Прогноз

Евро/доллар

Валютная пара евро/доллар торгуется около уровня 1.1800. Волатильность в понедельник была необычайно высокой для начала недели, но в итоге котировки практически не изменились по сравнению с ценой открытия.

Во время сессии пара опускалась к уровню трёхмесячного минимума 1.1765, но смогла вернуть утраченные позиции. Давление продавцов нарастает, испытывая на прочность ключевую линию поддержки 2020 года. Как обычно в последние недели ценовые движения котировок будут зависеть исключительно от динамики доллара. Инвесторы продолжают приспосабливаться к жёсткой позиции ФРС, перспективам роста инфляции в США и потенциальному сворачиванию программы количественного смягчения. Что касается евро, то последние публикации основных фундаментальных показателей намекнули, что восстановление экономики могло застопориться или потерять импульс, что ставит под сомнение перспективы роста во второй половине года.

Давление на единую валюту может усилиться перед заседанием европейского Центробанка в четверг, так как политики планируют подкрепить новые параметры монетарной политики конкретными шагами для повышения доверия со стороны рынка. Потенциальные варианты включают в себя обязательство ускорить покупку облигаций в рамках Программы экстренной покупки в связи пандемией после 3 квартала либо объявить об увеличении объёма приобретения активов после завершения программы. Решительные действия европейского регулятора могут спровоцировать распродажу евро, поскольку другие крупные центральные банки приближаются к началу цикла повышения ставок.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса евро/доллар к отметкам 1.1780, 1.1760 и 1.1730.

Фунт/доллар

Британская валюта снизилась против доллара к уровню поддержки 1.3675.

Котировки упали к трёхмесячному минимуму, хотя рынки ждали снятия карантина в Великобритании. Общий осторожный тон означал, что более рискованные валюты снова сильно проигрывают доллару, который считается безопасным активом. Британия столкнулась с новой волной заболеваний, но премьер-министр Борис Джонсон снимает большинство ограничений, хотя и призывает общественность сохранять осторожность.

В середине июля у фунта была худшая неделя за месяц по отношению к доллару, и этот нисходящий тренд продолжается. Данные показали, что чистая длинная позиция спекулянтов по фунту сократилась до самого низкого значения с января 2021 года. Опасения инфляции и новая волна коронавируса остаются в качестве основных драйверов осторожного настроя. Лондонский фондовый индекс FTSE 100 опустился до двухмесячного минимума. На прошлой неделе два представителя Банка Англии удивили инвесторов, когда заявили, что денежно-кредитная политика может быть ужесточена раньше, чем ожидалось. На предстоящей неделе ключевыми станут данные розничных продаж и предварительные показатели деловой активности в Великобритании.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса фунт/доллар к отметкам 1.3650, 1.3630 и 1.3600.

Золото

Цена золота снизилась к отметке 1808 долларов за унцию. В понедельник котировки падали ниже ключевой поддержки 1800 долларов, поскольку рыночные настроения, не склонные к риску, способствовали росту спроса на доллар. Индекс американской валюты достиг самого высокого уровня с начала апреля.

Из-за отсутствия важных релизов настроение рынка ухудшается на фоне повышенной обеспокоенности быстрого распространения нового штамма коронавируса. В пятницу данные США показали, что индекс потребительских настроений Мичиганского университета упал до 80.8 пунктов в июле. Более того, компонент ожидания инфляции на ближайший год поднялся до самого высокого уровня за почти 13 лет. Несмотря на оптимистичную динамику доллара, падение доходности казначейских облигаций США пока помогает золоту ограничить свои потери. Базовая доходность 10-летних казначейских облигаций США в настоящее время находится на самой низкой отметке за пять месяцев и составляет 1.18%.

Аналитики рынка драгоценных металлов всё ещё выделяют ряд факторов, которые вселяют уверенность в укрепление цен на золото в оставшуюся часть года и в последующий период. Уровень глобального долга останется на рекордно высоком уровне, будет расти дальше и удерживать реальные процентные ставки на низком значении неопределённое время. Доллар США выглядит серьёзно переоценённым, а восстановление мировой экономики сопровождается небывалой высокой инфляцией. Политика Центробанков останется мягкой, регуляторы, в основном, сосредоточены на возвращении к докризисному уровню занятости. Потребительский спрос в Китае и Индии, на которые приходится не менее 50% мирового потребительского спроса, улучшается. Конечно, отмечается и ряд отрицательных факторов, среди которых сильный рост курса американской валюты и укрепление реальных процентных ставок, но в целом прогнозы остаются позитивными для драгоценного металла.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены золота к отметкам 1800, 1795 и 1790 долларов за баррель.

Нефть

Цена нефти WTI рухнула к уровню поддержки 66 долларов за баррель. В понедельник нефть показала наихудшую динамику среди товарных активов, котировки потеряли более 6%, что стало рекордным значением с марта.

Участники ОПЕК+ договорились с августа ежемесячно увеличивать добычу сырья на 400 000 баррелей в сутки до тех пор, пока не вернут на рынок оставшиеся 5.8 миллиона. Международное энергетическое агентство прогнозирует, что устранение мирового дефицита нефти займёт долгое время. Однако рынок энергоносителей может прийти в состояние баланса и другим путём, например, благодаря потенциальному падению спроса из-за распространения коронавируса. Многие страны мира уже вводят новые ограничительные меры.

Вряд ли нефтяные цены задержатся так надолго на текущих уровнях, поскольку рынок всё ещё в состоянии локального дефицита, а доллар может отступить на фоне сохранения стимулирующей функции ФРС. Плановые темпы наращивания добычи оказались выше, чем предполагали прежние рыночные оценки. Россия, ОАЭ, Саудовская Аравия, Ирак и Кувейт смогут дополнительно нарастить добычу сырья. Наращивание темпов добычи крупнейшими экспортёрами на фоне усиления рисков пандемии не может не тревожить инвесторов. Среди других факторов давления — укрепление доллара США к основным валютам и рост буровой активности в Северной Америке. Статистика нефтесервисной компании Baker Hughes за минувшую неделю показала увеличение числа буровых вышек в США и Канаде на 10 единиц. Участники рынка опасаются излишнего предложения на рынке, но текущее падение цен выглядит несколько избыточным.

В нашем прогнозе предполагаем коррекционный рост нефти WTI к отметкам 66.3, 66.5 и 67 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна снизилась к отметке 30700 долларов. Эфириум снизился к уровню 1825 долларов, а стоимость XRP достигла 56 центов. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 1.25 триллиона долларов.

Биткойн и эфириум показали существенное снижение в течение последней недели. Главная криптовалюта от уровней выше 34 000 упала более чем на 10%. Эфириум снизился на 15%. Сравнимую негативную динамику показывают другие крупнейшие криптоактивы, многие из которых за семь дней потеряли по четверти стоимости. Индекс доминирования биткойна поднялся до 45% благодаря бо́льшей устойчивости первой криптовалюты по сравнению с другими активами. После достижения рекорда около 65 000 в апреле, биткойн вошёл в фазу стремительного снижения в мае и впервые с начала этого года упал ниже 30 000. За это время произошло несколько негативных событий, включая критику энергопотребления биткойна Илоном Маском, запрет майнинга в Китае и внимание мировых регуляторов к бирже Binance.

Кроме того, своё влияние оказывает неопределённость в более широком финансовом пространстве. Индекс волатильности VIX на открытии торгов сегодня подскочил на 25%, после того как большую часть весны и лета находился ниже исторически средних значений. Одновременно вниз пошли ставки доходности американских гособлигаций. В текущих условиях и на фоне рекордной перекупленности трейдеры могут ожидать корректировки индекса S&P 500, которая также способна задеть криптовалютный рынок.

500 опционных контрактов на продажу биткойна с экспирацией 31 декабря и ценой исполнения в 22 000 было заключено через биржу Deribit в воскресенье. Ещё столько же контрактов было взято с ценой исполнения в 20 000 долларов. С высокой долей вероятности эти контракты были куплены крупным инвестором, который с их помощью стремится захеджировать свою длинную позицию на спотовом или фьючерсном рынке. В целом среди участников опционного рынка преобладают позитивные ожидания долгосрочных перспектив биткойна. Отношение цен опционов пут/колл по шестимесячным контрактам остаётся на стороне последних. Тем не менее по недельным, одномесячным и трёхмесячным контрактам наибольшим спросом сейчас пользуются позиции на продажу.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее падение биткойна к отметкам 30300, 30000 и 29500 долларов. Эфириум достигнет уровней 1800, 1780 и 1750 долларов, а XRP – ценовых значений 55, 52 и 50 центов.

Новости

В Японии опубликуют индекс потребительских цен. Резервный Банк Австралии представит протокол заседания двухнедельной давности. В этот день состоится плановое заседание Народного Банка Китая, станет известно решение о процентной ставке.

В Швейцарии выйдут данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. В Германии станет известен индекс цен производителей. В Еврозоне обнародуют баланс счёта текущих операций.

В США опубликуют данные начатого строительства домов, динамику разрешений на строительство и индекс розничных продаж Redbook. Американский нефтяной институт отчитается о запасах сырья за прошлую неделю.

Золото

Цена золота выросла по итогам прошлой недели к отметке 1811 долларов за унцию. Ещё в пятницу котировки торговались около сопротивления 1830 долларов, но снизились на фоне укрепления спроса на американскую валюту.

Третий квартал традиционно слабый для золота, поэтому с учётом сезонности в лучшем случае цены ждёт период консолидации в диапазоне 1700–1900 долларов за унцию. Ключевым фактором на рынке драгоценных металлов остаётся политика ФРС и американский доллар. В случае новой масштабной волны неизвестных штаммов коронавируса возможен рост потребительского спроса.

Во втором квартале цена на золото поднялась более чем на 2%, при этом в начале июня котировки превышали уровень 1900 долларов за унцию. В то же время с начала года золото потеряло 9%. В этой динамике отчётливо прослеживается глобальный нисходящий тренд. Цены на драгоценные металлы не растут, рынки всё ещё под давлением того, что повышение ставки ФРС может произойти раньше, чем ожидалось. При этом возвращающаяся сдержанность центрального банка способствует их кратковременному подъёму. Это происходит в рамках общего спада, пока экономика США постепенно восстанавливается, и защитные активы пользуются смешанным спросом.

Большинство аналитиков уверены в том, что третий квартал пройдёт для золота под знаком консолидации. Потребуются экономические данные ещё за несколько месяцев, после чего рынок золота определит, действительно ли высокая инфляция будет временным явлением, как считают Центробанки, или задержится надолго, как опасаются, например, в Saxo Bank. Аналитики банка полагают, что золото будет ориентироваться на движение доллара, поскольку реальные доходности облигаций США будут достаточно стабильно держаться в установившемся диапазоне. На новые вспышки коронавируса цены отреагируют позитивно, потому что они ограничивают возможность Центробанков повышать ставки, даже при высокой инфляции.

В целом политика Центробанков и физический спрос в Азии остались основными факторами, влияющими на рынок золота. Необходимо внимательно следить за риторикой ФРС в предстоящие месяцы, а также за итогами июльских заседаний и возможной встречей представителей локальных центральных банков в Джексон Хоул в августе. Но все уверены, что решения об изменении денежно-кредитной политики могут быть приняты не раньше сентябрьского заседания ФРС.

К концу сентября золото будет стоить 1800 долларов считают в Saxo Bank. Таким образом, в третьем квартале не стоит ждать серьёзной динамики в ценах как в одну, так и в другую сторону. Но с фундаментальной точки зрения многое изменилось, добывающие компании будут показывать рост после серьёзного спада из-за коронавируса годом ранее. Спрос также останется на положительной территории так как центральные банки снова начинают покупать золото, а ювелирное потребление восстанавливается нормальными темпами, особенно это касается Индии и Китая — крупнейших потребителей драгоценного металла.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост цены золота к отметкам 1815, 1820, 1830, 1840 и 1850 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Нефть WTI снизилась в цене к уровню поддержки 71 доллар за баррель и завершила прошлую неделю сильнейшим с апреля-мая снижением. Нефтяные рынки снижаются вторую сессию подряд после затяжного ралли, которое длилось пять недель. Такой продолжительный рост был отмечен впервые с февраля и декабря соответственно. Давление на котировки оказал рост опасений вокруг ситуации с коронавирусом и неопределённость вокруг ОПЕК+. В течение недели появлялись противоречивые сообщения о том, что ОАЭ и ОПЕК+ достигли компромисса, а также о том, что соглашение не достигнуто и переговоры продолжаются. Кроме того, как выяснилось, Ирак добивается более высокого базового уровня добычи в рамках текущей сделки.

В начале июля министры ОПЕК+ не могли договориться по основным двум вопросам в течение пяти дней. ОАЭ не устраивало, что соглашение о сокращении добычи нефти предлагается продлить после апреля 2022 года, когда оно истекает, на тех же условиях, на которых оно работает сейчас. По мнению Минэнерго ОАЭ, базовый уровень отсчёта, от которой считаются квоты по добыче, для них не актуальна и не учитывает реальные мощности. Саудовская Аравия отвергала возможность скорректировать этот параметр в индивидуальном порядке. Из-за разногласий по базовым уровням отсчёта министры не смогли согласовать и более насущный вопрос – уровни добычи нефти с августа до конца этого года. Изначально все члены ОПЕК+ одобрили восстановление добычи нефти на 2 миллиона баррелей в сутки плавными темпами до конца этого года, поскольку дефицит предложения на рынке усиливается. Но из-за разногласий по первому вопросу голосование по смягчению квот оказалось невозможным.

ОПЕК в своём ежемесячном докладе немного понизила прогноз добычи нефти вне организации в 2021 году на 26000 баррелей в сутки, теперь ожидает показателя на уровне 63.76 миллиона баррелей в день. В альянсе отмечают, что общее сокращение произошло в основном из-за пересмотра прогнозов добычи в сторону понижения для Индонезии, Великобритании, Азербайджана, Бразилии и Норвегии. Между тем, добавляет ОПЕК, прогнозы добычи в США и Канаде были пересмотрены в сторону увеличения по сравнению с предыдущей оценкой в связи с более высоким, чем ожидалось, объёмом во втором квартале 2021 года. В 2022 году, согласно докладу, добыча нефти вне организации вырастет на 2.1 миллиона баррелей в сутки. ОПЕК по-прежнему ждёт снижения добычи нефти в США в 2021 году до 11.2 миллиона баррелей в сутки. По оценке альянса, в 2020 году добыча нефти в США снизилась в среднем на 0.93 миллиона баррелей в сутки — до 11,31 миллиона баррелей в сутки.

В ближайшей перспективе на рынке нефти сохранится дефицит, поэтому цена марки WTI вырастет примерно до 85 долларов за баррель, прогнозирует Citibank. Причём, произойдёт это независимо от любых решений ОПЕК+, включая сделку с ОАЭ. По мнению аналитиков банка, политика альянса является неэффективной и неспособной решить проблему дефицита нефти этим летом. Большинство поставок расписано вплоть до конца августа, и дефицит нефти сохранится, даже если танкеры смогут перевезти возьмут на борт больше топлива.

Что касается конфликта между ОАЭ и ОПЕК+, то здесь альянс может согласиться повысить базовый объём добычи страны до 3.65 миллиона баррелей в сутки с мая 2022 года. Это на 450 000 баррелей выше текущего уровня, но все же ниже 3.8 миллиона, на которых настаивает ОАЭ. Всё это, вероятно, спровоцирует рост цен в краткосрочном периоде. Но в дальнейшем это может стать негативным фактором для рынков, так как сланцевая отрасль США уже начинает демонстрировать признаки восстановления.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем роста цены нефти WTI к отметкам 71.25, 71.50, 71.80, 72 и 72.50 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна снизилась к уровню 31500 долларов. Эфириум опустился ниже ключевой поддержки 2000 долларов и достиг отметки 1875. Стоимость XRP упала до 58 центов. Общая капитализация рынка криптовалют сократилась до 1.28 триллиона долларов.

В аналитической компании Glassnode сообщают, что сейчас пользователи централизованных бирж криптовалют каждый день выводят по 2000 биткойнов или почти 66 миллионов долларов в свои личные кошельки. В последнем отчёте отмечается, что такая ситуация прослеживается с конца мая. В результате объём биткойнов на биржах стал постепенно возвращаться к уровням апреля, когда первая криптовалюта достигла рекордного максимума около 65000 долларов. Как заявляют аналитики, этап роста биткойна сопровождался постоянным выводом активов с бирж. Значительная часть этих активов оказалась сосредоточена в биткойн-трасте Grayscale или была куплена институциональными инвесторами, деятельность которых обеспечивала постоянный чистый отток с бирж. Ситуация изменилась в мае, когда инвесторы снова начали отправлять свои монеты на биржи для их продажи на фоне разворота ценового тренда.

Народный банк Китая в пятницу опубликовал первый white paper своей цифровой валюты. В документе объясняются высокоуровневые принципы устройства цифрового юаня, его особенности и прогресс в развитии проекта с 2014 года. Конкретные планы по дальнейшему продвижению e-CNY не приводятся, однако известно, что он будет поддерживать смарт-контракты. Как отмечает китайский ЦБ, мотивацией к созданию цифрового юаня послужило возникновение криптовалют и представляемые ими риски для существующей финансовой системы. В разделе с описанием технического устройства e-CNY говорится, что одной из отличительных особенностей новой валюты станет её программируемость. Не жертвуя безопасностью и правовым соответствием, программируемый e-CNY позволит проводить платежи автоматически согласно заданным условиям, что поспособствует развитию коммерческих моделей. В ходе испытания цифрового юаня в Чэнду уже были задействованы возможности его программируемости. Например, были заданы условия, позволяющие расходовать цифровую валюту только при оплате проезда в метро или на автобусе. Сам ЦБ Китая запатентовал десятки изобретений, в том числе для отслеживания транзакций цифрового юаня, которые позволят удостовериться в том, что валюта расходуется на заданные цели.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США перенесла сроки принятия решения по заявке на создание торгуемого на бирже фонда ETF на основе биткойна компании WisdomTree до осени. Регулятор запросил дополнительные комментарии экспертов и общественности касаемо безопасности биткойн-ETF для инвесторов и конкретно предложения WisdomTree. В настоящее время в SEC находится свыше 10 таких заявок. SEC придерживается процедуры, которую практиковала на протяжении последних лет при рассмотрении подобных обращений, до последнего перенося сроки. Впоследствии многие эмитенты ETF сами предпочитали отзывать заявки, не дожидаясь отказа. Недавно аналогичным образом было отсрочено решение по заявке компании VanEck. Сторонники ETF считают, что появление такого инструмента сделает криптовалютные инвестиции более доступными для участников рынков, включая фондовых управляющих, финансовые учреждения и даже розничных инвесторов. Последние комментарии властей, однако, свидетельствуют о том, что эти надежды вряд ли оправдаются в ближайшем будущем.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего падения цены биткойна к уровням 31200, 31000, 30500, 30000 и 29000 долларов. Эфириум снизится к отметкам 1850, 1800, 1750, 1700 и 1600 долларов, а XRP – к ценовым значениям 56, 55, 52, 50 и 45 центов.

Евро/доллар

По итогам прошлой недели курс валютной пары евро/доллар опустился к уровню поддержки 1.1800. Хорошие макроэкономические данные США и изменение ожиданий по процентным ставкам вызвали укрепление американской валюты в последнее время и заставили инвесторов нервничать по поводу краткосрочных продаж доллара.

Глава ФРС Джером Пауэлл дважды выступил на прошлой неделе перед Конгрессом. Традиционно к этим выступлениям приковано внимание участников рынка, так как председатель Центробанка обычно раскрывает некоторые детали кредитно-денежной политики в будущем. Пауэлл заявил, что рынок труда США всё ещё далёк от прогресса, который хочет видеть ФРС, прежде чем сокращать поддержку экономики. Пауэлл также подтвердил, что текущее повышение цен, несмотря на высказываемые опасения неконтролируемой инфляции, связано с возобновлением экономики и окажется мимолётным.

В совокупности эти замечания показывают основную идею ФРС, что быстрое восстановление вернёт миллионы людей на рабочие места, если оно продолжится. Инфляция со временем будет оставаться привязанной к целевому показателю ФРС в 2%, и нет никаких причин спешить с любым ужесточением денежно-кредитной политики. По словам Пауэлла, стабильная покупка облигаций ФРС и удержание целевой процентной ставки близкой к нулю гарантируют, что денежно-кредитная политика и дальше будет оказывать мощную поддержку экономике, пока не будет завершено восстановление.

Напомним, что на последнем заседании ФРС некоторые представители FOMC указали, что регулятору придётся отступить назад быстрее, чем ожидалось, из-за скачка инфляции. Пауэлл повторил, что в Центробанке ведутся дискуссии о целесообразности сокращения ежемесячных покупок облигаций на 120 миллиардов долларов.

Ключевым событием предстоящей недели станет заседание ЕЦБ по денежной политике, первое после изменения цели по инфляции. Аналитики в целом не ожидают новых сигналов. Фокус встречи будет направлен на изменения в связи с новой стратегической структурой. Учитывая, что рынки должны приспособиться к новому стилю коммуникации, есть риск более сильных, чем обычно, ценовых движений.

Скорее всего, ЕЦБ подтвердит, что с июньского заседания экономические данные в целом придерживаются базовой траектории, тем самым сохраняя сбалансированную оценку рисков дальнейшего роста. Вряд ли отдельно будет отмечен риск перспективы инфляции. Восстановление экономики продолжается, но основная причина слишком низкого роста потребительских цен всё ещё не рассмотрена в обзоре стратегии. Возможно, в ЕЦБ начнут обсуждать коррекцию монетарной политики уже в сентябре, когда в центре внимания снова будет покупка облигаций. Целевые долгосрочные операции рефинансирования останутся ключевой особенностью инструментария ЕЦБ по денежной политике в ближайшие месяцы.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение курса евро/доллар к уровням поддержки 1.1780, 1.1760, 1.1730, 1.1700 и 1.1675.

Фунт/доллар

Курс британской валюты упал против доллара США к поддержке 1.3760 и достиг минимума с апреля текущего года. Восстановления фунта не произойдёт, если политики Банка Англии не начнут сигнализировать о более раннем, чем ожидалось, повышении процентной ставки. Представитель Комитета по денежно-кредитной политике заявил на прошлой неделе, что Банк Англии может досрочно приостановить программу покупки облигаций, чтобы обуздать инфляцию.

Майкл Сондерс отметил, что продолжение покупок облигаций в конце этого года рискует укрепить инфляционные ожидания. Согласно опубликованным на прошлой неделе данным, в мае инфляция потребительских цен в Великобритании подскочила до 2.5%. В конце года рост цен может превысить 3%. По мнению Сондерса, вопрос о досрочном завершении программы покупки активов будет рассматриваться на предстоящих встречах Центробанка. Если показатели активности и инфляции будут соответствовать последним тенденциям, а риски снижения темпов экономического роста и инфляции существенно не вырастут, тогда довольно скоро может оказаться целесообразным отменить некоторые из текущих монетарных стимулов. Варианты ужесточения политики включают прекращение программы покупки облигаций за месяц или два до её завершения в конце 2021 года и дальнейшие меры в 2022 году, не исключая повышение процентной ставки.

Комментарии Сондерса увеличили вероятность изменения позиции Банка Англии, поскольку инфляция резко возрастает, а укрепление рынка труда снижает опасения резкого роста безработицы после прекращения государственной поддержки в конце сентября. Заместитель управляющего Центробанка Дэйв Рамсден заявил, что в этом году инфляция может даже составить 4%, и может потребоваться отмена денежно-кредитного стимулирования раньше, чем планировалось. До сих пор Банк Англии утверждал, что инфляционное давление из-за более высоких цен на энергоносители и узких мест в цепочке поставок будет временным, поскольку западные экономики приспособились к возобновлению работы после пандемии.

Несмотря на жёсткие комментарии Сондерса, британский фунт снова не удержал свою позицию против доллара и упал почти на 150 пунктов от недельного максимума. Участники рынка всё ещё не уверены в решимости Банка Англии ужесточить денежно-кредитную политику раньше времени или хотя бы заявить об этом, по примеру ФРС. Вдобавок на валютном рынке растут риски, связанные с возможными новыми локдаунами, поэтому интерес к защитным активам, включая доллар, снова увеличивается.

Курс пары фунт/доллар достиг сильной поддержки, ниже которой пара не опускалась с середины апреля. На следующей неделе в Великобритании не запланировано публикаций ключевых показателей, которые могут уронить курс национальной валюты ещё ниже. В конце недели станут известны данные розничных продаж и показатели деловой активности в производственном секторе и в сфере услуг. Скорее всего, пара останется около уровня поддержки и немного скорректируется вверх в ожидании новой информации от Банка Англии.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к отметкам 1.3730 и 1.3700, после чего предполагаем откат котировок к уровням 1.3760, 1.3800 и 1.3825.

Понедельник

В Новой Зеландии опубликуют индекс активности в сфере услуг от Business NZ.

В Великобритании станет известен индекс цен на жильё Rightmove. В Еврозоне выйдет объём производства в строительном секторе. Представитель Монетарного комитета Банка Англии Джонатан Хаскел выступит с речью. Бундесбанк представит ежемесячный отчёт, который содержит статистические данные и анализ текущего и ожидаемого состояния экономики.

В США выйдет индекс рыночной стоимости жилья.

Вторник

В Японии опубликуют индекс потребительских цен. Резервный Банк Австралии представит протокол заседания двухнедельной давности. В этот день состоится плановое заседание Народного Банка Китая, станет известно решение о процентной ставке.

В Швейцарии выйдут данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. В Германии станет известен индекс цен производителей. В Еврозоне обнародуют баланс счёта текущих операций.

В США опубликуют данные начатого строительства домов, динамику разрешений на строительство и индекс розничных продаж Redbook. Американский нефтяной институт отчитается о запасах сырья за прошлую неделю.

Среда

В Японии выйдут данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. Банк Японии проведёт заседание, станет известно решение регулятора о процентной ставке. В Австралии опубликуют данные розничных продаж и показатель опережающих экономических индикаторов Westpac.

В Великобритании станут известны данные чистых заимствований государственного сектора. В Италии выйдут показатели продаж в промышленном секторе.

В США опубликуют индекс ипотечного кредитования МВА, а в Канаде – индекс цен на жильё на первичном рынке. Управление энергетической информацией отчитается о запасах коммерческой нефти в США за прошлую неделю.

Четверг

В Японии опубликуют данные иностранных и национальных инвестиций. Национальный Банк Австралии представит индекс уверенности в деловой среде.

В этот день состоится заседание европейского Центробанка, будет опубликовано решение о процентной ставке. По итогам заседания пройдёт пресс-конференция руководства, обнародуют позицию ЕЦБ по кредитно-денежной политике. А также в Еврозоне станет известен уровень доверия потребителей за июль. В России опубликуют показатели промышленного производства.

В США выйдет индекс национальной активности ФРБ Чикаго, число первичных и повторных заявок на пособия по безработице, данные продаж на рынке вторичного жилья и уровень промышленной активности ФРБ Канзаса. Управление энергетической информацией отчитается за прошлую неделю о запасах природного газа в США.

Пятница

Глава Резервного Банка Австралии Филип Лоу выступит с речью. В Австралии также опубликуют индекс в секторе обрабатывающей промышленности и в сфере услуг.

В Великобритании выйдут данные розничных продаж и показатель потребительского доверия от Gfk. Во Франции, Германии, Еврозоне и Великобритании опубликуют индексы деловой активности в сфере услуг и в производственном секторе. В Швеции станет известен индекс цен производителей. Банк России проведёт заседание, станет известно решение о процентной ставке.

В Канаде выйдут данные розничных продаж. В США опубликуют индекс деловой активности в сфере услуг и в производственном секторе. Компания Baker Hughes отчитается за прошлую неделю об активных буровых установках в США и мире.

Евро/доллар

Курс валютной пары евро/доллар опустился в пятницу к уровню поддержки 1.1800.

Американская валюта получила поддержку от хороших данных розничных продаж в США, которые повысили ожидания ускорения экономического роста во втором квартале. В июне показатели неожиданно выросли, так как спрос на товары оставался высоким, несмотря на то что основные расходы снова пришлись на сектор услуг.

В пятницу доллар снова укрепился против евро, хотя председатель ФРС Джером Пауэлл повторил в четверг, что рост инфляции будет временным, а центральный банк США продолжит поддерживать экономику. Данные соответствуют заметным успехам экономики и подтверждают ожидания уверенного роста во втором квартале примерно на 10%. На фоне растущей инфляции, падения безработицы и устойчивости потребления, ФРС будет вынуждена отказаться от стимулов.

При этом настроения потребителей в США резко и неожиданно упали в начале июля до самого низкого уровня за пять месяцев, поскольку опасения инфляции укрепляются. Жалобы потребителей на рост цен на дома, автомобили и товары длительного пользования достигли рекордного уровня. Оценка текущих экономических условий также упала до 84.5 пунктов, самого низкого уровня с августа 2020 года. Годовое ожидание инфляции, наоборот, достигло самого высокого уровня с августа 2008 года и составило 4.8%, а пятилетний прогноз по инфляции повысился до 2.9% с 2.8% в июне.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения курса евро/доллар к отметкам 1.1775, 1.1750 и 1.1730.

Фунт/доллар

Британская валюта снизилась против доллара США к поддержке 1.3760 и достигла области трёхмесячного минимума.

Текущее настроение рынков не подразумевает быстрое падение ниже текущих уровней. Скорее всего, котировки останутся в диапазоне 1.3750–1.3850. Косвенно курс фунта будет зависеть от итогов заседания ЕЦБ в четверг. Если европейский регулятор будет придерживаться мягкого тона в отношении денежно-кредитной политики, тогда пара сможет протестировать уровень 1.3760. Дальнейшая поддержка расположилась в области 200-дневной скользящей средней на отметке 1.3690.

На прошлой неделе члены комитета денежной политики Банка Англии Майкл Сондерс и Дейв Рамсден указали, что необходимость в сокращении покупок активов может наступить раньше, чем ожидалось. Однако, кажется, что следующий шаг в процессе нормализации денежной политики и повышения ставок всё же случится совсем не скоро. До сентября не ожидается официального изменения со стороны регулятора. Реальное изменение объёма программы количественного смягчения произойдёт не раньше четвёртого квартала. К тому времени ситуация на рынке во многом будет зависеть от общей эпидемиологической картины в мире.

В нашем прогнозе предполагаем коррекционный рост курса фунт/доллар к отметкам 1.3780, 1.3800 и 1.3825.

Золото

В пятницу цена золота снизилась, но смогла завершить неделю ростом и достигла отметки 1811 долларов за унцию. Главную поддержку драгоценный металл получил от заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе о временном характере инфляции и о поддержке экономики Центробанком.

Многие инвесторы ожидают, что ФРС начнёт сокращение активов к концу 2022 года. Некоторые даже предсказывали повышение процентных ставок уже в середине 2022, но новые вспышки коронавируса остаются самым большим экономическим риском, который может изменить намерение регулятора. Участники рынка также оценивали данные ВВП за второй квартал из Китая, который является ведущим потребителем золота. Поскольку высокие затраты на сырьё и новые локальные карантины привели к замедлению роста, увеличиваются ожидания, что директивным органам страны придётся делать больше для поддержки восстановления экономики.

Золото в Индии на прошлой неделе продавалось со скидкой впервые почти за месяц, поскольку скачок местных цен ограничил интерес покупателей. Спрос в Индии медленно восстанавливался после того, как правительства штатов ослабили ограничения на изоляцию, но внезапный рост цен нарушил этот процесс. В Китае золото по-прежнему торгуется с премией примерно на 1–2 доллара за унцию. При этом аналитики локального рынка сообщают, что крупные покупатели по-прежнему ждут падения цен на драгоценный металл. Рост спроса на физическое золото в последние месяцы поддержал рынок, но всё преимущество может испариться, если в Азии снова будут введены масштабные карантины.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены золота к уровням сопротивления 1815, 1820 и 1830 долларов за унцию.

Нефть

На прошлой неделе цены на нефть WTI снизились к уровню поддержки 71 доллар за баррель.

В воскресенье участники ОПЕК+ преодолели разногласия и договорились с августа ежемесячно увеличивать объём добычи на 400 000 баррелей в сутки до тех пор, пока не вернут на рынок оставшиеся 5.8 миллиона. Главные участники спора – Саудовская Аравия и ОАЭ – пришли к компромиссу, по условиям которого последние получили половину от своих требований. Новый базовый уровень добычи нефти ОАЭ был повышен до 3.5 миллиона баррелей в сутки, хотя в Абу-Даби настаивали на цифре на 300 000 баррелей больше. Аналогичный показатель для Саудовской Аравии и России был повышен на 500 000 баррелей в сутки. Кроме того, с мая 2022 года будет повышен базовый уровень добычи нефти нескольких членов ОПЕК+, включая Саудовскую Аравию, ОАЭ и Россию.

Альянс продолжит проводить ежемесячные переговоры, а в декабре состоится глобальная переоценка рыночной ситуации. В случае необходимости график увеличения добычи нефти может быть скорректирован. Ожидается, что рынок останется в состоянии дефицита и после согласованного увеличения добычи, поэтому в ближайшей перспективе цены на нефть продолжат расти. Ближе к концу года можно ожидать небольшого снижения котировок. Для России, крупнейшего участника сделки ОПЕК+, новая договорённость означает рост добычи на 100 000 баррелей в сутки с августа. РФ может выйти на докризисный уровень добычи такими темпами уже в мае следующего года.

В нашем прогнозе предполагаем рост цены нефти WTI к отметкам 71.5, 71.8 и 72 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна снизилась к поддержке 31700 долларов. Эфириум опустился к отметке 1900 долларов, а XRP – к 58 центам. Общая капитализация рынка криптовалют составила 1.29 триллиона долларов.

Первая криптовалюта закрывает в минусе уже третью неделю подряд. Цена даже успела протестировать уровень 31000 долларов, который пока устоял. Глава управляющей компании DoubleLine Capital, назвал график биткойна пугающим и предсказал снижение цены до 23000 долларов в краткосрочной перспективе. В то же время специалисты аналитической компании Glassnode отметили положительный сигнал для актива в виде снижения продаж майнерами, которые снова перешли в зону накопления. За последние семь дней биткойн подешевел примерно на 6.5%. Из топ-10 по капитализации меньше в цене потеряла только Binance Coin — 4.4%.

В результате очередного перерасчёта сложности майнинга биткойна показатель снизился на 4.81%. Это четвёртое подряд сокращение сложности. Рекордным стало предыдущее, произошедшее 3 июля 2021 года, когда значение упало почти на 28%. По прогнозам аналитиков криптовалютного рынка, снижение прекратится, и при следующем перерасчёте показатель окажется в небольшом плюсе. Рост может оказаться более значительным, если хешрейт продолжит восстанавливаться к майским максимумам, после которых началось падение из-за перебоев с электроснабжением в китайской провинции Сычуань. Снижение показателя продолжилось в июне на фоне репрессий в отношении майнинга в стране. Под давлением властей китайские майнеры начали перевозить оборудование в другие юрисдикции. Основными направлениями миграции для китайских майнеров стали США, Канада и Казахстан. Некоторые представители индустрии рассматривали возможность переезда в Россию.

В нашем прогнозе ожидаем падения биткойна к уровням 31400, 31000 и 30500 долларов. Эфириум снизится к поддержкам 1880, 1850 и 1820 долларов, а XRP – к отметкам 56, 55 и 52 цента.

Новости

В Новой Зеландии опубликуют индекс активности в сфере услуг от Business NZ.

В Великобритании станет известен индекс цен на жильё Rightmove. В Еврозоне выйдет объём производства в строительном секторе. Представитель Монетарного комитета Банка Англии Джонатан Хаскел выступит с речью. Бундесбанк представит ежемесячный отчёт, который содержит статистические данные и анализ текущего и ожидаемого состояния экономики.

В США выйдет индекс рыночной стоимости жилья.

Евро/доллар

Курс валютной пары евро/доллар снова снизился к поддержке 1.1800.

Евро снова приближается к минимумам за 3.5 месяца после комментариев главы ФРС Джерома Пауэллла. Высказывания главы Центробанка прервали всплеск доходности казначейских облигаций США. Выступая перед Конгрессом, Пауэлл сказал, что экономика страны всё ещё далека от уровней, которые центральный банк хотел бы видеть, прежде чем сокращать свою денежно-кредитную поддержку. ФРС, скорее всего, подождёт до конца этого года, чтобы начать сокращение количественного смягчения, но не исключена возможность начать раньше в сентябре. Смешанные экономические данные по Китаю, демонстрирующие в основном ожидаемое замедление роста, но признаки более устойчивого внутреннего спроса, мало повлияли на улучшение настроений на валютном рынке.

В Danske Bank полагают, что евро ослабнет по отношению к доллару во второй половине года, поскольку глобальные условия ликвидности ужесточаются, инфляционные ожидания достигают пика, а рынок труда в США быстро восстанавливается. Это, вероятно, окажет дальнейшую поддержку доллару в ближайшие кварталы и хорошо согласуется с движением по разным классам активам в виде более пологих кривых доходности облигаций. В Danske Bank ожидают, что курс пары евро/доллар упадёт до уровня 1.1700 через три месяца, 1.1600 – через шесть месяцев и 1.1500 – через год. В целом этот прогноз совпадает с преобладающим мнением на рынке, согласно которому американская валюта будет иметь преимущество над европейской.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса евро/доллар к поддержкам 1.1780, 1.1760 и 1.1730.

Фунт/доллар

В четверг курс британской валюты упал по отношению к доллару к уровню поддержки 1.3800.

Примечательно, что к середине дня котировки практически достигли недельного максимума, после чего развернулись и упали почти на 100 пунктов. Фунт получил поддержку от заявления официального представителя Банка Англии Майкла Сондерса. По его словам, центральный банк может досрочно завершить свою программу покупки облигаций, чтобы обуздать инфляцию. На следующий день после заявления другого высокопоставленного представителя Банка Англии о возможном приближении действий Сондерс отметил, что продолжение покупок облигаций в конце этого года рискует укрепить инфляционные ожидания: рост цен может превысить 3%. Согласно опубликованным в среду данным, в мае инфляция потребительских цен в Великобритании подскочила до 2.5%.

Фунт подскочил более чем на 50 пунктов по отношению к доллару и евро после замечаний Сондерса, а цены на британские государственные облигации упали, в результате чего доходность пятилетних бумаг приблизилась к двухнедельному максимуму. В ноябре 2020 Банк Англии обязался выкупить ещё 150 миллиардов фунтов государственных облигаций в течение следующего года. Главный экономист Энди Холдейн был единственным на заседаниях Комитета по денежно-кредитной политике в мае и июне, кто призвал к досрочному прекращению действия схемы. Высказывания Сондерса в четверг добавили признаков изменения позиции Банка Англии, поскольку инфляция резко возрастает, а усиление рынка труда снижает опасения резкого роста безработицы после прекращения государственной поддержки в конце сентября.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение курса фунт/доллар к отметкам 1.3775, 1.3750 и 1.3730.

Золото

Цена золота продолжает расти, в четверг котировки достигли уровня 1827 долларов за унцию.

Стоимость актива поднялась до месячного пика после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл заверил, что регулятор не торопится ужесточать политику. В среду Пауэлл придерживался мнения, что текущее повышение цен носит временный характер, и ФРС рассчитывает продолжить покупку облигаций до тех пор, пока не будет существенного дальнейшего прогресса в отношении новых рабочих мест. При этом процентные ставки останутся близки к нулю, как минимум, до 2023 года.

Аналитики инвестиционной компании BMO Capital Markets полагают, что рынок драгоценных металлов хорошо переживёт текущий 2021 год. Прогноз по ценам на этот период остался без изменений. Средняя стоимость актива по итогам этого года составит 1815 долларов за унцию. Но затем золото и серебро могут оказаться под давлением. Рынок драгоценных металлов внимательно следит за возможным ужесточением политики ФРС США, но сохранится устойчивая поддержка со стороны спроса на золото и серебро, который будет исходить от Центральных банков и ETF-фондов в течение следующих месяцев. В настоящее время мы наблюдаем восстановление мировой экономики, поэтому внимание рынков смещается в сторону Центробанков, особенно важное значение имеют решения американского регулятора. Это наверняка окажет влияние на позиционирование золота, но с учётом отрицательной реальной доходности, усиления геополитической напряжённости и большой волатильности рынка вряд ли произойдёт агрессивный отток капитала с рынка драгметаллов в 2021–22 годах.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего роста цены золота к отметкам 1830, 1835 и 1840 долларов за унцию.

Нефть

Нефть WTI снизилась в цене к уровню 71.35 доллара за баррель. Котировки упали почти на 2% ещё в среду на фоне повышенных ожиданий сокращения поставок. Агентства Bloomberg и Reuters сообщили, что Саудовская Аравия и Объединённые Арабские Эмираты достигли компромисса в противостоянии увеличения добычи нефти ОПЕК и её союзниками. Между тем Управление энергетической информации сообщило, что запасы сырой нефти в США сокращаются восьмую неделю подряд. Запасы сырой нефти на прошлой неделе упали на 7.9 миллиона баррелей против ожиданий в 4.36 миллиона баррелей. Несмотря на восстановление, американская нефть остаётся уязвимой на фоне быстрого распространения вируса по всему миру и опасений замедления роста в Китае – втором по величине потребителе нефтепродуктов в мире.

В ОПЕК ожидают, что глобальный спрос на нефть в 2021 году вырастет на 6 миллионов баррелей в сутки, говорится в июльском отчёте альянса. Таким образом, прогноз роста мирового спроса не изменён по сравнению с оценкой, представленной в июньском отчёте организации. В ОПЕК добавили, что спрос на нефть в мире может достичь докризисного уровня в 2022 году на фоне ожиданий интенсивного экономического роста. В то же время прогноз роста предложения нефти от стран, не входящих в ОПЕК, понижен на 30 000 баррелей в сутки. Рост предложения нефти в основном будет обеспечен за счёт Канады, Норвегии, Бразилии, Китая и Гайаны, в то время как в США добыча жидких углеводородов вырастет только на 60 000 баррелей в сутки. При этом в ОПЕК подчеркнули, что ситуация всё ещё остаётся неопределённой из-за распространения коронавирусной инфекции и её влияния на рост мировой экономики, а также по причине активного внедрения цифровых технологий, растущего числа электромобилей и аномальных погодных условий.

В нашем прогнозе предполагаем коррекционный рост цены нефти WTI к отметкам 71.5, 71.8 и 72 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна опустилась к уровню 31400 долларов. Эфириум снизился к отметке 1900 долларов, а XRP – к ценовому значению 59 центов. Общая капитализация рынка криптоактивов упала до 1.3 триллиона долларов.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США перенесла принятие решения по заявке WisdomTree на запуск биржевого фонда ETF на биткойн до осени и запросила комментарии экспертов. Комментарии должны быть представлены в течение трёх недель после публикации документа в Федеральном реестре. В решении о продлении срока рассмотрения заявки SEC подняла вопросы о том, будет ли ETF подвержен манипуляциям, и как можно защитить предлагаемый продукт от мошенничества. Регулятор также обеспокоен тем, достаточно ли велик рынок фьючерсов на биткойн Чикагской биржи, чтобы избежать манипуляций. В настоящее время SEC рассматривает более десяти заявок на запуск ETF на биткойн. Некоторые участники отрасли, включая WisdomTree, также подали заявки на запуск ETF на эфириум и фьючерсов на биткойн. В отличие от Канады, в США пока не был одобрен запуск ETF, хотя сторонники предложений утверждают, что это поможет создать более регулируемый рынок.

Председатель управляющего совета ФРС Джером Пауэлл в четверг выступил перед банковским комитетом Сената США. В числе прочего, он затронул тему криптовалют и перспективы платёжной системы, возможных регуляторных действий и потенциала для развития цифрового доллара. По мнению председателя ФРС, криптовалюты доказали свою несостоятельность в качестве платёжного средства. Пауэлл также отметил, что Сенат должен надлежащим образом регулировать стейблкойны. Одновременно он подчеркнул, что в ФРС до сих пор не определились, будут ли преимущества цифровой валюты центрального банка преобладать над её недостатками для экономики страны.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения биткойна к отметкам 31200, 31000 и 30000 долларов. Эфириум упадёт к уровням 1880, 1860 и 1830 долларов, а XRP – к ценовым значениям 57, 55 и 52 цента.

Новости

В Новой Зеландии выйдет индекс цен на жильё REINZ, показатель деловой активности в производственном секторе и индекс потребительских цен. В этот день пройдёт заседание Банка Японии, станет известно решение о процентной ставке.

В Еврозоне опубликуют базовый и основной индексы потребительских цен за июнь и торговый баланс.

В Канаде выйдут данные начатого строительства домов, оптовых продаж и показатели инвестиций в местные и иностранные ценные бумаги. В США опубликуют данные розничных продаж и показатель потребительского доверия Мичиганского университета. Компания Baker Hughes отчитается за прошлую неделю о количестве активных буровых установок в США и мире.