Решение ФРС: послесловие

ФРС, как и ожидалось, сократила диапазон процентных ставок до 1,5% – 1,75%.

Решение снизить ставку в третий раз за последние четыре месяца было объяснено желанием поддержать экономику, непрерывно растущую на протяжении рекордно длительного времени – с июня 2009 года. С точки зрения регулятора, экономическим показателям угрожают тарифные войны и низкий рост мировой экономики на фоне “приглушенного инфляционного давления”.

Участники рынка отметили важный нюанс. Несмотря на то что ФРС сигнализирует о возможной паузе в монетарной экспансии, ведомство не исключает вероятность дальнейшего снижения ставок. Другими словами, чиновники наконец признали существование проблем: рынок труда и потребление по прежнему не вызывают опасения, тогда как слабые инвестиции и экспорт являются преградой для более агрессивного роста экономики.

Что интересно, американские банки выразили схожую позицию в своих заметках после пресс конференции FOMC. В 2020 году ожидается рецессия, которая вынудит ФРС снизить ставки практически до нуля. Участники рынка поддерживают эту идею: двухлетняя доходность растет, тогда как десятилетняя остается на месте, а значит инвесторы не верят, что снижение ставки на 0,75% будет достаточно для корректировки ситуации “в середине цикла” (“mid-cycle adjustment”).

Тем не менее, в данный момент на рынке наблюдается эйфория. Индексы растут благодаря правильно подобранным словам Джерома Пауэлла, который одновременно снизил процентную ставку и сумел убедить игроков, что экономика просто возвращается к привычным темпам роста после того как прошлогодние фискальные стимулы исчерпали себя.

Как итог. Риск рецессии сохраняется, о чем пишут крупнейшие финансовые организации США, а ФРС, несмотря на все попытки дистанцироваться, продолжит внимательно следить за ситуацией и снижать ставки по мере необходимости. Однако, ралли фондового рынка и доллара, вероятнее всего, будет продолжаться еще достаточно долго, так как активы из других стран находятся в гораздо более плохой форме.