Прогноз

Понедельник

В Австралии выйдут данные по инфляции TD Securities.

В Германии станет известен индекс оптовых цен. В Великобритании опубликуют данные промышленного производства, производства в обрабатывающем секторе, индекс активности в сфере услуг, общий объем коммерческих инвестиций и рост ВВП за декабрь 2019 года.

Банк Канады представит обзор экономической конъюнктуры. В США пройдет размещение краткосрочных ценных бумаг.

Вторник

В Новой Зеландии выйдет индекс делового доверия NZIER и данные разрешений на строительство. В Японии опубликуют сальдо баланса внешней торговли, индекс текущей ситуации и прогноз развития событий от Eco Watchers. Китай представит данные импорта, экспорта и общий торговый баланс.

В США выйдут данные инфляции, включая базовый и основной показатели потребительских цен и индекс розничных продаж Redbook. Кроме того, в США опубликуют индекс экономического оптимизма от IBD/TIPP и ежемесячный отчет о состоянии бюджета. Глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс выступит с речью. Американский нефтяной институт отчитается по запасам нефти на прошлой неделе.

Среда

В Австралии выйдет индекс потребительской уверенности Westpac. В этот день выступит глава Банка Японии Харухико Курода с речью.

Во Франции, Испании и Швеции опубликуют данные потребительской инфляции за декабрь 2019 года. В Великобритании выйдет индекс розничных цен, показатель цен производителей, базовый и основной индексы потребительских цен. Представитель Банка Англии Майкл Сондерс выступит с речью. В Еврозоне опубликуют торговый баланс и данные промышленного производства.

В США станут известны индекс цен производителей и показатель деловой активности в производственном секторе ФРБ Нью-Йорка. ФРС представит экономический обзор Бежевая книга. Управление энергетической информацией отчитается по запасам нефти в США на прошлой неделе. Глава Бундесбанка Йенс Вайдманн выступит с заявлением.

Четверг

В Японии выйдут данные заказов на продукцию машиностроения и индекс цен производителей. В Австралии опубликуют данные ипотечных кредитов. В Китае обнародуют индекс цен на жилье.

В Германии станет известен индекс потребительских цен. Банк Англии представит отчет об условиях кредитования. ЕЦБ обнародует итоги заседания по монетарной политике, которое состоялось две недели назад.

В США выйдут данные розничных продаж, количество первичных и повторных заявок на пособие по безработице, индекс цен на импорт и экспорт и показатель деловой активности в промышленном секторе ФРБ Филадельфии. Представитель ФРС Мишель Боумэн выступит с речью. Управление энергетической информацией представит изменения запасов природного газа на прошлой неделе.

Пятница

В Новой Зеландии опубликуют индекс деловой активности в производственном секторе. В Австралии станут известны данные продаж новых домов. В Китае выйдут данные розничных продаж, промышленного производства и ВВП. Состоится пресс-конференция Национального бюро статистики Китая. В Японии обнародуют индекс активности в сфере услуг.

В Швейцарии опубликуют индекс цен производителей и импорта. В Еврозоне выйдет баланс счета текущих операций, базовый и основной показатели потребительских цен и объем производства в строительном секторе. В Великобритании станут известны данные розничных продаж.

В США опубликуют данные промышленного производства, начатого строительства домов и открытых вакансий JOLTS. Мичиганский университет представит индекс потребительского доверия. Представитель ФРС Мишель Боумэн выступит с речью. В Канаде выйдут данные национальных и иностранных инвестиций. Компания Baker Hughes представит изменения количества активных буровых установок на прошлой неделе.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Евродоллар

Евродоллар снова развернулся в области уровня поддержки 1.1100 и начинает восходящую коррекционную фазу. Котировки торгуются около отметки 1.1120 в начале новой недели. Слабый релиз по рынку занятости в США за декабрь будет главным фактором роста пары в ближайшие дни.

Согласно опубликованным в пятницу данным, в декабре в США было создано 145,000 новых рабочих мест без учета сельскохозяйственного сектора. Это ниже ожидаемого значения 164,000 мест, и существенно хуже предварительного отчета от ADP. Кроме того, рост средней заработной платы неожиданно упал до 2.9% и повторил худший результат с 2018 года. Слабые данные, вероятно, обозначат завершение краткосрочного периода спроса на доллар, и начало нового этапа его падения.

Курс евродоллара в обозримом будущем продолжит торговаться в диапазоне 1.1000 – 1.1200. Волатильность валютного рынка в начале года остается невысокой, даже несмотря на геополитический конфликт. В ближайшие дни можно ожидать роста котировок к верхней границе диапазона 1.1200, после чего евродоллар, вероятно, развернется в направлении уровней 1.1100 и 1.1000. Уже завтра в США опубликуют данные инфляции за декабрь, которые могут скорректировать динамику доллара. По прогнозам ожидается незначительное снижение роста индекса потребительских цен, и это еще больше увеличит давление на американскую валюту.

В нашем прогнозе предполагаем рост евродоллара к уровням сопротивления 1.1140, 1.1160 и 1.1180.

Фунтдоллар

Фунтдоллар открылся в понедельник с небольшим ценовым разрывом и торгуется сейчас около отметки 1.3030, сохраняя нисходящую динамику. Британская валюта остается под давлением из-за слабой экономики страны и вероятного снижения процентной ставки в ближайшие месяцы. Об этом на прошлой неделе говорил глава Банка Англии Марк Карни, чем вызвал сильный импульс снижения фунта. В краткосрочной перспективе курс фунтдоллара будет торговаться в узком интервале около важного уровня 1.3000. С ростом ожиданий снижения ставки, пара продолжит снижаться со среднесрочной целью на уровне поддержки 1.2700.

Сегодня в Великобритании опубликуют большой блок макроэкономической статистики. По прогнозам показатели промышленного производства и производства в обрабатывающей сфере снизятся в декабре. Оба сектора находятся в отрицательной зоне уже более полугода. Британская экономика избежала рецессии в третьем квартале 2019 года, и, вероятно, покажет минимальный прирост в четвертом квартале. Политические и экономические риски в Великобритании сохранятся высокими в течение всего 2020 года. Торговые переговоры с Евросоюзом могут затянуться до конца года, и даже дольше. По оценкам представителей ЕС, практически невозможно будет договориться в течение текущего переходного периода, поэтому неопределенность в Великобритании продлится еще достаточно длительное время.

В нашем прогнозе ожидаем снижения фунтдоллара к уровням поддержки 1.3015, 1.3000 и 1.2970.

Золото

Золото продолжает масштабную нисходящую коррекцию после сильного роста на прошлой неделе, и торгуется сейчас около уровня 1556 долларов за тройскую унцию. Котировки полностью закрыли ценовой разрыв, который был образован на открытии сессии в прошлый понедельник. Таким образом, цена золота может сохранить свои позиции в области уровня 1550 долларов за унцию. В этом случае рост с начала года составит около 2.5%, и это превысит среднемесячный прирост, даже с учетом того факта, что январь традиционно является успешным для золота.

Хедж-фонды и другие крупные инвесторы увеличили объем длинных позиций на золото на 4.7% на прошлой неделе до самого высокого уровня с сентября. Президент США Дональд Трамп в пятницу объявил о новых экономических санкциях против Ирана, поэтому конфликт нельзя считать полностью исчерпанным, хотя угроза войны на Ближнем Востоке сейчас не рассматривается. Крупные банки уже повышают свои долгосрочные прогнозы по золоту на 2020 год. В частности, в HSBC изменили оценку средней цены золота на 2020 год до 1613 долларов за унцию с 1560 долларов. В UBS ждут котировки на уровне 1600 долларов за унцию через 12 месяцев.

В краткосрочной перспективе поддержку золоту окажет слабый релиз рынка занятости в США за декабрь. В нашем прогнозе ожидаем небольшого роста цены золота к уровням сопротивления 1558, 1560 и 1563 доллара за тройскую унцию.

Нефть

Нефть марки WTI торгуется около уровня поддержки 59.00 долларов за баррель. Во второй половине прошлой недели нефтяные рынки упали почти на 10%, после того, как снизилась вероятность военного конфликта на Ближнем Востоке. Нефть марки WTI опустилась ниже уровня, который был достигнут перед ликвидацией иранского генерала Сулеймани. Таким образом, цены на нефть не только отыграли геополитический конфликт США и Ирана, но и перешли в краткосрочный нисходящий тренд. Ранее нефтяные рынки росли на фоне оптимизма после заседания ОПЕК в начале декабря, на котором картель объявил об увеличении квот на сокращение добычи. Справедливая цена нефти WTI находится сейчас в диапазоне 55.00 – 60.00 долларов за баррель, и в ближайшее время вряд ли возможен новый рост выше уровня верхней границы интервала.

Министр финансов США Стивен Мнучин заявил в выходные, что американские власти проводят консультации с официальными лицами Китая, для прекращения поставок нефти из Ирана. По словам Мнучина, в настоящее время объем поставок нефти из Ирана не превышает 5% от значений двухлетней давности, и большая часть оставшегося экспорта приходится на Китай. Ранее США уже ввели санкции в отношении ряда китайских фирм, осуществлявших транспортировку иранской нефти.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения цены нефти марки WTI к уровням поддержки 58.70, 58.50 и 58.20 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна поднялась выше уровня сопротивления 8,000 долларов и торгуется около отметки 8,150. Эфир укрепился к отметке 144 доллара, а XRP достиг уровня 21.35 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составляет 217 миллиардов долларов.

В блокчейне Ethereum Classic в воскресенье состоялся хардфорк Agharta. Аналогично последнему обновлению Atlantis в сентябре, Agharta делает Ethereum Classic более совместимым с блокчейном эфириума и добавляет коды операций, интегрированные в основную сеть c хардфорком Constantinople. Большинство изменений кода были связаны с оптимизацией для разработчиков и изменениями для дальнейшего масштабирования решений и экономической политикой эфириума. После хардфорка цена токена Ethereum Classic снизилась почти на 3% и составляет сейчас 5.45 долларов.

Управление по финансовому надзору Великобритании будет следить за деятельностью криптовалютных компаний, работающих на территории страны, и проверять их на соблюдение требований. Криптовалютные фирмы должны выявить и оценить риски, связанные с отмыванием денег и финансированием терроризма, а также разработать специальные положения и предпринять меры для устранения этих рисков. Также компании обязаны ужесточить требования к комплексной проверке клиентов. Причина более строго регулирования – вступающая в силу с 10 января пятая Директива ЕС по борьбе с отмыванием денег. Биржи криптовалют на территории ЕС уже выполняют некоторые требования Директивы, например, осуществляют идентификацию клиентов. Некоторые биржи предпочли сменить юрисдикцию, чтобы сохранить анонимность своих пользователей.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейший рост биткойна к уровням сопротивления 8,200, 8,250 и 8,300 долларов. Эфир может вырасти к отметкам 145, 147 и 150 долларов, а XRP к уровням 21.50, 21.70 и 22.00 центов.

Понедельник

В Австралии выйдут данные по инфляции TD Securities.

В Германии станет известен индекс оптовых цен. В Великобритании опубликуют данные промышленного производства, производства в обрабатывающем секторе, индекс активности в сфере услуг, общий объем коммерческих инвестиций и рост ВВП за декабрь 2019 года.

Банк Канады представит обзор экономической конъюнктуры. В США пройдет размещение краткосрочных ценных бумаг.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Согласно последнему опросу Рейтер среди стратегов валютного рынка,, доллар США, который доминировал на торгах на валютном рынке в течение последних двух лет, останется в этой роли и в 2020 году.

Хотя большинство из тех, кто прогнозирует спот-курсы валют, по-прежнему придерживаются мнения, что евро может немного подняться к концу года. Говоря об общей тенденции, некоторые эксперты отмечают, что устоявшееся доминирование доллара скоро исчезнет.

Частично это связано с недавним обострением напряженности в отношениях между Соединенными Штатами и Ираном, которая достигла трехмесячного максимума в среду. В такой ситуации инвесторы вкладываются в активы-убежища, такие как иена. Здесь можно провести параллели с поведением рынка во время приступов беспокойства по поводу торговой войны между США и Китаем в прошлом году.

Несмотря на неоднократные призывы аналитиков ослабить доллар в течение прошлого года, доллар завершил 2019 год, не растеряв позиций по отношению к большинству валют. Ожидается, что эта победная серия продолжится еще как минимум шесть месяцев.

Около 60% аналитиков, участвовавших в опросе Рейтер 6-9 января, считают, что доллар продолжит доминировать на рынке либо от шести до 12 месяцев, либо в течение более года.

В это же время в прошлом году более 60% рыночных экспертов заявили, что ралли доллара уже застопорилось.

«Ваш прогноз – это одно, а ваша убежденность – в другом, и я думаю, вы можете услышать, что мои убеждения довольно слабы, – сказал Джон Харди, глава FX-стратегии Saxo Bank, ссылаясь на резкое падение валютной волатильности в конце прошлого года, которое оставило валютные рынки практически без управления. – Мы все должны быть немного скромнее и посмотреть, как сложится этот год».

Тем не менее, учитывая, что прогноз экономического роста США в этом году будет умеренным, и при этом ожидается, что экономический рост в других крупных экономиках достигнет дна, доллар может потерять часть своего блеска.

«Мы не советуем инвесторам выходить и покупать евро. Мы говорим инвесторам о том, что США возвращаются в Европу, по всему набору данных имеются предварительные признаки стабилизации Европы, – заявил Джейми Фахи, глобальный стратег Citi и специалист по распределению активов. – В общем, мы смотрим на общую тему исключительности США, которая, возможно, разворачивается вспять».

Знаменуя собой наступление периода усталости доллара спекулянты сократили свои ставки в пользу доллара до минимума за два месяца, согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США.

При этом нет четкого консенсуса в отношении того, какая валюта или валюты могут атаковать доллар в лоб.

Действительно, когда аналитикам был задан вопрос о том, какие валюты лучше готовы к тому, чтобы превзойти доллар США в этом году, мнения респондентов опроса заметно разделились.

27 из 62 экспертов выбрали валюты развивающихся стран, а 22 выбрали развитые. 13 оставшихся сказали, что никакая валюта, вероятно, не выбьет доллар с его позиций.

Евро, который может подорвать курс доллара, пережил трудные времена, потеряв за последние пару лет почти 7%.

Тем не менее, аналитики по-прежнему ожидают, что единая валюта вырастет примерно на 2%, торгуясь около 1,13 долларов в течение шести месяцев, а затем завершит год почти на 4% выше и составит 1,15 долларов за евро. Это было последнее изменение прогноза, в то время как евро торговался на уровне 1,11 доллара в четверг.

Многое будет зависеть от эффективности экономики стран еврозоны.

«Если США вынуждены снижать ставки, потому что они находятся под сильным понижательным давлением в плане роста, а глобальный рост слабый, тогда будет сложнее утверждать, что евро увидит какой-либо существенный отскок», – сказал Тим Ридделл, макростратег из Westpac.

Более двух третей аналитиков, ответивших на вопрос, заявили, что политика центрального банка и экономические показатели, скорее всего, окажут большее влияние на валютные рынки в этом году. Остальные выбрали безопасную покупку и / или политическую напряженность.

Это происходит, несмотря на политическую напряженность в последние годы, которая привела к росту спроса на безопасные активы в долларах и иенах.

В целом прогнозируется, что более ликвидная и волатильная японская иена укрепится примерно на 3% к концу 2020 года. Ожидалось, что другая популярная ставка на безопасное убежище, швейцарский франк, вырастет менее чем на 1% по отношению к доллару за год.

«Надежды на некоторую отсрочку от торговой напряженности снизили спрос на активы-убежища в последние месяцы прошлого года, – указывает Джейн Фоули, глава FX-стратегии в Rabobank. – Мало того, что это должно измениться в 2020 году, так как отношения Китай-США опять портятся. Но иранско-американская напряженность и так уже подняла спрос на иену на спотовом рынке».

Евродоллар

Евродоллар торгуется без изменений около уровня поддержки 1.1100. Американская валюта сохраняет свои позиции, хотя напряженность на Ближнем Востоке существенно снизилась после заявления Дональда Трампа. По мнению аналитиков Reuters доллар продолжит доминировать на рынке не менее шести месяцев. К концу 2020 года ожидается рост евродоллара к уровню 1.1300. Если США будут вынуждены снижать процентные ставки, пара может вырасти к отметке 1.1500. В свою очередь, ЕЦБ может воздерживаться от изменения условий денежно-кредитной политики до конца следующего года. Замедление активности в экономике, особенно в секторе услуг, влияет на рост цен, что ограничивает потенциал восстановления инфляции. Таким образом, ставки останутся неизменными до конца 2021 года. Кристине Лагард, возможно, не придется менять политику в течение некоторого времени, так как последний пакет стимулирования, принятый Драги в сентябре 2019 года остается актуальным. В то же время, дальнейшее стимулирование может быть затруднено, потому что у ЕЦБ остается не так много возможностей влиять на монетарную политику.                               

Сегодня состоится публикация данных рынка занятости в США за прошлый месяц. Консенсус-прогноз предполагает, что в декабре было создано 164,000 новых рабочих места. Предварительные отчет ADP показал более 200,000 новых рабочих мест. Аналитики Goldman Sachs также ждут сильного релиза, в связи с ростом рабочих мест в розничной торговле в связи с поздним Днем благодарения в 2019 году, а также восстановлением на Среднем Западе после зимних штормов.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшее снижение евродоллара к уровням поддержки 1.1090, 1.1070 и 1.1050.

Прогнозы по курсам семи ведущих валют на каждый день января 2020 года.

Растущие декабрьские цены на нефть в канун Нового Года серьезно укрепили российский рубль по отношению к семи ведущим валютам, нанеся весомый ущерб инвесторам, сделавшим ставку на их рост. В то время как решение Центробанка РФ снизить с 16 декабря 2019 года ключевую ставку с 6,5% до 6,25% годовых не оказало сколько-нибудь негативного влияния на динамику крепнущего рубля. Ну а пока большинство факторов указывает на то, что в первые месяцы нового года инвалюты скорее будут терять, чем расти в стоимости.

Дорожающая нефть и потенциал максимально возможного падения доллара

Комментируя декабрьский рост рубля, профессор Российской академии народного хозяйства Константин Корищенко, в 2002-2008 гг. работавший зампредом ЦБ РФ, в эфире радио «ВестиFM» заявил: «После кризиса 2015 года рубль сегодня находится в достаточно узком диапазоне от 55 руб. до 65 руб. А его колебания связаны либо с очередными политическими событиями, например, санкциями, либо отсутствием или наличием договоренностей между странами ОПЕК по нефти. В 2020 году рубль скорее будет укрепляться, чем ослабляться, но уровень ослабления доллара не превысит 55-56 руб.».

Ранее г-н Корищенко заявлял СМИ, что рубль может рухнуть только в одном случае – если резко упадут цены на нефть, но это вряд ли случится. Правда, пока на рынке наблюдается прямо противоположная тенденция. По итогам декабря – несмотря на сезонное снижение потребления нефтепродуктов в Европе и Северной Америке и необычно теплую зиму, также сократившую спрос на углеводороды – на мировом рынке нефти наблюдался повышательный тренд. Причиной этого стал тот факт, что участники сделки ОПЕК+ (как члены этой организации, так и примкнувшие к ним страны, включая Россию) договорились 6 декабря 2019 г. в Вене о дополнительном снижении нефтедобычи на 500 тыс. баррелей в день.

В результате с учетом предыдущих договоренностей общее сокращение добычи выросло до 1,7 млн барр. в сутки по сравнению с октябрем 2018 г. Кроме того, Саудовская Аравия добровольно взяла на себя обязательство сократить добычу еще на 400 тыс. барр. Как полагают эксперты, сделано это с целью создать для своей национальной нефтяной компании Saudi Aramco благоприятные условия для первичного размещения акций (IPO). Таким образом суммарное снижение нефтедобычи странами ОПЕК+ составило 2,1 млн барр. в сутки. Причем, сразу же после объявления об этом решении цены на нефть на нью-йоркской и лондонской биржах 6 декабря 2019 г. подскочили более чем на 2 %.

По оценке Управления по энергетической информации США (The U.S. Energy Information Administration), подъему нефтяных цен способствовала и относительно благоприятная макроэкономическая информация, обнародованная двумя крупнейшими экономиками мира. В частности, Бюро экономического анализа США опубликовало данные о небольшом ускорении роста американского ВВП с 2,0% (по итогам второго квартала 2019 г.) до 2,1%(по итогам третьего квартала 2019 г.). На эту позитивную новость в день ее публикации, то есть 27 ноября прошлого ода, американский индекс акций S&P 500 отреагировал ростом в 2,7%. В свою очередь, в Китае был обнародован так называемый индекс менеджеров по закупкам (PMI), выросший с 51,7 по итогам октября до 51,8 по итогам ноября, достигнув тем самым своего максимального уровня после 2016 г.

В результате с конца ноября по конец декабря цена на нефть марки Брент выросла с 63,20 долл. до 69,26 долл. за барр., то есть на 7,1%. При этом своего локального максимума цена на нефть по итогам последнего месяца достигла 19 декабря, поднявшись до 69,7 долл. за баррель. В то время как на уровне локального минимума цена на нефть находилась 3 декабря 2019 г., то есть в канун Венского саммита ОПЕК, когда она равнялась 62,95 долл. за барр.

Судя по графику на рис. 1, цены на нефть марки Брент в конце ноября колебались в пределах 63,0 – 65,0 долл. за барр., а к концу декабря 2019 года уже в диапазоне 68,0 – 69,5 долл. за барр., то есть оказались в рамках краткосрочного интервального прогноза, построенного с лагом в один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены на графике красным цветом.

Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Брент по данным The U.S. Energy Information Administration

При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 63,505 долл. + 0,313 долл. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 28 ноября 2019 г.=1.

Иначе говоря, с конца ноября и до конца декабря 2019 г. цена на нефть марки Брент в среднем по итогам торгового дня повышалась на 0,313 цента при расчетном исходном уровне, равном 63,50 долл. за баррель. Таким образом на рынке нефти в минувшем месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, судя по коэффициенту детерминации, этот тренд оказался довольно сильным, поскольку его уравнением объясняется 81,1 % динамики цен на нефть.

Сохранится ли этот повышательный тренд на рынке нефти в январе? Во-первых, в пользу этого говорит тот факт, что ограничения на нефтедобычу, установленные странами ОПЕК+ 6 декабря 2019 г. будут действовать, по меньшей мере, до 31 марта 2020 г. Во-вторых, американские санкции, наложенные на таких крупнейших нефтедобытчиков, как Иран и Венесуэла, продолжают создавать определенный дисбаланс между спросом и предложением на рынке нефти, что также толкает цены вверх. В результате на мировом рынке происходит вытеснение иранской и венесуэльской нефти более дорогой американской сланцевой, уровень безубыточности которой, согласно данным S&P Global Platts, в настоящее время составляет 45 долл. за барр.

По данным Управления по энергетической информации США, доля американского нефтяного экспорта в совокупном импорте европейских стран – членов ОЭСР к августу 2019 г. выросла на 5,7 процентных пункта по сравнению с его средним уровнем за 2015-2018 гг., в то время как аналогичная доля иранского экспорта упала на 4,0% процентных пункта. При этом в сентябре 2019 г. впервые после 1973 г. экспорт нефти из США превысил объем ее импорта в эту страну.

Вместе с тем, вполне вероятно, что после своего резкого декабрьского подъема цены на нефть в январе могут относительно стабилизироваться до конца первого квартала 2020 г., когда страны ОПЕК + планируют провести внеочередной саммит, на котором вновь рассмотрят вопрос о продлении ограничений на нефтедобычу. В целом же по итогам 2020 года, согласно прогнозам Управления по энергетической информации США, среднегодовая цена на нефть марки Брент может снизиться с 63.93 долл. до 60.51 долл. за баррель.

Сезонный фактор в январе также может сыграть на понижение, либо, по меньшей мере, способствовать временной стабилизации цен на нефть. По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по декабрь 2019 г., сезонный фактор обычно способствовал в январе падению цен на нефть в среднем на – 6,07 %. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в январе в 55,9 % случаях приводил к снижению цен на нефть, а в 44,1 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь посмотрим, как рост цены на нефть повлиял в декабре на динамику курсов семи ведущих валют. Судя по величине коэффициента корреляции, рост цен на нефть в декабре отрицательно повлиял на динамику этих валют. По итогам последнего месяца, уровень отрицательной корреляции между колебаниями цен на нефть и курсов доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара оказался весьма высоким, составив, соответственно – 0,890, – 0,870, – 0,880, – 0,742, – 0,854, – 0,810 и – 0,919 (при этом максимально высокая положительная корреляция равна 1, а максимально отрицательная =-1).

Судя по таблице 1, в целом за декабрь меньше всего просел курс австралийского доллара, считающийся сырьевой валютой – на 0,39 %. А больше всего в минувшем месяце упал курс доллара США, в ноябре оказавшегося лидером роста (тогда он подорожал на 0,48%) – на 3,40 %. По итогам минувшего месяца отрицательная доходность получена и всем остальным валютам. При этом йена, фунт стерлингов, канадский доллар, евро и швейцарский франк упали, соответственно, – на 3,08%, 1,90%, 1,82%, 1,71%, и 0,89%. При этом индексы долгосрочной и краткосрочной силы тренда за декабрь по всем валютам оказались отрицательными, в то время как индексы краткосрочной силы тренда за ноябрь по доллару США, фунту стерлингов и йене были положительными (для справки заметим, что индекс максимально высокого положительного тренда = 100%, а максимально отрицательного = -100%).

Таблица 1. Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за декабрь 2019 года

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозируемая доходность мировых валют на конец января 2020 г.

Теперь давайте посмотрим, каким будут курсы ведущих мировых валют на конец января 2020 года, а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с начала 1999 года по декабрь 2019 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня … и так далее вплоть до торгового дня конца месяца.

Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена такими образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов.

Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец января 2020 г. представлена в таблице 2. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность доллара США в конце января (по сравнению с концом декабря) может оказаться в диапазоне от – 4,48 % до 7,05 %, евро – от – 4,91 % до 7,31 %, йены – от – 5,73 % до 7,15 %, фунта стерлингов – от – 6,48 % до 6,69 %, швейцарского франка – от – 4,88 % до 7,10 %, канадского доллара – от – 4,13 % до 6,75 %, австралийского доллара – от – 4,83 % до 6,54 %. При этом вероятность того, что прогнозируемые убытки, либо доходы по курсам этих валют окажутся ниже или выше этих цифр, составляет лишь 5%.

Таблица 2. Ожидаемая доходность на конец января 2020 года

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу доллара США

Судя по графику на рис. 2, курс доллара США, согласно нашему прогнозу, составленному в конце ноября, в течение всего декабря 2019 года оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом (см. публикацию «Доллар и евро в канун Нового Года» – https://www.finversia.ru/publication/dollar-i-evro-v-kanun-novogo-goda-67161) нижняя граница курса доллара США в конце декабря 2019 г. не должна была быть ниже 61,0214 руб., а верхняя граница – не выше 69,0976 руб., в то время как фактически официальный курс американского доллара оказался равен 61,9057 руб.

При этом в ходе последнего месяца курс доллара США достиг своего локального максимума 05.12.2019 г., когда он равнялся 64,4097 руб., а до своего локального минимума упал 26.12.2019 г., когда его курс равнялся 61,7164 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 2. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза

В течение декабря курс доллара США упал с 64,4097 руб. до 61,9057 руб. или на 3,4 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 64,2543 руб. – 0,1329 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня декабря 2019 г.=1.

Иначе говоря, в течение декабря 2019 г. курс доллара США в среднем ежедневно понижался на 1,5 13,3 коп. при расчетном исходном уровне, равном 64,2543 руб. Таким образом по этой валюте в минувшем месяце наблюдался понижательный тренд. При этом в связи с высоким коэффициентом детерминации (уравнением тренда объясняется 93,89 % динамики курса валюты) этот тренд следует считать сильным.

Сохранится ли этот понижательный тренд в январе? Вероятность сохранения этого тренда зависит как от сохранения на рынке нефти повышательного тренда, так и от объемов конвертации валюты в рубли, которые необходимы российским экспортерам в январе для налоговых выплат. Вместе с тем анализ данных по ежемесячным курсам за период с января 1999 г. по декабрь 2019 г., свидетельствует о том, что сезонный фактор способствовал в январе росту курса доллара в среднем на 3,36 %. А в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в январе в 58,6 % случаях приводил к росту курса доллара США, а в 41,4 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец января т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по декабрь 2019 года. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 3. Согласно точечному прогнозу курс доллара на 31 января т. г. будет равен 62,7007 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 59,134 руб., верхняя – 66,2673 руб.

В то время как 1 января 2020 г., согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 61,9313 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 61,2035 руб., а верхняя – 62,6591 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 1 января 2020 г. равен 1,4556 руб., а для 31.01.2020 г.– 7,1333 руб.

Таблица 3. Прогноз по курсу доллара США на январь 2020 года, в руб.

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу евро

Судя по графику на рис. 3, курс евро в течение всего декабря 2019 г. оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса евро должна была в конце декабря 2019 г. быть не ниже 67,3209 руб. и не выше 76,8743 руб., в то время как фактически официальный курс евро оказался равен 69,3406 руб.

При этом в ходе минувшего месяца курс евро достиг своего локального максимума 05.12.2019 г., когда он равнялся 71,1086 руб., а до своего локального минимума упал 21.12.2019 г., когда его курс равнялся 69,378 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 3. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза

В течение декабря т. г. курс евро упал с 70,9730 руб. до 69,3406 руб. или на 1,7 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 71,2155 руб. – 0,1312 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня декабря т. г.=1.

Иначе говоря, в течение декабря т. г. курс евро в среднем ежедневно снижался на 13,1 коп. при расчетном исходном уровне, равном 71,22 руб. Таким образом по этой валюте в минувшем месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации объясняется 89,0 % динамики курса валюты, в связи с чем этот тренд можно считать сильным.

Сохранится ли этот понижательный тренд в январе? Вероятность сохранения этого тренда зависит как от сохранения на рынке нефти повышательного тренда, так и от объемов конвертации валюты в рубли, которые необходимы российским экспортерам в январе для налоговых выплат. Вместе с тем анализ данных по ежемесячным курсам за период с января 1999 г. по декабрь 2019 г., свидетельствует о том, что сезонный фактор способствовал в январе росту курса евро в среднем на 3,11 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в январе в 51,5 % случаях приводил к росту курса евро, а в 48,5 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро на 31 января 2020 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения евро воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по декабрь 2019 года. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 4, из которой следует, что согласно точечному прогнозу курс евро на 31.01.2020 г. будет равен 70,1746 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро составит 65,9388 руб., а верхняя – 74,4103 руб.

В то время как на 01.01.2020 г., согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 69,3907 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 68,5357 руб., верхняя – 70,2456 руб.

При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.01.2020 г. равен 1,7099 руб., а для 31.01.2020 г.– 8,4715 руб.

Таблица 4 Прогноз по курсу евро на январь 2020 года, в руб.

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу йены

Судя по графику на рис. 4, курс йены в течение всего декабря т. г. оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса йены должна была в конце декабря 2019 г. быть не ниже 55,2899 руб., а верхняя граница – не выше 63,4849 руб., ну а фактически официальный курс йены оказался равен 56,7032 руб.

При этом в ходе минувшего месяца курс йены достиг своего локального максимума 05.12.2019 г., когда он равнялся 59,1739 руб., а до своего локального минимума японская валюта упала 21.12.2019 г., когда ее курс равнялся 57,0596 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 4. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза

В течение декабря 2019 г. курс йены упал с 58,7385 руб. до 56,7032 руб. или на 3,1%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что ее декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 59,1343 руб. – 0,1469 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня декабря 2019 г.=1.

Судя по уравнению, в течение декабря 2019 г. курс йены в среднем ежедневно понижался на 14,7 коп. при расчетном исходном уровне, равном 59,13 руб. Таким образом, согласно нашей формуле, по йене в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициент детерминации оказался равен 88,5 %, что говорит о том, что этот тренд был сильным.

Сохранится ли этот понижательный тренд в январе? Вероятность сохранения этого тренда зависит как от сохранения на рынке нефти повышательного тренда, так и от объемов конвертации валюты в рубли, которые необходимы российским экспортерам в январе для налоговых выплат. Вместе с тем анализ данных по ежемесячным курсам за период с января 1999 г. по декабрь 2019 г., свидетельствует о том, что сезонный фактор способствовал в январе росту курса йены в среднем на 3,44 %. Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в январе в 56,9 % случаях приводил к росту курса йены, а в 43,1 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены на 31 января 2020 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения йены воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по декабрь 2019 года. Точечный и интервальный прогнозы, составленный с помощью языка R, размещены в таблице 5, из которой следует, что согласно точечному прогнозу курс йены на 31 января 2020 г. будет равен 57,1062 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены составит 53,4529 руб., а верхняя – 60,7595 руб.

В то время как 01.01.2020 г., согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 56,7562 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены составит 55,9039 руб., верхняя – 57,6084 руб.

При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи роста неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.01.2020 г. равен 1,7045 руб., а для 31 января 2020 г. 7,3066 руб.

Таблица 5. Прогноз по курсу йены на январь 2020 года, в руб.

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу фунта стерлингов

Судя по графику на рис. 5, курс фунта стерлингов в течение всего декабря 2019 г. оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса фунта стерлингов должна была в конце декабря 2019 г. быть не ниже 76,695 руб. и не выше 89,9617 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 81,146 руб.

При этом в ходе минувшего месяца курс фунта стерлингов достиг своего локального максимума 17.12.2019 г., когда он равнялся 83,9969 руб., а до своего локального минимума упал 21.12.2019 г., когда его курс равнялся 81,2977 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 5. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза

В течение декабря 2019 г. курс фунта стерлингов упал с 83.2238 руб. до 81.146 руб. или на 1.90%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 84,6263 руб. – 0,2104 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня декабря 2019 г.=1.

Таким образом в течение декабря 2019 г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно понижался на 21,0 коп. при расчетном исходном уровне, равном 84,63 руб. При этом у данного уравнения оказался довольно высокий коэффициентом детерминации (уравнением тренда объясняется 77,6 % динамики курса валюты), поэтому этот понижательный тренд можно считать сильным.

Сохранится ли этот понижательный тренд в январе? Вероятность сохранения этого тренда зависит как от сохранения на рынке нефти повышательного тренда, так и от объемов конвертации валюты в рубли, которые необходимы российским экспортерам в январе для налоговых выплат. Вместе с тем анализ данных по ежемесячным курсам за период с января 1999 г. по декабрь 2019 г., свидетельствует о том, что сезонный фактор способствовал в январе росту курса фунта стерлингов в среднем на 3,19 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в январе в 58,0 % случаях приводил к росту курса фунта стерлингов, а в 42,0 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс британского фунта на конец января, а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения фунта воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по декабрь 2019 года.

Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 6, из которой следует, что 31 января 2020 г., согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 81,2318 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 75,8861 руб., верхняя – 86,5775 руб.

При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 1 января 2020 г. равен 2,1611 руб., а для 31 января 2020 г. – 10,6914 руб.

Таблица 6. Прогноз по курсу фунта стерлингов на январь 2020 года, в руб.

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу швейцарского франка

Судя по графику на рис. 6, курс швейцарского франка в течение всего декабря 2019 г. оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса швейцарского франка должна была в конце декабря 2019 г. быть не ниже 61,1644 руб. и не выше 70,1055 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 63,6039 руб.

При этом в ходе последнего месяца курс франка достиг своего локального максимума 05.12.2019 г., когда он равнялся 65,0997 руб., а до своего локального минимума упал 18.12.2019 г., когда его курс равнялся 63,5882 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 6. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза

В течение декабря 2019 г. курс швейцарского франка упал с 64,5690 руб. до 64,1780 руб. или на 0,61%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 64,9050 руб. – 0,0922 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня декабря 2019 г.=1.

Иначе говоря, в течение декабря 2019 г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно снижался на 9,2 коп. при расчетном исходном уровне, равном 64,91 руб. Таким образом по этой валюте в минувшем месяце наблюдался понижательный тренд. Причем, согласно полученному коэффициенту детерминации, этим уравнением регрессии объясняется 82,5 % динамики курса валюты, то есть этот тренд следует считать сильным.

Сохранится ли этот понижательный тренд в январе? Вероятность сохранения этого тренда зависит как от сохранения на рынке нефти повышательного тренда, так и от объемов конвертации валюты в рубли, которые необходимы российским экспортерам в январе для налоговых выплат. Вместе с тем анализ данных по ежемесячным курсам за период с января 1999 г. по декабрь 2019 г., свидетельствует о том, что сезонный фактор способствовал в январе росту курса швейцарского франка в среднем на 3,42 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в январе в 51,4 % случаях приводил к росту курса швейцарского франка, а в 48,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка на конец января, а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения франка воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по декабрь 2019 года.

Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 7, из которой следует, что согласно точечному прогнозу курс швейцарского франка 31 января 2020 г. будет равен 64,3093 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 60,4981 руб., верхняя – 68,1205 руб.

При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 1 января 2020 г. равен 1,6314 руб., а для 31 января 2020 г. – 7,6224 руб.

Таблица 7. Прогноз по курсу швейцарского франка на январь 2020 года, в руб.

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу канадского доллара

Судя по графику на рис. 7, курс канадского доллара в течение всего декабря 2019 г. оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса канадского доллара должна была в конце декабря 2019 г. быть не ниже 46,0733 руб. и не выше 51,8828 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 47,3611 руб.

При этом в ходе минувшего месяца курс канадского доллара достиг своего локального максимума 3 декабря 2019 г., когда он равнялся 48,4940 руб., а до своего локального минимума упал 26 декабря, когда его курс равнялся 46,8791 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 7. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза

В течение декабря 2019 г. курс канадского доллара упал с 48,4940 руб. до 47,3611 руб. или на – 1,82 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 48,4634 руб. – 0,0722 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня декабря 2019 г.=1.

Иначе говоря, в течение декабря 2019 г. курс канадского доллара в среднем ежедневно снижался на 7,2 коп. при расчетном исходном уровне, равном 48,4634 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом с учетом коэффициента детерминации (уравнением тренда объясняется 84,5 % динамики курса валюты) этот тренд можно считать сильным.

Сохранится ли этот понижательный тренд в январе? Вероятность сохранения этого тренда зависит как от сохранения на рынке нефти повышательного тренда, так и от объемов конвертации валюты в рубли, которые необходимы российским экспортерам в январе для налоговых выплат. Вместе с тем анализ данных по ежемесячным курсам за период с января 1999 г. по декабрь 2019 г., свидетельствует о том, что сезонный фактор способствовал в январе росту курса канадского доллара среднем на 2,22 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в январе в 51,2 % случаях приводил к росту курса канадского доллара, а в 48,8 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара на конец января, а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или его падения воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по декабрь 2019 года.

Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 8, из которой следует, что 31 января 2020 г., согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 47,9795 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 45,4032 руб., а верхняя – 50,5557 руб.

При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 1 января 2020 г. равен 1,0509 руб., а для 31. января 2020 г. – 5,1525 руб.

Таблица 8. Прогноз по курсу канадского доллара на январь 2020 года, в руб.

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу австралийского доллара

Судя по графику на рис. 8, курс австралийского доллара в течение всего декабря 2019 г. оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса австралийского доллара должна была в конце декабря 2019 г. быть не ниже 41,3852 руб. и не выше 47,2035 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 43,2597 руб.

При этом в ходе последнего месяца курс австралийского доллара достиг своего локального максимума 04.12.2019 г., когда он равнялся 43,9167 руб., а до своего локального минимума упал 26.12.2019 г., когда его курс равнялся 42,7201 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 8. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза

В течение декабря 2019 г. курс австралийского доллара упал с 43,6698 руб. до 43,2597 руб. или на 0,39 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 43,7367 руб. – 0,0470 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня декабря 2019 г.=1.

Иначе говоря, в течение декабря 2019 г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно снижался на 4,7 коп. при расчетном исходном уровне, равном 43,7367 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Причем, коэффициент детерминации по тренду австралийского доллара оказался достаточно высоким – уравнением тренда объясняется 65,7 % динамики курса валюты, то есть по силе этот тренд можно считать средним.

Сохранится ли этот понижательный тренд в январе? Вероятность сохранения этого тренда зависит как от сохранения на рынке нефти повышательного тренда, так и от объемов конвертации валюты в рубли, которые необходимы российским экспортерам в январе для налоговых выплат. Вместе с тем анализ данных по ежемесячным курсам за период с января 1999 г. по декабрь 2019 г., свидетельствует о том, что сезонный фактор способствовал в январе росту курса австралийского доллара в среднем на 2,66 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в январе в 53,6 % случаях приводил к росту курса австралийского доллара, а в 46,4 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара на конец января, а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения австралийского доллара воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по декабрь 2019 года.

Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 9, из которой следует, что 31 января 2020 г., согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 43,6291 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 41,169 руб., а верхняя – 46,0891 руб.

При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза по австралийскому доллару (разница между верхней и нижней его границей) для 1 января 2020 г. составит 1,0340 руб., а для 31 января 2020 г. 4,9201 руб.

Таблица 9. Прогноз по курсу австралийского доллара на январь 2020 года, в руб.

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Всемирный банк подчеркнул опасность нового глобального долгового кризиса на фоне предупреждения о самом высоком темпе роста заимствований за последние 50 лет.

Всемирный банк предупредил о риске нового глобального долгового кризиса, призвав правительства и центральные банки признать, что одних только исторически низких процентных ставок может быть недостаточно для компенсации еще одного обширного финансового кризиса.

В своем двухлетнем отчете о глобальных экономических перспективах (ГЭП, GEP), опубликованном в среду вечером, группа из Вашингтона, округ Колумбия, заявила, что за последние 50 лет произошло четыре волны накопления долга.

Нынешняя волна, которая началась в 2010 году, считается «крупнейшим, самым быстрым и наиболее масштабным ростом» глобальных заимствований с 1970-х годов.

Всемирный банк, который предоставляет займы и гранты развивающимися странам для борьбы с бедностью заявил, что, хотя низкие уровни процентных ставок – сохранение которых финансовые рынки ожидают в среднесрочной перспективе – «смягчают некоторые риски, связанные с высокими уровнями долга», все предыдущие три волны накопления долгов в основном закончились финансовыми кризисами во многих развивающихся странах и странах с формирующейся рыночной экономикой.

«Низкие глобальные процентные ставки обеспечивают не самую надежную защиту от финансовых кризисов», – отметил в докладе Айхан Косэ (Ayhan Kose), директор Группы перспектив Всемирного банка.

«История прошлых волн накопления долгов показывает, что эти волны имеют тенденцию заканчиваться весьма печально. В хрупкой глобальной экосистеме, меры по улучшению политики имеют решающее значение для минимизации рисков, связанных с нынешней волной долга».

Всемирный банк заявил, что в 2018 году мировой долг достиг рекордной отметки – около 230% валового внутреннего продукта (ВВП). В то время как общий долг стран с развивающейся и формирующейся экономикой достиг рекордного уровня почти в 170% ВВП или 55 трлн долларов США – увеличение на 54 процентных пункта ВВП с 2010 года.

На долю Китая пришлось большая часть этого наращивания, отчасти из-за его размера, но Всемирный банк подчеркнул, что накопление заимствований, начиная с 2010 года, было широкомасштабным.

Было обнаружено, что так называемая «четвертая волна» мирового долга имеет много общего с предыдущими тремя: изменяющийся глобальный финансовый ландшафт, растущая уязвимость и опасения по поводу неэффективного использования заемных средств. Первые три волны накопления мирового долга были определены в период с 1970 по 1989 год, с 1990 по 2001 год и с 2002 по 2009 год.

World Bank предложил свои четыре варианта политических инициатив для стран, чтобы уменьшить вероятность того, что нынешняя волна глобальной задолженности закончится кризисами, и, если кризисы будут иметь место, смягчить их воздействие.

Во-первых, Всемирный банк заявил, что разумное управление долгом и прозрачность долга должны способствовать снижению затрат по займам и сдерживать финансовые риски.

Во-вторых, прочные основы денежно-кредитной политики, валютного курса и фискальной политики могут защитить страны с формирующейся экономикой и развивающиеся страны в нестабильных экономических условиях.

В-третьих, надежное регулирование и надзор в финансовом секторе для выявления и устранения возникающих рисков.

И, в-четвертых, эффективное управление государственными финансами и политика, способствующая хорошему корпоративному управлению, могут помочь обеспечить продуктивное использование долга.

Всемирный банк в своем отчете повысил прогноз мирового экономического роста до 2,5% в 2020 году по сравнению с предыдущим прогнозом в 2,4%, но предупредил, что риски снижения, вероятно, сохранятся.

По словам группы ГЭП, скромный рост активности будет зависеть от лучшего года для некоторых крупных развивающихся стран, таких как Аргентина, Мексика и Турция, которые испытывали затруднения в 2019 году. Однако Всемирный банк подчеркнул, что существуют и риски спада для их прогноза.

«Этот отскок не на широкой основе; вместо этого предполагается улучшение показателей небольшого числа крупных экономик, некоторые из которых выходят из периода существенной слабости. По прогнозам, около трети стран с формирующейся и развивающейся экономикой в этом году замедлятся из-за более слабых, чем ожидалось, показателей экспорта и инвестиций».

Опасения Всемирного банка по поводу того, что страны могут чрезмерно брать займы, проистекают из недавней истории финансовых трудностей, где каждому краху предшествовало накопление долга. Наращивание с 2010 года было сосредоточено в странах с развивающейся и формирующейся экономикой, а не в развитых странах.

Примерно у 80% из этих стран общий долг был выше в 2018 году, чем в 2010 году, и Всемирный банк заявил, что они «плавают в опасных водах», поскольку нынешняя волна заимствований совпала с десятилетием повторяющихся разочарований темпами роста. Страны с крупной задолженностью в настоящее время сталкиваются с более слабыми перспективами роста в нестабильной мировой экономике.

Процесс накопления долга среди развивающихся стран отличается от предыдущих эпизодов, например, таких как кризис задолженности Латинской Америки 1980-х годов, когда накопление долга зависело от региона. Более трети стран с развивающейся и формирующейся экономикой столкнулись с ростом задолженности, как минимум, на 20 процентных пункта ВВП. Кроме того, накопление долга происходило как в государственном, так и в частном секторах, что контрастировало с прошлыми волнами, когда наращивание осуществлялось либо правительством, либо частными компаниями.

Всемирный банк заявил, что страны должны стремиться снизить вероятность кризисов и уменьшить их воздействие, если они материализуются, путем создания устойчивых валютных и фискальных структур, установления надежных режимов надзора и регулирования и применения прозрачных методов управления задолженностью.

«Однако высокий уровень долга несет значительные риски для стран с развивающейся и формирующейся экономикой, поскольку он делает их более уязвимыми для внешних потрясений. Обслуживание существующего долга может стать все более трудным в периоды финансового стресса, что может привести к кризису », – говорится в сообщении.