Прогноз

Начало 2020 года выдалось не самым спокойным: акции из Саудовской Аравии, Кувейта, Дубаи, Катара и Египта рухнули после новостей об убийстве Касема Сулеймани американскими вооруженными силами. Бумаги Saudi Aramco подешевели до самой низкой отметки с момента IPO в прошлом месяце – 34,50 риалов ($9,21). Пострадали и прочие отрасли: финансовая, телекоммуникации и промышленность. Тегеран воспринял действия Вашингтона крайне серьезно. В частности над мечетью Джамкаран в священном для шиитов городе Кум был поднят красный флаг, который означает готовящуюся месть против врагов страны. В ответ на это Дональд Трамп опубликовал сообщение, где пообещал “быстрый и сильный” удар по 52 целям в Иране (аналогичное число американцев было взято в заложники в республике 40 лет назад), в том числе памятникам культуры, если угрозы в адрес США будут продолжаться. 

Иран все еще остается одним из главных драйверов роста для нефтяного рынка. В условиях растущей геополитической неопределенности черное золото имеет все шансы продолжить рост. EIA отчиталось о снижении запасов в американских хранилищах на 11,5 млн баррелей, однако буровая активность США осталась рекордно высокой – 12,9 млн баррелей в последнюю неделю 2019 года. Тем не менее, число буровых установок продолжает снижаться: их количество сократилось на 7 единиц до 670.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Серебро крайне волатильный инструмент: в 1980 году котировки выросли до рекордных $50,36, однако, после этого они достаточно быстро упали и до 2005 года находились ниже $10. В 2011 году металл практически смог вернуться к максимальным отметкам ($49,80), после чего падение повторилось. В 2019 году золоту удалось преодолеть локальный максимум 2016 года и отправиться в сторону глобального максимума. При этом, несмотря на, в целом, схожую динамику, серебро отстает от благородного металла и все еще торгуется ниже отметок 2016 года – $18. Количество чистых позиций на покупку растет каждую неделю: второго января они увеличились до 231 255 единиц, что сигнализирует о скором начале бычьего тренда. 

Многие считают, что банки и правительства манипулируют ценами на серебро, чтобы не допустить роста его стоимости. На рынке существует большое число подобных историй, удостоверится в правдивости которых не представляется возможным. Тем не менее, в 2019 году Министерство юстиции США и CFTC начали расследование в отношении трейдеров из крупнейших инвестиционных банков, таких как JP Morgan, Deutsche Bank и др. Отдельные лица уже признали свою вину в манипулировании фьючерсными рынками, а другие заявляют о своей невиновности и предстанут перед судов в текущем году. Ожидается, что расследование может вывести на руководителей финансовых структур, которые не замечали незаконных действий своих подчиненных или же потворствовали им в расчете на повышенную доходность. В ближайшие месяцы судебные процессы будут продолжаться, а значит, некоторое давление на рынке будет сохраняться. 

Акции крупнейших компаний, чья деятельность связана с серебром, уже смогли преодолеть нисходящую тенденцию и на данный момент торгуются выше уровней 2016 года. Данный факт в совокупности с бычьим ралли по золоту намекает на скорый рост цены выше $20.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Золото

Золото торгуется на подступах к многолетнему максимуму после сильного роста на прошлой неделе.

Эскалация военного конфликта на Ближнем Востоке резко увеличила спрос на золото. Иран пообещал жестко ответить США на ликвидацию генерала Касема Сулеймани, и в ближайшие дни цены на золото вряд ли опустятся ниже текущих уровней.

Согласно данным, опубликованным в пятницу, производственный индекс ISM в США показал самый слабый месячный результат после окончания рецессии в 2012 году. Это усиливает роль золота в качестве инструмента хеджирования против ухудшения перспектив роста. Геополитическая напряженность в сочетании с ослаблением доллара являются идеальными условиями для сильного роста золота. Тем не менее геополитика, как правило, не оказывает длительного воздействия на цену, если не возникают глобальные последствия для экономики или финансовых рынков. Если текущий конфликт США и Ирана снова вернется в стадию холодной войны, тогда в краткосрочном промежутке времени золото развернется от текущих максимальных уровней и снизится в область 1500 долларов за унцию.

В долгосрочной перспективе продолжающаяся нестабильность и неопределенность на мировых рынках, вероятно, поддержат спрос на золото. В основе этой неопределенности лежит торговое противостояние США и Китая, которое подрывает доверие бизнеса и настроения на рынке. Помимо этого, растут риски дальнейшего снижения процентных ставок и сокращения глобальной доходности облигаций. Подписание первой фазы торговой сделки частично убирает обеспокоенность рынков, но не отменяет полностью все пошлины и тарифы обеих стран в 2019 году. Полноценное соглашение США и Китай, вероятно, подпишут не раньше, чем во второй половине 2020 года, поэтому мировая экономика не скоро избавится от своего главного ограничителя последних лет.

Вероятность глобальной мировой рецессии несколько снизилась на фоне макроэкономических данных США и Китая. Но по-прежнему сохраняются опасения переоценки американских фондовых рынков, последствий Брекзита для экономики Великобритании и Евросоюза, политических волнений и нестабильности в странах Юго-Восточной Азии. Все это представляет фундамент для дальнейшего роста цены золота в 2020 году, хотя и не такими быстрыми темпами, как в 2019.

Пока отдельные инвесторы покупают золотые ETF и обеспечивают гораздо больший приток средств, чем центральные банки, именно покупки регуляторов посылают рынку отчетливые сигналы. Если Центробанки диверсифицируют свои денежные резервы, розничные и институциональные инвесторы стремятся следовать за ними. Объем чистой покупки золота центральными банками была на самом высоком уровне с 1971 года. В прошлом году Центробанки по всему миру купили более 570 тонн золота. Ожидается, что спрос в первом квартале этого года сохранится высоким, а общий объем покупок превысит 180 тонн, что на 16% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Таким образом, золото остается перспективным вложением средств в 2020 году. В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем роста цены к уровням сопротивления 1555, 1558 и 1560 долларов за унцию, после чего предполагаем откат к отметкам 1550 и 1545 долларов.

Нефть

Нефть WTI превысила уровень 62.00 долларов за баррель и достигла нового максимума за последние полгода. Прошлую торговую неделю котировки завершили на отметке 62.87 долларов.

В выходные напряжение между США и Ираном нарастало, поэтому в ближайшие дни можно ожидать продолжения роста нефтяных рынков. Президент США Дональд Трамп пообещал нанести удар по 52 целям в Иране в случае атаки на американские военные объекты на Ближнем Востоке.

Нефтяники США уже покидают Ирак. Десятки рабочих на южных нефтяных месторождениях уже уехали из страны, и американское посольство настоятельно призывает всех остальных граждан США к ним присоединиться. Иракские чиновники заявили, что производство не пострадает, но по оценке Rapidan Energy, риск крупного нападения на нефтяные суда или объекты Персидского залива в настоящее время превышает 50%. Напряженность в отношениях между Ираном и США достигла самой высокой точки за последнее время.

Тем временем настроения вокруг нефтяных рынков по-прежнему подкрепляются оптимизмом торговых соглашений между США и Китаем и сокращением запасов сырой нефти в США. По данным Управления энергетической информацией, запасы нефти в США снизились на прошлой неделе сразу на 11.5 миллионов баррелей или на 2.6%. Кроме того, по данным Bloomberg, добыча ОПЕК в декабре снизилась до 29.55 миллионов баррелей в сутки, что на 90 000 баррелей в сутки меньше, чем в ноябре. В краткосрочном интервале практически все фундаментальные факторы поддерживают дальнейший рост нефтяных цен. Следующее сильное сопротивление для нефти WTI располагается на уровне 65.00 долларов за баррель. Текущего импульса вполне может быть достаточно для роста котировок к этой отметке, но вряд ли выше. Только полноценная война на Ближнем Востоке способна привести к дальнейшему росту в краткосрочной перспективе.

Согласно отчету компании Baker Hughes, количество активных буровых установок в США снизилось на прошлой неделе еще на 7 единиц. США потеряли в общей сложности 207 нефтяных вышек в течение 2019 года. При этом добыча выросла с 11.7 миллионов баррелей в сутки в начале года до рекордного максимума в 12.9 миллионов баррелей в декабре. Высокий уровень добычи сланцевой нефти в США может ограничить рост цен в перспективе. Однако, аналитики ожидают существенного сокращения уровня добычи в 2020 году. Торговая сделка США и Китая позволят мировой экономике не скатиться в рецессию, и удержит рост спроса на текущем уровне.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейший рост нефти WTI к уровням сопротивления 63.00, 63.30 и 63.70 долларов за баррель, после чего ожидаем разворота и отката котировок к отметкам 62.75 и 62.25 долларов.

Криптовалюты

Биткойн снова смог восстановиться после падения ниже уровня поддержки 7 000 долларов к отметке 7 475. Эфириум вырос к уровню 136 долларов, а XRP – к отметке 19.50 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 199 миллиардов долларов.

Цена биткойна держится в текущем интервале уже достаточно долго. Многие аналитики предполагают разворот от текущих уровней и начало восходящего тренда обратно к сопротивлению 10 000 долларов. Более экстравагантные прогнозы предрекают рост биткойна к ценовому значению 50 000 долларов в 2020 году, что, очевидно, также далеко от истины, как и падение ниже уровня 5 000. Консервативные оценки предполагают цену биткойна около 12 000 долларов к концу года.

Волатильность криптовалютного рынка понемногу будет снижаться, приближаясь постепенно к традиционным финансовым рынкам. Ключевым событием 2020 года для биткойна станет сокращение награды майнеров вдвое в мае. Традиционно халвинг считается триггером, способным подтолкнуть к росту цены главной криптовалюты. В этот раз биткойн впервые подходит к халвингу в нисходящем тренде, хотя в ближайшие месяцы ситуация может измениться.

На прошлой неделе в четверг в блокчейне эфириума состоялось обновление Muir Glacier, откладывающее активацию «бомбы сложности» еще на 4 миллиона блоков. Возможно, по истечении этого периода проблема перестанет быть актуальной из-за перехода на механизм Proof of Stake. Без обновления Muir Glacier стоимость транзакций в сети эфириума могла значительно вырасти. По мере того, как каждый день добывается все меньше блоков, стоимость включения транзакций в блоки увеличивается. В начале декабря в сети эфириума успешно прошел хардфорк Istanbul, который стал восьмым обновлением сети в целом. Вторая часть Istanbul должна быть последним плановым хардфорком до перехода на Ethereum 2.0, если разработчики не столкнутся с новыми препятствиями.

Компания по управлению активами Penghua Fund подала заявку в Комиссию по регулированию ценных бумаг Китая на листинг биржевого фонда, который в качестве базового актива использует индекс акций блокчейн-компаний. В случае одобрения регулятором фонд станет первым в стране тематическим блокчейн-ETF, открытым для государственных инвесторов. Центробанк Китая может первым в мире запустить государственную криптовалюту уже в 2020 году. Недавно появилась информация, что разработка национальной цифровой валюты находится на финальной стадии. Одновременно с этим в Китае вступил в силу законопроект о криптографии, который стандартизирует криптографические приложения и процесс управления публичными и приватными ключами. Новый закон должен заложить юридическую основу для создания цифрового юаня.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем дальнейшего роста биткойна к уровням сопротивления 7 500, 7 550, 7 600, 7 700 и 7 900 долларов. Эфириум может вырасти к отметкам 138, 140, 145, 148 и 150 долларов, а XRP – к уровням 19.75, 20.00, 20.30, 20.70 и 21.00 центов.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Евро/доллар

Курс евро/доллар торгуется около уровня 1.1160 в начале новой недельной сессии. Котировки откатились от четырехмесячного максимума, хотя последние макроэкономические данные из США вызывают обеспокоенность инвесторов. Производственный индекс ISM неожиданно снизился до 47.2 в декабре. Деловая активность в промышленном секторе США падает уже пятый месяц подряд на фоне торговой войны с Китаем.

В пятницу были опубликованы протоколы последнего заседания Федерального Резерва. Несколько представителей Комитета по денежно-кредитной политике выразили опасения, что сохранение ставок низкими долгое время может увеличить дисбалансы в финансовом секторе. Кроме того, ФРС отметила снижение рисков из-за ослабления напряженности с Китаем и сокращения вероятности жесткого Брекзита. В целом протоколы поддержали курс американской валюты. Кажется, что ФРС не настроена продолжать снижение процентных ставок, только если не произойдет сильного падения инфляционного роста или серьезного замедления экономики.

В ближайшей перспективе пара евро/доллар останется в диапазоне 1.1100–1.1200. Ключевой публикацией недели станут данные рынка занятости в США за декабрь в пятницу. Релиз за ноябрь был очень сильным, поэтому неизбежно ожидается откат. Согласно прогнозам, в США было создано 160 000 новых рабочих мест в декабре. Если фактические данные окажутся меньше этой цифры, тогда курс пары евро/доллар опять поднимется выше уровня сопротивления 1.1200.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса евро/доллар к уровням поддержки 1.1140, 1.1120 и 1.1100.

Фунт/доллар

Курс фунт/доллар снова снизился к уровню поддержки 1.3085 благодаря восстановлению спроса на американскую валюту.

Показатель деловой активности в строительном секторе Великобритании снизился в декабре к уровню 44.4, хотя ожидалось небольшое восстановление. Британские данные остаются очень слабыми, хотя и есть надежда, что январские показатели несколько улучшатся на фоне победы консерваторов на парламентских выборах.

Сегодня опубликуют индекс деловой активности в секторе услуг, традиционно являющийся наиболее важным для ВВП Великобритании. По прогнозам ожидается небольшой прирост индикатора. Но, если данные снова окажутся хуже предполагаемых, тогда курс фунт/доллар может опуститься к сильному уровню 1.3000.

В краткосрочной перспективе британская валюта продолжит снижаться против американской, поскольку спрос на безопасные активы сохранится на высоком уровне в связи с эскалацией напряженности на Ближнем Востоке. Кроме того, рост британской экономики по-прежнему низкий из-за неопределенности торгового соглашения Великобритании с Евросоюзом.

Даже если Брекзит будет проведен вовремя до 31 января, переходный период продлится в лучшем случае до конца 2020 года. Кроме того, Банк Англии может снизить процентную ставку уже в первом квартале, чтобы поддержать падающее инфляционное давление. Все эти факторы делают новый нисходящий тренд по фунту более вероятным, чем его восстановление.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.3070, 1.3050 и 1.3020.

Золото

Золото резко выросло в цене на открытии азиатской сессии в понедельник и торгуется около уровня 1577 долларов за тройскую унцию. Последний раз котировки достигали этого уровня в начале 2013 года.

Рост напряженности на Ближнем Востоке и угроза войны между США и Ираном привели к росту спроса на безопасные активы. Иранские власти заявили, что откажутся выполнять один из пунктов ядерной сделки 2015 года. Кроме того, парламент Ирака проголосовал за резолюцию, которая призывает правительство прекратить любое иностранное военное присутствие в стране. Президент США Дональд Трамп пообещал максимально жесткие санкции Ираку, если американских военных заставят покинуть их военные базы. На этот раз ситуация на Ближнем Востоке выглядит действительно очень сложной, и в ближайшее время уровень напряженности сохранится на максимальном уровне.

В результате спрос на золото останется высоким, и котировки могут подойти к уровню сопротивления 1600 долларов за унцию уже в ближайшие дни. Аналитики Citigroup называли этот уровень своим ориентиром для золота на 2020 год. Не исключено, что оценки придется пересматривать уже в январе, если эскалация ближневосточного конфликта продолжится.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее укрепление цены золота к уровням сопротивления 1580, 1582 и 1585 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Нефть WTI достигла нового максимального уровня с апреля текущего года на отметке 64.20 долларов за баррель.

В пятницу цены выросли более чем на 2.5 доллара или на 4%, а в понедельник открылись с ценовым разрывом на фоне серьезной эскалации текущих геополитических проблем на Ближнем Востоке. Советник верховного лидера Исламской республики Хусейн Дехган официально заявил, что Иран определённо отомстит за убийство генерала Касема Сулеймани, и эта ответная мера будет направлена против американских военных объектов. Президент США, в свою очередь, заявил об атаке на 52 иранских объекта, если против американских военных будет применена сила.

Между тем настроения вокруг нефтяных рынков по-прежнему подкрепляются оптимизмом торговых соглашений между США и Китаем и сокращением запасов сырой нефти. По данным министерства энергетической информации американские запасы нефти снизились сразу на 11.5 миллионов баррелей на прошлой неделе. Кроме того, количество активных буровых установок в США сократилось еще на 7 единиц, и это поддерживает прогнозы снижения уровня добычи сланцевой нефти в 2020 году. Фундаментальный фон сейчас полностью поддерживает цены на нефть, и даже после сильного роста в последние дни дальнейшее укрепление выглядит вероятным.

В нашем прогнозе предполагаем рост нефти WTI к уровням сопротивления 64.30, 64.50 и 64.75 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна преодолела уровень сопротивления 5 500 долларов и достигла отметки 5 550. Эфириум укрепился к отметке 139 долларов, а цена XRP достигла уровня 19.70 центов. Общая капитализация рынка криптовалют снова превысила 200 миллиардов долларов после некоторого перерыва.

Рост биткойна в последние дни некоторые аналитики уже называют началом нового глобального восходящего тренда. В мае должен состояться халвинг биткойна, то есть сокращение наполовину награды майнеру за добытый блок. Традиционно это событие ведет к росту цены, поэтому любое укрепление биткойна в ближайшие месяцы будет рассматриваться как предвестник халвинга. По некоторым прогнозам, уже к маю цена главной криптовалюты может достигнуть 10 000–12 000 долларов.

Компания Telegram отказалась предоставить Комиссии по ценным бумагам и биржам США информацию о банковских операциях по затратам в рамках ICO на 1.7 миллиарда долларов, проведенного в 2018 году. В связи с этим американский регулятор обратился в суд с требованием выпустить судебный приказ, который заставит компанию раскрыть информацию о расходах собранных средств за последние два года. Адвокаты Telegram обратились к суду с просьбой отклонить ходатайство SEC о предоставлении информации и назвали требование Комиссии по ценным бумагам и биржам США необоснованной попыткой найти компромат на компанию.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего роста биткойна к уровням сопротивления 5 600, 5 650 и 5 750 долларов. Эфириум может вырасти к отметкам 140, 142 и 145 долларов, а XRP – к уровню 20.00, 20.50 и 21.00 центов.

Новости

В Австралии опубликуют составной индекс PMI от Commonwealth Bank. В Японии выйдет показатель активности в производственном секторе и данные продаж транспортных средств. В Китае станет известен индекс PMI Caixin в секторе услуг.

В Германии опубликуют данные розничных продаж. В Испании, Италии, Франции, Германии, Еврозоне и Великобритании выйдут показатели деловой активности в сфере услуг. В Еврозоне также обнародуют индикатор уверенности инвесторов Sentix и индекс цен производителей.

В Канаде выйдет индекс цен на промышленную продукцию. В США опубликуют индекс деловой активности в секторе услуг Markit.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Евро/доллар

Курс евро/доллар снизился к отметке 1.1155 к концу первой торговой недели 2020 года. Котировки достигли максимального уровня за четыре с половиной месяца на отметке 1.1239, но снова развернулись к снижению. Текущий импульс курса евро/доллар недостаточно сильный ни для развития коррекционного роста, ни для продолжения глобального нисходящего тренда. С точки зрения волатильности рынков, 2019 год стал одним из наиболее слабых за последнее десятилетие. Пока эта же тенденция продолжается и в 2020.

Единая валюта нашла поддержку в начале года от более высоких, чем ожидалось, предварительных данных потребительской инфляции в Германии. Общий индекс потребительских цен вырос в декабре на 1,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В ноябре рост показателя составил лишь 1.1%, а по прогнозам ожидался рост на 1.4%. Гармонизированный индекс потребительских цен также превзошел рыночные ожидания и тоже составил 1.5% в годовом выражении.

Показатели деловой активности в производстве Германии и Еврозоны немного выросли в декабре, хотя по-прежнему остаются существенно ниже ключевого уровня 50.0. Рынки предполагают начало восстановления производства в Германии, и последние данные подтверждают эти оценки.

В США также ожидали восстановления производственного индекса ISM, но показатель неожиданно снизился в пятый месяц подряд и достиг худшего значения с 2009 года. Торговая война США и Китая остается главной причиной падения индекса производства в 2019 году. В 2020 ожидается улучшение отношений между странами и снижение торговой напряженности. В частности, в январе предполагается подписание первой фазы сделки, что приведет к восстановлению ряда показателей и в США, и в Китае.

Пара евро/доллар снова не смогла закрепиться выше уровня сопротивления 1.1200 и откатилась обратно в диапазон 1.1000–1.1200. В краткосрочной перспективе дальнейшая динамика котировок будет зависеть от развития конфликта на Ближнем Востоке. Ликвидация США иранского генерала Кассема Сулеймани стала тем самым фактором, развернувшим рынок с локального максимума 1.1239. На этот раз конфликт может перерасти в полноценную войну в регионе, поэтому спрос на доллар в качестве безопасного актива резко увеличился. В ближайшие дни напряженность на Ближнем Востоке удержит пару от новой попытки пробить уровень сопротивления 1.1200. В среднесрочной перспективе котировки могут возобновить рост. Последние данные показывают сокращение разрыва экономик США и Еврозоны, а еще рынки ожидают восстановления инфляции в ЕС в середине 2020 года. На графике недельного таймфрейма отчетливо видно замедление глобального тренда на снижение курса евро/доллар. Во второй половине 2019 года пара консолидировалась в узком интервале трехсот пунктов. В последние месяцы котировки торгуются у верхней границы диапазона, и в дальнейшем можно ожидать пробоя уровня 1.1200 и роста с целью на отметке 1.1350.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение курса евро/доллар к уровням поддержки 1.1130 и 1.1110, после чего ожидаем разворота и роста котировок к отметкам 1.1150, 1.1170 и 1.1200.

Фунт/доллар

Британская валюта вернулась к падению в новом 2020 году и достигла уровня 1.3075 в паре против доллара США. Негативные экономические новости из Великобритании и конфликт на Ближнем Востоке оказали давление на пару фунт/доллар.

Окончательные данные деловой активности в производстве Великобритании в декабре показали, что объем выпуска снизился самым сильным темпом с 2012 года. Слабое состояние мировой экономики влияет на спрос, а бизнес сокращает запасы, накопленные в прошлом году на случай жесткого Брекзита. По мнению аналитиков MUFG Bank, по-прежнему существует макроэкономическая неопределенность в следующие несколько месяцев. Таким образом фунт будет максимально чувствителен к выходящим экономическим данным в ближайшей перспективе. Рынки ожидают улучшения данных благодаря сокращению неопределенности после парламентских выборов в декабре. Но сразу после подписания сделки по Брекзиту Великобританию ждут длительные торговые переговоры с Евросоюзом, поэтому период неопределенности может растянуться еще на год. Волатильность фунта недавно снизилась, но остается выше, чем в других основных валютах, отражая эту неопределенность в отношении различных исходов торговых переговоров между Великобританией и ЕС в 2020 году.

Вероятность снижения процентной ставки Банком Англии к маю составляет сейчас примерно 20%. На последнем заседании два члена правления британского регулятора уже голосовали за сокращение ставки. Один из них, Джонатан Хаскел, недавно подчеркнул, что более низкие ставки и длительный период мягкой денежно-кредитной политики будут уместны на данный момент. Скорее всего, в ближайшее время к Хаскелу могут присоединиться и другие голосующие представители Банка Англии. Ключевым фактором станет изменение потребительских цен в Великобритании.

В последние месяцы рост инфляции заметно снизился и сейчас составляет лишь 1.5% в годовом выражении. Одного этого показателя достаточно для снижения ставки, чтобы поддержать инфляционное давление. Учитывая общую мировую тенденцию к смягчению монетарной политики и высокий уровень неопределенности, с которым Великобритания столкнется в период пост-Брекзита, мы оцениваем вероятность снижения ставки в первой половине 2020 года в 50%. Таким образом, среднесрочные перспективы британской валюты, вероятно, связаны со снижением курса валюты против доллара США.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем дальнейшего снижения курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.3025 и 1.3000, после чего предполагаем разворот и рост котировок к отметкам 1.3050, 1.3100 и 1.3130.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

В мире инвестиции в надвижимость доминируют над всеми другими инструментами. По оценкам глобального инвестора Оскара Хартмана, около 60% всех финансовых вложений на планете в том или ином виде приходится на «квадратные метры». Как обстоят сейчас дела в России, и в частности, в Москве?

По поводу рациональности вложений в недвижимость в России сегодня существуют разные точки зрения. Чаще всего про такой способ призывают «даже не думать» финансовые консультанты, подвизающиеся на фондовом рынке. Участники рынка недвижимости, напротив, в последнее время все чаще говорят о возвращении интереса розничных инвесторов к апартаментам, стрит-ритейлу, мини-офисам и другим объектам. Они утверждают, что по мере снижения ставки по банковским депозитам инвестиции в недвижимость становятся все более кркупентоспособными.

К примеру, как утверждают эксперты санкт-петербургского агентства недвижимости «Доли.ру», любая комната у метро в городе на Неве принесет доходность в 2-3 раза больше, чем банковский вклад. «Сегодня доходность любой комнаты в 10-15 минутах пешком от метро, площадью от 10-12 кв. м, стоимостью до 1 млн рублей составляет около 12% годовых», – говорит Игорь Аболемов, директор агентства. По его словам, иногда такие объекты продаются даже «в одном пакете» с арендатором, то есть фактически, как готовый бизнес.

В 2019 году наблюдался рост инвестиционного интереса на первичном рынке недвижимости, говорит Кирилл Игнахин, генеральный директор девелоперской компании Level Group: «Если в 2018 году доля сделок с инвесторами составила в Москве 6%, в этом году – 10%».

Приемлемый, но не лучший вариант

Самый популярный некогда предмет инвестиционных вложений – квартиры – сегодня может дать хорошую доходность только при определенных условиях. «В основном, связано это с изменением в долевом строительстве, с переходом на эскроу-счета, отсутствием гарантированного роста на рынке жилья за короткое время и с тем, что в целом сейчас на рынке достаточно широкое предложение. И вопрос быстрого выхода из такого актива на этапе строительства или после его завершения является достаточно проблематичным», – считает Дмитрий Халин, управляющий партнер Savills в России.

Мария Литинецкая, управляющий партнер компании «Метриум» (участник партнерской сети CBRE), подтверждает, что переход к проектному финансированию привел к некоторому снижению интереса частных некрупных инвесторов к долевому строительству. «Поправки в 214-ФЗ фактически способствовали вытеснению малых инвесторов одним большим. Банком. Именно банки теперь фактически будут забирать часть доходности от роста стадии строительной готовности», – говорит она. Впрочем, добавляет, что эпизодические инвестиции все же будут возможны даже в проектах, которые уже продаются по эскроу-счетам.

По словам Дмитрия Халина, те инвесторы, которые входили в проекты в начале года как участники долевого строительства, еще надеялись на то, что после перехода на эскроу-счета рынок как-то «подрастет», и они заработают. «В этой части надежды инвесторов оправдались, рынок действительно вырос, и мы сейчас уже видим, если сравнивать одни и те же проекты до эскроу и после, то цены повысились, как минимум, на 8-10%. Таким образом те, кто покупал объекты в начале года, уже заработали. Что касается последних месяцев, то инвестиционные возможности резко сузились, и думаю, что инвесторы пока присматриваются к тому, что будет происходить на рынке дальше», – считает риелтор. Интерес могут предствалять проекты на начальной стадии, при условии, если застройщики предложат комфортную цену, позволяющую рассчитывать на рост цены с привлекательной дельтой.

Наталия Кузнецова, генеральный директор агентства недвижимости «Бон Тон», считает, что сегмент квартирных инвестиций в сегодняшнем формате перестал быть интересным широкому кругу инвесторов с точки зрения сделок спекулятивного характера – с целью перепродажи и получения дохода за счет роста цены недвижимости. По ее словам, сейчас в этой нише остались профессионалы, которые выбирают проект, руководствуясь специальными знаниями. Такие инвесторы следят за новостной лентой, изучают декларации новых объектов, оценивают квартирографию и структуру предложения. Это позволяет им выявить наиболее ликвидные лоты с учетом локации и конкурентной среды, а также спрогнозировать прирост цены.

Как говорит Наталия Кузнецова, в 2019 году условия для столичных инвесторов складывались весьма благополучно. Средневзвешенная цена (СВЦ) росла – как за счет роста строительной готовности объектов, так и из-за повышения спроса. «Первые два квартала сопровождались активной риторикой в отношении реформы, что подстегивало спрос среди потребителей. На этом фоне происходила ценовая коррекция, которая еще не была связана непосредственно с эскроу. Новое предложение выходит в рынке, так как конкуренция со «старыми» стройками не является желательной для застройщиков», – говорит риелтор.

По данным «Бон Тон», комфорт-класс в Москве показал рост на 6% в течение 2019 года. К концу года СВЦ достигла 171,5 тыс. рублей, что на 9,4% выше значений IV квартала 2018 года. На рынке новостроек Новой Москвы СВЦ достигает 121,1 тыс. рублей за квадратный метр. По сравнению с IV кварталом 2018 года, цены выше на 10,5%. Наиболее востребованные новостройки, с хорошим расположением и перспективами улучшения транспортной инфраструктуры, могут показывать прирост выше рынка. Однако это не отменяет локального характера инвестиций – с тщательным выбором как самого проекта, так и конкретных лотов. «И, если говорить об инвестициях в недвижимость, то все это не отменяет того, что люди, которые пытаются достичь успеха в этой сфере, должны быть в определенной степени компетентными», – подчеркивает Наталия Кузнецова.

Впрочем, некоторые специалисты допускают, что рынок может быть перспективным даже для спекулятивных сделок. «Даже проекты, реализуемые с использованием эскроу-счетов, на начальном этапе будут дешевле», – считает Роман Лябихов, генеральный директор девелоперской группы компаний Атлант. Он объясняет это тем что застройщик берет кредит, и ему важно как можно быстрее получить средства за объект. К тому же банк может снизить процент по кредиту по достижении того или иного уровня продаж. А скидка на начальном этапе по-прежнему остается одним из лучших инструментов по стимулированию продаж. Кроме того, Роман Лябихов прогнозирует рост цен на рынке новостроек в ближайшей перспективе – около 10% за год. «Все это делает «спекулятивные» инвестиции вполне перспективными. Конечно, сверхприбылей не будет, но говорить о 18-20% вполне можно», – продолжает эксперт.

При переходе на эскроу-счета девелоперам уже не выгодно выводить проект в продажу по старым низким ценам. Более того, стоимость многих новых комплексов, продающихся по новой схеме, даже на старте сопоставима с ценой в проектах на средней стадии готовности, реализация которых продолжается в старых правовых реалиях, – заочно возражает коллеге Кирилл Игнахин. Заработать, инвестируя в недвижимость, по его словам, можно только за счет грамотного выбора объекта. В качестве примера он советует вкладываться в квартиры в камерных комплексах, где инвестор при перепродаже не будет конкурировать с девелопером и его объемом предложения в новых очередях.

Тренд таков, что индивидуальные инвестиции в жилье становятся все менее и менее популярными, резюмирует Дмитрий Халин: «Все-таки жилье – это товар, основная задача которого – обеспечивать нормальные условия жизни для людей, а не удовлетворять запросы инвесторов. Поэтому, в конечном счете, доходность этого инвестирования будет снижаться, и, соответственно, другие инвестиционные инструменты, которые сейчас есть на рынке, гораздо более выгодные, чем вложения в жилье». Тем не менее, владельцы крупных инвестиционных портфелей, по его словам, все равно будут оставлять часть своих вложений именно на жилом рынке. Больше для того, чтобы стабилизировать портфель, чтобы был актив, который если и не растет в цене и не приносит сверхвысокого дохода, то надежен с точки зрения ценообразования, сохранения денег. «То есть, это некий стабилизатор в инвестиционном портфеле», – говорит риелтор.

Просто и популярно

Приобретение жилья с целью сдачи в аренду в последнее время стало наиболее рациональной стратегией для квартирных инвесторов, говорят риелторы. «По нашим оценкам, при удачном вложении доходность аренды может достигать 14-15% годовых, а в среднем можно рассчитывать на 8-10%. К тому же, на рынке сократилось предложение дешевых арендных квартир, так как в период снижения ипотечных ставок в 2018 году именно такие объекты население охотно приобретало в кредит. Иными словами, с точки зрения арендного бизнеса перед инвесторами сейчас открываются определенные ниши», – говорит Мария Литинецкая. По ее словам, количество инвесторов, которые приобретают недвижимость для дальнейшего арендного бизнеса, с каждым годом растет.

Инвестиции в недвижимость, с дальнейшей сдачей в аренду, подразумевают сохранность и диверсификацию денежных средств, говорит Наталия Кузнецова. «Это не инструмент для быстрого заработка. Вложения в квартиру смогут отбиться далеко не сразу (15-18 лет), поэтому данный аспект инвестиций не должен быть самоцелью. Актуальнее другое – обеспечить семью ценным активом, который понадобится в будущем для личных целей или может быть «конвертирован» в деньги при необходимости. До этого момента квартира не простаивает, а приносит стабильный доход от месяца к месяцу», – уточняет она. Тем же, кто ориентирован на бизнес-цели, риелтор советует обратить внимание на сегмент апартаментов и проекты, которые отличаются привлекательным месторасположением и хорошими качественными характеристиками.

«Спрос на рынке аренды жилья стабильный вот уже многие годы. И хотя арендный бизнес в жилом сегменте один из самых низкодоходных, при этом он самый простой и понятный для инвестора», – отмечает Роман Лябихов.

Альтернативы

По словам Романа Лябихова, для того, чтобы получить большую доходность, лучше инвестировать в коммерческую недвижимость, можно. «Но риски там выше, и нужны определенные профессиональные знания», – предупреждает он.

Как говорит Денис Колокольников, управляющий партнер компании RRG, сегодня небольшие коммерческие объекты можно найти по цене квартиры и получать стабильный доход: «В базовом варианте доход от коммерческой недвижимости примерно в два раза выше, чем от жилья. Если от сдачи жилья в аренду мы можем получить доход в 4-5% годовых, то от коммерческой недвижимости – 9-10%».

Сергей Камлюк, генеральный директор инвестиционной компании Key Capital, считает, что розничному инвестору сегодня по уровню доходности в большей степени интересен стрит-ритейл, у которого одно из преимуществ перед другими сегментами рынка – минимальные дополнительные вложения в ту же, например, отделку помещений, поскольку эти затраты ложатся на арендаторов. «При покупке помещения стрита инвестор руководствуется практически одним критерием – локация. Важно чтобы она была максимально универсальной», – поясняет он.

Наиболее привлекательны небольшие площади – особой ликвидность на рынке пользуются помещения на первых этажах 100-300 кв. м. «Даже если инвестор обладает большей суммой, он скорее всего приобретет два небольших помещения. Нежели одно большое, с целью диверсификации рисков. Мы прогнозируем увеличение доли маленьких помещений, поскольку на них есть стабильный спрос в том числе и со стороны частных инвесторов», – говорит Сергей Камлюк. Правда, при этом необходимо помнить, что стоимость «квадрата» в маленьком помещении будет выше аналогичного, но в большем метраже.

Также в сегменте коммерческой недвижимости в этом году участники рынка недвижимости видят активизацию ключевых игроков, застройщиков, инвесторов, которые стараются внедрить инструменты коллективного инвестирования и структурировать отношения с партнерами. «Соответствующие предложения делает ряд компаний, структурируя портфель таким образом, чтобы в проект могли войти инвесторы с суммой 15-50 млн рублей при общей стоимости актива в несколько миллиардов рублей», – говорит Дмитрий Халин. При этом он выделяет две основных стратегии инвестирования. Первая – пассивное владение и получение дохода от аренды с последующей перепродажей. Вторая – вхождение в девелоперские фонды, которые улучшают актив, достраивают его: в этом случае доходность может быть более высокой, но риски более высокие. «Я бы не сказал, что эта практика стала массовой и очень востребованной со стороны самих инвесторов. Прежде всего, потому, что доходность такого инвестирования не сильно отличается от доходности тех же самых банковских депозитов. При этом основная часть дополнительного дохода, как правило, связана с выгодной перепродажей самого актива через 3-5 лет. И это доходность является лишь прогнозом, а не гарантией, которую дает фонд. Но такие предложения появляются. Рано или поздно они будут структурированы таким образом, чтобы находить инвесторов. Пока это, к сожалению, скорее исключительные ситуации, нежели типичная рыночная практика», – объясняет Дмитрий Халин.

Еще один альтернативный инструмент вложений в недвижимость – ЗПИФы. «Но он пока не очень хорошо развит в России. Как правило, у нас традиционно инвестируют именно в сам объект недвижимости», – отмечает Денис Колокольников. Практика коллективных инвестиций в недвижимость, особенно в жилье, в России пока в принципе не распространена, соглашается Дмитрий Халин: «Исключение – отдельные истории, когда группа партнеров или друзей приобретает объект недвижимости, как правило, с целью его дальнейшей перепродажи и оформляет эту сделку на фонд, чтобы оптимизировать дополнительные расходы, в том числе и налогообложение после перепродажи этого актива».