Прогноз

Золото

По итогам завершившейся недели цена золота немного укрепилась к отметке 1787 долларов за унцию. Котировки опускались к уровню поддержки 1750 долларов, и в итоге не смогли вернуться выше сопротивления 1800. Трейдеры на рынке драгоценных металлов всё ещё под влиянием новостей ФРС о повышении уровня процентных ставок, которое должно произойти в 2023 году.

Котировки восстановились благодаря некоторой уязвимости доллара во второй половине недели, даже несмотря на сильную публикацию NFP. Долгосрочный потенциал золота остаётся в силе, даже вопреки текущим низким ценовым уровням. Государственные расходы и мировые долги будут вынуждать Центробанки сохранять процентные ставки на минимальном уровне как можно дольше. Снижение цены золота сто́ит рассматривать как шанс для долгосрочных инвесторов, чтобы нарастить свои позиции. Каждая просадка цены будет выкупаться долгосрочными инвесторами, в первую очередь из Азии. Самым важным аргументом в пользу золота является риск роста инфляции. Он исходит из того, что ФРС США недооценивает давление на потребительские цены. Более того, бюджетные расходы и меры финансовой поддержки для населения напрямую влияют на разгон инфляции. Многие компании будут вынуждены повысить расходы на зарплату, чтобы привлечь хороших специалистов, а это снова отразится в более высоких ценах на потребительские товары.

Ещё одним важным фактором в пользу дальнейшего роста котировок станет недавно принятый комплекс рекомендаций под названием «Базель-3», который призван сделать финансовый мир более стабильным. Согласно Федеральному министерству финансов, банки должны увеличить свой собственный капитал и предоставить дополнительные резервы капитала. Если это действительно произойдёт, то положительно отразится на рынке золота. Физический драгоценный металл будет классифицироваться как безрисковый актив, а бумажное золото будет считаться обязательством. Если «Базель-3» будет полностью внедрён, больше банков будут держать физическое золото в резервах в качестве актива вместо его продажи, аренды или обмена нераспределёнными металлическими или а деривативами. Если правила будут тщательно соблюдаться, тогда «Базель-3» может положить конец манипуляциям с драгоценными металлами, увеличить физический спрос на них и поднять цены на золото. Если это произойдёт, тогда спрос на золото существенно вырастет, особенно когда валюты теряют свою покупательную способность из-за роста инфляции.

Ещё одним положительным моментом остаётся также новый интерес к золоту со стороны некоторых центральных банков, например, Венгрии и Таиланда. Будет ли это продолжаться во второй половине года, ещё предстоит увидеть, учитывая, что два крупнейших покупателей золота, Китай и Россия, похоже, отказались от дальнейших приобретений. Во втором полугодии 2020 года и в первом квартале 2021 наблюдался значительный отток золота из сектора биржевых ETF, обеспеченных драгоценных металлов, но, похоже, во втором квартале этот процесс прекратился. Кроме того, укрепление доллара многими рассматривается, как временное, и американская валюта возобновит своё снижение до конца года.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейшее укрепление цены золота к отметкам 1790, 1793, 1795, 1800 и 1810 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Нефть WTI выросла к уровню сопротивления 74.5 доллара за баррель.

Динамика котировок была достаточно спокойной, поскольку участники рынка ожидали итогов заседания ОПЕК. Тем не менее министры стран альянса и в пятницу не смогли договориться о будущем сделки и решили продолжить переговоры в понедельник. Встреча зашла в тупик из-за вопроса о продлении соглашения об ограничении добычи нефти до конца 2022 года и позиции ОАЭ по этому вопросу. Эмиратские представители настаивали на повышении своего базового уровня добычи, от которого считаются ограничения, почти на 700 000 баррелей в сутки в случае принятия решения о продлении сделки. Сейчас сделка действует до конца апреля 2022 года.

При этом основной вариант, который обсуждался с августа по декабрь текущего года, заключался в продолжении роста добычи альянса ежемесячно на 400 000 баррелей в сутки. Напомним, что ОПЕК из-за падения спроса на нефть, вызванного пандемией, с мая прошлого года сократила свою добычу на 9.7 миллионов баррелей в сутки. По мере стабилизации ситуации ограничения корректировались, и на июль 2021 года они составляют 5.76 миллионов баррелей в сутки. Решение для Саудовской Аравии и России предстоит непростое. Помимо ОАЭ, увеличения квот могут попросить Ирак, Казахстан, Нигерия и другие страны. Поэтому согласие с требованиями одного участника может теоретически привести к каскаду просьб и ухудшению настроений в организации. Теоретически идеальным исходом для нефтяного рынка были бы частичные уступки для ОАЭ без выполнения их требований полностью. На этой встрече ОПЕК+ планирует подписать договор о ежемесячном мониторинге за рынком на постоянной основе и в 2022 году.

Цены на нефть могут скатиться ниже текущих уровней, если ОПЕК+ не достигнет консенсуса по параметрам сделки после июля. Рынок учитывает рост спроса в текущих ценах, а это означает, что, если страны не договорятся о снижении квот, в моменте на рынке может наблюдаться значительный рост цен. После подобных провалов, как правило, страны начинают наращивать добычу бесконтрольно, что впоследствии ведёт с снижению цен. В таком случае можно ожидать очередного ралли до 80 долларов за баррель с дальнейшим падением ниже текущих уровней.

По итогам первого полугодия нефть марки Brent подорожала на 44.2%, а WTI – на 51.5%. Во втором квартале цены продемонстрировали рост на 17.5% для марки Brent и на 24.2% для WTI. Участники рынка в апреле-июне оценивали сообщения о запасах нефти и спросе в условиях неопределённости вокруг ситуации с коронавирусом и обращали внимания на действия ОПЕК+, которая стремилась поддержать баланс на рынке. Сильные данные из Европы, США и Китая поддерживали надежды на то, что мировая экономика восстанавливается, и это будет способствовать росту спроса на нефть и в дальнейшем. Ситуация осложнилась сообщениями о том, что США могут ослабить санкции по Ирану, а это может привести к дополнительному притоку нефти на рынок. Однако переговоры по ядерной сделке с Ираном ещё продолжаются, поэтому сложно оценить степень окончательного влияния этого фактора на котировки.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем роста цены нефти WTI к уровням 74.7, 75, 75.3, 75.8 и 76 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна укрепилась к отметке 34700 долларов. Эфириум вырос к уровню 2200 долларов, а криптовалюта XRP достигла ценового значения 68 центов. Общая капитализация рынка цифровых валют увеличилась по сравнению с прошлой неделей до 1.44 триллиона долларов.

В результате очередного перерасчёта сложность майнинга первой криптовалюты снизилась на рекордные 27.94%. Сложность майнинга коррелирует с хешрейтом. В мае вычислительная мощность сети ведущей криптовалюты обвалилась на 20% из-за перебоев с электроснабжением в китайской провинции Сычуань. В июне хешрейт продолжил снижаться на фоне гонений на майнинг в стране. В настоящее время показатель составляет 92.7 EH/s против рекордного значения в 171 EH/s в середине мая. Репрессии против майнеров в Китае обвалили и хешрейт эфириума. Многие аналитики криптовалютного рынка считают, что эру доминирования Китая в майнинге можно считать завершённой, а в выигрыше от этого окажутся в итоге североамериканские майнеры.

Совокупный доход майнеров эфириума в июне составил 1.1 миллиарда долларов, что на 53% меньше зафиксированного значения по итогам мая. Поступления от транзакционных комиссий резко сократились. Их доля в совокупном доходе составила 15% против 43.5% в прошлом месяце. Аналитики компании Glassnode ранее сообщили о снижении активности в сетях биткойна и эфириума до минимумов с начала года. В блокчейне второй по капитализации криптовалюты суточный показатель транзакционных сборов опустился до значений начала 2020 года. Доходы майнеров первой криптовалюты в июне сократились на 43%. Второй месяц подряд этот показатель ниже соответствующего значения экосистемы эфириума. Снижение поступлений от добычи блоков оказалось более драматичным в сравнении с блокчейном второй по капитализации криптовалюты. Основной причиной стало отключение крупных майнинговых объектов в Китае, которые сейчас мигрируют в другие страны.

В Германии на прошлой неделе вступил в силу новый закон, потенциально открывающий возможность вложений до 415 миллиардов долларов в криптовалютный рынок. Закон о размещении фондов был представлен в апреле и вскоре одобрен парламентом страны. Благодаря ему специальные фонды могут вложить до 20% своих портфелей в криптовалюты. Специальные фонды представляют собой инвестфонды, ориентированные на институциональных игроков и не предназначенные для вложений рядовых граждан. Таким образом они выступают противоположностью паевым инвестиционным фондам. Обычно под управлением таких фондов находятся активы как минимум на десять миллионов евро, а число инвесторов ограничивается одним. Ожидается, что примеру Германии, как одной из крупнейших экономик еврозоны, могут последовать другие государства. Кроме того, новый закон поможет повысить привлекательность Германии в качестве центра криптовалютных инвестиций.

Опрос, в котором участвовало 100 директоров по инвестициям и управляющих активами, показал, что 44% респондентов ожидают снижения курса биткойна ниже 30000 долларов к концу этого года. В апреле курс первой криптовалюты достигал 65000 долларов, а теперь всё больше фундаментальных факторов указывает на снижение цены актива. И опрос подтверждает настроения на рынке. Всего лишь 6% респондентов считают, что курс первой криптовалюты превысит уровень 60000 к концу года.

В нашем прогнозе ожидаем снижения биткойна к уровням 34500, 34200, 34000, 33000 и 30000 долларов. Эфириум снизится к отметкам 2170, 2150, 2100, 2050 и 2000 долларов. XRP упадёт к ценовым значениям 65, 62, 60, 57 и 55 центов.

Евро/доллар

По итогам прошлой недели курс евро упал по отношению к доллару США до уровня поддержки 1.1860.

На котировках всё больше сказывается расхождение в подходе к изменению кредитно-денежной политики ФРС и ЕЦБ. Американский регулятор недавно потряс рынки и объявил о скором ужесточении курса, обозначив сроки повышения процентной ставки. Европейский Центробанк всё ещё уверенно сохраняет курс на мягкую монетарную политику, поэтому пара продолжает снижаться в цене.

Нисходящий тренд только набирает силу, и во втором полугодии евро может ещё сильнее потерять в цене по отношению к доллару. ФРС считает недавний рост инфляции временным, но в конечном итоге регулятор столкнётся с постоянным и сильным давлением на уровень заработной платы. Это означает, что настрой ФРС, обозначенный на заседании 16 июня, сохранится и в третьем квартале. ЕЦБ в основном сталкивается с временными инфляционными эффектами и поэтому может позволить себе печатать деньги дольше, чем американский Центробанк.

Индекс доллара достиг в четверг трёхмесячного максимума перед отчётом по занятости в США. Индикатор показал свой лучший месяц с ноября 2016 года. Июньские официальные данные по занятости показали более высокое, чем ожидалось, увеличение числа занятых, и наиболее высокий прирост за 10 месяцев. Согласно мнению аналитиков Wells Fargo, июньский отчёт по рынку труда в США показал, что восстановление сектора занятости набирает скорость. В прошлом месяце в несельскохозяйственном секторе было создано 850 000 новых рабочих мест. Эти цифры обозначили самый сильный рост с августа 2020 года, при этом импульс в последние два месяца явно усиливается.

Несмотря на хороший рост числа занятых, уровень безработицы увеличился до 5.9%. Рост исходит от показателя занятости домохозяйств, который сократился на 18 000. Учитывая изменчивость последних данных от месяца к месяцу, основной вывод состоит в том, что уровень безработицы будет снижаться медленнее в оставшуюся часть года, так как предложение рабочей силы увеличивается.

В любом случае, показатели занятости за июнь станут очень важными для ФРС. Работодатели, кажется, находят способы увеличить найм, даже учитывая текущие ограничения. Тем не менее более полное восстановление потребует ещё некоторого времени. Предложение рабочей силы увеличится ещё сильнее этой осенью, так как закончатся все дополнительные выплаты, связанные с коронавирусным кризисом. ФРС не станет после этого отчёта и сразу сокращать покупки активов, но сильный рынок труда в США, безусловно, остаётся одним из основных факторов принятия решения об ужесточении денежной политики и увеличении процентной ставки.

Рост индексов деловой активности за июнь в Еврозоне выше прогнозов показал, что экономическая ситуация в регионе также быстро улучшается. Но участники рынка больше обращают внимание на показатели инфляции. По предварительной оценке, в июне базовый и основной индексы потребительских цен немного снизились по сравнению с прошлым месяцем. Представители ЕЦБ уверенно повторяют, что период низких ставок и мягкой монетарной политики продлится ещё долго, и у трейдеров нет особых причин не доверять этим словам.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса евро/доллар к отметкам 1.1840, 1.1820, 1.1800, 1.1770 и 1.1730.

Фунт/доллар

На прошлой неделе курс британского фунта снизился против доллара к отметке 1.3830. В пятницу котировки опускались ниже поддержки 1.3800, но откатились после публикации данных NFP.

Фунт достиг недельного минимума, когда глава Банка Англии Эндрю Бейли заявил, что недавний скачок уровня инфляции в Великобритании должен оказаться временным. Доходность британских 10-летних облигаций выросла на один базисный пункт до 0.73%. Денежные рынки ожидают повышения ставки Центробанком примерно на 23 базисных пункта в ноябре 2022 года по сравнению с 25 пунктами ранее (до выступления Бейли).

Глава Банка Англии отметил, что важно не слишком остро реагировать на временно высокие темпы роста и инфляции, чтобы гарантировать стабильность восстановления. Так оно не будет подорвано преждевременным ужесточением денежно-кредитных условий. Он также добавил, что регулятор будет внимательно следить за признаками усиления инфляционного давления.

Неделей ранее британский Центробанк оставил в силе свои программы экономического стимулирования. Несмотря на признаки восстановления экономики, большинство разработчиков его денежно-кредитной политики заявили, что хотят решительно противостоять рискам ухудшения прогнозов. Бейли отметил, что рост инфляции сейчас вызван искажениями, которые связаны со сравнением текущих цен с уровнем годичной давности и с резким ростом отложенного спроса.

Бюджетный офис конгресса на прошлой неделе повысил прогноз роста ВВП США в 2021 финансовом году до 7.4% и заявил, что ожидает снижения дефицита федерального бюджета примерно до 3 триллионов долларов даже вопреки высоким государственным расходам. Оптимистичный прогноз офиса был похож на новую оценку роста американской экономики от МВФ (она была повышена с 6.4% до 7%). Белый дом приветствовал оба оптимистичных прогноза, как свидетельство, что планы президента Джо Байдена резко ускорить экономику работают.

В агентстве считают, что экономика вырастет быстрее предположений. Это произойдёт за счёт высокого спроса потребителей и увеличения числа вакцинированных от коронавируса, что также компенсирует часть влияния расходов на дефицит. Оценка дефицита бюджета в 2021 финансовом году эквивалентна примерно 13.4% ВВП, по сравнению с 14.9% годом ранее. При этом в агентстве отмечают, что сильный экономический рост после пандемии не является устойчивым, в основном из-за медленного увеличения численности рабочей силы в США. В долгосрочной перспективе прогнозируется рост ВВП на 1.2% в 2024 и 2025 финансовых годах, и на 1.6% в среднем на период следующих 15 лет, что ниже оценки потенциального роста реального ВВП 2%.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем снижения курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.3800, 1.3770, 1.3750, 1.3725 и 1.3700.

Понедельник

В Австралии выйдет индекс активности в строительном секторе от AiG, а также показатель PMI в строительном секторе, данные розничных продаж и разрешения на строительство. В Новой Зеландии опубликуют индекс товарных цен от ANZ. В Китае станет известен индекс деловой активности Caixin в сфере услуг.

В России, Италии, Испании, Франции, Германии, Великобритании и Еврозоне выйдут показатели активности в секторе услуг. Во Франции также опубликуют показатели промышленного производства, а в Еврозоне – индикатор уверенности инвесторов Sentix. Банк Канады представит обзор экономической конъюнктуры.

Вторник

В Японии станут известны изменение уровня заработной платы и расходы домохозяйств. В Австралии опубликуют данные инфляции TD Securities. В этот день пройдёт заседание Резервного Банка Австралии, станет известно решение о процентной ставке. Глава РБА Филип Лоу выступит на пресс-конференции.

В Германии станут известны данные производственных заказов, индекс оценки текущих экономических условий и показатель настроений в деловой среде института ZEW. В Великобритании выйдет индекс деловой активности в строительном секторе. В Еврозоне опубликуют индекс экономических настроений и данные розничных продаж.

В США выйдет показатель деловой активности в сфере услуг и индекс экономического оптимизма.

Среда

В Австралии опубликуют индекс активности в сфере услуг от AiG и индекс числа вакансий от банка ANZ. В Японии выйдут индексы опережающих и совпадающих индикаторов.

В Германии опубликуют данные промышленного производства, а в Великобритании – индекс цен на жильё Halifax. Во Франции станут известны данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. В Швеции выйдут показатели промышленного производства, а в Италии – данные розничных продаж. Еврокомиссия представит сводку прогнозов по различным аспектам экономического роста в регионе. В России станет известен индекс потребительских цен.

В США опубликуют индекс ипотечного кредитования МВА, показатель розничных продаж Redbook, данные открытых вакансий JOLTS. В Канаде выйдет индекс деловой активности Ivey. Комитет по открытым рынкам ФРС США представит протокол своего заседания, которое состоялось две недели назад. Американский нефтяной институт отчитается о запасах нефти за прошлую неделю.

Четверг

В Японии опубликуют платёжный баланс страны, а также данные иностранных и национальных инвестиций в ценные бумаги. Eco Watchers представит прогноз развития событий и индекс текущей ситуации в Японии. Глава Резервного Банка Австралии Филип Лоу выступит с речью.

В Швейцарии опубликуют уровень безработицы. В Германии выйдут данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. В этот день состоится специальное заседание европейского Центробанка по пересмотру политической стратегии.

В США станут известны количество первичных и повторных заявок на пособия по безработице и динамика объёмов потребительского кредитования. Управление энергетической информацией отчитается за прошлую неделю о запасах коммерческой нефти и природного газа в США.

Пятница

В Китае опубликуют данные инфляции, включая индекс цен производителей и индексы потребительских цен.

В Великобритании выйдут данные промышленного производства и производства в обрабатывающем секторе, а также месячные данные ВВП, индекс активности в сфере услуг и общий торговый баланс. В Италии станут известны показатели промышленного производства.

В Канаде выйдет уровень безработицы, изменение числа занятых и уровень средней почасовой заработной платы. Компания Baker Hughes отчитается об активных буровых установках в США и в мире.

Евро/доллар

Курс единой валюты укрепился в пятницу против доллара США к отметке 1.1860.

Американская валюта ненадолго продемонстрировала новые максимумы по сравнению с несколькими конкурентами из стран G-10. Однако, доллар развернулся вниз после того, как июньские данные рынка труда США превысили оценки. Число рабочих мест выросло на 850 000 против ожидаемых 720 000, а уровень безработицы неожиданно увеличился до 5.9%. Индекс доллара США снизился на 0.2%. Фондовые индексы также выросли, а уровень доходности казначейских облигаций почти не изменился.

По мнению аналитиков валютного рынка, отчёт по занятости за июнь был в целом недостаточно сильным, чтобы вызвать опасения перед инфляцией и ужесточением денежно-кредитной политики ФРС. Рост рабочих мест в США ускорился в июне, так как компании, отчаявшиеся увеличить производство на фоне растущего спроса, повысили заработную плату и предложили дополнительные стимулы, чтобы вернуть миллионы безработных американцев обратно в строй. Рынок сейчас разрывается между ценообразованием в рыночных прогнозах и реакцией ФРС. Сильные данные обычно означают более высокие ставки, но, если ФРС будет вынуждена сократить программу количественного смягчения уже сейчас, это замедлит экономику. Учитывая быстрое внедрение вакцины и в значительной степени успешные усилия возобновления работы бизнеса по всей стране, осторожный оптимизм кажется оправданным. Дальнейший путь выглядит многообещающим, поскольку рынок труда медленно, но уверенно движется к устойчивому уровню безработицы в 3.5% и к докризисным условиям.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса евро/доллар к уровням поддержки 1.1840, 1.1820 и 1.1800.

Фунт/доллар

Курс фунт/доллар отыграл часть потерь в конце прошлой недели и вырос к уровню 1.3830. Реакция рынка после публикации данных NFP за июнь оказалась достаточно неожиданной и вызвала падение курса доллара. Тем не менее за неделю пара потеряла более ста пунктов из-за растущей вероятности ужесточения монетарной политики США. Экономика в Великобритании восстанавливается даже лучше ожиданий, но перенос полного открытия бизнеса и предприятий ещё на месяц негативно повлияли на курс национальной валюты.

Глава Банка Англии Эндрю Бейли на прошлой неделе заявил, что Монетарный комитет готов отреагировать с помощью инструментов денежно-кредитной политики, если появятся признаки стойкого инфляционного давления. Регулятор ожидает роста прожиточного минимума в ближайшие месяцы, хотя вряд ли он продержится долгое время. Всё указывает на то, что падение спроса и предложения, будет временным. Бейли отметил, что есть как минимум три причины, по которым рост инфляции будет недолгим, среди которых неожиданно сильный рост расходов на услуги, увеличение отложенного спроса и некорректное сравнение текущих цен с прошлогодними. Комментарии Центробанка показали, что британский регулятор не спешит ужесточать денежно-кредитную политику в ближайшее время. Это, в свою очередь, оказывает сильное давление на британский фунт, на короткий срок котировки опускались ниже уровня поддержки 1.3800.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к отметкам 1.3800, 1.3775 и 1.3750.

Золото

В пятницу золото выросло к уровню 1787 долларов за унцию, продолжив коррекционный рост после двухмесячного минимума, достигнутого ранее на неделе.

Представители ФРС недавно обозначили свою позицию, связанную с началом сокращения покупки ценных бумаг в этом году. Последние данные рынка занятости в США были довольно сильными, но вряд ли они вызовут спешку со стороны ФРС в ослаблении стимулов. Золото получило некоторую поддержку, поскольку рынки ожидали ещё более сильных показателей.

Центробанк США на последнем заседании намекнул, что вряд ли повысит процентные ставки до середины 2022 года, несмотря на рост инфляции. Эта комбинация означает, что чистые реальные ставки останутся отрицательными, а цена золота в этом случае имеет тенденцию расти. Кратковременные рыночные ожидания привели к укреплению доллара, что, как правило, приравнивается к снижению цен на золото. Вряд ли это выльется в полноценный долгосрочный тренд, и доллар возобновит своё снижение до конца года.

Несмотря на недавнюю распродажу драгоценного металла, экономисты TD Securities считают, что постоянный упор ФРС на полную занятость должен привести к тому, что золото восстановит бо́льшую часть своих недавних потерь. Актив пользуется спросом, когда номинальные ставки не превышают инфляционные ожидания. Пока что рынки, похоже, не обеспокоены неконтролируемым ростом цен. Это означает, что реальные ставки останутся на минимумах ещё долго. Золото сохраняет хорошие шансы снова переместиться в диапазон выше уровня 1900 долларов за унцию в 2022 году. Для этого также необходимо, чтобы улучшился физический спрос на драгоценный металл в Китае и в Индии.

В нашем прогнозе ожидаем укрепления цены золота к отметкам 1790, 1795 и 1800 долларов за унцию.

Нефть

Нефтяные рынки сохраняют невысокую динамику вопреки ожиданиям. Баррель нефти WTI торгуется около отметки 74.5 доллара за баррель.

ОПЕК+ продолжит переговоры в рамках министерской встречи на этой неделе. Достичь консенсуса не удавалось три дня. На встрече обсуждались условия добычи нефти во втором полугодии и параметры соглашения на период после апреля 2022 года. Камнем преткновения являлась позиция Объединённых Арабских Эмиратов – четвёртого по величине производителя нефти в ОПЕК. Министр энергетики и инфраструктуры ОАЭ Сухейль аль-Мазруи соглашался поддержать увеличение добычи нефти до конца текущего года и продление сделки до конца 2022, только при условии, что базовый уровень добычи для страны будет повышен с 3.2 миллиона баррелей в сутки до 3.8 миллиона. Но на уступки Абу-Даби пока не хотят идти все участники переговоров.

В начале пандемии страны-производители договорились о значительном сокращении добычи в условиях резкого падения спроса, в результате которого цены на нефть упали до самого низкого уровня за последние десятилетия. Но с начала года ситуация постепенно меняется. В этой связи в апреле ОПЕК и 10 государств-партнёров осторожно скорректировали свой курс в сторону постепенного увеличения объёмов добываемого сырья. В частности, в альянсе договорились нарастить объём добычи на 350 000 баррелей в сутки в мае и июне. Текущая встреча должна определить дальнейшую динамику сокращений, если стороны придут к соглашению.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены нефти WTI к уровням сопротивления 74.8, 75 и 75.3 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна поднялась к уровню сопротивления 35500 долларов. Эфириум вырос к отметке 2350 долларов, а цена XRP достигла линии сопротивления 70 центов. Общая капитализация рынка криптоактивов составила 1.48 триллиона долларов.

Биткойн повторно преодолел отметку 35500 долларов в это воскресенье и вернулся к уровням конца июня. В США сегодня традиционные биржи, в том числе торгующие биткойн-фьючерсами, будут закрыты. В 2021 году биткойн скорректировался от 65000 долларов к поддержке на 50-недельной скользящей средней около 30000. Аналитики компании TradingShot отмечают, что возникновение похожего отклонения с более низкими минимумами и более высоким минимумом по индикатору относительной силы, а также наличие поддержки на уровне 50-недельной скользящей средней способны снова запустить рынок к уровню 61.8% расширения Фибоначчи. В этом случае цена биткойна может вернуться к зоне 47500 – 50000 долларов.

Аналитики, известные по адаптации модели stock-to-flow к рынку биткойна, отмечает, что криптовалюта закрыла июнь ниже предсказанной ими траектории, а следующие шесть месяцев будут определяющими для подтверждения или опровержения модели, как уже было в январе 2019 года. Если верить прогнозам, биткойн не должен опуститься ниже 28000 долларов в этом месяце, вернётся как минимум к 47000 в августе и затем продолжит восхождение выше 100000 долларов.

Эфириум в это же время поднялся до двухнедельного максимума. Рост за неделю составляет 25.5% против 7.5% у биткойна. Binance Coin снова торгуется выше 300 долларов, несмотря на негатив вокруг крупнейшей в мире криптобиржи. Ряд альткойнов из топ-100 за неделю прибавил по 30–40%, а токен DeFi-проекта Compound вырос на 72%. Индекс доминирования биткойна продолжил снижаться и достиг 45%.

В нашем прогнозе предполагаем рост биткойна к отметкам 35700, 36000 и 36500 долларов. Стоимость эфириума поднимется к уровням 2400, 2450 и 2500 долларов, а XRP – к ценовым значениям 72, 74 и 77 центов.

Новости

В Австралии выйдет индекс активности в строительном секторе от AiG, а также показатель PMI в строительном секторе, данные розничных продаж и разрешения на строительство. В Новой Зеландии опубликуют индекс товарных цен от ANZ. В Китае станет известен индекс деловой активности Caixin в сфере услуг.

В России, Италии, Испании, Франции, Германии, Великобритании и Еврозоне выйдут показатели активности в секторе услуг. Во Франции также опубликуют показатели промышленного производства, а в Еврозоне – индикатор уверенности инвесторов Sentix.

Банк Канады представит обзор экономической конъюнктуры.

Евро/доллар

Курс единой валюты снизился против доллара США к отметке 1.1860. Индекс доллара вырос, но остался ниже самого высокого уровня за неделю.

А также американская валюта укрепилась в цене к большинству активов. Индекс вырос более чем на 2% в июне, что является максимальным ежемесячным приростом с марта 2020 года, чему способствовала более жёсткая позиция ФРС. Доходность 10-летних казначейских облигаций упала на один базисный пункт до 1.46%.

Доллар растёт накануне выхода в пятницу данных о количестве рабочих мест вне сельского хозяйства США за июнь. Ожидания сильного отчёта по занятости сейчас растут, валюта укрепляется, и это может продолжиться после выхода показателей. Евро остается уязвимым по отношению к доллару после того, как данные показали небольшое снижение инфляции в Еврозоне в июне. Согласно предварительным оценкам, индекс потребительских цен в июне вырос на 1.9% в годовом исчислении после увеличения на 2% в мае. Базовая инфляция, которая не включает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, выросла на 0.9% в годовом исчислении, что соответствует темпу предыдущего месяца. Европейский Центробанк прогнозирует инфляцию ниже, но близко к 2%, поэтому текущие данные вряд ли повлияют на адаптивную политику ЕЦБ в краткосрочной перспективе.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение курса евро/доллар к уровням 1.1840, 1.1820 и 1.1800.

Фунт/доллар

В среду курс пары фунт/доллар снизился к уровню 1.3815.

Мягкий настрой Банка Англии и опасения распространения нового варианта коронавируса остаются проблемой для британской валюты. Давление на фунт оказали и слабые данные ВВП Великобритании: экономика сократилась на 1.6% в первом квартале против прогнозов 1.5%.

С другой стороны, доллар США по-прежнему поддерживают слухи о том, что ФРС ужесточит свою денежно-кредитную политику, если ценовое давление будет усиливаться. В дополнение к этому президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин заявил, что регулятор значительно продвинулся в достижении своей цели по инфляции и начал сокращать покупки активов. От текущих уровней последующее падение курса фунт/доллар к отметке 1.3700 выглядит весьма вероятным.

Главный экономист Банка Англии Энди Холдейн ожидает, что инфляция в Великобритании к концу года вероятнее приблизится к 4%, а не к 3%. Чиновник отметил, что обеспокоенность краткосрочной инфляции также влияет на среднесрочные риски, с которыми сталкиваются центральные банки. Холдейн считает, что нужны немедленные решения и действия по свёртыванию программы количественного смягчения, которая в настоящее время реализуется с учётом состояния экономики и балансов центральных банков.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к ценовым значениям 1.3800, 1.3780 и 1.3750.

Золото

Цена золота немного откатилась к отметке 1770 долларов за унцию. Стоимость драгоценного металла упала на 7.7% за месяц из-за внезапного сдвига парадигмы ФРС в сторону ужесточения денежно-кредитной политики. Квартальный рост сохранился на уровне 3%.

Золото консолидировалось около минимумов после изменения стратегии ФРС, и теперь трейдеры ожидают экономических данных для определения дальнейшей динамики. Число рабочих мест вне сельского хозяйства в пятницу станет основным драйвером для рынка в ближайшем будущем. Если данные покажут высокий уровень инфляции заработной платы и значительный рост занятости, тогда золото продолжит падение. Согласно опросу Reuters, количество рабочих мест вне сельского хозяйства может вырасти до 690 000 рабочих мест в этом месяце по сравнению с 559 000 в мае.

Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер оптимистично заявил в отношении экономики, что центральный банк может начать повышать процентные ставки в следующем году. Увеличение ставки ФРС повысит альтернативные издержки владения золотом, снижая его привлекательность. С технической стороны, неспособность золота пробить 100-дневную скользящую среднюю стала негативным знаком, который может побудить инвесторов биржевых фондов присоединиться к массовым продажам.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейший коррекционный рост золота к уровням сопротивления 1775, 1780 и 1790 долларов за унцию.

Нефть

Нефть WTI укрепилась к ценовому значению 73.3 доллара за баррель.

Коммерческие запасы нефти в США за прошедшую неделю снизились на 6.72 миллиона баррелей, сообщило Управление энергетической информацией. При этом аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали сокращения запасов на 3.85 миллиона баррелей. Добыча сырья в США за неделю, завершившуюся 25 июня, не изменилась и осталась на уровне 11.1 миллиона баррелей в сутки. ОПЕК+ предупреждает о серьёзных рисках дисбаланса на нефтяном рынке. В среднем за последние четыре недели добыча нефти в США составила 11.1 миллиона баррелей в сутки.

Как ожидается, на заседании сегодня участники альянса ОПЕК+ обсудят возможность продления соглашения об ограничении добычи нефти. Вчера министерский мониторинговый комитет ОПЕК+ предупредил о больших неопределённостях и отметил риски избытка предложения, которые могут возникнуть в следующем году. Комитет сообщил, что в краткосрочной перспективе дефицит нефти сохранится, но рыночный баланс сдвинется в сторону избытка предложения, как только закончится срок действия соглашения об ограничении добычи. Позиция России, которая вместе с Саудовской Аравией занимает лидирующие позиции ОПЕК+, пока неясна. Поэтому в четверг альянс, возможно, не сможет принять окончательное решение о своих дальнейших действиях.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены нефти WTI к отметкам 73.50, 73.75 и 74 доллара за баррель.

Криптовалюты

Биткойн снизился в цене к отметке 34600 долларов. Эфириум достиг ценового значения 2150 долларов, а XRP – уровня 67 центов. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 1.41 триллиона долларов.

За последние полгода курс биткойна успел вырасти с 30000 до 60000 долларов и снова опуститься обратно. Этот скачок продолжает начавшийся в 2020 году длительный восходящий тренд и предвещает новую фазу роста рынка. В Bloomberg прогнозируют продолжение тренда, который поднимет стоимость биткойна до 100000 долларов ещё в этом году, а в оптимистичном сценарии — даже 400000. Ранее эксперты по инвестициям банка JPMorgan предрекали биткойну движение в сторону 146000 долларов в долгосрочной перспективе. При этом, по их мнению, главным драйвером роста был переток инвестиций с рынка золота в стейблкойны с золотым обеспечением. Но стоимость золота упала, поэтому в JPMorgan скорректировали прогноз в сторону снижения до 130000 долларов.

Франсуа де Гало заявил, что Европа должна сделать регулирование криптовалют приоритетом, иначе они поставят под угрозу денежный суверенитет ЕС. Председатель Центробанка Франции сказал, что у Европейского союза есть лишь один или два года, чтобы создать нормативную базу для криптовалют. Де Гало призвал ЕС принять нормативную базу в ближайшие месяцы, учитывая растущую роль криптовалют на региональных рынках. Использование наличных денег снизилось в первые несколько месяцев пандемии, и эта тенденция, по словам де Гало, может привести к маргинализации использования денег Центробанка. Прошлой осенью председатель Банка Франции предупредил, что Европа не может откладывать решение проблем, создаваемых глобальными цифровыми активами частного сектора. В начале года Банк Франции сообщил об успешном завершении тестирования цифровой валюты для проведения межбанковских расчётов на блокчейне.

В нашем прогнозе ожидаем снижение цены биткойна к отметкам 34300, 34000 и 33500 долларов. Эфириум снизится к уровням 2120, 2100 и 2050 долларов, а XRP – к ценовым значениям 65, 62 и 60 центов.

Новости

В Австралии выйдет индекс активности в производственном секторе от AiG и PMI в секторе обрабатывающей промышленности Commonwealth Bank. В Австралии также обнародуют данные импорта, экспорта и общий торговый баланс, индекс цен на сырьё. В Новой Зеландии станет известно число разрешений на строительство. В Японии опубликуют прогноз деловой активности для крупных производителей, индекс деловой активности в секторе услуг, PMI Jibun Bank в производственном секторе и данные инвестиций в иностранные и японские ценные бумаги. В Китае выйдет индекс PMI Caixin в производстве.

Глава Банка Англии Эндрю Бейли выступит с заявлением. В Германии опубликуют данные розничных продаж. В Швейцарии выйдет реальный объём розничной торговли, индекс потребительских цен и индекс деловой активности SVME. В Швеции, Испании, Италии, Франции, Германии, Еврозоне и Великобритании выйдут показатели деловой активности в производственном секторе. В этот день пройдёт заседание Центрального Банка Швеции, станет известно решение регулятора о процентной ставке. В Еврозоне станет известен уровень безработицы. Банк России отчитается о международных резервах. В Вене пройдёт заседание ОПЕК.

В США опубликуют число первичных и повторных заявок на пособия по безработице, индекс сокращения рабочих мест от Challenger, индекс деловой активности в производственном секторе и данные расходов на строительство. Управление энергетической информацией отчитается за прошлую неделю о запасах природного газа в США. В Канаде станет известен индекс деловой активности в производственном секторе.

Евро/доллар

Курс пары евро/доллар снизился к отметке 1.1910.

Американская валюта снова пользуется спросом, так как опасения глобального распространения нового варианта коронавируса увеличивают финансовые потоки в активы-убежища. В Азиатско-Тихоокеанском регионе введены новые ограничения, и ситуация в Европе выглядит уже не так оптимистично, как несколько недель назад, когда ускорение программы вакцинации обещало быстрое восстановление экономики. В частности, евро кажется уязвимым к прекращению рефляционной торговли и вскоре может протестировать новые многомесячные минимумы по отношению к доллару.

В банке Nordea полагают, что евро должен ещё больше снизиться по отношению к доллару во втором полугодии, поскольку ЕЦБ сохраняет свою крайне мягкую денежно-кредитную политику, пока ФРС приближается к ужесточению. Центробанк США считает недавний рост инфляции временным, но в конечном итоге регулятор столкнётся с высоким и постоянным давлением на уровень заработной платы. Это означает, что уклон в сторону ужесточения, обозначенный на заседании ФРС 16 июня, вероятно, сохранится и в третьем квартале. ЕЦБ в основном сталкивается с временными инфляционными эффектами и поэтому может позволить себе печатать деньги дольше, чем ФРС, что приведёт к снижению курса единой валюты в долгосрочной перспективе.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса евро/доллар к отметкам 1.1900, 1.1875 и 1.1850.

Фунт/доллар

Британская валюта продолжает терять в цене и приближается к худшему месяцу с сентября. Во вторник пара фунт/доллар опустилась к уровню поддержки 1.1840.

Широкое укрепление доллара в последние недели после неожиданного резкого сдвига со стороны ФРС США вернуло некоторую волатильность на валютные рынки, а также привело к падению фунта с уровней около трёхлетних максимумов. Снижение курса валюты вызвало потрясение среди спекулятивных трейдеров, хотя данные по-прежнему показывают, что рынок сохраняет чистую длинную позицию по фунту.

Премьер-министр Борис Джонсон заявил в понедельник, что 19 июля Великобритания сможет снять большинство оставшихся ограничений. Рынок остаётся в целом уверенным в том, что не будет повторного ужесточения мер в связи с новой вспышкой. Таким образом, экономика Великобритании остаётся на пути восстановления.

Стерлинг также оказался в затруднительном положении, поскольку Банк Англии на прошлой неделе сохранил размер своей программы стимулирования без изменений. Опасения спора между Великобританией и Европейским союзом о торговле в британской провинции Северная Ирландия также заставляют инвесторов действовать осторожно. Вице-президент Европейской комиссии Марош Шефкович заявил в начале недели, что уверен в достижении соглашения в ближайшие 48 часов на избежание запрета экспорта некоторых продуктов из Великобритании в Северную Ирландию.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.1820, 1.1800 и 1.1770.

Золото

Цена золота снизилась к отметке 1762 доллара за унцию из-за роста спроса на доллар и опасений, что ФРС ужесточит денежно-кредитную политику раньше, чем ожидалось.

В начале недели представители американского Центробанка выглядят даже более агрессивными, по сравнению с прошлой неделей. Президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин заявил, что ФРС добилась значительного прогресса в достижении целевого показателя инфляции, чтобы начать сокращение покупок активов. Золото остаётся главным аутсайдером на рынке, всё дальше откатываясь от недавних максимумов.

В Bank of America ожидают, что инфляция в США будет оставаться высокой от двух до четырёх лет, несмотря на растущее восприятие роста цен, как временного явления. Аналитики полагают, что только крах финансового рынка не позволит Центробанкам ужесточить политику в следующие шесть месяцев, пока стимулы, экономический рост и инфляция активов считаются постоянными. По их мнению, инфляция останется в диапазоне 2 – 4% в течение следующих трех-четырёх лет, а ключевыми факторами влияния во втором полугодии останутся рост потребительских цен, агрессивная политика Центральных банков и замедление роста.

В нашем прогнозе предполагаем откат цен на золото к уровням сопротивления 1765, 1770 и 1780 долларов за унцию.

Нефть

Нефть WTI отыграла часть потерь начала недели и восстановилась к уровню 72.8 доллара за баррель.

Технический комитет ОПЕК+, заседавший онлайн во вторник, сохранил прогноз роста спроса на нефть на 6 миллионов баррелей в сутки в 2021 году на фоне роста мирового ВВП на 5.5%. Глава альянса Мухаммед Баркиндо подчеркнул, что соглашение стран ОПЕК+ по-прежнему является основным фактором восстановления рынка нефти. Ранее он говорил, что уже в четвёртом квартале глобальный спрос на нефть достигнет докризисного уровня. По данным Bloomberg, генсек на заседании технического комитета подтвердил этот прогноз и отметил, что во втором полугодии 2021 года он будет на 5 миллионов баррелей в сутки выше, чем в первом.

Технический комитет ОПЕК+ заседает обычно раз в месяц перед министерскими встречами стран соглашения. Эксперты комитета под руководством Баркиндо готовят аналитический портрет рынка и основные сценарии его развития на ближайшие месяцы. Их доклад становится основной принятия решений министрами об уровнях добычи нефти. Как сообщает агентство Bloomberg, эксперты по итогам заседания никаких рекомендаций по параметрам соглашения после июля пока не выработали. Заседание мониторингового комитета ОПЕК+ состоится сегодня, а министерская встреча назначена на завтра.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего роста цены нефти WTI к отметкам 73, 73.5 и 74 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна выросла к уровню 36200 долларов. Стоимость эфириума выросла до 2200 долларов, а XRP – до 71 цента. Общая капитализация рынка криптовалют составила 1.47 триллиона долларов.

Разработчики Ethereum Classic объявили о предстоящем хардфорке Magneto, включающем четыре предложения для сети эфириума. Впервые эти обновления появились в обновлении Berlin для действующей сети эфириума, которое было активировано в апреле. Предложения нацелены на повышение уровня безопасности и сокращение комиссионных расходов благодаря хранению адресов и ключей в одном месте. Запуск Magneto запланирован на июль после проведения бета-тестирования тестовых сетей Ethereum Classic, которое уже началось. Напомним, что в конце прошлого года группа разработчиков начала работать над созданием моста между блокчейнами Ethereum Classic и эфириум. Он позволит проводить между этими сетями свопы стейблкойна DAI, который используется во многих приложениях децентрализованных финансов.

Инвесторы продолжили выводить деньги из фондов на базе криптовалют в течение последней недели, причём на этот раз к фондам на базе биткойна присоединились инструменты, основывающиеся на эфириуме. Чистый отток средств за неделю, оканчивающуюся 25 июня, составил 44 миллиона долларов. Негативная динамика наблюдается четвёртую неделю подряд. Из эфириума было выведено 50 миллионов долларов, что стало крупнейшим оттоком за все время сбора данных с 2015 года. Тренд резко развернулся вместе с ценами криптовалют в мае. До этого с начала года криптофонды успели привлечь несколько миллиардов долларов. Чистый приток в фонды эфириума за это же время сохраняется на уровне 943 миллионов долларов. Аналитики добавляют, что относительно 2018 года оттоки остаются умеренными. Тогда во время снижения рынка инвесторы успели вывести 4.9% от общего объёма активов.

В нашем прогнозе ожидаем продолжения роста биткойна к отметкам 36400, 36700 и 37000 долларов. Эфириум вырастет к уровням 2220, 2240 и 2300 долларов, а XRP – к ценовым значениям 73, 75 и 78 центов.

Новости

В Японии выйдут данные промышленного производства. В Китае опубликуют уровень деловой активности в производственной сфере и в секторе услуг. Резервный Банк Новой Зеландии представит прогноз активности, а Национальный Банк — индекс делового оптимизма. В Австралии станут известны данные кредитования частного сектора, а в Японии – индекс потребительского доверия и данные начатого строительства домов.

В Великобритании опубликуют данные роста экономики за первый квартал 2021 года и общий объём коммерческих инвестиций. Во Франции станет известен индекс потребительских цен, показатель цен производителей и данные потребительских расходов. В Швейцарии выйдет торговый баланс и индекс опережающих индикаторов KOF, а в Германии – уровень безработицы и изменение числа занятых. Институт ZEW представит индекс экономических ожиданий в Швейцарии. В Еврозоне опубликуют данные инфляции, включая базовый и основной индексы потребительских цен. Главный экономист Банка Англии Энди Халдейн выступит с речью.

В США выйдет отчёт ADP по уровню занятости в частном секторе, индекс деловой активности ФРБ Чикаго, данные по незавершённым сделкам продажи жилья. В Канаде опубликуют индекс цен на промышленную продукцию и данные роста ВВП за первый квартал текущего года. Управление энергетической информацией отчитается за прошлую неделю о запасах коммерческой нефти в США.