Прогноз

Внезапно американский рынок акций отыграл половину потерь и теперь падение с начала года уже не выглядит каким-то экстраординарным. И это при том, что мы только начинаем видеть весь ужас происходящего в экономике через макроэкономическую статистику, а на носу сезон отчётностей. Несколько мыслей по этому поводу.

1) Рынок акций живет ожиданиями. Даже в кризисы, когда инвестиционные горизонты сокращаются, рынками все ещё движут ожидания того, что будет происходить через 1-3 месяца. В марте стало понятно, что мировая экономика во втором квартале войдет в рецессию и рынки падали заранее. Теперь же фокус сместился на май-июнь, когда мы можем увидеть частичное снятие карантинных мер. В связи с этим мы действительно можем увидеть продолжение восстановления рынка акций даже на фоне ужасной макроэкономической статистики.

2) Несмотря на позитивный долгосрочный и даже среднесрочный прогноз, мы считаем, что рынки акций сейчас особенно чувствительны к негативу. В США начинается сезон отчетностей. Понятно, что результаты первого квартала сейчас мало кого интересуют. Единственное что имеет значение – прогнозы на следующий квартал или весь год. Скорее всего, прогнозы будут хуже ожиданий. Во-первых, мы считаем, что менеджмент компаний в текущей ситуации будет действовать особенно консервативно. Нечто подобное мы видели в IV квартале 2018 года, когда начались торговые войны. Консервативные прогнозы топ-менеджеров на фоне торговых войн создали очень низкую базу на 2019 год, но перед этим рынок акций упал почти на 20% (правда, с исторических максимумов). Так что здесь позитивные ожидания инвесторов могут столкнутся с суровой реальностью, что окажет давление на акции. Во-вторых, у нас есть опыт Китая. Пик эпидемии там случился в начале февраля, а к началу марта число новых случаев упало до 150 (с почти 4000 на максимуме). Несмотря на это, комментарии топ-менеджеров после финансовых результатов компаний (китайские компании отчитывались позже остальных – в начале марта) были очень осторожные. США пик эпидемии проходят сейчас, так что надежд на оптимистичные комментарии почти нет. Поэтому на вопрос “что мы увидим раньше: 3000 или 2500 по S&P 500?” мы бы ответили 2500. Хотя, если расширить диапазон до 2300-3200, то мы скорее за 3200. Более того, мы считаем, что до конца года мы вполне можем увидеть новые максимумы (т.е. 3400 по S&P 500). Такой комментарий может совсем запутать инвестора, т.к. непонятно мы ставим на рост рынка или на падение. Но здесь не противоречия или непоследовательности. Дело в том, что мы вообще не ставим на S&P 500.

3) Мы привыкли отождествлять американский (или даже мировой) рынок акций и индекс S&P 500. Мы знаем, что на облигационном рынке есть суверенный облигации, есть корпоративные облигации высокого кредитного качества, есть high-yield. Динамика этих групп может сильно отличаться. Взять даже этот год: US Treasuries выросли, корпоративные облигации то падали, то росли, но сейчас вернулись к январским уровням, а высокодоходные бонды обвалились. А ведь кроме кредитного рейтинга есть ещё и дюрация. На рынке акций на самом деле происходят аналогичные процессы, просто они не так заметны из-за более высокой волатильности акций в целом. Например, акции обеих компаний с рейтингом AAA из индекса S&P 500 с начала года в плюсе. А акции обеих компаний с рейтингом В с начала года в минусе на 40%. Из 18 компаний с рейтингом AA хуже рынка себя ведут только Exxon Mobil и Chevron. Примерно на одном уровне с S&P 500 Nike, Berkshire и ADP, а динамика остальных 13 акций лучше рынка. При этом кредитный рейтинг не единственный фактор, который определяет динамику акций. Учитывая текущую обстановку, на динамику акций сильно сказывается степень влияния карантина на бизнес. По этой причине 15 апреля акции Amazon, Netflix, Electronic Arts синхронно обновили максимумы, а вот акции Walt Disney, даже несмотря на большие успехи Disney+, все ещё -28% с начала года. Кстати, капитализации Netflix и Walt Disney опять сравнялись.

Последний раз такое было летом 2018 года, когда Walt Disney только начинал консолидировать активы и собирать команду под будущий стриминговый сервис. Немногие знают, про существование индекса S&P 500 Equal Weight, где все те же 500+ акций, но с одинаковым весом. Так вот: с начала года S&P 500 упал на 12%, а SPW – на 20%.

4) Ещё один интересный (или даже шокирующий) факт про S&P 500. Вы знаете, что S&P 500 вернулся к уровню 20 по P/E? Подкованный инвестор здесь может возразить, что это зависит от того какой EPS взять для расчета P/E. Это справедливое замечание. Мы взяли ожидания на 2020 год. Если брать 2021 год, то P/E падает до 16. Такой же результат мы получим, если возьмем прогнозный EPS на 2020 год до эпидемии. Это не дорого, особенно учитывая текущий процентные ставки. Но достаточно ли это дешево, учитывая экономический коллапс? Мы, если честно, не знаем ответ на этот вопрос. Но нам это и не важно, т.к. (см выше) мы не делаем ставку на S&P 500. Мы делаем ставку на отдельные компании и видим много возможностей как в тех компаниях, которые являются бенефициарами карантина (Amazon, EA, Ciena), которые могут использовать карантин в свою пользу, хотя и не являются прямыми бенефициарами (Western Digital, Nokia, AMD, Splunk, Tesla) и которые переживают сейчас не лучшие времена, но будут в лидерах, когда мир начнет возвращаться к нормальной жизни (Square, PayPal, HubSpot, Zendesk, Walt Disney, Facebook, Uber, Lyft).

Евро/доллар

Курс евро/доллар снизился к уровню 1.0910 на торговой сессии в среду. Как мы и предполагали, котировки не смогли преодолеть сильный уровень сопротивления 1.1000 и развернулись в новую фазу снижения. Вероятно, пара будет оставаться в узком боковом диапазоне до конца недели и удержится выше поддержки 1.0900.

Розничные продажи в США снизились на 8.7% в марте до 483 миллиардов долларов после падения всего на 0.4% в феврале. Показатели оказалось несколько хуже ожиданий рынка. Общий объём продаж за период с января по март 2020 года вырос на 1,1%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Ситуация в Еврозоне выглядит ещё более тревожной. Согласно публикации Банка Франции в среду, розничные продажи в стране упали на 24% в марте по сравнению с предыдущим месяцем. Продажи промышленных товаров упали сразу на 43%, что связано с остановкой работы большинства предприятий. Активность продавцов единой валюты усилилась после выхода слабых данных. Впрочем, давление на пару евро/доллар было вызвано, в первую очередь, техническими факторами, а не экономическими данными. Глобальный спрос на доллар также укрепился, хотя объёмная программа ФРС на 2.3 триллиона долларов безусловно ограничит любое восстановление американской валюты. Сегодня в США опубликуют данные безработицы за прошлую неделю, и здесь снова возможны негативные сюрпризы.

В нашем прогнозе предполагаем рост курса евро/доллар к уровням сопротивления 1.0930, 1.0950 и 1.0975.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар развернулся от локального максимума прошлой недели и снизился почти на сто пунктов к уровню поддержки 1.2525.

Рост спроса на доллар стал основным фактором снижения котировок. Кроме того, пара достигла уровня перекупленности после роста почти на 350 пунктов на прошлой неделе. Коррекционное снижение может быть достаточно глубоким, поскольку пара фунт/доллар традиционно торгуется с повышенной волатильностью, а спрос на американскую валюту может быть достаточно устойчивым.

Британское правительство будет сегодня принимать решение о продлении карантина. Пока обсуждается дата 7 мая, но и она может быть перенесена на более поздний срок. Помимо неопределённости, связанной с тестированием на коронавирус, отсутствие чёткой линии поведения правительства также является неблагоприятным фактором для курса британской валюты.

Премьер-министр Борис Джонсон продолжает выздоравливать, а временному главе правительства Доминику Раабу не хватает политического влияния. Кабинет министров не может прийти к соглашению из-за дальнейших мер. Одни министры предлагают более продолжительный карантин, а другие хотят запустить экономическую деятельность страны как можно скорее.

Казначейство Великобритании опубликовало сценарий, в котором экономика сокращается на 35% во втором квартале, а затем восстанавливается. На весь 2020 год прогнозируется снижение ВВП на 13%. Это также обеспечило перспективы для нарастающей правительственной напряженности на фоне экономического ущерба и фискального роста.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.2500, 1.2480 и 1.2450.

Золото

Цена золота снизилась в среду в рамках коррекции к уровню поддержки 1715 долларов за тройскую унцию.

Глобальный спрос на золото максимально высокий. Начинаются публикации экономических данных в наиболее развитых экономиках за март, когда влияние коронавируса уже было полноценным. Резкое снижение показателей вынуждает инвесторов активно покупать золото вопреки высоким ценам. Дальнейшее ухудшение ситуации в мировой экономике продолжит поддерживать восходящий тренд на рынке золота. Во время кризисных ситуаций на фондовом рынке инвесторы предпочитают более стабильные и безопасные активы.

Аналитики швейцарского банка UBS полагают, что необходимость инвесторов в ликвидности окажет сдерживающее влияние на стоимость золота. Вероятнее всего, это влияние будет непродолжительным. Кроме того, во втором полугодии мягкая денежная политика Федерального Резерва приведёт к дальнейшему сокращению реальных ставок, а к концу мирового финансового кризиса они опустятся до рекордного минимума.

Ещё одним фактором роста цены золота остается потенциальная слабость американского доллара. Общий объём промышленного производства в США упал в марте на 5.4%, что стало рекордным показателем с 1946 года. Жёсткие карантинные меры привели к тому, что многие заводы в конце месяца приостановили работу. Выпуск продукции обрабатывающей промышленности упал на 6.3%. При этом наибольший спад, согласно данным, зафиксирован в автомобильной промышленности и производстве автокомплектующих.

В нашем прогнозе предполагаем рост цены золота к уровням сопротивления 1720, 1725 и 1730 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Цена нефти WTI снизилась к уровню поддержки 26.00 долларов за баррель из-за роста запасов в США, отсутствия согласия в ОПЕК и падающей экономической активности в мире.

Коммерческие запасы сырой нефти в США за прошлую неделю увеличились на 19.2 миллиона баррелей. Этот показатель намного выше, чем ожидаемый прирост на 11.6 миллионов баррелей. Производственные мощности переработки сырой нефти в США за прошлую неделю составляли в среднем 12.7 миллионов баррелей в сутки, что на миллион меньше среднего показателя за предыдущую неделю.

Министр энергетики Мексики Росио Нале заявил вчера на пресс-конференции, что страна не будет сокращать добычу нефти на втором этапе выполнения сделки ОПЕК с июля по декабрь текущего года. Государство рассчитывает восстановить добычу на 100 000 баррелей в сутки и остаться на привычном уровне в 1.75 миллионов. На встрече ОПЕК Мексика была одной из немногих стран, сопротивлявшихся новой сделке, и даже угрожала покинуть организацию. В результате большую часть мексиканской квоты пообещали взять на себя США.

Давление на котировки продолжает оказывать доклад Международного энергетического агентства, согласно которому ожидается падение спроса на нефть в 2020 году на рекордные 9.3 миллионов баррелей в сутки. Согласно докладу, спрос на нефть в апреле ожидается на 29 миллионов баррелей в сутки ниже того же периода 2019 года. В случае такого сокращения спроса, сделка ОПЕК нивелирует меньше 50% от общего переизбытка сырья на мировом рынке, а следовательно, эффективность соглашения будет невелика.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение цены нефти WTI к уровням поддержки 25.70, 25.40 и 25.00 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна опустилась к уровню 6 700 долларов. Эфириум снизился к отметке 156 долларов, а XRP – к уровню 18.40 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 193 миллиарда долларов.

Сельскохозяйственный банк Китая, один из крупнейших банков не только страны, но и всего мира, начал тестировать платёжную систему для цифровой валюты Центробанка. На скриншотах мобильного приложения изображен интерфейс, позволяющий пользователям производить операции с будущей государственной криптовалютой. Среди доступных функций тестовой версии — оплата через QR-код, приём и отправка платежей, отслеживание транзакций и другие. В приложении также предполагается регистрация, однако пока она доступна только допущенным к тестированию пользователям. Китай давно ведёт разработку национальной цифровой валюты, и, вероятно, первым запустит ее в использование.

По данным аналитиков Glassnode, инвесторы начинают накапливать биткойны в личных кошельках перед уполовиниванием награды и ожидаемым ростом курса. Семидневное скользящее среднее от общего числа биткойнов на адресах бирж снизилось до самого низкого уровня с июня прошлого года. Среднее значение снизилось почти на 8% с максимума, зафиксированного 17 января 2020 года. Уменьшение количества хранимых на биржах биткойнов может говорить о предпочтении участников рынка долгосрочным стратегиям хранения. Инвесторы обычно выводят криптоактивы с бирж на свои кошельки, когда ожидается рост цен. И наоборот, перемещают их на биржи, готовясь к продаже перед падением. Желание пользователей удерживать свои активы может быть связано с ожиданиями халвинга главной криптовалюты. В перспективе это может привести к дефициту предложения и росту цен.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения биткойна к уровням поддержки 6 650, 6 600 и 6 500 долларов. Эфириум может снизиться к отметкам 155, 152 и 150 долларов, а XRP – к уровням 18.20, 18.00 и 17.50 центов.

Новости

В Японии выйдут данные иностранных и японских инвестиций в ценные бумаги и показатель деловой активности во всех отраслях. В Австралии опубликуют ожидания по инфляции потребительских цен, уровень безработицы, полной и частичной занятости и долю рабочей силы в общей численности населения. ANZ банк опубликует ежемесячный отчёт об инфляции.

В Германии опубликуют данные инфляции, в том числе общий и гармонизированный индексы потребительских цен. В Швейцарии выйдет индекс цен производителей и импорта, а в Еврозоне – данные промышленного производства. В России станет известен индекс цен производителей и объём международных резервов Банка России.

В США опубликуют количество первичных и повторных заявок на пособия по безработице, изменение числа разрешений на строительство и показатель деловой активности в производственном секторе ФРБ Филадельфии. Управление энергетической информацией представит изменения запасов газа в США на прошлой неделе.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Все большее число стран может объявить дефолт по своим долгам в ближайшие 12-18 месяцев, так как правительства во всем мире увеличивают свои расходы, чтобы ограничить экономический ущерб от пандемии коронавируса.

«Я думаю, что мы увидим некоторые проблемы там. Возможно, мы увидим кризис еврозоны с такими странами, как Греция или Италия … скорее всего, в центре этого, – считает экономист Саймон Баптист. – В структуре развивающегося мира я назову такие страны, как ЮАР и Бразилия, которые, вероятно, пострадают от дальнейшего кризиса в результате этого. И, конечно же, Аргентина уже фактически вернулась к суверенному дефолту».

Коронавирус, которым заражены более 1,9 миллиона человек во всем мире, заставил правительства предпринять беспрецедентные действия по изолированию целых стран или городов, в результате чего большая часть экономической активности в мире была приостановлена.

Международный валютный фонд во вторник понизил свои экономические прогнозы. МВФ ожидает, что мировая экономика сократится на 3% в этом году – по сравнению с его предыдущим прогнозом роста на 3,3%.

Многие мировые правительства объявили о значительных стимулах для поддержки своей экономики, а некоторые приняли на себя больше долгов для финансирования этих расходов. США увеличили выпуск казначейских ценных бумаг, в то время как консервативная Германия заявила, что планирует увеличить заимствования на целых 150 миллиардов евро (164,4 миллиарда долларов).

Баптист сказал, что не все правительства могут получить финансирование. В частности, он сказал, что страны с развивающейся экономикой столкнутся с «большими проблемами», чтобы убедить международных инвесторов одолжить им больше денег в то время, когда инвесторы ищут тихую гавань для размещения своих средств.

«Многие развивающиеся рынки зависят от международных инвесторов, международных финансовых потоков для получения финансирования, чтобы обеспечить дефицит бюджета. Им труднее брать кредиты в местной валюте, хотя есть несколько исключений», – считает экономист.

«В настоящий момент, с таким большим разворотом к неприятию риска на международных рынках, даже если некоторые развивающиеся правительства мира захотят тратить больше, они не смогут получить финансирование», – добавил он.

Все большее число стран может объявить дефолт по своим долгам в ближайшие 12-18 месяцев, так как правительства во всем мире увеличивают свои расходы, чтобы ограничить экономический ущерб от пандемии коронавируса.

«Я думаю, что мы увидим некоторые проблемы там. Возможно, мы увидим кризис еврозоны с такими странами, как Греция или Италия … скорее всего, в центре этого, – считает экономист Саймон Баптист. – В структуре развивающегося мира я назову такие страны, как ЮАР и Бразилия, которые, вероятно, пострадают от дальнейшего кризиса в результате этого. И, конечно же, Аргентина уже фактически вернулась к суверенному дефолту».

Коронавирус, которым заражены более 1,9 миллиона человек во всем мире, заставил правительства предпринять беспрецедентные действия по изолированию целых стран или городов, в результате чего большая часть экономической активности в мире была приостановлена.

Международный валютный фонд во вторник понизил свои экономические прогнозы. МВФ ожидает, что мировая экономика сократится на 3% в этом году – по сравнению с его предыдущим прогнозом роста на 3,3%.

Многие мировые правительства объявили о значительных стимулах для поддержки своей экономики, а некоторые приняли на себя больше долгов для финансирования этих расходов. США увеличили выпуск казначейских ценных бумаг, в то время как консервативная Германия заявила, что планирует увеличить заимствования на целых 150 миллиардов евро (164,4 миллиарда долларов).

Баптист сказал, что не все правительства могут получить финансирование. В частности, он сказал, что страны с развивающейся экономикой столкнутся с «большими проблемами», чтобы убедить международных инвесторов одолжить им больше денег в то время, когда инвесторы ищут тихую гавань для размещения своих средств.

«Многие развивающиеся рынки зависят от международных инвесторов, международных финансовых потоков для получения финансирования, чтобы обеспечить дефицит бюджета. Им труднее брать кредиты в местной валюте, хотя есть несколько исключений», – считает экономист.

«В настоящий момент, с таким большим разворотом к неприятию риска на международных рынках, даже если некоторые развивающиеся правительства мира захотят тратить больше, они не смогут получить финансирование», – добавил он.

О чем говорит ослабление доллара?

Американская валюта отступает по широкому спектру рынка, и это является хорошей новостью. Против рубля доллар падал ниже 73 во время торгов во вторник. Евро/рубль при этом соскользнула под 80.

Однако это отступление американской валюты не стоит считать связанным с высоким число заболевших коронавирусом.

Не является это и отражением слабости крупнейшей мировой экономики. По большому счёту, она имеет больше шансов выправиться за счет возможности минфина США брать деньги взаймы под околонулевые процентные ставки.

Этим не могут похвастаться развивающиеся страны.

Нынешняя волна ослабления доллара – признак начала оздоровления мировой экономики. Почти наверняка еще слишком рано давать окончательный вердикт, однако очевидно, что на рынках наблюдаются осторожные покупки упавших в цене, но сравнительно здоровых, активов.

Существует принципиальная разница между отскоком рынка в середине марта и сейчас.

Тогда это был отскок после того, как рынки камнем летели вниз.

Позже, в конце марта – начале апреля, рынки балансировали в ожидании дальнейших сигналов. И позитива пока больше:

– миру в целом удалось стабилизировать темпы распространения: они снижаются несколько дней подряд, как и число новых смертей;

– правительства и центробанки развитых стран объявили о беспрецедентных вливаниях в национальные экономики;

– в некоторых странах Европы уже начинают постепенно сниматься ограничения.

Тяга рынков в доллары оказалась удовлетворена: ответ ФРС в виде экстремальных покупок активов на свой баланс удовлетворил предложение рынка и теперь вопрос состоит в другом. Куда пойдут эти «напечатанные» триллионы долларов и розданные миллиона людей чеки на внушительные суммы?

Опыт 2008 года подсказывает, что на первом этапе эти деньги приходят на финансовые рынки, затем они затем они влияют на биржевые цены на сырье.

Ускорит ли это общий уровень инфляции – большой вопрос. После 2009 этого не произошло, так как потребители пускали новый доход на сокращение долговой нагрузки и увеличивали накопления.

Сейчас с большей вероятностью, новые деньги будут разгонять инфляцию, что будет и далее подтачивать стоимость доллара. Ведь его из мировых резервов будут «расходовать».

И это вполне можно считать хорошей новостью, ведь периоды умеренного ослабления доллара зачастую ассоциируются с ускорением роста мировой экономики, повышением спроса на нефть и металлы и укреплением рубля (если говорить конкретно о России).

Евро/доллар

Курс евро/доллар развернулся от поддержки 1.0900 и укрепился к отметке 1.0970 на торговой сессии во вторник.

Основным драйвером роста стали данные из Китая, которые зафиксировали расширение торгового баланса сильнее, чем ожидалось. Как экспорт, так и импорт превзошли ожидания и подняли настроение рынка, оказав поддержку более рисковым активам. В Китае наблюдаются признаки восстановления внешней торговли и производственной активности. Четыре крупнейшие экономики Еврозоны также видят несколько обнадеживающих признаков и планируют возвращение к нормальной экономической активности через несколько недель.

Экономисты ABN Amro ожидают, что уровень безработицы в США достигнет пика в 18%, а затем быстро снизится. Количество новых безработных быстро увеличивается в последние недели. Анализ рынка труда показывает, что еще 7–8 миллионов человек могут подать новые заявки на пособие по безработице в ближайшее время, что и приведёт к максимальному уровню безработицы в 18% в апреле или мае. После пика снижение индикатора достигнет уровня, намного превышающего докризисный минимум. В конце 2020 года безработица достигнет уровня 9.4%, что почти на 5% выше рекордного минимума 3.5% в феврале.

Курс евро/доллар снова встретит сильное сопротивления на уровне 1.1000. Волатильность валютного рынка может вырасти, поскольку многие трейдеры возвращаются с каникул после нескольких спокойных дней из-за пасхальных каникул. Тем не менее текущий восходящий импульс вряд ли окажется достаточно сильным для пробоя ключевого уровня.

В нашем прогнозе ожидаем роста курса евро/доллар к отметке 1.1000, после чего котировки, вероятно, развернутся и снизятся к уровням 1.0970 и 1.0950.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар прибавил за сутки почти 100 пунктов и достиг уровня 1.2625. Меньше чем за месяц пара восстановилась более чем на 1200 пунктов и практически вернулась к докризисным уровням. Доллар США оказался аутсайдером валютного рынка после объявленной на прошлой неделе кредитной программы Федерального Резерва. Кроме того, европейские страны остаются на жёстком карантине, но уже планируют первые шаги выхода в ближайшие недели.

Управление по бюджетной ответственности Великобритании прогнозирует падение реального ВВП на 35% во втором квартале 2020 года из-за коронавируса. Восстановление будет состоять из резкого прироста на 25% в третьем квартале и на 20% в четвертом. В целом объём производства в Великобритании в 2020 году упадёт на 13%, что хуже, чем во время сильнейших кризисов. Безработица должна вырасти на два миллиона человек, а государственные заимствования увеличатся до 273 миллиардов фунтов, что составит 14% от совокупного ВВП и станет худшим результатом со времён Второй мировой войны.

Оценки экономического ущерба Великобритании, как и других стран, варьируются от осторожно негативных до абсолютно пессимистичных. Официальные предварительные данные роста экономики за первый квартал опубликуют только в начале мая.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего роста курса фунт/доллар к уровням сопротивления 1.2650, 1.2670 и 1.2700.

Золото

Цена золота выросла во вторник к уровню 1737 долларов за тройскую унцию, установив в ходе торгов новый многолетний максимум на отметке 1747 долларов.

Причины продолжения уверенного восходящего тренда остаются неизменными. Опасения экономических перспектив особенно благоприятны для золота, а крупное увеличение ликвидности Федеральным Резервом и низкие процентные ставки увеличивают его привлекательность. Международный валютный фонд пообещал, что облегчит условия возврата задолженности 25 государствам-членам в рамках своего фонда ликвидации последствий эпидемии. Это позволит им выделять больше средств на борьбу с экономическим кризисом, ещё больше увеличивать государственные расходы и объём денежной ликвидности.

Согласно ежегодным данным Goldman Sachs, во втором квартале 2020 года произойдет крупнейший трехмесячный экономический спад в истории. Масштабы сокращения превзойдут мировой финансовый кризис 2008 года, который ранее был рекордным за этот период. По мнению Goldman Sachs, центральные банки должны вкладывать ещё больше денег в экономику по всему миру. Более масштабное централизованное монетарное стимулирование приведёт к обесцениванию валют и к продолжению восходящего тренда золота.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейший рост цены золота к уровням сопротивления 1740, 1742 и 1745 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Цена нефти WTI снизилась к уровню поддержки 27.00 долларов за баррель. Падение нефтяного рынка стало неожиданным на фоне позитивных новостей. Согласно прогнозу Управления энергетической информации, добыча сланцевой нефти в США в апреле упадёт на рекордную величину. Кроме того, позитивные данные о торговле в Китае смогли частично удержать котировки от дальнейшего падения. Импорт китайской сырой нефти в марте вырос на 4.5% в годовом выражении, согласно таможенным данным, и превысил ожидания.

Но главным фактором динамики нефтяных рынков остаётся новая сделка ОПЕК и других государств о сокращении производства сырья. Инвесторы были несколько разочарованы соглашением, несмотря на то что сокращения составят около 10% мирового предложения до вспышки вируса. Участники рынка предполагают, что даже такого количества будет недостаточно для восстановления баланса цен, поскольку спрос падает еще более существенными темпами. Кроме того, разобщённость главных игроков на мировом рынке оставляет высокую вероятность новой ценовой войны сразу после первых признаков выхода из глобального кризиса.

Эксперты Morgan Stanley повысили свои прогнозы по ценам на нефть Brent и WTI на третий квартал до 30 и 27.50 долларов за баррель соответственно. По мнению банка, сделка ОПЕК не остановит резкое увеличение запасов нефти в ближайшие месяцы, но поможет их снижению во втором полугодии.

В нашем прогнозе ожидаем разворота и локального роста нефти WTI к уровням сопротивления 27.30, 27.50 и 28.00 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна подросла к уровню 6 900 долларов. Эфириум укрепился к уровню сопротивления 160 долларов, а XRP – к отметке 18.70 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 197 миллиардов долларов.

Совет по финансовой стабильности, созданный странами «Большой двадцатки», представил общие рекомендации по регулированию стейблкойнов. Участники Совета полагают, что ведущим мировым экономикам нужно тщательно проработать свою правовую систему и нормативные требования для стабильных криптовалют. Это необходимо для того, чтобы стейблкойны не смогли нанести ущерб международной финансовой системе. К стейблкойнам необходимо применять правила, действующие в традиционной финансовой индустрии. Речь идёт о требованиях к платежам и проверке личности клиентов. Это позволит хотя бы частично устранить риски. Однако контроль за стейблкойнами для международных платежей усложняется различиями в финансовом регулировании разных стран. В феврале новый председатель Совета Рэндал Кварлс заявил, что цифровые активы могут бросить вызов любой финансовой структуре, поэтому страны-участницы G20 призвали к активному внедрению стандартов традиционной индустрии в отношении криптовалют.

Исследователи Coin Metrics проанализировали недавние халвинги Bitcoin Cash и Bitcoin SV и пришли к выводу, что провести параллели с предстоящим в мае халвингом главной криптовалюты в данный момент крайне сложно. В результате уполовинивания награды майнерам хешрейты двух цифровых активов непосредственно после этих событий заметно упали. И хотя к сегодняшнему дню эти показатели несколько восстановились, они по-прежнему на 50% меньше средних уровней 2020 года. Возросшее время создания новых блоков и уменьшение награды майнерам также привело к снижению эмиссии криптоактивов которая сразу после халвинга упала значительно ниже ожидаемых уровней около 1,75%. Впоследствии ситуация несколько стабилизировалась. Волатильность эмиссии связана с тем, что Bitcoin Cash и Bitcoin SV имеют отличный от биткойна механизм перерасчёта сложности, поэтому поведение главной криптовалюты может быть иным.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего роста биткойна к уровням сопротивления 6 950, 7 000 и 7 100 долларов. Эфириум может вырасти к отметкам 162, 165 и 170 долларов, а XRP – к уровням 19.00, 19.50 и 20.00 центов.

Новости

В Австралии опубликуют индекс потребительской уверенности Westpac.

Во Франции, Испании, Италии и Швеции станут известны показатели потребительских цен.

В Германии пройдёт размещение долгосрочных государственных облигаций. В США опубликуют показатель деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка, индекс рыночной стоимости жилья и данные розничных продаж и промышленного производства.

В Канаде состоится заседание центрального банка, станет известно решение о процентной ставке. Комитет по монетарной политике Банка Канады опубликует доклад. Управление энергетической информацией представит изменения запасов коммерческой нефти в США на прошлой неделе. Также в США выйдет экономический обзор Федерального Резерва «Бежевая книга» и данные покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами.

Прогноз от аналитического центра xCritical.