Прогноз

Прогноз по основным мировым валютам на каждый день августа текущего года.

Слухи о том, что ОАЭ планирует выйти из соглашения ОПЕК+ за 2 дня снизили стоимость нефти Brent более чем на 5%, а рубль сократился относительно американского доллара, евро и йены от 2% до 3,5%. В середине прошлого месяца внутри картеля было достигнуто согласие, однако все еще существует угроза очередных разногласий.

Как Банк России ведет борьбу с инфляцией

23 июля Совет директоров Банка России из-за роста инфляции резко повысил базовую ставку с 5,5% до 6,5%, то есть на 100 базисных пунктов. В итоге впервые за долгое время процентная ставка сравнялась с темпом роста цен. Согласно данным ЦБ России, в июне цены в годовом выражении выросли на 6,0%, а в июле – на 6,5%. Данный уровень ставки, согласно определению регулятора, не считается нейтральным (то есть не нацеленным на антикризисное кредитование экономики), потому что для этого ставку нужно повысить еще на 1-2%.

На такой радикальный шаг регулятор решился, делая вывод, что устойчивые факторы в динамике инфляции на сегодняшний день преобладают. Та как во многих сферах рост спроса превышает возможность наращивания производства и импорта, что приводит к дополнительному росту цен.

Глава ЦБ России Эльвира Набиуллина комментирует это решение таким образом: «Решение поднять ставку в основном обусловлено значительным пересмотром макроэкономического прогноза. В втором квартале российская экономика выросла более быстрыми темпами, а инфляционное давление оказалось более высоким и устойчивым, чем ожидалось. В некоторых сферах появляются признаки перегрева. Инфляционные ожидания продолжают расти. Учитывая складывающиеся тенденции был пересмотрен прогноз по инфляции вверх на 1 пункт. По итогам этого года она составит 5,7-6,2%. Существенные политические шаги, которые предпринял банк, необходимы для возвращения инфляции к цели. Ожидается, что в 2022 году рост потребительских цен покажет замедление до 4,0-4,5% и будет находиться вблизи 4%».

Как полагает Набиуллина, повышение ставки не помешает восстановлению экономики. Рост экономики по итогам второго квартала, по нашим оценкам, существенно ускорился. Принимая во внимание оперативные индикаторы, экономика РФ вернулась к докризисным значениям показателей. В секторах, которые отвечают за две трети выпуска в промышленности, производство превысило докризисные показатели и рост продолжается. Добыча нефти находится на низком уровне, но это не связано со спросом, а обусловлено сохраняющимися ограничениями, введенными из-за пандемии.

Как сообщает ЦБ РФ, несмотря на уже неоднократное повышение ключевой ставки, банки пока недостаточно ужесточили условия кредитования. Кривая ОФЗ, на которую они ориентируются при определении ставок для клиентов, повысилась на сроке до трех лет и не изменилась по более длительным срокам. Рост доходностей на краткие сроки отражает последнее решение Центрального банка и рыночные ожидания по будущей базовой ставке. Сдвиги на длинной кривой ОФЗ незначительны, что указывает на уверенность рынка в способности ДКП вернуть инфляцию к цели.

Увеличение базовой ставки считается позитивным моментом для укрепления рубля. Теперь доходность рублевых активов станет более привлекательной для кэрри трейдеров. Так как в Мексике и Бразилии базовая ставка составляет 4,25%. Хотя и там Центробанки, учитывая рост инфляции повысили ставку на 0,25% и 0,75% соответственно.

Хотя американские потребительские цены в июне подскочили в годовом выражении до 5,4%, Комитет по открытому рынку ФРС сохранил ставку по федеральному фондированию без изменения, то есть на уровне 0,25%. Глава ФРС Джером Пауэлл отмечает, что монетарная политика должна оставаться мягкой до тех пор, пока восстановление не будет полным. Отметив, что высокий уровень инфляции может продлиться дольше, чем ожидалось, он уверен, что в годовом выражении цены могут снизиться до 2%.

Следовательно, Федрезерв продолжает спонсировать экономику, несмотря рост потребительских цен выше установленных целевых пределов. Частично уверенность ФРС в том, что инфляция снизится объясняется ролью доллара в глобальных платежах. Согласно данным SWIFT, доля доллара США в глобальном платежном обороте достигла 42,6%, в то время как курс рубля составил 0,26%. То есть значительная часть инфляции импортируется в другие страны, использующие обесценивающийся доллар в качестве платежного средства. Это приведет к затуханию роста инфляции в США, откуда часть лишних денег вывозится за границу.

Как ОАЭ чуть не обрушили сделку ОПЕК+

В июле можно было заметить насколько хрупок баланса между спросом и предложением на глобальном рынке нефти. Сегодня цены на приемлемом для нефтедобывающих эмитентов уровне получается сохранять только с помощью соглашения ОПЕК+. Сделка помогает сдерживать поток нефти на 5,7 млн баррелей.

На встрече, которая прошла в июле, участники соглашения ОПЕК+ пришли к выводу увеличить добычу. Саудовская Аравия настаивала на продлении соглашения до конца 2022 года. Против этого выступили ОАЭ, отказавшиеся продлевать договор при сохранении текущих квот на добычу. Отметим, что ОАЭ является 3 страной в ОПЕК по объему добычи. Представители этой страны считают ее наиболее пострадавшей в рамках соглашения, так как ОАЭ пришлось на 18% сократить поставки нефти, в то время как Саудовская Аравия и Россия снизили их на 5%.

На этом фоне стоимость нефти 6-7 июля сократилась более чем на 5,0%. Почти одновременно с этим доллар США 7-8 июля укрепился к рублю более чем на 2,63%, евро – на 2,04%, йене – на 3,53%, фунту – на 2,07%, франку – на 2,96%, канадскому и австралийскому доллару – на 0,89% и 0,72%. На последних торгах в июле рубль вернул утраченные позиции по отношению к этим валютам, но не полностью.

После двух недель переговоров в ОПЕК+ договорились, начиная с августа, каждый месяц до конца 2021 года увеличивать нефтедобычу на 400 тыс. барр. в сутки. Следовательно, Россия и Саудовская Аравия по итогам пяти месяцев увеличат добычу на 0,5 млн баррелей в сутки. ОАЭ добились повышения своих квот до 3,65 миллиона барр. в сутки. То есть с августа по декабрь текущего года добыча нефти вырастет на 2 млн баррелей, а в сентябре 2022 года картель полностью снимет действующие ограничения на добычу. В то время как действие самой сделки продлят на восемь месяцев.

Вот как на это событие отреагировал российский вице-премьер Александр Новак: «Приняли решение восстановить добычу нефти до докризисных уровней. Россия сможет выйти на докризисный уровень уже в мае 2022 года, что позволит нам с августа увеличивать добычу на 100 тыс. баррелей в сутки. При средней цене в 60 долларов за баррель дополнительные доходы бюджета составят более 400 млрд рубле.».

Как сообщает вице-премьер, восстановление деловой активности и авиаперелетов вынуждает стран-производителей добиться аналогичного роста добычи сырья. На этом фоне ОПЕК+ скорректировал прогноз по росту глобальной экономики до 5,5-6% в этом году. Как считает Новак, важно, чтобы все участники сделки относились к этому ответственно и предоставили возможности для восстановления мировой экономики.

Согласия в ОПЕК+ по постепенному снятию ограничительных мер на добычу нефти достигнули 18 июля, а уже 19 июля рынок отреагировал на этой сильным обвалом. В итоге стоимость нефти Brent только по итогам одного дня упала на 6,89%. Верочтно, нефтяные трейдеры посчитали, что нефть слишком сильно переоценена. Однако в последующие дни июля цены на нефть возобновились в росте, а фьючерсы Brent 30 июля подорожали до 75,15 долларов за баррель.

Котировки нефти в июле

Как видно, этот июль для нефтяных трейдеров не принес много прибыли, хотя летом нефть обычно дорожает. Проанализировав сезонные колебания цен на нефть по итогам последних 20 лет мы узнали, что цены в июле в среднем на 3,7 % выше своих обычных ежемесячных уровней. По итогам последних 20 лет сезонный фактор в июле в 53,9% случаях приводил к росту, а в 46,1% случаях на рынке отмечался противоположный тренд.

Однако на фоне вышеперечисленных причин на рынке продолжительное время отмечался понижательный тренд. С 29 июня по 27 июля цена на нефть марки Brent снизилась с 75,38 долл. до 74,87 долл. за баррель, то есть лишь на 0,68%. На пике своего падения цены обвалились более чем на девять долларов за баррель.

5 июля котировки находились на локальном максимуме в 78,34 долл. за баррель,19 июля цена упало своего локального минимума в 69,33 доллара за баррель. Однако после падения рост возобновился.

Согласно графику ниже, прогнозируемое колебание стоимости нефть марки Brent на 29.06.2021 г. ожидалось в пределах от 72,63 долл. и до 81,54 долл. за барр., а по данным на 27.07.2021 г. они ожидались в диапазоне от 68,64 долл. до 77,55 долл. за барр. Краткосрочные прогнозы по ценам на нефть построены с упреждением в один торговый день.

Регрессионный анализ ежедневной динамики курса говорит о том, что тренд в июле можно описать такой формулой:

Y = 77,283 долл. -0,199 долл. * t

То есть в соответствующем периоде цена нефти марки Brent в среднем каждый день падала на 19,9 цента при расчетном начальном уровне, равном 77,28 долл. за баррель. На рынке нефти в июле была понижательная тенденция. Коэффициент детерминации объясняет 29,5% динамики цен на нефть, тренд считается очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,01, то есть этот коэффициент можно считать статистически значимым.

На рисунке выше приведены данные по нефтяному рынку с 29 июня по 27 июля, опубликованные Управлением энергетической информации США. Они указывают, что цены снижались. Более актуальна статистика Яндекса по итогам последних 10 дней торгов июля по нефтяным фьючерсам Московской биржи. Согласно этим данным, фьючерсные цены на нефть подскочили на 9,57% в отчетном периоде.

На рисунке ниже приведена статистика по ценам на фьючерсные контракты Brent за последние 10 дней торгов июля. Индекс силы тренда по фьючерсным ценам на нефть составил 87,2%.

Каким будет тренд в августе? Сезонный фактор может сыграть на повышение. Как показывают наши оценки, сделанные на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по июль 2021 г., сезонный фактор обычно приводил в августе к росту нефтяных на 5,5 %. В целом по итогам последних 20 лет сезонный фактор в августе в 51,3% случаях приводил к росту цен на нефть, а в 48,7% случаях влиял на понижение.

Многое также зависит от результатов следующего совещания ОПЕК+, которое должно состояться в первых числах сентября. Как сообщает вице-премьер Александра Новак, на этой встречи участники планируют оценить ситуацию на рынке принять корректирующие меры. Поэтому в преддверии встречи на рынке могут возникнуть некоторые опасения и тревожные моменты.

Из-за того, что Арабские Эмираты спровоцировали кризис внутри ОПЕК+, но смогли достигнуть своих целей, другие участники соглашения тоже могут начать диктовать свои условия. В результате могут появиться новые разногласия, что приведет к нестабильности на рынке.

Доходность в июле по топ-валютам

Итак, как понижательная тенденция на нефтяном рынке по итогам июля повлияла на динамику курсов семи топ-валют? Величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсами доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара составила: -0,440, -0,233, -0,530, 0,065, -0,387, 0,515 и 0,438.

Величина корреляции между фьючерсными ценами с курсом доллара США оказалась равна -0,764, с евро = -0,844, йеной = -0,867, фунтом стерлингов = 0,062, швейцарским франком = -0,615, канадским долларом = 0,708 и с австралийским долларом = -0,925. Как видно, отрицательная корреляция указывает на то, что рост или снижение цен на нефть приводил к снижению или росту стоимости валют. Положительная корреляция указывает на относительно синхронную динамику курса валюты с ценами на нефть.

В июле относительно лучшие показатели были зафиксированы владельцами швейцарского франка, так как доходность валюты достигла 2,71%. Относительно худшие результаты оказались у держателей австралийского доллара, так как доходность по этой валюте оказалась равна -0,75 %.

В таблице ниже можно увидеть индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов. Они составлены на основе переведенных в проценты коэффициентов корреляции между курсами валют и хронологической последовательностью их торговли. Индекс краткосрочного тренда учитывает корреляцию между курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку дней торгов за последний месяц, а индекс долгосрочного тренда учитывает корреляцию между среднемесячными курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку последних 12 месяцев.

Индекс 100% указывает на максимально возможную силу повышательного тренда, а индекс -100% говорит о максимально возможной силе понижательного тренда. Самый низкий индекс силы краткосрочного тренда в июле оказался у австралийского доллара, он составил -66,29 %. Самый высокий индекс силы краткосрочного тренда в июле наблюдался по швейцарскому франку, он составил 42,80%. В целом в июле средний индекс силы краткосрочного тренда по главным валютам составил -3,9%.

Наиболее низкий индекс силы долгосрочного тренда показала йена — -77,17%. Наиболее высокий индекс силы долгосрочного тренда наблюдался по фунту стерлингов, он составил 76,19%. По итогам июля средний индекс силы долгосрочного тренда по семи валютам составил -1,1 %.

Волатильность на валютном рынке повысилась, так как средняя величина стандартного отклонения составила 0,59%. Наиболее низким стандартное отклонение оказалось у австралийского доллара — 0,45 %. Наиболее высоким стандартное отклонение в июле было у иены, величина колебаний составила 0,81%.

Таблица № 1 «Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за июль 2021 г.»

Спрос на доллары и евро в России

Чтобы узнать, каким был спрос россиян на доллары США и евро в июле, воспользуемся данными сайта KOVALUT.RU, на котором банки размещают сведения о своих курсах продаж и покупки валюты. Сначала эти данные мы суммировали и усреднили по итогам каждого торгового дня, а затем, чтобы нагляднее показать тенденцию построили на их основе скользящие средние с периодом в пять дней.

В начале прошедшего месяца спрос россиян на доллары был ниже их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более низкую комиссию за покупку долларов, чем за их продажу. Так за пять первых дней месяца доля комиссии за покупку доллара США составляла 45,7% от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,55 руб.

К 30 июля спрос россиян на доллары США вырос, а потому средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке доллара, поднялась до 49,6% от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,58 руб.

Чем выше 50% доля, взимаемая банком при покупке клиентом валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце прошлого месяца услуги банков по покупке долларов США подорожали связано с тем, что американская валюта в минувшем месяце немного укрепилась, но пока, судя по доле маржи, банки и их клиенты не ожидают ее дальнейшего серьезного роста.

Таблица № 2 «Покупка и продажа доллара США банками РФ в июле 2021 г.»

В начале июля спрос россиян на евро был чуть ниже их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более низкую комиссию за покупку евро, чем за их продажу. Так по итогам первых пяти дней месяца средняя доля комиссии за покупку евро составляла 49,0% от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,63 руб.

К 30 июля спрос россиян на евро вырос, а потому средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке евро, поднялась до 50,6 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,67 руб.

Чем выше 50% доля, взимаемая банком при покупке клиентом валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце прошлого месяца услуги банков по покупке евро были немного дороже, чем по их продаже, говорит о том, что рынок в краткосрочной перспективе ожидал небольшого укрепления евро.

По данным сайта KOVALUT.RU, среднесуточное количество обновлений банков на этом портале по покупке и продаже доллара США и евро выросла с 17801 в начале минувшего месяца до 27398 к его концу или на 53,9 %, то есть волатильность спроса по доллару США и евро выросла.

Таблица № 3 «Покупка и продажа евро банками РФ в июле 2021 г.»

Прогноз по доходности валют в конце лета

Построим прогнозы по курсам ведущих мировых валют на конец августа и по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для этого воспользуемся статистической базой данных ЦБ РФ за период с начала 2000 года по июль 2021 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем.

Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена таким образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов. Соответственно, риск выхода курса валюты за диапазон прогноза у нас равен 5%.

Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность, например, доллара США в конце августа может оказаться в диапазоне от -4,74 % до 7,30 %. Обратите внимание на диапазон колебаний в доходности, который характеризует разницу между доходностью по верхней и нижней границам интервальных прогнозов. Фактически эту цифру можно считать прогнозируемой волатильностью по каждой валюте, рассчитанной по итогам прошлых торгов.

Как показывает составленный интервальный прогноз, наиболее низким диапазон колебаний в доходности оказался у канадского доллара, величина колебаний которого равняется 10,04 процентным пунктам. В то время как наиболее высокий диапазон колебаний в доходности ожидается по курсу фунт стерлингов, величина колебаний которого равнялась 12,85 процентным пунктам.

Таблица № 4 «Ожидаемая доходность на конец августа 2021 г.»

Прогноз по курсу доллара США

Как показывает наш прогнозу, составленный в конце июня, курс доллара США в конце июля должен был быть в рамках 68,6944-78,3109 руб. Официальный курс доллара США находился на уровне 73,1388 руб.

9 июля доллар США находился на локальном максимуме в 75,1952 руб. В этот день доллар впервые за месяц превысил верхнюю границу интервального прогноза. Локальный минимум по валюте наблюдался 01 июля, цена составила 72,7234 руб.

В июле курс валюты вырос с 72,3723 руб. до 73,1388 руб. или на 1,06%. Регрессионный анализ динамики курса доллара показывает, что тренд может быть описан такой формулой:

Y = 73,7936 руб. + 0,0080 руб. * t

В июле курс доллара США в среднем каждый день увеличивался на 0,8 коп. при расчетном исходном уровне в 73,7936 руб. По валюте в июле наблюдался повышательный тренд. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 0,80% динамики курса валюты, тренд называют очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,68, коэффициент можно считать статистически незначимым.

Каким будет тренд в августе? Согласно анализу динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет, сезонный фактор приводит в августе к росту курса доллара в среднем на 0,26%. В целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 73,1% случаях приводил к росту курса, а в 26,90% случаях приводил к противоположному тренду.

Посмотрим, каким будет курс доллара США в конце августа и по итогам каждого торгового дня месяца. Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или падение, воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет.

Как показывает точечный прогноз, курс доллара 31 августа может оказаться на уровне 74,0745 руб. Как показывает интервальный прогноз, нижняя граница курса составит 69,6692 руб., а верхняя – 78,4798 руб.

По мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности и повышением риска, значительно расширяется интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 31 августа составляет 8,8106 руб.

Таблица № 5 «Прогноз по курсу доллара США на август 2021 г.»

Прогноз по курсу евро

Как показывает наш прогноз, составленный в конце июня, курс евро в конце июля должен был быть в рамках 82,0746-92,8829 руб. Официальный курс евро находился на уровне 86,9913 руб.

9 июля евро находился на локальном максимуме 88,7755 руб. Локальный минимум по валюте наблюдался 2 июля, цена составила 86,4113 руб.

В июле курс валюты вырос с 86,2026 руб. до 86,9913 руб. или на 0,91%. Регрессионный анализ динамики курса показывает, что тренд может быть описан такой формулой: Y = 87,4659 руб.-0,0080 руб. * t

В июле курс валюты в среднем каждый день снижался на 0,8 коп. при расчетном исходном уровне в 87,47 руб. Фактически курс валюты в прошлом месяце немного вырос. То есть разница между расчетной и фактической динамикой валюты указывает на неустойчивость июльского тренда. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 0,8% динамики курса валюты, тренд называют очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,68, коэффициент можно считать статистически незначимым.

Каким будет тренд в августе? Согласно анализу динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет, сезонный фактор приводит в августе к росту курса в среднем на 0,24%. В целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 66,3% случаях приводил к росту курса, а в 33,7% случаях приводил к противоположному тренду.

Посмотрим, каким будет курс валюты в конце августа и по итогам каждого торгового дня месяца. Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или падение, воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет.

Как показывает точечный прогноз, курс валюты 31 августа может оказаться на уровне 88,2177 руб. Как показывает интервальный прогноз, нижняя граница курса составит 83,2381 руб., а верхняя – 93,1972 руб.

По мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности и повышением риска, значительно расширяется интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 31 августа составляет 9,9591 руб.

Таблица № 6 «Прогноз по курсу евро на август 2021 г.»

Прогноз по курсу иены

Как показывает наш прогноз, составленный в конце июня, курс иены в конце июля должен был быть в рамках 61,4754-70,7833 руб. Официальный курс евро находился на уровне 66,7873 руб.

9 июля иена находилась на локальном максимуме 68,462 руб. Локальный минимум по валюте наблюдался 2 июля, цена составила 65,4740 руб.

В июле курс валюты вырос с 65,3534 руб. до 66,7873 руб. или на 2,19%. Регрессионный анализ динамики курса показывает, что тренд может быть описан такой формулой: Y = 66,5536 руб. + 0,0378 руб. * t

В июле курс валюты в среднем каждый день увеличивался на 3,8 коп. при расчетном исходном уровне в 66,55 руб. Фактически по иене наблюдался повышательный тренд. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 12,2% динамики курса валюты, тренд называют очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,10, коэффициент можно считать статистически незначимым.

Каким будет тренд в августе? Согласно анализу динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет, сезонный фактор приводит в августе к росту курса в среднем на 1,12%. В целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 81,5% случаях приводил к росту курса, а в 18,5% случаях приводил к противоположному тренду.

Посмотрим, каким будет курс валюты в конце августа и по итогам каждого торгового дня месяца. Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или падение, воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет.

Как показывает точечный прогноз, курс валюты 31 августа может оказаться на уровне 67,4604 руб. Как показывает интервальный прогноз, нижняя граница курса составит 63,1696 руб., а верхняя – 67,7656 руб.

По мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности и повышением риска, значительно расширяется интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 31 августа составляет 8,5815 руб.

Таблица № 7 «Прогноз по курсу йены на август 2021 г.»

Прогноз по курсу фунта стерлингов

Как показывает наш прогноз, составленный в конце июня, курс фунта стерлингов в конце июля должен был быть в рамках 93,9386 -108,0143 руб. Официальный курс фунта стерлингов находился на уровне 102,2042 руб.

9 июля фунт стерлингов находился на локальном максимуме 103,6115 руб. Локальный минимум по валюте наблюдался 2 июля, цена составила 100,6066 руб.

В июле курс валюты вырос со 100,1994 руб. до 102,2042 руб. или на 2,00%. Регрессионный анализ динамики курса показывает, что тренд может быть описан такой формулой: Y = 101,8337 руб. + 0,0154 руб. * t

В июле курс валюты в среднем каждый день увеличивался на 1,54 коп. при расчетном исходном уровне в 101,83 руб. Фактически наблюдался повышательный тренд. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 1,8% динамики курса валюты, тренд называют очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,54, коэффициент можно считать статистически незначимым.

Каким будет тренд в августе? Согласно анализу динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет, сезонный фактор приводит в августе к росту курса в среднем на 0,1%. В целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 52,2% случаях приводил к росту курса, а в 47,8% случаях приводил к противоположному тренду.

Посмотрим, каким будет курс валюты в конце августа и по итогам каждого торгового дня месяца. Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или падение, воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет.

Как показывает точечный прогноз, курс валюты 31 августа может оказаться на уровне 102,5826 руб. Как показывает интервальный прогноз, нижняя граница курса составит 96,0148 руб., а верхняя – 109,1504 руб.

По мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности и повышением риска, значительно расширяется интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 31 августа составляет 13,1356 руб.

Таблица № 8 «Прогноз по курсу фунта стерлингов на август 2021 г.»

Прогноз по курсу швейцарского франка

Как показывает наш прогноз, курс швейцарского франка в конце июля должен был быть в рамках 74,4567 – 84,6094 руб. Официальный курс швейцарского франка находился на уровне 80,7182 руб.

9 июля швейцарский франк находился на локальном максимуме 81,7339 руб. Локальный минимум по валюте наблюдался 2 июля, цена составила 78,6925 руб.

В июле курс валюты вырос с 78,5887 руб. до 80,7182 руб. или на 2,71%. Регрессионный анализ динамики курса показывает, что тренд может быть описан такой формулой: Y = 79,8362 руб. + 0,0511 руб. * t

В июле курс валюты в среднем каждый день увеличивался на 5,1 коп. при расчетном исходном уровне в 79,84 руб. Фактически наблюдался повышательный тренд. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 18,3% динамики курса валюты, тренд называют очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,04, коэффициент можно считать статистически незначимым.

Каким будет тренд в августе? Согласно анализу динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет, сезонный фактор приводит в августе к росту курса в среднем на 0,27%. В целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 73,2% случаях приводил к росту курса, а в 26,8% случаях приводил к противоположному тренду.

Посмотрим, каким будет курс валюты в конце августа и по итогам каждого торгового дня месяца. Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или падение, воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет.

Как показывает точечный прогноз, курс валюты 31 августа может оказаться на уровне 81,5477 руб. Как показывает интервальный прогноз, нижняя граница курса составит 76,826 руб., а верхняя – 86,2693 руб.

По мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности и повышением риска, значительно расширяется интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 31 августа составляет 9,4433 руб.

Таблица № 9 «Прогноз по курсу швейцарского франка на август 2021 г.»

Прогноз по курсу канадского доллара

Как показывает наш прогноз, курс канадского доллара в конце июля должен был быть в рамках 56,1884 – 62,5367 руб. Официальный курс канадского доллара находился на уровне 58,8405 руб.

13 июля канадский доллар находился на локальном максимуме 59,8793 руб. Локальный минимум по валюте наблюдался 21 июля, цена составила 58,4106 руб.

В июле курс валюты вырос вырос с 58,5110 руб. до 58,8405 руб. или на 0,56%. Регрессионный анализ динамики курса показывает, что тренд может быть описан такой формулой: Y = 59,4353 руб. -0,0342 руб. * t

В июле курс валюты в среднем каждый день падал на 3,4 коп. при расчетном исходном уровне в 59,4353 руб. Фактически курс валюты немного вырос, поэтому наблюдалась неустойчивая динамика. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 27,1% динамики курса валюты, тренд называют очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,01, коэффициент можно считать статистически значимым.

Каким будет тренд в августе? Согласно анализу динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет, сезонный фактор приводит в августе к росту курса в среднем на 0,54%. В целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 65,6% случаях приводил к росту курса, а в 34,4% случаях приводил к противоположному тренду.

Посмотрим, каким будет курс валюты в конце августа и по итогам каждого торгового дня месяца. Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или падение, воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет.

Как показывает точечный прогноз, курс валюты 31 августа может оказаться на уровне 59,5962 руб. Как показывает интервальный прогноз, нижняя граница курса составит 56,6432 руб., а верхняя – 62,5491 руб.

По мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности и повышением риска, значительно расширяется интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 31 августа составляет 5,9059 руб.

Таблица № 10 «Прогноз по курсу канадского доллара на август 2021 г.»

Прогноз по курсу австралийского доллара

Как показывает наш прогноз, курс австралийского доллара в конце июля должен был быть в рамках 51,8659 – 58,1513 руб. Официальный курс австралийского доллара находился на уровне 54,1154 руб.

9 июля курс валюты находился на локальном максимуме 55,8776 руб. Локальный минимум по валюте наблюдался 29 июля, цена составила 54,073 руб.

В июле курс валюты вырос снизился с 54,5253 руб. до 54,1154 руб. или на 0,75%. Регрессионный анализ динамики курса показывает, что тренд может быть описан такой формулой: Y = 55,5590 руб. -0,0570 руб. * t

В июле курс валюты в среднем каждый день падал на 5,7 коп. при расчетном исходном уровне в 55,56 руб. Фактически курс валюты немного вырос, поэтому наблюдалась неустойчивая динамика. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 43,9% динамики курса валюты, тренд называют слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии составила 0,00, коэффициент можно считать статистически значимым.

Каким будет тренд в августе? Согласно анализу динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет, сезонный фактор приводит в августе к падению курса в среднем на 0,16%. В целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 51,6% случаях приводил к снижению курса, а в 48,4% случаях приводил к противоположному тренду.

Посмотрим, каким будет курс валюты в конце августа и по итогам каждого торгового дня месяца. Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или падение, воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет.

Как показывает точечный прогноз, курс валюты 31 августа может оказаться на уровне 54,5905 руб. Как показывает интервальный прогноз, нижняя граница курса составит 51,7121 руб., а верхняя – 57,4688 руб.

По мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности и повышением риска, значительно расширяется интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 31 августа составляет 5,7567 руб.

Таблица № 11 «Прогноз по курсу австралийского доллара на август 2021 г.»

Евро/доллар

Во вторник курс пары евро/доллар снизился к отметке 1.1860.

Волатильность торгов остаётся невысокой, котировки торгуются в узком диапазоне. Индекс экономического оптимизма в США от Investor’s Business Daily упал до самого низкого уровня с февраля. Рост финансового стресса по мере ослабления стимулов и роста инфляции оказывает давление на показатель. При этом уровень потребительского доверия поднялся достаточно высоко благодаря действующей экономике и эффекту отложенного спроса. Рост инфляции также находится на высоком уровне, значительно превышая целевой ориентир ФРС. Американский Центробанк пока воздерживается от однозначных заявлений о сроках повышения ставки, поэтому доллар снова теряет в цене против евро и других рисковых активов.

Сегодня в США и Еврозоне опубликуют индексы деловой активности в секторе услуг. В ЕС также станут известны данные розничных продаж. Показатели ожидаются в целом сильные, и это аргумент в пользу дальнейшего укрепления курса единой валюты. Экономика Еврозоны в последнее время стабильно восстанавливается, и даже инфляция, которая была многолетней проблемой ЕЦБ, активно растёт. С большой вероятностью, укрепление потребительских цен в регионе будет временным, но этого достаточно, чтобы поддержать спрос на евро в краткосрочном периоде.

В нашем прогнозе ожидаем роста курса евро/доллар к уровням 1.1880, 1.1900 и 1.1925.

Фунт/доллар

Британская валюта выросла в цене против доллара США к отметке 1.1915 на фоне улучшения рыночных настроений.

Индекс деловой активности в производственном секторе не изменился в июле и составил 60.4 пунктов. Показатель указывает на устойчивое расширение. Статистика цен производителей упала с максимумов, что свидетельствует ослабление инфляционного давления. Это позитивная новость, которая в конечном итоге найдёт своё отражение в спросе на фунт. Потенциальные проблемы Великобритании и Евросоюза, связанные с Брекзитом, остаются актуальными, но стороны сейчас находятся в краткосрочном перемирии, воздерживаясь от новых действий по Северной Ирландии.

Завтра состоится заседание Банка Англии, которое определит динамику фунта в ближайшие месяцы. Скорее всего, британский регулятор не объявит об изменениях в кредитно-денежной политике уже сейчас. Участники рынка ждут новых мер с сентября или даже позже. Тем не менее излишне жёсткий тон Центробанка вызовет новую волну роста фунта и позволит котировкам достигнуть важного уровня сопротивления 1.4000. Пока пара находится в середине годового канала и сохраняет шансы на движение к любой из границ диапазона, в зависимости от риторики Банка Англии.

В нашем прогнозе ожидаем роста курса фунт/доллар к отметкам 1.1930, 1.1950 и 1.1975.

Золото

Во вторник цены на золото снизились к поддержке 1810 долларов за унцию. Американская валюта оставалась устойчивой, и инвесторы избегали крупных позиций перед выходом важных данных рынка занятости в США в конце недели.

Представитель ФРС Кристофер Уоллер в понедельник заявил, что Центробанк может начать сокращать поддержку экономики к октябрю, если доклады по занятости за каждый из двух следующих месяцев покажут рост примерно на 800 000 новых рабочих мест. Производственная активность в США выросла в июле не так сильно, как ожидалось по прогнозам. Замедление продолжается второй месяц подряд, так как сохраняется дефицит сырьевых материалов, хотя есть признаки некоторого разрешения проблем в цепочках поставок.

Крупнейший в мире торгуемый на бирже фонд золота Gold Trust сообщил, что объём его капитала сократился на 0.2%. Тенденция к оттоку средств из золотых ETF сохраняется с начала года. Несколько месяцев назад тренд явно замедлился, но отток капиталов по-прежнему продолжается. Несмотря на переизбыток денежной ликвидности на мировом финансовом рынке и растущие рынки новой глобальной волны карантинов, спрос на рисковые активы остаётся высоким. Интерес к золоту увеличивается на сильных спадах цены, но пока нельзя говорить об устойчивом инвестиционном спросе.

В нашем прогнозе предполагаем укрепление цены золота к отметкам 1815, 1820 и 1830 долларов за унцию.

Нефть

Нефть WTI снизилась в цене к уровню поддержки 70.25 на ожиданиях, что тенденция сокращения запасов в США продолжится. Котировки нефтяных фьючерсов увеличивают потери понедельника, когда негативная динамика была обусловлена беспокойствами роста новых случаев заражения коронавирусом, а также реакцией на замедление темпов роста деловой активности в Китае и США. Предварительный опрос Reuters показал, что запасы нефти и нефтепродуктов в США, снизились на прошлой неделе.

Несмотря на недавние колебания, цены на нефть остаются высокими и стабильными, что увеличивает прибыль крупных добывающих компаний. Часть из них на этой неделе сообщила о высокой прибыли во втором квартале. Цены на нефть марки Brent с начала года выросли более чем на 40%. Котировки также оказались под давлением ожиданий возвращения иранской нефти на рынки. Новый президент государства заявил во вторник, что его правительство предпримет шаги для отмены санкций, введённых США в отношении энергетического и банковского секторов. Иран с апреля ведёт переговоры о возобновлении ядерной сделки. Шестой раунд обсуждений между Тегераном и Вашингтоном был прерван сразу после президентских выборов в Иране в конце июня. Стороны ещё не объявили, когда переговоры возобновятся. Это позитивно отражается на ценах, поскольку, вероятно, в обозримом будущем иранские баррели не вернутся на мировой рынок.

В нашем прогнозе ожидаем восстановления цены нефти WTI к уровням 70.5, 70.7 и 71 доллар за баррель.

Криптовалюты

Биткойн опустился к отметке 38100 долларов. Цена эфириума снизилась к сильной поддержке 2500 долларов, а XRP – к 71 центу. Общая капитализация рынка криптоактивов сократилась до 1.56 триллиона долларов.

Отток биткойнов с централизованных бирж в июле достиг самого высокого уровня с ноября 2020 года, превысив 100 000 монет. Согласно отчёту аналитической компании Glassnode, сейчас на биржах находятся лишь 13.2% биткойнов в обращении, что стало новым минимумом за 2021 год. Несмотря на сильное снижение, к концу мая 2020 года цена главной криптовалюты начала восстанавливаться, и тенденция вывода монет с бирж замедлилась. Если говорить о макроэкономических настроениях, Glassnode предлагает обратиться к своей метрике динамичности, чтобы определить наличие тенденций к накоплению. Показатель указывает на длительную тенденцию к накоплению биткойнов после распродажи в мае. Согласно другому отчёту Glassnode, на адресах крупных держателей на этой неделе впервые в истории накоплено 9.23 миллиона биткойнов. Число активных адресов за неделю увеличилось на 30%.

Активация обновления в рамках хардфорка London в сети эфириума приведёт к снижению доходов майнеров на 20–30%. По оценкам экспертов майнинговой фирмы Compass, обновление приведёт к повышению доли поступлений от добычи блоков. Снижение транзакционных сборов компенсирует рост цены эфириума. Обновление подразумевает сжигание части транзакционных комиссий в зависимости от загрузки сети и сокращение волатильности цены газа. До хардфорка London остаётся менее двух дней. К текущему моменту готовность к хардфорку выразили 66.3% нод. Ранее противники предложения хотели сосредоточить в одном из майнинговых пулов более 51% вычислительных мощностей. Но их попытка провалилась.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения цены биткойна к отметкам 38000, 37500 и 37000 долларов. Эфириум снизится к уровням 2470, 2450 и 2400 долларов, а XRP – к ценовым значениям 70, 68 и 65 центов.

Новости

В Австралии опубликуют индексы деловой активности в строительном секторе и в сфере услуг от AiG, и данные розничных продаж. В Новой Зеландии выйдет уровень безработицы, индекс стоимости труда и показатель товарных цен от ANZ. В Китае станет известен индекс PMI Caixin в секторе услуг.

В России, Испании, Италии, Франции, Германии, Еврозоне и Великобритании опубликуют индексы деловой активности в секторе услуг. В Еврозоне также выйдут данные розничных продаж.

В Канаде станут известны данные разрешений на строительство. В США опубликуют индекс ипотечного кредитования МВА, отчёт ADP об уровне занятости в частном секторе и показатель деловой активности в секторе услуг. Управление энергетической информацией отчитается о запасах коммерческой нефти в США за прошлую неделю.

Евро/доллар

В понедельник курс валютной пары евро/доллар практически не изменился, котировки торгуются около уровня 1.1870. В первой половине дня единая валюта росла в цене, но не смогла пробить уровень сопротивления 1.1900.

Индекс деловой активности в производственном секторе Еврозоны укрепился сильнее ожиданий к уровню 62.8 пунктов. Спрос на рисковые активы сохраняется, хотя падение интереса к американской валюте не выглядит долгосрочным. После заседания ФРС стоит ожидать некоторого затишья на валютном рынке. Вряд ли волатильность пары будет высокой в ближайший месяц. Скорее всего, котировки останутся в диапазоне 1.1730–1.2050 до сентябрьского заседания Центробанка США.

В своём отчёте Международный валютный фонд отметил, что доллар США переоценён на 8.2%. Совокупный профицит и дефицит текущего счета выросли до 3.2% мирового ВВП в 2020 году, что обеспечивает спрос на безопасные активы. Ожидается, что глобальный дисбаланс текущего счёта продолжит расти в 2021 году, а затем сократится до примерно 2.5% мирового ВВП к 2025 году. Основными причинами такой ситуации называют огромные расходы в США и развитых странах на борьбу с коронавирусом и падение спроса на нефть. МВФ также считает, что евро недооценён примерно на 1.8%, поэтому ожидает укрепления пары во второй половине года.

В нашем прогнозе предполагаем рост курса евро/доллар к отметкам 1.1900, 1.1930 и 1.1950.

Фунт/доллар

Британская валюта немного снизилась в цене по отношению к доллару США и достигла уровня 1.1890.

Внимание рынков максимально смещается на решение по денежно-кредитной политике Банка Англии в этот четверг. По мнению многих аналитиков, мягкая риторика регулятора поможет фунту прорваться выше ключевого сопротивления 1.4000. Ситуация с новым штаммом в Великобритании на прошлой неделе чуть улучшилась. В то же время всё ещё нельзя исключать вариант с повторным закрытием экономики, поэтому динамика фунта вряд ли будет однозначно позитивной.

ВВП США во 2 квартале 2021 года увеличился на 6.5% в квартальном исчислении, немного ускорившись по сравнению с пересмотренными показателями роста в первой четверти года. Рост во многом был вызван правительственными стимулами. Внедрение вакцины в США продолжалось быстрыми темпами, помогая восстановить работу многих секторов экономики, а денежно-кредитная политика ФРС оставалась максимально гибкой. Рост во втором квартале также был в значительной степени вызван ростом частного потребления. Несколько компонентов замедлили общий рост ВВП США, включая инвестиции в жилищное строительство, расходы правительства на потребление, частные запасы и чистый экспорт товаров и услуг.

В целом перспективы США остаются позитивными, несмотря на опасения корректировки. Ожидается, что экономика страны в 2021 году вырастет на 6.8%, и это немного ниже недавно пересмотренного МВФ прогноза укрепления на 7%.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к значениям 1.1870, 1.1840 и 1.1820.

Золото

Золото торгуется около уровня 1815 долларов за унцию в ожидании дальнейших сигналов от мировых Центробанков по поводу изменения денежно-кредитной политики.

В понедельник доллар снова снизился в цене, поскольку рынки продолжали оценивать риски сохранения процентных ставок после заявлений Центробанка США на прошлой неделе. Председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что до рассмотрения повышения процентных ставок ещё далеко. Тональность была подтверждена в пятницу, когда Лаэль Брейнард отметила, что занятость ещё не достигла того уровня, который позволит регулятору отказаться от поддержки экономики.

Доходность казначейских облигаций США также упала в понедельник до 1.2%, подняв реальную доходность с поправкой на инфляцию до рекордных минимумов. Основные фондовые индексы выросли, так как улучшаются перспективы принятия нового закона об инфраструктуре, что обеспечит дополнительное денежное стимулирование. Поворотный момент для рынков может наступить в конце этого месяца, когда руководители Центробанков соберутся на ежегодный симпозиум в Джексон-Хоуле. Представители ФРС могут использовать форум, чтобы изменить или подтвердить свою позицию. Восстановление цены золота вряд ли стоит ожидать, пока Центробанк продолжает говорить о скором повышении ставки. Прогнозы по доллару остаются оптимистичными, и в третьем квартале ожидается сильный экономический рост в США.

В нашем прогнозе предполагаем рост цены золота к уровням 1820, 1825 и 1835 долларов за унцию.

Нефть

Цена нефти резко снизилась в начале новой недели. Баррель WTI упал более чем на два доллара и достиг отметки 70.75. Дневные потери превысили 4%, что является рекордным значением за последние две недели. Рынок обеспокоен быстрым распространением по миру варианта коронавируса, которое чревато новым снижением спроса на энергоносители.

Вчера в Китае опубликовали данные производственной активности в июле, из которых следует, что в начале третьего квартала экономика страны несколько замедлилась. Китай возглавлял экономическое восстановление в Азии, и, если сокращение активности усилится, будут расти опасения, что глобальные перспективы значительно ухудшатся. Данные по производственной активности оказались хуже прогнозов и опустились к рекордно низкому уровню с апреля 2020 года. Это говорит о замедлении темпов роста экономики страны в начале третьего квартала. Главной причиной снижения производственного индекса стало возобновление тренда на сокращение числа новых бизнесов в Китае, а также первое за год с лишним совокупное снижение спроса. Кроме того, Китай переживает одну из худших вспышек коронавируса с самого начала пандемии. В частности, впервые за несколько месяцев ограничения введены в Пекине.

Всё это накладывается на июльское решение ОПЕК+ постепенно увеличивать добычу нефти, которая уже достигла многомесячных рекордов.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения цены нефти WTI к отметкам 70.50, 70.25 и 70 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна снизилась к поддержке 39700 долларов. Эфириум торгуется около 2700 долларов, а XRP – у 75 центов. Общая капитализация рынка цифровых валют снизилась до 1.62 триллиона долларов.

В июле совокупный доход биткойн-майнеров составил почти 973 миллиона долларов, что на 16% больше значения за июнь. Доля транзакционных комиссий снизилась до 2.94%. В абсолютном выражении показатель опустился до минимума с сентября 2020 года. Доходы майнеров эфириума понизились на 2%, до 1.08 миллиардов долларов. Доля комиссий в поступлениях за месяц выросла с 17% до 22%, и это смягчило сокращение поступлений от добычи блоков на 60 миллионов.

Ориентировочно 4 августа в основной сети эфириума будет активирован хардфорк London, куда входит предложение, которое предполагает изменённые комиссии майнерам за включение транзакции в блок. Определённая их часть будет сжигаться алгоритмически в зависимости от загрузки сети. Это сделано для реализации дефляционной модели и уменьшения количества монет эфириума в обороте. При высокой загруженности сети комиссии будут снижаться, при низкой – расти. В этом случае майнеры заинтересованы в том, чтобы продолжать работу, а пользователи в условиях привычной высокой загрузки сети будут платить меньше за транзакции. В случае успешной активации хардфорка прибыльность и популярность блокчейна эфириума на рынке децентрализованных финансов возрастёт. Майнеры будут меньше зарабатывать, однако с учётом того факта, что блокчейн станет удобнее, более масштабируемым, количество невыполненных транзакций должно будет сократиться. В долгосрочной перспективе это повысит ценность монеты, что компенсирует падение доходов майнеров.

В нашем прогнозе предполагаем снижение цены биткойна к отметкам 39500, 39000 и 38500 долларов. Эфириум снизится к отметкам 2680, 2650 и 2600 долларов, а XRP – к 74, 72 и 70 центам.

Новости

В Японии опубликуют индекс потребительских цен. В Австралии выйдут данные разрешений на строительство и индекс цен на сырьё. В этот же день пройдёт плановое заседание Резервного Банка Австралии, станет известно решение о процентной ставке.

В Еврозоне выйдет индекс цен производителей, а в Швейцарии – показатель доверия потребителей SECO.

В США выйдет индекс розничных продаж Redbook, данные производственных заказов, показатель экономического оптимизма и индекс деловых условий ISM Нью-Йорка. Американский нефтяной институт отчитается за прошлую неделю о запасах нефти. В Канаде станет известен показатель деловой активности в производственном секторе.

Евро/доллар

В пятницу евро/доллар немного откатился к отметке 1.1870 после активного роста в течение всей недели.

В Еврозоне зафиксировали рост ВВП на 2% в прошлой четверти года после двух кварталов снижения подряд. Аналитики Rabobank отмечают, что возобновление работы экономик стран ЕС подстегнуло активность. Восстановление в сфере услуг должно быть устойчивым в предстоящие кварталы. Кроме этого, стабильно сильные показатели заказов в производственном секторе и улучшение мировой торговли поддерживают перспективу. Недавний опрос ЕЦБ предполагает, что спрос на бизнес-кредиты в Еврозоне начинает расти на фоне улучшения инвестиционного климата.

Согласно предварительным данным, индекс потребительских цен в Еврозоне в июле вырос на 2.2% в годовом выражении. Базовая инфляция укрепилась всего на 0.7%, и это немного хуже ожиданий. В США индекс расходов на личное потребление вырос на 4% в июне и на 3.5% без учёта затрат на продукты питания и энергию. Поддержку доллару в конце прошлой недели оказало и выступление президента ФРБ Сент-Луиса Джеймс Булларда. По его мнению, ФРС должна сократить закупки активов этой осенью и довольно быстрыми темпами. Также Буллард отметил, что регулятор должен завершить сокращение к концу первого квартала 2022 года, и это откроет путь для повышения ставок уже в этом году.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса евро/доллар к уровням поддержки 1.1850, 1.1830 и 1.1800.

Фунт/доллар

Курс британской валюты откатился против доллара США к уровню поддержки 1.3900.

Аналитики MUFG Bank отмечают, что позитивное развитие ситуации с коронавирусом укрепляет восходящую перспективу для фунта. По оценкам, риск, связанный с медленным экономическим восстановлением в Великобритании, уменьшился. В свою очередь, рост экономики и вероятное укрепление инфляции сохранит давление на Банк Англии по поводу необходимости ужесточения текущей мягкой денежно-кредитной политики. Расхождение в монетарной политике между Банком Англии и ЕЦБ усилится, так как европейский регулятор уверенно сигнализирует, что не планирует повышать ставки. При этом экономика Еврозоны восстанавливается быстрее, и инфляция может вырасти выше целевого уровня в краткосрочном периоде. Поэтому в банке предлагают покупку британской валюты против евро в качестве альтернативной торговой идеи с долларом.

Улучшение экономических перспектив Великобритании окажет поддержку фунту стерлингов в краткосрочной перспективе, даже если Банк Англии сохранит мягкую монетарную политику на своём заседании в четверг. Позиция британского регулятора, скорее всего, отразит улучшенный прогноз экономического роста. Ожидается, что Банк Англии выберет более агрессивный тон, но до осени не внесёт никаких фактических изменений в политику.

В нашем прогнозе на начало недели предполагаем укрепление британской валюты против доллара, и рост котировок к ценовым значениям 1.3920, 1.3940 и 1.3960.

Золото

Цена золота откатилась в пятницу к уровню 1814 долларов за унцию на фоне восстановления спроса на доллар США. Котировки не смогли удержаться около недавно достигнутого локального максимума в области 1830 долларов. Несмотря на закрытие недели ниже крайне важной 200-дневной скользящей средней линии, цена золота зафиксировала еженедельный рост благодаря мягкой риторике ФРС и обострению опасений коронавируса во всём мире.

Результаты последнего опроса агентства Reuters подтверждают умеренное повышение цен на золото в этом году, при этом драгоценный металл выиграет от роста инфляционных ожиданий. Однако, цена на актив снизится в 2022 году на фоне устойчивого восстановления мировой экономики и нормализации денежно-кредитной политики мировыми центральными банками. Согласно прогнозам Reuters, средняя цена на золото составит 1835 долларов за унцию в третьей четверти года и 1841 доллар в четвёртом квартале. В 2022 году средняя цена актива опустится к 1785 долларам.

Ключевым фактором поддержки цен на драгоценный металл остаётся спрос на физическое золото. Спрос на ювелирные изделия в Индии на прошлой неделе снизился, поскольку рост цен препятствовал розничным покупкам. Ожидается восстановление спроса во второй половине года, особенно в четвёртом квартале. В Китае интерес к физическому золоту также остаётся сдержанным, хотя и не падает, в отличие от Индии.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены золота к отметкам 1817, 1820 и 1825 долларов за унцию.

Нефть

Цена нефти WTI торгуется около уровня 73.25 доллара за баррель. Котировки росли три торговых сессии подряд, начиная со среды, и за неделю прибавили около 2.5%. За июль баррель WTI подорожал на 0.6%.

Риски, связанные с ростом заболеваемости коронавирусом, были практически нивелированы сообщениями о снижении запасов нефти в США. В среду стало известно, что за минувшую неделю запасы нефти в стране снизились на 4.1 миллиона баррелей при прогнозе сокращения только на 2.9 миллиона. Тем временем по данным нефтесервисной компании Baker Hughes, число действующих нефтяных буровых установок в США за прошлую неделю снизилось на две единицы, до 385 агрегатов.

На этой неделе продолжит выходить статистика по ключевым мировым экономическим центрам. Заседания ОПЕК+ в августе не будет. 31 августа, по предварительным данным, пройдёт совещание технического комитета перед министерской встречей в начале сентября. Теоретически август может быть спокойным отпускным месяцем с пониженной волатильностью для нефти. Диапазон цен для марки WTI на эту неделю составляет 72–75 долларов за баррель. Доллар с большой вероятностью хотя бы частично отыграет утерянные позиции. ОПЕК+ в августе планомерно добавит объёмы на рынок, поэтому рост цен будет ограничен.

В нашем прогнозе предполагаем укрепление нефти WTI к отметкам 73.50, 73.75 и 74 доллара за баррель.

Криптовалюты

Биткойн достиг отметки 41400 долларов. Стоимость эфириума выросла до 2580 долларов, а цена XRP поднялась к 75 центам. Общая капитализация рынка криптовалют поднялась до 1.65 триллиона долларов.

В ночь с пятницы на субботу биткойн достигал уровня 42300 долларов. В последний раз на этих отметках первая криптовалюта торговалась в середине мая во время стремительного отката от исторического максимума 65000 и с тех пор к ним не возвращалась. Рост за последнюю неделю составил 25%. Возобновление роста биткойна произошло после состоявшейся днём раньше экспирации месячных опционов. Сразу же после этого события цена главной криптовалюты пошла вниз. Аналитики упоминают сезонные факторы и отмечают, что рынок имеет меньшую ликвидность летом. Скорее всего, это объясняет резкие движения, связанные с ликвидациями на фьючерсах. По данным Glassnode, число активных игроков в блокчейне биткойна за прошлую неделю выросло на 30% до 325 000 после беспрерывного снижения с января до середины июля.

В криптовалютной компании Pantera провели исследование зависимости цены биткойна от числа его пользователей. Оба этих показателя выросли на порядок за два года. Если эта тенденция сохранится, тогда биткойн должен будет стоить 700 000 долларов, когда им начнут пользоваться все владельцы смартфонов. Речь идёт о долгосрочной горизонте, не менее десяти лет. По мнению аналитиков, ситуация в макроэкономике в высшей степени благоприятствует биткойну. Печатается так много денег и присоединяется так много учреждений, что в течение следующих 12 месяцев рынки возобновят ралли. Также в компании отмечают, что на биткойн и криптовалюты обрушилось много атак со всех направлений, включая налоги, регулирование, и политику. Невероятно хорошее поведение рынка на фоне множества плохих новостей – это очень позитивный сигнал для всего рынка.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее укрепление биткойна к отметкам 41700, 42000 и 42500 долларов. Эфириум укрепится к уровням 2600, 2650 и 2700 долларов, а XRP – к ценовым значениям 76, 78 и 80 центов.

Новости

В Австралии опубликуют индекс активности в производственном секторе от AiG и PMI в сфере обрабатывающей промышленности. А также в Австралии станут известны данные инфляции TD Securities и индекс числа вакансий от ANZ. В Китае выйдет индекс PMI Caixin в производстве, а в Японии – показатель потребительского доверия.

В России, Швеции, Испании, Италии, Франции, Германии, Еврозоне и Великобритании опубликуют индексы деловой активности в производственном секторе. В Швейцарии выйдет индекс активности SVME.

В США станет известен индекс деловой активности ISM в производственном секторе.

Евро/доллар

По итогам прошлой недели курс единой валюты вырос против доллара к отметке 1.1870. Американская валюта ослабла против большинства активов после неожиданно слабых данных роста экономики США за второй квартал и увеличения количества еженедельных заявок на пособия по безработице.

Согласно предварительной оценке Министерства торговли, ВВП США увеличился на 6.5% в годовом выражении в прошлом квартале. В первой четверти года экономика росла на 6.4%. Экономисты, опрошенные Reuters, прогнозировали рост ВВП на 8.5%. Правительство также опубликовало пересмотренные данные, которые показали, что в 2020 году экономика сократилась на 3.4% вместо 3.5%, как предполагалось ранее. Национальное бюро экономических исследований объявило на прошлой неделе, что кризис, связанный с пандемией, начавшийся в феврале 2020 года, закончился в апреле 2021.

Даже с учётом того, что второй квартал сопровождался пиком роста в этом цикле, ожидается, что экономический рост останется устойчивым до конца года. Однако, высокий уровень инфляции, если он будет устойчивым, а также сбои в цепочке поставок также могут замедлить экономику.

ФРС на прошлой неделе сохранила базовую процентную ставку около нуля и оставила свою программу покупки облигаций без изменений. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил на пресс-конференции после заседания, что экономические последствия пандемии продолжают сокращаться, но риски для перспектив восстановления остаются. Экономисты американского Центробанка ожидают, что в этом году рост экономики страны составит около 7%, что станет самым высоким показателем с 1984 года. Международный валютный фонд во вторник повысил свои прогнозы роста для США до 7% в 2021 году и 4.9% в 2022 году, подняв их по сравнению со своими оценками в апреле.

Отчёт Министерства труда в четверг показал, что количество первичных обращений за пособиями по безработице снизилось на 24 000 до 400 000 с учётом сезонных колебаний за предыдущую неделю. Экономисты, опрошенные Reuters, прогнозировали 380 000 заявок. Заработная плата также растёт, поскольку компании борются за дефицитных рабочих на фоне укрепляющегося рынка труда. На этой неделе в США опубликуют итоговые данные рынка занятости за июль. Ожидается хороший прирост числа новых рабочих мест вне сельского хозяйства, и это поддержит падающий курс доллара.

В банке ING считают, что евро вряд ли продемонстрирует значительные успехи из-за осторожного тона ФРС на заседании по денежно-кредитной политике в среду. Доллар ослаб после заседания Центробанка и подтолкнул пару вверх, но аналитики прогнозируют, что евро будет отстающим среди остальных валют G10, наряду с другими низкодоходными активами, включая японскую иену и швейцарский франк. В банке уверены, что ФРС в конечном итоге опередит ЕЦБ в нормализации монетарной политики, особенно в следующем году, когда регулятор США полностью прекратит количественное смягчение и начнёт повышать процентные ставки.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейший рост пары евро/доллар к уровням 1.1900, 1.1920, 1.1950, 1.1975 и 1.2000.

Фунт/доллар

Британская валюта выросла в цене против доллара США к уровню сопротивления 1.3900. За неделю котировки прибавили почти 250 пунктов, а в четверг достигли своего максимума более чем за месяц.

Рост фунта был вызван сокращением числа случаев коронавируса в Великобритании и итогами заседания ФРС, которые оказали давление на американскую валюту. Британская валюта росла пять сессий подряд и в итоге прибавила чуть больше 1% по отношению к доллару за неделю. Хотя число заражений коронавирусом в Великобритании снова растёт, реакция рынков на эти данные пока незначительная. Это означает, что дальнейшее снижение фунта стерлингов и рост коротких позиций маловероятны. Скорее, есть возможность восстановить длинные позиции по фунту после их значительного падения за последние несколько месяцев. Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, в пятницу спекулянты имели короткую позицию по фунту впервые с декабря 2020 года.

Динамика британской валюты отслеживала глобальные настроения к риску в последние недели, при этом движение фунта соответствовало направлению мировых фондовых рынков. На следующей неделе трейдеры будут обращать внимание на Банк Англии, который, по всей видимости, продолжит стимулировать экономику в полном объёме. Аналитический центр заявил, что британское правительство должно взять на себя обязательства на сотни миллиардов фунтов трудно продаваемых облигаций, находящихся в собственности Банка Англии, чтобы снизить риск того, что независимость решения регулятора будет поставлена под сомнение, когда придёт время поднять процентные ставки. Неделей раньше двое представителей британского Центробанка заявили, что программу количественного смягчения на сумму почти 900 миллиардов фунтов, возможно, придётся завершить раньше, когда инфляция ускорится.

В банке UBS полагают, что улучшение экономических перспектив Великобритании окажет поддержку фунту стерлингов в краткосрочной перспективе, даже если Банк Англии сохранит мягкую монетарную политику на своём заседании на следующей неделе. Аналитики предполагают, что новый ежеквартальный отчёт регулятора по денежно-кредитной политике отразит улучшенный прогноз экономического роста. Поэтому центральный банк, вероятно, выберет более жёсткий тон, но не внесёт никаких изменений в политику. С учётом того, что в настоящее время почти все ограничения против пандемии сняты, в UBS по-прежнему считают, что фунт должен превзойти как доллар, так и евро в ближайшие месяцы.

В банке ING также считают, что краткосрочные трейдеры пересматривают ставки на укрепление фунта накануне следующего заседания Банка Англии. По словам аналитиков, фунт к концу недели станет одной из наиболее укрепившихся валют G10 и сможет приблизиться к важному уровню сопротивления 1.400.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейший рост курса фунт/доллар к ценовым значениям 1.3920, 1.3950, 1.3975, 1.400 и 1.4030.

Золото

Золото выросло в цене на прошлой неделе к уровню 1815 долларов за унцию. Учитывая сильное падение доллара после неожиданных итогов заседания ФРС, рост актива явно был недостаточным. Золото пока не может восстановить свои позиции, даже когда остальные факторы благоприятствуют укреплению рынка металлов.

По всей видимости, спрос на золото остаётся довольно скромным, так как пандемия отчасти взята под контроль в западных странах благодаря массовой вакцинации, а крупнейшие Центробанки продолжают впрыскивать триллионы долларов в экономику. В ФРС предупредили о возможности увеличения процентных ставок в 2023 году, но это может произойти и раньше, если рост инфляции окажется слишком сильным. Инвесторы также воодушевлены крупным ралли на фондовых рынках, поэтому уверены в скорейшем восстановлении мировой экономики. Несмотря на масштабный кризис, факторы, способствующие росту курса золота, функционируют в условиях экономического оптимизма.

В то же время многие аналитики уверены, что финансовый пузырь, раздуваемый экономическими стимулами, неизбежно разорвётся, а очередная волна пандемии окажется более угрожающей по своим последствиям. При таких обстоятельствах инвесторы проявят осторожность, а золото в их глазах станет привлекательнее традиционных активов.

Согласно отчёту Всемирного совета по золоту, спрос на драгоценный металл за второй квартал 2021 года увеличился по сравнению с первым кварталом. Это произошло за счёт повышения инвестиционного спроса до 284.5 тонн, по сравнению со 180.7 тоннами в первой четверти года. Центральные банки также поддерживали рынок золота и приобрели почти 200 тонн драгоценного металла для своих резервов. Показатель за первый квартал составил всего 133.3 тонны. Спрос на ювелирные изделия просел до 390.7 тонн.

Интерес институциональных инвесторов выразился в притоке капитала в золотые биржевые фонды и увеличении количества длинных позиций на нью-йоркской бирже COMEX, что объясняется стремлением защитить капитал от инфляции. Физическое золото в некоторых странах не пользовалось популярностью. Спрос на ювелирные изделия сократился по причине ужесточения карантинных ограничений в Индии в самый активный период продаж, который приходится на первое полугодие, ввиду проведения крупных праздников и свадебных церемоний. Показатель продаж в стране снизился вдвое в квартальном исчислении – с 101 до 55 тонн.

Центральные банки уже третий квартал подряд являются нетто-покупателями золота. За отчётный период было приобретено почти 200 тонн драгметалла, а это самый высокий показатель со второго квартала 2019 года. В будущем объёмы государственных покупок вырастут ещё больше. В целом именно инвестиционный спрос и покупки со стороны Центробанков обусловили рост курса золота на 4% за отчётный период. Поддержка физического спроса – важный фактор, который поможет возобновить восходящий тренд котировок актива в будущем.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейший рост цены золота к уровням сопротивления 1820, 1825, 1835, 1850 и 1860 долларов за унцию.

Нефть

По итогам прошлой недели цена нефти WTI выросла к отметке 73.25 доллара за баррель. Причиной скачка котировок стал выход негативной статистики по экономике США на фоне мягкой риторики ФРС. Ожидаемый рынком рост ставок откладывается — американский Центробанк продолжает придерживаться мнения, что ускорение инфляции носит временный характер. По мнению ФРС, высокая инфляция вызвана эффектом базы и временным дисбалансом спроса и предложения вследствие пандемии.

Крупные спекулянты, более года ставившие на рост нефтяных котировок, начали массово закрывать позиции и фиксировать прибыль от ралли, вызвавшего рост цен в два раза с ноября. По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, неделей раньше хедж-фонды продали контракты на 58 миллионов баррелей марки Brent и 56.7 миллиона баррелей WTI. В результате чистая длинная позиция на американскую нефть упала на 64.6 миллиона баррелей. Распродажа стала крупнейшей с июля 2018 года. Менеджеры фондов преимущественно закрывали длинные позиции, распродавая контракты, которые покупали в расчёте на рост цен. Объём новых коротких позиций составил лишь 18 миллионов баррелей. С точки зрения баланса спроса и предложения, рынок нефти остаётся дефицитным. По оценке ОПЕК, потребление превышает добычу на 2 миллиона баррелей в день. Но спекулятивных инвесторов куда больше беспокоит разворот в политике ФРС США, которая начинает обсуждать сворачивание программы выкупа активов. На фоне ускорения базовой инфляции до максимумов с 1991 года американский Центробанк может уже в декабре начать выход из программы количественного смягчения, в рамках которого в рынки было залито 3.5 триллиона долларов ликвидности.

На этом фоне хедж-фонды закрывают позиции на сырьевых рынках, фиксируют прибыль после рекордного за несколько десятилетий ралли и переходят к ставкам на укрепление доллара, который, имеет хорошие шансы вырасти после разворота политики ФРС. А также с начала июля настрой на нефтяном рынке всё больше определяется обеспокоенностью, насколько новый штамм коронавируса сможет помешать экономическому восстановлению за пределами США. Участники рынка беспокоятся, что рост мировой экономики, возможно, уже достиг пика, и инвесторы, покупавшие нефтяные фьючерсы для защиты от инфляции, теперь могут начать массовые продажи. При этом ускорение роста индекса потребительских цен в США, сильные макроэкономические данные Китая и стремление администрации Джо Байдена принять очередной крупный пакет фискальных мер позволяют предположить, что пик экономического роста может быть впереди, и инфляция останется на повышенных уровнях.

Нефтяные рынки снова вплотную приблизились к максимальному уровню с 2018 года. В ближайшие несколько месяцев на рынке сохранится относительный дефицит сырья. Всё ещё отмечается сильный рост спроса на нефть и сохраняются серьёзные ограничения увеличивать добычу ключевыми производителями. В результате прогнозы для рынка нефти остаются позитивными, и ожидается дальнейшее укрепление котировок.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост нефти WTI к отметкам 73.5, 73.7, 74, 74.5 и 75 долларов за баррель.

Криптовалюты

По итогам завершившейся недели практически все криптовалюты оказались в плюсе. Биткойн преодолел ключевое сопротивление 40000 долларов и достиг отметки 41400. Эфириум укрепился до 2580 долларов, а цена XRP достигла 75 центов. Общая капитализация рынка криптовалют увеличилась до 1.65 триллиона долларов.

В результате очередного перерасчёта сложность майнинга биткойна увеличилась на 6.03%. Показатель достиг отметки в 14.5 триллионов хешей. Это первый прирост сложности с 13 мая, когда показатель достиг максимума на уровне 25.05 Т. После этого показатель последовательно сокращался, сначала потеряв 16%, а затем ещё 5.3%. Последующее падение оказалось рекордным — 27.94%. Затем сложность снизилась на 4.8%. Сложность коррелирует с хешрейтом биткойна, который начал падение в мае, после проблем с энергоснабжением майнеров в китайской провинции Сычуань, одном из ведущих мировых центров добычи криптовалюты на тот момент. Вычислительная мощность сети цифрового золота продолжила сокращаться, поскольку власти Китая начали гонения против индустрии в стране. Но в июле хешрейт начал восстанавливаться на фоне возвращения в сеть оборудования майнеров, которые перенесли бизнес из Китая в другие юрисдикции.

Согласно отчёту компании Crypto.com, за первые шесть месяцев 2021 года число пользователей криптовалют во всём мире выросло более чем в два раза и достигло в июле 221 миллиона. Количество пользователей практически удвоилось всего за четыре месяца. В качестве основного драйвера с января по апрель выступило ралли биткойна, считают аналитики. В этот период рост подпитывался заявлениями таких крупных компаний, как PayPal, MicroStrategy, Visa и Mastercard, о приобретении или планах поддержки криптовалюты. В мае и июне значительный рост продемонстрировала уже пользовательская база эфириума. В этот период институциональные инвесторы продолжили высказываться в пользу второй по капитализации монеты. В мае произошли события, которые в итоге развернули тренд – критика Илоном Маском биткойна коррелировала с падением как цены актива, так и числа пользователей. С другой стороны, выросли показатели альткойнов. Например, на 50% увеличилось число владельцев Dogecoin и Shibaswap. Только в Великобритании местный финансовый регулятор насчитал 2.3 миллиона криптоинвесторов. По данным опроса, около 10% взрослых жителей страны владеет цифровыми активами, а 11% планируют их приобрести в течение года.

При этом Народный Банк Китая заявил, что необходимо поддерживать повышенное давление на ажиотаж вокруг торговли цифровыми активами. Регулятор высоко оценивает собственные успехи в жёсткой борьбе с незаконной деятельностью в области виртуальных валют и обещает продолжить следить за финансовыми платформами, а также пресекать возникновение торгового ажиотажа. Власти Китая развернули борьбу с криптовалютным трейдингом в 2017 году и с тех пор периодически возвращались к этому вопросу. В мае этого года три крупных финансовых ассоциации страны подтвердили стремление следовать установленным правилам и следить за их соблюдением среди своих участников. В документе Центробанка речь идёт о поддержании, а не об усилении контроля за криптовалютной отраслью. Это может предполагать, что никаких новых серьёзных мер вводиться не будет, но будут продолжаться существующие.

В нашем прогнозе на следующую неделю ожидаем дальнейшего роста биткойна к сопротивлениям 41700, 42000, 42500, 43000 и 44000 долларов. Эфириум вырастет к уровням 2600, 2650, 2680, 2700 и 2750 долларов, а XRP – к отметкам 76, 78, 80, 82 и 84 цента.