Прогноз

По мере того, как стабилизируется число новых зараженных в мире, а в США и Европе смягчаются ограничения, инвесторы на рынках всё больше переключают внимание на экономический ущерб. Одно из ярких его проявлений – свободное падение фьючерсов на американскую нефть.

Так, цена майского контракта на WTI рухнула с утра на 17% в область минимумов с 1999 года. Сообщается, что стоимость некоторых сортов в США упала даже до $2, поскольку нефтехранилища почти полностью заполнены, несмотря на спад добычи.

Нефтедобывающая отрасль в США за последние годы старательно наращивала свое влияние на экономику. Сланцевая революция с резким удешевлением нефтедобычи – это лишь часть истории, а эпоха околонулевых процентных ставок эту революцию как раз питала. Небольшие американские компании массово брали взаймы у банков и на долговых рынках. Теперь же они находятся на грани коллапса, отчаянно пытаясь найти деньги на существование.

Однако не обходится и без банкротств, а очередной раунд снижения цен вынуждает думать о новых пострадавших. По цепочке, это усиливает тревожность финансовых рынков. Банки при этом вынуждены наращивать резервы под невозвраты.

Беспрецедентные покупки активов на баланс ФРС сейчас помогают удержать долговые рынки от коллапса. Однако банки абсорбируют ликвидность, далеко не всё пуская на торги. Подобное мы видели в 2008 году, когда кризис набирал обороты, несмотря на кредитные линии Федрезерва и снижение ставок. Тогда банки стали «узким горлышком» и средоточием проблем финансовой системы.

В данный момент мы находимся где-то в начале этого процесса. Еще только предстоит узнать, насколько хорошо была проделана работа над ошибками со стороны правительства и регуляторов. Финансовым новшеством можно считать прямую раздачу денег населению, а также активное госучастие в кредитовании малого и среднего бизнеса во многих странах.

Вместе с катастрофическим падением доходов правительств, это ставит под удар финансовую ситуацию во многих странах мира. Не будет преувеличением сказать, что в той или иной степени проблема бюджетного дефицита затронет все страны.

Правительства становятся должниками последней инстанции, хотя и без коронакризиса многие имели рекордные долги и хронические дефициты. МВФ сообщил, что около 100 стран обратились к нему за отсрочкой или реструктуризацией (списанием части) долгов. В их числе, в основном, — развивающиеся страны. Послабления для одной из них усиливают настойчивость среди остальных, вынуждая инвесторов искать убежища.

Но где его найти, если долговые рынки стран Европы, Японии и США (традиционные тихие гавани) уязвимы перед той же проблемой? По прогнозам, бюджет Штатов будет иметь дыру в $4 трлн в этом году, многократно превысив рекорды этого показателя в предыдущие годы. Разве можно при этом ожидать от Трампа, что он закроет глаза на лавину дефолтов (снижения обязательств) для других стран, и при этом не будет продавливать то же для Америки?

Евро/доллар

Курс евро/доллар торгуется около уровня 1.0875 на открытии новой недели.

На рынке наблюдается отчётливый рост склонности к риску, после того как на прошлой неделе правительства США и европейских стран заявили о возможном прекращении карантина в обозримом будущем. Вопреки этому спрос на американскую валюту остаётся максимально высоким, и доллар укрепляется против большинства активов.

Согласно обновленному прогнозу ФРБ Нью-Йорка, экономика США сократится на 7.9% во втором квартале. Оценка роста ВВП в первом квартале снижена до -0.4%. Сокращение прогноза экономического роста вызвали отрицательные данные производства и розничных продаж. Кроме того, в США ожидается серьёзное увеличение безработицы. По некоторым оценкам, уровень безработицы может достигнуть уровня 15%. По итогам марта безработица в США уже выросла до 4.4%. Число заявок на пособия с 15 марта по 11 апреля, составило около 22 миллионов.

Окончательные данные инфляции в Еврозоне за март вышли в полном соответствии с предварительными. Индекс потребительских цен в годовом выражении вырос всего на 0.7%, а базовая инфляция укрепилась на 1.1%. Объём производства в строительном секторе Еврозоны снизился на 1.5% после прироста почти на 4% в прошлом месяце. Европейский фондовый рынок восстанавливается на фоне ожиданий возобновления активности после нескольких недель полного карантина.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса евро/доллар к уровням поддержки 1.0860, 1.0840 и 1.0800.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар торгуется около уровня сопротивления 1.2500 после нескольких неудачных попыток пробить его во второй половине прошлой недели.

Восходящий импульс британской валюты может быть серьёзно ослаблен спросом на доллар США. За последний месяц котировки выросли почти на 1000 пунктов, но дальнейшее движение вверх будет ограничено. Уровень 1.2500 может стать точкой разворота, которая отправит курс фунт/доллар к снижению с целью 1.2200. Если пара закрепится выше уровня 1.2500, то рост может продлиться до уровня сопротивления 1.2785.

Глава Банка Англии Эндрю Бейли заявил в пятницу, что не согласен с прогнозом Казначейства о падении экономики Великобритании на 35% во втором квартале 2020 года. В мае монетарный комитет Банка Англии представит свою оценку ситуации и методы решения проблем национальной экономики. Бейли ушёл от ответа на вопрос о длительности программы монетарного стимулирования для борьбы с экономическими последствиями коронавируса. По прогнозам, покупка Банком Англии ценных бумаг продлится ещё долгое время, поскольку потребительская инфляция остаётся ниже целевого ориентира. В среду будут опубликованы показатели за март. Ожидается, что рост потребительских цен не превысит 1.7% в годовом выражении.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.2480, 1.2460 и 1.2430.

Золото

Золото не смогло удержаться выше ключевого уровня 1700 долларов за тройскую унцию и опустилось к поддержке 1680 долларов.

Цены снизились на фоне оптимизма возможного начала работы американских компаний, остановленных на время карантина. Правительство США представило основные принципы, согласно которым губернаторы штатов могли бы самостоятельно принимать решение о восстановлении экономической деятельности. Основные фондовые индексы США выросли на 3% из-за общего оптимизма участников рынка.

Несмотря на рост настроений, вероятно, золото сможет вернуться к уровню 1700 долларов в ближайшее время. Аппетит к риску растёт, но сильный ущерб экономике уже нанесён. Потребительская активность в США (ключевая составляющая ВВП) резко снизилась, а полное восстановление займет ещё несколько месяцев. Спрос на золото по-прежнему будет поддерживаться множеством экономических и финансовых стимулов, которые будут действовать, как минимум, до конца 2020 года. Рекордно высокие цены на золото в долларовом выражении постепенно становятся базовым сценарием, поэтому мы можем увидеть рост волатильности в ближайшие недели.

В нашем прогнозе ожидаем восстановления цены золота к уровням сопротивления 1682, 1685 и 1690 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Цена барреля нефти WTI с поставкой в июне снизилась в конце прошлой недели к уровню поддержки 28.40 долларов. Майские фьючерсы на нефть обрушились в пятницу сразу на 12%. В результате спреды в контрактах разных месяцев резко расширились, разница в ценах на июнь и июль составила 4.7 доллара.

Аномалии на рынке возникли благодаря операциям биржевого фонда United States Oil Fund, крупнейшего инвестора в нефть ETF. Фонд с активами на 3.8 миллиардов долларов инвестирует во фьючерсы ближайшего месяца и перед экспирацией сбрасывает их, чтобы переложиться в контракты на следующий. Перед стартом торговой сессии в пятницу фонд объявил, что меняет инвестиционную стратегию и теперь будет держать 20% позиции во фьючерсах на месяц, следующий за ближайшим. На этом фоне спред между фьючерсами с поставками в разные месяцы достиг рекордного значения с 2002 года.

Катарская государственная корпорация Qatar Petroleum предлагает нефть с поставкой в июне со скидками до 13 долларов за баррель. Ранее Саудовская Аравия объявила, что снижает на 5.5 долларов отгрузочные цены своей нефти в Азию. Всего Саудовская Saudi Aramco с 1 мая будет поставлять на рынок 8.5 миллионов баррелей нефти в сутки. Неделю назад ОПЕК с союзниками договорились о сокращении добычи нефти на 9.7 миллионов баррелей в сутки в мае-июне. Точкой отсчета взят октябрь 2018 года, но для России и Саудовской Аравии базовым значением станут 11 миллионов баррелей. В итоге для Саудовской Аравии это означает сокращение добычи до 8.5 млн баррелей в сутки. Отдельные условия предоставлены Мексике. Она снижает добычу только на 100 000 баррелей в сутки, остальные 300 000 взяли на себя США.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение цены нефти WTI к уровням поддержки 28.00, 27.75 и 27.50 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна вернулась в выходные к уровню сопротивления 7 200 долларов. Эфириум укрепился к отметке 182 доллара, а цена XRP выросла к уровню 19.20 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 207 миллиардов долларов.

Объём ежедневного переноса стоимости в блокчейнах двух ведущих криптовалют биткойна и эфириума достиг паритета из-за роста объёмов стейблкойнов в первом квартале 2020 года. В отличие от сети биткойна, в эфириуме значительная часть транзакций осуществляется не в основной криптовалюте, а в токенах ERC-20. За 12 месяцев стоимость передаваемых активов в сети второй криптовалюты за сутки выросла с примерно 300 миллионов в апреле прошлого года до 1.5 миллиардов долларов. Во многом это увеличение объясняется ростом эмиссии стейблкойнов. Три из четырех самых популярных стабильных монет преимущественно выпускаются на блокчейне эфириума. Суммарный объем транзакций стейблкойнов составляет около 80% ежедневного переноса стоимости в сети эфириума, а за неполный первый квартал превысил рекордные 90 миллиардов долларов.

Криптовалютная биржа Binance провела ежеквартальное уничтожение 3.37 миллионов своих токенов BNB на сумму почти 52.5 миллиона долларов, которое стало максимальным за всю историю. В первом квартале 2020 года биржа увеличила количество уничтожаемых монет на 35.2%. Это крупнейшее сжигание не только по сумме, но и по количеству монет. За все время Binance уничтожила более двадцати миллионов BNB, что составляет 10.1% от общего количества выпущенных токенов. Биржа планирует сжигать токены ежеквартально до тех пор, пока не будет уничтожена половина выпущенных монет. Количество уничтожаемых BNB высчитывается по количеству сделок, совершенных за квартал.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены биткойна к уровням поддержки 7 150, 7 100 и 7 000 долларов. Эфириум может опуститься к отметкам 180, 177 и 175 долларов, а XRP – к уровням 19.00, 18.50 и 18.00 центов.

Новости

В Новой Зеландии опубликуют индекс потребительских цен. В Японии выйдут данные импорта, экспорта и общее сальдо торгового баланса. В Китае состоится заседание Народного Банка, станет известно решение о процентной ставке.

В Великобритании опубликуют индекс цен на жильё Rightmove. В Германии выйдет индекс цен производителей, а Бундесбанк представит ежемесячный анализ текущего и ожидаемого состояния экономики. В Еврозоне обнародуют баланс счёта текущих операций и торговый баланс. В России станет известен уровень безработицы. В Канаде опубликуют данные оптовых продаж.

В США выйдет показатель национальной активности ФРБ Чикаго.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Золото

Золото, как и другие активы на прошлой неделе, полностью следовало обратной динамике курса доллара. В первой половине недели цена золота достигла нового многолетнего максимума 1747 долларов за унцию, но к концу торговой сессии опустилась к отметке 1680 долларов.

Не исключено, что последний откат обозначит окончание или, как минимум, замедление текущего восходящего тренда. Существенное улучшение настроений, связанное со скорым началом выхода из карантина в Европе и, возможно, в США, ограничит интерес к безопасному золоту. Очередной раунд снижения рисков на финансовых рынках поддержит доллар и вызовет ликвидацию золотых позиций.

Тем не менее снижение золота не будет глубоким и продолжительным. В очередной раз сравнивая текущий кризис с 2008 годом, можно вспомнить, что цены росли в течение трех лет, пока не достигли максимума и не перешли к длительной стадии консолидации.

В данный момент можно выделить пять основных причин долгосрочного роста золота:

1. Центральные банки начали агрессивное количественное смягчение. Ценность денег будет снижаться, и это выгодно для владельцев золотых слитков. Текущие объёмы стимулирования подразумевают длительный срок. Кроме того, некоторые Центробанки, как ЕЦБ, могут увеличить объёмы покупаемых ценных бумаг для борьбы с низкой инфляцией.
2. Маловероятно, что доходность государственных облигаций будет расти в ближайшее время. Для этого фактор рисков должен полностью уйти с рынка, что выглядит маловероятным. Спрос на безопасные облигации, в том числе и со стороны Центробанков, активно их скупающих, останется высоким.
3. Официальные ставки центральных банков близки к нулю, и это традиционно является одним из ключевых факторов в пользу золота, альтернативная стоимость владения которым падает. Вероятно, ставки останутся на текущих уровнях, как минимум, до конца года. В некоторых случаях, как, например, с ЕЦБ – ставки останутся на нулевой отметке значительно дольше.
4. Вероятно, что количество гособлигаций на территории с отрицательной доходностью будет расти. Низкие процентные ставки, спад экономики и высокие риски приводят к падению доходности государственных ценных бумаг ниже нуля. Количество таких облигаций будет расти в течение 2020 года.
5. Бюджетный дефицит будет расти, доходность государственных облигаций снижаться, инвесторы будут искать другие активы. Фондовый рынок всё ещё на спаде, хотя многие ждут его быстрого восстановления. В любом случае, часть инвесторских портфелей традиционно хранится в безопасных активах, среди которых золото будет выделяться в случае падения доходности государственных облигаций.

В текущем моменте рост цены золота вряд ли будет агрессивным. Объём средств в золотых ETF и количество длинных позиций по фьючерсам указывают на перекупленность. Риск ликвидации позиций по-прежнему высок, но, вероятно, будет закрыто меньше позиций, чем предполагалось. Отскок цен вряд ли будет глубоким даже вопреки укреплению доллара.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост цены золота к уровням сопротивления 1685, 1690 и 1700 долларов за тройскую унцию, после чего ожидаем разворота и снижения к поддержкам 1685 и 1675 долларов.

Нефть

Цены фьючерсы нефти WTI с поставкой в июне снизились на прошлой неделе к уровню поддержки 25.45 долларов за баррель. Наибольшее внимание инвесторов вызвал не сам факт падения, а разброс цен между поставками в ближайшем и следующем за ним месяце.

Стоимость нефти с поставкой в июне значительно превысила спотовый рынок. Подобная ситуация называется контанго и является отражением физических бочек, которые не могут легко найти покупателей и продаются по проблемным ценам. Подразумевается, что хранилище может быть более полным, чем предполагалось, или что покупатели ожидают скорой переполненности. На прошлой неделе спреды на поставку нефти между ближайшим и последующим месяцем были самыми большими с 12 февраля 2009 года.

В марте размер контанго уже достигал максимальных значений, поскольку глобальное падение спроса на нефть, значительные сокращения активности нефтеперерабатывающих заводов и рост мировых поставок создали ажиотаж переизбытка сырья на мировом рынке. Ожидалось, что положительное сальдо рынка достигнет 15 миллионов баррелей в сутки во втором квартале, что приведёт к быстрому снижению цен по сравнению с более длительными контрактами.

Сейчас майский контракт WTI, который истекает уже завтра, торгуется ниже 20 долларов за баррель, а стоимость июньского примерно на 5 долларов больше. Для сравнения сентябрьские фьючерсы стоят сейчас около 30 долларов за баррель. Самое резкое сокращение поставок со стороны ОПЕК произойдёт в мае и июне, поскольку экономика в США и в мире будет работать не в полную мощность. ОПЕК достигла соглашения о снижении общей добычи нефти на 9.7 миллионов баррелей в сутки с 1 мая по 30 июня 2020 года. Перед этими сокращениями нефтяные фьючерсы WTI с короткой поставкой резко снизились. Примечательно, что разброс цен между близлежащими и отложенными контрактами на нефть Brent, не настолько увеличился, как для WTI. На Brent не распространяются те же ограничения по хранению, что и на нефть WTI.

Тем временем поставки сырой нефти в США растут в течение 12 недель подряд, при этом последний отчёт Управления энергетической информации сообщил об увеличении на 19.2 миллиона баррелей, что стало крупнейшим недельным ростом за всю историю наблюдений. По прогнозам, при текущих темпах производства крупнейшее американское хранилище в Кушинге будет переполнено менее чем через два месяца.

Рост предложения вызван ожидаемым рекордным падением спроса в этом году на фоне глобального экономического кризиса из-за COVID-19. Международное энергетическое агентство оценило падение спроса в 2020 году на 9.3 миллиона баррелей в сутки, что эквивалентно десятилетнему росту.

Высокий уровень контанго является отражением ожиданий рынка, что текущий переизбыток предложения сырой нефти исчезнет через два-три месяца. Однако, в ближайшей перспективе дисбаланс настолько велик, что объём хранилищ нефти в США может быть исчерпан, и это приводит к снижению цен в краткосрочной перспективе.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем дальнейшего падения цены нефти WTI с поставками в июне к уровням поддержки 25.30, 25.00, 24.75, 24.50 и 24.00 долларов за баррель.

Криптовалюты

Биткойн закрепился выше уровня сопротивления 7 000 долларов и достиг отметки 7 200 во второй половине прошлой недели. Эфириум прибавил в цене почти на 6% и укрепился к уровню 184 доллара, а цена XRP достигла ценового значения 19.30 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 209 миллиардов долларов.

Биткойн в очередной раз за последние недели подошел к верхней границе текущего диапазона 7 200 долларов. В последний раз попытка пробить этот уровень закончилась откатом цены на 800 долларов. Основной сценарий для биткойна по-прежнему восходящий, но не исключено, что котировки снова откатятся перед окончательным пробоем уровня.

Одной из главных новостей прошлой недели стало изменение формата проекта Libra от Facebook. Согласно новой концепции Libra, стоимость базовой криптовалюты компании будет рассчитываться на основе целой корзины стейблкойнов с разными долями для каждого. Первоначально это будут четыре токена, привязанные к американскому доллару, евро, британскому фунту и сингапурскому доллару. Каждый из стейблкойнов будет обеспечен денежным эквивалентом в соответствующей фиатной валюте, причём в обеспечение будут включаться государственные облигации Центробанков, выпускающих эти валюты. По мере появления государственных криптовалют они будут напрямую интегрированы в платежную систему Libra.

Финансовая модель Libra будет функционировать с помощью смарт-контракта, который объединит фиксированную стоимость стейблкойнов в соответствии с их долями в корзине. Таким образом владелец токена Libra сможет получить определенную сумму в одном или нескольких стейблкойнах. Разработчики считают, что такой подход избавит их от давления регуляторов. Пользователи Libra смогут в своих странах рассчитываться местными стейблкойнами, равными национальным валютам, а следовательно, не будут нарушать финансового законодательства.

В мае чиновники китайского города Сучжоу начнут тестировать разрабатываемую Народным Банком систему платежей на основе цифровой валюты. Планируется, что правительственные служащие получат половину своих майских транспортных субсидий в цифровой валюте Центробанка. Платежная компания Alipay предположительно подтвердила своё участие в разработке и выпуске цифрового юаня. Ранее сообщалось об участии Alipay в запуске государственного стейблкойна.

Кроме того, Сельскохозяйственный банк Китая, один из крупнейших банков в стране, начал тестировать интерфейс платежной системы для цифровой валюты Центробанка. На скриншотах мобильного приложения появился интерфейс, позволяющий пользователям потенциально производить операции с цифровым юанем. Среди функций, доступных в тестовой версии, оплата через QR-код, приём и отправка платежей, отслеживание транзакций и другие. В приложении также предполагается регистрация, однако пока она доступна только допущенным к тестированию пользователям. Вероятно, разработка концепции цифрового юаня находится на последней стадии и вскоре состоится официальный запуск проекта. Таким образом, как и ожидалось, Китай станет первой страной в мире, запустившей государственную цифровую валюту.

В нашем прогнозе предполагаем снижение цены биткойна к уровням поддержки 7 150, 7 100, 7 000, 6 900 и 6 700 долларов. Эфириум может снизиться к отметкам 182, 180, 177, 175 и 170 долларов, а XRP – к уровням 19.00, 18.70, 18.20, 18.00 и 17.00 центов.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Евро/доллар

Курс евро/доллар снизился к уровню поддержки 1.0875 на прошлой неделе. Падение курса американской валюты оказалось непродолжительным вопреки гигантской сумме в 2.3 триллиона долларов, которые Федеральный Резерв планирует вбросить в финансовую систему.

Президент США Дональд Трамп в прошлый четверг объявил, что пик эпидемии коронавируса пройден и можно обсуждать возобновление экономической деятельности. Ранее о мерах смягчения ограничений сообщили в Германии, Италии, Испании и некоторых других странах Европы. Выход из жёсткого карантина будет постепенным, и пока речи не идёт о полноценном восстановлении экономики. Но заявления глав правительств о возможном окончании эпидемии стали позитивным сигналом для рынков. Общеевропейский фондовый индекс STOXX 600 вырос на 2.6% в пятницу и остался в положительной зоне вторую неделю подряд. Индекс укреплялся 7 из последних 8 сессий и вырос на 24% после падения к минимуму за восемь лет в марте.

Амплитуда колебаний курса евро/доллар постепенно сокращается, что отчётливо заметно на дневном графике пары. Вероятно, основные меры уже предприняты центральными банками США и Еврозоны, и дальнейшая реакция рынков будет менее волатильной. Вместо агрессивных изменений монетарной политики, факторами влияния на динамику валют станут более точные и взвешенные оценки спада экономического роста. Если в последние недели рынками двигали сокращения процентных ставок и рост ликвидности, то теперь на первый план постепенно выходят экономические показатели.

Число заявок на пособие по безработице в США в период с 15 марта по 11 апреля составило около 22 миллионов. Об этом свидетельствуют опубликованные в четверг данные министерства труда. По итогам марта, безработица в США выросла до 4.4%. Согласно оценке Wells Fargo, количество новых заявок на пособия показывают, что уровень безработицы должен вырасти выше 15%. Часть выделенной суммы в 2.3 триллиона долларов по новому закону, стимулирующему экономику, пойдут на выплату пособий по безработице.

Европейская валюта получит поддержку в ближайшее время благодаря росту спроса на рисковые активы. С другой стороны, аналитики прогнозируют более длительное и сложное восстановление экономики Еврозоны, по сравнению с США. Промышленный сектор ЕС находился в серьёзном кризисе ещё до начала эпидемии коронавируса. Потребительские цены росли недостаточно быстрыми темпами, причём агрессивные меры ЕЦБ по стимулированию инфляции не приносили результата. Вероятно, ФРС США сможет достаточно быстро вернуть процентную ставку обратно к докризисным уровням. В то же время ставка в Еврозоне останется низкой ещё продолжительное время. Рост курса евро/доллар будет ограничен сильным уровнем сопротивления 1.1000. И снижение котировок также вряд ли будет глубоким.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса евро/доллар на предстоящей неделе к уровням поддержки 1.0850, 1.0820, 1.0800, 1.0780 и 1.0750.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар немного укрепился на прошлой неделе к уровню 1.2505. На торговой сессии котировки достигали уровня 1.2645, но снизились после объявления о продлении карантина в Великобритании ещё на три недели.

Аналитики считают, что чем дольше продолжается карантин, тем хуже для экономики страны. Казначейство Великобритании опубликовало сценарий, в котором ВВП падает на 35% во втором квартале и на 13% по итогам всего 2020 года. Более того, не исключается возможность продления карантина на более длительный срок, поскольку пик эпидемии в Великобритании смещён по времени по сравнению с другими европейскими странами, которые уже задумываются о послаблениях. Новый глава Банка Англии Эндрю Бейли отметил на прошлой неделе, что коммерческие банки страны должны преодолеть серьёзную нагрузку на свои операционные возможности для обработки резкого увеличения спроса на кредиты. Крупным и мелким компаниям потребуется новый капитал, который они будут получать в виде банковских кредитов и правительственной помощи. Кроме того, Бейли заявил, что сценарий Казначейства с падением ВВП на 35% во втором квартале неправдоподобен. В начале мае монетарной комитет Банка Англии изложит свою точку зрения о проблемах британской экономики и вариантов их решения. По мнению главного экономиста Банка Англии Сильваны Тенрейро, имеющиеся сейчас данные позволяют предположить, что снижение совокупных расходов окажется чрезвычайно большим и станет сильно различаться по секторам. Британский регулятор продолжит вести политику, чтобы добиться стабильности цен и сдержанных инфляционных ожиданий. Тенрейро отметила, что текущие политические меры помогут уравновесить некоторые основные слабости инфляции. Кризис может усилить существующие тенденции слабого роста себестоимости единицы продукции в потребительских секторах. Спрос и предложение, вероятно, резко сократятся в пострадавших секторах. Некоторые покупатели могут окончательно перейти на онлайн-покупки, что отразится на секторе розничной торговли, а переход на онлайн-работу может снизить коммерческую ренту. Одной из основных проблем Тенрейро видит очень резкое сокращение занятости, которое следует из роста спроса на кредиты.

Международный валютный фонд недавно спрогнозировал быстрый выход из экономического кризиса после окончания эпидемии. И Тенрейро, и Бейли не уверены, что Великобритания сможет в короткие сроки преодолеть спад экономики и рост безработицы. Курс пары фунт/доллар отступил от месячного максимального значения на прошлой неделе почти на 150 пунктов. Вероятно, откат свидетельствует окончание локального восходящего тренда и начало периода консолидации. Котировки останутся в широком торговом диапазоне 1.220 –1.2600 до конца месяца, если ситуация в Великобритании и США будет соответствовать оценкам.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.2475, 1.2440, 1.2400, 1.2370 и 1.2350.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Понедельник

В Новой Зеландии опубликуют индекс потребительских цен. В Японии выйдут данные импорта, экспорта и общее сальдо торгового баланса. В Китае состоится заседание Народного Банка, станет известно решение о процентной ставке.

В Великобритании опубликуют индекс цен на жильё Rightmove. В Германии выйдет индекс цен производителей, а Бундесбанк представит ежемесячный анализ текущего и ожидаемого состояния экономики. В Еврозоне обнародуют баланс счёта текущих операций и торговый баланс. В России станет известен уровень безработицы.

В Канаде опубликуют данные оптовых продаж. В США выйдет показатель национальной активности ФРБ Чикаго.

Вторник

В Новой Зеландии опубликуют индекс активности в сфере услуг от Business NZ. Резервный Банк Австралии представит протокол заседания, состоявшегося две недели назад. Глава Резервного Банка Филип Лоу выступит с речью.

В Швейцарии выйдут данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. В Великобритании опубликуют уровень безработицы, количество заявок на пособие по безработице и уровень средней заработной платы. В Швеции станет известен уровень безработицы. Институт ZEW представит несколько показателей: оценка текущих экономических условий, настроения деловой среды Германии и экономические настроения Еврозоны.

В Канаде опубликуют данные розничных продаж. В США выйдет индекс розничных продаж Redbook и данные продаж на вторичном рынке жилья. Американский нефтяной институт отчитается о запасах нефти на прошлой неделе.

Среда

В Австралии выйдет индекс опережающих индикаторов Westpac.

В Великобритании опубликуют индекс розничных цен, базовый и основной показатели потребительских цен и индекс цен на жильё. В Италии станут известны данные розничных продаж. В Еврозоне выйдет уровень доверия потребителей.

В США опубликуют индекс ипотечного кредитования МВА и индикатор цен на жильё. В Канаде выйдут базовый и основной показатели потребительских цен и индекс цен на жильё на первичном рынке. Управление торговой информацией отчитается о запасах коммерческой нефти в США на прошлой неделе.

Четверг

В Австралии опубликуют показатели деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности и в сфере услуг. В Японии станут известны данные иностранных и японских инвестиций в ценные бумаги и показатель деловой активности в производственном секторе.

В Германии опубликуют индекс потребительского доверия от Gfk. В Великобритании выйдут данные розничных продаж и чистые заимствования государственного сектора. Во Франции, Германии и Великобритании станут известны показатели деловой активности в производственном секторе и в сфере услуг. Центр европейских экономических исследований опубликует индекс экономических ожиданий института ZEW. Британская конфедерация промышленников представит изменения объёма заказов. Банк России обнародует свои международные резервы. Кроме того, в России станет известен индекс цен производителей.

В США выйдет число первичных и повторных заявок на пособия по безработице, показатели деловой активности в производственном секторе и в сфере услуг, данные продаж новых домов и индекс промышленной активности ФРБ Канзаса. Управление энергетической информацией представит изменения запасов природного газа в США на прошлой неделе.

Пятница

В Японии станет известен индекс потребительских цен и показатель активности во всех отраслях.

В Великобритании опубликуют индекс потребительского доверия Gfk и данные розничных продаж. В Швеции выйдет индекс цен производителей. Исследовательская группа CESifo представит показатель делового оптимизма, индикатор оценки текущей ситуации и индекс экономических ожиданий в Германии. В России состоится заседание Центробанка, станет известно решение по процентной ставке. Ожидается, что регулятор снизит ставку.

В США опубликуют заказы на товары длительного пользования. Компания Baker Hughes отчитается об активных буровых установках в США на прошлой неделе.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Евро/доллар

Курс евро/доллар продолжил снижаться на торговой сессии в четверг и достиг уровня 1.0840. Котировки не удержались в узком диапазоне 1.0900–1.1000 после восстановления спроса на американскую валюту. Пара снижается вторую сессию подряд вторую сессию подряд в четверг, всегда на фоне роста рецессии в Еврозоне.

Окончательный мартовский индекс потребительских цен Германии соответствовал предварительным значениям. Инфляция укрепилась на 0.1%, а в годовом исчислении рост составил 1,4%. Промышленное производство в Еврозоне в целом сократилось меньше, чем ожидалось. Февральское снижение составило 1.9%. Впрочем, в очередной раз нужно отметить, что данные до коронавируса уже имеют мало общего с текущей реальностью.

Экономика США теряет от коронавируса не меньше европейской. Объёмы строительства в США упали в марте больше, чем ожидалось, и снизились на 22.3% до годового минимума в 1.216 миллиона домов в год. Количество разрешений на строительство – индикатор будущей активности в жилищном секторе – также снизилось, хотя спад был не таким крутым, как ожидалось. Число новых разрешений упало на 6.8% до девятимесячного минимума в 1.35 миллионов домов в годовом исчислении. Показатель деловой активности ФРБ Филадельфии достиг отметки -56.6, и это самый низкий уровень за всю историю.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения курса евро/доллар к уровням поддержки 1.0820, 1.0800 и 1.0770.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар снизился к уровню поддержки 1.2450 на торговой сессии в четверг.

Временный глава правительства Великобритании Доминик Рааб заявил вчера, что карантин, введённый в конце марта, продлят на три недели. Таким образом, экономика страны не будет функционировать, как минимум, до мая и будет в карантине как минимум до 7 мая. В четверг Великобритания стала шестой страной в мире, где было подтверждено более 100 000 случаев заражения коронавирусом. Правительство страны в такой ситуации не рискует заявлять о прохождении пика эпидемии, поэтому продление ограничительных мер было прогнозируемым и довольно ожидавшимся шагом властей.

Согласно подсчётам британского Центра экономических и деловых исследований, каждый день карантина обходится экономике страны примерно в 2.4 миллиарда фунтов стерлингов. По оценкам Казначейства, если карантин продлится три месяца, то ВВП Великобритании может сократиться во втором квартале на 35%, а 2 миллиона человек лишатся работы. После отмены ограничительных мер экономика должна быстро восстановиться, но уровень безработицы будет сокращаться не столь активно. К тому же показатель чистого заимствования государственного сектора при таком развитии ситуации достигнет 273 миллиардов фунтов или 14% от ВВП, что приведёт к самому большому дефициту бюджета с момента Второй мировой войны.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.2425, 1.2400 и 1.2370.

Золото

Цена золота снизилась к уровню поддержки 1715 долларов за тройскую унцию. Небольшой откат после роста к очередному многолетнему максимуму не говорит о затухании восходящего тренда. Золото по-прежнему пользуется высоким спросом на фоне глубокого экономического кризиса по всему миру.

Количество первичных заявок на пособие по безработице в США на прошлой неделе составило 5.2 миллиона. Аналитики из Wells Fargo отмечают, что за последние четыре недели было подано уже 22 миллиона заявок. Согласно этим данным, уровень безработицы должен вырасти выше 15%. По итогам марта безработица уже выросла до 4.4%. Розничные продажи в США упали на 8.7%, что является худшим показателем, а следующие месяцы будут ещё слабее. Объём промышленного производства упал на 5.4% в прошлом месяце, а отчёт «Бежевая книга» ФРС прогнозирует крайне серьёзный спад экономики.

Международный валютный фонд заявил, что мировая экономика достигла невиданного по масштабам кризиса, даже по сравнению с Великой депрессией прошлого века. МВФ прогнозирует сокращение мировой экономики на 3% в 2020 году. Примечательно, что во время финансового кризиса 2008—2009 годов годовое снижение экономического роста составило всего 0,1% от совокупного ВВП. Совокупный ущерб для мировой экономики от коронавируса в денежном выражении составит 9 триллионов долларов. По прогнозам Goldman Sachs, в этой ситуации курс золота может вырасти до 1800–2000 долларов за унцию к концу года.

В нашем прогнозе предполагаем рост цены золота к уровням сопротивления 1720, 1725 и 1730 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Нефть WTI по-прежнему торгуется около уровня 26.0 долларов за баррель. В четверг котировки опускались к отметке 24.92 доллара, но быстро восстановились к точке открытия сессии.

В апрельском отчёте ОПЕК прогнозирует сильнейшее в истории падение спроса на нефть в 2020 году на 6.8 миллионов баррелей в сутки. Только в апреле спрос обрушится на 20 миллионов баррелей в сутки. Ожидается, что сокращение спроса во втором квартале составит около 12 миллионов баррелей.

ОПЕК также ожидает сокращения поставок в текущем году на 1.5 миллиона баррелей в сутки. При этом не исключены перебои в поставках из-за последствий распространения коронавируса. Падение цен на нефть заставит компании сократить капитальные расходы до самого низкого уровня за последние 13 лет. Поставки нефти из США в 2020 году, по оценкам ОПЕК, снизятся на 150 000 баррелей в сутки. Рост экспорта сырья в этом году будет наблюдаться только в Норвегии, Бразилии, Гайане и Австралии. ОПЕК не приводит оценки изменения собственной добычи нефти в 2020 году, но отмечает, что в марте производство стран-участниц выросло на 821 000 баррелей в сутки.

Добыча нефти в США продолжает снижаться. По данным Управления энергетической информацией, суточная добыча упала на 100 000 баррелей в сутки, до 12.3 миллионов. С начала февраля добыча нефти в США держалась на уровне 13 миллионов баррелей в сутки и выше. Ранее Управление понизило прогноз на 2020 год по производству сырья на 9,5% — до 11.76 миллионов баррелей в сутки. При этом в 2021 году добыча снизится ещё на 700 000 баррелей.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены барреля нефти WTI к уровням поддержки 25.80, 25.50 и 25.30 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна снова вернулась к уровню сопротивления 7 000 долларов. Эфириум укрепился к отметке 171 доллар, а XRP – к уровню 19.00 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 201 миллиард долларов.

В первом квартале 2020 года количество клиентов, торгующих фьючерсами на биткойн на Чикагской товарной бирже, заметно увеличилось, несмотря на волатильность рынка. За отчётный период на CME начали торговать фьючерсами на биткойн 567 новых клиентов, почти вдвое больше, чем в четвёртом квартале 2019 года. И, если начало года отмечалось заметным ростом объёма торгов, то в марте этот показатель существенно снизился. Объём торгов в феврале составил 493 миллиона долларов, а в марте снизился почти вдвое до 242 миллионов.

Проект Libra от социальной сети Facebook отказался от планов создания единой глобальной цифровой валюты, обеспеченной корзиной национальных фиатных валют. Согласно обновленному проспекту проекта, компания планирует разработать несколько стейблкойнов, каждый из которых будет привязан к различным фиатным валютам – доллару США, евро, британскому фунт и сингапурскому доллару. Новая модель существенно ограничит гибкость Libra, но поможет найти консенсус с регуляторами разных стран. В компании при этом настаивают, что проект по-прежнему будет запущен в 2020 году. Организация уже запустила процесс получения лицензии швейцарского финансового регулятора FINMA и планирует зарегистрироваться в качестве провайдера денежных услуг в Управлении Министерства финансов США.

В нашем прогнозе предполагаем снижение цены биткойна к уровням поддержки 6 950, 6 900 и 6 800 долларов. Эфириум может снизиться к отметкам 170, 168 и 165 долларов, а XRP – к уровням 18.75, 18.50 и 18.00 центов.

Новости

Международный валютный фонд проведёт встречу стран-участниц для обсуждения стабилизации финансовой обстановки в мире. В Китае обнародуют данные розничных продаж и промышленного производства, предварительные показатели экономического роста за первый квартал 2020 года и капиталовложения в городское хозяйство с начала года. Состоится пресс-конференция Национального бюро статистики. В Японии выйдут данные промышленного производства и использования производственных мощностей.

В Германии опубликуют индекс цен производителей. В Еврозоне станут известны базовый и основной индексы потребительских цен и объём производства в строительном секторе.

В Канаде выйдут данные иностранных и канадских инвестиций в ценные бумаги. Компания Baker Hughes отчитается об активных нефтяных платформах.

Прогноз от аналитического центра xCritical.