Прогноз

Евро/доллар

В четверг курс валютной пары евро/доллар откатился к уровню поддержки 1.1920.

Доллар США снизился днём ранее после того, как в ФРС заявили, что не ожидают повышения процентной ставки до 2023 года, хотя рынки предполагали иначе. В заявлении после заседания отмечалось, что Центробанк ожидает быстрого увеличения экономического роста и инфляции в США в этом году. Рынок фьючерсов пары евро/доллар до заявления ФРС почти полностью закладывал в цены повышение ставки к декабрю 2022 года, и три повышения в 2023 года. Пока улучшение экономического прогноза не изменило немедленно ожиданий руководителей денежной политики в отношении процентной ставки, распределение мнений изменилось. 7 из 18 членов FOMC сейчас ожидают повышения ставки в 2023 году по сравнению с пятью в декабре.

Председатель ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции также заявил, что центральный банк не рассматривает пока даты сокращения покупок активов. Если бы Пауэлл намекнул на возможность сокращения покупок облигаций, это вызывало бы значительно более резкую распродажу облигаций и дальнейший скачок доходностей, что подтолкнуло бы доллар вверх. Тем не менее американская валюта довольно быстро восстановила свои позиции. Уже в четверг котировки вернулись на прошлые уровни, поскольку остановка в применении вакцины в Европе, сохраняющиеся карантинные ограничения и задержки с распределением Фонда восстановления предполагают медленный путь восстановления экономики ЕС.

В нашем прогнозе предполагаем рост курса евро/доллар к отметкам 1.1940, 1.1960 и 1.2000.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар снизился к отметке 1.3930.

Банк Англии сохранил параметры денежной политики без изменений и заявил, что экономическое восстановление в Великобритании набирает темп. Британская валюта снизилась в ответ на решение ФРС о повышении процентных ставок только в 2024 году. Более того, реакция регулятора США теперь ориентирована на результат, а не на опережение. ФРС начнёт говорить о сокращении покупок облигаций или повышении ставок только после того, как экономика значительно восстановится. Банк Англии, вероятно, оценивает рост доходности британских ценных бумаг как позитивный фактор. Кампания вакцинации в Великобритании уже охватила более трети жителей, и это остаётся одним из главных оптимистичных индикаторов роста.

В то же время экономика страны буксует в последнее время, показатели свидетельствуют замедление роста в промышленном секторе и сфере обрабатывающей промышленности. В последние месяцы фунт получал поддержку от сильных экономических данных, и текущие показатели существенно меняют сложившуюся картину. Позиция Банка Англии вряд ли изменится в ближайшие месяцы, поэтому макроэкономические публикации выходят на первый план. Если показатели в ближайшие месяцы останутся слабыми, тогда британская валюта потеряет все достигнутые позиции.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса фунт/доллар к значениям 1.3900, 1.3880 и 1.3850.

Золото

Цена золота снизилась к отметке 1736 долларов за тройскую унцию. Рынки полностью отыграли потери в результате падения доллара после объявления итогов заседания ФРС. Золото в моменте достигало уровня 1754 доллара, но очень быстро котировки скорректировались к изначальным значениям. По итогам недели золото остаётся в узком торговом диапазоне, и дальнейшая динамика будет определяться изменением уровня спроса на драгоценный металл после итогов заседания ФРС.

Аналитики Deutsche Bank понизили свой прогноз по золоту до 1500 долларов за одну унцию, что подразумевает изменение сразу на 13% от предыдущих оценок. Пик спроса на инвестиционное золото был зафиксирован во время острой фазы коронавирусного кризиса в прошлом году. С тех пор спрос уменьшился почти на треть. Сейчас наблюдается нисходящий тренд инвестиционного спроса на золото. Но при этом происходит восстановление интереса к активу в Индии и Китае, что частично компенсирует падение мирового спроса.

По мнению аналитиков из инвестиционной компании VanEck Gold Strategy, с ноября 2020 года (первые новости о создании вакцины) рынок золота находится под давлением. Другим негативным фактором для драгметалла стала новость о выделении правительством США финансовой помощи на 1.9 триллиона долларов, что внушает оптимизм восстановления американской экономики. В связи с этим на финансовых рынках наблюдается эйфория.

В нашем прогнозе предполагаем рост цены золота к уровням сопротивления 1740, 1745 и 1750 долларов за унцию.

Нефть

Нефтяные рынки обрушились в четверг. Баррель нефти WTI снизился к отметке 59.65 долларов.

Мировые цены корректировались после некоторого перегрева на рынке. Несмотря на существенное падение, аналитики оценивают спрос и предложение на рынке в рамках предыдущего диапазона. В агентстве Fitch предполагают, что дефицит на рынке будет оказывать поддержку ценам, и не ожидают сильного обвала как во втором квартале 2020 года. Fitch исходит из того, что среднегодовые цены на нефть марки Brent в этом году составят 58 долларов за баррель. Возвращение цен в диапазон 50–60 долларов за баррель возможно, особенно во второй половине года, когда ОПЕК+ может начать наращивать добычу.

За семь месяцев доходность 10-летних американских бумаг увеличилась почти втрое на фоне ускорения инфляции и нежелания ФРС увеличивать скупку активов. Это ведёт к снижению рисковых настроений и укреплению доллара. Хедж-фонды накопили рекордный объём ставок на рост сырьевых товаров, и теперь начинают фиксировать прибыль. Для оправдания текущих цен рынку требуется устойчивое восстановление спроса на топливо. ОПЕК ждёт, что миру потребуется 5.6 миллиона баррелей дополнительных поставок из-за возобновления авиасообщений и поездок. Но Европе грозит ещё потерянный летний туристический сезон, и это может нанести серьёзный удар по экономикам Италии, Испании, Португалии и Греции, а также спросу на топливо.

В нашем прогнозе предполагаем восстановление цены нефти WTI к уровням сопротивления 59.8, 60 и 60.3 доллара за баррель.

Криптовалюты

Биткойн укрепился к отметке 58100 долларов. Эфириум достиг уровня 1785 долларов, а XRP – ценового значения 47.5 цента. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 1.78 триллиона долларов.

Председатель ФРС США Джером Пауэлл заявил о необходимости запуска государственных цифровых валют, которые должны функционировать вместе с фиатными валютами. По словам Пауэлла, государственные цифровые валюты должны сосуществовать с наличными деньгами в инновационных платёжных системах, что обеспечит их гибкость. И участвовать в улучшении мировой платёжной системы должен не только государственный, но частный сектор. Пауэлл сообщил, что совет управляющих ФРС экспериментирует с государственной цифровой валютой вместе с Федеральным резервным банком Бостона и Массачусетским технологическим институтом.

Аналитики фирмы Messari предположили, что эфириум может обогнать биткойн и стать крупнейшим криптоактивом после развёртывания сети эфириум 2.0 и перехода на консенсус доказательства доли. По мнению экспертов, преимущество биткойна перед эфириумом как инструмента сбережения заключается в том, что его валютная политика очень предсказуема, а блокчейн очень безопасен. С переходом на новую сеть и новый консенсус эфириум потенциально может стать безопаснее биткойна.

В нашем прогнозе предполагаем рост биткойна к уровням 58300, 58500 и 59000 долларов. Эфириум может вырасти к отметкам 1800, 1810 и 1825 долларов, а XRP – к ценовым значениям 48, 49 и 50 центов.

Новости

В Японии опубликуют индекс потребительских цен. Банк Японии проведёт заседание, после которого станет известно решение о процентной ставке. В Австралии выйдут данные розничных продаж.

В Великобритании выйдет индекс потребительского доверия от Gfk и чистые заимствования государственного сектора. В Германии опубликуют индекс цен производителей. В России станет известен уровень безработицы и состоится заседание Центробанка.

В Канаде обнародуют данные розничных продаж. Компания Baker Hughes отчитается о количестве активных буровых установок в США и мире.

Евро/доллар

В среду курс евро/доллар резко вырос к уровню 1.1975.

Инфляция в Еврозоне, измеряемая индексом потребительских цен, в феврале, как и ожидалось, не изменилась и осталась на уровне 0.2% и 0.9% в месячном и годовом исчислении соответственно. Дополнительные детали отчёта показали, что годовой базовый индекс потребительских цен, исключающий волатильные показатели продуктов питания и энергоносителей, оставался неизменным на уровне 1.1%. Это значение также совпало с оценкой аналитиков. Годовая инфляция в Евросоюзе составила 1.3% в феврале 2021 года по сравнению с 1.2% в январе. В 2020 ставка составляла 1.6%. Котировки немного снизилась с сессионных максимумов после выхода этих данных.

В среду состоялось очередное заседание FOMC. Регулятор США оставил без изменений процентную ставку и параметры количественного смягчения. В сопроводительном заявлении сказано, что политика останется стимулирующей, пока инфляция не будет умеренно выше 2% некоторое время. Также в ФРС отметили, что индикаторы экономической активности и занятости выросли после предыдущего уменьшения. Медианный прогноз членов FOMC не показал роста ставки до 2023 года. Только 7 из 18 членов комитета прогнозируют повышение ставки в 2023.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейший рост курса евро/доллар к ценовым значениям 1.1980, 1.2000 и 1.2030.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар вырос к сопротивлению 1.3960.

Котировки краткосрочно покинули свой внутридневной консолидированный торговый диапазон и обновили дневные максимумы в районе 1.3930 уже в начале европейской сессии. Подъёму не хватало очевидного фундаментального катализатора, и пара нашла его в объявлении итогов заседания ФРС.

Давление на фунт, вероятно, будет усилено тем фактом, что Евросоюз начал судебный иск против Великобритании за нарушение протокола по Северной Ирландии, а также мягкими комментариями управляющего Банка Англии Эндрю Бейли. Глава Центробанка сказал, что регулятор намерен покупать облигации повышенными темпами, а также высказал осторожность в отношении восстановления экономики. Рынок воспринял это как ранний признак возможного пересмотра экономического прогноза Центробанка в сторону понижения, что может ограничить любой существенный рост фунта перед заседанием регулятора сегодня.

Вопреки заявлениям Бейли, встреча монетарного комитета Банка Англии на этот раз вряд ли будет настолько принципиальной, как полтора месяца назад. Напомним, что Центробанк объявил о сохранении процентной ставки без изменений, как минимум, на полгода. Фунт получил солидную поддержку от этого заявления, что и привело британскую валюту к текущим уровням. На заседании сегодня вряд ли будут озвучены судьбоносные решения, которые существенно повлияют на динамику британской валюты.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к отметкам 1.3940, 1.3920 и 1.3900.

Золото

Цена золота достигла максимального значения с начала месяца на отметке 1745 долларов за баррель.

Итоги заседания американского регулятора были восприняты как недостаточно жёсткие. Медианный прогноз членов FOMC о процентной ставке на конец 2023 года не изменился и остался на уровне 0.1% — это стало ключевым фактом. При этом рынки высоко оценивают вероятность повышения ставки на более высокое значение. А также в ФРС повторили необходимость поддерживать текущую ставку до тех пор, пока рынок труда не достигнет максимальной занятости, а инфляция не вырастет до 2% и продержится здесь какое-то время. Ожидалось, что риторика регулятора несколько изменится в сторону более быстрого повышения.

На пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл отметил неровное, далёкое от полного, восстановление экономики. В то же время экономические оценки были пересмотрены с существенным повышением. Регулятор прогнозирует рост ВВП США на 6.5% в 2021 году, по сравнению с 4.2% ранее. Средний долгосрочный прогноз остался без изменений на 1.8%. Пауэлл также отметил ожидания укрепления инфляции, хотя в данный момент рост потребительских цен остаётся ниже целевого ориентира. В результате заседания ФРС курс доллара резко снизился против всех активов, в том числе и против драгоценных металлов.

В нашем прогнозе предполагаем продолжение роста цены золота к уровням 1750, 1755 и 1765 долларов за баррель.

Нефть

Нефть WTI снизилась в цене к отметке 64.5 доллара за баррель.

В еженедельном обзоре управления энергетической информации Минэнерго США, добыча нефти в стране за прошлую неделю не изменилась и осталась на уровне 10.9 миллиона баррелей в сутки. В Минэнерго также повысили прогноз средней добычи нефти в стране в 2021 году до 11.15 миллиона баррелей в сутки. Коммерческие запасы нефти в США за прошедшую неделю увеличились на 2.4 миллиона баррелей. При этом аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали роста запасов на 2.7 миллиона.

В отчёте Международного энергетического агентства говорится, что участники сделки сокращения добычи нефти ОПЕК+ в феврале исполнили свои обязательства на 112%. Россия, по оценке МЭА, исполнила сделку на 93% в феврале, с производством 9.26 миллиона баррелей в сутки. При этом страны ОПЕК выполнили свои квоты на 125%, а страны вне ОПЕК – лишь на 89%. Альянс в апреле 2020 года согласовал сокращение добычи нефти после падения спроса на четверть из-за мирового кризиса. Решение было принято сразу на два года, но с постепенным наращиванием производства.

В начале 2021 года позиции стран ОПЕК+ о стратегии в отношении уровней добычи с февраля разошлись. Большинство участников организации высказались за сохранение январского уровня ограничений, Россия и Казахстан выступили за постепенное наращивание добычи. В результате было принято компромиссное решение – все страны ОПЕК+ сохраняют январские уровни ограничений на февраль и март, кроме России и Казахстана. Общее перевыполнение сделки в феврале означает, что на рынок попало меньше нефти, чем планировалось, и это поддерживает текущий восходящий тренд.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены нефти WTI к поддержкам 64.30, 64 и 63.75 долларов за баррель.

Криптовалюты

В среду биткойн вырос к отметке 56600 долларов. Эфириум укрепился к уровню 1810 долларов, а XRP – к ценовому значению 47.4 цента. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 1.7 триллиона долларов.

Долгосрочные держатели биткойна за последние десять месяцев значительно нарастили свои резервы в криптовалюте. Тренд на долгосрочное накопление биткойнов продолжает доминировать, говорится в исследовании компании Arcane Research. С криптовалютных бирж усиливается отток монет, что создаёт условия для дефицита предложения и сохранения восходящей динамики движения главной криптовалюты. Уже в этом году стоимость биткойна выросла почти в два раза. Долгосрочные держатели криптовалюты всё ещё накапливают биткойны и не стремятся продавать по текущим ценам. Даже взлёт цены биткойна не заставил холдеров продать свои резервы. Напротив, такая категория инвесторов покупает на провалах. После этого держатели криптовалюты предпочитают выводить её с торговых площадок.

Управляющий Банка Японии Харухико Курода рассказал, что регулятор начнёт эксперименты с государственной цифровой валютой уже весной этого года. Курода подчеркнул, что ЦБ Японии стремится не отставать от аналогичных ведомств других стран. При этом плана по выпуску цифровой йены пока нет, но Курода считает, что когда необходимость в запуске государственной криптовалюты назреет, то Банк Японии будет к этому готов. Глава Центробанка отметил, что первая фаза экспериментов с основными функциями государственных криптовалют стартует в начале финансового года. Таким образом, тестирование цифровой йены может начаться уже в апреле 2021 года.

В нашем прогнозе предполагаем рост цены биткойна к отметкам 56300, 56000 и 55700 долларов. Эфириум подрастёт к сопротивлениям 1820, 1830 и 1850 долларов, а XRP – к уровням 48, 49 и 50 центов.

Новости

В Новой Зеландии опубликуют данные роста экономики за четвёртый квартал 2020 года. В Японии выйдут данные инвестиций в иностранные и японские ценные бумаги. В Австралии станут известны показатели полной и частичной занятости, уровень безработицы и доля рабочей силы в общей численности населения. В Австралии выйдет индекс опережающих экономических индикаторов Westpac.

В Швейцарии опубликуют данные импорта, экспорта и общий торговый баланс, а также индекс цен производителей и импорта. В Швеции выйдет уровень безработицы, а в Еврозоне – торговый баланс и затраты на единицу рабочей силы. В Великобритании состоится заседание Банка Англии. В этот день станет известно решение регулятора о процентной ставке, объём покупок активов, а также выйдет отчёт о денежно-кредитной политике.

В США опубликуют данные первичных и повторных заявок на пособия по безработице и индекс деловой активности в производственном секторе ФРБ Филадельфии. В Канаде выйдет отчёт о занятости ADP и показатель цен на жильё на первичном рынке. Управление энергетической информацией отчитается о запасах природного газа в США за прошлую неделю.

Евро/доллар

Во вторник курс валютной пары евро/доллар снизился к уровню поддержки 1.1900.

Розничные продажи в США упали на 3% в феврале до 562 миллиардов долларов. Это значение последовало за январским повышением на 7.6% и оказалось хуже ожиданий рынка, которые предполагали снижение на 0.5%. Общий объём продаж за период с декабря по февраль вырос на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рынки ожидали коррекции показателя после январского сильного прироста и практически не отреагировали на падение.

Потребительская инфляция в Еврозоне резко укрепилась в январе и феврале, и, вероятно, вырастет в предстоящие месяцы. Это в основном из-за временных факторов, на которые европейский регулятор призывает не обращать внимание. Базовая инфляция остаётся подавленной из-за слабого спроса и избыточных свободных ресурсов в экономике. Тем не менее курс евро снижается, что свойственно периодам растущей инфляции, когда прогнозируется повышение процентной ставки. ЕЦБ пока отмечает, что внутреннее ценовое давление останется приглушённым из-за слабого спроса и сокращения роста зарплат, и не планирует изменения ставки в ближайшие годы.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение курса евро/доллар к отметкам 1.1870, 1.1850 и 1.1825.

Фунт/доллар

Во вторник курс пары фунт/доллар практически не изменился, хотя внутридневная волатильность была повышенной. В итоге пара по-прежнему торгуется на подступах к сопротивлению 1.3900.

В течение дня котировки падали практически на 100 пунктов. Фунт испытывает краткосрочное давление в связи с неожиданно слабыми макроэкономическими данными промышленности. Глава Банка Англии Эндрю Бейли заявил во вторник, что инфляция в Великобритании останется ниже порога в 2%. Также Бейли отметил, что экономика страны в первом квартале упадёт на 12% к 2019 году и на 4% к 2020. Вероятно, фунт в ближайшее время будет уязвим против доллара, и текущие уровни выглядят достаточно высокими для открытия коротких позиций.

Тем временем в Bank of America отмечают, что заседание FOMC по денежной политике сегодня вечером будет одним из наиболее важных событий для регулятора за длительное время. Председатель ФРС Джером Пауэлл должен будет выбрать правильный баланс между более оптимистичной оценкой перспективы и прогнозом реакции рынков. Результатом будет признание, что повышение процентной ставки может случиться раньше прогнозов прошлого заседания, но по-прежнему позже, чем сейчас считают рынки. Мартовское заседание FOMC, вероятно, будет посвящено более высоким процентным ставкам и слабым показателям экономики. Американская валюта в целом выиграет от высоких ставок, поэтому в среднесрочной перспективе пара также будет подвержена давлению.

В нашем прогнозе ожидаем снижение курса фунт/доллар к ценовым значениям 1.3875, 1.3850 и 1.3830.

Золото

Золото торгуется у отметки 1730 долларов за унцию с начала недели.

Драгоценный металл совсем немного прибавил в цене на фоне падения доллара и доходности казначейских облигаций США перед заседанием ФРС. С прошлой недели цены на золото в целом показывают положительную динамику. Курс доллара США слегка снизился, а проблемы с вакцинацией в Европе краткосрочно повысили интерес инвесторов к защитным активам. При этом спекулятивные длинные позиции продолжали ликвидироваться во всех металлах, за исключением платины. Отток инвесторов из ETF-фондов, вкладывающихся в золото и серебро, также продолжился.

После того, как палата представителей США на прошлой неделе окончательно одобрила законопроект о помощи экономике в размере 1.9 триллиона долларов, немедленно началось обсуждение нового пакета модернизации инфраструктуры ещё на 2 триллиона. Масштабные меры стимулирования увеличивают инфляционные ожидания и приводят к постоянному росту доходностей государственных облигаций США, что в будущем может привести к ослаблению курса американской валюты и окажет позитивное влияние на стоимость драгоценных металлов. Пока рынок золота продолжает двигаться в рамках среднесрочной коррекции. После снижения к локальному минимуму 1676 долларов актив достиг сильного сопротивления 1730 и стабилизировался в узком диапазоне.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены золота к сопротивлениям 1735, 1740 и 1750 долларов за унцию.

Нефть

Нефть марки WTI снизилась на 0.5% до 64.7 доллара за баррель.

Ряд стран ЕС приостановили использование вакцины от коронавируса, снова резко усилились опасения спроса, что обеспечило падение нефтяных рынков. Участники рынка снизили активность перед заседанием FOMC. Если регулятор не сможет повлиять на ожидания рынка в отношении растущей доходности казначейских облигаций, текущее значение которой составляет 1.6, то доллар получит новый импульс, а сырьевые товары попадут под новую волну давления.

В то же время спрос на бензин остаётся высоким и будет поддержан поступлением помощи каждому гражданину США в размере 1400 долларов. Запасы сырой нефти в США на прошлой неделе составляли 456 миллионов баррелей, что означает, что впервые в этом году совокупный объём опустился ниже, чем в среднем за 5 лет. Это быстрое падение запасов в значительной степени проявляется в активном сокращении запасов бензина, которые упали на 25.5 миллиона баррелей за последние две недели из-за похолодания в США. А также нефтеперерабатывающие заводы по-прежнему сталкивались с трудностями, возвращаясь к работе. Коэффициент загрузки НПЗ в США всё ещё на низком уровне 69%. С учётом фискального стимулирования на 1.9 триллиона долларов спрос на энергоносители, вероятно, может продолжить расти.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены нефти WTI к отметкам 64.50, 64.25 и 64 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна опустилась к отметке 55600 долларов. Эфириум снизился к уровню поддержки 1785 долларов, а цена XRP укрепилась к 45.8 цента. Общая капитализация рынка цифровых валют сократилась до 1.7 триллиона долларов.

По оценке Mizuho Securities, около 40 миллиардов долларов из 380, то есть больше 10%, которые будут переведены гражданам США в виде стимулирующих выплат, могут быть использованы для инвестирования в биткойн и акции. Команда Mizuho опросила 235 человек с семейным доходом менее 150 000 $ в год. Согласно подсчётам, это может добавить 2–3% к текущей рыночной капитализации биткойна в 1.1 триллиона долларов.

Как отмечает Goldman Sachs, значительная часть новых выплат, которые вскоре будут направлены американским домохозяйствам, может попасть на фондовый рынок. Прогноз спроса на чистый капитал домашних хозяйств повышен со 100 миллиардов до 350 миллиардов долларов, что отражает более быстрый экономический рост и более высокие процентные ставки, чем предполагали ранее, а также дополнительные стимулирующие выплаты физическим лицам и рост розничной активности в начале 2021 года.

По данным JPMorgan, в первом квартале 2021 года объём розничных инвестиций в биткойн превысил вложения институциональных инвесторов, которые стали покупать меньше криптовалюты. Снижение объёма институциональных инвестиций может быть одной из причин того, что биткойн не смог удержаться выше 60000 долларов. Тем не менее всё внимание приковано к росту розничных вложений, особенно с учётом нового раунда прямых выплат гражданам США в рамках стимулирования экономики. По оценкам JPMorgan, розничные инвесторы приобрели более 187 000 биткойнов в первом квартале, примерно на 10% больше институциональных инвесторов. Институционалы были гораздо активнее в прошлом квартале. Но теперь объёмы двух инвестиционных секторов в биткойн стали сопоставимы.

В нашем прогнозе предполагаем снижение биткойна к отметкам 55300, 55000 и 54500 долларов. Эфириум может снизиться к поддержкам 1770, 1760 и 1750 долларов, а XRP – к ценовым значениям 45.5, 45 и 44 цента.

Новости

В Новой Зеландии опубликуют индекс цен на жилье REINZ, платёжный баланс и счёт текущих операций. В Австралии выйдет индекс опережающих экономических индикаторов Westpac. Заместитель главы Резервного Банка Австралии Кристофер Кент выступит с речью. В Японии станут известны данные импорта, экспорта и общее сальдо торгового баланса.

В Еврозоне опубликуют данные инфляции, включая базовый и основной индексы потребительских цен, а также объём производства в строительном секторе. В России станет известен индекс цен производителей.

В США выйдут данные начатого строительства домов и динамика разрешений на строительство. В Канаде станут известны базовый и основной индексы потребительских цен. В США состоится заседание Федерального комитета по открытым рынкам, станет известно решение регулятора о процентной ставке, опубликуют сводку экономических прогнозов. Управление энергетической информацией отчитается о запасах коммерческой нефти в США за прошлую неделю.

Евро/доллар

В понедельник курс валютной пары евро/доллар снизился к отметке 1.1930.

Европейский Центробанк сделал покупки в рамках экстренной программы помощи экономике на 14 миллиардов евро против 11.9 миллиардов неделей ранее. Президент ЕЦБ Кристин Лагард предупредила, что данные не покажут большого роста, поскольку решение об увеличении объёма покупок ценных бумаг было принято в четверг, и показатели захватывают только пятницу. По итогам заседания ЕЦБ обязался существенно увеличить покупки в течении квартала. Обозначенная цель была в диапазоне 60 и 100 миллиардов евро. Следующие данные будут более важными, поскольку покажут темп покупок за неделю в целом.

Сегодня в США опубликуют объём розничных продаж в США в феврале. Аналитики Wells Fargo прогнозируют снижение на 0.1%, консенсус-прогноз рынка предполагает сокращение на 0.5%. В январе объём продаж вырос на 5.3% в годовом выражении.

Небольшой откат в февральских данных розничных продаж связан с ростом расходов в предыдущем месяце. Прямые выплаты из пакета бюджетной поддержки потребителям привели в январе к наиболее сильному росту продаж с июня в розничном секторе, поэтому небольшая коррекция вполне закономерна. Если в феврале потребление окажется лучше ожиданий, тогда оптимизм улучшения экономического фона при дальнейшем стимулировании поддержит потребление. Худший показатель предполагал бы более существенный откат с январского роста расходов. В итоге после принятия ещё одного раунда бюджетных стимулов (прямые выплаты домохозяйствам, причём в 2 раза больше прежних) ожидается увеличение объёма розничных продаж в США через несколько месяцев.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса евро/доллар к отметкам 1.1900, 1.1875 и 1.1850.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар снизился к ценовому значению 1.3885.

Котировки продолжали падать после слабых данных в пятницу. Экономика Великобритании в январе сократилась, а экспорт товаров и услуг в Европейский союз упал на 41% по сравнению с предыдущим месяцем. Если фунт сможет удерживать восходящий тренд после текущей коррекции, вероятно повторное тестирование максимума прошлой недели 1.4020. Кажется, что после двух месяцев роста, британская валюта не исчерпала полностью своего потенциала. При этом многое будет зависеть от макроэкономических показателей следующего месяца. Если тенденция ослабления продолжится, тогда фунт может ещё сильнее потерять в цене против доллара.

Глава Банка Англии Эндрю Бейли в понедельник заявил, что влияние ограничений на экономику было огромным, но, похоже, сейчас сокращается. Ожидается, что к концу этого года экономика страны вернётся к уровням роста до пандемии. По мнению Бейли, следующие прогнозы Банка Англии покажут более низкий пик безработицы. Ожидается рост инфляции до 2% в следующие несколько месяцев, но пока неизвестно, насколько он будет устойчивым. В любом случае более существенное укрепление потребительских цен на 4—5% маловероятно. Также Бейли отметил, что у регулятора есть все инструменты для проведения нужной политики.

В нашем прогнозе предполагаем рост курса фунт/доллар к отметкам 1.3900, 1.3920 и 1.3950.

Золото

Цена золота немного укрепилась в начале новой недели к сопротивлению 1730 долларов за тройскую унцию.

Актив терпит неудачу в качестве инструмента хеджирования и положительно коррелирует с акциями, что создаёт проблемы инвесторам, которые хотят защитить себя от падения фондовых рынков. Золото растёт примерно на 0.2% при движении индекса S&P 500 на один процентный пункт. С точки зрения построения инвестиционного портфеля это означает, что золото является менее эффективным инструментом хеджированием, чем раньше.

Также снизилась эффективность драгоценного металла в качестве страховки от инфляции, особенно в последний период. Инфляционные ожидания выросли за последние несколько месяцев, пока золото показывало слабую корреляцию с дневными и недельными движениями. За последние несколько месяцев цена актива упала примерно на 5%, несмотря на ожидания роста инфляции до самого высокого уровня с 2008 года, согласно ключевому индикатору рынка облигаций. Золото снизилось из-за растущей доходности облигаций, и эта динамика, вероятно, и дальше будет проблемой, поскольку показатель будет продолжать расти. Драгоценный металл всё ещё следует рассматривать как инструмент долларового хеджирования, потому что наблюдается сильная отрицательная связь с американской валютой. Обвал доллара может подстегнуть рост спроса на золото, но пока наблюдается обратная тенденция.

В нашем прогнозе предполагаем восстановление цены золота к отметкам 1735, 1740 и 1750 долларов за унцию.

Нефть

В понедельник цена барреля нефти марки WTI снизилась к отметке 65.4 доллара.

Массовая вакцинация населения, на которую рассчитывают нефтедобывающие страны, ожидая спроса на топливо для поездок и авиаперелётов, оказалась под ударом в Европе, обеспечивающую пятую часть глобального спроса на нефть. За четыре месяца нефть подорожала почти на 100%, но на подступах к отметке 68 ралли исчерпало потенциал. Хедж-фонды, массово ставившие на рост, начинают закрывать позиции, фиксируя прибыль. Кроме того, на рынок давит рост доходности американских облигаций, который ведёт к снижению рисковых настроений и укреплению доллара США.

Согласно отчёту управления по энергетической информации Минэнерго, падение добычи сланцевой нефти в США в апреле по отношению к марту составит 46000 баррелей в сутки. При этом фактическая добыча сланцевой нефти в марте оказалась на уровне значений, ожидаемых ведомством в предыдущем прогнозе – это порядка 7.5 миллиона баррелей в сутки. В Bank of America пересмотрели прогноз стоимости нефти марки Brent в 2022 году с 55 до 60 долларов за баррель на фоне ожидаемого роста спроса. В банке напомнили, что в начале марта страны ОПЕК+ приняли неожиданное решение о добыче нефти на апрель 2021 года. Несмотря на то, что первоначальные договорённости позволяли нарастить добычу на 1.5 миллиона баррелей в сутки, было решено сохранить текущий уровень производства. Исключение сделано для России и Казахстана, которые могут нарастить добычу на 150 000 баррелей в сутки. При этом Саудовская Аравия продолжит добровольно дополнительно снижать добычу на миллион баррелей.

В нашем прогнозе предполагаем снижение цены нефти WTI к уровням 65, 64.7 и 64.5 доллара за баррель.

Криптовалюты

Биткойн снизился в цене к поддержке 56600 долларов. Эфириум торгуется на подступах к сильному уровню 1800 долларов. Цена XRP снова снизилась, на этот раз к поддержке 44 цента. Общая капитализация рынка криптовалют составила 1.72 триллиона долларов.

За последние 24 часа были закрыты маржинальные позиции на сумму около 2.2 миллиарда долларов. Это означает, что криптовалютные биржи ликвидировали позиции трейдеров с избыточным кредитным плечом. Когда цена биткойна становится ниже цены ликвидации позиций, торговые площадки принудительно их закрывают, поскольку трейдеры не могут выполнить требования по марже. За последние сутки были закрыты позиции более 195 000 трейдеров. Коррекция началась после недавней попытки биткойна пробить отметку 62000 долларов. Предполагается, что на снижение курса биткойна повлияли сообщения СМИ о введении уголовной ответственности за использование криптовалют в Индии. Ожидается, что в краткосрочной перспективе биткойн может просесть ещё больше, если доходность облигаций США продолжит расти, так как это дестабилизирует фондовые рынки.

В Индии в ближайшее время может быть принят закон, запрещающий не только оборот, но хранение и передачу криптовалют. Законопроект о полном запрете криптовалют в стране скорее всего в ближайшее время будет принят правительством. Эта инициатива соответствует февральской повестке правительства Индии, в которой содержался призыв на запрет частных криптовалют для создания благоприятных условий по выпуску государственной криптовалюты. В случае одобрения законопроекта Индия станет первой крупной экономикой, которая сделает хранение криптовалюты незаконным. Даже в Китае, где с 2017 года запрещено проведение ICO и работа криптовалютных бирж, не наказывают за владение цифровыми валютами.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены биткойна к отметкам 56300, 56000 и 55500 долларов. Эфириум снизится к уровням 1780, 1770 и 1750 долларов, а XRP – к ценовым значениям 43, 42 и 40 центов.

Новости

В Новой Зеландии опубликуют исследование потребительских настроений Westpac. В Австралии выйдет индекс цен на жильё. Резервный Банк Австралии обнародует протокол последнего заседания, состоявшегося две недели назад. В Японии станут известны данные промышленного производства и использование производственных мощностей.

В Германии опубликуют индекс оптовых цен, показатель настроений в деловой среде и индикатор оценки текущих экономических условий института ZEW. Во Франции и Италии выйдут индексы потребительских цен. В Еврозоне станет известен индекс экономических настроений, а в России – показатели промышленного производства.

В США опубликуют данные розничных продаж, индексы цен на импорт и экспорт, показатель розничных продаж Redbook и данные промышленного производства. Американский нефтяной институт отчитается о запасах нефти за прошлую неделю.

Евро/доллар

В конце прошлой недели курс евро/доллар несколько скорректировался после предыдущего роста. Котировки опустились к отметке 1.1950, хотя и не смогли покинуть отрицательную зону.

Объём промышленного производства в Еврозоне увеличился на 0.1%, по сравнению с предыдущим годом, а окончательный индекс потребительских цен в Германии показал рост на 1.3%. В США предварительные данные от университета Мичигана показали более сильный, чем ожидалось, рост индекса уверенности потребителей. Аналитики Wells Fargo ожидают продолжения укрепления потребительской уверенности на фоне новых бюджетных стимулов. Рынок труда остаётся под давлением, хотя экономика США в феврале добавила 379 000 занятых. Данные заявок на пособия по безработице показали второй по величине низкий показатель в эпоху коронавируса.

В банке Goldman Sachs ожидают, что падение курса евро/доллар продолжится на следующей неделе, и открывают позицию на продажу пары с целью 1.1700 и стоп-приказом на 1.2080. Неудачная попытка преодолеть сопротивление 1.2000 и падение на фоне высоких доходностей казначейских облигаций США сигнализируют о высоком потенциале дальнейшего движения вниз. Рост показателя к новым максимумам продолжит оказывать давление на низкодоходные валюты стран G-10, такие как евро, японская йена, швейцарский франк и шведская крона.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса евро/доллар к отметкам 1.1925, 1.1900 и 1.1875.

Фунт/доллар

Курс фунт/доллар снизился в пятницу в цене к отметке 1.3920 и прервал серию из нескольких сессий роста подряд.

Макроэкономические данные Великобритании неожиданно оказались слабыми и усилили давление на фунт. Объём промышленного производства сократился на 4.9% в годовом исчислении. Производство в обрабатывающем секторе упало на 5.2%. Оба показателя существенно не дотянули до ожидаемых. В последние месяцы фунт опирался в основном на сильные фактические данные и ожидания быстрого восстановления экономики. Публикация показателей в пятницу показала, что ситуация в стране может не соответствовать прогнозам. Если это предположение найдёт подтверждение в ближайшие месяцы, тогда Банк Англии может предпринять дальнейшие шаги смягчения денежно-кредитной политики и существенно скорректировать курс британской валюты.

Тем временем в Scotia Bank повысили прогнозы курса фунт/доллар и видят целью уровень 1.4800 в конце 2021 года и 1.5000 – в 2022. В банке ранее повысили прогнозы для пары в январе, и теперь сделали это снова. По мнению аналитиков, инвесторы вознаграждают фунт за быструю и эффективную программу вакцинации, проводимую британским правительством. Это поддержит более активное восстановление и сильный экономический рост позже в этом году. Условия после Брекзита остаются отчасти неопределёнными, особенно в отношении доступа Великобритании на рынок финансовых услуг. Однако, в банке полагают, что относительно раннее завершение блокировок, позитивные перспективы экономического роста и снижение риска дополнительного смягчения монетарной политики Банком Англии предполагают, что фунт может вырасти в предстоящие месяцы.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к ценовым значениям 1.3900, 1.3875 и 1.3850.

Золото

В пятницу золото снова немного укрепилось в цене к отметке 1726 долларов за унцию, хотя в ходе сессии котировки опускались ниже ключевой поддержки 1700 долларов.

Аналитики рынка драгоценных металлов отмечают, что физический спрос в Европе фантастически хорош, и во многом то же самое происходит в Китае, где золото сейчас торгуется с премией в 10 долларов за унцию по сравнению с лондонскими ценами. Движение в пятницу произошло на фоне роста доходности казначейских облигаций и укрепления индекса доллара на 0,3%. Рост доходности ещё не достиг уровня, который вызвал бы проблемную инфляцию цен, но траектория движения уже начинает беспокоить некоторых участников рынка. По некоторым прогнозам, инфляция вырастет во втором квартале и поддержит спрос на золото.

По мнению аналитической команды CPM Group, рост доходности облигаций в этом году существенно сказался на рынке драгоценных металлов. В то же время инвесторы не должны опасаться увеличения номинальной доходности, поскольку реальные процентные ставки останутся отрицательными в обозримом будущем. В своём прогнозе на 2021 эксперты по-прежнему оптимистичны в отношении золота, поскольку цена поддерживается долгосрочными фундаментальными показателями, включая растущий уровень долга и чрезвычайно гибкую денежно-кредитную политику. В CPM Group ожидают, что в этом году цены на актив вырастут до 1995 долларов за унцию, что на 5% выше прошлогодней цены закрытия. Наряду с отрицательными реальными процентными ставками, золото также выглядит привлекательно как безопасный актив в условиях переоценённых фондовых рынков. При этом в компании по-прежнему предлагают обратить внимание на серебро и платину, которые обещают больший рост цены в 2021 году.

В нашем прогнозе предполагаем укрепление золота к отметкам 1730, 1735 и 1745 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Нефтяные рынки завершили прошлую неделю низкой волатильностью и консолидацией в диапазоне у отметки 65.5 доллара за баррель для марки WTI.

Цены находились под влиянием итогов заседания ОПЕК, где неожиданно было принято решение оставить добычу на текущих уровнях. При этом Саудовская Аравия продлила добровольное сокращение добычи на миллион баррелей в сутки на неопределённый срок. Решение ОПЕК крайне положительно повлияло на рынок в краткосрочной перспективе, и, несмотря на корректировку после бурного роста, это решение продолжает поддерживать цены. Но в моменте негатив был вызван статистикой запасов нефти в США. Рост показателя, как и сокращение запасов нефтепродуктов, были вызваны отстающим восстановлением работы обрабатывающих предприятий.

На предстоящей неделе участники рынка обратят внимание на статистику запасов нефти и ежемесячный отчёт от Международного энергетического агентства. Ранее в аналогичном отчёте ОПЕК улучшила прогноз спроса на нефть. При этом отмечается, что во втором квартале этого года начнётся рост экономической активности, который, по мнению аналитиков, приведёт к высокому спросу на нефтепродукты во второй половине года. В ОПЕК также показали статистику исполнения договорённостей, согласно которым в феврале соглашение было выполнено на 124% после январских 108%. Эти цифры связаны с добровольным сокращением добычи со стороны Саудовской Аравии. В остальном нефть в ближайшие дни будет двигаться вместе с другими рисковыми активами, волатильность которых может немного снизиться перед заседанием ФРС США.

В нашем прогнозе предполагаем рост цены нефти WTI к сопротивлениям 65.8, 66 и 66.3 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна достигла очередного ключевого уровня 60000 долларов. Эфириум укрепился к отметке 1875 долларов, а цена XRP снизилась к поддержке 44.8 цента. Общая капитализация рынка криптовалют составила 1.8 триллиона долларов.

При отсутствии отрицательных фундаментальных факторов и после утверждения президентом США пакета экономических стимулов на 1.9 триллиона долларов криптовалютный рынок продолжает рост во главе с биткойном. При этом все ведущие альткойны, хотя и демонстрируют рост, всё ещё не достигли даже максимумов февраля, когда биткойн торговался значительно ниже текущего уровня. В отличие от спекулятивного роста 2017 года, когда биткойн разогнали на ожиданиях запуска криптовалютных фьючерсов на товарных биржах США, сейчас принятие главной криптовалюты крупными инвесторами значительно возросло. Только Tesla и Microstrategy владеют биткойнами более чем на 7 миллиардов долларов. А с учётом других корпоративных держателей и фондов, институциональные инвесторы владеют биткойнами на десятки миллиардов долларов при текущей капитализации актива около 1.15 триллиона долларов.

Центральный банк Ямайки планирует начать тестирование государственной цифровой валюты в декабре, а её запуск запланирован на следующий год. Правительство страны считает необходимым ускорить переход на цифровую валюту для более эффективного восстановления экономики после кризиса и пандемии. Государственный стейблкойн может значительно расширить доступ населения стран Карибского бассейна к финансовым услугам. Власти сразу обозначают, что цифровую валюту Центрального банка Ямайки не стоит путать с криптовалютами, которые выпускаются в частном порядке и не контролируются регулирующими органами. Государственная цифровая валюта будет привязана к ямайскому доллару в соотношении 1:1 и станет считаться законным платёжным средством. Кроме того, с помощью этого актива предприятия смогут совершать более быстрые и экономичные платежи без посредников.

В нашем прогнозе предполагаем рост цены биткойна к отметкам 60500, 60800 и 61000 долларов. Эфириум достигнет уровней сопротивления 1880, 1890 и 1900 долларов, а цена XRP восстановится к ценовым значениям 45, 46 и 50 центов.

Новости

В Новой Зеландии опубликуют индекс активности в сфере услуг от Business NZ. В Австралии обнародуют данные продаж новых домов. Глава Резервного Банка Австралии Филип Лоу выступит с речью. В Японии выйдут данные заказов на продукцию машиностроения. В Китае станут известны данные розничных продаж и промышленного производства, индекс цен на жильё. А также в понедельник в Китае пройдёт пресс-конференция Национального бюро статистики. В Японии опубликуют индекс активности в сфере услуг.

В Швеции выйдет индекс потребительских цен.

В Канаде станут известны данные начатого строительства домов и объём производственных продаж. В США опубликуют индекс деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка, а также общий и чистый объём покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами.

Евро/доллар

Валютная пара евро/доллар продолжает следовать за ростом доходностей, снижение которых в середине недели позволило единой валюте доминировать чуть дольше, чем американской. В итоге котировки укрепились к уровню сопротивления 1.1950.

Доходность 10-летних государственных облигаций США достигла на прошлой неделе значения 1.6%. Рост показателя был вызван одобрением Сенатом пакета стимулов, а также позитивными данными американского рынка занятости и успехами вакцинации. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что доходность активов вырастет до 1.9% к концу 2021 года, что превышает предыдущий прогноз на 0.4%. В банке полагают, что подобная динамика приведёт к ужесточению финансовых условий и росту стоимости кредитования.

Главным событием прошлой недели стало согласование Джо Байденом пакета стимулов на 1.9 триллиона долларов. В рамках программы нуждающимся американцам будет оказана единовременная помощь в размере 1400 долларов каждому, а срок предоставления еженедельной надбавки к пособию по безработице будет продлён до сентября. Итого, около триллиона долларов будет направлено на оказание помощи населению, остальное – на стимулирование экономики. Волна денежной массы может захлестнуть рынки и вызвать девальвацию американской валюты. Эксперты Deutsche Bank считают, что 40% пакета помощи пойдёт непосредственно на фондовый рынок. Декабрьские выплаты в размере 600 долларов на человека позволили розничным продажам в январе подняться на 5.3%. Теперь показатель должен вырасти ещё больше, но всё же остаётся риск того, что рост потребления будет недостаточным, чтобы придать мощный импульс экономике.

В середине недели давление на доллар оказали данные базовой инфляции за февраль, которая выросла в США лишь на 0.1%, при прогнозе рынка в 0.2%. Потребительские цены поднялись на 0.4%, и это соответствовало ожиданиям. Рынки рассчитывали на более сильный рост цен, поэтому и доходность облигаций немного откатилась. Эксперты Morgan Stanley ожидают роста инфляции в США на уровне 2.6% в апреле–мае и стабилизации показателя на отметке 2.3%, что, вероятно, окажет большую поддержку доллару. К тому же число первичных заявок на пособие по безработице в США снизилось с 754000 до 712000. В банке Morgan Stanley ждут также снижения уровня безработицы до 4.9% благодаря сохранению сверхмягкой политики ФРС. По этой же причине экономисты банка UBS ожидают, что курс пары вырастет к концу года до 1.2700.

В четверг на заседании европейского Центробанка было принято решение сохранить процентные ставки без изменений и ускорить выкуп активов в рамках программы экстренной помощи экономике. ЕЦБ ожидает увеличение роста экономики Еврозоны в 2021 году на 4%, что на 0.1% больше по сравнению с декабрьским прогнозом. В 2022 году экономика в регионе должна вырасти на 4.1%, декабрьский прогноз предусматривал рост на 4.2%. Эксперты полагают, что сдержанные ожидания продиктованы низкими темпами вакцинации и слабым фундаментальным фоном в первом квартале. Скорее всего, отставание экономики Еврозоны от США позволит в ближайшей перспективе ещё сильнее укрепиться американской валюте.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение курса евро/доллар к поддержкам 1.1930, 1.1900, 1.1875, 1.1850 и 1.1820.

Фунт/доллар

Доминирование фунта над долларом можно было наблюдать всю прошлую неделю, и лишь в пятницу пара немного скорректировалась. Недельная торговая сессия завершилась около отметки 1.3920.

Правительство США приняло пакет мер стимулирования экономики, что подстегнуло рост доходности казначейских облигаций. Пока это является основным фактором, влияющим на динамику курса валютной пары. В четверг снижение уровня доходности 10-летних облигаций остановилось, и в пятницу был преодолён порог 1.6%, после чего курс фунт/доллар опустился к уровню поддержки 1.3865.

Банк Англии относительно недавно отказался от идеи снижения процентных ставок, и это до сих пор оказывает поддержку британской валюте. Очередное заседание центрального банка ожидается 18 марта, и эксперты не ждут смены позиции регулятора. Однако, в центре внимания будут данные ВВП Великобритании, который снизился на 2.9% в январе по сравнению с декабрём, хотя экономисты ожидали падения на 4.9%. Эксперты объясняют расхождение бо́льшей устойчивостью потребительских расходов, чем во время предыдущих блокировок. При этом показатели инфляции остаются низкими, по последним данным рост индекса потребительских цен составил 0.7%. Вероятно, Банк Англии внесёт коррективы в объёмы программы количественного смягчения.

На прошлой неделе фундаментальный фон вряд ли мог оказать поддержку фунту. В январе объём торговли Великобритании с Евросоюзом упал на 40%. Для сравнения торговля со странами, не входящих в ЕС, выросла на 1.7%. Но эксперты объясняют снижение показателя накоплением запасов на предприятиях в конце 2020 года, чтобы минимизировать риски Брекзита. Также было зафиксировано снижение на 2.3% объёма производства в обрабатывающей промышленности, которая составляет 80% всего промышленного производства в стране.

Некоторые участники рынка всё ещё склонны делать ставку на фунт, поскольку в Великобритании вакцинировано уже примерно 35% населения, что обещает быстрое восстановление экономики страны. Экономисты Scotia Bank повысили прогнозы курса фунт/доллар до 1.4800 на конец года, учитывая снижение риска дополнительного смягчения монетарной политики Банком Англии. При этом эксперты единогласно отмечают, что после выхода из ЕС Великобритания испытывает сложности с доступом на финансовые рынки Европы и с таможенным регулированием.

Несколько иной точки зрения придерживаются аналитики Morgan Stanley, которые ещё в начале года ожидали снижения курса доллара. Теперь в банке полагают, что инвесторы сделают ставку на сильное восстановление экономики США, что, в свою очередь, будет стимулировать инфляцию в ближайшие месяцы. В Morgan Stanley также отмечают, что инвесторы уже начали и будут в дальнейшем продавать государственные облигации США с длительным сроком погашения, увеличивая доходность этих бумаг. Поэтому в банке прогнозируют курс фунта к доллару на уровне 1.3500 к началу июля и 1.3200 к концу года. Вероятно, различие в темпах восстановления экономики США и Великобритании, как и в случае с Еврозоной, станет весомым доводом укрепления доллара.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к ценовым значениям 1.3900, 1.3880, 1.3850, 1.3825 и 1.3800.