Обвалится ли рубль после снижения процентной ставки

Прогноз по курсу валют на каждый день июня

Ожидается падение курса рубля на 7%

Согласно сообщению РИА Новости, глава Министерства экономического развития Максим Решетников ожидает сокращения рубля на 7%. Он полагает, что в конце года 75-76 рублей будут стоить один доллар. Во втором полугодии экспортные и импортные поставки восстановятся. После того, как экономика оживится, импорт вырастет более существенно, чем экспорт. Из-за этого рубль умеренно ослабнет.

Глава ЦБ России заявляет, что восстановление роста в мае на финансовых и сырьевых биржах не стоит переоценивать. По словам Эльвиры Набиуллиной, ситуация во многих странах указывает на завершение первой волны пандемии коронавируса, так как проходит поэтапное снятие ограничений. Это оказало поддержку глобальным рынкам: фондовые индексы показывают рост, премии за риск снижаются, валюты развивающихся стран поднимаются. Нефть дорожает, российская марка Urals скоро достигнет 35 долларов за баррель, что превысит прогнозы экспертов. Однако рынки живут надеждами и могут опережать ход событий, в то время как ситуация в мировой экономике не так уж и оптимистична. В США и странах Европы растет безработица, активность в экономике достаточно низкая. Китай практически закрыл зимние провалы, но не достиг роста, который прогнозировали.

Также глава Банка России сообщает о высокой вероятности уменьшения процентной ставки с 5,5% до 4,5%. Ставку снизят 19 июня на совещании Совета директоров ЦБ России, однако размер сокращения еще будет оговариваться. Решение обусловлено ростом годовой инфляции в апреле на 3,1%, что ниже целевого уровня в 4%.

Существенное сокращение базовой ставки после обесценивания рубля, вряд ли поможет его укреплению. Такое решение может привести к очередному ускорению роста потребительских цен. Компании будут стараться возместить потери после карантина за счет потребителей, поэтому есть риск подорожания цен. Кроме того, есть риск того, что инвесторы будут выходить из рублевых активов.

Во время всемирного кризиса, который спровоцировала пандемия, у Центрального банка нет выбора: придется снижать базовую ставку. Не только РФ, но и другие страны стимулируют экономику дешевыми кредитами. Из 28 государств, которые входят в ОЭСР и G20, 22 страны во время карантина снизили ставки. Например, 15 марта ФРС снизил ставку по федеральным фондам с 1,0-1,25% до 0,00-0,25%.

Как рынок нефти в мае воскресал

Дешевые кредиты ФРС не только поддержали экономику, но и помогли инвесторам, решившим заработать на росте нефтяных котировок. Благодаря выполнению договоренностей ОПЕК+ по сокращению добычи нефти на рынке наблюдалась повышательная тенденция. С 28 апреля по 28 мая стоимость нефти Brent увеличилась с 15,60 до 33,98 долларов за баррель, то есть на 117,821%. До локального минимума в 15,60 долларов нефть упала 28 апреля, а до локального максимума в 34,78 долларов она выросла 21 мая.

В мае сезонный фактор не повлиял на рост нефти. Анализируя сезонное колебание нефтяных котировок за 20 лет, можно сделать вывод, что в мае цены в среднем ниже на 3,56%. За это время майский сезонный фактор в 52,2% случаях приводил к сокращению, а в 47,8% случаях к повышению цены.

Как показывает график на рисунке №1, прогнозируемая динамика цен нефти Brent 28 апреля должна была составлять 13,13-22,65 долларов за баррель, а 28 мая — 32,75-42,27 долларов за баррель. Краткосрочный прогноз построен с упреждением в один торговый день. Границы прогноза обозначаются красным пунктиром.

Регрессионный анализ колебаний нефтяных котировок указывает, что тенденция в мае описывается следующим образом:

Y = 16,956 + 0,934 * t

Где t обозначает порядковый номер каждого дня торгов с 28 апреля.

Исходя из формулы с 28 апреля по 28 мая стоимость нефти Brent в среднем каждый день росла на 0,934 цента при расчетном изначальном уровне 16,96 долларов за баррель. Следовательно, на рынке в мае отмечалась повышательная тенденция. Коэффициент детерминации объясняет 89,7% колебаний котировок, поэтому тренд считается сильным. Коэффициента уравнения регрессии статистически значимый. На первом рисунке представлены данные рынка нефти с 28 апреля по 28 мая, которые обнародовало Управление энергетической информации США.

Согласно статистике Яндекса за последние 10 дней торгов обозначенного периода, на Московской бирже вырос спрос на нефтяные фьючерсы, они подорожали на 5,8%.

На рисунке №2 представлена статистика цен по фьючерсным контрактам нефти Brent за последние дни майских торгов. Индекс силы тренда цены фьючерсов составил 37,3%.

Напомним, что индекс 100%, говорит о максимально возможной силе повышательной тенденции, тогда как индекс -100% указывает на максимальную силу понижательного тренда.

Корреляция фьючерсных нефтяных цен с основными валютами составила: доллар — -0,382, евро — -0,061, иена — -0,355, фунт стерлингов — -0,423, швейцарский франк — -0,179, канадский доллар — -0,362, австралийский доллар — -0,353. Отрицательное значение корреляции указывает на то, что подорожание нефтяных фьючерсов способствовало укреплению курса рубля, в особенности относительно фунта стерлингов.

Будет ли наблюдаться соответствующая тенденция в июне? Однозначно ответить на этот вопрос нельзя. Как показывают данные Управления энергетической информации, запасы американского углеводородного сырья с 16 по 22 мая увеличились до 534,422 млн баррелей. Наращивание нефтяных запасов нефти является негативным сигналом для рынка. Оценивая цены на нефть Brent в апреле-мае при помощи параболического тренда, мы выяснили, что рост замедлился до -8,45 цента в один торговый день. Коэффициент детерминации объясняет 96,2% изменений котировок, поэтому тренд сильный. Если он не изменится, из-за негативного ускорения нефть подешевеет в начале июня.

В июне сезонный фактор может повлиять на снижение цены. Согласно нашей оценке, основанной на статистики ежемесячной динамики цен с начала 1999 года по 2020 год, сезонный фактор в июне обычно играет на понижение стоимости нефти в среднем на 3,27%. За 20 лет сезонный фактор в текущем месяце в 57,7% случаях влиял на сокращение стоимости, а в 42,3% — на рост.

Однако рост цен возможен благодаря сокращению добычи нефти на 9,7 млн баррелей в сутки, обусловленному сделкой ОПЕК+. С июля по декабрь уменьшение нефтепроизводства составит 7,7 млн б/с, с начала 2021 года до мая 2022 года оно должно будет равняться 5,8 млн б/с. После улучшения обстановки в мире, спрос на нефть должен увеличиться. Отметим, что США, которые формально не являются участниками сделки ОПЕК+, по-прежнему снижают добычу нефти, чтобы стимулировать экономику и сырьевой рынок. Согласно статистике, в США с 16 по 22 мая снизили добычу нефти еще на 100 тысяч б/с, до 11,4 млн баррелей.

Доходность иностранных валют в мае

Итак, как майская повышательная тенденция на рынке нефти повлияла на изменения курса главных валют. Корреляции между колебаниями цен и курсами доллара США, евро, иены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара составила -0,745, -0,711, -0,784, -0,883, -0,738, -0,830 и -0,783 соответственно. Отрицательная корреляция указывает, что динамика нефтяных цен приводила к колебаниям валют. Положительная корреляция демонстрирует относительно синхронное изменение курса валюты по отношению к стоимости нефти.

Исходя из таблицы № 1, в мае самые маленькие потери получили владельцы евро — -1,87%. Больше всех убытки понесли те, кто ставил на фунт стерлингов, доходность по валюте составила -5,10%.

В таблице также есть данные по индексам силы краткосрочных и долгосрочных трендов. Индексы составлены с помощью коэффициентов корреляции курсов валют и торговых дней, которые переведены в проценты. Индекс краткосрочной тенденции рассчитывается исходя их корреляции курса валют и каждого торгового дня мая. Индекс долгосрочной тенденции принимает во внимание соотношение среднемесячных курсов валют и торговых дней за 12 месяцев. 100% индекс указывает на максимально сильный повышательный тренд, а индекс -100% говорит о максимально возможной понижательной тенденции.

По фунту стерлингов наблюдался самый низкий индекс силы краткосрочного тренда в мае — -93,24%. По австралийскому доллару отмечался самый высокий индекс силы краткосрочного тренда — -76,24%. Средний индекс силы краткосрочного тренда по основным валютам составил -86,4%.

Самый низкий индекс силы долгосрочного тренда в мае наблюдался у австралийского доллара — 44,11%. Самый высокий индекс силы долгосрочного тренда отмечался у фунта — 81,31%. Средний индекс силы долгосрочного тренда по ведущим валютам составил 62,8%.

Из этого следует, что индексы силы долгосрочного тренда не так чувствительны к изменениям на рынке относительно индексов краткосрочного тренда. В связи с этим наиболее высоким оказался индекс у фунта стерлингов.

В мае волатильность по валютам уменьшилась. Это связано с тем, что средняя величина стандартного отклонения составила 0,78%, в апреле она достигала 1,33%, то есть волатильность сократилась на -0,55%. Самым низким стандартное отклонение в мае оказалось у австралийского доллара — 0,67%. Самое высокое стандартное отклонение наблюдалось по иене — 1,03%.

Таблица № 1 Статистика по доходности и рискам ведущих валют за май

Какой будет доходность главных валют в конце июня?

Каким будет курс главных валют в конце июня и в каждый торговый день этого месяца? Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или снижение валют, прибегнем к статистике Банка России с начала 1999 года по май 2020 года о динамике официального курса рубля относительно предыдущих уровней. Построим прогноз с опережением в один, два, три и так далее торговых дня.

Воспользуемся статистикой разницы между современными и прошлыми курсами валют разных временных интервалов. Так как объем расчетов в связи с таким подходом к прогнозу сильно увеличивается, применим язык программирования R. Расчеты построены таким образом, что предполагаемый курс с 95% вероятностью окажется в рамках границ интервального прогноза. Курс валют может выйти за рамки прогноза с 5% вероятностью.

Необходимые данные по ожидаемому курсу ведущих валют в конце июня представлены во второй таблице. Как показывает полученный интервальный прогноз, доходность доллара США в конце июня может составить от -4,09% до 6,98%.

Обратите внимание на диапазон колебания доходности. Он показывает разницу между границами интервального прогноза. Показатель считается ожидаемой волатильностью валюты, которая рассчитана исходя из прошлых торгов.

Как показывает прогноз, наиболее низкая волатильность возможна по канадскому доллару — 10,77%. Наиболее высокая волатильность возможна по фунту стерлингов — 13,24%.

Таблица № 2 Прогнозируемая доходность на конец июня

Прогноз по стомости доллара США

Как показывает наш прогноз, составленный в конце апреля, доллар США в конце мая должен был стоить не меньше 70,866 рубля и не больше 78,6696 рубля. Официальный курс USD составил 70,752 рубля, оказавшись немного ниже обусловленной границы. 8 мая доллар США достиг своего максимума — 74,1169 рубля, 30 мая валюта достигла минимума — 70,752 рубля.

В мае доллар США падал с 73,6894 до 70,752, то есть на -3,99%. Регрессионный анализ динамики курса валюты указывает, что тренд описывается такой формулой:

Y = 74,3927 р. -0,1992 р. * t

На протяжении мая USD в среднем каждый день снижался на 19,9 коп. при расчетном начальном уровне 74,3927 рубля. По валюте отмечалась понижательная тенденция. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 79,53% колебаний курса, тренд считается сильным. Значимость коэффициента составила 0,0.

Каким будет тренд по валюте в июне? Анализируя динамику ежемесячного курса валют за 20 лет, можно отметить, что из-за сезонного фактора в июне курс доллара в среднем снижался на -1,16%. За этот период июньский сезонный фактор в 52,8% случаев влиял на снижение доллара США, а в 47,20% — на повышение. Однако колебания курса доллара США, как и других валют, в июне определяют нефтяные котировки.

Каким будет курс доллара США в конце июня, а также в разные дни месяца? Чтобы спрогнозировать цену, понадобится статистическая база данных за 20 лет. Прогноз, рассчитанный при помощи языка программирования R, находится в таблице ниже. Как показывает точечный прогноз, доллар США 30 июня может стоить 71,8750 рубля. Согласно более надежному интервальному прогнозу, нижняя граница курса валюты достигнет 67,6626, а верхняя — 76,0873 рубля.

Как показывает точечный прогноз, 2 июня курс доллара США составит 70,7701 рубля. Согласно интервальному прогнозу нижняя граница курса валюты достигнет 69,9996, а верхняя — 71,5405 рубля. По мере роста прогнозируемого периода из-за неопределенности и рисков, значительно увеличивается интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 2 июня составляет 1,5409 рубля, а для 30 июня — 8,4247 рубля.

Таблица № 3 Прогнозируемый курс доллара США в июне

Прогноз по стоимости евро

Исходя из графика, евро в конце мая должен был стоить не меньше 76,4432 рубля и не больше 85,5726 рубля. Официальный курс EUR составил 78,5489 рубля, он не вышел за границы прогноза. 8 мая евро достигло своего максимума — 80,0611 рубля, 27 мая валюта достигла минимума — 77,7854 рубля.

В мае евро падал с 80,0488 до 78,5489, то есть на 1,87 %. Регрессионный анализ динамики курса валюты указывает, что тренд описывается такой формулой:

Y = 80,1688 р. -0,1265 р. * t

На протяжении мая EUR в среднем каждый день снижался на -12,7 коп. при расчетном начальном уровне 80,17 рубля. По валюте отмечалась понижательная тенденция. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 68,2% колебаний курса, сила тренда считается средней. Значимость коэффициента составила 0,0.

Каким будет тренд по валюте в июне? Анализируя динамику ежемесячного курса валют за 20 лет, можно отметить, что из-за сезонного фактора в июне курс евро в среднем снижался на 1,2%. За этот период июньский сезонный фактор в 56% случаев влиял на снижение, а в 44% — на повышение. Однако колебания курса евро, как и других валют, в июне определяют нефтяные котировки.

Каким будет курс валюты в конце июня, а также в разные дни месяца? Прогноз, рассчитанный при помощи языка программирования R, находится в таблице ниже. Как показывает точечный прогноз, евро 30 июня может стоить 79,7045 рубля. Согласно более надежному интервальному прогнозу, нижняя граница курса валюты достигнет 74,8741, а верхняя — 84,5349 рубля.

Как показывает точечный прогноз, 2 июня курс евро составит 78,6000 рубля. Согласно интервальному прогнозу нижняя граница курса валюты достигнет 77,7019, а верхняя — 79,4981 рубля. По мере роста прогнозируемого периода из-за неопределенности и рисков, значительно увеличивается интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 2 июня составляет 1,7962 рубля, а для 30 июня — 9,6608 рубля.

Таблица № 4 Прогнозируемый курс евро в июне

Прогноз по стоимости иены

Исходя из графика, иена в конце мая должна была стоить не меньше 65,9081 рубля и не больше 73,6914 руб. Официальный курс иены составил 65,9539 рубля, он не вышел за границы прогноза. 8 мая иена достигла своего максимума — 69,6587 рубля, 22 мая валюта достигла минимума — 65,8380 руб.

В мае иена падала с 69,2147 до 65,9539, то есть на -4,71%. Регрессионный анализ динамики курса валюты указывает, что тренд описывается такой формулой:

Y = 69,8610 р. -0,2352 р. * t

На протяжении мая иена в среднем каждый день снижалась на 23,5 к. при расчетном начальном уровне 69,86 рубля. По валюте отмечалась понижательная тенденция. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 82,2% колебаний курса, тренд считается сильным, а коэффициент значимым.

Каким будет тренд по валюте в июне? Анализируя динамику ежемесячного курса валют за 20 лет, можно отметить, что из-за сезонного фактора в июне курс иены в среднем снижался на -1,71%. За этот период июньский сезонный фактор в 56,2% случаев влиял на снижение, а в 43,8% — на повышение. Однако колебания курса иены, как и других валют, в июне определяют нефтяные котировки.

Каким будет курс валюты в конце июня, а также в разные дни месяца? Прогноз, рассчитанный при помощи языка программирования R, находится в таблице ниже. Как показывает точечный прогноз, иена 30 июня может стоить 66,6313 рубля. Согласно более надежному интервальному прогнозу, нижняя граница курса валюты достигнет 62,4855, а верхняя — 70,7771 рубля.

Как показывает точечный прогноз, 2 июня курс иены составит 66,0136 рубля. Согласно интервальному прогнозу нижняя граница курса валюты достигнет 65,1224, а верхняя — 66,9047 рубля. По мере роста прогнозируемого периода из-за неопределенности и рисков, значительно увеличивается интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 2 июня составляет 1,7823 рубля, а для 30 июня — 8,2916 рубля.

Таблица № 5 Прогнозируемый курс иены в июне

Прогноз по стоимости фунта стерлингов

Исходя из графика, фунт стерлингов в конце мая должен был стоить не меньше 86,4887 рубля и не больше 97,9316 руб. Официальный курс фунта составил 87,0603 рубля, он не вышел за границы прогноза. 8 мая валюта достигла своего максимума — 91,6455 рубля, 22 мая она достигла минимума — 86,5556 руб.

В мае фунт падал с 91,7359 р. до 87,0603, то есть на -5,10%. Регрессионный анализ динамики курса валюты указывает, что тренд описывается такой формулой:

Y = 91,9167 р. -0,3104 р. * t

На протяжении мая фунт в среднем каждый день снижался на 31,0 к. при расчетном начальном уровне 91,92 рубля. По валюте отмечалась понижательная тенденция. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 86,9% колебаний курса, тренд считается сильным, а коэффициент значимым.

Каким будет тренд по валюте в июне? Анализируя динамику ежемесячного курса валют за 20 лет, можно отметить, что из-за сезонного фактора в июне курс фунта в среднем снижался на 0,79%. За этот период июньский сезонный фактор в 56% случаев влиял на снижение, а в 44% — на повышение. Однако колебания курса фунта, как и других валют, в июне определяют нефтяные котировки.

Каким будет курс валюты в конце июня, а также в разные дни месяца? Как показывает точечный прогноз, фунт 30 июня может стоить 87,57385 рубля. Согласно более надежному интервальному прогнозу, нижняя граница курса валюты достигнет 81,1909, а верхняя — 93,9568 рубля.

По мере роста прогнозируемого периода из-за неопределенности и рисков, значительно увеличивается интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 2 июня составляет 2,2682 рубля, а для 30 июня — 12,7659 рубля.

Таблица № 6 Прогнозируемый курс фунта стерлингов в июне

Прогноз по стоимости швейцарского франка

Исходя из графика, швейцарский франк в конце мая должен был стоить не меньше 72,5890 рубля и не больше 80,8557 руб. Официальный курс франка составил 73,4475 рубля, он не вышел за границы прогноза. 15 мая валюта достигла своего максимума — 76,0125 рубля, 28 мая она достигла минимума — 73,2085 руб.

В мае франк падал с 75,8277 до 73,4475, то есть на 3,14%. Регрессионный анализ динамики курса валюты указывает, что тренд описывается такой формулой:

Y = 76,3343 р. -0,1777 р. * t

На протяжении мая франк в среднем каждый день снижался на 17,8 к. при расчетном начальном уровне 76,33 рубля. По валюте отмечалась понижательная тенденция. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 77,5% колебаний курса, тренд считается сильным, а коэффициент значимым.

Каким будет тренд по валюте в июне? Анализируя динамику ежемесячного курса валют за 20 лет, можно отметить, что из-за сезонного фактора в июне курс франка в среднем снижался на 0,89%. За этот период июньский сезонный фактор в 51,9% случаев влиял на снижение, а в 48,1% — на повышение. Однако колебания курса франка, как и других валют, в июне определяют нефтяные котировки.

Каким будет курс валюты в конце июня, а также в разные дни месяца? Как показывает точечный прогноз, франк 30 июня может стоить 74,3182 рубля. Согласно более надежному интервальному прогнозу, нижняя граница курса валюты достигнет 69,8323, а верхняя — 78,804 рубля.

По мере роста прогнозируемого периода из-за неопределенности и рисков, значительно увеличивается интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 2 июня составляет 1,7258 рубля, а для 30 июня — 8,9717 рубля.

Таблица № 7 Прогнозируемый курс швейцарского франка в июне

Прогноз по стоимости канадского доллара

Исходя из графика, канадский доллар в конце мая должен был стоить не меньше 50,8649 рубля и не больше 56,3803 руб. Официальный курс CAD составил 51,385 рубля, он не вышел за границы прогноза. 9 мая валюта достигла своего максимума — 52,9248 рубля, 22 мая она достигла минимума — 50,90 руб.

В мае канадский доллар падал с 52,8732 до 51,385, то есть на 2,81%. Регрессионный анализ динамики курса валюты указывает, что тренд описывается такой формулой:

Y = 52,8363 р. -0,0959 р. * t

На протяжении мая канадский доллар в среднем каждый день снижался на 9,6 к. при расчетном начальном уровне 52,8363 рубля. По валюте отмечалась понижательная тенденция. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 72,0% колебаний курса, тренд считается сильным, а коэффициент значимым.

Каким будет тренд по валюте в июне? Анализируя динамику ежемесячного курса валют за 20 лет, можно отметить, что из-за сезонного фактора в июне курс CAD в среднем снижался на 0,44%. За этот период июньский сезонный фактор в 45,5% случаев влиял на повышение, а в 54,5% — на снижение. Однако колебания курса канадского доллара, как и других валют, в июне определяют нефтяные котировки.

Каким будет курс валюты в конце июня, а также в разные дни месяца? Как показывает точечный прогноз, канадский доллара 30 июня может стоить 52,2289 рубля. Согласно более надежному интервальному прогнозу, нижняя граница курса валюты достигнет 49,2901, а верхняя — 55,1677 рубля.

По мере роста прогнозируемого периода из-за неопределенности и рисков, значительно увеличивается интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 2 июня составляет 1,0800 рубля, а для 30 июня — 5,8776 рубля.

Таблица № 8 Прогнозируемый курс канадского доллара в июне

Прогноз по стоимости австралийского доллара

Исходя из графика, австралийский доллар в конце мая должен был стоить не меньше 45,9257 рубля и не больше 51,193 руб. Официальный курс австралийского доллара составил 47,0642 рубля, он не вышел за границы прогноза. 9 мая валюта достигла своего максимума — 48,0984 рубля, 22 мая она достигла минимума — 46,5332 руб.

В мае австралийский доллар падал с 48,1192 р. до 47,0642, то есть на -2,19%. Регрессионный анализ динамики курса валюты указывает, что тренд описывается такой формулой: Y = 47,8675 р. -0,0597 р. * t

На протяжении мая австралийский доллар в среднем каждый день снижался на 6,0 к. при расчетном начальном уровне 47,87 рубля. По валюте отмечалась понижательная тенденция. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 58,1% колебаний курса, сила тренда считается средней, а коэффициент значимым.

Каким будет тренд по валюте в июне? Анализируя динамику ежемесячного курса валют за 20 лет, можно отметить, что из-за сезонного фактора в июне курс австралийского доллара в среднем снижался на 0,42%. За этот период июньский сезонный фактор в 56,5% случаев влиял на снижение, а в 43,5% — на повышение. Однако колебания курса австралийского доллара, как и других валют, в июне определяют нефтяные котировки.

Каким будет курс валюты в конце июня, а также в разные дни месяца? Как показывает точечный прогноз, австралийский доллар 30 июня может стоить 47,4922 рубля. Согласно более надежному интервальному прогнозу, нижняя граница курса валюты достигнет 44,653, а верхняя — 50,3313 рубля.

По мере роста прогнозируемого периода из-за неопределенности и рисков, значительно увеличивается интервал прогноза. Диапазон интервального прогноза для 2 июня составляет 1,0576 рубля, а для 30 июня — 5,6783 рубля.

Таблица № 9 Прогнозируемый курс австралийского доллара в июне

Владимр Брюков, эксперт xCritical