Прогноз

Золото

Золото завершило прошлую неделю первым снижением с середины июня и опустилось к уровню поддержки 1800 долларов за унцию.

В четверг глава ЕЦБ Кристин Лагард сообщила, что регулятор сделал выводы из ошибок прошлых кризисов и на этот раз не будет сворачивать стимулирование слишком рано. Кроме того, она отметила, что Центробанк не обязательно станет немедленно реагировать, если инфляция временно превысит целевой уровень в 2%. Эти новости оказали некоторую поддержку рискованным активам, акции, нефть и драгоценные металлы закрыли торговую сессию в плюсе, но вызвали краткосрочный всплеск волатильности. Тем не менее золото в итоге закрыло снижением первую неделю из последних пяти.

Инвесторы фокусируют внимание на динамике мировой экономики, продолжающей оправляться от коронавирусного кризиса, и на перспективах стимулирования. Ближайшее важное событие в этом плане состоится 27–28 июля, когда ФРС проведёт заседание, посвящённое вопросам денежно-кредитной политики. Пока золото застряло в коридоре 1750–1840 долларов, и его дальнейшая динамика вряд ли определится раньше окончания встречи ФРС.

Экономики многих стран мира находятся сейчас в совершенно новой для них ситуации из-за резкого роста монетарных и фискальных стимулов, которые ставят мировую финансовую систему на край пропасти. Сейчас все события разворачиваются вокруг массивной политической реакции на коронавирусный кризис. Помимо околонулевой процентной ставки во всём мире существует избыточный долг, как на корпоративном, так и на индивидуальном уровне, и это настоящая проблема, когда инфляция выходит из-под контроля. Если ФРС повысит процентные ставки в текущих условиях, то влияние на экономику будет весьма существенным. Федеральный резерв вынужден двигаться по краю пропасти, чтобы повышение ставок не привело к резкому развороту экономической стабильности, которая образовалась на сегодня. Главными бенефициарами в этой ситуации станут реальные активы, такие как золото, сырьевые товары и недвижимость, которые традиционно пользуются спросом во время кризисов.

Проблема роста инфляции становится сейчас максимально актуальной. ЕЦБ и ФРС заинтересованы в том, чтобы потребительские цены росли. Многое указывает на то, что для разгона инфляции используются и другие способы. Например, во многих странах нарушены поставки продовольствия, что приводит к его дефициту, а значит и к росту цен. Помимо нарушения мировых цепочек поставок продовольствия возникают локальные зоны кризиса. По мнению некоторых аналитиков валютного рынка, даже в тех странах, где нет проблем с поставками, создаётся искусственный дефицит товаров. Целенаправленный коллапс производства должен стать одним из драйверов роста инфляции, и это неизбежно приведёт к укреплению цен на драгоценные металлы.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост стоимости золота к уровням сопротивления 1805, 1810, 1820, 1825 и 1840 долларов за унцию.

Нефть

По итогам прошлой недели нефть WTI практически не изменилась в цене, оставаясь у отметки 71.8 доллара за баррель.

В понедельник нефтяные рынки обвалились на почти на 7%. Инвесторы оценивали решение ОПЕК+ по увеличению добычи. Кроме того, нефтяной рынок попал под давление общих глобальных распродаж на опасениях распространения новых штаммов коронавируса. Однако волна беспокойства на нефтяном рынке быстро сменилась оптимизмом. Актив уже компенсировал все потери и даже вышел чуть вверх к уровню прошлой недели. Трейдеры не были уверены, было ли решение ОПЕК+ свидетельством продолжающейся сплочённости, или сигналом увеличения объёма нефти на рынке. На цены влияют и другие противоречивые факторы, что приводит к высокой волатильности.

Все ведущие аналитические агентства представили в июле свои обновлённые прогнозы баланса нефтяного рынка в 2021–2022 году. В 2021 ОПЕК ожидает сбалансированности рынка, а МЭА и Управление энергетической информацией США прогнозируют дефицит в размере миллиона баррелей в сутки. В 2022 году ОПЕК также ожидает сбалансированности рынка, в том числе благодаря действиям самого альянса и возможности уравновешивать рынок. По оценке EIA рынки ждут дефицита нефти в размере 450 000 баррелей в сутки, МЭА ожидает ещё большего дефицита, в размере миллиона баррелей в сутки.

Бурение сланцевых пластов в Северной Америке замедлится во второй половине года. Как поясняют компании Baker Hughes, причиной этого являются требования инвесторов сохранять режим жёсткой экономии. Цены на нефть в настоящее время достаточно высоки, чтобы заинтересовать сланцевые компании задействовать новые установки и увеличивать добычу. Однако этого не происходит, а публичные компании распределяют прибыль между акционерами вместо бурения. Такая тенденция означает более медленный рост активности на сланцевых месторождениях, пока отрасль восстанавливается после худшего в истории краха добычи нефти в прошлом году.

К концу года в Северной Америке могут быть задействованы ещё около 50 новых буровых установок. Это будет означать рост числа буровых на 15% по данным Baker Hughes. То есть намного медленнее, чем подъем на 39% в первые шесть месяцев текущего года. Компания Halliburton, третий по величине поставщик нефтесервисных услуг в мире, также полагает, что рост бурения в США и Канаде будет медленнее, чем в предыдущие кварталы. При этом оба нефтяных подрядчика ожидают, что в мире рост бурового сектора, наоборот, ускорится во второй половине этого года. Ближний Восток наращивает объёмы бурения благодаря более высоким ценам на сырую нефть.

За предыдущую неделю коммерческие запасы нефти в США неожиданно выросли на 0.5%, или на 2.1 миллиона баррелей. Этот показатель непрерывно снижался восемь недель подряд. Таким образом, запасы нефти в США выросли с впервые с середины мая, хотя аналитики ожидали снижения показателя на 4.16 миллиона баррелей. Добыча нефти в стране за минувшую неделю осталась неизменной на уровне 11.4 миллиона баррелей в сутки. Напомним, что в начале месяца Минэнерго США повысило прогноз средней добычи нефти в стране на 2021 год до 11.1 миллиона баррелей в сутки, а на 2022 до 11.85 миллиона баррелей.

В нашем прогнозе ожидаем продолжения роста цены нефти WTI к отметкам 72, 72.3, 72.5, 73 и 74 доллара за баррель.

Криптовалюты

Биткойн укрепился в цене к уровню 34300 долларов. Стоимость эфириума выросла до 2150 долларов. XRP достигла уровня сопротивления 60 центов. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 1.39 триллиона долларов.

Аналитики Bloomberg считают, что котировки первой криптовалюты с большей вероятностью вернутся к отметке 60000 долларов, а не упадут до 20000, исходя из исторических ценовых паттернов. Они также отметили, что отказ Китая от программных криптоактивов с открытым исходным кодом может отметить начало плато в экономическом подъёме страны. По мнению Bloomberg, сложившаяся на рынке ситуация напоминает период консолидации в 2018 – 2019 году, когда первая криптовалюта торговалась вблизи уровня 4000 долларов перед ростом к 14000. Согласно историческим данным, нисходящие настроения преобладают, когда цена держится на 30% ниже 20-недельной скользящей средней.

На прошлой неделе Резервный банк Индии сообщил, что работает над стратегией поэтапного внедрения национальной цифровой валюты и запуском в оптовом и розничном сегментах. Регулятор взвешивает шаги по внедрению цифровой рупии, чтобы дать время на законодательные изменения. CBDC сократит использование наличных денег и защитит граждан от волатильности криптовалют. В начале 2021 года Резервный банк приступил к изучению потенциала цифровой рупии. Интерес для регулятора представляли целесообразность запуска и потенциал такого инструмента. Ещё в 2018 году Индия запретила банкам и финансовым организациям оказывать услуги компаниям, работающим с криптовалютами. В марте 2020 года Верховный суд отменил ограничение. В мае 2021 года ЦБ страны попросил банки прекратить отношения с биткойн-биржами. После этого регулятор призвал подконтрольные учреждения не ссылаться на отменённую директиву о запрете на операции с криптовалютами.

Децентрализованная биржа Thorchain подверглась ещё одному взлому на 8 миллионов долларов на прошлой неделе. Злоумышленник запустил специальный контракт, который обманул смарт-контракт Bifrost – мост в сеть эфириума, смог получить депозит из поддельных активов, после чего сеть обработала перевод хакеру реальных токенов. Главная особенность ThorChain – это поддержка нескольких блокчейнов. Неделей ранее биржа была взломана и хакерам удалось вывести 4000 токенов эфириума. После взлома Thorchain заявила, что прошла аудиты нескольких компаний, специализирующихся на безопасности блокчейнов, для обнаружения ошибок и уязвимостей.

В целом прошлый год стал рекордным по суммам выплат хакерам, использующим вирусы-вымогатели. Однако, как сообщает аналитическая компания Chainalysis, 2021 год может даже превзойти показатели 2020 года. По данным аналитиков, за весь 2020 год хакеры получили 416 миллионов долларов, а за первое полугодие 2021 года выплаты составили ровно половину – 208 миллионов. Таким образом, 2021 год вполне может поставить очередной рекорд. Правда, если в 2020 году показатель увеличился в 4.2 раза, то в этом году преимущество будет символическим. При этом аналитики предполагают, что общий объём выкупов гораздо больше, ведь значительная часть фирм просто выплачивает средства, никому не сообщая о взломе. В середине июля власти США объявили о создании специальной группы для расследования атак и борьбы с хакерами, распространяющими программы-вымогатели и требующими выкуп в криптовалютах.

В нашем прогнозе на следующую неделю ожидаем снижения цены биткойна к отметкам 34000, 33700, 33200, 33000 и 32000 долларов. Эфириум снизится к поддержкам 2120, 2100, 2080, 2050 и 2000 долларов, а XRP – к ценовым значениям 58, 55, 52, 50 и 48 центов.

Евро/доллар

Внутридневная волатильность евро выросла на прошлой неделе, но в итоге котировки снизились по отношению к доллару лишь на 40 пунктов и достигли отметки 1.1770.

Европейский центральный банк сохранил базовую процентную ставку по кредитам на нулевом уровне. Соответствующее решение было принято по итогам заседания совета управляющих ЕЦБ. Ставка по депозитам также осталась на прежнем значении – 0.5%. Совет управляющих ожидает, что ключевые процентные ставки будут сохраняться на нынешнем или более низком уровне, пока прогноз по инфляции не станет стабильно приближаться к отметке чуть ниже 2%. Кроме того, регулятор продолжит программу выкупа бондов в связи с пандемией на общую сумму 1.85 триллиона евро, как минимум, до конца марта 2022 года или пока не решит, что фаза кризиса, связанная с коронавирусом, закончилась. Реинвестирование основных выплат по ценным бумагам, приобретённым в рамках программы, планируется продолжить, по крайней мере, до конца 2023 года. ЕЦБ также продолжит программу выкупа активов на сумму 20 миллиардов евро ежемесячно. При этом реинвестирование выплат по ценным бумагам, приобретённым в рамках этой программы, также будет происходить ещё долго после начала фазы повышения ключевых процентных ставок. Третья серия программы предоставления долгосрочной ликвидности европейским банкам также продолжит поддерживать банковское кредитование фирм и домашних хозяйств. Совет управляющих готов при необходимости скорректировать все свои инструменты, чтобы обеспечить устойчивое движение инфляции к своей цели, подчеркнули в ЕЦБ по итогам встречи.

Первое заседание управляющего совета европейского Центробанка после пересмотра стратегии не принесло сюрпризов и не стало событием для валютного рынка. Новая стратегия более сосредоточена на продолжительности стимулирующей политики, а не на размере поддержки. Курс евро достаточно быстро стабилизировался после заседания и потерял совсем немного. Дальнейшее давление на единую валюту сохранится, но связано оно будет в основном с реальными процентными ставками в США, мировой инфляцией и движениями между активами в мире, чем с денежной политикой ЕЦБ.

Доллар США закрыл вторую неделю роста подряд, при этом внимание рынка теперь сосредоточено на заседании ФРС на предстоящей неделе. Индекс доллара, который измеряет курс по отношению к корзине сопоставимых валют, вырос за неделю на 0.2%, немного повысившись в пятницу до 92,926. Деловая активность в Еврозоне росла самыми быстрыми ежемесячными темпами более чем за два десятилетия в июле, поскольку ослабление ограничений дало толчок развитию сектора услуг. Индекс менеджеров по закупкам от компании IHS Markit, который считается хорошим индикатором экономического здоровья, поднялся в июле до 60.6 пунктов, самого высокого значения с июля 2000 года.

Аналитики по-прежнему ожидают наибольшего потенциала роста доллара в конце года, что отражает прогноз для пары на конец 2021 на уровне 1.1500. В то же время, специалисты из банка TD Securities говорят, что в ближайшей перспективе котировки могут вырасти до сопротивления 1.1850. Следующий фокус рынка на двухдневном заседании ФРС, которое завершится в среду. Со времени предыдущего заседания 16 июня, когда официальные лица ФРС отказались от упоминания коронавируса как проблемы для экономики, число случаев заболевания резко возросло. Многие экономисты, однако, всё ещё ожидают, что встреча приведёт к некоторому продвижению в обсуждениях по сокращению стимулов, и это вызовет дальнейшее усиление американской валюты.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса евро/доллар к уровням поддержки 1.1750, 1.1725, 1.1700, 1.1670 и 1.1650.

Фунт/доллар

По итогам прошлой недели курс пары фунт/доллар снизился к уровню 1.3740. Во вторник котировки достигли локального минимума у поддержки 1.3570, после чего выросли более, чем на 150 пунктов. Падение спроса на доллар США рассматривалось как ключевой фактор, оказавший некоторую поддержку паре в середине недели.

Основной объём розничных продаж в Великобритании в июне вырос на 0.5% по сравнению с ожидаемыми 0.4%. Это, однако, было компенсировано небольшим разочарованием в связи с падением продаж автомобильного моторного топлива, которое увеличилось на скромные 0.3% за отчётный месяц по сравнению с консенсус-прогнозом роста на 0.6%. Отдельно отчёт компании IHS Markit, за которым внимательно наблюдали участники, показал, что деловая активность в производственном секторе и в сфере услуг Великобритании в июле значительно замедлилась. Эти данные усилили опасения по поводу темпов восстановления экономики после пандемии на фоне возобновления заболеваемости в Великобритании. Импульс, связанный с риском, подорвал спрос на безопасный доллар и вызвал активный рост курса британской валюты.

Участники рынка подозревают, что премьер-министр Великобритании Борис Джонсон поспешил с полным снятием ограничений в национальной экономике. Новая волна пандемии распространяется миру, затрагивая и Великобританию. Если дело дойдёт до нового карантина, тогда фунт окажется под сильным давлением и резко упадёт против доллара. Во-первых, спрос на защитные активы снова вырастет на фоне негативных прогнозов. Во-вторых, новые ограничения будут означать повторное падение ключевых экономических показателей Великобритании, в первую очередь, потребительского спроса.

Пара фунт/доллар не закрепилась ниже сильного уровня поддержки 1.3670. С технической точки зрения, британская валюта ещё может удержаться в текущем диапазоне, а затем развернуться к недавним максимумам. В UOB Group полагают, что в краткосрочной перспективе пара фунт/доллар будет торговаться в диапазоне 1.3600–1.3850. Текущий рост уже является перекупленным, и вряд ли есть серьёзный шанс на пробой верхней границы диапазона. Для закрепления нисходящего тренда котировкам понадобится закрепиться ниже уровня 1.3670, и такая возможность наверняка представится в ближайшие 1–3 недели на фоне падения спроса на рисковые активы.

На предстоящей неделе в Великобритании снова не ожидается публикации ключевых экономических индикаторов. Таким образом, динамика пары снова будет зависеть, в основном, от ценовых движений американской валюты. Публикация комментария по денежно-кредитной политике по итогам заседания ФРС в среду поможет прояснить планы регулятора США о повышении процентных ставок.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение курса валютной пары фунт/доллар к отметкам 1.3720, 1.3700, 1.3670, 1.3650 и 1.3600.

Евро/доллар

В пятницу курс валютной пары евро/доллар консолидировался у отметки 1.1770 после роста волатильности котировок накануне.

Итоги заседания европейского Центробанка обеспечили повышенную динамику, но не привели к значимым изменениям цен. ЕЦБ обязался сохранять ставки на рекордно низких уровнях в течение длительного времени, в то время как сильная финансовая отчётность корпораций поддержала оптимизм экономического восстановления. Фондовые рынки Еврозоны выросли на 1.3% после заявления ЕЦБ о сохранении ставок до тех пор, пока не станет ясно, что цель по инфляции 2% достигается значительно раньше конца горизонта прогнозирования. Президент европейского Центробанка Кристин Лагард предупредила, что новая волна пандемии может представлять риск для экономического восстановления в регионе.

Опрос профессиональных прогнозистов ЕЦБ показал, что рост ВВП и инфляция будут выше в ближайшие два года, чем по предыдущим оценкам. В частности, рост потребительских цен в 2021 году составит 1.9% против ранее прогнозируемых 1.6%. Долгосрочная оценка инфляции на 2022 год увеличена с 1.7% до 1.8%. Прогноз роста экономики на 2021 год повышен до 4.7% с 4.2%. Вопреки позитивным цифрам, курс единой валюты остаётся под давлением в ближайшее время. Слишком заметны различия в подходах к монетарной политике ФРС и ЕЦБ. Если американский регулятор уже начинает задумываться о повышении ставок, то европейский Центробанк сохраняет свою сверхмягкую денежную политику даже с учётом скорректированных оценок.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса евро/доллар к отметкам 1.1750, 1.1730 и 1.1700.

Фунт/доллар

Британская валюта торгуется против доллара США около уровня 1.3740. На прошлой неделе фунт устоял, хотя на рынке опять начинают преобладать пессимистические настроения. Экономика Великобритании полностью открыта, но есть опасения, что ситуация снова может измениться в худшую сторону.

Объём розничных продаж в Великобритании в июне вырос на 0.5%, по сравнению с ожидаемыми 0.4%. Деловая активность в производственном секторе и в секторе услуг в июле значительно замедлилась. Эти данные усилили опасения темпов восстановления экономики на фоне роста заболеваемости. Давление на фунт увеличивается, и любой импульс может привести к сильному падению курса национальной валюты против доллара.

Британский регулятор на прошлой неделе подтвердил свою позицию по поводу временного характера инфляции. Заместитель управляющего Банка Англии Бен Бродбент заявил прямым текстом, что адекватным ответом на рост потребительских цен может быть отсутствие всяких действий. Центробанк связывает текущее укрепление инфляции с повышением цен на нефть, которые, вероятно, упадут в начале 2022 года. Таким образом, можно предположить, что Банк Англии не станет сокращать объём программы количественного смягчения в ближайшее время. В результате шансы на восстановление курса фунта остаются невысокими.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.3720, 1.3700 и 1.3670.

Золото

Золото по-прежнему пытается безуспешно оторваться от уровня поддержки 1800 долларов за унцию. В начале прошлой недели котировки достигали 1823 доллара, но опустились к текущей отметке.

За первые семь месяцев 2021 года золото упало в цене на 5%. Отмечается, что потери могли быть и больше, если бы не крупные закупки драгоценного металла некоторыми центральными банками. Первой была Венгрия, которая утроила свои золотые запасы в марте за счёт единовременной покупки 63 тонн золота. Затем последовал Таиланд, который прибавил 90 тонн за апрель и май, а теперь и Бразилия увеличила свой золотой запас на 41 тонну в июне. Ни одно из этих пополнений не было ожидаемо.

Однако недавно появилось сообщение о том, что польский центральный банк рассматривает возможность покупки ещё 100 тонн золота в неопределённое время в будущем. Польша уже добавила примерно 100 тонн к своему запасу в 2019 году и теперь пытается подтвердить сильное экономическое положение покупкой аналогичного объёма. Также активными покупателями в 2021 году показали себя Индия, Казахстан и Турция. Примечательно, что импульс изменился в сторону спроса на золото в период, который обычно бывает слабым для драгоценных металлов. Биржевые фонды, обеспеченные золотом, также отметили слабую вторую половину 2020 года, которая сопровождалась крупным оттоком средств. В этом году ситуация в секторе ETF неоднозначна, но тенденция снижения средств ослабевает. Долгосрочные перспективы драгоценного металла по-прежнему позитивны, хотя в краткосрочном периоде актив продолжает искать точку опоры.

В нашем прогнозе предполагаем укрепление цены золота к отметкам 1805, 1810 и 1820 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Нефть WTI восстановилась к ценовому значению 71.8 доллара за баррель и полностью отыграла падение начала прошлой недели.

На рынок в полной мере вернулись ожидания, что рост мирового спроса на топливо превысит увеличение предложения после решения ОПЕК+. В прошлое воскресенье альянс принял решение о постепенном возвращении на рынок 5.8 миллиона баррелей в сутки к сентябрю 2022 года. Инвесторы восприняли восстановление добычи подобными темпами как слишком активное, особенно на фоне давления на спрос со стороны распространения новых штаммов коронавируса. Ближе к концу недели опасения пандемии снизились. Инвесторы склонны верить, что с течением времени последствия каждого нового раунда локдаунов становятся слабее, а спрос на нефть и нефтепродукты восстанавливается всё активнее.

В банке ANZ отмечают, что запасы нефти продолжают сокращаться, как в США, так и в странах Организации экономического сотрудничества и развития. Аналитики сырьевого рынка прогнозируют, что цены на нефть во втором полугодии продолжат расти, поскольку спрос будет опережать поставки. В частности, в банке прогнозируют подъём котировок Brent в четвёртом квартале 2021 года до 85 долларов за баррель. Тем временем, по данным нефтесервисной компании Baker Hughes, число действующих нефтяных буровых установок в США за прошлую неделю выросло на семь, до 387 агрегатов. Это говорит о растущем интересе добывающих компаний к увеличению предложения на фоне высоких цен.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейший рост стоимости баррели нефти WTI к отметкам 72, 72.3 и 72.5 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна поднялась к уровню 34300 долларов. Эфириум укрепился к отметке 2150 долларов, а XRP достигла 60 центов. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 1.39 триллиона долларов.

Главная криптовалюта в воскресенье на короткое время достигла 12-дневного максимума 34800 долларов. Рост относительно минимумов начала недели составил почти 20%. Как отмечают аналитики Santiment, текущие движения происходят на фоне минимальных объёмов торгов с октября 2020 года. Объём показывает убеждённость инвесторов в тренде. Небольшой объём означает, что ограниченное число инвесторов подвергает риску ограниченный объём капиталов. Такие инвесторы способны двигать цену вверх или вниз, но, если другие не последуют за ними, возможен быстрый возврат к прежним уровням. В Santiment подчёркивают, что низкие объёмы торгов не гарантируют снижения биткойна, а лишь означают, что действия отдельных трейдеров будут оказывать большее влияния на цену. Кроме того, остатки биткойнов на биржах приближаются к минимумам 18-месячной давности. Продолжающийся вывод монет с бирж на фоне подавленного курса служит обещающим признаком того, что рынки снижают риски массовой распродажи.

Впервые за много недель аналитики отмечают положительные признаки и ожидают, что биткойн направится к верхней границе диапазона 30000–40000 долларов. В месячных июльских опционах сохраняется значительный объём открытого интереса со страйком на 35000 долларов. Этот уровень может стать потолком для биткойна на текущий месяц. Участники опционного рынка оценивают вероятность подъёма биткойна к новому максимуму выше 64800 до конца года всего в 8%, а на рост к шестизначным отметкам дают только 2%. Ожидаемая волатильность на шесть месяцев вперёд сейчас находится на минимальном уровне больше чем за два месяца около 80%, после того как подскочила к 122% 17 мая. Другими словами, трейдеры предвидят дальнейшую консолидацию рынка. В Bloomberg тем временем заявляют, что биткойн скорее вернётся к 60000, чем опустится до 20000. Свой прогноз аналитики строят на основании похожих периодов восстановления в прошлом.

В нашем прогнозе предполагаем снижение цены биткойна к уровням 34000, 33700 и 33500 долларов. Стоимость эфириума достигнет отметок 2120, 2100 и 2080 долларов, а XRP опустится к ценовым значениям 58, 56 и 55 центов.

Новости

В Новой Зеландии опубликуют показатели импорта, экспорта и общий торговый баланс. В Японии выйдет индекс PMI Jibun Bank в производственном секторе.

В Еврозоне состоится заседание министров финансов и экономики. В Германии опубликуют индекс делового оптимизма, индикатор оценки текущей ситуации и индекс экономических ожиданий от IFO.

В США станут известны данные продаж новых домов и индекс деловой активности в промышленной сфере ФРБ Далласа.

Евро/доллар

В среду курс валютной пары евро/доллар вернулся к уровню сопротивления 1.1800.

Котировки остаются у минимальных годовых значений на фоне опасений роста числа заболевших в мире и на ожиданиях повышения ставок. Евро ещё может найти поддержку, если ЕЦБ сегодня не оправдает ожиданий изменения прогнозов по процентным ставкам на плановом заседании. Но если Центробанк усилит свою мягкую позицию, откроется путь к дальнейшему ослаблению единой валюты. Это означает, что денежно-кредитная политика ЕЦБ теперь будет оставаться сверхмягкой ещё дольше, что станет препятствием для евро.

Заседание европейского регулятора станет главным событием недели. Участники рынка всё же ждут роста давления на евро после того, как президент Центробанка Кристин Лагард в интервью на прошлой неделе оповестила о корректировке прогноза по ставкам. ЕЦБ объявил о новой стратегии, которая позволяет банку выдерживать инфляцию выше целевого уровня 2%, и Лагард заявила, что рекомендации по политике будут пересмотрены, чтобы продемонстрировать приверженность новой цели. Отсутствия изменений в позиции Центробанка вряд ли будет достаточно для повышения курса евро. В то же время любой сдвиг ЕЦБ в сторону мягкой интерпретации стратегического обзора подчеркнёт недавнюю тенденцию снижения курса евро/доллар.

Тем временем американская валюта находится в довольно хорошей форме и будет укрепляться вплоть до конференции в Джексон-Хоуле, где ФРС может объявить о сокращении покупок облигаций.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса евро/доллар к уровням поддержки 1.1775, 1.1750 и 1.1725.

Фунт/доллар

В среду курс фунт/доллар откатился к уровню сопротивления 1.3700. На этой неделе британская валюта упала до самой низкой отметки с начала февраля после того, как премьер-министр Борис Джонсон снял большинство ограничений в стране.

Аналитики считают, что фунт стерлингов останется под давлением по отношению к евро и доллару перед тем, как правительство Джонсона изложит свой подход к протоколу по Северной Ирландии в парламенте Великобритании. Согласованные правила для провинции вызывают споры с тех пор, как Великобритания разорвала связи с ЕС.

Фунт также остался под давлением после публикации исследования Lloyds Bank. Данные показали, что восстановление британской экономики после зимних ограничений в июне замедлилось, несмотря на рост деловой активности в гостиничном секторе. Между тем чистые заимствования государственного сектора Великобритании без учёта банков государственного сектора упали в июне до 22.8 миллиардов фунтов, что по-прежнему является вторым по величине показателем за июнь за всю историю наблюдений. Экономисты, опрошенные Reuters, прогнозировали падение до 21.6 млрд фунтов стерлингов. Дальнейшее восстановление экономики страны будет зависеть от результатов снятия ограничений в понедельник,

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к отметкам 1.3680, 1.3660 и 1.3630.

Золото

Цена золота снизилась к отметке 1804 доллара за тройскую унцию.

Котировки остаются в локальном нисходящем тренде после падения от очень важной 200-дневной скользящей средней линии. По мере того, как инвесторы оценивают экономические последствия новой волны коронавируса, позитивный тон на фондовых рынках снова стал препятствием для золота. Спрос на риск был усилен небольшим повышением доходности казначейских ценных бумаг США. Доходность эталонных 10-летних облигаций взлетела до новых недельных максимумов и оказала поддержку американской валюте. Это, в свою очередь, рассматривается как ключевой фактор, оказывающий понижательное давление на активы, номинированные в долларах, включая золото.

Пенсионные фонды находятся среди тех финансовых институтов, которые намерены в наступающем году увеличить свои золотовалютные резервы. Это связано в том числе и с тем, что в актив стало проще и дешевле инвестировать благодаря большему количеству ETF на рынке. При этом золото традиционно предлагает преимущества максимальной диверсификации для инвесторов. Большинство из них также считают, что золото является хорошей защитой от инфляции, поскольку доллар США падает, а цены растут. Мировые Центробанки в последние месяцы также увеличивают объёмы покупок. Таким образом, спрос на драгоценный металл остаётся высоким и будет расти, учитывая высокую вероятность нового экономического кризиса.

В нашем прогнозе предполагаем укрепление цены золота к отметкам 1807, 1810 и 1815 долларов за унцию.

Нефть

Нефть WTI выросла в цене к уровню 70.15 доллара за баррель.

Коммерческие запасы нефти в США за прошедшую неделю выросли на 2.1 миллиона баррелей, сообщило Минэнерго США. При этом аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали сокращения запасов на 4.5 миллиона баррелей. Кроме того, стоимость нефти продолжает восстанавливаться после обвала в понедельник почти на 7%. Тогда котировки упали после объявления итогов заседания ОПЕК+, в рамках которого альянс решил продлить сделку до конца 2022 года, а также ежемесячно с августа 2021 увеличивать добычу на 400 000 баррелей в сутки.

Такое послабление означает, что действие сделки ОПЕК+ будет сведено практически к нулю уже примерно через год. К тому времени суммарные объёмы добычи сравняются со средними, которые фиксировались за несколько месяцев до пандемии. А пока уже к концу нынешнего года уровень сокращения добычи должен снизиться с текущих 5.76 миллиона баррелей в сутки до 3.7 миллиона баррелей совокупно для всех участников соглашения.

Главным итогом венской встречи в июле 2021 года аналитики нефтяного рынка считают, что никто из участников соглашения не выступил против сохранения в силе самого механизма координации уровней добычи сырья. Венские договорённости не отменяют также саму возможность введения, в случае необходимости, новых ограничений на добычу. К тому же представители Саудовской Аравии дали понять, что в случае несогласованных действий кого-либо из участников ОПЕК+ оставляют за собой право более активно, чем ранее, маневрировать объёмами собственной добычи.

В нашем прогнозе предполагаем рост цены нефти WTI к отметкам 70.3, 70.5 и 70.8 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна выросла к отметке 32200 долларов. Эфириум достиг уровня сопротивления 2000 долларов, а XRP – 57 центов. Общая капитализация рынка криптоактивов увеличилась до 1.3 триллиона долларов.

Объём активных позиций на рынке биткойн-фьючерсов, включая Чикагскую товарную биржу, продолжает расти вместе с активностью держателей коротких позиций. Открытый интерес по фьючерсам на этой неделе достиг максимальной отметки с 18 мая. В долларах, с учётом снижения курса, значение осталось неизменным – около 12 миллиардов. Ставки фондирования остаются отрицательными с середины мая. В такой ситуации держатели коротких позиций платят держателям длинных, что предполагает нисходящее настроение рынка. Такая ситуация открывает возможности резкой корректировки биткойна вверх в результате ликвидации коротких позиций с избыточным плечом. Биткойн отыграл часть вчерашнего падения и сегодня торгуется в плюсе на 8% выше 32000 долларов.

Ончейн-активность в сети биткойна остаётся пониженной, а поведение долгосрочных инвесторов устойчивым. На основе этих и других наблюдений аналитики Glassnode представили оптимистичный и негативный сценарии дальнейшего развития ситуации. При рассмотрении пессимистичного сценария они напомнили о разблокировке до конца июля порядка 32000 акций биткойн-траста от Grayscale Investments. По оценкам аналитиков, порядка 33% рыночного предложения в настоящий момент несёт убытки для владельцев. В Glassnode пояснили, что этот объём потенциально может ограничить восстановление котировок и усилить продажи. Рассмотрение позитивного сценария аналитики начали с оценки метрик распределения ончейн-активности по числу адресов, которые указывают на растущую тенденцию по аккумулированию монет. Накопленным итогом за последний месяц показатель достиг порядка 36 300 биткойнов. Аналитики предположили, что исключительная рентабельность сохраняющих операционную деятельность игроков полностью компенсирует продажи тех, кто временно вышел из индустрии из-за репрессий китайских властей.

В нашем прогнозе ожидаем снижения биткойна к отметкам 32000, 31500 и 31000 долларов. Стоимость эфириума упадёт к уровням 1975, 1950 и 1900 долларов, а XRP – к ценовым значениям 55, 52 и 50 центов.

Новости

В Японии опубликуют данные иностранных и национальных инвестиций. Национальный Банк Австралии представит индекс уверенности в деловой среде.

В этот день состоится заседание европейского Центробанка, будет опубликовано решение о процентной ставке. По итогам заседания пройдёт пресс-конференция руководства, обнародуют позицию ЕЦБ по кредитно-денежной политике. А также в Еврозоне станет известен уровень доверия потребителей за июль. В России опубликуют показатели промышленного производства.

В США выйдет индекс национальной активности ФРБ Чикаго, число первичных и повторных заявок на пособия по безработице, данные продаж на рынке вторичного жилья и уровень промышленной активности ФРБ Канзаса. Управление энергетической информацией отчитается за прошлую неделю о запасах природного газа в США.

Евро/доллар

Во вторник курс евро/доллар снизился к поддержке 1.1780. Ухудшение мировой эпидемиологической ситуации спровоцировало усиление спроса на американскую валюту, которая является традиционным защитным активом. С мая курс евро к доллару снизился на 3.5% и опустился ниже важной поддержки 1.1800.

Аналитики Bloomberg считают, что в случае прорыва ниже технической целью для пары станет область 1.1000. Всё это заставляет крупных спекулянтов, таких как хедж-фонды, продавать единую валюту. На прошлой неделе их чистая длинная позиция по евро опустилась до минимальных значений с марта 2020 года, когда большинство рисковых активов сформировали многолетние минимумы после резкого обвала.

В Bank of America также сохраняют негативный прогноз по евро. Валюта должна ослабнуть, но движение вниз будет неравномерным, поскольку ЕЦБ потребуется время, прежде чем внести ясность в свой план денежно-кредитной политики после пересмотра стратегии. Ранее в июле ЕЦБ объявил, что изменит свой целевой показатель инфляции, но это не имеет большого значения для евро без конкретизации мер политики, говорят аналитики Bank of America. Европейский регулятор, скорее всего, будет постепенно объявлять детали денежно-кредитной политики, начиная с более подробных рекомендаций на заседании в четверг. Фактических изменений пока не ожидается.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения курса евро/доллар к уровням 1.1760, 1.1730 и 1.1700.

Фунт/доллар

Во вторник британский фунт достиг пятимесячного минимума по отношению к доллару на отметке 1.3571. В конце сессии котировки откатились к ценовому значению 1.3615.

Главной причиной падения пары стал растущий спрос на доллар на фоне глобального всплеска заболеваний в мире, который заставляет инвесторов нервничать. Беспокойство среди участников в начале недели вызвало распродажу на фондовых рынках и рост спроса на облигации и защитные активы, что спровоцировало резкое снижение курсов рисковых валют, связанных с экономическим ростом, таких как фунт.

Первоначально одна из самых прибыльных валют среди стран G10 в этом году на фоне британской программы вакцинации в последние недели уступает позиции в пользу активно растущего доллара. Во вторник британская валюта также пострадала от мягких комментариев члена Комитета по денежно-кредитной политике Джонатана Хаскела, который предпочитает воздерживаться от ужесточения. Инфляция в Великобритании растёт сильнее ожиданий, экономика страны полностью открылась, поэтому часть инвесторов ожидает сокращения программы количественного смягчения. В то же время вряд ли стоит ожидать действий от Банка Англии, пока новая волна пандемии снова угрожает экономическому восстановлению. Кроме того, проблемы Брекзита продолжают давить на фунт. ЕС и Великобритания по-прежнему конфликтуют по поводу Североирландского протокола и в ближайшее время вряд ли придут к компромиссу.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к отметкам 1.3550, 1.3525 и 1.3500.

Золото

Цена золота немного укрепилась и достигла сопротивления 1810 долларов за унцию.

Доходность казначейских ценных бумаг США компенсирует рост курса доллара на фоне опасений угрозы перспективы восстановления мировой экономики. Доходность ключевых 10-летних казначейских облигаций держится около пятимесячных минимумов, что говорит о низких альтернативных издержках владения беспроцентным золотом. Акции на фондовых рынках упали на 2% в начале недели, при этом Dow объявил худший торговый день за девять месяцев. Золото может выиграть от этой ситуации, так как актив часто используется как надёжное средство для сбережений во времена политической и финансовой неопределённости.

Драгоценные металлы продолжают выполнять свою инвестиционную функцию по защите капитала на фоне падающей стоимости других классов активов. К ним относят, в первую очередь, биткойн, который широко рекламировался как альтернатива золоту для хеджирования, но за последние пару месяцев резко упал в цене. Золото выглядит гораздо более безопасным активом на данный момент, особенно, когда растущая инфляция ещё больше подтолкнула реальный процентный курс к отрицательной территории. Отрицательные реальные ставки считаются положительным моментом для золота.

Растёт спрос на актив и со стороны Центробанков. В июне Бразилия увеличила свои золотовалютные резервы примерно на 42 тонны. Покупателями также выступили Таиланд, Венгрия, Индия и Казахстан. Есть предположения, что Россия может вернуться в клуб покупателей золота, учитывая восстановление цен на нефть и газ. Таким образом, перспективы рынка драгоценных металлов остаются позитивными вопреки недавнему падению цен.

В нашем прогнозе ожидаем роста золота к отметкам 1815, 1820 и 1830 долларов за унцию.

Нефть

Во вторник нефть WTI корректировалась к отметке 67.15 доллара за баррель после сильного падения накануне на фоне новостей вокруг сделки ОПЕК+.

В воскресенье альянс принял решение продлить сделку до конца 2022 года, а также ежемесячно с августа 2021 года увеличивать добычу на 400 000 баррелей в сутки. При этом аналитики полагают, что увеличение добычи нефти не приведёт к переизбытку предложения. Увеличение производства поможет несколько ослабить дефицит предложения на оставшуюся часть года, но может быть недостаточным для компенсации всего дефицита запасов, спрогнозированного Международным энергетическим агентством.

В инвестиционном банке Goldman Sachs ожидают, что распространение нового штамма коронавируса может снизить спрос на нефть на мировых рынках на миллион баррелей в сутки. Сейчас ожидается, что в третьем квартале этого года цены на нефть марки Brent составят в среднем 75 долларов за баррель, а в четвёртом — около 80 долларов за баррель. Goldman Sachs прогнозирует дефицит нефти в третьем квартале на уровне 1.5 миллиона баррелей в сутки, который коснётся в основном рынки Организации экономического сотрудничества и развития.

В нашем прогнозе предполагаем снижение цены нефти WTI к уровням поддержки 67, 66.7 и 66.5 доллара за баррель.

Криптовалюты

Криптовалютный рынок продолжает падать. Биткойн опустился к уровню 29700 долларов. Эфириум снизился к отметке 1800 долларов, а XRP достигла 53 центов. Общая капитализация рынка цифровых валют опустилась до 1.2 триллиона долларов.

На торгах во вторник снижение биткойна ускорилось, и впервые примерно за месяц валюта опустилась ниже психологической отметки 30000 долларов, которая считалась важной поддержкой. Криптоактивы дешевеют на фоне общего роста антирисковых настроений. Снижение биткойна с февральских максимумов поставило под сомнение некоторые аргументы, которые помогли этой криптовалюте показать мощный рост в начале года. Например, многие эксперты считают, что ограниченное предложение биткойна делает его хорошим хеджем от инфляции. Однако, по результатам текущего года он прибавляет лишь 2%, тогда как S&P 500 показывает рост на уровне 13%.

Компании, проводящие транзакции с биткойном и другими криптовалютами, должны будут собирать данные отправителя и получателя, чтобы помочь властям в борьбе с отмыванием денег. Такое предложение содержится в законопроекте, подготовленном Европейской комиссией в соответствии с рекомендациями Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег. Компании, переводящие криптовалюты в интересах клиентов, должны будут фиксировать имя, адрес, дату рождения и номер счёта отправителя, а также имя получателя. Сервис получателя должен будет удостовериться в наличии всех необходимых сведений. Переводить криптовалюту анонимно будет запрещено аналогично тому, как нельзя анонимно перемещать деньги между банковскими счетами.

Предполагается, что эти предложения позволят европейской криптоиндустрии развиваться, поскольку она воспользуется преимуществами обновлённой и согласованной правовой основы на территории всего блока. Конечное решение об утверждении предложенных норм остаётся за странами-участницами ЕС и Европарламентом, а на согласование законопроекта может уйти до двух лет.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение биткойна к отметкам 29500, 29300 и 29000 долларов. Эфириум достигнет уровней 1775, 1750 и 1700, а XRP – ценовых значений 52, 50 и 48 центов.

Новости

В Японии выйдут данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. Банк Японии проведёт заседание, станет известно решение регулятора о процентной ставке. В Австралии опубликуют данные розничных продаж и показатель опережающих экономических индикаторов Westpac.

В Великобритании станут известны данные чистых заимствований государственного сектора. В Италии выйдут показатели продаж в промышленном секторе.

В США опубликуют индекс ипотечного кредитования МВА, а в Канаде – индекс цен на жильё на первичном рынке. Управление энергетической информацией отчитается о запасах коммерческой нефти в США за прошлую неделю.