Прогноз

Евро/доллар

Курс валютной пары евро/доллар практически не изменился по итогам торговой сессии в четверг и оставался у отметки 1.1825.

Европейский Центробанк во время своего заседания подтвердил, что темпы покупок в рамках программы борьбы с пандемией будут умеренно ниже в четвёртом квартале, но это в итоге не смогло дать импульс единой валюте. Диапазон 1.1700–1.2000 пока должен сохраниться, и можно использовать спады как возможности для покупок накануне выборов в Германии. ЕЦБ сделал всё, что и ожидалось с точки зрения настроек политики и корректировок прогнозов. Регулятор не дал откровенно ястребиных сообщений, но тем не менее настройки политики, очевидно, изменились.

Глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что экономика Еврозоны достигнет докризисного уровня уже к концу этого года, а инфляция стабилизируется около 2% в среднесрочной перспективе. Рынок труда резко восстанавливается, расходы потребителей растут. Последний прогноз Центробанка по росту экономики улучшился на 2021 год и остался неизменным для 2022 и 2023. Прогноз роста инфляции вырос до 1.7% в 2022 году и до 1.5% в 2023. Интересно, что курс евро никак не отреагировал на довольно позитивные прогнозы по всем фронтам, включая укрепление уровня потребительских цен. Судя по всему, участники рынка не очень доверяют прогнозам Центробанка, что в итоге может привести к дальнейшему падению единой валюты.

В нашем прогнозе предполагаем снижение пары евро/доллар к отметкам 1.1800, 1.1780 и 1.1750.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар вырос к уровню 1.3860.

По мнению экономистов Mizuho Bank, в начале сентября фунт будет двигаться без чётко выраженного направления, хотя в середине месяца может упасть из-за политических и экономических тенденций в Великобритании. Некоторые проблемы могут привлечь внимание и вызвать политические беспорядки. Ситуация с коронавирусом привела к нехватке рабочей силы и логистическому хаосу в Великобритании этим летом. При этом схема защиты от увольнения, когда государство выплачивает часть заработной платы, чтобы люди могли работать, будет свёрнута в конце сентября. Политический авторитет премьер-министра Бориса Джонсона пошатнулся после отставки министра здравоохранения Мэтта Хэнкока и нападок на Джонсона со стороны бывшего специального советника Доминика Каммингса. Это потенциально может стать нестабильным фактором для фунта.

Ещё одним важным фактором для фунта станет предстоящее заседание Банка Англии. По прогнозам британский регулятор объявит о сокращении программы количественного смягчения с конца года. Это событие в основном уже заложено в текущие цены, но тем не менее стоит ожидать небольшого укрепления фунта после фактического объявления новости. При этом вряд ли британская валюта сможет быстро вернуться к недавним максимумам, так как спрос на доллар остаётся высоким.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к отметкам 1.3840, 1.3820 и 1.3800.

Золото

Цена золота торгуется у отметки 1795 долларов за унцию без существенных изменений. В начале недели котировки упали ниже важной отметки 1800 долларов, так как укрепление доллара США и рост доходности государственных облигаций оказали давление на драгметалл. Финансовый рынок ожидает, что ФРС сможет и дальше игнорировать растущую инфляцию.

Стоимость золота упала на фоне роста доходности государственных облигаций на ожиданиях, что медленное восстановление американской экономики позволит ФРС смириться с более высокой инфляцией в краткосрочной перспективе. Учитывая, что сокращение стимулов со стороны ФРС в декабре выглядит вероятным, кривая станет ещё более крутой, и это должно оказаться негативным фактором для золота в краткосрочной перспективе. Драгоценный металл может упасть до отметки 1755 долларов за унцию, и если этот уровень будет легко пробит, то следующее движение вниз может установить ценовую цель вблизи поддержки 1700. Пока рынок будет игнорировать ближайшие несколько месяцев ценовое давление, дезинфляционные силы во всём мире, вероятно, положат резкий конец восходящему движению доходности государственных облигаций, что обеспечит продолжение покупки золота многими инвесторами. При этом американская валюта, скорее всего, будет укрепляться и дальше, оказывая давление на драгметаллы.

В нашем прогнозе предполагаем снижение цены золота к отметкам 1790, 1785 и 1775 долларов за унцию.

Нефть

Цена барреля нефти WTI опустилась к уровню 68.7 доллара после снижения запасов сырья в США. В четверг Минэнерго США сообщило, что коммерческие запасы нефти в стране, исключая стратегический резерв, за прошлую неделю снизились на 1.5 миллиона баррелей, или на 0.4%. При этом аналитики предполагали, что показатель снизится на 4.6 миллиона баррелей. Однако, запасы бензина в стране за предыдущую неделю снизились значительно больше прогнозов – на 7.2 миллиона баррелей при ожидаемом сокращении на 3.4 миллиона.

Ранее инвесторы реагировали на новости из Китая, на фоне чего нефтяные котировки упали в моменте примерно на 1.5%. Китай впервые выставит на аукцион нефть из государственных резервов, чтобы ослабить давление на производственные предприятия из-за роста цен на сырьё, следует из опубликованного в четверг сообщения государственного управления продовольственных и материальных резервов КНР. Покупателями станут китайские нефтеперерабатывающие предприятия. Китай создавал нефтяные резервы в течение многих лет, но очевидно, что правительство страны очень обеспокоено ограниченными поставками и растущими ценами.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение цены нефти WTI к уровням поддержки 68.4, 68 и 67.5 доллара за баррель.

Криптовалюты

Биткойн торгуется у отметки 46900 долларов. Эфириум укрепился к уровню 3500 долларов, а цена XRP опустилась до 1.11 доллара. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 2.15 триллиона долларов.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США в очередной раз отложила решение по заявке компании VanEck на создание торгуемого на бирже фонда, основывающегося на биткойне. В последнем случае сроки были перенесены ещё на 60 дней, то есть до 14 ноября. Согласно действующим правилам, SEC может откладывать рассмотрение подобных заявок лишь трижды, что и произошло с обращением VanEck. Компания одной из первых обратилась с предложением запустить биткойн-ETF во время текущего цикла, поэтому и сроки в её случае подошли раньше. SEC должна завершить рассмотрение заявки до указанной даты, поскольку дальше переносить сроки уже не сможет. Как заявляет сам регулятор, к этому времени необходимо либо одобрить, либо отклонить предложенные изменения. В предыдущие разы SEC переносила сроки под предлогом необходимости сбора дополнительных комментариев.

По данным компании Chainalysis, децентрализованные финансы привлекают всё больше институциональных инвесторов. Во втором квартале именно они взяли лидерство по объёмам транзакций. Крупные транзакции институциональных инвесторов объёмом свыше 10 миллионов долларов составили более 60% транзакций в сфере DeFi. При этом в целом по криптовалютной отрасли такие транзакции занимают менее 50%. Таким образом, крупные инвесторы стараются увеличить прибыль участием в проектах DeFi. Теперь они интересуются не только инвестиционными продуктами на базе биткойна, но и другими инвестиционными возможностями, связанными с криптовалютами. Ранее аналитики Chainalysis сообщали, что на текущий момент лидером использования проектов DeFi являются США.

В нашем прогнозе ожидаем снижения биткойна к уровням 46500, 46000 и 45000 долларов. Эфириум снизится к отметкам 3450, 3400 и 3000 долларов, а XRP – к ценовым значениям 1.10, 1.05 и 1 доллар.

Новости

В Новой Зеландии выйдут данные розничных продаж.

В Великобритании опубликуют данные промышленного производства и производства в обрабатывающем секторе, индекс активности в секторе услуг, общий торговый баланс и месячные данные ВВП. В Германии выйдут показатели инфляции, включая базовый и основной индексы потребительских цен. Во Франции, Италии и Испании опубликуют данные промышленного производства. В России станет известно решение регулятора о процентной ставке.

В США опубликуют индекс цен производителей. В Канаде выйдет блок статистики рынка труда за август, включая уровень безработицы, изменение числа занятых, среднюю почасовую заработную плату и долю рабочей силы в общей численности населения. Компания Baker Hughes отчитается за прошлую неделю о количестве активных буровых.

Евро/доллар

Курс евро/доллар снизился к отметке 1.1815. Пара снизилась третий раз подряд на этой неделе из-за давления продавцов после очередной неудачной попытки преодолеть сопротивление 1.1900.

Снижение котировок происходит вместе с укреплением доллара, что, в свою очередь, поддерживается ростом доходности государственных ценных бумаг США и опасениями распространения дельта-штамма коронавируса и его потенциального влияния на перспективы роста.

Представитель ЕЦБ Роберт Хольцманн высказался за более раннюю, чем ожидалось, нормализацию денежно-кредитной политики на фоне потенциальных рисков роста инфляции. Он также отметил, что всё ещё необходима очень мягкая политика для противодействия последствиям потенциальных новых волн пандемии. Нисходящий импульс пары евро/доллар набирает обороты, и котировки скоро вернутся в район 1.1800. Увеличение спроса на доллар оказало давление на недавний рост пары, даже вопреки достаточно жёсткому настрою членов ЕЦБ.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение пары евро/доллар к уровням поддержки 1.1800, 1.1775 и 1.1750.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар снизился к отметке 1.3765.

Американская валюта укрепляется против большинства активов после падения на прошлой неделе. Во втором квартале экономика США показывала высокие темпы роста, а сезон корпоративной отчётности оказался рекордным. Но затем ситуация начала быстро ухудшаться. Индекс настроений потребителей Мичиганского университета рухнул в августе на рекордную за последние десятилетия величину. Затем в середине августа были опубликованы слабые цифры розничных продаж за июль, а в начале сентября стало известно о заметном ухудшении ситуации на рынке труда США.

Вследствие этих событий ведущие инвестиционные банки вновь начали понижать экономические прогнозы. В частности, в Morgan Stanley понизили прогноз роста ВВП США в третьем квартале с 6.5% до 2.9%. В Goldman Sachs также снизили ожидания роста экономики. Причина подобного ухудшения экономической ситуации будет заключаться в масштабном сокращении бюджетного стимулирования, которое достигло пика во втором квартале.

По мнению валютных стратегов, фунт может торговаться в диапазоне от 1.3700 до 1.3855 в ожидании сентябрьской встречи Банка Англии. Падение фунта до локального минимума 1.3725 в среду было неожиданным. Дальнейшее ослабление фунта в долгосрочной перспективе кажется вероятным, хотя индикаторы перепроданности могут ограничить любое снижение до уровня 1.3700.

В нашем прогнозе предполагаем снижение пары фунт/доллар к значениям 1.3740, 1.3720 и 1.3700.

Золото

В среду цена золота опустилась к уровню 1792 доллара за тройскую унцию. Ожидается, что в ближайшие месяцы котировки будут двигаться в боковом направлении. В конце года драгоценный металл может столкнуться с трудностями, когда инфляционное давление начнёт ослабевать.

Основными препятствиями для золота остаются ожидания нормализации денежно-кредитной политики, а также замедление темпов выкупа активов Центробанками. Рост доходности государственных облигаций и изменение денежно-кредитной политики также могут оказаться существенными препятствиями для роста драгметалла. Аналитики из компании Fitch Solutions ожидают некоторую волатильность в ближайшие месяцы, но мы в основном нейтрально относимся к цене золота в краткосрочной перспективе.

По сравнению с аналогичным периодом прошлого года, импорт золота в Индию в августе этого года вырос почти вдвое. Это было вызвано высоким спросом и тем, что низкие цены позволили производителям ювелирных изделий увеличить закупки к праздничному сезону. В августе Индия импортировала почти 121 тонну золота по сравнению с 63 тоннами за аналогичный период прошлого 2020 года. Корректировка цен в первой половине августа предоставила отличную возможность производителям ювелирных изделий, стремящимся пополнить свои запасы к предстоящему праздничному сезону. Импорт в сентябре может вырасти до более, чем 80 тонн золота по сравнению с 12 тоннами за аналогичный период прошлого года, если цены останутся стабильными в преддверии праздничного сезона.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения золота к отметкам 1790, 1785 и 1780 долларов за унцию.

Нефть

Цена нефти WTI выросла к уровню 69.15 доллара за баррель. Сырьё снова дорожает на ожиданиях снижения запасов и из-за перебоев добычи в Мексиканском заливе.

Трейдеры сосредоточили внимание на скорости восстановления добычи нефти в США после урагана Ида в Мексиканском заливе. Этот ураган в конце августа обрушился на южный штат Луизиана, пересёк страну, вызвал обильные осадки и подтопления на восточном побережье США, и привёл к перебоям в поставках сырья. Через пять дней после шторма более 90% добычи всё ещё была остановлено, и это означает, что на рынке по-прежнему не хватает около 1.7 миллиона баррелей сырой нефти в день.

Спрос на нефть в мире в августе составил 98.4 миллиона баррелей в сутки, что на 5.7 миллиона баррелей выше, чем в августе 2020 года, говорится в ежемесячном прогнозе управления энергетической информации США. При этом мировой спрос на нефть, согласно Минэнерго, в июле составил 98.8 миллиона баррелей в сутки, то есть на 400 000 баррелей в сутки выше показателя за август. В Минэнерго повысили прогноз добычи нефти по итогам текущего года до 11.12 миллиона баррелей в сутки. Управление связывает рост добычи в 2022 году с увеличением количества буровых установок в связи с тем, что операторы будут компенсировать прежнее падение добычи. Сегодня обнародуют данные Минэнерго США о запасах нефти в стране. Аналитики ожидают, что за минувшую неделю показатель снизился на 3.8 миллиона баррелей.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены нефти WTI к отметкам 69.3, 69.5 и 70 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна частично восстановилась к отметке 46400 долларов. Эфириум достиг уровня 3500 долларов, а цена XRP снизилась до 1.11 доллара. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 2.09 триллиона долларов.

Сложность майнинга биткойна во время очередного двухнедельного перерасчёта выросла на 4.5%, что стало четвёртым увеличением показателя подряд. Несмотря на рост сложности, майнинг биткойна остаётся высокоприбыльным за счёт недавнего подъёма цены криптовалюты, заявляют представители пулов. Цена криптовалюты растёт быстрее, чем сложность её добычи, даже с учётом недавнего падения. Доходность добычи биткойна со времени падения рынка в 2019 году выросла более чем на 80%. Кроме того, отключение китайских майнеров положительно отразилось на результатах тех, кто находится в других странах и продолжает добывать криптовалюту. Ещё одной причиной замедления роста сложности является окончание сезона дождей в южной части Китая. Поскольку некоторые майнеры продолжили добывать криптовалюту тайно, темпы восстановления хешрейта превосходили ожидания операторов многих пулов.

После произошедшего обвала ситуация на криптовалютном рынке постепенно стабилизируется, и многие монеты уже отыгрывают утраченные позиции. В первой десятке по темпам восстановления лидирует токен Солана. От максимумов около 200 долларов Солана потерял 35% стоимости, но отыграл часть потерь. В результате с капитализацией в 51 миллиард долларов он смог подняться на место шестого в рейтинге криптоактивов, обойдя XRP, по которому корректировка ударила значительно сильнее. Согласно CoinGecko, рост токена Солана за последние 30 дней составляет свыше 350%. Одновременно с ростом стоимости Solana показывает подъём активности в приложениях, связанных с децентрализованными финансами и невзаимозаменяемыми токенами.

В нашем прогнозе предполагаем снижение цены биткойна к отметкам 46200, 46000 и 45000 долларов. Эфириум снизится к уровням 3450, 3400 и 3300 долларов, а XRP – к ценовым значениям 1.10, 1.05 и 1 доллар.

Новости

В Новой Зеландии опубликуют объём продаж в промышленном секторе. В Японии станут известны объёмы инвестиций в иностранные и японские ценные бумаги. В Китае выйдет индекс потребительских цен и индекс цен производителей.

В Германии опубликуют показатели импорта, экспорта и общий торговый баланс. В этот же день состоится заседание европейского Центробанка, станет известно решение о процентной ставке.

В США опубликуют число первичных и повторных заявок на пособие по безработице. Управление энергетической информацией отчитается за прошлую неделю о запасах природного газа. Глава Банка Канады Тифф Маклем выступит с речью.

Евро/доллар

Во вторник курс валютной пары евро/доллар опустился к уровню поддержки 1.1850. Единая валюта выросла почти на 2% с 20 августа, поскольку мягкие сигналы ФРС оказали давление на доллар. Но поскольку политическое решение ЕЦБ не за горами, а риски новой волны пандемии, как никогда высоки, восходящий импульс евро недостаточно стабилен, чтобы обеспечить полноценный восходящий тренд.

Евро может протестировать сопротивление 1.2000 на этой неделе, самый высокий уровень с конца июня, но это может потребовать большего сюрприза от ЕЦБ, чем ожидается сейчас. До сих пор ЕЦБ настаивал на том, что любой рост потребительских цен будет носить исключительно временный характер, что позволяет чиновникам во главе с президентом Кристин Лагард сохранять антикризисные стимулы в прежнем размере. Это контрастирует с заявлением их коллег из ФРС США, которые отметили необходимость начать говорить о сокращении программы количественного смягчения. Единая валюта, скорее всего, пойдёт вверх, если ЕЦБ объявит о сокращении ежемесячных покупок активов, но это вряд ли продлится долго. В долгосрочной перспективе пара сохранит тенденцию снижения.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса евро/доллар к уровням поддержки 1.1825, 1.1800 и 1.1775.

Фунт/доллар

Курс британской валюты снизился против доллара к уровню 1.3790.

Падение ещё больше отодвинуло рынок от многонедельных максимумов, достигнутых в ответ на слабый отчёт по занятости в пятницу, и было вызвано целым рядом факторов. Доллар США продолжил восстанавливаться от месячных минимумов на фоне сильного позитивного движения доходности казначейских ценных бумаг. Фактически доходность эталонных 10-летних государственных облигаций США превысила 1.36% на фоне ожиданий, что ФРС может начать сокращение своих стимулов, введённых в период пандемии, уже в ноябре.

Член монетарного комитета Банка Англии Майкл Сондерс вчера отметил, что, если покупки облигаций продолжатся в полном объёме при инфляции 4%, это может стать проблемой. Сондерс также заявил, что Центробанк может повысить ставку не раньше, чем через год, и изменение будет незначительным. Участники рынка рассчитывают, что на ближайшем заседании в сентябре регулятор более точно обозначит свои планы смягчения денежной политики. Ожидается сокращение объёма ценных бумаг с конца 2021 или с начала 2022 года.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса фунт/доллар к отметкам 1.3770, 1.3750 и 1.3725.

Золото

Цена золота снова упала ниже ключевой поддержки 1800 долларов за унцию и достигла отметки 1795.

Драгоценный металл увеличил свои потери во вторник и находится на пути к самому большому внутридневному падению почти за месяц, поскольку рост спроса на доллар и укрепление доходности ослабили привлекательность безопасных активов. Тем временем американская валюта выросла на 0.5% по отношению к своим конкурентам, что сделало золото более дорогим для держателей других валют.

На рынке драгоценных металлов наблюдается некоторый откат, при этом доллар, вероятно, продолжит расти и окажет дальнейшее давление на активы. В пятницу золото поднялось до четырёхнедельного максимума после того, как слабый отчёт о занятости в США усилил слухи, что ФРС может отодвинуть сокращение покупок облигаций. Золото повсеместно считается средством защиты от инфляции и обесценивания валюты, вызванного масштабными мерами стимулирования. Ещё больше снизив привлекательность слитков, эталонная десятилетняя доходность также выросла до более чем недельного максимума, увеличивая альтернативные издержки владения беспроцентным драгоценным металлом.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение цены золота к уровням 1700, 1785 и 1780 долларов за унцию.

Нефть

Нефть WTI снизилась в цене к уровню поддержки 68 долларов за баррель.

Ещё во вторник утром сырьё подорожало на фоне сильной статистики Китая. В январе–августе экспорт Китая вырос на 33.7%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 2.09 триллиона долларов. Импорт также увеличился на 34.8%, до 1.73 триллионов. Таким образом, общий объём внешней торговли Китая за первые восемь месяцев текущего года в долларовом эквиваленте вырос на 34.2% и составил 3.82 триллиона долларов.

Сильная статистика Китая, крупнейшего импортёра нефти, снижает опасения за спрос на сырьё. Но ситуация с коронавирусом остаётся неблагоприятной, что снижает аппетит к риску. Кроме того, давление на нефтяные котировки оказывает рост курса доллара. При более дорогой американской валюте нефть становится менее выгодной для держателей другой иностранной валюты. И всё же основным триггером на рынке нефти остаётся высокая неопределённость, связанная с коронавирусом, вопреки укреплению фундаментальных показателей и снижению запасов нефти в странах ОЭСР.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение цены нефти WTI к уровням 67.7, 67.5 и 67.2 доллара за баррель.

Криптовалюты

Во вторник биткойн просел к уровню поддержки 46500 долларов. Эфириум снизился к ценовому значению 3400 долларов, а XRP опустилась до 1.07 доллара. Общая капитализация рынка цифровых валют просела до 2.06 триллиона долларов.

Курс биткойна за сутки снизился на 13%. Совокупный объём ликвидаций на рынке фьючерсов достиг 3 миллиардов долларов. Распродажа происходила в основном на рынке деривативов. По мнению аналитиков, это типично для большинства подобных обвалов. Что нетипично, так это отсутствие предпосылок для столь стремительного снижения цены. В красной зоне оказались практически все цифровые активы из топ-10 по рыночной капитализации, за исключением Соланы. Цена некоторых криптовалют снизилась более чем на 20%. Из-за распродажи на рынках средняя комиссия в сети эфириума в моменте достигла 48 долларов. Некоторые криптовалютные биржи не справились с ажиотажем, и их пользователи испытывали определённые проблемы с операциями.

Тем временем спрос институциональных инвесторов на альткойны достиг рекордных уровней. Согласно последнему отчёту компании CoinShares, доля капиталов в криптофондах, не связанных с биткойном, на прошлой неделе достигла 35%. Это значение соответствует предыдущему майскому максимуму. Кроме того, почти 40% поступивших в криптофонды за неделю капиталов оказались направлены в альткойны. Инвесторы увеличивали вложения в цифровые активы третью неделю подряд. А также вырос и сам объём инвестиций. Наиболее востребованными после биткойна оказались фонды эфириума. Инвестиции в фонды блокчейна Солана при этом увеличились на 388%. Всего, по оценкам CoinShares, в криптофондах сейчас сосредоточено 62.5 миллиарда долларов. Показатель постепенно возвращается к максимумам, установленным в мае около 66 миллиардов. Лидером среди инвестиционных продуктов на базе криптовалют остаются фонды компании Grayscale с долей в 73%.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения цены биткойна к отметкам 46200, 46000 и 45000 долларов. Эфириум снизится к уровням 3350, 3300 и 3200 долларов, а XRP – к ценовым значениям 1.05, 1.02 и 1 доллар.

Новости

В Японии опубликуют годовые и квартальные данные роста экономики, показатели потребительского кредитования и общий торговый баланс. Eco Watchers представит прогноз развития ситуации и индекс текущей ситуации в Японии.

Во Франции станет известно число новых рабочих мест вне сельского хозяйства, данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. В Швеции выйдут показатели промышленного производства, а в Италии – данные розничных продаж. В России обнародуют индекс потребительских цен.

В США опубликуют индекс ипотечного кредитования МВА, показатель розничных продаж Redbook, данные открытых вакансий JOLTS, обзор ФРС «Бежевая книга» и индикатор экономического оптимизма. В Канаде выйдет индекс деловой активности Ivey. В среду состоится также заседание Банка Канады, станет известно решение регулятора о процентной ставке. Американский институт нефти и Управление энергетической информацией отчитаются о запасах сырья за прошлую неделю. Представитель ФРС Джон Уильямс выступит с речью.

Евро/доллар

В понедельник курс валютной пары евро/доллар снизился к отметке 1.1865.

Пятничные слабые данные занятости США укрепили уверенность в том, что ФРС сохранит ставки даже тогда, когда начнёт сокращать чрезвычайные стимулы. Это позволит снизить стоимость заимствований в долларах для размещения в высокодоходные валюты. Это стратегия, которая может быть особенно полезной для инвесторов, учитывая, что внимание ФРС к восстановлению экономики также будет сдерживать рост доллара. Главное, что сделал глава Центробанка Джером Пауэлл – это решительно отделил обсуждение ограничения программы количественного смягчения от обсуждения повышения ставки. Он указал, что до повышения ставок, вероятно, ещё далеко. Это привело к ослаблению доллара, что является сильным позитивом для рынков развивающихся стран.

Перспективы доллара ухудшаются, заявляют аналитики в Citibank и добавляют новые короткие позиции по американской валюте. В банке видят все больше признаков возобновления тенденции к ослаблению доллара. Кроме того, команда экономистов считает, что объявление о сокращении количественного смягчения ФРС будет отложено как минимум до ноября.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение пары евро/доллар к уровням поддержки 1.1840, 1.1820 и 1.1800.

Фунт/доллар

В понедельник курс фунт/доллар снизился к уровню поддержки 1.3820.

Американская валюта укрепилась по всему спектру рынка после того, как в пятницу слабые данные рынка труда в США завершили падением одну из наиболее слабых недель для доллара. Доллар упал до самого низкого уровня почти за месяц после данных, которые показали, что в США в августе было добавлено 235 000 новых рабочих мест. Участники рынка спешно пересматривают свои прогнозы скорейшего ужесточения денежно-кредитной политики. ФРС неоднократно ставит в качестве ориентира стабильное восстановление на рынке занятости. Последние данные показали, что о стабильности пока говорить не приходится, поэтому планы американского Центробанка могут скорректироваться.

Далее участники рынка ждут заседания Банка Англии в сентябре. Британский регулятор также планировал начать сокращение программы количественного смягчения в этом месяце. Инфляция в Великобритании превышает целевой ориентир Центробанка, а экономика восстанавливается активными темпами. Впрочем, уровень неопределённости, связанный с новым штаммом коронавируса, сейчас максимально высокий, поэтому с большой вероятностью Банк Англии предпочтёт не принимать быстрых решений.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса фунт/доллар к отметкам 1.3800, 1.3775 и 1.3750.

Золото

В начале новой торговой недели цена золота снизилась к отметке 1823 доллара за унцию.

В пятницу котировки выросли до семинедельного максимума после выхода более слабого, чем ожидалось, отчёта о занятости. Увеличение числа рабочих мест вне сельского хозяйства в США на 223 000 стало наименьшим приростом за семь месяцев, ослабив опасения, что ФРС начнёт сокращать покупку активов в самое ближайшее время. Несмотря на краткосрочный прирост котировок золота, слабый рынок труда вряд ли приведёт к устойчивому росту инфляции, которая положительно влияет на спрос на драгоценный металл. По некоторым моделям оценки, золото недооценено сейчас примерно на 150 долларов. Чтобы реализовать потенциал в полной мере, необходим рост средней заработной платы.

Импорт золота в Индию в августе почти удвоился по сравнению с прошлым годом до самого высокого уровня за пять месяцев из-за высокого спроса. В прошлом месяце Индия импортировала 121 тонну золота, по сравнению с 63 тоннами годом ранее. Низкие цены на драгоценный металл побудили ювелиров наращивать закупки перед праздниками. Увеличение импорта вторым по величине потребителем слитков в мире может поддержать эталонные цены на золото, которые скорректировались почти на 12% с исторического максимума в 2072 доллара в августе 2020 года. Рост поставок может увеличить торговый дефицит Индии и оказать давление на рупию. Розничный спрос в августе также был хорошим, поскольку число случаев коронавируса снизилось, и люди снова стали активно покупать украшения. В сентябре импорт золота в страну может превысить 80 тонн с 12 тонн годом ранее, если цены останутся стабильными накануне фестивалей.

В нашем прогнозе ожидаем укрепления цены золота к уровням 1825, 1830 и 1840 долларов за унцию.

Нефть

Баррель нефти WTI опустился к ценовому значению 68.7 доллара за баррель.

Мировые цены снижались на опасениях за перспективы восстановления спроса на сырьё. Беспокойство у трейдеров вызывает эпидемиологическая ситуация. Новые штаммы коронавируса по-прежнему распространяются в мире, заболеваемость в ряде стран по-прежнему растёт. Это указывает на возможное замедление темпов роста спроса на нефть. На этом фоне появляются также и опасения за восстановление мировой экономики. В пятницу министерство труда США опубликовало данные по безработице в стране, которые оказались слабее ожиданий аналитиков, что сигнализирует о замедлении темпов роста экономической активности.

Тем временем Саудовская Аравия возвращается к политике скидок на ключевом азиатском рынке по мере того, как восстановление спроса на нефть замедляется, а прогнозы на будущий год сулят избыток в объёме 2 миллионов баррелей в сутки. Самый массовый саудовский сорт Arab Light в октябре подешевеет для азиатских покупателей на 1.3 доллара, или почти 2% — это рекордная за год величина. Трейдеры ожидали скидок от Саудовской Аравии для Азии, но их масштаб превысил все прогнозы. Из-за высоких официальных цен на саудовскую нефть в предыдущие месяцы, трейдеры предпочитали покупать на спотовом рынке вместо долгосрочных контрактов. Но осенью внутренний спрос в Саудовской Аравии начинает ослабевать, и стране нужно экспортировать больше баррелей.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение нефти WTI к отметкам 68.5, 68.3 и 68 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна выросла до 51800 долларов. Эфириум торгуется около отметки 3900 долларов, а цена XRP достигла 1.39 доллара. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 2.35 триллиона долларов.

Курс биткойна продолжил расти с началом новой недели и вплотную приблизился к уровню 52000. Это очередной локальный максимум, которого первой криптовалюте удалось достичь со времени отката от рекордных отметок около 65000 долларов в мае. Относительно июньских минимумов рост составляет свыше 80%. Теперь трейдеров интересует вопрос о том, сможет ли криптовалюта закрепиться выше психологически значимого уровня. Подъём рынка происходит на фоне сниженных объёмов торгов. Когда биткойн торговался на сравнимых отметках в предыдущий раз, суточный оборот его рынка составлял 50–80 миллиардов, а сейчас только 33 миллиарда долларов.

Эмитент стейблкойна Tether этим утром добавил в свои резервы миллиард новых USDT. Эта сумма будет использоваться в качестве резервов для обработки запросов на выпуск и обмен токенов между цепями в течение следующего периода. А также на этой неделе вступает в силу закон о признании биткойна законным платёжным средством в Сальвадоре. Несмотря на критику со стороны Международного валютного фонда и оппозиции, правительство решило не отказываться от плана, озвученного в начале лета. Тем временем хешрейт биткойна продолжил восстанавливаться. Во время очередного перерасчёта, который состоится менее чем через два дня, сложность майнинга должна увеличиться на 2.55%, что станет четвёртым эпизодом роста показателя подряд.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего роста биткойна к отметкам 52000, 52500 и 53000 долларов. Эфириум достигнет ценовых значений 3930, 3950 и 4000 долларов, а XRP – уровней 1.40, 1.42 и 1.45 доллара.

Новости

В Австралии выйдет индекс активности в сфере услуг от AiG. В Японии опубликуют изменение уровня заработной платы, уровень расходов домохозяйств, индексы совпадающих и опережающих индикаторов. В Китае станут известны данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. В этот день состоится заседание Резервного Банка Австралии, станет известно решение регулятора о процентной ставке.

В Швейцарии выйдет уровень безработицы, а в Германии – данные промышленного производства. В Великобритании обнародуют индекс цен на жильё Halifax. В Еврозоне опубликуют данные ВВП за второй квартал, а также индекс экономических настроений и уровень занятости. Институт ZEW представит индекс настроений в деловой среде и показатель оценки текущих экономических условий в Германии.

В США пройдёт размещение краткосрочных государственных ценных бумаг.

Золото

По итогам прошлой недели цена золота выросла к уровню 1827 долларов за унцию. Котировки достигли трёхмесячного максимума и уверенно закрепились выше важной отметки 1800 долларов. Всю неделю золото торговалось в узком диапазоне около уровня 1810, но слабые данные NFP за август обеспечили активу новый восходящий импульс.

Основным поддерживающим фактором для золота стало выступление Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле неделю назад. Глава ФРС не обозначил никаких сроков сокращения программы количественного смягчения. Следовательно, скупка облигаций на рынке не прекратится, а в экономику поступит не один десяток миллиардов недавно напечатанных долларов. В таких условиях уровень инфляции продолжит расти. Неудивительно, что курс золота повысился, ведь актив является эффективным инструментом хеджирования инфляции.

Всемирный совет по золоту опубликовал свежие данные по официальным резервам Центробанков по всему миру. Для большинства перечисленных банков учитывались показатели на конец июля 2021 года. Согласно этим данным, ЦБ Турции увеличил свои золотые запасы на 4.1 тонны по итогам седьмого месяца года. Между тем резервы коммерческих банков, которые они хранят у ЦБ в качестве залога, сократились на 1.4 тонны. А также Катар, Польша и Мальта продали часть своих золотых запасов. В то же время Бразилия увеличила свои запасы на 8.5 тонн, став лидером. Узбекистан, Казахстан, Россия, Франция, Индия и Монголия также увеличили свои золотые запасы.

Давление на рынок драгоценных металлов в дальнейшем могут оказать сезонные факторы. Последние годы цена золота регулярно демонстрировала слабость по итогам сентября. Последний крупный месячный прирост датируется 2012 годом. Во вторник на прошлой неделе драгметалл завершил торги на отметке 1815 долларов за унцию. Это привело к небольшой потере доходности в размере 0.14% по итогам августа текущего года. Год назад золото торговалось в Лондоне по цене 1647 евро за унцию. Это также означает, что за последние двенадцать месяцев цена золота упала на 6.8%.

Последние четыре года подряд цена драгметалла демонстрирует в сентябре убытки. За последние восемь лет стоимость золота только один раз показывала в сентябре рост. Последнее крупное месячное увеличение цены на 5% датируется 2012 годом, то есть в период Еврокризиса. Но в следующем месяце цена золота в евро достигла своего исторического максимума. Как показывает статистика, в сентябре постоянно происходят значительные колебания цен. Не исключено, что в этом году тенденция останется неизменной. Слишком многое зависит от позиций крупнейших мировых Центробанков. Если в сентябре они более жёстко обозначат свою позицию по кредитно-денежной политике, тогда цена драгоценного металла может резко снизиться.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение золота к отметкам 1825, 1820, 1810, 1805 и 1800 долларов за унцию.

Нефть

Цена барреля нефти WTI достигла на прошлой неделе отметки 68.7 доллара. Причём в некоторый момент котировки даже превышали ключевой уровень сопротивления 70 долларов.

ОПЕК+ согласовала очередное повышение добычи нефти на 400 000 баррелей в сутки. В отличие от предыдущих длинных встреч, видеоконференция на прошлой неделе заняла меньше часа. Участники сделки ОПЕК+ договорились следовать установленному плану постепенного увеличения добычи нефти. В альянсе полагают, что дефицит сырья сохранится до конца текущего года, а в 2022 году он трансформируется в избыток предложения. Многие участники рынка полагали, что члены ОПЕК+ будут обсуждать возможность корректировки этого плана на фоне негативного влияния дельта-штамма коронавируса. Однако, ОПЕК доказала, что её представители могут встречаться и без проблем договариваться. Вероятно, это понимание ещё пригодится в ближайшие годы, когда альянсу придётся проявлять гибкость, реагируя на рыночные изменения.

Последнее решение ОПЕК+ выглядит логичным, учитывая, что цены на нефть вернулись к докризисным уровням, а дефицит сырья, похоже, сохранится до конца года. Снижение мировых запасов нефти свидетельствует о её дефиците, а спрос продолжает расти, хоть и неравномерно. Поэтому альянс ОПЕК+ решил придерживаться существующего плана.

Цены на нефть остаются высокими на фоне ослабления доллара США и последствий урагана Ида для добычи в Мексиканском заливе. По данным Reuters, более 94% добычи нефти в заливе или 1.7 миллиона баррелей в сутки остаются закрытыми. Чтобы избежать дефицита на топливном рынке, Минэнерго США выделило прибрежным нефтеперерабатывающим заводам 1.5 миллиона баррелей из чрезвычайных запасов для производства бензина. При этом далеко не все НПЗ возобновили работу.

Для цен на нефть перебои с добычей являются позитивным фактором, поддерживая цены, в особенности американский бенчмарк WTI. Спред между ближайшими контрактами на Brent и WTI на этой неделе сократился до 3 долларов после 4 долларов на прошлой неделе.

Ещё одним фактором поддержки, даже более важным, чем описанные выше, является сильный спрос в странах-импортёрах. В США статистика от Минэнерго на этой неделе показала скачок поставок топлива до максимума с сентября 2019 года. Одновременно Reuters сообщает о рекордном спросе на бензин в Индии, третьем по объёму импортёре нефти в мире. Индийское подразделение Moody’s ожидает, что потребление бензина в стране вырастет на 14% до рекордных 739,000 баррелей в сутки в финансовом году до марта 2022 года. Сопоставимый рост потребления на 11–13% за год может быть и в Китае, втором потребителе нефти в мире.

В нашем прогнозе ожидаем коррекционного снижения цены нефти WTI к отметкам 68.50, 68.25, 68, 67.50 и 67 долларов за баррель.

Криптовалюты

Биткойн снова пытается закрепиться выше уровня сопротивления 50000 долларов. Цена эфириума достигла отметки 3900 долларов, а XRP выросла к уровню 1.2600. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 2.29 триллиона долларов.

Курс эфира, собственной криптовалюты сети эфириума, превысил отметку 4000 в прошлую пятницу. Рост за последнюю неделю составляет 23%. Биткойн на том же отрезке поднялся менее чем на 5%. В начале августа в блокчейне эфириума состоялся запуск обновления London, наиболее примечательным элементом которого стало предложение EIP-1559. Оно предусматривает сжигание части уплачиваемых пользователями комиссий, вместо того чтобы передавать их майнерам, как было до этого. Одновременно произошёл всплеск интереса пользователей к невзаимозаменяемым токенам, большинство из которых основывается на блокчейне эфириума. Число монет, заблокированных в секторе DeFi, растёт. Это оказывает дополнительное давление на предложение криптоактива, поскольку всё больше токенов оказывается, по сути, недоступно для торговли на рынке. Кроме того, растёт число эфириума в стейкинге. В настоящее время около 7.2 миллиона монет находится в стейкинге, что соответствует примерно 6% всех существующих токенов, и это опять же ведёт к снижению предложения.

Аналитики банка JPMorgan полагают, что цены некоторых цифровых активов, в первую очередь альткойнов и невзаимозаменяемых токенов, за последнее время превысили разумные пределы. Как отмечают аналитики, доля альткойнов в общем объёме криптовалютного рынка сейчас составляет 33%, а ещё в начале августа она была равна 22%. Продолжительное сохранение интереса к ним в JPMorgan считают маловероятным. Текущая доля, однако, всё ещё ниже, чем в мае, когда она составляла 37.6%, поднявшись от 13% в январе. Рекордной для альткойнов, согласно публикации, стала доля в 55%, которая была достигнута в январе 2018 года, когда биткойн начал снижаться от своего тогдашнего максимума около 20000 долларов.

По утверждению авторов, подъем в таких областях, как DeFi, NFT и платформы смарт-контрактов, включая Solana и Cardano — это продолжение тренда, возникшего на фондовом рынке этим летом. Приток активов розничных инвесторов на фондовый рынок, по оценкам банка, и июле достиг рекордных 16 миллиардов долларов и оставался на уровне 13 миллиардов в августе. Предыдущий рекорд был установлен в прошлом июне. Тем временем курс Solana продолжил расти. В результате цена токена в некоторый момент превысила 145 долларов, а сам он вышел на седьмое место в списке крупнейших криптоактивов, сдвинув Dogecoin. Подъём за 30 дней составляет более 300%. Ещё 1 августа токен торговался около 35 долларов, а чуть больше года назад его можно было купить дешевле, чем за доллар.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены биткойна к отметкам 50000, 49500, 49000, 48000 и 46000 долларов. Эфириум снизится к уровням 3870, 3850, 3800, 3750 и 3700 долларов, а XRP – к ценовым значениям 1.25, 1.24, 1.22, 1.20 и 1.17 доллара.

Евро/доллар

По итогам прошлой недели курс валютной пары евро/доллар вырос к отметке 1.1875. Американская валюта упала до самого низкого уровня почти за месяц после того, как в США создали всего 235 000 рабочих мест в августе вместо ожидаемых 733 000. В результате этого индекс доллара США упал на 0.43%.

В августе рост рабочих мест в США замедлился больше, чем ожидалось на фоне снижения спроса со стороны сферы услуг и постоянной нехватки рабочей силы из-за резкого роста числа случаев заражения коронавирусом. Впрочем, этих темпов пока достаточно для поддержания экономического роста. Количество рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 235 000 рабочих мест в прошлом месяце после роста на 1.05 миллиона в июле. Уровень безработицы упал до 5.2% с 5.4% в июле. Первоначальные данные занятости в августе не оправдали ожиданий и были слабее, чем средний рост рабочих мест за три месяца до июля за последние несколько лет, в том числе в 2020 году. Данные занятости за август были впоследствии пересмотрены в сторону повышения в 11 из последних 12 лет.

Отчёт появился, когда экономисты резко снизили свои прогнозы роста экономики за третий квартал, сославшись на увеличение случаев заболевания, а также на нехватку сырья, которая снижает продажи автомобилей. Отчёт безусловно повлияет на решение ФРС о сокращении массовой ежемесячной программы покупки облигаций. Председатель Центробанка США Джером Пауэлл на прошлой неделе подтвердил продолжающееся восстановление экономики, но не дал никаких чётких сигналов о том, когда ФРС планирует сократить закупку активов. Некоторые экономисты считают, что не оправдавший прогнозов рост занятости вряд ли заставит ФРС свернуть с пути сворачивания количественного смягчения уже в этом году.

Из-за нехватки сырья предприятиям становится труднее пополнять падающие запасы. Продажи автомобилей упали на 10.7% в августе, что заставило аналитиков Goldman Sachs и JPMorgan снизить свои оценки роста ВВП в США в третьем квартале до 3.5% в годовом исчислении с 8.25%. Во втором квартале экономика выросла на 6,6%. Пандемия изменила динамику рынка труда и вызвала нехватку рабочих, даже несмотря на то, что 8.7 миллиона человек официально остались без работы. В конце июня было зарегистрировано рекордное количество вакансий. Новый штамм коронавируса может задержать возвращение в состав совокупной рабочей силы многих безработных в ближайшем будущем.

Главным событием предстоящей недели станет заседание европейского Центробанка. Сообщение регулятора на встрече в четверг будет направлено на то, чтобы избежать неправильной интерпретации ожидаемого сокращения чрезвычайной программы покупок в связи с пандемией. В банке Barclays ожидают, что ЕЦБ объявит о сокращении покупок активов в четвёртом квартале благодаря улучшению макроэкономической ситуации и из-за обновления прогнозов роста экономики и инфляции. Объявление о размере новой регулярной программы покупки активов после истечения срока действия текущей будет сделано позже в четвёртом квартале.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейший рост пары евро/доллар к уровням сопротивления 1.1900, 1.1925, 1.1950, 1.1970 и 1.2000.

Фунт/доллар

На прошлой неделе британская валюта выросла в цене против доллара к отметке 1.3855. В целом динамика фунта была достаточно слабая из-за отсутствия важных экономических данных по Великобритании, котировки колебались около уровня 1.3800.

Активность производственного сектора Великобритании в августе выросла, что подтвердил в среду итоговый отчёт компании Markit. Сезонно скорректированный индекс деловой активности был пересмотрен в августе в сторону повышения до 60.3 пунктов против прогноза 60.1. Замедление роста производства усугубляется проблемами предложения сырья. Инфляция себестоимости и продажных цен остаётся близкой к данным исследования. По мнению аналитиков, серьёзные сбои в цепочках поставок и нехватка сырья подорвали темпы роста производства в Великобритании в августе. Хотя был достигнут некоторый прирост объёмов и новых заказов, графики производства, доставки и поставок нарушаются.

Скорость британской программы вакцинации от коронавируса способствовала тому, что фунт стал лучшим среди валют стран G10 в этом году, но с тех пор он потерял своё преимущество на фоне некоторых тревожных данных, омрачивших экономические перспективы. По словам аналитиков Nomura, к ним относятся снижение расходов по кредитным картам, уменьшение количества неожиданных положительных данных и рост числа случаев заражения вирусом среди пожилых людей. Дальнейшие перспективы фунта зависят в первую очередь от действий Банка Англии. Если британский регулятор начнёт сокращать покупки ценных бумаг в четвёртом квартале 2021 года, то фунт вернётся к недавним максимумам. Если рост экономики снова замедлится, и Банк Англии оставит программу количественного смягчения без изменений, тогда британская валюта продолжит снижаться в цене.

По мнению аналитиков MUFG Bank, доллар может ослабнуть в ближайшие месяцы, поскольку ФРС приступит к осторожному сокращению покупок активов только в конце этого года. В следующем году американская валюта восстановится. Осторожное и относительно медленное сворачивание стимулов будет иметь решающее значение для удержания краткосрочной доходности казначейских облигаций. Но по мере приближения к 2022 году экономика продолжит восстанавливаться, и рынки, вероятно, повысят ожидания повышения ставок в 2023. Это поможет поднять краткосрочную доходность и окажет умеренную поддержку доллару по отношению к рисковым активам.

Аналитики также считают, что фунт должен укрепиться в ближайшие кварталы, поскольку рост инфляции из-за фактора ограниченного предложения побудит Банк Англии нормализовать денежно-кредитную политику. Учитывая, что проблемы Брекзита, по всей видимости, влияют на предложение рабочей силы, более высокие инфляционные риски потребуют от Банка Англии бо́льшей активности, что должно привести к росту фунта стерлингов, но больше по отношению к евро, чем к доллару США.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост курса фунт/доллар к отметкам 1.3880, 1.3900, 1.3930, 1.3950 и 1.3980.