Tesla: слабый отчет и фейковые новости

Акции Tesla вовсю сравнивают с биткоином из-за крайне нетипичного для фондовых активов роста котировок – 110% с начала 2020 года. Что же происходит с компанией?

Недавно были опубликованы финансовые результаты за IV квартал 2020 года и они оказались крайне неоднозначными. Общая выручка от продажи автомобилей оказалась выше, чем в III квартале ($6,143 млрд), операционные расходы возросли, но были частично компенсированы за счет строки – “реструктуризация и прочее” ($12 млн), процентная доходность ($10 млн) оказалась крайне скромной для фирмы с такими огромными запасами наличных (cash pile) и тд. Кредиторская задолженность и обязательства увеличились на $711 млн. При этом компания не выполнила планы по капитальным затратам: Tesla потратила всего $1,327 млрд вместо запланированных $2,5 млрд. Производитель отчитался о “free cash flow” в размере $1,078 млрд, но в тоже время сообщил о “stock-based compensation” (вознаграждение сотрудников опционами на акции) в размере $898 млн. Иными словами, инвесторам не стоит радоваться столь высоким цифрам по свободным денежным средства, ведь они теряют за счет значительного разводнения капитала.

Тем не менее, новостные издания полны оптимизма: несмотря на убытки в размере $862 млн по GAAP, в CNN вышла статья с заголовком “Tesla впервые получила годовую прибыль”. По всей видимости, оптимисты настаивают, что компания стала прибыльной по популярному в последнее время формату non-GAAP, но и здесь все не так очевидно. Даже если вычесть $898 млн вознаграждение, то речь идет о весьма скромной прибыли в $36 млн, которая становится еще менее впечатляющей если вспомнить о существенном росте числа акций: 107 млн в 2012 году против 187 млн сейчас. 

Tesla не достигла показателей, намеченных в начале 2019 года: ни по EPS, ни по объему выпускаемой продукции. Илан Маск так и не смог увеличить выпуск Model 3 до 10 000 единиц в неделю – цель, которая была озвучена еще в 2018 году. Новостные издания массово выпускают статьи, где раздувают значения таких показателей как запас наличных, non-GAAP прибыль и так далее, но совершенно не рассказывают о проблемах компании. Инвесторы, которые доверятся СМИ и решат приобрести бумаги производителя сейчас, рискуют оказаться в крайне печальной ситуации.

Прогноз от аналитического центра xCritical.