Журнал. Торговля на основании отчётов СМЕ.

[Afanasich]

Решил проанализировать целесообразность использования в работе данные отчётов СМЕ по расчёту ожидаемой волатильности на евро.

Синий-диапазон ожидаемой волатильности по анализу месячного контракта. Зелёный-недельный диапазон с экспирацией в пятницу. Аква-недельный диапазон с экспирацией в среду. Вертикальные линии: розовые-месячный контракт, красные толстые- недельные пятничные, красные пунктир-недельные по средам. Чикагская биржа утверждает, что такие диапазоны работают на 68%. Можно сделать обобщения: во-первых-диапазоны ходят за ценой, поэтому не могут быть опережающим сигналом, но внутри дня хорошо работают на ограничение движения цены, во-вторых видно, что чем ближе к экспирации, тем диапазоны уже, в-третьих заметно, что в начале месячного контракта цене трудно "дотянуться" до месячных уровней, но если "дотягивается", то служит хорошим сигналом для входа в сделку, исключение составляет последняя предэкспирационная неделя. Ещё заметил, что скопление нижних месячных уровней в начале контракта цена отработала к концу контракта. Выводы делать рано, но, думаю, что через пару месяцев можно будет эти данные систематизировать.

[Nord]

Я так понимаю, что прогноз волатильности делается элементарным переносом диапазонов волатильности с прошлого месяца? Откровенно говоря, терзают смутные сомнения. Понятно, что диапазоны останутся примерно теми же, если останется аналогичный расклад сил на рынке (останутся те же игроки, с аналогичными объемами), если не сыграют изменившиеся сезонные факторы, если не изменится значительно экономический или политический фон. Но слишком уж много "если" должно соответствовать. Впрочем, здесь может использоваться среднее значение ценовых отклонений типичное для пары за длительный период, и в среднем оно может действительно оказаться близким к истине, однако в отдельно взятый день разлет может быть как ощутимо больше границ, так и гораздо меньше. Потому действительно ориентироваться я бы не стал на эти показания.

[Afanasich]

Я так понимаю, что прогноз волатильности делается элементарным переносом диапазонов волатильности с прошлого месяца? Откровенно говоря, терзают смутные сомнения. Понятно, что диапазоны останутся примерно теми же, если останется аналогичный расклад сил на рынке (останутся те же игроки, с аналогичными объемами), если не сыграют изменившиеся сезонные факторы, если не изменится значительно экономический или политический фон. Но слишком уж много "если" должно соответствовать. Впрочем, здесь может использоваться среднее значение ценовых отклонений типичное для пары за длительный период, и в среднем оно может действительно оказаться близким к истине, однако в отдельно взятый день разлет может быть как ощутимо больше границ, так и гораздо меньше. Потому действительно ориентироваться я бы не стал на эти показания.

Добрый день. Не, это не совсем историческая волатильность. Значение ценового отклонения определяется на базе формулы Блэка-Шоулза (модель ценообразования опционов, за которую эти ребята когда-то получили Нобелевскую премию), вернее является одной из составляющих этой формулы. В википедии есть информация. Идея не нова, года четыре назад занимался расчётами этой идеи, но забросил то ли по лени, то ли не увидел перспектив, не помню. И ещё мне не понравилось тогда, что за справедливой ценой подразумевается уровень закрытия рынка. Я не разделяю мнение, что "рынок всегда прав". И ещё с единомышлинниками пришли к обобщению, что это работает на акциях (особенно низколиквидных), а на валюте не очень. Просто в последнее время стал часто встречать "прогнозистов по формуле Блэка- Шоулза", вот и решил проверить, может там что-то поменялось. Понаблюдаю пару месяцев, видно будет.

[Afanasich]

Похоже, что евро достигло дна, во всяком случае, пока путы не разгрузят, вниз идти крайне сложно. По распределению средств в деньгах (количество контрактов*на стоимость контракта без учёта стоимости пункта) Получается, что 1.0825 отработали и тянуть в деньги столько путов может дорого обойтись продавцам опционов. Ну а если, всё же, решатся опустить цену, то до уровней 1.0810 и 1.0786, край рынка просматривается на отметке 1.0754.

По соотношению позиций на всех опционных контрактах по евро в деньгах видно, что больше всего денег в текущем месячном контракте 41.82%. В путы вложено 95.15% от денег в мартовском контракте-это уже критическое соотношение денег, при котором рынок, чаще всего, разворачивают. Общее соотношение по всем контрактам составляет 90.55% на 9.45% в пользу путов. Ближайшие недельные тоже зашкаливают по путам. Пора присматриваться к покупкам.

Графически представляю движение так.

[Afanasich]

Вышли предварительные отчёты за пятницу и можно посмотреть, что нам ожидать от валютной пары EURUSD на предстоящей неделе. Верхний уровень с наибольшим открытым интересом находится на отметке 1.0933, выше находятся уровни 1.0957 и 1.0981. Нижний уровень пут опционов с наибольшим открытым интересом находится на уровне 1.0728, выше есть уровни 1.0752 и 1.0774 . Баланс недели-это отметка 1.0830. У меня на этом инструменте покупки, начиная от 1.1035, худшие буду крыть в ноль. Очередную покупку выставлю от нижнего недельного уровня.

Посмотрим на результаты вчерашних торгов на опционах евро. Именно пятничные торги я выделяю потому, что в этот день происходит закрытие недельных контрактов, и участники рынка планируют работу на предстоящую неделю. Торговля недельными опционами была очень активная. По коллам наливали страйки в диапазоне 1.0875-1.1000, особенно значимым стал страйк 1.0950 (учитывая стоимость контрактов и форвардпойнд, на споте это будет уровень 1.0933). По путам сформирован нижний диапазон 1.0750-1.0800 (на наших графиках 1.0728-1.0774). Преимущество незначительное по набору новых позиций на стороне коллов, немного больше страхуются от роста котировок.

Посмотрим, так же, что у нас на данный момент на месячном опционном контракте по открытому интересу. Наиболее вероятный рабочий диапазон на фьючерсе по отметкам наибольшего открытого интереса находится между отметками 1.1000 и 1.1200. Учитывая премию и разницу котировок между срочным и спотовым рынками получим диапазон 1.0831-1.1182. Цена сейчас в районе нижнего уровня, идти ниже сложно, на уровне безубытка 1.0831 контракты стоят по 149 пунктов. Тащить их в деньги продавцам опционов накладно, тем более, что уже и так по открытому интересу 61.4% контрактов путов в деньгах. Границы месячного диапазона просматриваются от 1.0725 (уровень 1.0689) до 1.1400 (уровень 1.1381).

[Afanasich]

Рассмотрим британский фунт в разрезе опционного анализа. Нижний уровень недельных пут опционов с наибольшим недельным открытым интересом находится на отметке 1.2787. Верхний уровень недельных колл опционов с максимальным открытым интересом находится на отметке 1.3081, выше есть уровни 1.3111 и 1.3241. Баланс недели расположен на уровне 1.2936. Сейчас цена находится на верхних недельных и месячных уровнях. Начал набирать продажи с первой целью к месячному балансу, и второй целью к- нижней недельной зоне.

Посмотрим на результат торгов в пятницу по опционам на британский фунт по недельному контракту. Видно, что участники рынка страхуются по коллам на страйке 1.3050 ( с учётом разницы котировок на срочном рынке и споте и, учитывая стоимость контрактов, у нас это будет уровень 1.3081. Так же заметно что больше прирастали коллы, а зто значит, что больше страхуются от роста цены.

Учитывая то что текущий опционный месячный контракт является квартальным, то и внимание к нему должно быть повышенным. Итак, по столбцам наибольшего открытого интереса рабочий диапазон на фьючерсе определяется как 1.2800-1.3050. На наших графиках уровни безубытка этих страйков будут в диапазоне 1.2781-1.3106. Границы рынка на сегодня на страйках 1.2600 и 1.3400 ( уровни 1.2587 и 1.3392). Самые крайние столбцы не учитываю, так как они ничего не стоят.

[Afanasich]

Верхний недельный уровень с наибольшим открытым интересом на австралийце по опционному анализу находится на отметке 0.6822, ниже есть уровни 0.6798 и 0 6739. Нижний недельный уровень с наибольшим открытым интересом расположен на отметке 0.6594, выше есть уровень 0.6640. Баланс недели находится на уровне 0.6708. На этой валютной паре у меня зависли покупки с прошлого месяца. Буду ждать цену для хеджа в продажу на месячном уровне, кто работает с ограничением убытков, то стоп желательно выносить за 0.6822. Если же пойдут вниз с текущих, то буду доливать покупки от 0.6594.

Ну и ещё для полноты картины посмотрим, что у нас на месячном текущем контракте по австралийцу. Рабочий диапазон на текущий месяц смотрим по столбцам наибольших открытых интересов по путам и коллам, и это у нас страйки 0.6500 и 0.6750 (уровни 0.6493 и 0.6773). Края рынка просматриваются на страйках 0.6450 и 0.6800 (уровни 0.6444 и 0.6808). Соотношение пут/колл составляет 1.58, всё же больше страхуются от падения котировок.

[Afanasich]

На валютной паре с канадским долларом верхняя отметка с наибольшим недельным открытым интересом находится на уровне 1.3340, выше есть уровень 1.3381. Нижняя отметка с наибольшим недельным интересом находится на уровне 1.3155, ниже есть уровень менее значимый-1.3114, а выше есть уровень на отметке 1.3194. Недельный баланс находится на уровне 1.3247. На данный момент цена находится в районе недельного баланса, а значит в неопределённости. Продавать буду от недельных и месячных уровней. Покупку с прошлого месяца от 1.2980 пока не закрываю, если цена пойдёт вниз, то буду доливаться в покупки от недельной байзоны.

По результатам торгов в пятницу на недельные опционы канадского доллара видно, что именно в пятницу был сформирован недельный диапазон. По коллам прилично нарастили открытого интереса на страйках в диапазоне 0.7575-0.7625. На опционах по путам значительно вырос открытый интерес на страйках 0.7475 и 0.7500. Если все страйки привести в соответствие к спотовому рынку, то получим опционный недельный канал с диапазоном 1.3194-1.3340.

Посмотрим на текущий месячный мартовский контракт опционов на канадский доллар. Рабочий диапазон расположился между страйками 0.7500 и 0.7600, и на наших графиках будет отображаться как диапазон 1.3142-1.3355. Но есть вероятность, что цена при выходе из диапазона вниз достигнет отметки 1.2984, а при выходе вверх цена может посетить отметку 1.3515.

[Afanasich]

Вот в чём преимущество моего вида опционного анализа так это в том, что стратегия всегда дает закрывать неудачные сделки в ноль или с минимальным убытком, исключения могут составлять супер форс мажорные обстоятельства. Иногда, правда, можно ждать отработки и два-три месяца, но она случается. Примером может служить и представленная валютная пара, отработку пробитого месячного уровня пришлось ждать полтора месяца. Рассмотрим валютную пару USDCHF. Верхний уровень недельных опционов с наибольшим открытым интересом находится на отметке 0.9848. Нижний уровень с наибольшим недельным открытым интересом в два контракта даже не стал принимать во внимание, а за нижнюю цель можно считать нижний месячный уровень. Баланс недели находится на уровне 0.9770. Закрыл покупки и начал набирать продажи.

Расклад сил на опционном рынке текущего месячного контракта таков: соотношение путов и коллов по открытому интересу приблизительно одинаково, но на данный момент 64.3% путов (сверху на наших графиках) уже в деньгах, а исходя из того что продавцами опционов принято считать крупных участников рынка, и это их убытки, то этот показатель надо снижать, то есть опускать цену ниже. За рабочий диапазон можно принять страйки 1.0300 и 1.0350, на наших графиках это будет диапазон 0.9711-0.9826. Причём, на уровне безубытка 0.9626 контракты стоят по 156 пунктов, это дорого, и идти выше будет сложно. Границы рынка в этом месяце просматриваются на страйках 1.0050 и 1.0445, на наших графиках это будут уровни 0.9584 и 0.9974.

[Afanasich]

Верхний уровень с наибольшим открытым интересом недельных опционов на валютной паре USDJPY находится на отметке 110.67, выше есть уровень 110.96, а ниже расположены уровни 110.39 и 110.16. Нижний уровень с наибольшим открытым интересом находится на отметке 109.09, ниже есть уровни 108.82, 108.54 и 108.26. Баланс недели находится на уровне 109.88. Жду цену на месячных зонах. Верхние уровни ближе, и мне представляется, что цена сначала сходит туда.

Посмотрим на результаты последних торгов на недельных опционах по ене. Именно пятничные торги я выделяю потому, что в этот день происходит закрытие недельных контрактов, и участники рынка планируют работу на предстоящую неделю. Значительно вырос открытый интерес по путам и по коллам. По коллам хочется выделить страйк 0.009175, на котором в пятницу на недельных добавили больше тысячи контрактов. На сегодня это отметка на наших графиках 109.09. Если и собираются "большие дяди" на юг ниже этого уровня, то не на предстоящей неделе. По путам (сверху) самым значимым на предстоящую неделю видится уровень 110.67 (страйк 0.009050).

Теперь посмотрим на общую картину месячного контракта по опционам на ену. За рабочий диапазон по страйкам фьючерса можно принять 0.009100- 0.009250. Если эти отметки трансформировать на спотовый рынок с учетом стоимости контрактов и разницей между котировками срочного и спотового рынка, то получим диапазон 108.14-110.39. Ну а возможный диапазон до конца месячного контракта (по 6-е марта)-это 107.98-111.32. В деньги выпустили пока 34.5% путов, что будет затруднять движение цены на север. Соотношение пут/колл составляет 0.66, две трети участников рынка больше страхуются от роста цены фьючерса (падения на наших графиках).