Прогноз

Золото

Очередная неудачная неделя для рынка золота закончилась падением цены к уровню поддержки 1700 долларов за тройскую унцию.

Глава ФРС Джером Пауэлл в четверг сказал, что инфляции может потребоваться более 3 лет, чтобы достичь целевого ориентира регулятора, а сейчас экономика США переживает не более, чем единичный случай роста потребительских цен. Заявление Пауэлла привело к росту доходности гособлигаций США, которые потянули за собой и доллар. Отрицательная корреляция с реальной процентной ставкой заставляет золото терять свою стоимость. Цены на серебро и платину на прошлой неделе также испытали давление.

Эксперты обращают внимание, что 10-летние облигации, торгуясь с доходностью 1.5%, близки к показателям инфляции, и это говорит о низкой реальной доходности. В среду будет опубликован базовый индекс потребительских цен в США. Эксперты ожидают, что уровень инфляции за февраль останется на отметке 1.4%. В то же время аналитики из Goldman Sachs прогнозируют, что базовая инфляция достигнет пика на уровне 2.4% в апреле, а затем к концу года вернётся к 2%. В Еврозоне, по предварительным оценкам, потребительские цены в феврале выросли на 0.9%, что оказалось ниже ожиданий.

Ожидается, что реальная ставка в США продолжит рост, поскольку американская экономика находится только в начальной фазе подъёма, и это определяющий негативный фактор для котировок золота как минимум в перспективе полугода. При таком сценарии дно может оказаться на уровне 1460 долларов, с которого началось долгое ралли драгоценного металла в 2020 году. Существует также мнение, что Джером Пауэлл и ФРС недооценивают угрозу инфляции, и котировки достигнут нового максимума ещё до конца 2021 года.

Единственное, что объединяет стороны в споре о дальнейшей динамике цен на золото, это уверенность, что законопроект президента США Джо Байдена и помощь экономике страны на сумму 1.9 триллиона долларов будут одобрены всеми инстанциями до 14 марта, когда закончатся средства, выделенные на выплату пособий по безработице. Далее неизбежно увеличится дефицит бюджета и вырастет соотношение внешнего долга к ВВП, что, наконец-то сможет стать аргументом покупки золота инвесторами.

Активность на рынке физического драгоценного металла также растёт. В частности, увеличиваются объёмы покупок золотых монет частными клиентами, особенно в США. Продажи физического металла поднялись и в Азии, где цены стали более доступны для покупателей ювелирных украшений. В феврале импорт драгметалла в Индию подскочил на 41% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря отложенному спросу и снижению таможенных пошлин.

На этой неделе, вероятно, укрепление доллара продолжится. В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения цены золота к уровням поддержки 1695, 1690, 1680, 1670 и 1660 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Ралли нефтяных рынков продолжилось на прошлой неделе. Итоги заседания ОПЕК поддержали восходящий тренд, котировки достигли уровня сопротивления 66 долларов за баррель.

Цены на нефть растут с ноября прошлого года. Но в конце февраля коррекционные снижения стали достаточно глубокими, обнажая хрупкость рынка на докризисных уровнях. В начале прошлой недели снижение цен могло быть спровоцировано опасениями переполненности стратегических хранилищ Китая, а высокие котировки начали влиять на импорт энергоносителей в страну.

К заседанию ОПЕК+ на прошлой неделе позиция Саудовской Аравии заключалась в желании сохранить ограничения, тогда как Россия была готова расконсервировать скважины и увеличить поставки. Аналитики ING отметили, что перед ОПЕК+ стояла задача не спровоцировать бегство спекулятивного капитала, который занимает сейчас заметную долю на нефтяном рынке. По результатам переговоров в четверг было принято решение оставить до конца апреля текущий уровень добычи для всех стран, кроме России и Казахстана, которые получили возможность нарастить добычу на 130000 и 20000 баррелей в день соответственно. Соглашение придало мощный импульс покупкам, котировки быстро добрались до максимумов апреля 2019 года.

В своих решениях альянс опирался на сценарий, согласно которому глобальный дефицит на рынке нефти в 2021 году составит 1.2 миллиона баррелей в сутки с пиком повышенного спроса в мае. Альтернативный сценарий предполагает дефицит до 400000 баррелей в сутки с максимумом во втором полугодии. В пятницу эксперты Saudi Aramco поделились прогнозом, согласно которому спрос на нефть вырастет с 94 до 99 миллионов баррелей в сутки к следующему году. Аналитики Goldman Sachs ожидают, что во втором квартале нефть марки Brent поднимется до 75 долларов за баррель.

Что касается оперативных данных, запасы нефти в США, по отчёту Минэнерго, выросли на 21.6 миллиона баррелей, что значительно превысило ожидания, поскольку добыча восстановилась в то время, как объёмы переработки упали. А ещё из данных Минэнерго видно, что падение объёмов переработки привело к сокращению запасов бензина на 13.6 миллиона баррелей и дистиллятов на 9.7 миллиона баррелей. Эксперты объясняют сложившуюся ситуацию погодными аномалиями, поэтому на котировках рост запасов сырья слабо отразился.

Пятничное продолжение роста цен нефти могло быть вызвано сильными данными занятости в несельскохозяйственном секторе США, которые были восприняты рынками как свидетельство высокого темпа восстановления американской экономики. Эксперты нефтяного рынка сомневаются, что котировки могут удержаться на таком высоком уровне как раз из-за фундаментального фона, который довольно неоднозначен в США и откровенно слаб в Еврозоне. Но на этой неделе цены на нефть могут продолжить рост, поскольку ожидается принятие пакета мер помощи в США, который должен простимулировать бизнес и привести к росту потребления энергии.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем роста цен на нефть WTI к уровням сопротивления 66.5, 66.8, 67, 67.5 и 68 долларов за баррель.

Криптовалюты

На прошлой неделе почти все криптовалюты выросли в цене. Биткойн поднялся к уровню сопротивления 50750 долларов. Эфириум достиг отметки 1680 долларов. Цена XRP стабилизировалась у ценового значения 46.5 цента. Общая капитализация рынка криптовалют составила 1.56 триллиона долларов.

Цена биткойна с 22 февраля движется в коридоре 43000–53000 долларов после достижения исторического максимума 58000 благодаря интересу институциональных инвесторов. На прошлой неделе MicroStrategy увеличила объём своих вложений в первую криптовалюту. С учётом этого приобретения у компании во владении сейчас находится более 91000 токенов на сумму около 4 миллиардов долларов. Аналитики Goldman Sachs отметили рост интереса к цифровым активам у хедж-фондов и богатых клиентов банка. Некоторую поддержку биткойну оказала и речь кандидата в председатели Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Генслера. На выступлении в Сенате он дал позитивную оценку криптовалютам в качестве катализатора изменений на традиционных финансовых рынках.

Однако, эксперты рынка полагают, что крупный капитал начнёт хеджировать риски, разбавляя свой инвестиционный портфель криптовалютными активами только после того, как снизится волатильность. Цену на биткойн может сдерживать также критика, указывающая на объёмы электроэнергии для майнинга и проведения транзакций. Эту точку зрения поддержал, например, Билл Гейтс.

Тем временем продолжается конфликт разработчиков сети эфириум 2.0 с майнерами вокруг размера комиссии. В феврале доходы майнеров от валидации транзакций подскочили на 122% относительно января, а доля полученных комиссий составила почти 53% от совокупного дохода. Ситуация с ростом комиссии привела к решению, принятому на конференции разработчиков, о проведении хардфорка в июле, по результатам которого вознаграждение майнеров будет урезано. Эксперты полагают, что снижение выгоды от добычи эфириума может подтолкнуть майнеров к продаже своих монет, что приведёт к снижению цены альткойна. Но, даже если подобное произойдёт, на цены эфириума повлияет более долгоиграющий фактор – это снижение комиссии, которое привлечёт инвесторов.

Небольшой рост XRP на прошлой неделе может быть связан с обращением соучредителя Ripple Криса Ларсена в суд с просьбой отклонить иск Комиссии по ценным бумагам и биржам США, обвиняющей компанию в нарушении законов. Кроме того, Ларсен заявил, что Комиссия не способна следовать собственным стандартам и представила крайне слабые аргументы в доказательной базе иска. Ряд экспертов прогнозируют дальнейший рост криптовалют. Однако, если на этой неделе фондовый рынок начнёт корректироваться вниз, аналогичное поведение будет наблюдаться и на криптовалютном рынке.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост биткойна к уровням сопротивления 51000, 51500, 51800, 52000 и 53000 долларов. Эфириум может вырасти к отметкам 1685, 1690, 1700, 1710 и 1725 долларов, а XRP – подняться к ценовым значениям 47, 47.5, 48, 49 и 50 центов.

Евро/доллар

Курс евро/доллар продолжает активно снижаться, с начала года пара потеряла уже около 2.7%. Рынки все больше концентрируются на темпах экономического роста в США на фоне отставания Еврозоны. На прошлой неделе котировки опустились к отметке 1.1910.

Президент США Джо Байден одобрил расширение круга лиц, для которых предполагается выделение помощи в рамках законопроекта стимулирования экономики на сумму 1.9 триллиона долларов. Вероятно, документ будет подписан уже на этой неделе. По мнению экспертов, более высокая уверенность в увеличении государственных расходов могла спровоцировать рост доходности казначейских облигаций США и доллара.

В своём выступлении на прошлой неделе глава ФРС Джером Пауэлл отклонил опасения по поводу недавнего роста долгосрочной доходности ценных бумаг. Это спровоцировало распродажу на фондовом рынке США, обеспечило продолжение роста доходности облигаций и вызвало укрепление доллара. Некоторые представители ФРС и ранее заявляли, что рост доходности трежерис их не беспокоит, поскольку отражает улучшение состояния американской экономики. Это обстоятельство ещё в начале прошлой недели могло вызвать рост ставок по долгам и оказать давление на валютный рынок.

Доллар получил поддержку от более сильных, чем ожидалось, данных. Число занятых в несельскохозяйственном секторе США в феврале выросло на 379 000 человек, а уровень безработицы снизился с 6.3% до 6.2%. Для сравнения, показатель в Еврозоне составил 8.1%, хотя ожидалось увеличение безработицы до 8.3%. Розничные продажи за январь в Германии снизились на 4.5%, а в ЕС в целом на 5.9% после декабрьского роста, что не соответствовало ожиданиям рынка. Но в Германии промышленные заказы выросли, поскольку сильный зарубежный спрос компенсировал падение внутри страны. В целом консенсус-прогнозы по экономическим показателям ЕС снизились, поэтому даже при почти нулевых ставках инвесторы выбирают американские активы, избавляясь от европейских и снижая курс единой валюты.

Официальные лица ЕЦБ в данный момент придерживаются позиции, что регулятор предотвратит преждевременный рост стоимости заимствований, используя возможности программы покупок облигаций. Текущая ситуация не требует резкого реагирования, поскольку слабые фундаментальные данные Еврозоны – это не лучший фон для роста доходности. Европейские правительства уже давно испытывают трудности в согласовании более высоких расходов на восстановление экономики.

Представитель ЕЦБ Клаас Нот заявил в четверг, что с оптимизмом смотрит на экономику в следующем полугодии. Вероятно, даже в Центробанке второй квартал не вызывает позитивных ожиданий. А эксперты из TS Lombard прогнозируют, что экономика ЕС будет испытывать слабость, по крайней мере до середины 2022 года. Аналитики из Danske Research обозначают риски в сторону снижения курса евро/доллар в краткосрочной перспективе, предполагая, что рост реальных ставок не должен быть негативным для инфляционных ожиданий.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем развитие нисходящего тренда и снижение курса евро/доллар к уровням поддержки 1.1900, 1.1880, 1.1850, 1.1830 и 1.1800.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар снизился по итогам прошлой недели на фоне укрепления американской валюты к уровню поддержки 1.3830.

Рост стоимости американской валюты поддерживался заявлением главы ФРС Джерома Пауэлла, который снизил градус опасений недавнего повышения долгосрочной доходности казначейских облигаций. К тому же оптимистичные экономические данные США ограничивали любое значимое падение доллара и сдерживали укрепление пары. Согласно некоторым прогнозам, до конца 2021 года доходность 10-летних облигаций США может вырасти к уровню 2%, что обеспечит долгосрочную поддержку американской валюте.

Примечательно, что вопреки итоговому падению котировок, макроэкономические данные Великобритании на прошлой неделе были вполне позитивными. Показатели деловой активности в производственном секторе за февраль выросли с 54.1 до 55.1 пункта и превысили прогноз. Аналогичный показатель в секторе услуг взлетел до 49.5, хотя немного не дотянул до уровня ожиданий. В строительстве деловая активность поднялась с 49.2 до 53.3 пунктов. Тем не менее по прогнозам Управления бюджетной ответственности, в первом квартале ожидается снижение британской экономики из-за январских локдаунов, а полное восстановление к докризисному уровню предполагается к середине 2022 года, то есть на полгода быстрее, чем ожидалось ранее. И, в соответствии с прогнозом, ВВП страны вырастет на 4% в текущем году и на 7.3% в 2022. Ожидания темпов восстановления британской экономики выглядят довольно сдержанными на фоне прогнозов в США, где рост только за первый квартал составит около 10%.

Министерство финансов Великобритании на прошлой неделе обнародовало новый пакет стимулирующих мер общим объёмом 65 миллиардов фунтов стерлингов, которые будут направлены на продолжение программы отпусков. Кроме того, в программе предусмотрена возможность для бизнеса получить налоговые вычеты равные 130% от инвестиций в 2021–2022 годах, что позволит компаниям сократить выплаты государству на 25%. Но при этом правительство решило увеличить налог на прибыль на 6% с 2023 года. Министр финансов Риши Сунак отметил, что повышенная ставка корпоративного налога поможет снизить долговое бремя в будущем, даже несмотря на то, что остаётся самой низкой в семёрке наиболее экономически развитых стран мира. Фунт позитивно отреагировал на решение правительства, в среду пара кратковременно поднялась к уровню сопротивления 1.4000.

Эксперты Commerzbank выразили сомнение, что рост корпоративного налога позволит сократить государственный долг. В банке считают, что экономика Великобритании потребует большего финансирования, и это станет негативным фактором для фунта. На этой неделе укрепление доллара, скорее всего, продолжится в рамках коррекции долгосрочного восходящего тренда. Однако, вряд ли снижение будет глубоким на фоне успешной вакцинации, которая уже охватила 30% взрослого населения и может завершиться к июлю, согласно планам правительства.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем снижения курса фунт/доллар к отметкам 1.3800, 1.3780, 1.3760, 1.3730 и 1.3700.

Понедельник

В Японии выйдет платёжный баланс, данные банковского кредитования, индексы опережающих и совпадающих индикаторов, прогноз развития и индикатор текущей ситуации от Eco Watchers.

В Швейцарии опубликуют уровень безработицы, а в Германии – данные промышленного производства. В Еврозоне станет известен индикатор уверенности инвесторов Sentix. Глава Банка Англии Эндрю Бейли выступит с речью.

В Канаде выйдут показатели начатого строительства домов. В США опубликуют данные товарных запасов и пройдёт размещение краткосрочных ценных бумаг.

Вторник

В Новой Зеландии опубликуют данные продаж в промышленном секторе. Национальный банк Новой Зеландии представит прогноз активности, а Резервный банк – индекс делового оптимизма. В Японии выйдут предварительные данные роста экономики за первый квартал 2021 года и изменение уровня заработной платы. В Австралии станут известны данные продаж новых домов. Национальный банк Австралии представит индекс уверенности и индикатор условия в деловой среде.

Во Франции опубликуют количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства. В Германии обнародуют данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. В Швеции и Италии выйдут показатели промышленного производства. В Еврозоне станут известны предварительные показатели роста экономики за первый квартал 2021 года и уровень занятости.

В США опубликуют индекс розничных продаж Redbook. Американский нефтяной институт отчитается о запасах сырья за прошлую неделю.

Среда

В Новой Зеландии опубликуют данные розничных продаж. В Австралии станет известен индекс потребительской уверенности Westpac. Состоится выступление главы Резервного банка Австралии Филипа Лоу. В Китае выйдет индекс потребительских цен и данные прямых иностранных инвестиций.

Во Франции станут известны данные промышленного производства, а в Италии – индекс цен производителей.

В США опубликуют индекс ипотечного кредитования МВА, базовый и основной индексы потребительских цен. В Канаде состоится заседание Центробанка, станет известно решение регулятора о процентной ставке. Управление энергетической информации отчитается о запасах коммерческой нефти в США за прошлую неделю. В США также выйдет ежемесячный отчёт о состоянии бюджета.

Четверг

В Японии выйдет индекс цен производителей, а также данные иностранных и японских инвестиций. В Австралии станут известны ожидания по инфляции потребительских цен.

В Швейцарии опубликуют прогноз развития экономики от SECO. Состоится заседание европейского Центробанка, станет известно решение регулятора о процентной ставке. ЕЦБ также опубликует свою позицию по денежно-кредитной политике. В России выйдет баланс внешней торговли. Банк России обнародует объём международных резервов.

В США станут известны данные первичных и повторных заявок на пособия по безработице, а также число открытых вакансий JOLTS. Управление энергетической информации отчитается о запасах природного газа в США за прошлую неделю.

Пятница

В Новой Зеландии опубликуют индекс деловой активности в производственном секторе. В Японии станет известен индекс активности крупных предприятий в промышленном секторе.

В Великобритании выйдут данные промышленного производства и производства в обрабатывающем секторе, индекс активности в сфере услуг, общий торговый баланс, прогноз по инфляции потребительских цен и месячные данные роста экономики. В Германии опубликуют данные инфляции, включая основной и гармонизированный показатели потребительских цен. В Еврозоне станут известны данные промышленного производства.

В США выйдет индекс цен производителей и показатель потребительского доверия Мичиганского университета. В Канаде опубликуют уровень безработицы, изменение числа занятых и данные оптовых продаж. Компания Baker Hughes отчитается о количестве активных буровых установок в США и мире за прошлую неделю.

Евро/доллар

Курс валютной пары евро/доллар активно падал всю прошлую неделю, к окончанию торговой сессии в пятницу котировки достигли отметки 1.1910.

Очередным триггером для снижения стали сильные данные рынка занятости США за февраль 2021 года. Число новых рабочих мест вне сельского хозяйства составило 379 000, и это вдвое выше предварительных ожиданий. Уровень безработицы сократился до 6.2%, а средняя почасовая заработная плата увеличилась на 5.3% в годовом выражении. Более сильный отчёт по рынку труда кратковременно поднял доходность эталонных 10-летних государственных облигаций США выше 1.6% и вернулся к более чем годовым максимумам. Это было воспринято как ещё один фактор, который обеспечил хороший подъём и без того сильному доллару.

Конгресс США почти принял крупный пакет стимулирования, пока правительства Еврозоны испытывают трудности с согласованием более высоких расходов. Слабость экономики ЕС, как ожидается, сохранится, по крайней мере, до середины 2022 года, в отличие от США. Согласно недавнему опросу Reuters, экономика Еврозоны вырастет в среднем на 4.3% в 2021 году и на 4.2% в 2022. Опрос также показал, что инфляция будет постепенно расти до 1.9% в четвёртом квартале, но в среднем будет составлять всего 1.4% за весь год и замедлится в следующем 2022 до 1.2%.

В нашем прогнозе предполагаем продолжение нисходящего тренда и движение курса евро/доллар к отметкам 1.1900, 1.1880 и 1.1850.

Фунт/доллар

В пятницу курс пары фунт/доллар снизился к отметке 1.3832 на фоне укрепления спроса на американскую валюту.

Показатели деловой активности во всех секторах британской экономики выросли в феврале по сравнению с предыдущим месяцем и поддержали фунт. Курс британской валюты по-прежнему поддерживается за счёт активной кампании вакцинации. Однако, хотя у фунта просматривается потенциал роста по отношению ко многим другим валютам, он кажется бессильным по отношению к доллару. Котировки уже достигли двухнедельного минимума, а сильные данные рынка занятости в США позволяют рассчитывать на продолжение нисходящего тренда на ближайшей неделе.

Член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии Джонатан Хаскел заявил в пятницу, что риски активности по-прежнему смещены в сторону снижения. Остаётся вероятность, что экономике страны может потребоваться дополнительная поддержка для возвращения инфляции к целевому уровню. Банк Англии декларирует готовность использовать любые дополнительные инструменты, если потребуется. Хаскел отметил, что для банков разумно начать подготовку к отрицательным ставкам независимо от желаемой в настоящее время монетарной политики. Это означает, что британский регулятор по-прежнему рассматривает сценарий отрицательных ставок, хотя и исключил этот вариант в ближайшие полгода. По словам Хаскела, в Банке Англии видят небольшой риск устойчивой инфляции выше целевого уровня в ближайшие пару лет, поэтому и рассматривают сценарий сокращения ставок.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к отметкам 1.3800, 1.3775 и 1.3750.

Золото

Цена золота стабилизируется у сильной поддержки 1700 долларов за унцию.

Первый квартал 2021 года стал одним из самых слабых почти за 40 лет, хотя меньше двух месяцев назад золото было среди наиболее популярных инвестиционных активов. Изменение ситуации происходит по мере того, как более высокая доходность снижает привлекательность слитков, обладание которыми не приносит процентов. При этом оптимизм восстановления мировой экономики заставил инвесторов переключиться с традиционного убежища на другие активы. После лучшего года за десятилетие, цены упали более чем на 10% в 2021. Приток инвесторов в биржевые фонды сменился оттоком. Хотя инфляционные ожидания растут, это затмевается эффектами повышения доходности.

Спрос на золото в Индии активно растёт, поскольку падение цен высвобождает отложенный спрос. Фьючерсы на эталонное золото в стране упали примерно на 20%, по сравнению с рекордным показателем в августе прошлого года. Импорт драгоценного металла в Индию подскочил на 41% в феврале до самого высокого уровня с ноября 2019 года. Ожидается, что спрос на ювелирные украшения вырастет ещё сильнее перед свадебным сезоном. В прошлом году закупки были ограничены из-за блокировок в связи с коронавирусом. В Индии также ожидают восстановления инвестиционного спроса на актив из-за низких цен.

В нашем прогнозе предполагаем разворот от поддержки 1700 долларов за унцию и рост котировок к отметкам 1710, 1715 и 1725 долларов.

Нефть

Нефтяные рынки продолжают бить локальные рекорды, в пятницу цена барреля марки WTI достигла уровня сопротивления 66 долларов.

Страны ОПЕК+ по итогам заседания 4 марта решили не повышать добычу нефти в апреле, за исключением России и Казахстана, которым будет разрешено увеличить объём производства на 130000 и 20000 баррелей в сутки соответственно, в связи с сохранением сезонных моделей потребления. В организации отметили, что в апреле Саудовская Аравия продлит добровольное сокращение добычи на миллион баррелей в сутки. Министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдулазиз бин Салман призвал коллег по ОПЕК+ к осторожности в увеличении производства. Кроме того, окончание прошлой недели ознаменовалось ростом напряжённости на Ближнем Востоке – йеменские повстанцы сообщили, что нанесли бомбовый удар по саудовской авиабазе на юго-западе страны, а также по нефтяной инфраструктуре компании Saudi Aramco.

В банке Goldman Sachs повысили свой прогноз по нефти Brent на второй и третий кварталы на 5 долларов за баррель после того, как ОПЕК и её союзники оставили сделку без изменений. Аналитики теперь ждут цены на Brent на уровне 75 долларов за баррель во втором квартале и 80 долларов за баррель в третьем квартале 2021 года. В банке отмечают, что производители сланца в США быстро отреагировали на рост цен на нефть в последние годы, завоевав долю рынка, поскольку Саудовская Аравия и другие крупные производители сократили добычу. В Goldman Sachs также снизили прогноз добычи ОПЕК+ на 900000 баррелей в сутки в следующие полгода и отметили, что поставки США, Ирана и других стран, не входящих в ОПЕК, вероятно, останутся крайне неэластичными по отношению к ценам до второй половины 2021 года. Ключевым фактором будет потенциальная реакция предложения сланцевой нефти, хотя последний сезон отчётности показывает, что инвесторы всё ещё далеки от положительного роста. Прогноз добычи сланца в США на 2022 год был увеличен на 300000 баррелей в сутки.

В нашем прогнозе ожидаем отката цены нефти WTI к отметкам 65.7, 65.5 и 65.2 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна выросла до 50700 долларов. Эфириум укрепился к отметке 1675 долларов, а XRP торгуется без особых изменений около уровня 47 центов. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 1.56 триллиона долларов.

В банке JPMorgan впервые увидели спрос на биткойн со стороны институциональных инвесторов. При этом аналитики выразили обеспокоенность оценкой первой криптовалюты, капитализация которой с сентября увеличилась на 700 миллиардов долларов при притоке капитала всего в 11 миллиардов. Ранее в JPMorgan рекомендовали клиентам банка разместить 1% своего портфеля в биткойне и других криптовалютах в качестве хеджирования против акций, облигаций и сырья. В банке подтвердили своё мнение об усилении конкуренции между финтехом и традиционными банками на фоне пандемии. Ранее в JPMorgan заявили о готовности поддержать торговлю биткойном при наличии спроса со стороны клиентов.

В банке Goldman Sachs также рассказали, что среди клиентов, управляющих активами, есть спрос на биткойн. Интерес к цифровым активам существует как среди хедж-фондов, макрофондов, банков, управляющих корпоративными средствами, страховых и пенсионных фондов, так и среди богатых ретейл-клиентов банка. Выяснилось это в результате специального исследования, проведённого Goldman Sachs. Ранее подразделение Goldman Sachs по управлению активами негативно относилось к криптовалютам, но в последнее время отношение к биткойну значительно изменилось. В банке подтвердили информацию, что снова запустят платформу торговли криптовалютами. Платформа даст возможность торговать фьючерсами и безпоставочными форвардами на биткойн, так что фактической поставки криптовалют не планируется.

В нашем прогнозе предполагаем рост биткойна к отметкам 50800, 51000 и 51300 долларов. Эфириум достигнет уровней 1680, 1690 и 1700 долларов, а XRP – ценовых значений 48, 49 и 50 центов.

Новости

В Японии выйдет платёжный баланс, данные банковского кредитования, индексы опережающих и совпадающих индикаторов, прогноз развития и индикатор текущей ситуации от Eco Watchers.

В Швейцарии опубликуют уровень безработицы, а в Германии – данные промышленного производства. В Еврозоне станет известен индикатор уверенности инвесторов Sentix. Глава Банка Англии Эндрю Бейли выступит с речью.

В Канаде выйдут показатели начатого строительства домов. В США опубликуют данные товарных запасов и пройдёт размещение краткосрочных ценных бумаг.

Прогноз по курсу главных валют на каждый торговый день марта текущего года.

Страны, которые участвуют в сделке ОПЕК+, утвердили на 2021 год такие квоты, что спрос будет выше предложения. Но повлияет ли это на укрепление рубля?

Рост стоимости нефти на фоне проблем зеленой энергетики

Из-за плохих погодных условий в феврале техасские ветрогенераторы замерзли, а солнечные панели в Германии засыпало снегом. Эти события заставили многих усомниться в универсальности зеленой энергетики. Что привело к повышенному спросу на нефть, газ, уголь, то есть экологически вредные энергоносители, которые порицают борцы с глобальным потеплением.

Однако, в первую очередь, цены на нефть выросли из-за решения участников сделки ОПЕК+. По двум сценариям, обнародованным мониторинговым комитетом ОПЕК+, углеводороды в любом случае будут в дефиците в этом году. Сценарии опираются на то, что размер нефтедобычи увеличат только с апреля по июнь, затем он вернется к прежним уровням.

Если мировая экономика будет развиваться по оптимистичному сценарию, мировой спрос на нефть в 2021 году увеличится на 5,6 млн баррелей в сутки. Тогда дефицит нефти достигнет максимального значения в мае, составив 2 млн б/с. В среднем в 2021 году дефицит будет находиться на уровне 1,1 млн б/с. Объем коммерческих запасов нефти стран ОЭСР в текущем году упадет с 3,07 млрд баррелей до 2,95 млрд баррелей.

Согласно негативному сценарию, мировая экономика выйдет из кризиса более медленными темпами. В этом случае, спрос на нефть превысит предложение на 0,3 млн б/с. Другими словами, если участники сделки ОПЕК+ увеличат квоты, независимо от реализованного сценария на нефтяном рынке большую часть года будет наблюдаться дефицит предложения. Поэтому потребителям придется обратиться к использованию запасов.

Почему рубль не растёт вслед за нефтью

Если в этом году мы действительно увидим дефицит нефти, это создаст неплохие условия для стабилизации рубля. Однако российская валюта на сегодняшний день меньше реагирует на рост нефтяных цен, а потому не стоит ждать сильного укрепления.

Если углеводородное сырье в феврале выросло более чем на 12,0%, рубль вырос относительно главных валют только в диапазоне от 0,44% до 3,99%. Относительно австралийского доллара, который подорожал вслед за нефтью, рубль снизился на 0,07%.

Это обусловлено тем, что России пришлось сократить объем нефтяного экспорта. Согласно данным Argus, экспорт нефти в 2020 году снизился с 221,9 млн тонн до 195,36 тонн, то есть на 12,0% по сравнению с 2019 годом. Сокращение физических объемов нефтяного экспорта снижает приток потенциально возможной валютной выручки в Россию, но от соглашения ОПЕК+ пока что нельзя отказаться, так как в таком случае цены снизятся минимально. Поэтому убытки будут еще сильнее. Замедлился рост рубля в феврале и в связи с механизмом бюджетных правил. Как только цена нефти превысила целевое значение, Министерство финансов России с 19 января начало приобретать валюту. Суточный объем операций до 5 февраля достиг 7,2 млрд рублей, а с 8 февраля снизился до 2,4 млрд рублей.

На пути у роста рубля стоят также низкие процентные ставки. 15 февраля инфляция в России достигла 5,4% в годовом выражении, а базовая ставка Банка России составила 4,25%. Реальная доходность по рублю, учитывая ключевую ставку Центробанка, составила -1,15%. Что не привлекает кэрри трейдеров из США, так как по доллару наблюдается аналогичная отрицательная доходность.

Укрепление рубля также может не произойти из-за новых санкций ЕС. Как передает агентство Reuters, 25-26 марта в Брюсселе состоится саммит Евросоюза, на котором обсудят введение санкций против России. Прогнозируется, что это будут санкции точечного характера против определенных лиц. Поэтому влияние на курс рубля и будет незаметным. Кроме того, против установления серьезных секторальных санкций выступает Германия, так как Россия является одним из главных ее экономических партнеров.

Скачок на рынке нефти в феврале

Проанализировав сезонные колебания цен на нефть за 20 лет мы узнали, что в феврале стоимость нефти в среднем бывает на 0,82% ниже обычного ежемесячного уровня. В целом за 20 лет фактор сезонности в феврале в 64,6% случаях приводил к снижению, а в 35,4% случаях на рынке отмечался противоположный тренд.

В прошлом месяце из-за условий соглашения ОПЕК+ и плохих погодных условий стоимость нефти взлетела. Со 2 и по 22 февраля стоимость нефти марки Brent поднялась с 57,62 долларов до 64,73 долларов за баррель, то есть выросла на 12,34%. Котировки нефти находились на локальном максимуме 17 февраля, составив 65,02 доллара за баррель. Локальный минимум цен на нефть наблюдался 2 февраля на уровне 56,42 долларов за баррель.

Как видно по графику, прогноз колебания цен на нефть марки Brent на 2 февраля находился в рамках от 56,26 долларов и до 59,95 долларов за баррель, а 22 февраля они ожидались в диапазоне от 63,32 долл. до 67,01 долл. за баррель. Краткосрочные прогнозы по стоимости нефти построены с упреждением в один торговый день. На рисунке №1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначаются красным цветом.

Согласно регрессионному анализа ежедневной динамики курса нефти, февральский тренд описывается такой формулой: Y = 57,602 долл. + 0,504 долл. * t

То есть со 2 по 22 февраля стоимость нефти Brent в среднем каждый день росла на 50,4 цента. Следовательно, на нефтяном рынке в феврале отмечалась повышательная тенденция. Как видно по коэффициенту детерминации, который объясняет 90,3% динамики цен на нефть, тренд считается сильным. Значимость коэффициента составляет 0,00, то есть он считается статистически значимым.

На рисунке ниже вы увидите данные по рынку нефти со 2 по 22 февраля, опубликованные Управлением энергетической информации США. Более актуальной является опубликованные Яндексом статистические данные за последние 10 дней торгов февраля по нефтяным фьючерсам Мосбиржи. Она указывает на рост спроса по углеводородам, так как фьючерсные цены за это время увеличились на 3,81 %. Однако рост считается неустойчивым, так как в последние два дня на нефтяном рынке фьючерсов отмечалась корректировка цен.

На рисунке ниже приведена статистика по ценам на фьючерсный контракт нефти Brent за последние 10 торговых дней февраля. Индекс силы тренда по фьючерсным котировкам на нефть составил 70,0%.

Величина корреляции между фьючерсными котировками на нефть и ценой доллара США составила 0,084, и евро = 0,548, иеной = -0,147, фунтом стерлингов = 0,768, швейцарским франком = -0,703, канадским долларом = 0,768, австралийским долларом = 0,804. Следовательно, в связи с ростом нефтяных фьючерсов фунт стерлингов, евро, канадский и австралийский доллара активно отыграли у рубля потерянные позиции, а швейцарский франк сильно упал.

Будет ли наблюдаться этот тренд в марте? Сказать сложно. Во всяком случае сезонный фактор в марте может спровоцировать снижение стоимости нефти. Как показывают наши оценки, сделанные на основе данных по ежемесячной стоимости нефти с 1999 года по февраль текущего года, сезонный фактор обычно приводил в марте к сокращению цен на нефть в среднем на 1,29%. В общем за 20 лет сезонный фактор в марте в 54,8% случаях приводил к снижению цен на нефть, а в 45,2% случаях наблюдался противоположный тренд.

Как уже по обыкновению происходит в последние месяцы, ключевым сигналом для рынка нефти должны стать итоги заседания мониторингового комитета ОПЕК+. Появились сведения, что Саудовская Аравия планирует с апреля усилить добычу сырья. Вероятно, саудиты объявят об этом официально совсем скоро, что приведет к корректировке на нефтяном рынке. Тем не менее, многие факторы зависят от того, насколько реальным будет дефицит на рынке нефти. Так как на фоне антикризисных снижений ключевых ставок во всех развитых странах появилось огромное количество дешевой валюты. Эти средства пока что не вливаются в экономику, но зато активно применяются для спекулятивных сделок, в частности и на рынке нефти. Поэтому любой инфоповод может создать сильную волатильность на нефтяном и валютном рынках.

Доходность по топ-валютам

Рассмотрим, как повышательная тенденция на рынке нефти в прошлом месяце повлияла на динамику курсов главных валют. В феврале корреляция между колебаниями цен на нефть и курсов доллара США, евро, иены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара составила: -0,859, -0,879, -0,944, -0,396, -0,900, -0,791 и -0,344. Отрицательная корреляция указывает, что динамика цен на нефть приводила к соответствующему изменению стоимости валют. Положительная корреляция указывает на синхронную динамику курса валют с ценами на нефть.

Как видно по таблице ниже, в целом в феврале более менее хорошие результаты получили владельцы австралийского доллара, так как доходность по этой валюте составила 0,07%. Неутешительные результаты результаты получили владельцы швейцарского франка, тони получили доходность по валюте в размере -3,99 %.

В таблице также можно посмотреть индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов. Они рассчитаны на основе переведенных в проценты коэффициентов корреляции между курсами валют и хронологической последовательностью их торговли. Индекс по краткосрочному тренду принимает во внимание корреляцию между курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку дней торгов за февраль, а индекс долгосрочного тренда учитывает корреляцию между среднемесячными курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку последнего года. Индекс, который составляет 100%, указывает на максимально возможную силу повышательной тенденции. Индекс -100% означает максимально возможную силу понижательного тренда.

Наиболее низкий индекс силы краткосрочного тренда в феврале наблюдался у швейцарского франка, он составил -85,38 %. Наиболее высокий индекс силы краткосрочного тренда зафиксировали у австралийского доллара, он достиг 38,42%. Средний индекс силы краткосрочного тренда по всем главным валютам составил -40,2 %. Отметим, что в январе он составлял 75,0 %, то есть индекс снизился на -115,19%

Самый низкий индекс силы долгосрочного тренда в феврале оказался у доллара США, он составил 40,87%. Самый высокий индекс силы долгосрочного тренда отмечался по австралийскому доллару, он составил 96,81 %. Средний индекс силы долгосрочного тренда в прошлом месяце по топ-валютам достиг 77,2 %. В январе он составлял 83,7%, следовательно он сократился на -6,6%.

Индексы силы долгосрочного тренда менее чувствительны к изменениям на рынке относительно индексов силы краткосрочного тренда. По итогам февраля волатильность на рынке валют немного снизилась, так как средняя величина стандартного отклонения составила 0,55%. В январе она находилась на уровне 0,63 %, то есть снизилась на 0,07%.

Наиболее низкая величина стандартного отклонения в прошлом месяце оказалась у канадского доллара — 0,45%. Наиболее высокое стандартное отклонение наблюдалось у швейцарского франка — 0,67%.

Таблица № 1 «Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за февраль»

Спрос россиян на доллар США и евро в феврале

Чтобы проанализировать, каким был спрос россиян на валюты в феврале, обратимся к данным сайта KOVALUT.RU. Здесь можно найти статистику 150 банков по курсам продажи и покупки валют. Суммировав и усреднив эти данные по каждому торговому дню, мы сделали на их основе скользящие средние с пятипериодной кривой.

Как видно из таблицы №2, в начале февраля спрос россиян на доллар США был выше спроса на рубль. В связи с этим банки взимали более высокую комиссию за покупку долларов, чем за их продажу. 5 февраля средняя доля комиссии за покупку доллара США составляла 53,5% от совокупной маржи банка в размере 3,01 рубля. 26 февраля спрос россиян на доллар США упал, поэтому средний размер комиссии банка при покупке доллара сократился до 44,0% от маржи банка в 2,88 рубля.

Напомним, чем выше 50% доля, которую взимает банк при покупке валюты, тем выше спрос на нее и выше шанс для ее роста. Значение можно использовать как один из индикаторов роста. Если в конце февраля услуги банков при покупке доллара были дешевле, чем при продаже, значит на рынке ожидается укрепление рубля в краткосрочной перспективе.

Таблица № 2 «Покупка и продажа доллара США банками России в феврале.»

Как видно по 3 таблице, в начале февраля спрос россиян на евро превышал спрос на рубль. Поэтому банки взимали более высокую комиссию за приобретение евро, чем за продажу. 5 февраля средняя доля комиссии за покупку евро достигала 52,6 % от маржи банка. 26 февраля спрос клиентов на евро стал меньше, поэтому средняя комиссия банка, взимаемая при покупке евро, снизилась до 41,0% от маржи.

Отметим, чем выше 50% доля, которую банк взимает при покупке валют, тем выше спрос на нее и больше шансов для ее роста. Поэтому значение можно применить как индикатор роста. Следовательно, если в конце февраля услуги банков по покупке евро стоили дешевле, чем по его продаже, рынок в краткосрочной перспективе ждет укрепления рубля.

Согласно данным KOVALUT.RU, в среднем в сутки число обновлений банков по купле/продаже доллара США и евро сократилось с 47556 в начале февраля до 17438 в конце, то есть на 63,3%. Исходя из этого следует, что волатильность спроса на валюту уменьшилась.

Таблица № 3 «Покупка и продажа евро банками России в феврале»

Мартовский прогноз доходности по валютам

Построим прогнозы по курсу главных валют в марте. Чтобы спрогнозировать ожидаемую доходность, обратимся к статистической базе данных ЦБ России за период с начала 2000 года по февраль 2021 года о динамике официального курса рубля относительно ее предыдущих уровней. Прогнозы строим с опережением в один, два, три торговых дня … и так далее до последнего торгового дня.

Воспользуемся статистикой по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному промежутку. Так как объем расчетов из-за данного подхода к прогнозированию сильно возрастает, применим язык программирования R. Процесс расчета создан таким образом, что прогноз по курсу валют с 95% уровнем надежности окажется в рамках границ интервальных прогнозов. Риск того, что прогноз выйдет за рамки прогноза составляет 5%.

Необходимые сведения по курсу валют в марте представлены в таблице № 4. Как показывает полученный интервальный прогноза, доходность доллара США в конце марта может оказаться в рамках -4,70-7,30 %. По нашему мнению, стоит присмотреться к такому показателю, как диапазон колебаний в доходности. Он характеризует разницу между доходностью по двум границам интервальных прогнозов. Это значение считается также прогнозом по волатильности валют.

Как видно из составленных интервальных прогнозов, самый низкий диапазон колебаний в доходности наблюдается по австралийскому доллару, размах колебаний составляет 9,91%. Самый высокий диапазон колебаний по доходности возможен по фунту стерлингов, величина колебаний составляет 12,80%.

Таблица № 4 «Ожидаемая доходность валют в марте»

Прогноз по курсу доллара США

Как видно исходя из нашего прогноза, который мы составили в конце января, доллар США в конце февраля должен был стоит не меньше 73,0177 руб. и не более 81,3425 руб. Как показал официальный курс, валюта составила 74,4373 руб., оказавшись в рамках прогноза.

Локальный максимум составил 76,0801 рубля 4 февраля. Локальный минимум наблюдался 17 февраля, валюта стоила 73,2895 рубля. На графике границы интервального прогноза обозначаются красным цветом.

В феврале курс доллара США снизился с 76,2527 руб. до 74,4373 руб. или на -2,38 %. Регрессионный анализ динамики курса демонстрирует, что тренд в феврале описывается такой формулой: Y = 75,4762 руб. -0,1159 руб. * t

Курс доллара США в среднем каждый день уменьшался на 11,6 коп. По валюте в зафиксировали понижательную тенденцию. Коэффициент детерминации уравнения объясняет 53,50% изменения курса валюты, тренд считается средним. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,00, коэффициент считается статистически значимым.

Будет ли наблюдаться понижательный тренд в марте? Согласно анализу динамики ежемесячных курсов валют, сезонный фактор приводит в марте к падению курса доллара в среднем на 0,47%. В целом за все 20 лет сезонный фактор в марте в 71,4% случаях спровоцировал падение курса доллара США, а в 28,60% приводил к его повышению.

Узнаем, каким будет курс валюты в конце марта и в каждый торговый день месяца. Чтобы это спрогнозировать, обратимся к статистике за 20 лет. Согласно точечному прогнозу, рассчитанному на основе языка программирования R, курс доллара 31 марта составит 75,4030 руб., а 2 марта – 74,4634 Как показывает более надежный интервальный прогноз, нижняя граница курса доллара 31 марта будет находиться на уровне 70,9367 руб., а верхняя – на уровне 79,8693 рубля; 2 марта нижняя граница курса доллара составит 73,6573 руб., а верхняя – 75,2695 руб.

Как видно, по мере роста прогнозируемого периода сильно расширяется интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 2 марта составил 1,6122 руб., а для 31 марта – 8,9326 рубля. Прогнозы по курсу валюты представлены в таблице № 5.

Таблица № 5 «Мартовский прогноз по курсу доллара США»

Мартовский прогноз по курсу евро

Как видно исходя из нашего прогноза, который мы составили в конце января, евро в конце февраля должен был стоит не меньше 88,7408 руб. и не более – 98,1327 руб. Как показал официальный курс, валюта составила 90,3743 руб., оказавшись в рамках прогноза.

Локальный максимум составил 91,625 рубля 3 февраля. Локальный минимум наблюдался 19 февраля, валюта стоила 88,87 рубля. На графике границы интервального прогноза обозначаются красным цветом.

В феврале курс евро снизился с 92,2963 руб. до 90,3743 руб. или на -2,08%. Регрессионный анализ динамики курса демонстрирует, что тренд в феврале описывается такой формулой: Y = 90,8476 руб.-0,0969 руб. * t

Курс евро в среднем каждый день уменьшался на 9,7 коп. По валюте в зафиксировали понижательную тенденцию. Коэффициент детерминации уравнения объясняет 37,2% изменения курса валюты, тренд считается слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,01, коэффициент считается статистически значимым.

Будет ли наблюдаться понижательный тренд в марте? Согласно анализу динамики ежемесячных курсов валют, сезонный фактор приводит в марте к падению курса евро в среднем на 0,76%. В целом за все 20 лет сезонный фактор в марте в 63,1% случаях спровоцировал падение курса евро, а в 36,9% приводил к его повышению.

Узнаем, каким будет курс валюты в конце марта и в каждый торговый день месяца. Чтобы это спрогнозировать, обратимся к статистике за 20 лет. Согласно точечному прогнозу, курс евро 31 марта составит 91,6047 руб., а 2 марта – 90,4293 рубля. Как показывает более надежный интервальный прогноз, нижняя граница курса евро 31 марта будет находиться на уровне 86,6105 руб., а верхняя – на уровне 96,5988 рубля; 2 марта нижняя граница курса доллара составит 89,5001 руб., а верхняя – 91,3585 руб.

Как видно, по мере роста прогнозируемого периода сильно расширяется интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 2 марта составил 1,8584 руб., а для 31 марта – 9,9883 рубля. Прогнозы по курсу валюты представлены в таблице № 6.

Таблица № 6 «Мартовский прогноз по курсу евро»

Мартовский прогноз по курсу иены

Как видно по графику, иена в конце февраля должна была стоить не меньше 69,4252 руб. и не более 77,4427 руб. Как показал официальный курс, валюта стоила 70,2040 руб., оказавшись в рамках прогноза.

Локальный максимум составил 72,4434 рубля 4 февраля. Локальный минимум наблюдался 26 февраля, валюта стоила 69,2537 рубля.

В феврале курс иены снизился с 72,8784 руб. до 70,2040 руб. или на 3,67%. Регрессионный анализ динамики курса демонстрирует, что тренд в феврале описывается такой формулой: Y = 72,0483 руб.-0,1486 руб. * t

Курс иены в среднем каждый день уменьшался на 14,9 коп. По валюте в зафиксировали понижательную тенденцию. Коэффициент детерминации уравнения объясняет 71,0% изменения курса валюты, тренд считается сильным. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,00, коэффициент считается статистически значимым.

Будет ли наблюдаться понижательный тренд в марте? Согласно анализу динамики ежемесячных курсов валют, сезонный фактор приводит в марте к падению курса иены в среднем на 1,31%. В целом за все 20 лет сезонный фактор в марте в 67,9% случаях спровоцировал падение курса иены, а в 32,1% приводил к его повышению.

Узнаем, каким будет курс валюты в конце марта и в каждый торговый день месяца. Чтобы это спрогнозировать, обратимся к статистике за 20 лет. Согласно точечному прогнозу, курс иены 31 марта составит 70,9112 руб., а 2 марта – 70,2649 руб. Как показывает более надежный интервальный прогноз, нижняя граница курса иены 31 марта будет находиться на уровне 66,5908 руб., а верхняя – на уровне 96,5988 рубля; 2 марта нижняя граница курса доллара составит 69,3572 руб., а верхняя – 71,1726 руб.

Как видно, по мере роста прогнозируемого периода сильно расширяется интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 2 марта составил 1,8154 руб., а для 31 марта – 8,6407 рубля. Прогнозы по курсу валюты представлены в таблице № 7.

Таблица № 7 «Мартовский прогноз по курсу иены»

Мартовский прогноз по курсу фунта стерлингов

Как видно по графику, фунт стерлингов в конце февраля должен был стоить не меньше 98,8139 руб. и не более 110,8946 руб. Как показал официальный курс, валюта составила 103,8251 руб., оказавшись в рамках прогноза.

Локальный максимум составил 104,5747 рубля 25 февраля. Локальный минимум наблюдался 9 февраля, валюта стоила 101,833 рубля.

В феврале курс фунта снизился с 104,2832 руб. до 103,8251 или на -0,44%. Регрессионный анализ динамики курса демонстрирует, что тренд в феврале описывается такой формулой: Y = 102,6548 руб. + 0,0276 руб. * t

Курс фунта в среднем каждый день рос на 2,76 коп. По валюте в зафиксировали повышательную тенденцию. Коэффициент детерминации уравнения объясняет 3,0% изменения курса валюты, тренд считается слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,48, коэффициент считается статистически значимым.

Будет ли наблюдаться повышательный тренд в марте? Согласно анализу динамики ежемесячных курсов валют, сезонный фактор приводит в марте к падению курса фунта в среднем на 1,18%. В целом за все 20 лет сезонный фактор в марте в 81,6% случаях спровоцировал падение курса фунта, а в 18,4 % приводил к его повышению.

Узнаем, каким будет курс валюты в конце марта и в каждый торговый день месяца. Чтобы это спрогнозировать, обратимся к статистике за 20 лет. Согласно точечному прогнозу, курс фунта 31 марта составит 104,1723 руб. Как показывает более надежный интервальный прогноз, нижняя граница курса фунта 31 марта будет находиться на уровне 97,5264 руб., а верхняя – на уровне 110,8182 рубля.

Как видно, по мере роста прогнозируемого периода сильно расширяется интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 2 марта составил 2,3629 руб., а для 31 марта – 13,2918 рубля. Прогнозы по курсу валюты представлены в таблице №8.

Таблица № 8 «Мартовский прогноз по курсу фунта стерлингов»

Мартовский прогноз по курсу швейцарского франка

Как видно по графику, швейцарский франк в конце февраля должен был стоить не меньше 82,2754 руб. и не более 90,9930 руб. Как показал официальный курс, валюта стоила 82,3057 руб., оказавшись в рамках прогноза. Однако на протяжении многих дней курс франка оставался ниже прогноза.

Локальный максимум составил 84,7344 рубля 3 февраля. Локальный минимум наблюдался 26 февраля, валюта стоила 81,1427 рубля.

В феврале курс франка снизился с 85,7254 руб. до 82,3057 руб. или на 3,99%. Регрессионный анализ динамики курса демонстрирует, что тренд в феврале описывается такой формулой: Y = 84,3736 руб.-0,1522 руб. * t

Курс швейцарского франка в среднем каждый день падал на 15,2 коп. По валюте зафиксировали понижательную тенденцию. Коэффициент детерминации уравнения объясняет 72,9% изменения курса валюты, тренд считается сильным. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,00, коэффициент считается статистически значимым.

Будет ли наблюдаться повышательный тренд в марте? Согласно анализу динамики ежемесячных курсов валют, сезонный фактор приводит в марте к падению курса франка в среднем на 0,53%. В целом за все 20 лет сезонный фактор в марте в 76,0% случаях спровоцировал падение курса франка, а в 24,0% приводил к его повышению.

Узнаем, каким будет курс валюты в конце марта и в каждый торговый день месяца. Чтобы это спрогнозировать, обратимся к статистике за 20 лет. Согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка 31 марта составит 83,1902 руб. Как показывает более надежный интервальный прогноз, нижняя граница курса франка 31 марта будет находиться на уровне 78,4941 руб., а верхняя – на уровне 87,8863 рубля.

Как видно, по мере роста прогнозируемого периода сильно расширяется интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 2 марта составил 1,7772 руб., а для 31 марта – 9,3922 рубля. Прогнозы по курсу валюты представлены в таблице №9.

Таблица № 9 «Мартовский прогноз по курсу швейцарского франка.»

Мартовский прогноз по курсу канадского доллара

Как видно по графику, канадский доллар в конце февраля должен был стоить не меньше 57,2886 руб. и не более 62,9435 руб. Как показал официальный курс, валюта стоила 59,0678 руб., оказавшись в рамках прогноза.

Локальный максимум составил 59,5632 рубля 4 февраля. Локальный минимум наблюдался 16 февраля, валюта стоила 57,8879 рубля.

В феврале курс канадского доллара снизился с 59,3083 руб. до 59,0678 руб. или на -0,41%. Регрессионный анализ динамики курса демонстрирует, что тренд в феврале описывается такой формулой: Y = 58,8377 руб. -0,0308 руб. * t.

Курс канадского доллара в среднем каждый день падал на 3,1 коп. По валюте зафиксировали понижательную тенденцию. Коэффициент детерминации уравнения объясняет 11,0% изменения курса валюты, тренд считается слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,16, коэффициент считается статистически незначимым.

Будет ли наблюдаться понижательный тренд в марте? Согласно анализу динамики ежемесячных курсов валют, сезонный фактор приводит в марте к падению курса канадского доллара в среднем на 1,27%. В целом за все 20 лет сезонный фактор в марте в 58,8% случаях спровоцировал падение курса канадского доллара, а в 41,2% приводил к его повышению.

Узнаем, каким будет курс валюты в конце марта и в каждый торговый день месяца. Чтобы это спрогнозировать, обратимся к статистике за 20 лет. Согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара 31 марта составит 59,8459 руб. Как показывает более надежный интервальный прогноз, нижняя граница курса канадского доллара 31 марта будет находиться на уровне 56,8806 руб., а верхняя – на уровне 62,8112 рубля.

Как видно, по мере роста прогнозируемого периода сильно расширяется интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 2 марта составил 1,1187 руб., а для 31 марта – 5,9306 рубля. Прогнозы по курсу валюты представлены в таблице №10.

Таблица № 10 «Мартовский прогноз по курсу канадского доллара»

Мартовский прогноз по курсу австралийского доллара

Как видно по графику, австралийский доллар в конце февраля должен был стоить не меньше 56,0601 руб. и не более 61,483 руб. Как показал официальный курс, валюта стоила 58,3737 руб., оказавшись в рамках прогноза.

Локальный максимум составил 58,7136 рубля 26 февраля. Локальный минимум наблюдался 9 февраля, валюта стоила 56,9279 рубля.

В феврале курс австралийского доллара увеличился с 58,3333 руб. до 58,3737 руб. или на 0,07%. Регрессионный анализ динамики курса демонстрирует, что тренд в феврале описывается такой формулой: Y = 57,2088 руб. + 0,0376 руб. * t

Курс австралийского доллара в среднем каждый день рос на 3,8 коп. По валюте зафиксировали повышательную тенденцию. Коэффициент детерминации уравнения объясняет 11,0% изменения курса валюты, тренд считается слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,10, коэффициент считается статистически незначимым.

Будет ли наблюдаться повышательный тренд в марте? Согласно анализу динамики ежемесячных курсов валют, сезонный фактор приводит в марте к падению курса австралийского доллара в среднем на 0,47%. В целом за все 20 лет сезонный фактор в марте в 51,4% случаях спровоцировал падение курса австралийского доллара, а в 48,6% приводил к его повышению.

Узнаем, каким будет курс валюты в конце марта и в каждый торговый день месяца. Чтобы это спрогнозировать, обратимся к статистике за 20 лет. Согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара 31 марта составит 58,8552 руб. Как показывает более надежный интервальный прогноз, нижняя граница курса австралийского доллара 31 марта будет находиться на уровне 55,9625 руб., а верхняя – на уровне 61,7478 руб.

Как видно, по мере роста прогнозируемого периода сильно расширяется интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 2 марта составил 1,0850 руб., а для 31 марта – 5,7853 рубля. Прогнозы по курсу валюты представлены в таблице №11.

Таблица № 11 «Мартовский прогноз по курсу австралийского доллара»

Евро/доллар

В четверг курс евро/доллар снизился к отметке 1.2045.

Ожидается, что пара может продолжить падение и пробить минимальный уровень февраля. Растущая доходность казначейских облигаций стоит за последним повышением доллара, хотя показатель несколько снизился накануне выступления главы ФРС Джерома Пауэлла. Инвесторы ждут мнения Пауэлла о доходности и о влиянии последнего ралли на текущую денежно-кредитную политику.

В Евросоюзе опубликовали данные розничных продаж за январь, которые снизились на 5.9%, что намного хуже ожиданий. Годовой показатель упал на 6.4%, что также не соответствует прогнозу рынка и оказывает давление на курс единой валюты. Другие данные Еврозоны показали, что уровень безработицы в январе остался без изменений, составил 8.1% и оказался лучше, чем оценка аналитиков 8.3%.

Повышение ставок отражает лучшие перспективы роста и инфляции. И это является отправной точкой в обсуждении регулятором монетарной политики, заявил в четверг Член Управляющего совета ЕЦБ Клаас Нот. Можно с оптимизмом смотреть на экономику во втором полугодии 2021 года, отметил Нот. Впрочем, крайне маловероятно, что ЕЦБ действительно рассматривает сценарий с повышением процентной ставки так рано. Все предыдущие заявления сводились к тому, что текущая сверхмягкая денежно-кредитная политика останется без изменений несколько лет. Недавний рост инфляции в ЕС вызван скорее техническими факторами, чем реальным повышением потребительских цен. Таким образом, вряд ли имеет смысл серьёзно рассматривать вариант с повышением ставки в ЕС в ближайшее время.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса евро/доллар к уровням поддержки 1.2020, 1.2000 и 1.1975.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар вырос к уровню сопротивления 1.4000.

Позитивно принятый рынками бюджет Великобритании и хорошие темпы вакцинации в стране продолжают поддерживать фунт. Несмотря на резкое повышение корпоративного налога с 2023 году с 19% до 25%, оптимистичные прогнозы роста, продление срока отпуска и другие стимулы должны положительно повлиять на экономику страны. Кроме того, министр финансов Риши Сунак заявил, что повышение налога коснётся не более 10% всех компаний, и общий благоприятный налоговый климат в Великобритании останется неизменным.

Курс пары фунт/доллар вышел в плюсовую зону по итогам недели и может закончить очередную сессию ростом. Согласно динамике последних недель, можно предположить, что корректировка благополучно завершилась, и котировки возвращаются к восходящему тренду. Целью станет недавний многолетний максимум 1.4234. Дополнительным фактором в пользу роста курса британской валюты станут хорошие индексы деловой активности за февраль в Великобритании. Вчера был опубликован показатель в строительном секторе, зафиксировавший рост к 53.3 пунктам. В январе деловая активность в строительстве была ниже ключевого уровня 50, что означало рецессию сектора. Показатели в производственном секторе и в сфере услуг также показали хороший прирост.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейший рост курса фунт/доллар к отметкам 1.4025, 1.4050 и 1.4070.

Золото

В четверг цена золота опустилась к отметке 1709 долларов за унцию и находится в непосредственной близости к девятимесячному минимуму.

Общие фундаментальные показатели по-прежнему ухудшаются для золота, разворот доллара и рост доходности казначейских бумаг США отрицательно сказываются на ценах. Привлекательность драгоценного металла в качестве средства защиты от инфляции снижается, поскольку растущие ставки увеличивают альтернативные издержки владения слитками. Сенат США отложил обсуждение законопроекта о помощи на 1.9 триллиона долларов как минимум до следующей недели. Приток средств в обеспеченные золотом биржевые фонды, который был основным двигателем цен в 2020 году, также сокращается. В среду активы крупнейшего в мире фонда SPDR Gold Trust упали до самого низкого уровня с мая 2020 года.

За два месяца текущего 2021 года курс золота опустился на 11%. Один из самых доходных и востребованных активов прошлого года теперь находится в затянувшемся нисходящем тренде. Корректировка актива совпала с масштабным ралли биткойна, цена которого превысила 50000 долларов. Дешёвую ликвидность фондовым рынкам обеспечивают Центробанки и власти, щедро помогающие бизнесу пакетами экономических стимулов. Оптимизм трейдеров на рынке традиционных активов поддерживается ещё и новостями о вакцинации в развитых странах. В текущих условиях золото остаётся не очень востребованным со стороны промышленности, Центробанков и институциональных инвесторов. В отраслях, где драгметалл используется в качестве сырья, полного восстановления деятельности ещё не произошло.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения золота к ценовым значениям 1705, 1700 и 1690 долларов за унцию.

Нефть

Нефть WTI резко выросла в цене к уровню 64 доллара за баррель.

На встрече ОПЕК министры присутствующих стран одобрили сохранение текущих уровней добычи в апреле для всех государств, за исключением России и Казахстана, которым будет позволено увеличить производство на 130 000 и 20 000 баррелей в сутки соответственно из-за сезонных изменений потребления. По итогам заседания Саудовской Аравии также рекомендовали продлить дополнительное добровольное сокращение добычи на миллион баррелей в сутки. С апрельского заседания 2020 года страны ОПЕК+ сократили добычу на 2.3 миллиона баррелей в сутки к концу января 2021, ускорив перераспределение баланса рынка нефти.

ОПЕК с оптимизмом смотрит на перспективы текущего года и отмечает признаки восстановления мировой экономики и спроса на нефть. На встрече была подчёркнута необходимость придерживаться действующих договорённостей, в первую очередь тем странам, которые ещё не до конца выполнили свои обязательства. Участники заседания договорились, что срок погашения будет продлён до конца июля и отдельно отметили Нигерию за достижение полного соответствия соглашению о сокращении добычи в январе 2021 и компенсацию всего объёма излишней добычи. Новая сделка спустя год смогла восстановить цену нефти на докризисном уровне и поднять Brent к 65 долларов за баррель. Всего странам альянса удалось за десять месяцев убрать с рынка 2.3 миллиарда баррелей нефтяного предложения, что привело рынок в состояние устойчивого дефицита.

В нашем прогнозе ожидаем коррекционного отката нефтяных цен к отметкам 63.75, 63.50 и 63.20 доллара за баррель.

Криптовалюты

Биткойн снизился в цене к уровню поддержки 49000 долларов. Эфириум стабилизировался около отметки 1575 долларов, а цена XRP выросла до 47.8 цента. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 1.52 триллиона долларов.

Ripple тестирует закрытую версию блокчейна, которая предоставит центральным банкам безопасное, контролируемое и гибкое решение для выпуска государственных криптовалют и управления ими. Как заявляет компания, это революционное решение, основанное на той же технологии, что и оригинальный блокчейн. Private Ledger предназначен для эмиссии валют, где XRP можно использовать в качестве нейтрального актива-моста для беспрепятственного движения стоимости между государственными криптовалютами и другими валютами. В компании утверждают, что блокчейн потенциально сможет обрабатывать до сотен тысяч транзакций в секунду. Согласно заявлению компании, Ripple уже взаимодействует с центральными банками, чтобы выяснить, как новый проект может быть использован в их планах выпуска государственных криптовалют.

Согласно последнему опросу банка JPMorgan, большинство институциональных инвесторов не планируют вкладывать или торговать криптовалютами. Всего 11% опрошенных заявили, что их компания торгует или инвестирует в криптовалюты. При этом 78% респондентов, ответивших, что их компания не торгует криптовалютами, сказали, что и не планируют вкладывать в биткойн и альткойны. Лишь 22% признали вероятной такую возможность. Авторы опроса отмечают, что хотя рост биткойна и всего криптовалютного рынка привлёк внимание институциональных инвесторов, в сообществе таких компаний нет единого мнения о цифровых активах. Так, 14% опрошенных ожидают, что криптовалютный рынок рухнет, а 7% респондентов заявили, что виртуальные валюты станут наиболее важными активами. При этом 58% опрошенных считают, что криптовалюты станут постоянным явлением на финансовых рынках и лишь 21% респондентов сказали о временной природе цифровых активов. Напомним, что в начале марта один из крупнейших мировых инвестиционных банков Goldman Sachs снова запустил платформу для торговли криптовалютными деривативами.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены биткойна к отметкам 48750, 48500 и 48000 долларов. Эфириум снизится к уровням 1560, 1550 и 1520 долларов, а XRP – к поддержкам 47, 46 и 45 центов.

Новости

В Австралии выйдет индекс активности в сфере услуг от AiG.

В Германии опубликуют данные производственных заказов, а во Франции – показатели импорта, экспорта и общий торговый баланс. В Великобритании выйдет индекс цен на жилье Halifax. В России обнародуют индекс потребительских цен.

В США выйдет большой блок данных рынка занятости, включая количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства, уровень безработицы, среднюю заработную плату и долю рабочей силы в общей численности населения. А также в США станет известен торговый баланс. Компания Baker Hughes отчитается о количестве активных буровых установок в США и мире за прошлую неделю. В Канаде опубликуют показатели импорта, экспорта, общий торговый баланс и индекс деловой активности Ivey.