Прогноз

Золото

На прошлой неделе золото по-прежнему росло в цене. Котировки достигли уровня 1881 доллар за тройскую унцию и закрыли ростом уже семь дневных торговых сессий подряд.

В последние недели главной рыночной темой остаётся инфляция. Мощнейшая динамика криптовалют в первом квартале, вместе с заметным снижением цен на золото заставила многих инвесторов говорить о том, что настоящей защитой от инфляции являются цифровые активы. Первая четверть года стала худшей для драгоценного металла с 1982 года. Но во втором квартале золото начало быстро дорожать, и на прошлой неделе прорвалось выше ключевого сопротивления 1850 долларов за унцию.

Середина недели ознаменовалась настоящим провалом криптовалют, которые закрыли наихудшую сессию с марта 2000 года. Цена золота, напротив, показала мощный рост. Стоит отметить, что хорошей динамике актива не смог помешать даже рекордный с середины марта рост реальной доходности 10-летних казначейских облигаций США.

Увеличение цен на золото снова не остановило укрепление американской валюты. Доллар отскочил от многомесячного минимума после публикации протокола апрельского заседания ФРС по денежно-кредитной политике. В тексте протокола сообщалось, что некоторые члены комитета рассматривают возможность изменения монетарной политики. В частности, если восстановление экономики продолжит набирать обороты, было бы уместно в какой-то момент обсудить ужесточение ультрастимулирующей политики. На эту информацию доллар отреагировал ростом. Любое упоминание о смене политики ФРС и повышении ставок оказывает серьёзное позитивное влияние на американскую валюту.

Тем не менее протокол заседания был составлен до выхода ключевых экономических данных, которые показали дальнейшую слабость на рынке труда и неустойчивость цен, вызванные дисбалансом спроса и предложения. С тех пор ФРС неоднократно заверяла, что рост цен в ближайшей перспективе не приведёт к долгосрочной инфляции. Сокращение длинных позиций в биткойне также стало положительным сигналом для доллара, поскольку обозначило уход инвесторов от рисковых активов.

Аналитики канадского банка TD Securities полагают, что цена золота получает поддержку для роста от слабых прогнозов экономики США. По прогнозу банка, стоимость актива в 1900 долларов за унцию, которая наблюдалась в январе этого года, снова находится в пределах досягаемости. Теперь инвесторам следует внимательно следить за взаимосвязью между золотом и макроэкономическими данными из США, которые в последнее время вызывают разочарование среди инвесторов и аналитиков. Драгметалл имеет тенденцию демонстрировать лучшие результаты, когда экономические данные ослабевают, и худшие, когда экономические перспективы улучшаются. Учитывая также, что золото пробило 200-дневную скользящую среднюю, трейдеры могут увеличить свои инвестиции. Таким образом, золото вполне может преодолеть уровень 1900 долларов в ближайшее время.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост цены золота к отметкам 1885, 1890, 1900, 1910 и 1925 долларов за тройскую унцию.

Нефть

На прошлой неделе цены на нефть значительно снизились. Баррель WTI торгуется около отметки 63.75 доллара. Трейдеры ждут возвращения сотен тысяч баррелей из Ирана, ранее четвёртого крупнейшего поставщика ОПЕК, на долю которого приходится около 12% мировых запасов сырья.

Президент Ирана Хасана Роухани объявил о прорыве на переговорах по снятию санкций, сказав на прошлой неделе, что достигнута договорённость по основным пунктам соглашения, которое вернёт Тегеран в сделку по ядерной программе. Представители Запада согласились отменить главные санкции по нефти, перевозкам и страхованию. На этом фоне за три дня два ключевых эталонных сорта подешевели на 4–5 долларов, или более чем на 7%.

Полное снятие санкций с Ирана вернёт на рынок около 2 миллионов баррелей нефти, и это может произойти в течение 3–6 месяцев. Аналитики Fitch оценивают приток скромнее. Иранский экспорт может вырасти на 1–1.5 миллиона баррелей в день. Однако, это ощутимый объём, который странам ОПЕК+ придётся учесть при определении уровней добычи во втором полугодии. Фактор Ирана может усложнить задачу балансировки рынка, но ОПЕК в любом случае попытается избежать сильного профицита на рынке и не позволит ценам сильно упасть.

Ещё одним сдерживающим фактором для рынков нефти стало дальнейшее снижение индекса S&P 500 после публикации протокола апрельского заседания ФРС США. Документ показал, что ряд голосующих членов Комитета по открытым рынкам выступают за постепенное сворачивание программы выкупа активов, в рамках которой американский Центробанк заливает в рынки 120 миллиардов долларов ликвидности ежемесячно. Эту же позицию в среду подтвердил глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард.

Катализатором нисходящего движения по нефти также остаётся ускоренное распространение коронавируса в Индии, из-за чего, по данным крупнейшей национальной нефтеперерабатывающей компании, продажи бензина упали в пределах 15−20%, а загруженность НПЗ опустилась до 84% против 98% в аналогичный период прошлого года. Но в среднесрочной перспективе сохраняются ожидания, что мировая экономическая активность продолжит восстанавливаться хорошими темпами по мере снятия локдаунов в Европе и активного открытия бизнеса в США после 4 июля. Спрос на нефть до конца года вероятно вырастет более чем на миллион баррелей в сутки. Поэтому, хотя волатильность котировок в ближайшие дни может быть заметной, в целом диапазон 63−65 долларов за баррель, вероятнее всего, останется актуальным, даже если иранские поставки окажут давление на рынки.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейшее снижение цены нефти WTI к уровням поддержки 63.5, 63.2, 63, 62.5 и 62 доллара за баррель.

Криптовалюты

Криптовалютный рынок уходит в ещё более глубокую просадку. Биткойн торгуется около уровня 35000 долларов. Эфириум опустился к поддержке 2000 долларов, а XRP – к ценовому значению 83 цента. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 1.45 триллиона долларов.

Очередной обвал рынка криптоактивов вновь был связан с Китаем. На прошлой неделе состоялось заседание Комитета по финансовой стабильности и развитию КНР. Власти страны обозначили желание запретить майнинг и торговлю биткойном. По словам вице-премьера Госсовета Китая, правительство должно сосредоточиться на поддержке финансовой системы, а также снижении и контроле денежных рисков. Криптовалюты и майнинг как раз являются такими рисками. По словам чиновника, необходимо бороться с майнингом биткойна и криптовалютной торговлей, а также препятствовать передаче индивидуальных рисков в социальную сферу. Это первый раз, когда высшие правительственные чины Китая напрямую высказываются против майнинга. Хотя речь идёт о запрете торговли криптовалютами, власти уделяют больше внимания именно социальной стабильности, нежели транзакциям определённых людей. Возможно, высказывания против майнинга связаны с большим электропотреблением сети биткойна, на которую недавно указал Илон Маск, заявив, что Tesla не будет принимать криптовалюту для оплаты электромобилей. Правительство Китая сейчас очень болезненно относится к экологической теме, и майнинг может стать первой отраслью под ударом. На этом фоне розничные китайские инвесторы начали продавать криптовалюты и переводить их в фиатные деньги. Эти распродажи повлияли на мировой курс биткойна, который снизился на 12%. Заявление китайских властей может уничтожить перспективы дальнейшего восстановления биткойна в ближайшее время.

Центральный банк Канады назвал криптовалюты высокорисковыми активами и предупредил, что рассматривает активы как угрозу финансовой стабильности. В своём ежегодном обзоре уязвимостей и рисков в финансовом секторе регулятор заявил, что, несмотря на растущую популярность криптовалют, их внутреннюю стоимость трудно определить. Центробанк включил криптоактивы в свой отчёт об уязвимостях, потому что воспринимает их как угрозу финансовому статус-кво в стране. Согласно отчёту, криптовалюта привлекает значительное внимание средств массовой информации, и рыночная капитализация всех активов выросла с 200 миллиардов в начале 2020 года до более чем 2 триллионов в мае 2021. ЦБ Канады отмечает, что, если крупная технологическая фирма со значительной пользовательской базой решит выпустить криптовалюту, которая получит широкое признание в качестве инструмента платежа, статус криптовалют как класса активов может укрепиться. В отчёте упоминаются также стейблкойны. ЦБ Канады утверждает, что такие валюты могут нанести ущерб банку, если они не будут привязаны к канадскому доллару. Если стейблкойны не обеспечиваются исключительно канадскими долларами, их широкое распространение может ограничить способность регулятора проводить денежно-кредитную политику и действовать в качестве кредитора последней инстанции. В заключение Банк Канады отмечает, что несмотря на растущую популярность, рынки криптовалют не имеют системного значения в Канаде ни как класс активов, ни как платёжный инструмент. Вопреки разгромному отчёту, в феврале этого года канадский регулятор первым в Северной Америке одобрил запуск ETF на биткойн.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем дальнейшего падения рынка цифровых валют. Биткойн снизится к уровням 34500, 34000, 33750, 33000 и 30000 долларов. Эфириум достигнет отметок 1950, 1900, 1800, 1600 и 1500 долларов, а XRP упадёт к ценовым значениям 80, 77, 75, 70 и 65 центов.

Евро/доллар

На прошлой неделе курс валютной пары евро/доллар укрепился к уровню сопротивления 1.2175.

Американская валюта умеренно снизилась против основных активов. Главными триггерами движения стали протоколы ФРС по итогам заседания двухнедельной давности и инфляционные ожидания. Инвесторы теперь полагают, что до каких-либо действий регулятора пока ещё далеко, и открыт путь к возобновлению нисходящего апрельского тренда, поскольку торговый и бюджетный дефицит США увеличиваются.

Из протокола заседания FOMC следует, что некоторые официальные лица ФРС думают о начале смягчения кредитно-денежной политики, но пока остаются в меньшинстве. Недавние комментарии голосующих членов FOMC по-прежнему совпадают с мнением главы Центробанка Джерома Пауэлла о сохранении нынешней политики адаптации, несмотря на всё более позитивные экономические перспективы США. ФРС будет оставаться в ожидании, по крайней мере, на протяжении большей части 2021 года, а обсуждение сокращения начнётся только в конце 2021 – начале 2022 года. Событием, за которым стоит следить, станет августовский симпозиум в Джексон-Хоул, где регулятор может сделать объявление о сокращении объёма программы покупки ценных бумаг. ФРС сохранит учётные ставки на текущем уровне, по крайней мере, до 2023 года, следует из опубликованных протоколов.

Глобальный дефицит средств производства, от чипов до сырья, провоцирует стремительный рост производственной инфляции в Германии. В апреле цены производителей в стране выросли на 0.8% и на 5.2% в годовом выражении. Интересно, что предыдущий период столь же активного роста в Германии в 2011 году закончился повышением ставок ЕЦБ, после чего показатели пошли на спад. Сегодня, как и тогда, инфляция была обусловлена ростом цен на энергоносители и сырьё в целом. На этот раз, похоже, всё будет по-другому. Европейский регулятор намерен продолжать стимулирование до тех пор, пока экономика региона полностью не оправится от последствий пандемии коронавируса. Пока же рост ВВП Еврозоны остаётся ниже докризисных уровней. На прошлой неделе Международный валютный фонд сообщил о том, что Германии не следует слишком быстро сокращать бюджетное стимулирование. МВФ прогнозирует, что крупнейшая экономика Европы вернётся к докризисным уровням в начале следующего года.

В пятницу курс евро/доллар упал ниже уровня 1.2200 после того, как президент ЕЦБ Кристин Лагард преуменьшила вероятность значительного отклонения от текущих параметров монетарного стимулирования на встрече политиков в следующем месяце. Лагард в очередной раз отметила, что обязательство регулятора по отношению к валюте Еврозоны – поддерживать благоприятные условия финансирования на протяжении всего периода пандемии. Активизация вакцинации породила слухи, что ЕЦБ вскоре может начать обсуждение сокращения поддержки. В этом квартале Центробанк увеличил объём покупок облигаций, чтобы противостоять росту стоимости заимствований, вызванному более быстрым восстановлением экономики США. Лагард также подтвердила своё мнение, что высокие показатели инфляции в 2021 году будут временными, и ЕЦБ не наблюдает основных факторов устойчивого роста.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение курса евро/доллар к отметкам 1.2150, 1.2130, 1.2100, 1.2070 и 1.2050.

Фунт/доллар

Британская валюта выросла против доллара США к отметке 1.4135. Уже третью неделю подряд фунт фиксирует рост благодаря серии публикаций данных, подкрепляющих ожидания сильного восстановления экономики страны.

На прошлой неделе Великобритания сделала серьёзный шаг в направлении ослабления изоляции, сняв запрет на международные поездки и разрешив ресторанам снова открываться для обслуживания внутри помещений. Курс пары фунт/доллар вплотную приблизился к максимальному значению с февраля на уровне 1.4242.

Предварительное значение индекса деловой активности Великобритании за май достигло самого высокого уровня за всю историю. В отелях, ресторанах и других ранее закрытых сферах обслуживания клиентов наблюдается максимальный скачок спроса. Ранее отдельные данные показали, что розничные продажи в Великобритании в апреле выросли. Объёмы продаж подскочили на 9.2% по сравнению с предыдущим месяцем, вдвое выше среднего прогноза по опросу экономистов Reuters.

Аналитики валютного рынка полагают, что восстановление экономики Великобритании частично заложено в текущей стоимости фунта, но не полностью учтено, потому что всё ещё нет чёткого понимания, как вакцинация подстегнёт рост экономики в конечном счёте, или какое влияние будет на ВВП. Ожидается, что при сохранении текущей тенденции фунт вырастет против доллара к лету до уровня 1.4500.

Опубликованные на прошлой неделе данные показали, что инфляция в Великобритании более чем удвоилась в апреле, а безработица в стране неожиданно упала в период с января по март. Для валютных инвесторов ключевой вопрос заключается в том, повлияет ли рост инфляции на денежно-кредитную политику Банка Англии, побудив центральный банк поднять ставки раньше. Индексы деловой активности довольно ясно дают понять, что давление на издержки растёт, и что фирмы чувствуют себя комфортно, перенося их на потребителей. С этого времени и до следующего года инфляция будет постепенно снижаться, что снизит немедленное давление на регулятора, чтобы рассмотреть возможность повышения ставок.

Согласно последнему опросу, проведённому агентством Reuters, экономика Великобритании будет расти в этом году значительно быстрее ожиданий, так как быстро реализуемая программа вакцинации позволяет бизнесу возобновлять работу и увеличивает уверенность. Опрос 60 экономистов показал, что экономика страны вырастет в этом году на 5.9%, и это выше оценки 5% по прогнозу в прошлом месяце. Детали предполагают, что изменение ВВП во втором квартале составит 4.1% против 3% по предыдущему прогнозу. Тем не менее не ожидается, что Банк Англии изменит процентные ставки до 2023 года, как уже прогнозировалось в предыдущем опросе, вопреки тому факту, что прогноз инфляции превышает цель Центробанка 2%.

Аналитики инвестиционного банка HSBC также пересмотрели свои прогнозы роста ВВП. Пересмотр заключается в прогнозируемых сроках восстановления роста экономики, а не его степени. В банке повысили прогноз роста ВВП во втором квартале до 4.6% с 2.9% в предыдущем прогнозе, но пересмотрели с понижением оценку изменения британской экономики в третьем квартале.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост курса фунт/доллар к уровням 1.4150, 1.4175, 1.4200, 1.4230 и 1.4260.

Понедельник

В Новой Зеландии опубликуют данные розничных продаж. Глава Банка Японии Харухико Курода выступит с речью.

В России станет известен уровень безработицы.

В США выйдет индекс национальной активности ФРБ Чикаго. Представитель Комитета по открытым рынкам ФРС Лэл Брейнард выступит с речью.

Вторник

В Германии опубликуют данные роста экономики за первый квартал текущего года, индекс делового оптимизма, индикатор оценки текущей ситуации и показатель экономических ожиданий от IFO. В Великобритании выйдут данные чистых заимствований государственного сектора. В Швеции станет известен индекс цен производителей.

В США опубликуют индекс розничных продаж Redbook, индекс цен на жильё, уровень доверия потребителей, данные продаж новых домов и индекс деловой активности в производственном секторе Филадельфии. Представитель Банка Англии Сильвана Тенрейро выступит с речью. Американский нефтяной институт отчитается за прошлую неделю о запасах сырья.

Среда

В Новой Зеландии опубликуют данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. Резервный Банк Новой Зеландии проведёт заседание, станет известно решение регулятора о процентной ставке. После заседания пройдёт пресс-конференция руководства Центробанка. В Австралии выйдет индекс опережающих экономических индикаторов Westpac. В Японии станут известны индексы опережающих и совпадающих индикаторов.

Во Франции опубликуют уровень доверия потребителей и показатель делового климата в производственном секторе. В Швеции выйдет уровень безработицы, а в Швейцарии – индекс экономических ожиданий института ZEW.

В США опубликуют индекс ипотечного кредитования МВА. Представитель ФРС Рэндал Куорлз и заместитель главы Банка Канады Тимоти Лейн выступят с заявлениями. Управление энергетической информацией отчитается о запасах коммерческой нефти в США за прошлую неделю.

Четверг

В Японии выйдут данные иностранных и национальных инвестиций в ценные бумаги. В Австралии опубликуют показатели частных капитальных затрат.

В Германии станет известен индекс потребительского доверия от Gfk. В Швейцарии опубликуют данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. В Италии и в Швеции выйдет уровень доверия потребителей. Представитель Банка Англии Гертьян Влиге и глава Бундесбанка Йенс Вайдманн выступят с заявлениями.

В США опубликуют число первичных и повторных заявок на пособия по безработице, данные роста экономики страны за первый квартал 2021 года, индекс цен расходов на личное потребление, уровень промышленной активности ФРБ Канзаса и данные заказов на товары длительного пользования. Министр финансов Джанет Йеллен выступит с речью.

Пятница

В Новой Зеландии опубликуют индекс потребительского доверия от банка ANZ. В Японии выйдет индекс потребительского доверия, уровень безработицы, данные строительства новых домов.

В Германии станет известен индекс цен на импорт, а во Франции – индекс потребительских цен и данные роста ВВП за первый квартал. В Швейцарии выйдет индекс опережающих индикаторов KOF. В Швеции опубликуют данные розничных продаж и показатель роста экономики, а в Италии – индекс цен производителей. В Еврозоне обнародуют индекс настроений в экономике, индикатор делового климата, показатель делового оптимизма в промышленности, индекс настроений в секторе услуг и уровень доверия потребителей.

В США выйдут данные личных расходов и расходов, баланс торговли товарами и индекс потребительского доверия Мичиганского университета. Компания Baker Hughes отчитается о количестве активных буровых установок в США и мире на прошлой неделе.

Евро/доллар

Курс евро/доллар вернулся к критической точке разворота 1.2200 и вызвал вопросы о том, что будет дальше. Оценка перспектив единой валюты теперь предполагает, что котировки снова остановятся около текущих уровней.

Экономисты TD Securities ждут ещё одного снижения ниже поддержки 1.2000 в течение следующих месяцев, поскольку рефляция будут способствовать резкому отскоку доллара США. Мягкость реальной доходности остаётся ограничением полноценного восстановления американской валюты. Доллар, вероятно, останется под давлением, если ФРС не подаст сигнал о раннем ужесточении монетарной политики. Это во многом будет зависеть от динамики данных инфляции, но пока ФРС сохраняет свою позицию неизменной.

Не исключено, что вскоре рынок смирится с вероятностью того, что слабость доллара будет преобладать в краткосрочной перспективе. На рынке ходят слухи, что симпозиум ФРС в Джексон-Хоул может стать фоном для погружения политиков в тему выхода из мягкой политики. Есть предположения, что ЕЦБ будет осторожно управлять снижением ожиданий в Еврозоне, а опасения дефляции и инфляции в США снова вырастут, и есть риск ещё одного движения пары евро/доллар ниже 1.2000в месячном прогнозе.

Рост инфляции в Еврозоне носит временный характер, и в следующем году цены снова замедлятся, заявила член исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель в четверг. Это означает, что регулятор сохранит благоприятные условия финансирования для поддержки экономики. Сейчас нет причин для повышения процентной ставки. На фоне роста цен на сырьевые товары инфляция в блоке приближается к целевому показателю центрального банка в 2%.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса евро/доллар к уровням поддержки 1.2175, 1.2150 и 1.2130.

Фунт/доллар

В четверг британская валюта выросла в цене против доллара к уровню сопротивления 1.4175.

Фунт пользуется спросом на валютном рынке, так как экономика Великобритании практически полностью открылась одной из первых благодаря успехам программы вакцинации. В результате ожидается, что ВВП страны вырастет на 6.2% в этом году и на 5.3% в следующем. Банк Англии продолжит сокращать еженедельные закупки активов в рамках программы количественного смягчения в третьем квартале. Пока индекс доллара слабеет, фунт будет постепенно расти.

В абсолютном выражении нет существенных изменений оценки ВВП на конец 2022 года. Однако важный нюанс заключается в том, что Великобритания теперь может сократить разрыв в производственном секторе значительно раньше. Теперь прогнозируется, что ВВП вернётся к докризисному уровню к середине 2022 года. Если экономика продолжит восстанавливаться, тогда Банк Англии будет сокращать объём программы количественного смягчения в третьем квартале. Но регулятор будет гораздо медленнее повышать процентные ставки, и рынки не ожидают какой-либо корректировки банковской ставки до конца 2022 года. Банк Англии рассмотрит эффект базы, высокие цены на сырьевые товары и узкие места в инфляции. В рамках ожидаемой уязвимости доллара рынки ожидают дальнейшего укрепления фунта, и 12-месячный прогноз остаётся в области 1.5000.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейший рост курса фунт/доллар к отметкам 1.4200, 1.4230 и 1.4250.

Золото

В четверг золото ещё немного укрепилось в цене и достигло сопротивления 1880 долларов за унцию. Котировки зафиксировали шестую сессию роста подряд. Днём раньше были опубликованы протоколы заседания ФРС: регулятор по-прежнему настаивает на временном эффекте текущего высокого уровня потребительских цен.

В тексте заявления ФРС не было прямых упоминаний о сокращении выкупа облигаций, но ряд участников предположил, что, если экономика продолжит быстрый прогресс, в какой-то момент станет уместно начать обсуждать изменение темпа покупок активов. Долгосрочный прогноз сотрудников ФРС по инфляции в целом не изменился. Общая инфляция за рубежом существенно выросла, чему способствовали такие временные факторы, как перераспределение ценового давления на нефть и другие сырьевые товары. Тем не менее внутреннее инфляционное давление в США осталось приглушённым. В то же время ряд членов комитета по монетарной политике повысили риски инфляции как растущие до нежелательного уровня.

Расходы потребителей продолжают поддерживаться бюджетным стимулированием, отложенным спросом, а также повышенным уровнем накопленных сбережений домохозяйств. В ФРС продолжают считать, что риски базового прогноза экономической активности были смещены в сторону снижения, и неопределённость в отношении прогноза повышенная. В ФРС также отметили, что экономика по-прежнему далека от целей комитета по максимальной занятости и ценовой стабильности. В целом публикация протоколов оказала дополнительную поддержку ценам на золото.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего укрепления котировок драгоценного металла к уровням 1885, 1890 и 1900 долларов за баррель.

Нефть

Баррель нефти марки WTI снизился к уровню поддержки 62 доллара за баррель. Нефть продолжает дешеветь третий день подряд, котировки сырья снизились более чем на 4%.

Инвесторы продолжают следить за переговорами по иранской ядерной сделке. В четверг президент Ирана Хасан Роухани сообщил, что западные страны подтвердили намерение снять основные санкции в отношении Ирана, в том числе в сферах нефтепроизводства. Возможное увеличение предложения из Ирана может нарушить баланс спроса и предложения на нефтяном рынке, который находится в процессе восстановления после удара, нанесённого коронавирусом.

Россия в январе – марте 2021 года уступила США первое место по добыче нефти. В январе текущего года РФ добывала 10.17 миллиона баррелей в сутки против 11.06 в США за тот же период. В феврале российская добыча снизилась до 9.74 миллиона баррелей в сутки против 9.86 миллиона в США. В марте Россия нарастила объёмы добычи до 10.18 миллионов баррелей в сутки, но США также увеличили добычу до 10.97 миллиона. При этом РФ уверенно опередила по показателям добычи Саудовскую Аравию. Всего за первый квартал Россия добыла 124.9 миллиона тонн нефти, что на 11% ниже аналогичного показателя прошлого года. Экспорт российской нефти снизился на 19.8% до 50.8 миллиона тонн. Доля экспорта нефти в добыче РФ составила 40.7%.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение цены нефти WTI к уровням поддержки 61.75, 61.50 и 61.20 доллара за баррель.

Криптовалюты

Биткойн восстановился к уровню сопротивления 40000 долларов. Эфириум снизился к отметке 2700 долларов, а XRP – к ценовому значению 1.16 доллара. Общая капитализация рынка криптовалют составила 1.75 триллиона долларов.

По данным аналитиков банка JPMorgan, недавнее падение криптовалютного рынка испугало институциональных инвесторов. Многие из них переводят вложения из криптоактивов обратно в золото. Аналитики отмечают, что в первом квартале 2021 года вложения институциональных инвесторов в криптовалюты понемногу снижались, а в начале апреля даже начался отток. За последний месяц фьючерсный рынок биткойна испытал наиболее резкую ликвидацию с начала подъёма курса в октябре прошлого года.

При этом аналитики не совсем уверены в причинах такого снижения интереса. Наиболее вероятной причиной стала повышенная волатильность биткойна, особенно очевидная в последние несколько дней. Падение рынка криптовалют делает такие вложения менее привлекательными по сравнению с инвестициями в золото. Кроме того, сейчас биткойн стоит слишком дорого по сравнению с золотом, поэтому часть инвесторов продаёт криптовалюту и покупает золото. Аналитики считают, что в долгосрочной перспективе курс биткойна будет расти, хотя в ближайшее время может продолжить корректироваться. Пока ещё слишком рано говорить о перепроданности биткойна. Интересно, что отток средств из криптоактивов сопровождался инвестициями в ETF на золото ― картина прямо противоположна тому, что наблюдали в конце прошлого года и в начале этого. Примечательно, что торговые платформы для институциональных инвесторов отметили крупные покупки биткойнов своими клиентами во время падения рынка.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения биткойна к отметкам 39750, 39500 и 39000 долларов. Эфириум снизится к отметкам 2650, 2600 и 2500 долларов, а XRP – к ценовым значениям 1.15, 1.12 и 1.10 доллара.

Новости

В Австралии опубликуют индексы деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности и в сфере услуг. В Японии выйдет индекс потребительских цен и показатель деловой активности в производственном секторе от Jibun Bank. В Австралии станут известны данные розничных продаж.

В Великобритании опубликуют показатели розничных продаж. Во Франции, Германии, Еврозоне и Великобритании станут известны индексы деловой активности в производственном секторе и в сфере услуг. Бундесбанк представит ежемесячный отчёт, который содержит анализ текущего и ожидаемого состояния экономики. В Еврозоне станет известен уровень доверия потребителей.

В Канаде выйдут данные розничных продаж. В США опубликуют индекс деловой активности в секторе услуг и в производственной сфере, а также данные продаж на вторичном рынке жилья. Компания Baker Hughes отчитается о количестве активных буровых установок в США и мире.

Евро/доллар

Курс евро/доллар торгуется без серьёзных ценовых изменений вблизи отметки 1.2170. Курс единой валюты приблизился к уровню 1.2200 впервые с конца февраля и продолжает восстанавливать потери, понесённые ранее в этом году.

В настоящее время Еврозона предоставляет больше вакцин на душу населения, чем США, и к середине июля планирует достичь своей цели – вакцинации 70% взрослого населения. Положительная динамика вселяет всё больше уверенности, что с середины этого года экономическая активность в ЕС начнёт восстанавливаться. Финансовые условия в регионе остаются очень мягкими, несмотря на недавнее повышение доходности ценных бумаг. Это должно побудить ЕЦБ рассмотреть возможность снижения темпов запланированных покупок в третьем квартале. Заседание Центробанка по вопросам монетарной политики 10 июня будет иметь важное значение для определения дальнейших планов регулятора. Решение ЕЦБ отойти от высоких объёмов покупок облигаций в рамках программы количественного смягчения во втором квартале поможет поднять курс евро.

Вице-президент европейского Центробанка Луис де Гиндос заявил в среду, что члены ЕЦБ ожидают увидеть положительный рост во втором квартале 2021 года. Если произойдёт восстановление, доходность также должна будет повыситься. В свете улучшения перспектив экономики европейских стран экономисты MUFG Bank сохраняют оптимистичный прогноз по паре евро/доллар на месяц вперёд. Следующие ключевые уровни сопротивления — это максимум от 25 февраля 1.2243, а затем наивысшее значение года – 1.2350.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса евро/доллар к уровням поддержки 1.2150, 1.2125 и 1.2100.

Фунт/доллар

В среду курс пары фунт/доллар снизился к отметке 1.4125. Глобально пара продолжает своё боковое ценовое движение и остаётся в диапазоне ниже сопротивления 1.4200 после отчёта по инфляции в Великобритании.

Ожидается, что ФРС будет удерживать процентные ставки на низком уровне в течение более долгого периода, и это продолжает оказывать некоторое давление на доллар. С другой стороны, британский фунт по-прежнему пользуется хорошей поддержкой благодаря оптимистичным прогнозам восстановления экономики страны. Оптимизм был подкреплён последними данными инфляции в Великобритании: основной индекс потребительских цен вырос на 1.5% в годовом выражении и превысил прогнозы на 0.1%.

Высокая инфляция в стране может изменить планы Банка Англии и привести к снижению объёма покупок ценных бумаг в рамках программы количественного смягчения во втором полугодии. Очевидно, что этот фактор является хорошей поддержкой для фунта. В краткосрочной перспективе британская валюта продолжает оставаться фаворитом против доллара США. Несмотря на кратковременное падение в среду, пара фунт/доллар сохраняет хорошие шансы на рост к максимальным значениям за несколько лет около уровня сопротивления 1.4300.

В нашем прогнозе ожидаем роста курса фунт/доллар к ценовым значениям 1.4150, 1.4170 и 1.4200.

Золото

В среду цена золота достигла нового локального максимума 1890 долларов за унцию, но не смогла удержаться и снова вернулась к уровню открытия сессии в области 1870 долларов.

Корректировка рынка акций и опасения, связанные с инфляцией, обеспечивают высокий спрос на безопасные активы в последние недели. Аналитики предполагают возвращение котировок выше сопротивления 1900 в самое ближайшее время. В последний раз котировки достигали этого значения в начале года.

Цена на золото выросла более чем на 200 долларов (на 12%) после падения до минимума за девять месяцев в начале марта. Рост был вызван откатом курса доллара и укреплением инфляционных ожиданий, так как золото рассматривается как хедж против инфляции. Институциональные инвестиции помогли активу завершить нисходящий тренд за счёт увеличения потоков капитала в ETF вместе с увеличением объёма средств под управлением. Поскольку инвесторы опасаются растущей инфляции, интерес институционалов к драгоценным металлам останется высоким. Золото также выиграло от падения криптовалютного рынка после запретов на цифровые валюты в Китае.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейший рост цены золота к отметкам 1875, 1880 и 1890 долларов за унцию.

Нефть

Нефть WTI продолжила снижение с более чем двухмесячных максимумов и зафиксировала серьёзные продажи вторую сессию подряд. В среду цена барреля WTI опустилась к поддержке 63 доллара, потеряв почти 3% за день.

Участники рынка по-прежнему обеспокоены тем, что продолжающийся рост числа новых случаев коронавируса и введение новых ограничительных мер в некоторых азиатских странах могут помешать восстановлению нестабильного спроса на топливо. Давление на цены увеличил отчёт Американского института нефти, который показал скромный рост запасов сырья в США на 620 000 баррелей.

Между тем опасения того, что растущее инфляционное давление может вынудить ФРС рано или поздно поднять процентные ставки, сказались на настроениях к риску в мире. Об этом свидетельствует спад на фондовых рынках, который рассматривался как ещё один фактор в пользу оттока из более рискованных активов, включая нефть. Ещё одним важным фактором остаётся ситуация вокруг Ирана, который впервые за три года может вернуться к поставкам на мировой рынок. Накануне сообщалось о значительном прогрессе в переговорах вокруг иранской программы. Национальная государственная нефтяная компания уже ведёт техническую подготовку к возобновлению добычи на месторождениях, и по оптимистичным оценкам сможет полностью восстановить производство в течение трёх месяцев.

В нашем прогнозе ожидаем укрепления цены нефти WTI к отметкам 63.5, 63.8 и 64 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна обвалилась к поддержке 38000 долларов. Эфириум снизился к отметке 2600 долларов, а цена XRP достигла 1.17 доллара. Общая капитализация рынка криптовалют упала до 1.6 триллиона долларов.

Твиты Илона Маска о централизации биткойна и запрет поддержки криптовалютного бизнеса в Китае стали одними из главных причин падения первой криптовалюты. Рынок опасается, что вслед за Китаем запрет может быть введён и в других странах. На КНР приходятся огромные майнинговые мощности и крупная доля рынка электронной торговли, на который ориентированы криптовалюты. Предпосылкой дальнейшего падения рынка является нарушение ключевого технического барьера, который может спровоцировать продажи. Некоторые аналитики говорят о возможном уходе институциональных инвесторов от криптовалюты к традиционным активам. Но в текущих реалиях возможен и приток институционалов, ведь сейчас на фоне низких уровней рынок становится привлекательным для крупных покупателей. Снижение цены активов может стать хорошей базой долгосрочных лонг-позиций для крупных инвесторов.

Центробанк России намерен создать прототип собственной цифровой валюты уже в конце 2021 года. Недавно был выпущен консультативный доклад о концепции цифрового рубля. Прототип будет запускаться в конце года. Переводы цифровых рублей между физическими лицами в России планируется сделать бесплатными, а за оплату товаров ими может взиматься комиссия, аналогичная действующей сейчас в Системе быстрых платежей. В ЦБ утверждают, что ни один из банков не высказался против запуска цифрового рубля.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего падения биткойна к уровням 37500, 37000 и 35000 долларов. Эфириум снизится к отметкам 2550, 2500 и 2400 долларов, а XRP – к ценовым значениям 1.15, 1.12 и 1.10 доллара.

Новости

В Японии опубликуют данные импорта, экспорта и общий торговый баланс, заказы на продукцию машиностроения и объём инвестиций в иностранные и японские ценные бумаги. В Австралии выйдут данные полной и частичной занятости, ожидания по инфляции потребительских цен, уровень безработицы и доля рабочей силы в общей численности населения. В Китае состоится заседание Народного Банка Китая, станет известно решение регулятора о процентной ставке.

В Германии станет известен индекс цен производителей. В Еврозоне опубликуют баланс счёта торговых операций и объём производства в строительном секторе. Глава ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью. Член Комитета по монетарной политике Банка Англии Джон Канлифф выступит с заявлением.

В США выйдет количество первичных и повторных заявок на пособия по безработице и показатель деловой активности в производственном секторе ФРБ Филадельфии. В Канаде опубликуют отчёт о занятости ADP и индекс цен на жильё на первичном рынке. Управление энергетической информацией отчитается о запасах природного газа в США за прошлую неделю.

Евро/доллар

Курс единой валюты продолжает расти против доллара США. Во вторник котировки достигли отметки 1.2215, немного не дотянув до максимального значения с начала года.

Американская валюта падает после выхода слабых данных. В апреле жилищное строительство в США сократилось больше, чем ожидалось, хотя на рынке всё ещё наблюдается острая нехватка домов. Министерство торговли сообщило во вторник, что в прошлом месяце объём строительства нового жилья упал на 9.5% с учётом сезонных колебаний. Данные за март были пересмотрены в сторону понижения до 1.73 миллионов единиц, самого высокого уровня с июня 2006 года. Экономисты, опрошенные Reuters, прогнозировали, что в апреле начнётся падение сектора.

Опасения ускорения инфляции и роста дефицита бюджета США способствуют дальнейшему ослаблению доллара. Валюта должна сильно упасть, учитывая, что инфляционные ожидания в стране повышаются, а реальная доходность продолжает снижаться. Рынок вступает в период однонаправленных продаж доллара и японской иены на фоне резкого усиления аппетита к риску. Евро станет бенефициаром этого тренда, котировки могут вырасти к уровню сопротивления 1.2300 уже в ближайшее время. Вторая оценка роста экономики Еврозоны полностью соответствовала предварительной и подтвердила снижение ВВП на 1.8% в годовом выражении. Но эти данные уже были заложены в текущие цены, а в следующей четверти года ожидается восстановление экономики региона.

В нашем прогнозе ожидаем роста курса евро/доллар к уровням 1.2230, 1.2250 и 1.2275.

Фунт/доллар

Курс фунт/доллар укрепился к уровню сопротивления 1.4200.

Рост котировок к многолетнему максимуму вызвала слабость американской валюты и хорошие показатели рынка занятости Великобритании. Уровень безработицы за последние три месяца снизился до 4.8%. Количество заявок на пособие по безработице снизилось. Средняя заработная плата осталась без изменений, но индикатор в любом случае достаточно вырос за последнее время. Сильные данные рынка занятости подтверждают ожидания быстрого восстановления экономики Великобритании, и это обеспечило скачок стоимости фунта в начале недели.

Глобальное рейтинговое агентство Moody’s опубликовало свой анализ экономики страны. Устойчивая эмиграция из Великобритании приведёт к нехватке рабочей силы в некоторых секторах экономики, ослабит потенциал роста и усугубит финансовые проблемы. Последние данные свидетельствуют, что в 2020 году население Великобритании, родившееся за границей, резко сократилось, в частности, в Лондоне, где наблюдается самый большой отток. Было также упомянуто, что значительные меры государственной поддержки помогут сдерживать безработицу, так как экономика восстанавливается после кризиса, а сектор услуг с большим количеством рабочих мест постепенно возвращается в норму.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейший рост курса фунт/доллар к ценовым значениям 1.4225, 1.4250 и 1.4270.

Золото

Во вторник цена золота достигла сопротивления 1870 долларов за унцию.

Драгоценный металл вырос до самого высокого уровня за более чем три месяца, поскольку опасения восстановления мировой экономики вернулись после вспышки случаев коронавируса в некоторых частях Азии. Инвесторы в золотые ETF снова начинают превращаться в чистых покупателей после недавней консолидации, и актив догоняет недавнее движение вверх других сырьевых товаров. И всё большие масштабы принимают опасения растущей инфляции в США, и, наконец, трансформируются в рост цен на драгоценные металлы.

Вице-председатель ФРС Ричард Кларида заявил в начале недели, что слабый отчёт о занятости в США за апрель показал, что экономика ещё не достигла порога, оправдывающего сокращение масштабных покупок облигаций центральным банком. Президент ФРБ Далласа Роберт Каплан отметил, что дисбаланс спроса и предложения и базовые эффекты будут способствовать повышению инфляции в этом году, но он ожидает, что ценовое давление ослабнет в 2022. Представители ФРС всеми силами отрицают проблему высокой инфляции и планируют сохранить денежно-кредитную политику без изменений. Но участники рынка не очень доверяют подобной риторике, и растущие цены на драгоценные металлы являются лучшим тому подтверждением.

В нашем прогнозе ожидаем роста золота к отметкам 1875, 1880 и 1890 долларов за унцию.

Нефть

Во вторник нефть марки WTI снизилась к ценовому уровню 65.4 доллара за баррель.

В моменте падение рынков достигло 3%. Обвал произошёл сразу после сообщения агентства BBC о серьёзном прогрессе в переговорах о возобновлении иранской ядерной сделки. США могут снять с Ирана санкции, что позволит этой стране увеличить поставки нефти на мировой рынок. Стоит отметить, что рынок уже давно ожидает подобных действий. Рост экспорта нефти из Ирана уже учтён в ценах, но заголовки новостей о ходе переговоров всё ещё серьёзно влияют на рынок.

По мнению аналитиков агентства Fitch, динамика цены в ближайшие несколько месяцев будет во многом зависеть от действий ОПЕК+ и скорости восстановления спроса. Пока на рынке сохраняется неопределённость, но вероятность того, что котировки закрепятся выше 65 долларов, не очень высокая. Уровень цен в 55–65 долларов за баррель является приемлемым для большинства компаний и стран-производителей. Рынок продолжает оставаться в дефиците из-за ограничений со стороны ОПЕК+ и медленного восстановления спроса, в том числе из-за сезонных факторов. Незадействованных мощностей на рынке достаточно, чтобы обеспечить увеличение добычи по мере восстановления спроса. Скорее всего, ОПЕК+ предпочтёт пойти именно по этому пути.

В нашем прогнозе предполагаем снижение нефти WTI к отметкам 65.20, 65 и 63.5 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна опустилась к уровню поддержки 43000 долларов в рамках глобальной корректировки криптоактивов. Эфириум частично восстановился к уровню 3400 долларов, а XRP достигла отметки 1.57 доллара. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 2.04 триллиона долларов.

Текущую корректировку вызвали панические продажи краткосрочных инвесторов, в то время как долгосрочные покупают на спаде. К такому выводу пришли аналитики Glassnode. Снижение курса первой криптовалюты от исторического максимума на 28.3% не превысило характерную для предыдущего растущего рынка глубину корректировок. Аналитики обратили внимание на относительную молодость текущего растущего тренда. Его продолжительность достигла 200 дней против 365 в предыдущей фазе рынка. Коэффициент прибыльности потраченного выхода упал ниже 1. Подобная динамика указывает на продажи монет с убытком, что возможно в условиях паники. Более заметное снижение продемонстрировал индикатор Short Term Holder, который отражает действия тех, кто покупал с середины декабря 2020 года. Эксперты провели параллели с 2017 годом. Как и тогда, цена достигла максимума на фоне увеличения доли монет в распоряжении новых держателей. Рынки обычно достигают максимумов, когда значительная часть активов оказывается в их руках. Объём биткойнов в распоряжении долгосрочных инвесторов также возобновил рост. К настоящему времени у них скопилось 58% выпущенных в оборот монет. В январе 2018 года этот показатель составлял 50%. В Glassnode подчеркнули, что текущая корректировка оказалась значимой в исторической ретроспективе. Нынешние разговоры об экологичности Proof-of-Work выступают проверкой рынка на прочность. Долгосрочных инвесторов этот новостной фон не смутил.

В нашем прогнозе ожидаем продолжения корректировки и снижения биткойна к отметкам 42750, 42500 и 42000 долларов. Эфириум снизится к уровням 3350, 3300 и 3200 долларов. XRP достигнет значений 1.55, 1.52 и 1.50 доллара.

Новости

В Новой Зеландии выйдет показатель отпускных цен производителей. В Австралии опубликуют индекс опережающих экономических индикаторов, показатель потребительской уверенности Westpac и индекс заработной платы. В Японии станут известны данные промышленного производства.

В Великобритании опубликуют основной и базовый индексы потребительских цен, индикатор цен производителей и показатель розничных цен. Европейский Центробанк представит отчёт о финансовой стабильности в регионе. Представители ЕЦБ Фабио Панетта и Филип Лейн выступят с заявлениями. В Еврозоне также станут известны показатели инфляции, включая базовый и основной индексы потребительских цен.

В США выйдет индекс ипотечного кредитования МВА. В Канаде опубликуют базовый и основной индексы потребительской инфляции. Управление энергетической информацией отчитается о запасах коммерческой нефти в США за прошлую неделю. Комитет по открытым рынкам ФРС США представит отчёт о заседании двухнедельной давности.