Прогноз

Золото продолжает падать в цене

8:15, 30 Мар 2021

Евро/доллар

В понедельник курс евро/доллар снизился к отметке 1.1765. Котировки сохраняют позиции ниже ключевого уровня 1.1800.

Доллар США по-прежнему пользуется спросом на фоне перспектив более быстрого восстановления экономики страны по сравнению с Еврозоной. Ожидания дополнительных расходов на инфраструктуру оказывают поддержку американской валюте, и возобновившиеся напряжение между США и Китаем также поддерживают привлекательность доллара как актива-убежища. Слабые макроэкономические показатели из Еврозоны оказывают дополнительное давление на курс единой валюты.

На фоне относительно спокойного начала недели трейдеры будут продолжать следить за динамикой рынков в поисках какого-либо значимого импульса. Данные занятости в несельскохозяйственном секторе США, вероятно, станут ключевым фактором риска для укороченной недели. Сильный релиз позволит доллару ещё сильнее укрепить свои позиции против евро. И только очень слабые показатели смогут переломить текущую тенденцию и развернуть рынок против доллара. В этом году пара потеряла уже почти 600 пунктов, и уже сейчас можно говорить о полноценной смене тренда. Котировки двигаются к локальным минимумам октября 2020 и вскоре смогут протестировать эти уровни.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение курса евро/доллар к отметкам 1.1740, 1.1720 и 1.1700.

Фунт/доллар

Британская валюта опустилась в цене против доллара США к поддержке 1.3760. Трейдеры пока игнорируют ослабление ограничений в Великобритании и более высокие уровни вакцинации по сравнению с Европейским союзом. Падение цен на нефть, вероятно, окажет давление на национальный индекс FTSE 100, что, в свою очередь, вызовет новое падение фунта. В понедельник начался второй этап снятия коронавирусных ограничений в Великобритании. Следующий этап смягчения карантина запланирован на 12 апреля. В ближайшие месяцы прогнозируется восстановление объёма розничных продаж в стране и, как следствие, рост экономики за счёт отложенного спроса. Британский фунт на этом фоне может вырасти против евро, но вряд ли получит преимущество перед долларом США.

Представитель комитета по денежной политике Банка Англии Гертьян Влиге заявил в понедельник, что не ожидает существенных изменений в подходе регулятора в ближайшем будущем. Влиге отметил, что видит некоторое укрепление роста в этом году, которое, однако, будет недостаточным для вывода о том, что экономика больше не нуждается в поддержке со стороны монетарной политики. Банк Англии обязался не снижать ставку в течение шести месяцев, но участники рынка предполагают возможные изменения во втором полугодии, если инфляция в стране продолжит стагнировать. Британская валюта больше не является фаворитом в паре против доллара, но для дальнейшего падения нужен более серьёзный фундаментальный импульс.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к ценовым значениям 1.3740, 1.3720 и 1.3700.

Золото

В начале новой торговой недели цена золота снизилась к уровню поддержки 1710 долларов за тройскую унцию.

Драгоценный металл остаётся под давлением, поскольку экономика США продолжает курс на полное восстановление. Однако, падение доходности американских казначейских облигаций оказало некоторую поддержку ценам. В понедельник доходность 10-летних облигаций составила 1.66% и снизилась сразу на 1,05%. Это существенно ниже рекордно высокого уровня в середине марта.

В настоящее время стоимость золота практически не определяется спросом на ювелирные украшения. В Китае продажи золотых украшений в крупных городских розничных магазинах более чем удвоились во время новогодних праздников по лунному календарю по сравнению с прошлым годом. В целом в Азии покупатели максимально пользуются падением цен почти до девятимесячного минимума. Снижение импортных пошлин также сделало драгоценный металл дешевле в Индии, которая импортирует почти все потребляемое золото. По предварительным оценкам, в феврале закупки драгоценного металла достигли максимума с конца 2019 года. Всё это не позволяет рынку удержаться на достигнутых уровнях, котировки пробивают локальные минимумы почти каждый день.

Краткосрочные перспективы для золота также выглядят слабыми. Инвестиционные банки изменяют свои прогнозы в сторону ухудшения. Консенсус-прогноз подразумевает падение котировок ниже ключевой поддержки 1700 долларов уже в ближайшее время.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены золота к отметкам 1705, 1700 и 1690 долларов за унцию.

Нефть

Нефть WTI укрепилась в цене к сопротивлению 61.5 доллара за баррель. Н

а европейской сессии рынки снижались на новостях о снятии с мели контейнеровоза, который ранее перекрыл движение в Суэцком канале, по одному из самых загруженных морских торговых путей в мире. В дальнейшем трейдеры обратили внимание на предстоящие встречи в рамках ОПЕК+. Очередное заседание министерского мониторингового комитета альянса запланировано на 31 марта, самих министров — на 1 апреля. На них должно быть принято решение об уровне добычи на май. При этом аналитики полагают, что ОПЕК+ не будет увеличивать добычу на фоне недавнего снижения цен.

Авария на Суэце стала фактором поддержки цен на короткое время. Сейчас тренд на общее снижение цен на энергоносители может возобновиться, стоимость барреля нефти в течение одной-двух сессий вполне может снизиться до 58–60 долларов. На новостях о блокировке Суэцкого канала нефтяные котировки на прошлой неделе прибавили 6% и превысили уровень 64 доллара. Но на следующий день цены резко снизились на более чем 4%, поскольку для рынка главным остаётся вопрос глобального баланса спроса и предложения. На фоне распространения коронавируса в Европе и некоторых странах Азии, в том числе, в Индии — крупнейшем рынке энергоресурсов — трейдеры больше опасаются низкого спроса, чем перебоев поставок из-за кратковременной остановки движения по Суэцу.

В нашем прогнозе предполагаем снижение цены нефти WTI к отметкам 61.25, 61 и 60.75 долларов за баррель.

Криптовалюты

Биткойн укрепился к уровню 57600 долларов. Эфириум консолидируется около сопротивления 1800 долларов, а цена XRP достигла 56.4 цента. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 1.82 триллиона долларов.

Платёжная система Visa и криптовалютный сервис Crypto.com запустили пилотную программу по интеграции расчётов в стейблкойне USD Coin. Решение работает на блокчейне эфириума. Представители Visa отметили, что оно исключит необходимость конвертировать цифровой актив в фиат для выполнения транзакции. Компания также сотрудничает с ориентированным на институционалов криптобанком Anchorage. Она планирует запустить возможность расчётов в USDC после тестирования и обсуждения инициативы с партнёрами. Ранее компания раскрыла подробности криптовалютной стратегии, включающей в себя биткойн, другие криптовалюты, а также обеспеченные фиатом токены и стейблкойны. Напомним, в декабре 2020 года Visa подключила свою глобальную сеть к USDC и анонсировала выпуск карты с поддержкой платежей в стейблкойне.

Аналитики компании CryptoQuant отметили, что объём стейблкойнов на кошельках криптовалютных бирж превысил 10 миллиардов долларов — это рекордный показатель и позитивный сигнал для биткойна. Приток биткойнов на кошельки криптовалютных бирж указывал на возможность падения рынка, но распродажи не случилось, и большие запасы стейблкойнов на кошельках, скорее всего, указывают на рост курса главной криптовалюты в ближайшее время. Во время падения рынка крупные инвесторы направляют свои биткойны на биржи, чтобы в случае продолжения падения незамедлительно их продать. А затем они оставляют их у себя. Общая капитализация рынка стейблкойнов составляет около 60 миллиардов долларов. Таким образом, на кошельках криптовалютных бирж сосредоточено более 17% от общего количества стабильных цифровых валют.

В нашем прогнозе ожидаем укрепления цены биткойна к отметкам 57800, 58000 и 58300 долларов. Эфириум может вырасти к уровням 1810, 1820 и 1840 долларов, а XRP – к ценовым значениям 56.7, 57 и 58 центов.

Новости

В Новой Зеландии опубликуют число разрешений на строительство. В Японии выйдет уровень безработицы, объём розничных продаж и соотношение числа вакансий и соискателей.

В Германии станет известен индекс цен на импорт, а во Франции – уровень доверия потребителей. В Швейцарии обнародуют индекс ведущих экономических показателей от KOF, а в Испании – показатели инфляции, включая основной и гармонизированный индексы потребительских цен. В Еврозоне станет известен индекс доверия потребителей и ожидания по инфляции. В Германии также выйдут основной и гармонизированный показатели потребительских цен.

В США опубликуют индекс розничных продаж Redbook, индекс цен на жильё и индикатор доверия потребителей. Американский нефтяной институт отчитается о запасах нефти за прошлую неделю.

Сильная макростатистика из США поддерживает доллар

8:34, 29 Мар 2021

Евро/доллар

В начале новой недели курс евро/доллар торгуется на подступах к уровню сопротивления 1.1800.

Индекс расходов на личное потребление – важный инфляционный показатель в США – вырос в прошлом месяце на 1.4%, и это несколько ниже ожиданий. Деловой климат в Германии, по опросу IFO, улучшился до 96.6 в марте. Эти результаты дополняют благоприятные данные по региону, опубликованные ранее на прошлой неделе, хотя и без какого-либо положительного влияния на евро. Также экономисты IFO заявили, что в первом квартале предполагают умеренное сокращение экономики Германии на 0.7%, отмечая при этом силу немецкой промышленности и высокие ожидания экспорта из-за высокого спроса со стороны США и Китая. А также отмечается улучшение климата в секторе услуг.

В Danske Bank сохраняют прогноз, согласно которому курс евро/доллар продолжит снижаться. По мнению аналитиков банка, текущее давление на пару вызвано главным образом сочетанием слабости в Азии, глобальным, хотя и незначительным, ужесточением условий ликвидности, и краткосрочной экономической неопределённостью. Вероятно, перечисленные факторы останутся актуальными в ближайшей перспективе, поэтому риск снижения котировок к поддержке 1.1500 остаётся высоким. В целом аналогичной оценки придерживаются и другие крупнейшие инвестиционные банки.

В нашем прогнозе предполагаем коррекционный рост курса евро/доллар к отметкам 1.1800, 1.1825 и 1.1850.

Фунт/доллар

Британская валюта завершила укреплением прошлую неделю по отношению к доллару к уровню 1.3790. Котировки сохранили скромный внутридневной рост, хотя и не смогли закрепиться выше сопротивления 1.3800.

Фунт довольно сдержанно отреагировал на ежемесячные данные розничных продаж в Великобритании. В феврале объём розничных продаж в стране упал меньше, чем ожидалось, а основной показатель (без учёта топлива) вырос на 2.1%. В то же время неожиданно слабый рост инфляции и опасения дальнейшей эскалации дипломатической напряжённости между Великобританией и Китаем удерживают трейдеров от агрессивных покупок фунта. Стоит отметить, что в прошлую пятницу Китай ввёл санкции против девяти физических лиц и четырёх организаций в Великобритании.

Согласно заявлению Сильваны Тенрейро из Банка Англии, ряд сценариев могут потребовать более мягкой денежно-кредитной политики в этом году. Слова Тенрейро стали реакцией на слабый рост инфляции в Великобритании в последние месяцы. Обозначенное ослабление монетарной политики может также стать ответом на любое новое падение ключевых экономических индикаторов. Банк Англии не исключает сценарий со снижением процентной ставки в отрицательную зону во второй половине 2021 года. В рамках программы количественного смягчения будет рассматриваться и вариант с увеличением объёма покупок ценных бумаг. При этом весьма вероятен сценарий с быстрым восстановлением потребительской инфляции после окончания локдаунов из-за отложенного спроса. Высокий уровень неопределённости оставляет заседания Банка Англии максимально непредсказуемыми и интересными для участников рынка.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса фунт/доллар к ценовым значениям 1.3770, 1.3750 и 1.3725.

Золото

Золото торгуется около уровня 1730 долларов за унцию, волатильность котировок остаётся невысокой с прошлой недели.

Цена актива очень сильно пострадала в последнее время от роста доходности государственных облигаций в разных странах. В краткосрочной перспективе растущие процентные ставки будут и дальше оказывать давление на рынок золота. Базовая процентная ставка ФРС и ЕЦБ остаётся на рекордном минимуме вот уже многие месяцы, но доходность гособлигаций, наоборот, заметно выросла. Растущие процентные ставки являются серьёзным фактором давления на стоимость золота. Дело в том, что облигации являются защитным инвестиционным активом и считаются конкурентами для драгоценного металла. Когда их доходность очень низкая или даже отрицательная, то они не представляют интереса для инвесторов с долгосрочным горизонтом планирования. Однако, за последние несколько месяцев их доходность выросла, а цена золота с начала 2021 года упала на 8%.

Рост доходности гособлигаций оказывает давление не только на цену золота, но и осложняет государственное финансирование. Всё это происходит на фоне борьбы с последствиями коронавирусного кризиса, поэтому страны вынуждены увеличивать свою долговую нагрузку, чтобы справиться с экономическими проблемами. Растущие процентные ставки являются также сигналом к началу разгона инфляции. Это означает, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе инвесторы будут всё больше интересоваться золотом для сохранения своих сбережений от обесценивания. В случае роста госдолга растёт вероятность возникновения валютных и государственных кризисов. В таким условиях золото обычно пользуется повышенным спросом. Таким образом, роль драгоценного металла в качестве защитного актива будет только возрастать.

В нашем прогнозе предполагаем рост цены золота к отметкам 1735, 1740 и 1750 долларов за унцию.

Нефть

В конце прошлой недели нефть WTI вернулась в область локального максимума 60.65 доллара за баррель.

Котировки выросли после сообщения, что открытие Суэцкого канала может занять чуть больше времени, чем предполагалось ранее. Через Суэцкий канал ежедневно проходит порядка 30% мировых контейнерных перевозок и около 12% всей мировой торговли. Объёмы поставок нефти и нефтепродуктов через этот путь составляют около 4.4% от совокупных мировых объёмов. Ключевыми экспортёрами нефти, использующими канал для осуществления перевозок, являются Саудовская Аравия и Россия, а крупнейшими импортёрами выступают Китай и Индия.

Очевидно, что перебои с поставками могут привести к срыву сроков, снижению загрузки ряда нефтеперерабатывающих заводов и повлечь за собой пересмотр договоров с поставщиками. Кроме того, со стороны потребителей могут появиться требования о возмещении к страховым компаниям, что также может повлечь за собой целый ряд других проблем. Возникновение дефицита в отдельных регионах может оказать поддержку ценам на нефть, хотя реакция глобальных бенчмарков во многом может быть обусловлена действиями спекулянтов на срочном рынке. Поэтому реальное влияние на нефтяные цены будут оказывать как сроки блокировки Суэцкого канала, так и целый ряд других факторов, на которых сейчас сфокусированы участники нефтяного рынка.

В то же время очевидно, что блокировка Суэцкого канала является краткосрочным моментом, а не поводом для положительной переоценки перспектив. Куда важнее остаётся третья волна пандемии в ряде европейских стран и неравномерное восстановление мировой экономики с существенной дифференциацией по странам и регионам.

В нашем прогнозе предполагаем снижение цены нефти WTI к отметкам 60.4, 60.2 и 60 долларов за баррель.

Криптовалюты

Биткойн восстановился в цене к уровню 56000 долларов. Эфириум вырос к отметке 1700 долларов, а цена XRP снизилась до 55 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 1.76 триллиона долларов.

Разработчики Cardano представили план развёртывания хардфорка Alonzo в своём блокчейне. Обновление будет активировано в августе и добавит возможности создания и исполнения смарт-контрактов. Согласно представленной дорожной карте, тестовая сеть Alonzo может быть запущена уже в следующем месяце. Впервые разработчики смогут разворачивать смарт-контракты в тестовой сети. В июне произойдёт фиксация кода после нескольких месяцев тестирования, что положит начало активации обновления. Множество новых приложений может быть запущено сразу после развёртывания Alonzo в основной сети, которое намечено на август. Разработчики Cardano уже представили приложение, написанное на языке программирования Plutus, которое позволяет обменивать токены. Оно потенциально может стать конкурентом децентрализованных бирж на блокчейне эфириума.

Банк Японии сообщил о создании Комитета по вопросам государственных цифровых валют. Согласно заявлению регулятора, Комитет был создан для того, чтобы регулирующие органы страны могли взаимодействовать с правительством и частным сектором, обмениваться информацией о планах государственных цифровых валют. Прошлой осенью Центральный банк Японии начал подготовку к пилотному запуску собственной цифровой валюты, и уже в следующем месяце перейдёт к первой фазе тестирования цифровой йены.

Китай тоже далеко продвинулся в тестировании государственного стейблкойна. Несколько дней назад местные СМИ сообщили, что шесть крупных государственных банков в Китае начали тестировать кошельки для цифрового юаня. На этой неделе исследователь НБК сообщил, что цифровой юань не будет полностью анонимным, а детали транзакций будут доступны для центрального банка и регулирующих органов. Это необходимо для улучшения финансового надзора.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены биткойна к отметкам 55750, 55500 и 55000 долларов. Эфириум опустится к отметкам 1790, 1780 и 1770 долларов, а XRP – к ценовым значениям 54, 53 и 50 центов.

Новости

В Великобритании опубликуют индекс цен на жильё Nationwide и объём потребительского кредитования Банка Англии.

В Еврозоне выйдет индикатор делового климата. В США станет известен индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Далласа.

Еженедельный прогноз 29 марта – 4 апреля: золото, нефть, криптовалюты

8:34, 29 Мар 2021

Золото

В последние три недели цена золото консолидируется в коридоре 1700–1755 долларов за тройскую унцию. На прошлой неделе волатильность рынка была невысокой, котировки опустились к отметке 1732 доллара за унцию.

Инвесторы оценивали вероятность и сроки введения в США более высоких корпоративных налогов для финансирования инфраструктурных проектов. На этом фоне на фондовом рынке наблюдался отток капитала, что также могло позитивно сказаться на котировках драгметалла. Ранее в этом месяце в США был одобрен новый пакет стимулов объёмом 1.9 триллиона долларов, а команда Байдена уже работает над следующим, размер которого достигает 3 триллионов долларов. В связи с этим инфляционные ожидания превысили отметку в 2% и продолжают расти. Но, по мнению экспертов, для котировок золота может стать благоприятным сильный скачок инфляции до 4-5%, при этом умеренный рост будет иметь обратное действие.

На прошлой неделе было зафиксировано снижение доходности 10-летних казначейских облигаций США к уровню 1.67%. Если доходность бумаг продолжит падать, цены на золото могут укрепиться. Но рост курса доллара, скорее всего, станет препятствием для повышения стоимости драгметаллов. На прошлой неделе доллар рос и при снижающейся доходности. Эксперты JP Morgan ожидают в ближайшее время консолидацию доходности 10-летних облигаций в диапазоне 1.5-1.75%, после чего последует подъём к уровню 2%. Аналитики Deutsche Bank к концу текущего года прогнозируют рост доходности до 2.25%.

Аналитики швейцарского банка Credit Suisse понизили свой трёхмесячный прогноз до 1750 долларов, а 12-месячный – до 1700 из-за продолжения оттока капитала из золотых ETF-фондов на фоне роста ожиданий быстрого восстановления экономики. Проведение вакцинации и программы стимулирования привлекают инвестиции в рисковые активы, к которым золото не принадлежит.

Обычно котировки золота сильно влияют на ценообразование остальных драгоценных металлов. Но золото с начала года потеряло 8.7% своей стоимости, а иридий подорожал на 131%, проделав путь от 2600 до 6000 долларов. Металл используется в производстве дисплеев и свечей зажигания. Эксперты объясняют резкий рост котировок иридия недостаточными инвестициями в разработку платины, в производстве которой иридий является побочным продуктом. Ослабление интереса к платине обусловлен снижением объёмов производства катализаторов для автомобилей с двигателем внутреннего сгорания, которые уступают на рынке своё место электромобилям. Уменьшение предложения платины также привело к росту палладия. Например, на прошлой неделе цена у платины шла на снижение, а у палладия – росла.

Вероятно, в ближайшей перспективе золото продолжит снижаться благодаря укреплению доллара на фоне успехов в восстановлении экономики США. К тому же начали появляться признаки оживления европейского бизнеса.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены золота к уровням поддержки 1730, 1725, 1720, 1710 и 1700 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Котировки нефти WTI вернулись в диапазон 57–62 доллара за баррель, в котором провели большую часть февраля перед повышением цены. Торги завершились на уровне поддержки 60.8 доллара за баррель.

В течение недели цены дважды снижались на 5–6% из-за опасений относительно спроса на волне новых антивирусных ограничений в Европе, а также роста заболеваемости в Индии и Бразилии. К проблемам спроса добавляется и избыток предложения, о котором можно судить по оперативным данным из США. Американский институт нефти заявил о росте запасов сырья в стране на 2.9 миллиона баррелей, а Минэнерго США – на 1.9 миллиона баррелей, при этом сокращения объёмов не происходит уже 5 недель подряд. Запасы бензина снизились на 200 000 баррелей, а дистиллятов – поднялись на 3.8 миллиона баррелей.

Учитывая опасность увеличения дисбаланса, на последнем заседании ОПЕК+ участники воздержались от повышения добычи, что привело к росту цен на 6%. Следующая встреча назначена на 31 марта – 1 апреля. Страны, входящие в группу, по данным Reuters, скорее всего, примут решение о сохранении текущих уровней производства. Возможно, в повестку будет включено обсуждение роста продаж нефти Ираном. Договорённости о квотах ОПЕК+ не распространяются из-за санкций США на Исламскую республику, которая перешла почти к открытому нарушению запретов, экспортируя нефть в Китай. Теперь её клиентом стала Индия, которая собирается сократить покупки у Саудовской Аравии на четверть. Из-за санкций Иран вынужден продавать нефть со скидкой 3–5 долларов от международной цены, что, вероятно, уже помогло пойти котировкам на снижение.

В Суэцком канале 23 марта контейнеровоз сел на мель поперёк русла, заблокировав движение судов, включая танкеры, на которых перевозится 4.4% экспортной нефти и продуктов её переработки. Инцидент вызвал повышение цен на нефть на 5%. Освобождение корабля может произойти со дня на день на пике прилива или растянуться на недели. Кстати, больше всех от затора выигрывает Иран, так как для доставки нефти в Китай и Индию ему в отличие от Саудовской Аравии канал не нужен, а рост цен, вызванный инцидентом, более, чем устраивает.

По данным Baker Hughes, число активных буровых установок выросло на 6 за неделю и на 144 с сентября 2020 года. Эксперты обращают внимание на тот факт, что добыча с тех пор увеличилась с 9.7 до 10.9 миллионов тонн и не растёт к уровням весны 2020 года в 13 миллионов тонн. У экспертов возникают сомнения в возможности новых скважин давать прошлогодние объёмы. Кроме того, из опроса ФРБ Далласа выяснилось, что нефтедобытчики не ждут роста цен, испытывают дефицит финансирования, опасаются ограничений со стороны команды Байдена и не собираются увеличивать персонал. Они вынуждены думать, как избежать банкротства даже при сравнительно высоких ценах.

Вероятно, цены на этой неделе смогут подняться благодаря очередному взвешенному решению ОПЕК+, учитывая новые доказательства восстановления мировой экономики.

В нашем прогнозе ожидаем роста цен на нефть WTI к уровням сопротивления 61, 61.2, 61.5, 61.8 и 62 доллара за баррель.

Криптовалюты

На прошлой неделе динамика курса криптовалют сохранила разнонаправленность. Биткойн снизился к уровню 55 900 долларов. Эфириум стабилизировался на отметке 1702 доллара. Цена XRP выросла к значению 55.53 цента.

Общая капитализация рынка криптовалют снизилась до 1.75 триллиона долларов. Биткойн с начала года сохраняет корреляцию с индексом S&P 500, вероятно, потому что также перегрет монетарными стимулами. На прошлой неделе они также продемонстрировали синхронное снижение. По данным Santiment, после того как биткойн упал ниже 52 000 долларов, был отмечен низкий коэффициент обращения токенов, что инвесторы интерпретировали как признак снижения цены в ближайшей перспективе. Но апрель, судя по историческим данным, месяц, благоприятствующий росту биткойна, что уже сформировало ожидания повышения цен до 80 000 долларов. Однако, ралли может застопориться надолго, котировки больше не реагируют на инвестиции и маркетинговую активность Tesla и MicroStrategy, но могут вырасти, если придут капиталы других крупных игроков

Эксперты Банка международных расчётов полагают, что биткойн может быть инвестиционным инструментом, но в качестве средства платежей уже потерпел неудачу из-за высокой волатильности. В банке считают, что в отношении этой функции актив легко со временем уступит занятое место цифровым валютам центральных банков и криптоактивам крупных технологических компаний. Ранее представители Facebook подтвердили намерение запустить цифровую валюту Diem в текущем году. Но на прошлой неделе президент Microsoft Брэд Смит заявил, что выпуск валюты должен принадлежать только государству.

Многие Центробанки в настоящий момент занимаются разработкой собственных цифровых валют. На прошлой неделе в Банке Японии был сформирован комитет по взаимодействию регулятора с правительством и частным сектором, включая в банковскую сферу, так как на апрель запланирован переход к первой фазе тестирования. В Китае внедрение цифрового юаня подошло к этапу, в ходе которого частные клиенты шести крупных государственных банков начали использовать криптовалютные кошельки, проводя реальные транзакции на лимитированные суммы, используя в том числе банковские карты. Токен Cardano закрепился на пятой строчке рейтинга криптовалют по капитализации. Разработчики Cardano заявили о готовящемся на август 2021 года обновлении, которое добавит возможности создания и исполнения смарт-контрактов. Согласно представленному плану, тестовая сеть Alonzo может быть запущена уже в апреле. Также разработчики Cardano представили приложение, которое позволяет обменивать токены и потенциально может стать конкурентом децентрализованных бирж на блокчейне эфириума. По данным Bloomberg, более 100 компаний находятся в процессе перехода с эфириума на Cardano.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение биткойна к уровням поддержки 55 600, 55 300, 55 000, 54 000 и 53 000 долларов. Эфириум может упасть к отметкам 1697, 1695, 1690, 1685 и 1680 долларов, а XRP – к уровням 54, 53, 52, 51 и 50 центов.

Еженедельный прогноз 29 марта – 4 апреля: евро/доллар, фунт/доллар

8:34, 29 Мар 2021

Евро/доллар

Стоимость евро в течение прошлой недели снизилась на 0.7%. Нисходящий тренд пары набирает обороты, котировки достигли уровня 1.1790.

Наиболее сильную поддержку доллар получает от сильной американской макростатистики. К тому же лидерство США в массовой вакцинации было закреплено обещаниями президента Джо Байдена провести 200 миллионов прививок за 100 дней. В Германии объявлен карантин до 18 апреля, что также способствовало падению евро против доллара. Ранее на валютный курс также влиял рост доходностей, но на прошлой неделе снижение показателя до уровня 1.65% никак не повлияло на курс американской валюты.

Представители ФРС неоднократно заверили, что роста инфляционного давления не ожидается, и нет необходимости вносить изменения в параметры текущей монетарной политики. Однако, глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что регулятор будет постепенно сворачивать покупки активов, которые сейчас составляют 120 миллиардов долларов в месяц, когда экономика США будет близка к полному восстановлению. До сих пор казалось, что речь не идёт о 2021 годе, но теперь у инвесторов появился повод для сомнений, поскольку чёткий критерий полного восстановления не был назван.

Рынок сдержанно отреагировал на данные роста экономики США в четвёртом квартале, который составил 4.3% и превысил предварительную оценку на 0.2%. Количество первичных и повторных заявок на пособие по безработице существенно снизилось. Показатели заказов на товары длительного пользования неожиданно снизились на 1.1%. Как объяснили аналитики Wells Fargo, падение вызвала суровая зимняя погода, которая сдерживала поставки, что также отразилось на работе производственного сектора. На следующей неделе индекс доверия потребителей и изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе за март должны подтвердить, что экономика США действительно уходит в отрыв.

Вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос предсказывает экономический бум в Еврозоне во второй полугодии, если количество вакцинированных резко увеличится хотя бы к лету. Индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг показали рост выше прогнозных данных как в Германии, так и в Еврозоне. При этом экономисты Deutsche Bank считают, что данные не позволяют сделать вывод о скорости восстановления экономики и прогнозируют дальнейшее снижение пары. С ними согласны валютные аналитики Bank of America, которые ожидают роста ВВП США на 6.5% в то время, как немецкая экономика в первом квартале должен сократиться на 0.7%. В пятницу был отмечено улучшение делового духа в Германии, но рост евро после публикации так и остался слабым.

На следующей неделе выйдут данные розничных продаж и потребительской инфляции в Германии, причём оба показателя, вероятно, окажутся сильными. Но и это вряд ли остановит нисходящий тренд пары евро/доллар, поскольку все остальные ключевые факторы останутся без изменений.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение курса евро/доллар к уровням поддержки 1.1770, 1.1750, 1.1725, 1.1700 и 1.1675.

Фунт/доллар

В середине прошлой недели курс фунт/доллар достиг очередного локального минимума 1.3670, после чего восстановился к уровню 1.3790, хотя всё равно оказался в минусе по итогам торговой сессии.

Надежды на ускоренные темпы восстановления экономики Великобритании благодаря массовой вакцинации подняли курс фунта против доллара в прошлом месяце выше 1.4200. После прохождения локального пика американская валюта начала укрепляться, чему на прошлой неделе способствовали сильные макроэкономические данные США, особенно в сфере занятости. Преимущество Великобритании перед США в темпах вакцинации исчезло, к тому же время от времени наблюдаются всплески геополитической напряжённости после Брекзита. Обострение отношений с Китаем также снизило количество инвесторов, желающих сделать ставку на рост фунта.

Главный экономист Банка Англии Энди Холдейн заявил, что восстановление экономики наступит быстро, поскольку избыточные сбережения в Великобритании на сумму около 150 миллиардов фунтов помогут оживить торговлю. Эксперты Credit Agricole прогнозируют смягчение позиции регулятора во втором полугодии, поскольку ралли валютной пары уже внесло вклад в ужесточение финансовых условий в Великобритании. В пятницу представитель Банка Англии Сильвана Тенрейро подтвердила, что в этом году возможна реализация ряда сценариев, предполагающих экономическое ослабление, которые могут потребовать от регулятора смягчения денежной политики.

Аналитики Rabobank также полагают, что оптимизм роста британской экономики пришёл на рынки преждевременно, поскольку инфляция потребительских цен в Великобритании упала с 0.7% в январе до 0.4% в феврале, хотя ожидался рост к 0.8%. Объём розничных продаж в Великобритании снизился меньше, чем ожидалось, а показатель основных продаж вырос на 2.1% в феврале. Скорее всего, далее показатели будут расти, так как 12 апреля в Великобритании откроются многие розничные точки продаж.

Надежды на укрепление фунта возвращаются после публикации индексов деловой активности за март. Показатель в производственном секторе вырос до 57.9 пунктов, превысив ожидания. Активность в сфере услуг поднялась сразу до 56.8 пунктов, что стало максимумом за последние полгода и позволило ещё более позитивно оценить перспективы фунта. К тому же уровень безработицы в Великобритании в январе снизился до 5%, хотя экономисты ожидали роста до 5.2%. Представитель Банка Англии Майкл Сондерс призвал пока проявить осторожность с прогнозами, предположив, что уровень безработицы в этом году ещё немного вырастет, но не так сильно, как в Центробанке прогнозировали в феврале.

Консенсус-прогноз предполагает, что разница в темпах восстановления экономики у Великобритании и США будет увеличиваться, как и разрыв в темпах вакцинации. Аналитики Credit Agricole прогнозируют снижение стоимости фунта против доллара к уровню 1.3500 в предстоящие 3 месяца. Вероятно, на этой неделе американская валюта также будет доминировать, поскольку ожидается выход новых позитивных данных в США.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к отметкам 1.3770, 1.3750, 1.3725, 1.3700 и 1.3650.

Справка по экономической статистике с 29 марта по 4 апреля 2021 года

8:34, 29 Мар 2021

Понедельник

В Великобритании опубликуют индекс цен на жильё Nationwide и объём потребительского кредитования Банка Англии. В Еврозоне выйдет индикатор делового климата.

В США станет известен индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Далласа.

Вторник

Среда

В Японии опубликуют объём промышленного производства. В Новой Зеландии выйдет индекс доверия в деловых кругах от банка ANZ и показатель деловой активности от Национального Банка. В Австралии выйдет число разрешений на строительство и объём ипотечного кредитования. В Китае станет известен индекс деловой активности в производственном секторе, а в Японии – объём строительства новых домов.

В Великобритании опубликуют финальную оценку роста экономики в четвёртом квартале 2020 года, а также индекс цен на жильё Nationwide и баланс счёта текущих операций. В Германии выйдет индекс цен на импорт, уровень безработицы и изменение числа безработных. Во Франции, Италии и Еврозоне станут известны показатели инфляции, включая базовый и основной индексы потребительских цен. Национальный Банк Швейцарии представит ежеквартальный отчёт.

В США опубликуют изменение числа занятых от ADP, индекс ипотечного кредитования от МВА, данные незавершённых продаж на рынке недвижимости и показатель деловой активности в Чикаго. В Канаде выйдут данные роста экономики, индекс цен на промышленные товары и на сырьё. Управление энергетической информацией отчитается о запасах коммерческой нефти в США за прошлую неделю.

Четверг

В Австралии опубликуют индекс производственной активности AiG, данные импорта, экспорта и сальдо торгового баланса и индикатор цен на сырьё. В Японии станут известны объёмы покупок иностранных и японских ценных бумаг, а также индексы настроения крупных производственных и непроизводственных компаний. В Китае обнародуют индекс деловой активности в производственном секторе от Caixin.

В Германии выйдет объём розничных продаж. В Швейцарии станут известны данные потребительской инфляции и показатели розничных продаж. В России, Испании, Италии, Франции, Германии, Еврозоне и Великобритании опубликуют индексы деловой активности в производственном секторе. В России обнародуют данные роста ВВП за четвёртый квартал прошлого года.

В США выйдет число первичных и повторных заявок на пособия по безработице, показатель деловой активности в производственном секторе и расходы на строительство. В Канаде станет известен индекс деловой активности в промышленности и число разрешений на строительство. Управление энергетической информацией отчитается о запасах природного газа в США за прошлую неделю. Компания Baker Hughes представит отчёт о количестве активных буровых установок на прошлой неделе.

Пятница

В европейских странах отмечается Страстная пятница, макроэкономическая статистика не публикуется. В США выйдет блок данных рынка занятости, включая количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства, уровень безработицы, среднюю почасовую заработную плату и долю рабочей силы в общей численности населения.

Золото остаётся в текущем ценовом диапазоне

9:07, 26 Мар 2021

Евро/доллар

Курс евро/доллар опустился к уровню поддержки 1.1770.

Бюро экономического анализа США сообщило в четверг, что реальный ВВП в четвёртом квартале вырос на 4.3% за год. Это значение оказалось лучше, чем предыдущая оценка и ожидание рынка в 4.1%. Первоначальная реакция рынка на этот отчёт была в значительной степени сдержанной, хотя в дальнейшим укрепление курса доллара набрало силу. Пересмотр в сторону роста в основном отражал увеличение инвестиций в акции компаний. При этом был зафиксирован пересмотр в сторону уменьшения инвестиций в основной капитал промышленного сектора. Увеличение реального ВВП отразило рост экспорта, инвестиций в основной капитал нежилого сектора, расходов на личное потребление, инвестиций в основной капитал в жилом секторе и инвестиций в товарно-материальные запасы.

Заместитель председателя ФРС Ричард Кларида заявил в четверг, что риски слабой экономики существенно уменьшились, хотя и рынку труда США потребуется некоторое время для возвращения к докризисному максимуму. По словам Клариды, ФРС будет поддерживать восстановление, пока индикаторы полностью не восстановятся. Сейчас экономика США намного более устойчива, чем прогнозировалось год назад, что находит выражение на валютных рынках. Настоящий уровень безработицы ближе к 10%. Ожидается, что инфляция вырастет в этом году, и вернётся к 2% в 2022–2023 годах на фоне обвала цен в 2020, а также из-за отложенного спроса. Ожидаемая траектория инфляции полностью соответствует новой структуре ФРС.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение курса евро/доллар к отметкам 1.1750, 1.1725 и 1.1700.

Фунт/доллар

В четверг курс фунт/доллар скорректировался, котировки выросли к сопротивлению 1.3730.

Пара откатилась от минимального месячного значения, но британская валюта остаётся под давлением. Слабые макроэкономические данные развернули многомесячный восходящий тренд котировок. Текущая корректировка наиболее глубокая с сентября 2020 года, пара уже потеряла около 500 пунктов. Ближайшие перспективы подразумевают дальнейшее падение фунта против доллара, поскольку разница в ожидаемой скорости восстановления экономики Великобритании и США слишком велика.

Главный экономист Банка Англии и член Комитета по денежно-кредитной политике Энди Холдейн в четверг заявил, что восстановление экономики наступит очень быстро. Избыточные сбережения в Великобритании составляют около 150 миллиардов фунтов стерлингов, поэтому объём розничных продаж быстро вырастет из-за отложенного спроса. Последние данные инфляции показали падение роста потребительских цен в феврале. Вероятно, в марте будет очень небольшое увеличение, и лишь со второго квартала показатель существенно вырастет. Банк Англии обязался не снижать ставки в отрицательную зону, но, если инфляция останется низкой, через полгода возможно прибегнет к этой мере. Впрочем, вероятность такого сценария пока остаётся невысокой.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса фунт/доллар к ценовым значениям 1.3700, 1.3680 и 1.3650.

Золото

Цены на золото остаются в пределах диапазона 1725–1745 долларов за унцию на этой неделе на фоне конфликтующих сил сильного доллара и низкой доходности государственных облигаций США. В четверг котировки опустились к нижней границе диапазона на отметке 1726 долларов.

Распродажа на рынке облигаций, которая привела к повышению доходности, на этой неделе замедлилась, скорее всего, в результате фиксации прибыли. Серьёзно выросли опасения распространения новой волны коронавируса в Европе и других странах, а также повышения корпоративных налогов в США для финансирования пакета стимулов. Если доходность облигаций продолжит падать, тогда золото будет расти в цене, и только дальнейшее агрессивное укрепление доллара может остановить этот процесс. Но на текущих рыночных условиях риски для доллара действительно смещены в сторону роста.

Несмотря на снижение оптимизма глобальных перспектив, дела в США всё ещё выглядят позитивно за счёт быстрой вакцинации и восстановления экономики. Представители ФРС, хотя и признают, что до полного восстановления ещё предстоит пройти долгий путь, уже в этом году настроены оптимистично по отношению к экономике страны, а некоторые даже говорят о резком взлёте в 2022 и 2023 годах. Сильный доллар негативно сказывается на котировках драгоценного металла, поэтому консолидация актива в текущем диапазоне может продлиться ещё некоторое время.

В нашем прогнозе предполагаем снижение цены золота к отметкам 1720, 1715 и 1705 долларов за унцию.

Нефть

Нефть WTI опустилась к отметке 58.35 доллара за баррель.

Блокировка Суэцкого канала из-за севшего на мель судна-контейнеровоза вряд ли окажет сильное влияние на нефтяные цены, в частности, из-за сниженного спроса в Европе на фоне третьей волны пандемии коронавируса. Рынки сильно обеспокоены ситуацией с вакцинацией и инфляционными рисками.

Нефтяные цены удерживаются в диапазоне из-за ожиданий рынка, что ОПЕК+ на следующей неделе вновь примет меры по сдерживанию предложения и определит цели добычи на май. Риск долгосрочного повышения нефтяных цен существует лишь в том случае, если снятие судна с мели займёт несколько недель, а не дней.

Вместе с европейским спросом неожиданно упал азиатский. Негосударственные китайские НПЗ, на которые приходится пятая часть импорта, резко сократили закупки, предпочитая перерабатывать нефть. Вслед за китайцами сокращают закупки другие азиатские страны, где трейдеры стремятся очистить резервуары от дешёвой нефти, которую закупали в период сверхнизких цен. Это вынуждает трейдеров резко снижать поставочные цены на апрельские и майские партии из России, Африки и США для азиатского рынка. Если цена Brent снизится ближе к 60 долларам за баррель, то китайский спрос может вернуться в июне–июле, к этому моменту сезон ремонтных работ на НПЗ закончится, а запасы в хранилищах опустеют.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения цены нефти WTI к уровням поддержки 58.20, 58 и 57.75 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна снизилась к уровню поддержки 52400 долларов. Эфириум опустился к отметке 1600 долларов, а XRP – к поддержке 52 цента. Общая капитализация рынка криптовалют опустилась до 1.64 триллиона долларов.

Блокчейн и традиционные платёжные системы совместимы в расчётах по электронным ценным бумагам. Это подтвердили эксперименты Бундесбанка, BaFin и Deutsche Börse. Результаты показали, что в подобных системах можно обойтись без национальных цифровых валют. Ранее преобладало мнение об их необходимости как для токенизации активов, так и денежных средств. Результаты тестирования потенциально усложнят выпуск цифрового евро, в отношении которого Бундесбанк не проявлял энтузиазм. Ранее правительство Германии одобрило законопроект, который делает легитимным полностью электронные ценные бумаги в рамках более широкой блокчейн-стратегии.

Банк Goldman Sachs подал в SEC заявку для регистрации нового инвестиционного продукта, отслеживающего данные ETF на биткойн от ARK Innovation. Это предоставит клиентам банка косвенный доступ к главной криптовалюте. В последние годы Комиссия по ценным бумагам и биржам США уже неоднократно отклоняла заявки многих компаний, желающих зарегистрировать торгуемый биржевой фонд на биткойн или эфириум. Регулятор ссылается на чрезмерные манипуляции на криптовалютном рынке, из-за которых инвесторы могут подвергнуться большому риску. Комиссия не одобрила ещё ни одной заявки на запуск ETF, при этом в этом году в Канаде было запущено уже три биржевых инвестиционных фонда на биткойн. Поэтому банк Goldman Sachs нашёл выход, решив представить продукт, отслеживающий ETF на биткойн от ARK Innovation. Клиенты банка смогут получить доступ к первой криптовалюте, но не напрямую, а косвенно. Это ещё один способ, с помощью которого инвестиционный банк Goldman Sachs пытается внедрять работу с цифровыми активами, поскольку недавно руководство банка заявило о повышенном интересе своих клиентов к биткойну.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего отката биткойна к отметкам 52200, 52000 и 51750 долларов. Эфириум снизится к уровням 1575, 1560 и 1550 долларов, а XRP – к ценовым значениям 51, 50 и 48 центов.

Новости

В Японии опубликуют индекс потребительских цен.

В Великобритании и в Швеции выйдут данные розничных продаж. В Германии станут известны индекс экономических ожиданий, показатель делового оптимизма и индикатор оценки текущей ситуации от IFO. В Великобритании выйдет протокол заседания Комитета по денежной-кредитной политике.

В США станут известны данные расходов и доходов на личное потребление и показатель потребительского доверия Мичиганского университета. Компания Baker Hughes отчитается о количестве активных буровых установок в США за прошлую неделю.