Диверсификация - важнейший прием снижения степени риска

Haos · **Haos** » 08 авг 2017, 13:05

Прежде всего дадим определение понятию диверсификация.
Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.
Также нужно определить для ясности что такое снижение степени риска.
Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь. Разумеется, когда мы говорим о потерях, то речь идет о торговых потерях трейдера (инвестора) в процессе осуществления им трейдерской (инвесторской) деятельности.

Диверсификация позволяет избежать трейдеру части риска при распределении капитала между разнообразными видами активов. Например, вложение в акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода и соответственно снижает степень риска.
Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.

Диверсификация, своего рода, рассеивание инвестиционного риска. Однако диверсификация не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что на инвестиционную деятельность оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных активов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.

Внешние факторы затрагивают весь финансовый рынок, т. е. они влияют на финансовую деятельность всех инвестиционных институтов, банков, финансовых компаний. К внешним факторам относятся процессы, происходящие в экономике страны в целом, военные действия, гражданские волнения, инфляция и дефляция, изменение учетной ставки национального банка, изменение процентных ставок по депозитам, кредитам в коммерческих банках, и т.д. Риск, обусловленный этими процессами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации.

Таким образом, риск состоит из двух частей: диверсифицируемого и недиверсифицируемого риска.
Диверсифицируемый риск, называемый еще несистематическим, может быть устранен путем его рассеивания, т. е. диверсификацией.Недиверсифицируемый риск, называемый еще систематическим, не может быть уменьшен диверсификацией.

Зарубежная наука разработала так называемую «портфельную теорию». Частью этой теории является модель увязки систематического риска и доходности ценных бумаг (Capitаl Asset Pricing Model - CAPM).
Следует отметить, что информация играет важную роль в риск-менеджменте. Управляющему активами (трейдеру или инвестору) часто приходится принимать рисковые решения, когда результаты вложения капитала не определены и основаны на ограниченной информации. Если бы у него была более полная информация, то он мог бы сделать более точный прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром, причем очень ценным. Инвестор должен быть готов заплатить за полную информацию.

Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью вложения капитала, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

Рассмотрим пример.
Предприниматель стоит перед выбором, сколько закупить товара: 500 единиц или 1000 единиц. При покупке 500 единиц товара затраты составят 2000 руб. за единицу, а при покупке 1000 единиц товара затраты составят 1200 руб. за единицу. Предприниматель будет продавать данный товар по цене 3000 руб. за единицу. Однако он не знает, будет ли спрос на товар. При отсутствии спроса ему придется значительно снизить цену, что нанесет убыток его операции. При продаже товара вероятность составляет «50 на 50», т. е. существует вероятность 0,5 для продажи 500 единиц товара и 0,5 для продажи 1000 единиц товара.
Прибыль составит:
1. при продаже 500 единиц товара = 500 * (3000 - 2000) руб. = 500 тыс. руб.
2. при продаже 1000 единиц товара = 1000 * (3000 - 1200) руб. = 1 800 тыс. руб.
3. средняя ожидаемая прибыль = 0,5 * 500 тыс. руб + 0,5 * 1 800 тыс. руб = 1 150 тыс. руб.
Ожидаемая стоимость информации при условии определенности составляет 1 150 тыс. руб., а при условии неопределенности (покупка 1000 единиц товара) составит 900 тыс. руб. (0,5 * 1800). Тогда стоимость полной информации равна 250 тыс. руб. (1150 - 900).
Следовательно, для более точного прогноза необходимо получить информацию о спросе на товар, заплатив за нее 250 тыс. руб. Даже если прогноз окажется не совсем точным, все же выгодно вложить данные средства в изучение спроса и рынка сбыта, обеспечивающие лучший прогноз сбыта на перспективу.

Всё вышесказанное говорит о неоспоримой важности диверсификации - как приема снижения степени риска при управлении финансовыми активами.

(данная статья выполнена по материалам книги "Финансовый менеджмент: теория и практика", Е. С. Стоянова, М. 2007 г.)

Haos · **Haos** » 08 авг 2017, 14:35

Что по-моему мнению является ключевым в определении диверсификации?

Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Это, конечно же, то, что объекты диверсификации (активы или финансовые инструменты - более конкретно) должны быть не связаны между собой! Что это означает? Да то, что если мы будем отрывать позиции по нескольким форекс-инструментам вместо одного как торговали раньше, думая что это и есть диверсификация, это совершенно не будет ею. Особенно, если это будут валютные пары, в которых входит одна и та же валюта, например, EURUSD и GBPUSD или USDJPY и ZARJPY. Конечно, тут можно возразить и сказать, что мы можем открыться так, что когда одна пара будет давать профит то вторая - убыток, но это не имеет всё равно никакого отношения к диверсификации.

А вот если мы будет рассматривать какую-нибудь валютную пару и товарный рынок, то это уже совсем другое дело, т.к. нет непосредственной связи между конкретной валютной парой и ценой на сахар или какао. Также и акции компаний и котировки валютной пары можно считать непосредственно не связанными.

Paramon · **Paramon** » 08 авг 2017, 14:36

Интересная статья. Спасибо. Хочу добавить еще что распределение средств в акции пяти разных компаний вместо одной имеет максимальный диверсификационный эффект когда эти пять компаний находятся в разных секторах (ИТ, биохимия, медицина, и т.д.). То есть, хорошая диверсификация не в том чтобы просто количественно увеличить объекты для инвестиций, а в том чтобы инвестиции зависили от разных экономических факторов. Ну чтобы не купить акции 5 компаний одного сектора и не наблюдать потом как все 5 пошли вниз вместе со всем сектором)

stejk · **stejk** » 10 авг 2017, 18:11

Диверсификация конечно помогает спасти деньги от скама например брокера, когда деньги будут распределены меду тремя брокерами, но ведь не стоит забывать что и совсем не просто торговать сразу на трех счетах в разных брокерах, а если торговать в одного то и смысла нету пополнять остальные счета и бояться за их потерю. Другое дело если в каждого брокера разные направления, у одного трейдинг, у другого памм счета, в следующего те же копи счета.

Haos · **Haos** » 10 авг 2017, 19:49

stejk писал(а):Диверсификация конечно помогает спасти деньги от скама например брокера, когда деньги будут распределены меду тремя брокерами, но ведь не стоит забывать что и совсем не просто торговать сразу на трех счетах в разных брокерах, а если торговать в одного то и смысла нету пополнять остальные счета и бояться за их потерю. Другое дело если в каждого брокера разные направления, у одного трейдинг, у другого памм счета, в следующего те же копи счета.

Вы можете привести расчет вероятностей того, что произойдет закрытие брокера у которого счет трейдера и он не получит свои деньги? Если не можете привести значение вероятностей этих событий, то какое отношение имеет данное событие к диверсификации, которая имеет отношение к снижению степени риска, который значительно больше приведенного вами события? Это всё равно, что рассматривать распределение денег между банками на депозитах каждого из них, поскольку банки могут обанкротиться.

stejk · **stejk** » 10 авг 2017, 21:32

Haos писал(а):Вы можете привести расчет вероятностей того, что произойдет закрытие брокера у которого счет трейдера и он не получит свои деньги? Если не можете привести значение вероятностей этих событий, то какое отношение имеет данное событие к диверсификации, которая имеет отношение к снижению степени риска, который значительно больше приведенного вами события? Это всё равно, что рассматривать распределение денег между банками на депозитах каждого из них, поскольку банки могут обанкротиться.

То что диверсификация имеет отношение только к торговым рискам это мнение автора, вообще то она помогает снизить риски, и это могут быть также неторговые риски, ведь многие в банках держат на депозитах те сумы, что могут быть компенсированы при банкротстве банка, хотя никто не может предсказать их банкротство.
У меня диверсификация служит как бы для снижения риска банкротства брокера, ну а распределение капитала, так это обычный инвестиционный портфель с использованием разных компаний..

Рэндом · **Рэндом** » 11 авг 2017, 04:16

Paramon писал(а):Интересная статья. Спасибо. Хочу добавить еще что распределение средств в акции пяти разных компаний вместо одной имеет максимальный диверсификационный эффект когда эти пять компаний находятся в разных секторах (ИТ, биохимия, медицина, и т.д.). То есть, хорошая диверсификация не в том чтобы просто количественно увеличить объекты для инвестиций, а в том чтобы инвестиции зависили от разных экономических факторов. Ну чтобы не купить акции 5 компаний одного сектора и не наблюдать потом как все 5 пошли вниз вместе со всем сектором)

Математически это выражается в отсутствии корреляции. А может быть так что акции из разных секторов коррелированы?

Haos · **Haos** » 11 авг 2017, 06:58

stejk писал(а):
Haos писал(а):Вы можете привести расчет вероятностей того, что произойдет закрытие брокера у которого счет трейдера и он не получит свои деньги? Если не можете привести значение вероятностей этих событий, то какое отношение имеет данное событие к диверсификации, которая имеет отношение к снижению степени риска, который значительно больше приведенного вами события? Это всё равно, что рассматривать распределение денег между банками на депозитах каждого из них, поскольку банки могут обанкротиться.

То что диверсификация имеет отношение только к торговым рискам это мнение автора, вообще то она помогает снизить риски, и это могут быть также неторговые риски, ведь многие в банках держат на депозитах те сумы, что могут быть компенсированы при банкротстве банка, хотя никто не может предсказать их банкротство.
У меня диверсификация служит как бы для снижения риска банкротства брокера, ну а распределение капитала, так это обычный инвестиционный портфель с использованием разных компаний..

Это не мнение автора, а четкое определение из учебника, скажем так. А то, что Вам кажется под диверсификацией ею не является. Поэтому, поскольку доказательств Вы так и не привели, Ваши опусы являются не тематическими.

Haos · **Haos** » 11 авг 2017, 07:04

Итак, пойдем дальше в рассмотрении вопроса диверсификации. Определив, что выбранная валютная пара не имеет непосредственной связи с активом товарного рынка и каким-нибудь СФД на акцию, мы распределяем наши активы равномерно по трети между этими тремя объектами диверсификации. Так, в самом простом случае, мы обеспечим диверсификацию нашей торговли на рынке.

kosha · **kosha** » 31 май 2019, 07:01

Haos писал(а):Итак, пойдем дальше в рассмотрении вопроса диверсификации. Определив, что выбранная валютная пара не имеет непосредственной связи с активом товарного рынка и каким-нибудь СФД на акцию, мы распределяем наши активы равномерно по трети между этими тремя объектами диверсификации. Так, в самом простом случае, мы обеспечим диверсификацию нашей торговли на рынке.

Вот насчет 3-х объектов и равномерного распределения денег между ними позволю себе не согласиться. Может, конечно, не так понял, но на курсах в МФЦ советовали иное соотношение риска и доходности. Пропорция примерно 40:60, где только 40% активы с высокой доходностью, а остальное – средне- и низкодоходные. То есть, поровну делить финансы на 3 группы успешные коллеги не советуют. Еще есть такая штука как периодическая ребалансировка. От проблемных активов нужно избавляться и наполнять портфель новыми. Жаль, конечно, что в реальной жизни это проще сказать, чем сделать)))
В любом случае, главное - не следовать учебнику, а получить прибыль. А уж на три делить или на сколько там, это по обстоятельствам. Я понимаю, что вы приводите классический учебник, но вот здесь подход к диверсификации портфеля инвестиций, имхо тоже убедительно изложен. Если я неправ, поправьте, буду признателен.

Диверсификация - важнейший прием снижения степени риска