Прогноз

Прогноз по курсу главных валют на июнь.

Рост стоимости нефти и увеличивающаяся базовая ставка – эти два фактора будут определять курс рубля в ближайшей перспективе. Если нефтяной спрос по традиции вырастет на фоне сезона летних отпусков в США и ЕС, Банк России поднимет процентную ставку до конца года для остановки разбушевавшейся в России инфляции.

Рубль может вырасти из-за кэрри трейдеров

Нефть увеличилась по итогам мая на 4 %, немного укрепив курс рубля к 4 из 7 основных мировых валют. Иена, евро, американский и австралийский доллар снизились в границах от 1,91% до 0,53%, однако канадский доллар, швейцарский франк и британский фунт, подскочили в пределах от 0,37% до 0,84%.

До недавних пор нежелание нацвалюты расти объяснялось угрозой американских санкций. Но после анонса заседания американского и российского президентов риск немного утих. Но все же тенденция курса рубля на повышение пока что не слишком сильна и отмечается далеко не по всем валютам. Несмотря на то, что нефть продолжает рост, а на фоне старта летних отпусков спрос на ГСМ в июне-сентябре может увеличиться. Стоит учесть, что в 2021 году из-за коронавируса многие люди предпочтут внутренний туризм зарубежному, и отправятся в отпуск на своих машинах. Успехи в вакцинации эту тенденцию только подстегнут.

Однако сильного укрепления курса рубля вследствие роста стоимости нефти ожидать не стоит. В первую очередь, из-за того, что поставки российской нефти за границу сократились примерно на 18%, то есть снизилась и прибыль от поставок. Во вторую очередь, укреплению нацвалюты не способствует и бюджетное правило, которое играет роль своеобразного стабилизатора. В текущем году все дополнительные поступления в госбюджет от реализации углеводородов по цене выше 43,3 долл. за баррель, направляются на покупку валюты. На этом фоне растет дополнительный спрос на иностранную валюту и ослабляется рост рубля.

Однако рубль может подорожать в связи с ожидаемым до конца года ростом процентных ставок на российском рынке. Рост ставок очевиден, так как в ином случае Центробанк не справится с инфляцией. ЦБ намерен в конце года снизить уровень инфляции до 4%, напомним, что в апреле годовой рост потребительских цен составил 5,5%. Согласно оценкам населения, потребительские цены оказались выше значений, обнародованных Росстатом. Как показывает опрос ООО «инФОМ», проведенный по заказу Банка РФ, после роста в апреле инфляционные ожидания населения в мае немного уменьшились, но сохранили на повышенном уровне, наблюдаемом с конца 2020 года. Медианная оценка ожидаемой на протяжении года инфляции достигла 11,3%. А наблюдаемая жителями страны инфляция в прошлом месяце еще немного выросла, ее медианная оценка достигла 14,8%.

Для погашения инфляционной волны Банку России придется повысить базовую ставку. Даже после того как банк увеличил 26 апреля ставку до 5%, ее уровень ориентирован на преодоление последствий коронавируса, а не на преодоление инфляции. В прошлом году ЦБ сообщал, что оценивает нейтральную базовую ставку для РФ на уровне годового значения инфляции плюс 1-2%. То есть можно прогнозировать, что банк до конца года поднимет базовую ставку до 6-7%. Все зависит от роста цен летом.

Увеличение ставки спровоцирует рост активности зарубежных кэрри-трейдеров на рынке российских активов и повысит спрос на рубль. Отметим, что ставка ЦБ России на 4,75% выше ставки ФРС США, на 5,0% – ЕЦБ, на 4,9% – Банка Англии и на 5,1% – ставки Банка Японии. Учитывая тот факт, что на фоне роста стоимости нефти курс рубля будет стабильным такая разница в ставках побудит иностранных трейдеров покупать активы в рублях.

Однако нельзя исключать, что регуляторы других стран тоже начнут бороться с инфляцией с помощью ужесточения монетарной политики. Отметим, что в мае на заседание комитета ФРС по операциям на открытом рынке обсудили возможное сворачивание программы покупки казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг. Их объем в США на сегодняшний день достиг 120 млрд долларов в месяц. В итоге на рынке США однодневного обратного РЕПО на фоне избытка ликвидности самые короткие ставки стали отрицательными, а уровень резервов составил 3,9 трлн долларов. Как заявили на совещании, в ближайшем будущем американская инфляция по итогам года превысит целевой порог – 2%. Однако неизвестно будет ли это носить постоянный или краткосрочный характер.

Рост потребительских цен наблюдается также в Китае. Согласно индексу цен производителей, инфляция увеличивается самыми быстрыми темпами за последние три года. Поэтому Госсовет КНР принимает меры, чтобы подорожание сырья не отразилось на цене потребительских товаров. Инфляция в Германии также ускорилась, она может превысить 3% по итогам текущего года. В Италии, Греции, Португалии и Франции отмечается дефляция на фоне дефицита государственного бюджета.

Поэтому перед ЕЦБ может появится выбор: поднимать базовую ставку из-за ускорения инфляции в Германии или продолжать вести мягкую денежно-кредитную политику на фоне дефляции в других странах. Дефляцией наблюдается в тех европейских странах, которые зарабатывают на туризме.

Майское подорожание нефти

В мае цены на нефть стремительно выросли, достигнув 5 мая локального максимума в 69,71 долл. за баррель. Фактором этого стал избыточный оптимизм относительно снижения коммерческих запасов нефти в США на 8 млн. баррелей нефти при ожиданиях 2,3 млн. баррелей и сохранении добычи на уровне 10,9 млн. б/с. Однако затем трейдеры испугались бурного роста, опустив цены на несколько долларов после новостей о рекордном количестве новых случаев заражения коронавирусом в Индии.

До локального минимуму, который составил 65,18 долл. за баррель нефтяной рынок снизился 20 мая, до этого падая три дня подряд. Трейдеры обеспокоились возможным наращиванием продаж сырья из Ирана. Недавно президент Ирана Хасана Роухани отметил, что западные страны планируют снять санкции против Ирана, в частности с секторе нефти и нефтепродуктов.

С 23 апреля по 24 мая цена нефти Brent увеличилась с 65,75 долл. до 68,59 долл. за баррель или на 4,32 %. Как показывает анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет, майские цены на нефть в этом месяце в среднем на 3,56% превышают свой обычный ежемесячный уровень. За последние 20 лет сезонный фактор в мае в 52,2% случаях приводил к росту, а в 47,8% приводил к падению котировок. В текущем году в мае на мировом нефтяном рынке зафиксировали повышательный тренд. Однако в динамике цен отмечалась сильная волатильность, в частности, в последние 10 дней мая, когда цены немного сократились.

Как показывает график на рис. 1, прогноз колебания цен нефти марки Brent на 23 апреля составил 64,24-70,45 долларов за баррель, а на 24 мая — 65,37-71,57 долларов за баррель. Краткосрочные прогнозы построены с упреждением в один торговый день. На рис. 1 границы интервального прогноза обозначаются красным цветом.

Согласно регрессионному анализу ежедневной динамики курса нефти, майский тренд можно описать формулой:

Y = 67,289 долл. + 0,054 долл. * t

С 23.04.2021 г. и по 24.05.2021 г. стоимость нефти Brent в среднем каждый день росла на 5,4 цента . Расчетный начальный уровень составлял 67,29 долл. за баррель. Из этого следует, что на рынке нефти в мае наблюдался повышательный тренд. Как видно по коэффициенту детерминации, которое объясняет 6,3 % динамики цен на нефть, тренд очень слабый. Значимость коэффициента составила 0,26, следовательно он является статистически незначимым.

На рисунке 1 показаны данные по рынку нефти с 23.04.2021 г. по 24.05.2021 г., опубликованные Управлением энергетической информации США. Более актуальны статистические данные, опубликованные Яндексом по итогам последних 10 дней торгов в мае по нефтяным фьючерсам Московской биржи. Они указывают, что спрос на углеводороды временно незначительно снизился на фоне того, что цены на фьючерсы за этот период сократились на -0,22%.

На рисунке 2 показаны данные по стоимости фьючерсных контрактов нефти Brent по итогам последних 10 дней торгов мая. Индекс силы тренда по фьючерсам на нефть составил 32,3%. Напомним, что индекс, который составляет 100%, означает максимально возможный повышательный тренд, а максимально возможный понижательный тренд составляет -100%.

Сохранится ли повышательная тенденция в июне? Однозначно ответить сложно, но сезонный фактор в этом месяце может привести к повышению стоимости нефти. Опираясь на данные ежемесячных цен на нефть с 1999 г. по май 2021 г., можно сделать вывод, что сезонный фактор обычно приводит в июне к росту нефтяных цен в среднем на 3,27%. По итогам последних 20 лет фактор сезонности в июне в 57,7% случаях влиял на рост нефтяных цен, а в 42,3% случаях приводил к противоположному тренду.

Дополнительный фактор, который поможет росту цен на нефть, — сезон отпусков. Прогнозируется, что в связи с успешным проведением вакцинации людей и ослаблением карантинных мер миллионы американцев и европейцев поедут в отпуск на своих автомобилях. Очевидно, что это повлияет на рост спроса нефтепродуктов.

Однако после снижения цен в марте-апреле прошедшего года среднемесячные цены на нефть будут расти постоянно. С марта прошлого года по апрель текущего года среднемесячная стоимость нефти Brent увеличивалась со средней скоростью в 3,3 доллара в месяц при исходном начальном уровне 23,1 доллара. Коэффициент детерминации составил 0,864, то есть этот тренд определяет 86,4% ценовой динамики нефти. Как показывает уравнение, среднемесячная стоимость нефти Brent в мае должна была находиться на уровне 68,8 долларов за баррель, но фактически она составила 68,2 доллара. Если эта тенденция сохранится, ожидается взлет цены в апреле до 72 долларов за баррель.

Доходность в мае по основным валютам

Итак, как повышательная тенденция на рынке нефти в мае повлияла на курсы семи топ-валют. По итогам мая, корреляция между колебаниями цен на нефть и курсами доллара США, евро, иены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара составила 0,237, -0,077, 0,114, -0,023, -0,128, 0,478 и 0,333 соответственно.

Корреляция между ценами на нефтяные фьючерсы за последние 10 дней мая и курсами доллара США, евро, иены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара составила -0,029, -0,418, -0,419, -0,094, 0,516, 0,191, 0,020. Отрицательное значение корреляции указывает на то, что динамика цен на нефть связана со стоимостью валют. Положительное значение корреляции указывает на относительно синхронную динамику курсов валют и нефти.

Согласно таблице № 1, в целом в мае относительно лучшие результаты получили владельцы канадского доллара. Доходность по валюте достигла 0,84%. Относительно худшие результаты получили владельцы йены. Доходность по валюте составила -1,91%.

В таблице также приведены индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов. Индекс краткосрочного тренда принимает во внимание корреляцию между курсами валют и последовательностью дней торгов за май, а индекс долгосрочного тренда принимает вов нимание корреляцию среднемесячных курсов валют и последовательностью последних 12 месяцев. Индекс, который составляет 100%, указывает на максимально возможную силу повышательной тенденции, а индекс, который составляет -100%, указывает на максимально возможную силу понижательного тренда.

В мае самый низкий индекс силы краткосрочного тренда наблюдался у иены, его величина составила -92,13 %. Самый высокий индекс силы краткосрочного тренда в мае наблюдался по фунту стерлингов, величина составила 4,43%. В целом в мае средний индекс силы краткосрочного тренда по семи валютам составил -51,3 %.

Самый низкий индекс силы долгосрочного тренда в мае показал курс иены, он составил 19,58%.Самый высокий индекс силы долгосрочного тренда наблюдался по австралийскому доллару, он составил 89,23%.

В мае средний индекс силы долгосрочного тренда по главным топ-валютам составил 64,2 %, в то время как в апреле он составлял 74,1%, то есть снизился на 10%. Индексы силы долгосрочного тренда из-за специфики их расчета менее чувствительны к колебаниям рынка по сравнению с аналогичными индексами краткосрочного тренда.

В мае волатильность на валютном рынке сократилась, так как средняя величина стандартного отклонения составила 0,34%, в апреле она находилась на уровне 1,14%. Самое низкое стандартное отклонение в мае наблюдалось по иене — 0,24%. Самое высокое стандартное отклонение в мае отмечалось по фунту стерлингов — 0,46 %.

Таблица № 1 «Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за май 2021 г.»

Майский спрос на доллары и евро в России

Давайте посмотрим пользовался ли спросом доллар США и евро в России в мае. Для этого возьмем статистику 150 банков, которые поделились информацией о курсе валют. Суммировав данные и усреднив их по результатам торговых дней, построим скользящее среднее с таймфреймом в D5.

Как видно из таблицы, в начале месяца покупка доллара пользовалась большим спросом, чем продажа. В связи с чем за первый вид транзакции комиссия была ниже. Поэтому 7 октября комиссия за обмен одного доллара достигала 48,4% от совокупной маржи банка.

В конце октября спрос россиян на доллары США был ниже их спроса на рубли. В связи с чем средний процент комиссии банка составил 44,0%. К 30 мая общий размер комиссионных, взимаемых банками за обмен долларов на рубли снизился, а спрос клиентов на доллары США вырос. В результате средняя доля комиссии банка за покупку доллара выросла до 48,5%. Как известно, если доля для продажи превышает 50%, это увеличивает шанс на рост валюты. В связи с этим данный показатель используется как один из факторов роста. Так как в конце прошлого месяца услуги банков по покупке долларов США стоили немного дешевле, чем по их продаже, указывает на то, что рынок в краткосрочной перспективе ожидал небольшого укрепления рубля.

Таблица № 2 «Покупка и продажа доллара США банками РФ в мае 2021 г.»

В следующей таблице видно, что в начале мая спрос россиян на евро был ниже их спроса на рубли. Поэтому в банках наблюдалась меньшая комиссия за покупку евро, чем за продажу. 5 мая среднее значение доли комиссии достигла 39,3% от всей маржи.

28 мая спрос на евро значительно вырос, доля банковской комиссии, взимаемой с клиентов при реализации валюты, выросла до 50,1%. Как известно, если доля для продажи превышает 50%, это увеличивает шанс на рост валюты. В связи с этим данный показатель используется как один из фактором роста. Однако в конце мая услуги банков по покупке евро были чисто символически дороже, чем по их продаже.

Как показывают данные сайта KOVALUT.RU, среднесуточное число обновлений банков по покупке и продаже доллара США и евро увеличилась с 17700 в начале минувшего месяца до 18308 к его концу или на 3,4 %, из этого следует, что волатильность спроса по доллару США и евро выросла.

Таблица № 3 «Покупка и продажа евро банками РФ в мае 2021 г.»

Прогноз по доходности валют на июнь

Спрогнозируем доходность главных валют в июне. Для этого посмотрим соответствующую статистику Центрального банка по итогам последних двадцати лет. Она необходима, чтобы выяснить разницу между настоящим и историческим курсами инвалют в каждом временном отрезке. Вследствие того, что этот подход прогноза вызывает рост расчетов, воспользуемся специальным программированием. Расчеты построены таким образом, что курс валют в 95% случая будет находиться в рамках прогноза.

Все данные можно найти в таблице, которая находится ниже. Как видно из интервальных прогнозов, доходность по доллару США может составить от -4,90 % до 7,51 %. Объем колебания, который указывает на различие доходности по двум границам, можно рассматривать как ожидаемую волатильность.

Составленные интервальные прогнозы показывают, что низкое значение волатильности может быть у канадского доллара, так как колебания достигли 10,00%. Высокая волатильность прогнозируется у иены — 13,26%

Таблица № 4 «Ожидаемая доходность на конец июня 2021 г.»

Прогноз по доллару США

Как показал наш прогноз, составленный в конце апреля, курс доллара США в конце мая должен был оказаться в пределах 71,1601-79,4289 руб. Официальный курс составил 73,587 руб., то есть не вышел за рамки прогноза.

5 мая курс валюты находился на локальном максимуме и составлял 75,2567 руб., 26 мая валюта находилась на локальном минимуме и составляла 73,3963 руб.

В мае курс валюты снизился с 74,3823 руб. до 73,587 руб. или на 1,07%. Как показывает регрессионный анализ ежедневной динамики курса, тренд в мае может быть описан такой формулой: Y = 74,8963 руб. -0,0892 руб. * t

На протяжении прошлого месяца валюта в среднем снижалась на 8,9 коп. Каждый день при расчетном уровне 74,8963 руб. Как видно, по валюте в мае наблюдалась понижательная динамика. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 83,65% динамики курса валюты, тренд является сильным. Значимость коэффициента составляет 0,00, в связи с этим он статистически значимый.

Будет ли наблюдаться понижательный тренд июне? Как показывает анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет, сезонный фактор приводит в июне к падению курса в среднем на 1,16%. В целом за весь исследуемый период сезонный фактор в июне в 52,8% случаях приводил к сокращению курса, а в 47,20% случаях приводил к противоположному тренду.

Каким будет курс валюты в конце июня, а также по результатам каждого торгового дня. Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или падение доллара США применим статистическую базу данных за последние 20 лет. Как показывает точечный прогноз, 30 июня валюта будет находится на уровне 74,5446 руб. Границы интервального прогноза составят 69,9781- 79,1111 руб.

По мере роста прогнозируемого периода значительно расширяется интервал прогноза, для 30 июня он составит 9,133 руб. Прогнозы по курсам валют находятся в таблицах № 5-11.

Таблица № 5 «Прогноз по курсу доллара США на июнь 2021 г.»

Прогноз по курсу евро

Как показал наш прогноз, составленный в конце апреля, курс евро в конце мая должен был оказаться в пределах 86,6195 -95,9504 руб. Официальный курс составил 89,6731 руб., то есть не вышел за рамки прогноза.

1 мая курс валюты находился на локальном максимуме и составлял 90,585 руб., 8 мая валюта находилась на локальном минимуме и составляла 89,506 руб.

В мае курс валюты снизился с 90,1513 руб. до 89,6731 руб. или на 0,53%. Как показывает регрессионный анализ ежедневной динамики курса, тренд в мае может быть описан такой формулой: Y = 90,0666 руб.-0,0188 руб. * t

На протяжении прошлого месяца валюта в среднем снижалась на 1,9 коп. Каждый день при расчетном уровне 90,07 руб. Как видно, по валюте в мае наблюдалась понижательная динамика. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 14,9% динамики курса валюты, тренд является очень слабым. Значимость коэффициента составляет 0,10, в связи с этим он статистически незначимый.

Будет ли наблюдаться понижательный тренд июне? Как показывает анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет, сезонный фактор приводит в июне к падению курса в среднем на 1,21%. В целом за весь исследуемый период сезонный фактор в июне в 56,0% случаях приводил к сокращению курса, а в 44,0% случаях приводил к противоположному тренду.

Каким будет курс валюты в конце июня, а также по результатам каждого торгового дня. Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или падение валюты применим статистическую базу данных за последние 20 лет. Как показывает точечный прогноз, 30 июня валюта будет находится на уровне 90,8817 руб. Границы интервального прогноза составят 85,6628-96,1005 руб.

По мере роста прогнозируемого периода значительно расширяется интервал прогноза, для 30 июня он составит 10,4377 руб.

Таблица № 6 «Прогноз по курсу евро на июнь 2021 г.»

Прогноз по курсу иены

Как показал наш прогноз, составленный в конце апреля, курс иены в конце мая должен был оказаться в пределах 64,8389-72,829 руб. Официальный курс составил 66,9917 руб., то есть не вышел за рамки прогноза.

5 мая курс валюты находился на локальном максимуме и составлял 68,825 руб., 29 мая валюта находилась на локальном минимуме и составляла 66,9917 руб.

В мае курс валюты снизился с 68,2939 руб. до 66,9917 руб. или на 1,91%. Как показывает регрессионный анализ ежедневной динамики курса, тренд в мае может быть описан такой формулой: Y = 68,6144 руб.-0,0776 руб. * t

На протяжении прошлого месяца валюта в среднем снижалась на 7,8 коп. Каждый день при расчетном уровне 68,61 руб. Как видно, по валюте в мае наблюдалась понижательная динамика. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 84,9% динамики курса валюты, тренд является сильным. Значимость коэффициента составляет 0,00, в связи с этим он статистически значимый.

Будет ли наблюдаться понижательный тренд июне? Как показывает анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет, сезонный фактор приводит в июне к падению курса в среднем на 1,71%. В целом за весь исследуемый период сезонный фактор в июне в 56,2% случаях приводил к сокращению курса, а в 43,8% случаях приводил к противоположному тренду.

Каким будет курс валюты в конце июня, а также по результатам каждого торгового дня. Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или падение валюты применим статистическую базу данных за последние 20 лет. Как показывает точечный прогноз, 30 июня валюта будет находится на уровне 67,6885 руб. Границы интервального прогноза составят 63,2484-72,1286 руб.

По мере роста прогнозируемого периода значительно расширяется интервал прогноза, для 30 июня он составит 8,8802 руб.

Таблица № 7 «Прогноз по курсу йены на июнь 2021 г.»

Прогнозы по курсу фунта стерлингов

Как показал наш прогноз, составленный в конце мая, курс фунта стерлингов должен был оказаться в пределах 98,3606-110,308 руб. Официальный курс составил 104,4567 руб., то есть не вышел за рамки прогноза.

13 мая курс валюты находился на локальном максимуме и составлял 104,6703 руб., 8 мая валюта находилась на локальном минимуме и составляла 103,2288 руб.

В мае курс валюты вырос с 103,7782 руб. до 104,4567 руб. или на 0,65%. Как показывает регрессионный анализ ежедневной динамики курса, тренд в мае может быть описан такой формулой: Y = 104,1438 руб. + 0,0029 руб. * t

На протяжении прошлого месяца валюта в среднем показывал рост на 0,29 коп. каждый день при расчетном уровне 104,14 руб. Как видно, по валюте в мае наблюдалась повышательная динамика. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 0,2% динамики курса валюты, тренд является очень слабым. Значимость коэффициента составляет 0,86, в связи с этим он статистически незначимый.

Будет ли наблюдаться повышательный тренд в июне? Как показывает анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет, сезонный фактор приводит в июне к падению курса в среднем на 0,79%. В целом за весь исследуемый период сезонный фактор в июне в 56,0% случаях приводил к сокращению курса, а в 44,0% случаях приводил к противоположному тренду.

Каким будет курс валюты в конце июня, а также по результатам каждого торгового дня. Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или падение валюты применим статистическую базу данных за последние 20 лет. Как показывает точечный прогноз, 30 июня валюта будет находится на уровне 105,0055 руб. Границы интервального прогноза составят 98,11-111,901 руб.

По мере роста прогнозируемого периода значительно расширяется интервал прогноза, для 30 июня он составит 13,791 руб.

Таблица № 8 «Прогноз по курсу фунта стерлингов на июнь 2021 г.»

Прогнозы по курсу швейцарского франка

Как показал наш прогноз, составленный в конце мая, курс швейцарского франка в конце мая должен был оказаться в пределах 78,1272-86,9249 руб. Официальный курс составил 81,9911 руб., то есть не вышел за рамки прогноза.

5 мая курс валюты находился на локальном максимуме и составлял 82,3197 руб., 8 мая валюта находилась на локальном минимуме и составляла 81,667 руб.

В мае курс валюты вырос с 81,6849 руб. до 81,9911 руб. или на 0,37%. Как показывает регрессионный анализ ежедневной динамики курса, тренд в мае может быть описан такой формулой: Y = 81,9843 руб.-0,0030 руб. * t

На протяжении прошлого месяца валюта в среднем показывала падение на 0,3 коп. каждый день при расчетном уровне 81,98 руб. Однако по итогам месяца валюта немного выросла. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 0,9% динамики курса валюты, тренд является очень слабым. Значимость коэффициента составляет 0,70, в связи с этим он статистически незначимый.

Будет ли наблюдаться повышательный тренд в июне? Как показывает анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет, сезонный фактор приводит в июне к падению курса в среднем на 0,89%. В целом за весь исследуемый период сезонный фактор в июне в 51,9% случаях приводил к сокращению курса, а в 48,1% случаях приводил к противоположному тренду.

Каким будет курс валюты в конце июня, а также по результатам каждого торгового дня. Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или падение валюты применим статистическую базу данных за последние 20 лет. Как показывает точечный прогноз, 30 июня валюта будет находится на уровне 82,8904 руб. Границы интервального прогноза составят 78,0249-87,7559 руб.

По мере роста прогнозируемого периода значительно расширяется интервал прогноза, для 30 июня он составит 9,731 руб.

Таблица № 9 «Прогноз по курсу швейцарского франка на июнь 2021 г.»

Прогноз по курсу канадского доллара

Как показал наш прогноз, составленный в конце мая, курс канадского доллара в конце мая должен был оказаться в пределах 58,4171-64,051 руб. Официальный курс составил 60,9416 руб., то есть не вышел за рамки прогноза.

19 мая курс валюты находился на локальном максимуме и составлял 61,303 руб., 28 мая валюта находилась на локальном минимуме и составляла 60,6840 руб.

В мае курс валюты вырос с 60,4341 руб. до 60,9416 руб. или на 0,84%. Как показывает регрессионный анализ ежедневной динамики курса, тренд в мае может быть описан такой формулой: Y = 61,1011 руб. -0,0122 руб. * t

На протяжении прошлого месяца валюта в среднем показывала падение на 1,2 коп. каждый день при расчетном уровне 61,1011 руб. Однако по итогам месяца валюта немного выросла. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 16,6% динамики курса валюты, тренд является очень слабым. Значимость коэффициента составляет 0,08, в связи с этим он статистически незначимый.

Будет ли наблюдаться повышательный тренд в июне? Как показывает анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет, сезонный фактор приводит в июне к падению курса в среднем на 0,44%. В целом за весь исследуемый период сезонный фактор в июне в 54,5% случаях приводил к сокращению курса, а в 45,5% случаях приводил к противоположному тренду.

Каким будет курс валюты в конце июня, а также по результатам каждого торгового дня. Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или падение валюты применим статистическую базу данных за последние 20 лет. Как показывает точечный прогноз, 30 июня валюта будет находится на уровне 61,7247 руб. Границы интервального прогноза составят 58,6789-64,7705 руб.

По мере роста прогнозируемого периода значительно расширяется интервал прогноза, для 30 июня он составит 6,0916 руб.

Таблица № 10 «Прогноз по курсу канадского доллара на июнь 2021 г.»

Прогноз по курсу австралийского доллара

Как показал наш прогноз, составленный в конце мая, курс австралийского доллара в конце мая должен был оказаться в пределах 55,5956-60,9962 руб. Официальный курс составил 56,8828 руб., то есть не вышел за рамки прогноза.

1 мая курс валюты находился на локальном максимуме и составлял 58,1546 руб., 25 мая валюта находилась на локальном минимуме и составляла 56,8728 руб.

В мае курс валюты снизился с 57,8546 руб. до 56,8828 руб. или на 1,68%. Как показывает регрессионный анализ ежедневной динамики курса, тренд в мае может быть описан такой формулой: Y = 58,1235 руб. -0,0710 руб. * t

На протяжении прошлого месяца валюта в среднем показывала падение на 7,1 коп. каждый день при расчетном уровне 58,12 руб. По валюте наблюдался понижательный тренд. Коэффициент детерминации уравнения тренда объясняет 83,0% динамики курса валюты, тренд является сильным. Значимость коэффициента составляет 0,00, в связи с этим он статистически значимый.

Будет ли наблюдаться понижательный тренд в июне? Как показывает анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет, сезонный фактор приводит в июне к падению курса в среднем на 0,42%. В целом за весь исследуемый период сезонный фактор в июне в 56,5% случаях приводил к сокращению курса, а в 43,5% случаях приводил к противоположному тренду.

Каким будет курс валюты в конце июня, а также по результатам каждого торгового дня. Чтобы спрогнозировать ожидаемый рост или падение валюты применим статистическую базу данных за последние 20 лет. Как показывает точечный прогноз, 30 июня валюта будет находится на уровне 57,3946 руб. Границы интервального прогноза составят 54,3778-60,4113 руб.

По мере роста прогнозируемого периода значительно расширяется интервал прогноза, для 30 июня он составит 6,0335 руб.

Таблица № 11 «Прогноз по курсу австралийского доллара на июнь 2021 г.»

Евро/доллар

Во вторник курс валютной пары евро/доллар вырос к отметке 1.2237.

Потребительская инфляция в Еврозоне достигла в мае 2% против прогноза роста на 1.9%, что является рекордным значением за два с половиной года. В последний раз потребительские цены в этом регионе столь быстро росли в конце 2018 года. Базовая инфляция, которая является менее волатильным показателем, выросла в мае на 0.9%. Максимальное увеличение показали цены на энергоносители, и это неудивительно, учитывая, что год назад Еврозона находилась в полном локдауне. Ускорение темпов роста инфляции вызвано снятием коронавирусных ограничений и возникновением дефицита некоторых товаров на фоне крепкого спроса.

Европейский Центробанк считает, что всплеск потребительской инфляции окажется временным явлением, и что говорить о сворачивании программы монетарного стимулирования пока преждевременно. В настоящий момент рынок производных инструментов учитывает в ценах, что ЕЦБ начнёт повышать ставки в третьем квартале 2023 года. В апреле избыточная ликвидность в финансовой системе Еврозоны достигла нового рекорда на уровне 4 триллионов евро, и в ближайшем будущем её серьёзное сокращение выглядит маловероятным. Аналогичная ситуация сложилась и в Великобритании и, с некоторыми оговорками, в США.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейший рост курса евро/доллар к уровням 1.2250, 1.2270 и 1.2300.

Фунт/доллар

На утренних торгах во вторник курс фунта к доллару превысил максимум февраля и достиг рекордного с апреля 2018 года значения 1.4248.

Инвесторы ставят на ускорение темпов экономического восстановления Великобритании на фоне быстрой вакцинации. Власти страны планируют 21 июня снять все локдауны и тем самым полностью открыть экономику. Во второй половине дня котировки скорректировались к отметке 1.4160.

Инвестиционный спрос на фунт остаётся высоким, так как прогресс в вакцинации ставит Великобританию намного ближе к экономической нормализации, чем другие страны. Растут и слухи о повышении процентной ставки в Великобритании в 2021 году. На прошлой неделе представитель Банка Англии Гертьян Влиге не отрицал такой сценарий. Для роста уверенности в изменении ставки необходим рост потребительской инфляции. Пока цены в Великобритании растут недостаточно быстро, чтобы регулятор смог принять лёгкое решение. Более того, индекс потребительских цен в Великобритании ниже, чем в США и даже чем в Еврозоне. Если ситуация не изменится, Банк Англии на ближайшей встрече заявит о приверженности мягкой кредитно-денежной политике, и это может ограничить рост валюты.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса фунт/доллар к отметкам 1.4220, 1.4200 и 1.3970.

Золото

Цена золота немного снизилась к отметке 1903 доллара за унцию, но смогла удержаться выше ключевого уровня 1900.

После неудачного первого квартала ситуация на рынке золота по-настоящему начала меняться к лучшему. Актив завершил прошлый месяц максимальным с июля ростом на фоне ослабления доллара, притока инвесторов и снижения реальной доходности по мере повышения инфляционных ожиданий. Ситуация отражает мнение участников рынка о том, что ФРС пока не планирует ужесточать политику, несмотря на усиление опасений инфляции в условиях восстановления американской экономики. Министр финансов США Джанет Йеллен прогнозирует, что инфляция будет оставаться выше нормы до конца года, но затем замедлится. Индекс потребительских цен вырос на 4.2% в январе—апреле до максимума более чем за десятилетие.

Сейчас, когда золото преодолевает уровень 1900 долларов, наблюдается явный импульс спроса на драгоценные металлы. Если публикуемый в эту пятницу отчёт рынка труда США покажет слабые цифры, то это может подтолкнуть цену золота к уровню 1975 долларов. Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что рынок труда в стране в лучшем состоянии, чем кажется. Буллард также добавил, что это может ускорить решение Центробанка об отмене некоторых монетарных стимулов. Из протоколов последнего заседания ФРС нельзя заключить, что регулятор собирается ужесточать монетарную политику в этом году, но участники рынка уже давно готовы к такому сценарию.

В нашем прогнозе ожидаем увеличения цены золота к уровням сопротивления 1910, 1915 и 1925 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Нефть WTI выросла в цене к уровню сопротивления 67.6 доллара за баррель.

Министры стран ОПЕК+ завершили переговоры по действиям на рынке нефти всего за час и договорились оставить в силе план восстановления добычи на 2.1 миллиона баррелей в сутки в мае – июле. Согласно апрельскому решению, страны ОПЕК+ в мае нарастят добычу нефти на 350 000, на столько же – в июне, а в июле – на 441 000 баррелей. В итоге добыча нефти в России и Саудовской Аравии в июле должна составлять 9.49 миллиона баррелей в сутки у каждой.

Рынок нефти восстанавливается быстрыми темпами, о чём говорит стабильный уровень цен на протяжении нескольких месяцев. Потребление бензина в мире уже на 100% вернулось на докризисные уровни, а в России даже превысило их. Апрельский план ОПЕК+ также предусматривал возвращение с мая на рынок саудовского миллиона баррелей, которым королевство добровольно пожертвовало ещё в феврале. Потенциальное возвращение иранского импорта на рынки министры не прокомментировали. Страны-члены ОПЕК+ планируют провести следующую встречу 1 июля. Альянс подчеркнул необходимость продолжить консультации и тщательный мониторинг рынка, а также ежемесячно проводить встречи профильных стран.

В нашем прогнозе предполагаем рост цены нефти WTI к уровням сопротивления 68, 68.3 и 68.5 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна снизилась к поддержке 36000 долларов. Эфириум достиг уровня 2550 долларов, а XRP – 99 центов. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 1.59 триллиона долларов.

Аналитики JPMorgan предположили, что в ближайшее время биткойн упадёт до 24000 долларов. Но в долгосрочной перспективе курс главной криптовалюты пойдёт вверх и может достичь 145 000. После майского падения криптовалютного рынка следует ожидать углубления корректировки биткойна, а с ним и всего рынка. Из-за высокой волатильности криптоактивов интерес институциональных инвесторов к биткойну начинает ослабевать. Это может привести к тому, что криптовалюта станет торговаться в диапазоне 24000–36000 долларов. Аналитики полагают это справедливой ценой биткойна в среднесрочной перспективе, их расчёты основаны на текущем соотношении волатильности токена к золоту.

Тем временем средние комиссии в сетях биткойна и эфириума продолжают снижаться и уже достигли отметок января 2021 года. Вчера средняя комиссия за транзакцию в сети первой криптовалюты составляла 7.57 доллара, хотя ещё 21 апреля показатель превышал 60 долларов. Одной из причин столь резкого падения средней транзакционной комиссии могло стать рекордное за год снижение сложности майнинга. Мог также сказаться спад активности участников рынка, на что указывает консолидация цены биткойна в сужающемся диапазоне. В сети эфириума соответствующий показатель составляет 4.72 доллара, хотя менее двух недель назад достигал 100. Напомним, разработчики второй криптовалюты выявили уязвимость в предложенном обновлении, которое предполагает сжигание части транзакционных комиссий и способствует снижению волатильности цены газа.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены биткойна к отметкам 35800, 35500 и 35000 долларов. Эфириум снизится к уровням 2500, 2400 и 2200 долларов, а XRP – к 97, 95 и 90 центам.

Новости

В Новой Зеландии опубликуют индекс условий торговли. В Австралии выйдут данные роста экономики за первый квартал 2021 года.

В Германии станут известны данные розничных продаж, а в Великобритании – данные потребительского кредитования и количество одобренных заявок на пособия по безработице. В Еврозоне выйдет индекс цен производителей. Глава Бундесбанка Йенс Вайдманн выступит с речью.

В Канаде обнародуют количество разрешений на строительство. В США опубликуют индекс ипотечного кредитования МВА, показатель розничных продаж Redbook и экономический обзор ФРС «Бежевая книга». Американский нефтяной институт отчитается о запасах нефти за прошлую неделю.

Евро/доллар

Курс евро/доллар вырос к уровню сопротивления 1.2230.

Предварительные показатели инфляции в Германии за май зафиксировали рост потребительских цен на 0.5% по сравнению с прошлым месяцем и на 2.5% в годовом выражении. Данные вышли лучше прогнозов. На прошлой неделе пара евро/доллар достигла нового четырёхмесячного максимума около 1.2270, прежде чем снова снизилась в текущую область. Котировки всё ещё получают поддержку от склонности к риску и, как следствие, слабого спроса на доллар. Экономика США набирает обороты – основные расходы на личное потребление выросли на 3.1% в год. ФРС предпочитает этот индикатор инфляции другим, и рост, намного превышающий целевой показатель Центробанка, может вызвать опасения, что повышение цен является долгосрочным.

В пятницу президент Джо Байден предложил бюджет в размере 6 триллионов долларов, который позволит США достичь наивысшего устойчивого уровня федеральных расходов со времён Второй мировой войны. При этом дефицит бюджета в течение следующего десятилетия превысит 1.3 триллиона долларов, даже если экономика оправится от рецессии и будет расти высокими темпами. Общий долг населения превысит годовую стоимость совокупного производства и вырастет до 117% от нынешнего размера экономики в 2031 году. Прогнозы Байдена по-прежнему показывают, что его администрация мало опасается быстрого роста инфляции в экономике, несмотря на недавние данные, свидетельствующие о сильном скачке цен. Согласно прогнозам администрации, потребительские цены не будут расти быстрее, чем 2.3% в год, а ФРС лишь постепенно поднимает процентные ставки с их нынешних минимальных уровней в ближайшие годы.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего роста курса евро/доллар к отметкам 1.2250, 1.2270 и 1.2300.

Фунт/доллар

В понедельник курс британской валюты вырос против доллара США к уровню 1.4200.

Котировки снова приблизились к сильной зоне сопротивления 1.4234, и в ближайшее время можно рассчитывать на попытку пробоя этой отметки. Несмотря на сильные данные потребительской инфляции США, инвесторы полагают, что ФРС сохранит свою крайне мягкую денежно-кредитную политику в течение длительного периода. Представители FOMC преуменьшают опасения безудержной инфляции и повторяют, что любой скачок цен окажется временным. Такая позиция ограничивает спрос на доллар.

С другой стороны, британский фунт может и дальше извлекать выгоду из оптимистичных прогнозов восстановления экономики Великобритании после пандемии. А жёсткие высказывания представителя Банка Англии Гертьяна Влиге о шансах на повышение процентной ставки Центробанком в следующем году должны ещё больше укрепить фунт. Низкая ликвидность на фоне выходных в Великобритании и США удерживала трейдеров от агрессивных действий. В ближайшие дни активность на валютном рынке увеличится и позволит рассчитывать на рост котировок в направлении сопротивления.

В нашем прогнозе предполагаем рост курса фунт/доллар к уровням 1.4220 и 1.4240, после чего ожидаем отката обратно к поддержке 1.4200.

Золото

В понедельник золото подорожало, котировки достигли ценового значения 1906 долларов за унцию.

Опубликованные в пятницу данные США показали, что базовый индекс цен, который является предпочтительным индикатором инфляции для ФРС, в апреле вырос на 3.1% в годовом выражении. Показатель был значительно выше номинального ориентира Центробанка в 2% и подтвердил более высокую инфляцию. Золото, которое широко используется в качестве хеджирования против роста цен, получает поддержку от высокого инфляционного давления.

Инвесторы теперь разделяют упорно миролюбивую точку зрения ФРС, что недавний скачок цен должен оказаться временным. Следовательно, последние данные инфляции мало повлияли на ожидания повышения процентной ставки. Это стало очевидным из-за нового падения доходности казначейских облигаций США, что рассматривалось как ещё один фактор, оказавший некоторую поддержку не приносящему доходу активу.

Основным фактором влияния на золото на этой неделе будут важные макроэкономические данные США, запланированные на начало нового месяца. Отчёт о занятости должен выйти в пятницу. Ожидается, что американская экономика добавила 621 000 рабочих мест в мае. По прогнозам, уровень безработицы снизится до 5.9% в отчётном месяце с 6.1% в апреле. Ещё один сильный релиз может снова спровоцировать слухи о раннем повышении ставки и вызвать коррекционное падение золота. Любое значимое падение ниже отметки 1900 долларов всё ещё может рассматриваться как возможность для покупки и останется ограниченным у поддержки канала тренда в области 1870.

В нашем прогнозе предполагаем снижение цены золота к отметкам 1900, 1895 и 1890 долларов за унцию.

Нефть

Нефть WTI торгуется с минимальным изменением цены перед заседанием ОПЕК в начале месяца. В понедельник котировки достигли отметки 66.9 доллара за баррель.

В мае баррель нефти марки WTI подорожал на 5.6%. Поддержку стоимости сырья оказывал оптимизм инвесторов в отношении восстановления спроса на фоне ослабления карантинных ограничений в ряде стран. Трейдеры также продолжают следить за обсуждениями снятия международных санкций по отношению к Ирану, в обмен на ограничение ядерной программы.

Основным событием недели, за которым будут следить участники торгов, станет сегодня министерская встреча ОПЕК+. Уже состоялось заседание технического комитета ОПЕК, из которого следует, что глобальный спрос на нефть в 2021 году вырастет на 6 миллионов баррелей в сутки. Прогноз сохранен по сравнению с апрельской оценкой. При этом баланс рынка уйдёт в сторону дефицита в объёме 1.4 миллиона баррелей в сутки, а ещё месяц назад эта оценка составляла 1.2 миллиона. Наибольшего максимума нефтяной дефицит достигнет в ноябре и составит 2.6 миллиона баррелей. Этот сценарий учитывает решение стран ОПЕК+ о восстановлении добычи нефти более чем на 2 миллиона баррелей в сутки с мая по июль. Альтернативный сценарий предполагает более медленное восстановление рынка. В этом случае рост глобального спроса видится уже на 4.8 миллиона баррелей в сутки. При этом рынок всё равно будет находиться в дефицитном состоянии в объёме 300 000 баррелей в среднем по году. Этот отчёт станет основой для заключений министерского мониторингового комитета стран ОПЕК+, который будет заседать сегодня в первой половине дня. На основе его рекомендаций министры стран ОПЕК+ в этот же день смогут принять решение об уровнях добычи на период после июля 2021 года.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены нефти WTI к уровням сопротивления 67, 67.3 и 67.5 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна выросла к сопротивлению 36800 долларов. Эфириум укрепился к отметке 2600 долларов, а XRP достигла 99 центов. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 1.6 триллиона долларов.

По данным компании The Block, в мае 2021 года объём торгов на криптовалютных биржах достиг рекордного показателя 2.27 триллиона долларов. Май 2021 года может стать худшим для первой криптовалюты, которая по итогу месяца подешевела на 36%. 26 мая на фоне обвала рынка криптовалют общая капитализация стейблкойнов превысила отметку 100 миллиардов долларов. В следующем месяце объёмы торгов на криптовалютных биржах могут снизиться. Этому способствует возможный запрет на майнинг и другие ограничения со стороны китайских властей. На этом фоне в Китае значительно выросла популярность внебиржевых торговых площадок.

Центральный банк Швеции сотрудничает с коммерческим банком Handelsbanken для тестирования цифровой кроны и возможности обработки платежей в государственной криптовалюте. В апреле ЦБ Швеции заявил, что планирует включить коммерческие банки в следующий этап тестирования, который позволит оценить, каким образом цифровая крона может использоваться для крупных коммерческих и мелких розничных платежей. Теперь регулятор Швеции вывел пилотный проект государственной криптовалюты на следующую стадию тестирования. Большинство центральных банков пока только изучают концепцию государственной криптовалюты. В прошлом октябре ЦБ Багамских островов выпустил Sand Dollar. Швеция и Китай – единственные страны, которые официально начали тестировать государственную криптовалюту с партнёрами и среди граждан. Согласно майскому отчёту Bison Trails, около 80% центральных банков изучают варианты использования государственных криптовалют, а 40% уже тестируют доказательства концепции.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены биткойна к отметкам 36400, 36000 и 35000 долларов. Эфириум снизится к уровням 2500, 2400 и 2200 долларов, а XRP – к ценовым значениям 97, 95 и 90 центов.

Новости

В Австралии опубликуют индекс активности в производственном секторе от AiG и PMI в секторе обрабатывающей промышленности от Commonwealth Bank. А также в Австралии обнародуют число разрешений на строительство и сальдо торгового баланса. В Резервном Банке Австралии состоится заседание, станет известно решение регулятора о процентной ставке. В Новой Зеландии выйдут разрешения на строительство. В Японии обнародуют расходы на капиталовложения и индекс PMI Jibun Bank в производственном секторе. В Китае опубликуют индекс PMI Caixin в производстве.

В Вене состоится очередное заседание ОПЕК. В Великобритании станет известен индекс цен на жильё Nationwide. В России, Швеции, Испании, Италии, Франции, Германии, Еврозоне и Великобритании выйдут показатели деловой активности в производственном секторе Markit. В Швейцарии опубликуют реальный объём розничной торговли, индекс деловой активности SVME и показатели рост экономики за первый квартал 2021 года. В Германии выйдет уровень безработицы и изменение числа безработных. В Еврозоне опубликуют уровень безработицы и показатели инфляции, включая базовый и основной индексы потребительских цен. Глава Банка Англии Эндрю Бейли выступит с речью.

В Канаде выйдут данные роста ВВП за первый квартал текущего года и показатель деловой активности в производственной сфере. В США опубликуют индекс розничных продаж Redbook, индекс деловой активности ISM в производственном секторе, индикатор экономического оптимизма, данные расходов на строительство и показатель деловой активности в промышленной сфере ФРБ Далласа. Представитель ФРС Лэл Брейнард выступит с речью.

Золото

По итогам прошлой недели цена золота наконец превысила уровень сопротивления 1900 долларов за унцию и достигла отметки 1903. Аналитики товарного рынка давно предсказывали восходящую динамику. Долговая нагрузка в США и неограниченное печатание денег со стороны ФРС рано или поздно должны оказать негативное влияние на доллар. При этом американская валюта в целом пока удерживает свои позиции против большинства активов, и рост цены золота выступает здесь в качестве триггера для начинающегося тренда.

Инфляционный кризис и ослабление доллара США являются важным экономическим событием, которое будет оказывать бо́льшее влияние на экономику, чем финансовый кризис 2008 года. Индекс потребительских цен показывает, что рост цен происходит сейчас на многие товары. Представители ФРС утверждают, что увеличение инфляционного давления будет временным, но участники рынка подвергают сомнению эту позицию. В сообщении регулятора говорится, что рост цен связан с перебоями поставок некоторых товаров и дефицитом их предложения на рынке, что является закономерным явлением. Однако представители ФРС подтвердили, что любое повышение цен будет временным. Инфляция в США ожидается выше 2% в 2021 и 2022 годах. Многие аналитики полагают, что в реальности американская экономика сейчас не функциональна. В случае краха доллара экономика США понесёт крайне серьёзные потери. Существует устойчивое мнение, что следующий кризис уже на подходе, и ждать его осталось недолго.

С учётом вышесказанного, цены на золото и серебро сейчас всё ещё очень низкие. Многие инвестиционные активы перешли в стадию финансового пузыря, кроме драгоценных металлов, так как именно они являются настоящими деньгами. Уже сейчас можно наблюдать, как часть активов обесцениваются по отношению к драгметаллам. Стоимость акций, недвижимости и криптовалют постепенно снижаются по сравнению с золотом и серебром, и эта тенденция будет продолжаться.

Аналитики швейцарского банка Credit Suisse также полагают, что на рынке золота будет сохраняться восходящий тренд. Актив уверенно закрепился выше своей 200-дневной скользящей средней, которая на прошлой неделе составляла 1843 доллара за унцию. Уже сейчас можно с уверенностью сказать, что сформировалась прочная основа, от которой стоимость золота будет двигаться к следующему уровню сопротивления, который находится на уровне максимума этого года и максимуме ноября 2020 на отметке 1965 долларов за унцию. Как только будет преодолён уровень сопротивления, то будет открыт путь для роста до предыдущего максимума цены золота. В банке полагают, что возврат к рекордному максимуму 2075 долларов уже близок.

Одним из ключевых факторов, который обеспечил рост спроса на золото, стало падение рынка криптовалют. Текущее ценообразование на рынке криптовалют создаёт впечатление финансового пузыря. Когда большая часть роста цены актива связана со спекулятивными действиями, то ситуация может в любой момент измениться, особенно, если исчезнут финансовые стимулы со стороны Центробанков. С точки зрения рынков, ещё до конца непонятно, имеют ли криптовалюты характеристики защитного актива, который ищут инвесторы для сохранения своего капитала. Многие инвесторы обеспокоены среднесрочными рисками роста инфляции, а для этого могут подойти традиционные средства вложения средств, например, золото и некоторые виды акций, а вот криптовалюты для этого не совсем подходят из-за своей высокой волатильности

В нашем прогнозе ожидаем роста цены золота к отметкам 1905, 1910, 1920, 1925 и 1940 долларов за унцию.

Нефть

По итогам прошлой недели баррель нефти WTI укрепился к ценовому значению 66.4 доллара.

Американская статистика указывает на резкое сокращение запасов сырья до минимальных уровней за последние три месяца. Это происходит на фоне восстановления ключевых экономик, которое вызывает увеличение потребления углеводородов. Такой фактор частично нивелирует прогресс по новой ядерной сделке с Ираном. Участники рынка полагают, что в нынешних условиях рынок будет способен абсорбировать дополнительные объёмы поставок иранской нефти в случае успешного завершения переговоров по возвращению к ядерной сделке, и влияние этого фактора на нефтяные цены будет ограниченным.

Новостное агентство Блумберг уже сообщало, что Иран проводит подготовительную работу, чтобы быстро нарастить объёмы добычи нефти в случае достижения договорённости по ядерной сделке и отмены американских санкций. По самым оптимистичным прогнозам, Иран сможет в течение трёх месяцев вернуться на уровень добычи в 4 миллиона баррелей в сутки.

В Вене в настоящее время идут переговоры о возвращении США и Ирана к совместному плану действий по ядерной программе исламской республики. Предыдущий американский президент Дональд Трамп принял в 2018 году решение о выходе из объединения, а Джо Байден неоднократно сигнализировал о готовности вернуть США обратно. Президент Ирана Хасан Роухани предупредил, что единственным способом сохранить коалицию является отмена Вашингтоном санкций против Тегерана. На прошлой неделе появились данные Управления энергетической информации, что Иран экспортировал нефть в США в объёме 33000 баррелей в сутки. Последний раз Иран поставлял нефть в США в ноябре 1991 года. Тогда объём импорта составил 64000 баррелей в сутки.

В последние месяцы значительную поддержку нефтяному рынку оказывал спрос со стороны Китая, и теперь эта поддержка может завершиться. Китай преуспел в восстановлении экономики после пандемии во многом за счёт увеличения объёмов кредитования и строительного бума, который требовал большого объёма нефтепродуктов. Мировой рынок сырьевых товаров растёт до рекордных высот, и Китай пытается укротить цены и частично сбить спекулятивный ажиотаж. Народный банк Китая с прошлого года ограничивает поступление средств в экономику, хоть и постепенно, чтобы не подорвать подъём. В то же время в финансировании проектов инфраструктуры наметились признаки замедления.

Экономические данные за апрель указывают, что и подъём экономики Китая, и кредитный импульс могли уже выйти на пик, лишая ралли прочной основы. Последствия сокращения объёмов кредитования в КНР будут серьёзными, поставив под угрозу ралли цен на нефть на мировом рынке из-за падения спроса. Пока не видно признаков явного снижения инвестиций в недвижимость и инфраструктуру и сокращения спроса на углеводороды, но показатели, скорее всего, просядут во второй половине этого года.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост цены нефти WTI к уровням сопротивления 66.70, 67, 67.30, 67.75 и 68 долларов за баррель.

Криптовалюты

На прошлой неделе цена биткойна снизилась к поддержке 35800 долларов. Эфириум опустился к уровню 2400 долларов, а XRP – к отметке 88 центов. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 1.55 триллиона долларов.

По итогам последнего перерасчёта сложность добычи первой криптовалюты снизилась до 21.05 T. Криптовалютные аналитики прогнозируют падение показателя ещё на 15%, как минимум. По отношению к достигнутой 13 мая рекордной отметке сложность майнинга снизилась на 16%. Большую часть мая хешрейт сети биткойна демонстрирует негативную динамику. Падение хешрейта началось за неделю до появления новостей о намерении Китая принять жёсткие меры в отношении майнинга криптовалют и торговли ими. Некоторые майнеры начали мигрировать из северных китайских провинций в богатую гидроэнергетикой Сычуань. Электростанции в Сычуани стали ограничивать поставки в энергоёмкие отрасли, включая майнинг, из-за запоздалого сезона дождей в этом году. Напомним, в мае власти Внутренней Монголии начали борьбу с незаконным майнингом. Недавно стали известны санкции за нелегальную активность по добыче криптовалют.

Глава Банка Японии Харухико Курода заявил в интервью Bloomberg, что торговля биткойном носит спекулятивный характер, а сам актив редко используется в качестве средства расчёта. Чиновник подчеркнул, что криптовалюты не следует путать со стейблкойнами, стоимость которых обеспечена резервными активами. По его словам, стабильные монеты должны соответствовать строгим регуляторным стандартам, чтобы стать удобным инструментом оплаты в будущем. Курода присоединился к руководителям центральных банков, выступившим с критикой цифрового золота. Ранее управляющий Национального банка Дании Ларс Роде в разговоре с Bloomberg назвал криптовалюты спекулятивной причудой, которую можно игнорировать. По его словам, они не представляют опасности для монетарных регуляторов — реальная угроза исходит от больших технологических компаний. Если технологические гиганты освоят средства совершения транзакций, это может стать реальной угрозой для автономии и независимости центральных банков. В мае 2021 года управляющий Банка Англии Эндрю Бейли также заявил, что криптовалюты не имеют внутренней ценности, поэтому инвестиции в них связаны с серьёзным риском. В том же месяце глава Европейского центрального банка Кристин Лагард предупредила, что некоторые цифровые активы предрасположены к риску отмывания денег.

WisdomTree стала второй компанией в США, подавшей в Комиссию по ценным бумагам и биржам заявку на запуск торгуемого биржевого фонда на эфириум. Первая заявка на аналогичный продукт была подана компанией VanEck 8 мая и пока на рассмотрении регулятора. Теперь в SEC была подана заявка по форме S-1 на запуск фонда WisdomTree Ethereum Trust, акции которого предполагаются к листингу на бирже CBOE BZX. Заявка ещё не до конца оформлена, например, неясно под каким тикером будут торговаться акции фонда, а также неизвестен кастодиальный сервис, который будет отвечать за хранение криптовалюты. Зато известно, что курс акций фонда будет вычисляться с помощью специального индекса CF-Ether-Dollar US. Так как акции будут представлены на бирже, инвесторы смогут косвенно инвестировать в ETH с помощью традиционного брокерского счета. Траст позволяет получить доступ к рынку, при этом избегая потенциальных барьеров и рисков, связанных с прямой покупкой и хранением ETH. Ранее SEC неоднократно отклоняла заявки на запуск ETF на биткойн. В то же время регуляторы Канады одобрили как запуск нескольких ETF на биткойн, так и аналогичные продукты на эфириум.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем падения цены биткойна к отметкам 35400, 35000, 34000, 32000 и 30000 долларов. Эфириум снизится к уровням 2350, 2300, 2200, 2100 и 2000 долларов, а XRP – к ценовым значениям 85, 82, 80, 77 и 75 центов.

Евро/доллар

По итогам прошлой недели курс валютной пары евро/доллар не изменился. Динамика торговли была смешанной, разброс ценовых значений превысил 100 пунктов. Пара торгуется на подступах к уровню сопротивления 1.2200 и сохраняет потенциал дальнейшего роста.

Спрос на доллар США остаётся неустойчивым. В случае дальнейшего падения валюта установит новый семилетний минимум и укрепит веру в то, что сейчас она переживает долгосрочный спад. Главный вопрос, который уже несколько месяцев циркулирует по рынкам – действительно ли инфляция возвращается. И если да, то приведёт ли это к повышению ставок в ближайшие год-два?

Некоторый пик был пройден пару месяцев назад, когда инфляционная торговля достигла максимума, и трейдеры были готовы к повторению паники финансовых рынков в 2013 году. Тогда доходность резко выросла, так как ФРС пыталась подготовить почву для постепенного отказа от покупки активов. Затем рынок облигаций несколько успокоился. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла с минимума в 1.4% в 2012 году до 3% во время паники. В текущем цикле рост составил от 0.5% до максимума чуть ниже 1.8%. Это сопоставимо в относительном выражении. Возможный пик доходности в США в 2018 году составил 3.25%. Некоторые аналитики предполагают, что финансовые рынки уже сейчас охвачены паникой. Важное отличие — в цикле паники базовый индекс потребительских цен никогда не поднимался выше 2.5%. Ставка на дальнейшее ослабление облигаций — это уверенность в бесконтрольном увеличении инфляции, и ФРС с этим не сможет справиться.

Ещё одним важным фактором является интенсивность восстановления экономики США. Также имеет значение, будет ли восстановление более сильным, чем в других странах. Сейчас такая оценка выглядит вполне вероятной. В этом случае можно ожидать, что в США вырастет спрос на импортные товары. Это увеличит торговый дефицит, потребует чистых продаж доллара и приведёт к ослаблению американской валюты.

В Credit Suisse комментируют перспективу пары евро/доллар перед заседанием ЕЦБ по денежно-кредитной политике 10 июня. Если ФРС сохранит склонность к мягкой политике, тогда европейский регулятор столкнётся с ростом своей валюты выше максимума 2021 года и с переходом в новый некомфортный диапазон торговли. Растущие инфляционные ожидания в Еврозоне и перспективы экономического роста сделают терпимым отношение ЕЦБ к росту котировок к верхней границе текущего интервала около уровня 1.2350, но не выше. Именно по этой причине в банке предполагают, что курс единой валюты против доллара достигнет отметки 1.2350, а ЕЦБ сохранит достаточно мягкий тон на заседании 10 июня, чтобы предотвратить заметный и устойчивый прорыв вверх.

В нашем прогнозе ожидаем роста пары евро/доллар к уровням сопротивления 1.2200, 1.2225, 1.2250, 1.2270, 1.2300 и 1.2340.

Фунт/доллар

На прошлой неделе британская валюта укрепилась против доллара США и достигла ценового соотношения 1.4180. Котировки держались выше локального сопротивления 1.4200, но снизились на распродажах в конце недели.

Небольшой спад был вызван исключительно укреплением спроса на доллар, который получил поддержку в результате роста доходности казначейских облигаций США, и ожиданиями объявления бюджета в размере 6 триллионов долларов на 2022 финансовый год. Потенциальное увеличение государственного долга вызвало опасения роста инфляционного давления, и это может заставить ФРС в дальнейшем ужесточить денежно-кредитную политику.

Тем не менее сочетание поддерживающих факторов удерживало трейдеров от любых агрессивных продаж британской валюты. В четверг представитель монетарного комитета Банка Англии Гертьян Влиге указал, что регулятор может повысить ставки и в следующем году, если экономика восстановится быстрее ожиданий. В то же время Влиге отметил, что нижняя граница отрицательных ставок находится в диапазоне от -0.5% до -0.75%. Если экономике понадобится больше стимулов, тогда отрицательные ставки станут актуальным и важным инструментом. Потребуется ли дополнительное количественное смягчение, зависит от того, в каком состоянии будут рынки в ближайшие месяцы.

Рост спроса на фунт происходит на фоне оптимистичных прогнозов восстановления экономики Великобритании в результате постепенного ослабления мер изоляции. Премьер-министр Великобритании Борис Джонсон заявил, что в настоящее время ничто не отсрочит план полной отмены ограничений 21 июня. Это должно и впредь поддерживать британский фунт.

На фунт практически никак не повлияли новости о том, что Шотландия планирует провести референдум по независимости после завершения пандемии. Голосование в течение срока пребывания в парламенте Великобритании текущей команды маловероятен. Как наблюдалось накануне референдума в Шотландии или голосования по Брекзиту, премиальный риск начинает встраиваться в валютные курсы не ранее чем за шесть месяцев до самого события. Это означает небольшой, но неминуемый риск для фунта, но не в краткосрочной перспективе.

В ING также считают, что британскую валюту всё ещё стоит покупать, несмотря на опасения распространения индийского штамма коронавируса. Поскольку вакцина эффективна и против нового штамма, а процесс вакцинации в Великобритании снова набирает обороты, влияние на экономический подъём в этом и следующем квартале не должно быть чрезмерно негативным. Банк отмечает, что длинные позиции по фунту по-прежнему привлекательны, особенно по отношению к доллару США. Стерлинг – это вторая из наиболее эффективных валют стран G10 в этом году (увеличение на 3.4%). Такой успех стал результатом того, что инвесторы сделали ставку на возобновление работы британской экономики на фоне быстрых темпов вакцинации. В данный момент эта ставка выглядит оправданной и позволяет рассчитывать на дальнейшее усиление фунта.

В нашем прогнозе предполагаем рост курса фунт/доллар к отметкам 1.4200, 1.4230, 1.4260, 1.4300 и 1.4350.

Евро/доллар

В конце прошлой недели волатильность пары евро/доллар резко выросла, но по итогам торговой сессии котировки остались у отметки 1.2190.

Американская валюта немного укрепилась по отношению к остальным активам на фоне ожиданий новых финансовых потоков в следующем месяце. Трейдеры ждут презентации проекта бюджета, который отразит увеличение федеральных расходов до 6 триллионов долларов в наступающем финансовом году.

Аналитики ING полагают, что тенденция к снижению доллара продолжится. Европейский Центробанк может увеличить объём экстренной покупки облигаций на своём следующем заседании в июне. Снижение доходности долгосрочных европейских облигаций несколько ослабило недавнее ралли единой валюты по отношению к доллару, но обменный курс по-прежнему поддерживается спросом иностранных инвесторов на акции Еврозоны.

Данные, вышедшие в пятницу, показали впечатляющее снижение личных доходов в США в апреле на 13.1%. Базовый индекс цен по расходам на личное потребление вырос до наиболее высокого уровня с 1994 года. Аналитики Wells Fargo отмечают, что падение доходов в апреле на 13.1% было полностью вызвано откатом после роста в марте, вызванного правительственными выплатами. Рост расходов частично отражает высокую инфляцию. Дефлятор по расходам на личное потребление, который является предпочитаемым ФРС показателем инфляции, вырос на 0.6% по сравнению с мартом. Хотя недавний рост цен, несомненно, связывается с возобновлением работы экономики, он может оказаться долговременным, и подорвёт потенциал покупательной способности потребителей. ФРС пока никак не реагирует на рост показателей, но, если тенденция продолжится, регулятор внесёт изменения в свою монетарную политику.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса евро/доллар к отметкам 1.2170, 1.2150 и 1.2120.

Фунт/доллар

Пара фунт/доллар торгуется около отметки 1.4180.

На прошлой неделе британская валюта ещё немного выросла по отношению к доллару. Фунт по-прежнему получает поддержку от вероятного открытия экономики Великобритании в июне, первой из европейских стран. Сильные макроэкономические данные позволяют рассчитывать на продолжение тренда. Участники рынка пока игнорируют тот факт, что Шотландия планирует провести референдум о независимости. С большой вероятностью, это событие произойдёт не в этом году, поэтому никак не повлияет на курс фунта в краткосрочной перспективе.

Вторым по значимости фактором, определяющим динамику фунта, остаются попытки предвидеть дальнейшие действия Банка Англии. Спектр возможных мер при этом весьма широкий. На прошлой неделе представитель Банка Англии Гертьян Влиге заявил, что регулятор может повысить ставки уже в следующем году, если экономика восстановится быстрее ожиданий. Однако, всё ещё рассматривается сценарий, при котором Центробанк уведёт ставку ещё сильнее в отрицательную зону. Согласно последним данным, потребительская инфляция в Великобритании растёт всего на 1.5%, и это низкий показатель, учитывая активное восстановление спроса после пандемии.

В нашем прогнозе предполагаем рост курса фунт/доллар к ценовым значениям 1.4200, 1.4230 и 1.4250.

Золото

После небольшого отката во второй половине прошлой недели цена золота снова превысила уровень сопротивления 1900 долларов за унцию и сейчас пытается закрепиться выше этой отметки. Итоговый прирост стоимости актива за май составил 8%, и это обеспечило лучший результат за последние 10 месяцев.

Ближайшие два месяца станут настоящей проверкой для золота из-за растущей инфляции в ключевых экономиках. Также ожидаются сильные отчёты рынка занятости в США, особенно после неожиданно слабых данных в прошлом месяце. При прочих равных условиях высокая инфляция благоприятна для золота, которое считается лучшим средством сбережения во времена финансовых и политических проблем. Но в последние месяцы растёт вероятность, что ФРС будет повышать ставки быстрее, чем ожидалось, хотя Центробанк активно опровергает эту возможность. Подобные спекуляции ведут к локальным распродажам золота и к росту спроса на его основных конкурентов – казначейские облигации и доллар. ФРС признаёт ценовое давление, возникающее из-за узких мест в цепочках поставок США, которые появились в результате растущего спроса после пандемии. Индекс потребительских цен, который включает в себя продукты питания и энергоносители, прибавил в апреле 4.2%, и это стало самым большим ростом за почти 13 лет. Цены увеличились практически на все составляющие и заставили участников рынка поверить в то, что рост инфляции в 2021 году может быть самым высоким за 35 лет.

В нашем прогнозе ожидаем роста золота к уровням 1910, 1915 и 1925 долларов за унцию.

Нефть

В пятницу фьючерсы на нефть марки WTI снизились к отметке 66.4 доллара за баррель после пяти сессий роста подряд. В то же время котировки выросли как за неделю, так и за месяц. Снижение цены в пятницу произошло после того, как в четверг был достигнут наиболее высокий уровень закрытия с 2018 года.

Участники рынка оптимистично оценивают рост спроса при ускорении экономики США, который нивелирует спад в Индии и в Юго-Восточной Азии. Американская экономика работает в полную силу при хороших индикаторах по всем направлениям. Улучшение на рынке труда, в жилищном секторе и в настроении потребителей укрепляет картину восстановления спроса на нефть.

Трейдеры также ожидают исхода встречи представителей ОПЕК+ во вторник. На заседании будут оцениваться условия на рынке нефти и приниматься решения по уровням добычи. Не исключено, что альянс подтвердит повышение производства, так как фундаментальные показатели спроса только улучшились с предыдущего заседания группы. Текущее соглашение ОПЕК+ подразумевает постепенное увеличение добычи с мая и до июля. Согласно альтернативному сценарию, руководство организации может скорректировать планы смягчения ограничений на добычу из-за ожидаемых поставок из Ирана. Остаётся неопределённость переговоров по ядерной сделке США и Ирана, которая может привести к соглашению и к быстрому увеличению экспорта нефти до миллиона баррелей в сутки. Несмотря на высокие шансы соглашения с исламской республикой, сценарий с изменением текущей политики ОПЕК+ остаётся маловероятным.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены нефти WTI к отметкам 66.7, 67 и 67.5 доллара за баррель.

Криптовалюты

Биткойн снова снизился в область поддержки 35000 долларов. Эфириум опустился к уровню 2300 долларов, а цена XRP достигла 88 центов. Общая капитализация рынка цифровых валют сократилась до 1.53 триллиона долларов.

Первая тестовая сеть Alonzo запущена в блокчейне Cardano. Это очередной шаг к развёртыванию смарт-контрактов в сети, которое запланировано на сентябрь этого года. Согласно заявлению разработчиков Cardano, тестовая сеть успешно запущена и изначально будет доступна для ограниченного числа операторов пула стейкинга, а также нескольких партнёров. Разработчики блокчейна достигли значительного прогресса на пути к запуску смарт-контрактов Plutus, которые позволят развёртывать широкий спектр децентрализованных финансовых приложений. Этому событию будут предшествовать несколько промежуточных фаз разработки. После нескольких небольших этапов Cardano приблизится к окончательному развёртыванию хардфорка. Ранее в этом месяце стало известно, что Cardano готовится к тестированию миграции токенов ERC-20 на свой блокчейн. Согласно предыдущему плану развёртывания хардфорка Alonzo в блокчейне Cardano, обновление должно было быть активировано в августе. Сейчас токен ADA занимает четвёртое место в общем рейтинге криптовалют с капитализацией около 50 миллиардов долларов.

Управляющий Центральным Банком Дании Ларс Роде пока не видит угрозы для государственной монетарной политики со стороны криптовалют, но технологические гиганты могут представлять опасность. Чиновник рассказал, что регулятор гораздо пристальнее следит за крупными технологическими компаниями, которые всё сильнее вторгаются в сферу платежей, ведь наличные деньги используются всё меньше. С другой стороны, криптовалюты он видит лишь как спекулятивный актив, который пока не может соревноваться с фиатными валютами по стабильности, гарантиям ценности и надёжности. В Дании количество транзакций с наличными не превышает 20%. Поэтому неудивительно внимание местного регулятора к платёжным компаниям, контролирующим безналичные операции.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение биткойна к уровням 34750, 34500 и 34000 долларов. Эфириум снизится к отметкам 2200, 2100 и 2000 долларов, а XRP – к ценовым значениям 85, 82 и 80 центов.

Новости

В Японии выйдут данные розничных продаж и промышленного производства, а также индекс потребительского доверия и объём заказов в строительном секторе. В Китае опубликуют индекс деловой активности в сфере услуг и в производственном секторе. Национальный банк Новой Зеландии представит прогноз активности, а Резервный банк – индекс делового оптимизма. В Австралии станут известны данные кредитования частного сектора.

В Испании и Италии выйдут данные инфляции, а в Еврозоне – показатели потребительского кредитования. В Германии также станут известны данные инфляции, включая основной и гармонизированный индексы потребительских цен.

В Канаде опубликуют индексы цен на промышленную продукцию и на сырьё, а также платёжный баланс. В США отмечают День памяти, банки и биржи закрыты, макроэкономическая статистика не публикуется.