Прогноз

Евро/доллар

Курс евро/доллар обновил минимум с апреля 2017 года после выхода данных деловой уверенности в Германии, не дотянувших до прогнозов и усиливших пессимизм относительно крупнейшей экономики Европы. Котировки опускались до уровня 1.0783, после чего восстановились к уровню сопротивления 1.0800.

Экономические настроения в Германии ухудшились в феврале сильнее, чем ожидалось, сообщил исследовательский институт ZEW. Детали отчета показывают, что снижение было вызвано опасениями влияния вспышки коронавируса на китайскую экономику и мировую торговлю. Наиболее сильно снизились ожидания в отношении германских экспортных секторов, в том числе автомобилестроения, фармацевтики и электроники.

Учитывая, что ВВП Германии стабилизировался в четвертом квартале 2019 года, снижение индекса настроений предполагает, что экономика снизится в первом квартале текущего года. В ABN AMRO ждут снижения ВВП на 0.2% в первом квартале. Данные Еврозоны в целом будут более сильнее, поскольку экспорт в Китай составляет значительно большую долю ВВП Германии, чем в остальных странах ЕС. Тем не менее экономические настроения в Еврозоне также снизились в феврале по данным института ZEW.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения курса евро/доллар к уровням поддержки 1.0785, 1.0770 и 1.0750.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар по-прежнему торгуется у ключевого уровня 1.3000.

Данные по занятости в Великобритании во вторник оказались неожиданно слабыми, хотя и не оказали существенного влияния на рынки. Средний доход в Великобритании снизился больше, чем ожидалось за три месяца до декабря. Средний уровень заработной платы является опережающим показателем для потребительской активности. Отрицательное значение, в некоторой степени, было нейтрализовано неожиданным снижением количества людей, претендующих на пособия по безработице в январе. Безработица в стране остается стабильной на уровне 3.8%.

Сегодня в Великобритании опубликуют ключевые данные инфляции за январь. Прогнозы предполагают укрепление базового и основного индексов потребительских цен. Если показатели не оправдают ожиданий, тогда курс британского фунта снизится против доллара к недавнему локальному минимуму 1.2970. Если не случится сильного отклонения от прогнозов, тогда статистика сегодня окажет меньшее влияние, чем завтрашние показатели розничных продаж. Здесь ожидается падение объема продаж до минимального уровня с 2017 года. Существенное сокращение потребительской активности и замедление инфляции могут стать решающими факторами для Банка Англии при принятии решения о снижении процентной ставки. Вероятность изменения ставки снизилась после публикации данных роста ВВП, но публикации сегодня и завтра могут вновь повысить ожидания.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.2980, 1.2960 и 1.2930.

Золото

Цена золота резко выросла во вторник и достигла уровня сопротивления 1600 долларов за тройскую унцию.

Последние данные, опубликованные китайскими властями, показали, что общее количество подтвержденных случаев заражения коронавирусом превысило 72 000. Между тем, компания Apple предупредила, что, вероятно, не сможет достичь своих целей по продажам в первом квартале 2020 года из-за негативного влияния эпидемии на производство и спрос в Китае. Отражая мрачные рыночные настроения, доходность десятилетних казначейских облигаций США потеряла свою динамику после возвращения к торгам после длинных выходных и снизилась почти на 3%. Основные европейские фондовые индексы упали в диапазоне от 0.6% до 1% за день, а американские индексы открылись с существенным ценовым разрывом вниз и не смогли закрыть гэп до текущего момента.

Золото получило поддержку на падении спроса на рискованные активы и достигло максимального уровня с начала года. Мы уже отмечали, что инвестиционный спрос на золото, вероятно, будет нивелирован падением спроса на ювелирные украшения в Азии. Тем не менее текущая динамика показывает, что опасения растут сильнее, чем предполагалось, хотя распространение коронавируса продолжается теми же темпами, что и ранее. Более того, рост цен на золото мог быть больше, если бы не укрепление американского доллара, который торгуется на новых четырехмесячных максимумах. В ближайшие дни золото вряд ли опустится ниже текущего уровня 1600 долларов за унцию, высокий уровень спроса сохранится благодаря опасениям дальнейшего распространения коронавируса.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены золота к уровням сопротивления 1602, 1605 и 1611 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Нефть WTI практически не изменилась в цене по итогам вторника, хотя на торгах котировки опускались к недельному минимуму 51.17 долларов за баррель. Коронавирус остается основной темой на рынках. В данный момент это приводит к торгам в боковом канале в широких границах.

Согласно докладу Управления энергетической информации, опубликованному во вторник, объем добычи нефти на семи основных сланцевых месторождениях США, как ожидается, вырастет в марте на 18 000 баррелей в сутки. Однако, рынок нефти завершил сессию без итогового снижения и восстановился после сообщений об ударе Ливийской Национальной Армии по складу в порту столицы Триполи.

Нефтяные рынки все еще ожидают знаков, что ОПЕК перенесет запланированную на март встречу на февраль. Но агентство Reuters сообщило, что нет подтверждений досрочного заседания. Это может говорить о недостаточном стремлении ОПЕК немедленно изменить текущую ситуацию с падающим спросом и увеличить объем сокращения добычи. Международное энергетическое агентство сократило свой прогноз роста спроса на нефть в 2020 году на 365 000 баррелей в сутки, на 30% меньше предыдущего прогноза в январе. Ранее технический комитет ОПЕК рекомендовал сократить добычу еще на 600 000 баррелей в сутки. Действующее соглашение подразумевает сокращение объема добычи на 1.7 миллионов баррелей в сутки, и его действие заканчивается в марте. На ближайшем заседании, которое, видимо, состоится 5-6 марта, ОПЕК должна будет принять решение по сделке.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены нефти WTI к уровням сопротивления 52.50, 52.80 и 53.00 долларов за баррель.

Криптовалюты

Криптовалютный рынок восстанавливается после снижения в начале недели. Цена биткойна снова преодолела уровень сопротивления 10 000 долларов и достигла отметки 10 150. Эфириум укрепился к уровню 280 долларов, а цена XRP выросла к ценовому значению 29.70 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 296 миллиардов долларов.

Команда разработчиков Prof–it Blockchain представили концепт нового форка биткойна — Bitcoin Ultimatum. Блокчейн-протокол Bitcoin Ultimatum предусматривает поддержку смарт-контрактов и атомарных свопов для осуществления сделок за его пределами. Регуляторами, дистрибьюторами и валидаторами в новой сети станут блокчейн-компании и криптовалютные биржи, которые получат контроль над мастернодами. Такое решение по словам разработчиков позволит разгрузить сеть и уйти от классического энергозатратного майнинга. Держатели биткойна получат новые токены в соотношении 1:1 к балансу на момент хардфорка. Разработчики также планируют запуск децентрализованного мультивалютного мобильного кошелька, который позволит отправлять новый токен и другие криптовалюты по номеру телефона.

Один из крупнейших поставщиков кастодиальных услуг компания BitGo приобрела платформу для выпуска security-токенов Harbor. Теперь BitGo ждет, когда регуляторы США одобрят передачу лицензий брокер-дилера и трансфер-агента, которые Harbor получила прошлой осенью. По мнению руководства, это сделает компанию, которая уже располагает лицензией квалифицированного кастодиана, первым сервисом с целостной инфраструктурой в индустрии. В начале февраля BitGo предоставила клиентам возможность торговать криптовалютами прямо со счетов без сторонних сервисов, а через несколько дней стало известно, что компания открывает подразделения в Швейцарии и Германии.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего роста цены биткойна к уровням сопротивления 10 200, 10 300 и 10 500 долларов. Эфириум может вырасти к отметкам 282, 285 и 288 долларов, а XRP – к уровням 30.00, 30.50 и 31.00 центов.

Новости

В Австралии опубликуют индекс опережающих экономических индикаторов от Westpac. В Японии выйдут данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. В Австралии станет известен индекс заработной платы.

В Еврозоне состоится заседание ЕЦБ, напрямую не связанное с вопросами монетарной политики. В Швеции опубликуют индекс потребительских цен. В Великобритании выйдет индекс розничных цен, базовый и основной показатели потребительских цен и цен производителей.

В США также опубликуют данные инфляции, в том числе базовый и основной индексы цен производителей и показатель розничных продаж Redbook. В Канаде станут известны показатели потребительской инфляции. Комитет по открытым рынкам ФРС США обнародует протокол заседания, состоявшегося две недели назад. Президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин выступит с речью. Американский институт нефти представит отчет по запасам сырья на прошлой неделе.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Итоги недели на финансовых рынках.

Рынок акций

По мере подтверждения данных о локализации «коронакризиса», о замедлении скорости его распространения в Китае американские индексы продолжают рост. Так, S&P 500 и NASDAQ Composite тестировали уровни в 3380 и 9750 соответственно, что соответствует их новым историческим максимумам.

После прохождения пика зарегистрированных фактов регистрации вируса неделей ранее среднедневное количество новых случаев остается на уровне 2000. Вне Китая вирус по-прежнему был зарегистрирован в 24 странах, и, исключая изолированную историю с японским круизным кораблем, на международном уровне динамику также можно трактовать как свидетельство успешных мер по изоляции коронавируса.

Продолжение сезона отличной отчетности за 4К19 и отсутствие намерения ФРС сократить объемы вливания ликвидности толкают цены активов вверх. Небольшой ложкой дегтя для американских активов можно считать данные по промышленному производству, объемы которого в январе снизились на 0,3%, во многом из-за авиационной отрасли.

Факторы роста в моменте перевешивают риски и ожидания относительно экономических последствий «коронакризиса». Однако влияние затянувшегося простоя китайской промышленности проявится в корпоративной отчетности за 1К20 – соответственно, сейчас лучше проявить осторожность при оценке адекватности цен на американские активы. Многие отрасли, в частности ИТ, сейчас находятся на пике своей оценки, показатели P/E по некоторым акциям превышают 150–200.

Европейские индексы пока осторожно следуют за американскими. После небольшой коррекции в среду STOXX 600 к пятнице обновил исторический рекорд, установив его на уровне 432 пункта.

Восприятие европейских рисков остается на достаточно низком уровне, несмотря на дальнейшее продолжающееся замедление темпов роста еврозоны. Вышедшие в пятницу данные показали, что объем ВВП в 4К19 увеличился на 0,1%, сократив годовой показатель до 0,9%. Экономика Германии за тот же период показала нулевой рост. На фоне негативных макроданных индексы немного сократились, однако уже сегодня утром они вновь на пороге новых рекордов.

Пока большая часть продаж в европейских активах так или иначе связана с «коронакризисом» и вызванным им сокращением китайского спроса – в первую очередь дешевеют автопроизводители.

Третью неделю подряд цены российских активов – «на скамейке запасных». Третью неделю подряд индекс МосБиржи показывает схожую динамику: в начале недели предпринимает попытку подняться, чтобы к пятнице растерять значительную часть роста. Полагаем, что во многом неуверенность российских индексов связана с сокращением позиций международных инвесторов на рынках развивающихся стран в целом.

Фундаментально российские активы остаются недооцененными, и факторов для потенциальных новых рекордов поводов предостаточно – это и относительно низкие показатели P/E, в некоторых секторах в несколько раз отстающие от американских аналогов, и продолжающийся приток частных инвесторов, и неплохая макростатистика. Не стоит забывать и о высокой дивидендной доходности, причем в этом плане у многих крупных игроков сохраняется возможность ее роста за счет повышения доли прибыли, распределяемой в виде дивидендов.

В последние годы зависимость российских активов от цен на энергоносители значительно сократилась. Доля соответствующих доходов в бюджете РФ сократилась с 60% еще несколько лет назад до 37% в 2019 году, при этом Минфин ожидает снижения этого показателя и в этом году. Соответственно, российские активы будут все менее чувствительны к колебаниям цен на сырье, а влияние их волатильности будет все больше ограничено отдельными эмитентами.

Рынок облигаций

Долговые рынки полны оптимизма. Видимое улучшение статистики по количеству новых регистрируемых случаев заболевания коронавирусом в Китае в совокупности с мерами поддержки банковской системы китайскими властями на прошлой неделе позволило рынкам закрыться на оптимистичной ноте.

В целом избыток ликвидности на рынке и ожидание запуска новых стимулирующих мер центральными банками в случае серьезного замедления мировой экономики остаются основными факторами, оказывающими влияние на динамику рынка в текущий момент.

Турецкий рынок облигаций демонстрировал слабую положительную динамику на фоне временной стабилизации ситуации в Идлибе и сообщениях о проведении переговоров по этому вопросу между Россией и Турцией.

Министр экономики Аргентины сделал несколько жестких заявлений по поводу условий реструктуризации долга, чем вызвал коррекцию на рынке аргентинских облигаций.

На прошлой неделе Минфин размещал два выпуска ОФЗ. При размещении ОФЗ 26230 (погашение в 39-м году) было продано бумаг на 58 млрд рублей, спрос составил 71 млрд. Кроме того, Минфин размещал выпуск ОФЗ 26323 (погашение в 27-м году). Размещено было бумаг на 64 млрд рублей при спросе 107 млрд рублей. Спрос на аукционах можно охарактеризовать как очень сильный. После заявлений ЦБ РФ рынок выглядит привлекательным, сохраняет потенциал роста.

Инфляция в России за период с 4 по 10 февраля, по оценке Росстата, составила 0,1%. По нашим расчетам, это транслируется в 2,4% год к году. ЦБ РФ, напомним, ждет ее замедления до 2%. Кроме того, мы полагаем, что инфляция может не ускориться до
3,5–4% в конце года. Минфин также ждет инфляцию по итогам года ниже ожидания ЦБ РФ – на уровне 3%.

Безусловно, такой сценарий позитивен для рынка облигаций. Низкая инфляция увеличивает вероятность снижения ключевой ставки. Было и позитивное заявление со стороны Банка России. Ксения Юдаева заявила, что ЦБ РФ для оценки нейтрального диапазона ключевой ставки нужно выйти на стимулирующую денежно-кредитную политику. Сейчас, напомним, ключевая ставка находится на нижней границе текущего нейтрального диапазона, что укрепляет нас во мнении, что ставки будет снижаться и далее.

Сделка по продаже доли ЦБ РФ в Сбербанке Минфину, при прочих равных, будет способствовать укреплению рубля и одновременно будет фактором ускорения инфляции. По мнению Э. Набиуллиной, сделка ускорит инфляцию примерно на 0,2%.

Дело в том, что ФНБ придется продать валюту на 2,5 трлн рублей и передать вырученные рубли (ЦБ РФ). Если покупателем валюты выступит ЦБ РФ, то в результате объем золотовалютных резервов не изменится, но уменьшится размер ликвидной части ФНБ. Из-за этого в этом году не возникнет вопроса, что делать с ликвидной частью ФНБ, превышающей 7% ВВП. То есть уменьшается риск продажи на рынке значительной части долларов из ФНБ.

При этом, правда, полученные от продажи Сбербанка средства будут направлены в бюджет (через перечисление прибыли), а затем могут быть использованы для финансирования текущих расходов. А это может способствовать ускорению инфляции.

Впрочем, пока еще не все ясно в этой схеме: возможно, мы не все учитываем. Потенциально более крепкий рубль делает инвестиции в рублевые бумаги еще более привлекательными – в первую очередь для инвесторов, хранящих активы не в рублях и для нерезидентов. По данным ЦБ, в январе нерезиденты увеличили вложения в ОФЗ на 131 млрд рублей, и мы ждем продолжения этой тенденции.

Рынок сырьевых товаров

Цены большинства промышленных товаров росли на неделе на надеждах, что ситуация с коронавирусом станет контролируемой, а экономическая активность в Азии начнет скоро восстанавливаться. Пока сложно оценить, насколько негативно скажется влияние вируса на китайскую экономику, поэтому рынок будет пристально следить за данными PMI за февраль, которые выйдут на предстоящей неделе и подскажут текущее состояние экономики Китая. Никто не ожидает роста этих показателей, но глубина просадки определит степень влияния коронавируса на цепочки поставок.

Цены на нефть выросли более чем на 5% на фоне оптимистичных прогнозов ОПЕК и IEA (International Energy Agency), которые ожидают незначительного влияния коронавируса на спрос на энергоресурсы. Рынок нефти даже проигнорировал значительный прирост запасов нефти в хранилищах США (7 млн баррелей за неделю). Согласно оценке IEA, глобальный спрос на нефть может упасть на 435 тыс. баррелей в сутки в первом квартале, при этом ОПЕК+ может сократить предложение на 600 тыс. баррелей в сутки.

Рынок исходит из желания картеля продолжить сокращение добычи, поэтому можем увидеть некоторую стабильность на рынке вплоть до заседания в начале марте министерского комитета ОПЕК+.

Нигерия, которая является членом ОПЕК и при этом находится в списке «систематических» нарушителей сделки ОПЕК+, может столкнуться в ближайшее время с падением производства из-за устаревшей инфраструктуры и отсутствия реформ в энергетической отрасли страны. Налоги внутри страны растут, а добыча ограничена технологической отсталостью, что может сказаться на кризисе отрасли. К тому же крупные международные компании уходят с нигерийского рынка, на котором возрастают риски политической нестабильности. Риски падения производства крупнейшего африканского производителя нефти могут сказаться на росте цен на энергоресурсы.

Ливия, которая также участвует в сделке ОПЕК+, вынуждена сокращать производство нефти на фоне блокады нефтяных терминалов армией Хафтара, который пока неохотно идет на перемирие. Битва за столицу Триполи длится с апреля 2019-го, и, учитывая тяжелую политическую ситуацию в стране, в ближайшее время мы вряд ли увидим какие-то позитивные подвижки.

Мы считаем, что факторов в пользу восстановления цен на нефть больше, и видим восстановление цены Brent до 65 долл. за баррель в среднесрочной перспективе.

Промышленные металлы стабилизируются вместе с рынками. Цены на медь находятся на трехнедельных максимумах на стимулах ЦБ Китая по снижению банковских кредитов для предприятий. Но некоторые металлы, например алюминий, могут оказаться под давлением из-за падения продаж автомобилей в Китае. Вследствие этого могут пострадать такие металлы, как палладий, платина, кобальт и никель, которые используются в бензиновых и электроавтомобилях. Рынок промышленных металлов может продолжить рост после восстановления экономики Китая, которое мы ожидаем после второго квартала.

Драгоценные металлы росли на неделе на фоне значительных притоков в ETFы. Спрос на защитные активы продолжает расти, но умеренными темпами, без паники. В принципе, и без коронавируса мы делали ставку на рост золота и серебра в 2020 году, так что оставляем свой прогноз без пересмотра. Рост платины и палладия может быть подавлен со стороны автопроизводителей, но фундаментально дефицит на рынке (особенно в случае палладия) может сохраниться даже при существенном падении спроса.

Евро/доллар

Курс евро/доллар торгуется с минимальными изменениями цены в начале недели. Котировки консолидируются около уровня 1.0830 перед дальнейшим снижением. Краткосрочный нисходящий импульс может привести пару евро/доллар к уровню поддержки 1.0800 уже сегодня. В последний раз цена достигала этого уровня в апреле 2017 года.

Вчера состоялась встреча министров финансов Еврозоны, где участники обсудили дальнейшую налогово-бюджетную политику в регионе. Министры сошлись во мнении, что четвертый квартал 2019 года подтвердил необходимость поддерживающей налогово-бюджетной политики на уровне всего Евросоюза. В частности, прозвучал призыв увеличить государственные расходы Германии и Нидерландов, у которых долгое время существует большой профицит бюджета. В четвертом квартале экономика Германии стагнировала из-за слабого частного потребления и низких государственных расходов, что возобновило опасения рецессии. Германия и Нидерланды планируют дополнительные расходы, но не такие большие, как призывают в ЕС.

По мнению Европейской комиссии, вспышка коронавируса – это главный риск снижения экономики Еврозоны в данный момент. Доля экспорта в Китай от общего объема для ЕС составляет 8%, и это почти 1.5% от всего ВВП Еврозоны. Внутри содружества Германия пострадает наиболее сильно от снижения поставок. Производственный сектор Германии в кризисе последние полгода, и падение экономической активности в Китае может еще больше усложнить ситуацию.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение курса евро/доллар к уровням поддержки 1.0820, 1.0800 и 1.0780.

Фунт/доллар

Курс фунт/доллар опустился к ключевому уровню поддержки 1.3000.

На прошлой неделе рост фунта был максимальным за два месяца после смены министра финансов в правительстве Бориса Джонсона. Джонсон планирует существенно увеличить государственные расходы. А Риши Сунак, новый министр финансов, кажется подходящей кандидатурой для реализации этих планов. Изменение бюджетной политики должно поддержать британскую экономику, которая растет недостаточно быстрыми темпами. Фунт получил краткосрочную поддержку от ожидающихся изменений и роста перспектив экономики страны. По оценкам банковской группы ANZ, расходы правительства могут добавить до 1% к росту ВВП в 2020, а курс фунт/доллар может достигнуть уровня 1.3600 к концу года. По мнению аналитиков, уверенность бизнеса растет после Брекзита, а беспокойство по поводу торговой сделки с Евросоюзом падает.

Банк Англии в январе оставил процентную ставку без изменения на отметке 0.75%. Некоторые участники рынка ожидали, что регулятор снизит ставки и тем самым смягчит денежно-кредитную политику. После сильного роста индексов деловой активности в январе ключевым фактором прогнозов по ставке станет степень устойчивости показателей в феврале. Предварительные данные выйдут уже в пятницу, и это может уточнить направление будущей политики Банка Англии.

В нашем прогнозе предполагаем рост курса фунт/доллар к уровням сопротивления 1.3020, 1.3050 и 1.3070.

Золото

Цена золота торговалась около уровня 1585 долларов за тройскую унцию и практически не изменилась в понедельник. Коррекция на мировых фондовых рынках из-за изменения ожиданий экономического роста может стать катализатором вытеснения золота из его узкого диапазона.

По мнению аналитиков из UBS, цена золота может вырасти к уровню 1600 долларов за унцию в краткосрочной перспективе. Золото традиционно является средством защиты от экономической неопределенности, и обычно обратно коррелирует с рынками ценных бумаг. В настоящее время самой большой угрозой для мировой экономики остается распространение коронавируса в Китае. Степень влияния эпидемии на глобальный рост пока неизвестна, но в UBS ожидают, что любая экономическая слабость будет ограничена первым кварталом 2020 года. Замедление роста будет позитивным для золота в краткосрочной перспективе, но цены могут и не удержать уровень 1600 долларов в дальнейшем.

В данный момент золото держится в боковом ценовом канале. Кривая доходности государственного долга США снова развернулась, и доходность облигаций падала, поскольку ожидания экономического роста были сдержаны. Фьючерсный рынок процентных ставок все еще прогнозирует, как минимум, одно снижение в США к декабрю с вероятностью 83%. Дальнейшее смягчение монетарной политики ФРС должно быть позитивным для золота.

Из негативных факторов снова отметим падение спроса на металл в Азии. В частности, импорт золота в Индию снизился на 48% в годовом выражении в январе, поскольку местные цены держались у рекордных максимумов. Индия была вторым по величине ювелирным рынком в 2019 году, но спрос снизился на 9% по сравнению с 2018, из-за сочетания высоких цен и низких потребительских расходов на фоне замедления экономического роста. Вероятно, слабый спрос сохранится в течение всего 2020 года.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены золота к уровням сопротивления 1587, 1590 и 1592 доллара за тройскую унцию.

Нефть

Нефть WTI откатилась к уровню поддержки 52.90 долларов за баррель.

Рынки вошли в этап ожидания, поскольку цены уже снизились достаточно сильно, а оценки потенциального влияния коронавируса на мировую экономику и спрос на нефть пока недостаточно определенные. Последние ежемесячные отчеты, представленные как ОПЕК, так и Международным энергетическим агентством, указывают на сокращение спроса на нефть в феврале в Китае на 1-2 миллиона баррелей в сутки. Кроме того, рынки ждут министерского заседания ОПЕК 5-6 марта. На этой встрече будет принято решение о дальнейшем сокращении добычи. Не исключено, что ОПЕК увеличит квоты на снижение производства, чтобы снизить дисбаланс спроса и предложения из-за эпидемии.

По оценкам Citibank, цены на нефть останутся слабыми всё первое полугодие. По мнению банка, даже если эпидемию удастся оперативно локализовать, спрос на нефть будет восстанавливаться дольше. Кроме того, слабый спрос на нефть уже создает проблемы для импорта из США и восстановление цепи поставок займет некоторое время.

Тем временем, Кувейт и Саудовская Аравия начали пробную добычу нефти на двух месторождениях в нейтральной зоне на границе между двумя странами, после более чем трехлетнего перерыва. Объем совместной добычи до конца текущего года должен вернуться на свой обычный уровень в размере 550 000 баррелей в сутки. Министр энергетики Кувейта отметил, что страна придерживается установленного ОПЕК размера добычи в 2,67 миллионов баррелей ежедневно, и производство на новом месторождении никак не повлияет на квоту.

В нашем прогнозе предполагаем снижение нефти WTI к уровням поддержки 52.70, 52.50 и 52.20 долларов за баррель.

Криптовалюты

Вчера на криптовалютном рынке наблюдалась редкая ситуация, когда биткойн снижался, а цена альткойнов, наоборот, росла. В итоге биткойн опустился к уровню поддержки 9 700 долларов. Эфириум вырос к отметке 269 долларов, а XRP – к уровню 29.20 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 286 миллиардов долларов.

Разработчики IOTA Foundation представили новую безопасную версию десктопного кошелька Trinity Wallet, которая устраняет уязвимость, выявленную на прошлой неделе. Несколько пользователей с крупными балансами сообщили о краже своих средств. На время проведения расследования разработчики IOTA остановили передачу активов в системе и работу координатора, занимающегося подтверждением транзакций. Новая версия позволяет пользователям проверить свой баланс и транзакции, однако не является полнофункциональным кошельком. Разработчики предупредили, что восстановление полноценной работы сети займет время.

Банк России завершил тестирование блокчейн-платформы для токенизации активов, созданной компанией Норильский никель. Платформа начнет работу после принятия закона «О цифровых финансовых активах». Новая площадка создана для выпуска и оборота цифровых прав и позволяет токенизировать товары, услуги, ценные бумаги и другие активы. Предполагается, что пользоваться платформой для выпуска собственных токенов сможет любая организация. По заявлению Центробанка, это расширит возможности привлечения капитала для бизнеса и приведет к созданию новых удобных инвестиционных инструментов для потребителей.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения биткойна к уровням поддержки 9 600, 9 550 и 9 500 долларов. Эфириум может снизиться к отметкам 267, 265 и 260 долларов, а XRP – к уровням 29.00, 28.70 и 28.00 центов.

Новости

В Австралии выйдет протокол заседания Резервного Банка, которое состоялось две недели назад.

В Еврозоне состоится заседание Совета министров финансов и экономики. В Швеции станет известен уровень безработицы. В Великобритании опубликуют уровень безработицы, количество заявок на пособие по безработице и изменение средней заработной платы. В Германии выйдут индекс настроений в деловой среде и индикатор оценки текущих экономических условий от института ZEW. В Еврозоне также опубликуют индекс экономических настроений от института ZEW. В России станет известен индекс цен производителей.

В Канаде выйдет объем производственных продаж. В США опубликуют показатель деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка, индекс рыночной стоимости жилья NAHB и чистый объем покупок американских ценных бумаг местными и иностранными инвесторами.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Прогнозы по курсам семи ведущих валют на каждый день февраля 2020 года.

На фоне спада, начавшегося на глобальном нефтяном рынке и недавно обозначившегося ослабления рубля, Минэкономразвития – из-за притока средств нерезидентов на российский рынок – собирается повысить прогноз на 2020 год по среднегодовому курсу рубля с 65,7 руб. до 63,9 руб. за доллар.

Паника на нефтерынке и оптимизм российского Минэкономразвития

Военно-воздушные силы США, в ночь на 3 января 2020 года убив в Ираке иранского генерала Касема Сулеймани, заодно еще и посеяли панику на рынке нефти. В результате цены на нефть марки Брент взлетели к 6 января до 70,25 долл. за баррель (до своего январского максимума), подорожав на 4,77% по сравнению с тем их уровнем, который был до обострения американо-иранских отношений, то есть по итогам торгов 2 января.

Как полагают эксперты, рынок испугался, что после убийства Касема Сулеймани Иран может заблокировать Ормузский пролив, через который проходит более 20% глобального экспорта нефти. Нефтяной рынок окончательно успокоился только по итогам торгов 9 января, когда цены на нефть оказались на 0,70% ниже уровня 2 января. Но затем на глобальном рынке возобладал понижательный тренд, поскольку трейдеры пришли к выводу, что угроза американо-иранской войны в районе Персидского залива миновала. Еще одной причиной падения цен, по всей видимости, стал сезонный фактор, так как спрос на ГСМ зимой в Европе и Северной Америке обычно несколько снижается, тем более что из-за теплой зимы снизился еще и спрос на углеводородное топливо.

Анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет свидетельствует о том, что январские цены на углеводородное сырье в среднем были на 6,07% ниже ежемесячного уровня. Причем, за последние 20 лет цены по итогам торгов в январе в 55,9% случаях снижались, а в 44,1% случаях, напротив, повышались. В результате последовавшего после 9 января обвала цена на нефть марки Брент упала на 15,5% – с 67,05 долл. (по итогам торгов 2 января 2020 г.) до своего локального минимума 58,54 долл. за баррель (по итогам торгов 27 января 2020 г.)

Судя по графику на рис. 1, цены на нефть марки Брент в конце декабря-начале января колебались в пределах прогнозируемого интервала 67-70,5 долл., а к концу января 2020 года уже оказались в диапазоне 58,5 -60 долл. за баррель. Заметим, что на этом графике красным цветом обозначены краткосрочные интервальные прогнозы, построенные по ценам на нефть с периодом прогнозирования в один торговый день.

Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Брент по данным The U.S. Energy Information Administration

При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее январский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 70,773 долл. -0,462 долл. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 24 декабря 2019 г =1.

Иначе говоря, в конце- декабря 2019 г. и до конца января 2020 г. цена на нефть марки Брент в среднем ежедневно снижалась на -0,462 цента при расчетном исходном уровне, равном 70,77 долл. за баррель. Таким образом на рынке нефти в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Причем, судя по коэффициенту детерминации, этот тренд оказался достаточно сильным, поскольку его уравнением объясняется 84,5% динамики цен на нефть, а вот 15,5% остальной динамики рынка нефти объясняется взлетом цен на нефть в начале января после обострения американо-иранских отношений и прочими факторами.

Сохранится ли этот понижательный тренд в феврале? Во всяком случае, сезонный фактор в феврале может сыграть на понижение. По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по январь 2020 г., сезонный фактор обычно способствовал в феврале снижению цен на нефть на 0,82% по сравнению с их ежемесячным уровнем. В целом за последние 20 лет сезонный фактор в феврале в 64,6% случаях приводил к снижению цен, а в 35,4% случаях на рынке нефти наблюдался прямо противоположный тренд.

Теперь посмотрим, как динамика цен на нефть повлияла в январе на динамику курсов семи ведущих валют. Если нефтяной рынок уже 9 января вернулся к своему ценовому уровню, сложившемуся еще до обострения американо-иранских отношений, то на валютном рынке понижательный тренд к рублю наблюдался еще несколько дней. По всей видимости, это падение подстегнули еще и налоговые платежи, осуществляемые российскими экспортерами в начале года, когда с их стороны возрастает спрос на отечественную валюту. Кроме того, по данным «Интерфакса», Минэкономразвитие РФ в своем обновленном макропрогнозе заявляет, что укрепление рубля в IV квартале прошлого года (на 3,9%) и в январе 2020 г (61,7 рубля за доллар в среднем за месяц по сравнению с 62,9 рубля за доллар в декабре) происходило на фоне продолжающегося притока средств нерезидентов на рынок.

В результате в первой половине января курсы семи ведущих валют падали к рублю в течение нескольких дней, практически синхронно (за исключением австралийского доллара) достигнув по отношению к рублю своего локального минимума 14 января (по факту по итогам торгов на Московской бирже на середину дня 13 января, на основе которых Банк России объявил официальные курсы валют на следующий день). При этом наибольшее падение наблюдалось по австралийскому доллару – на 2,66%, а наиболее устойчивым оказался канадский доллар, упавший лишь на 1,49%. После чего курсы шести валют с середины января начали расти, кроме австралийского доллара, в динамике которого преобладал понижательный тренд.

По информации «Интерфакса», ссылающегося на свой источник в Минэкономразвитии, обновленный макропрогноз, согласно которому среднегодовой курс доллара к рублю снижен с 65,7 рубля до 63,9 рубля за доллар, сейчас направлен на межведомственное согласование. С учетом динамики начала года ведомство повысило прогноз по курсу рубля в среднем за год, подчеркнув при этом, что к концу 2020 года «ожидается постепенное ослабление рубля».

Судя по величине коэффициента корреляции, рост цен на нефть в январе отрицательно повлиял на динамику 6 из 7 валют. По итогам последнего месяца, величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсов доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара оказалась равна, соответственно -0,482, -0,174, -0,274, -0,520, -0,764, -0,420 и 0,365. Как видим, из всех валют, только курс австралийского доллара, который считается сырьевой валютой, оказался положительно коррелирован с динамикой цен на нефть.

Как следует из таблицы 1, в целом за январь больше всего вырос курс йены – на 2,12%, далее следуют швейцарский франк, доллар США, фунт стерлингов, канадский доллар и евро, стоимость которых повысилась, соответственно, на 2,07%, 1,83%, 0,85%, 0,69% и 0,11%. В то время как курс австралийского доллара, напротив, упал на 1,95%.

При этом индексы долгосрочной силы тренда за последний месяц (учитываются данные не только за январь, но и за 11 предыдущих) по всем валютам оказались отрицательными, в то время как индексы краткосрочной силы тренда за последний месяц были по шести валютам (за исключением австралийского доллара) положительными. Поэтому отрицательный индекс долгосрочной силы тренда в январе т. г. оказался несколько ниже по шести валютам по сравнению с аналогичным индексом за декабрь 2019 г., в то время как по австралийскому доллару он несколько вырос.

Таблица 1. Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за январь 2020 г.

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозируемая доходность мировых валют на конец февраля 2020 г.

Теперь давайте посмотрим, каким будут курсы ведущих мировых валют на конец февраля 2020 года, а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с начала 1999 года по январь 2020 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня … и так далее вплоть до торгового дня конца месяца.

Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена такими образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов.

Теперь давайте посмотрим, каким будут курсы ведущих мировых валют на конец февраля т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня … и так далее вплоть до последнего торгового дня прогнозируемого месяца.

Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена такими образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов.

Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец декабря т. г. представлена в таблице 2. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность доллара США в конце февраля (по сравнению с концом января) может оказаться в диапазоне от -4,46% до 7,53%, евро – от -5,10% до 7,80%, йены – от -5,74% до 7,57%, фунта стерлингов – от -6,66% до 7,41%, швейцарского франка – от -5,12% до 7,44%, канадского доллара – от -4,22% до 7,29%, австралийского доллара – от -5,47% до 7,18%. При этом вероятность того, что прогнозируемые убытки, либо доходы по курсам этих валют окажутся ниже или выше этих цифр, составляет лишь 5%.

Таблица 2. Ожидаемая доходность на конец февраля 2020 года

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу доллара США

Судя по графику на рис. 2, курс доллара США, согласно нашему прогнозу, составленному в конце декабря, в течение всего января т. г. оставался в рамках интервального прогноза, нижняя и верхняя границы которого обозначены красным цветом. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом (см. публикацию «Подешевеет ли в январе доллар» – https://www.finversia.ru/publication/podesheveet-li-v-yanvare-dollar-68545) нижняя граница курса доллара США в конце января 2020 г. не должна была быть ниже 59,1867 руб., а верхняя граница – не выше 66,3287 руб., в то время как фактически официальный курс американского доллара оказался равен 63,0359 руб. Во время январских торгов курс доллара США 14.01.2020 г. падал до своего локального минимума, когда его курс равнялся 60,9474 руб., а 31.01.2020 г. поднимался до своего локального максимума, когда он равнялся 63,0359 руб.

Рис. 2. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза

В течение января курс доллара США вырос с 61,9057 руб. до 63,0359 руб. или на 1,8%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его январский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 61,4104 руб. + 0,0370 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня января т. г.=1.

Иначе говоря, в течение января т. г. курс доллара США в среднем ежедневно повышался на 3,7 коп. при расчетном исходном уровне, равном 61,4104 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом в связи с низким коэффициентом детерминации (уравнением тренда объясняется 22,89% динамики курса валюты) этот тренд следует считать слабым.

Сохранится ли этот повышательный тренд в феврале? В пользу этого говорит тот факт, что данные за последние 20 лет говорят о том, что сезонный фактор способствует в феврале росту курса доллара среднем на 1,67%. Причем, в целом за этот 20-летний период сезонный фактор в феврале в 66,6% случаях приводил к росту курса доллара США, а в 33,4% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец февраля т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по январь 2020 года. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 3. Согласно точечному прогнозу, курс доллара на 29 февраля т. г. будет равен 64,0671 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 60,0940 руб., а верхняя – 68,0401 руб.

В то время как 1 февраля 2020 г., согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 63,0615 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 62,3343 руб., а верхняя – 63,7886 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 1 февраля 2020 г. равен 1,4543 руб., а для 29.02.2020 г. – 7,9461 руб.

Таблица 3. Прогноз по курсу доллара США на февраль 2020 г.

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу евро

Судя по графику на рис. 3, курс евро в начале января т. г. по итогам трех торговых дней выходил за рамки нижней границы нашего прогноза (из-за резкого роста цен на нефть, связанного с обострением американо-иранских отношений), но затем вернулся в диапазон интервального прогноза, составленного месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса евро должна была в конце января т. г. быть не ниже 66,4487руб. и не выше 74,9272 руб., в то время как фактически официальный курс евро оказался равен 69,4151 руб.

При этом в ходе последнего месяца курс евро достиг своего локального максимума 31.01.2020 г., когда он равнялся 69,4151 руб., а до своего локального минимума валюта упала 14.01.2020 г., когда ее курс равнялся 67,8162 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 3. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза

В течение января т. г. курс евро вырос с 69,3777 руб. до 69,4151 руб. или на 0,11%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его январский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 68,5416 руб. +0,0078 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня января т. г.=1.

Иначе говоря, в течение января т. г. курс евро в среднем ежедневно рос на 0,8 коп. при расчетном исходном уровне, равном 68,54 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации объясняет лишь 1,3% динамики курса валюты, в связи с чем этот тренд можно считать очень слабым. Кроме того, по итогам решения уравнения регрессии выяснилось, что коэффициент ежедневного роста курса валюты оказался статистически незначимым.

Сохранится ли этот пока еще очень слабый повышательный тренд в феврале? В пользу этого говорит тот факт, что за период с начала 1999 г. по январь 2020 г., сезонный фактор в феврале способствует росту курса евро среднем на 1,25%. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в феврале в 68,3% случаях приводил к росту курса евро, а в 31,7% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро на 29 февраля 2020 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения евро воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по январь 2020 года. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 4, из которой следует, что согласно точечному прогнозу, курс евро на 29.02.2020 г. будет равен 70,4371 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро составит 65,8318 руб., а верхняя – 75,0424 руб.

В то время как на 01.02.2020 г., согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 69,4643 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 68,6097 руб., а верхняя – 70,3188 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.02.2020 г. равен 1,7091 руб., а для 29.02.2020 г. – 9,2106 руб.

Таблица 4. Прогноз по курсу евро на февраль 2020 года

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу йены

Судя по графику на рис. 4, курс йены в течение всего января т. г. оставался в рамках интервального прогноза (хотя в начале месяца и подходил близко к его нижней границе), составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса йены должна была в конце января т. г. быть не ниже 53,729 руб., а верхняя граница – не выше 61,0477 руб., ну а фактически официальный курс йены оказался равен 57,9028 руб.

При этом в ходе последнего месяца курс йены достиг своего локального максимума 31.01.2020 г., когда он равнялся 57,9028 руб., а до своего локального минимума валюта падала 14.01.2020 г., когда ее курс равнялся 55,581 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 4. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза

В течение января т. г. курс йены вырос с 56,9746 руб. до 57,9028 руб. или на 2,1%. Правда регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что его январский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 56,0561 руб. +0,0350 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня января т. г.=1.

Судя по уравнению, в течение января т. г. курс йены в среднем ежедневно повышался на 3,5 коп. при расчетном исходном уровне, равном 56,06 руб. Таким образом, согласно нашей формуле, по йене в прошлом месяце должен был бы наблюдаться понижательный тренд. При этом коэффициент детерминации оказался равен 13,5%, в связи с чем этот тренд можно считать очень слабым, в то время как коэффициент ежедневного роста курса валюты оказался статистически незначимым.

Какой будет тренд у йены в феврале? Если учесть роль сезонного фактора, то не исключено, что ее курс может вырасти. В пользу этого говорит тот факт, что на основе данных по ежемесячным курсам за период с начала 1999 г. по январь 2020 г., сезонный фактор способствовал в феврале росту курса йены среднем на 1,21%. Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в феврале в 58,1% случаях приводил к росту курса йены, а в 41,9% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены на 29 февраля 2020 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения йены воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по январь 2020 года. Точечный и интервальный прогнозы, составленный с помощью языка R, размещены в таблице 5, из которой следует, что согласно точечному прогнозу, курс йены на 29 февраля 2020 г. будет равен 58,4110 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены составит 54,4742 руб., а верхняя – 62,3477 руб.

В то время как 01.02.2020 г., согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 57,9516 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены составит 57,0971 руб., а верхняя – 58,8061руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи роста неопределенности, а, следовательно, и с повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.02.2020 г. равен 1,7090 руб., а для 29 февраля 2020 г. – 7,8735 руб.

Таблица 5. Прогноз по курсу йены на февраль 2020 года.

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу фунта стерлингов

Судя по графику на рис. 5, курс фунта стерлингов в середине января т. г. один раз выходил за нижнюю границу прогноза, но затем вернулся в рамки интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса фунта стерлингов должна была в конце января т. г. быть не ниже 76,3588 руб. и не выше 87,1151 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 81,8332 руб.

При этом в ходе последнего месяца курс фунта стерлингов поднялся до своего локального максимума 31.01.2020 г., когда он равнялся 81,8332 руб., а до своего локального минимума валюта упала 14.01.2020 г., когда ее курс равнялся 79,2072руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 5. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза

В течение января т. г. курс фунта стерлингов вырос с 81,3069 руб. до 81,8332 руб. или на 0,85%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его январский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 79,9724 руб. + 0,0565 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня января т. г.=1.

Таким образом можно сделать вывод, что в течение января т. г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно повышался на 5,7 коп. при расчетном исходном уровне, равном 79,97 руб. Следовательно, тренд был повышательным, но поскольку у данного уравнения оказался довольно низкий коэффициент детерминации (уравнением тренда объясняется лишь 26,6% динамики курса валюты), то его следует считать слабым. Правда, коэффициент ежедневного роста курса валюты в этом уравнении получился статистически значимым.

Сохранится ли этот тренд в феврале? В пользу этого говорит тот факт, что на основе данных по ежемесячным курсам за период с начала 1999 г. по январь 2020 г., сезонный фактор способствует в феврале росту курса фунта стерлингов среднем на 1,05%. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в феврале в 76,8% случаях приводил к росту курса фунта стерлингов, а в 23,2% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс британского фунта на конец февраля, а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения фунта воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по январь 2020 года. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 6, из которой следует, что 29 февраля 2020 г., согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 82,0168 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 75,9729 руб., а верхняя – 88,0607 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 1 февраля 2020 г. равен 2,1597 руб., а для 29 февраля 2020 г. – 12,0878 руб.

Таблица 6. Прогноз по курсу фунта стерлингов на февраль 2020 года.

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу швейцарского франка

Судя по графику на рис. 6, курс швейцарского франка в начале января т. г. пару раз выходил за нижнюю границу интервального прогноза, но затем вернулся в рамки прогнозируемого диапазона. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса швейцарского франка должна была в конце января т. г. быть не ниже 61,0916 руб. и не выше 68,7213 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 64,9185 руб.

При этом в ходе последнего месяца курс франка достиг своего локального максимума 31.01.2020 г., когда он равнялся 64,9185 руб., а до своего локального минимума валюта упала 14.01.2020 г., когда ее курс равнялся 62,6386 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 6. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза

В течение января т. г. курс швейцарского франка вырос с 63,8994 руб. до 64,9185 руб. или на 1,59%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его январский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 62,8572 руб. + 0,0670 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня января т. г.=1.

Иначе говоря, в течение января т. г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно рос на 6,7 коп. при расчетном исходном уровне, равном 62,86 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Правда, в связи с не очень высоким коэффициентом детерминации (уравнением тренда объясняется лишь 56,6% динамики курса валюты) силу этого тренда можно считать средней.

Сохранится ли этот тренд в феврале? В пользу этого говорит тот факт, что на основе данных по ежемесячным курсам за период с начала 1999 г. по январь 2020 г., сезонный фактор способствует в феврале росту курса швейцарского франка среднем на 1,57%. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в феврале в 61,2% случаях приводил к росту курса швейцарского франка, а в 61,2% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка на конец февраля, а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или его падения воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по январь 2020 года. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 7, из которой следует, что 29 февраля 2020 г., согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка будет равен 65,7028 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 61,4143руб., а верхняя – 69,9913 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 1 февраля 2020 г. равен 1,6309 руб., а для 29 февраля 2020 г. – 8,577 руб.

Таблица 7. Прогноз по курсу швейцарского франка на февраль 2020 года.

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу канадского доллара

Судя по графику на рис. 7, курс канадского доллара в течение всего января т. г. оставался в рамках интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса канадского доллара должна была в конце января т. г. быть не ниже 45,4128 руб. и не выше 50,5808 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 47,6858 руб. При этом в ходе последнего месяца курс канадского доллара достиг своего локального максимума 31 января 2020 г., когда он равнялся 47,6858 руб., а до своего локального минимума валюта упала 14.01.2020 г., когда ее курс равнялся 46,6565 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 7. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза

В течение января т. г. курс канадского доллара вырос с 47,4446руб. до 47,6858 руб. или на 0,69%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его январский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 46,9778 руб. +0,0174 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня января т. г.=1.

Иначе говоря, в течение января т. г. курс канадского доллара в среднем ежедневно рос на 1,7 коп. при расчетном исходном уровне, равном 46,9778 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом с учетом коэффициента детерминации (уравнением тренда объясняется 20,2% динамики курса валюты) силу этого тренда можно считать слабой. Правда, при этом коэффициент ежедневного роста курса валюты в уравнении тренда оказался статистически значимым.

Сохранится ли этот повышательный тренд в феврале? В пользу этого говорит тот факт, что на основе данных по ежемесячным курсам за период с начала 1999 г. по январь 2020 г., сезонный фактор способствует в феврале росту курса канадского доллара среднем на 0,63%. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в феврале в 74,0% случаях приводил к росту курса канадского доллара, а в 26,0% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара на конец февраля, а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или его падения воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по январь 2020 года. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 8, из которой следует, что 29 февраля 2020 г., согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 48,4270 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 45,603 руб., а верхняя – 51,2509 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 1 февраля 2020 г. равен 1,0497 руб., а для февраля 2020 г. – 5,6479 руб.

Таблица 8. Прогноз по курсу канадского доллара на февраль2020 года.

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу австралийского доллара

Судя по графику на рис. 8, курс австралийского доллара в первой половине января т. г. в течение пяти торговых дней выходил за нижнюю границу интервального прогноза, но во второй половине месяца вернулся в диапазон интервального прогноза, составленного нами месяц назад. Хочу напомнить, что в соответствии с этим интервальным прогнозом нижняя граница курса австралийского доллара должна была в конце января т. г. быть не ниже 41,6539 руб. и не выше 46,5935 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 42,4169 руб.

При этом в ходе последнего месяца курс австралийского доллара достиг своего локального максимума 01.01.2020 г., когда он равнялся 43,3835 руб., а до своего локального минимума валюта упала 10.01.2020 г., когда ее курс равнялся 42,0494 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Рис. 8. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза

В течение января т. г. курс австралийского доллара упал с 43,3835 руб. до 42,4169 руб. или на 1,95%. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его январский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 42,8979 руб. -0,0325 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня января т. г.=1.

Иначе говоря, в течение января т. г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно снижался на 3,2 коп. при расчетном исходном уровне, равном 42,8979 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Причем, коэффициент детерминации по тренду австралийского доллара оказался относительно низким высоким – уравнением тренда объясняется 30,6% динамики курса валюты, то есть по своей силе этот тренд был относительно слабым.

Сохранится ли этот тренд в феврале? Против этого говорит тот факт, что на основе анализа данных по ежемесячным курсам за период с начала 1999 г. по январь 2020 г., можно сделать вывод, что сезонный фактор способствует в феврале росту курса австралийского доллара среднем на 1,49%. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в феврале в 63,8% случаях приводил к росту курса австралийского доллара, а в 36,2% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара на конец февраля, а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения австралийского доллара воспользуемся статистической базой данных за период с января 1999 года по январь 2020 года. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 9, из которой следует, что 29 февраля 2020 г., согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 42,7951 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 39,9855 руб., а верхняя – 45,6047 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 1 февраля 2020 г. составит 1,0352 руб., а для 29 февраля 2020 г – 5,6192 руб.

Таблица 9. Прогноз по курсу австралийского доллара на февраль 2020 года.

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Золото

После резкого отката к уровню 1550 долларов за тройскую унцию цена золота снова выросла к отметке 1583 доллара.

Всемирный совет по золоту опубликовал на прошлой неделе исследование о влиянии коронавируса на рынок металла. В отчете сравниваются последствия эпидемии атипичной пневмонии в 2003 году, хотя и с оговоркой, что и китайская экономика, и рынок золота были намного меньше и структурно выглядели совсем иначе, чем сегодня.

Спрос на ювелирные изделия в Китае сезонный, первый и четвертый кварталы традиционно сильны, а второй квартал, как правило, слабый. Однако даже после корректировки на эту сезонную модель потребление ювелирных изделий в Китае во время эпидемии 2003 года сократилось больше, чем ожидалось, примерно на 10% – 15% Эффект оказался временным, поскольку спрос на золото быстро восстановился, и ко второй половине года вернулся к средним сезонным показателям. Цена золота во втором квартале 2003 года укрепилась примерно на 3%, однако рост совпал и с другими фундаментальными событиями, которые привели к снижению курса доллара.

На сегодняшний момент экономика Китая составляет примерно 15% мирового ВВП, в отличие от 3% в 2003 году. Китай крупнейший потребитель золота, на долю которого приходится до 30% потребительского спроса. Структура рынка тоже существенно изменилась, в основном за счет увеличения доли инвестиций. Эти изменения в размерах и структуре экономики Китая и внутреннего рынка золота имеют немаловажные последствия для возможного воздействия коронавируса на рынок.

Тот факт, что ВВП Китая сегодня больше зависит от потребления, означает, что рост экономики может пострадать больше, чем в 2003 году. В то же время падение темпов роста в Китае повлияет на мировую экономику и усилит неопределенность в мире, что может поддержать рост потоков средств в золото, как в Китае, так и за рубежом. Но, с другой стороны, эффект от потенциального сокращения китайского потребительского спроса на золото может оказать намного более заметное влияние на цены, чем в 2003 году.

По текущим оценкам потребительский спрос на золото в Китае снизится примерно на 10 – 15%, как и в 2003 году. Влияние эпидемии на цену золота менее очевидно. Если ситуация разрешится относительно быстро, и глобальная экономика не пострадает, то результат может быть ограничен снижением спроса на золото в Китае и временным небольшим воздействием на цену. Если коронавирус продолжит распространяться вне Китая и будет серьезно угрожать росту мировой экономики, тогда рост инвестиций в золото может оказать более устойчивое и длительное влияние на цену.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем дальнейшего роста цены золота к уровням сопротивления 1585, 1587, 1590, 1592 и 1595 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Нефть WTI восстановилась почти на три доллара на прошлой неделе и достигла уровня 52.40 долларов за баррель. Недельный рост цены не означает автоматической смены тренда, мировые рынки по-прежнему напуганы коронавирусом и его негативным влиянием на нефтяной спрос, поэтому дальнейшее падение котировок остается самым вероятным сценарием развития событий.

Международное энергетическое агентство резко пересмотрело свой прогноз спроса на нефть в первом квартале 2020 года – потребление сократится фактически на 435 000 баррелей в сутки. Ранее агентство ожидало, что потребление увеличится на 800 000 баррелей в сутки в годовом выражении. Если прогноз МЭА сбудется, тогда снижение спроса станет первым после мирового финансового кризиса более десяти лет назад. За полный 2020 год агентство сократило рост спроса на 365 000 баррелей в сутки до всего 825 000 баррелей. Это будет самый низкий годовой прирост с 2011 года.

Очевидно, что ключевым фактором глобального падения спроса станет снижение потребления нефти в Китае, на долю которого приходится почти 75% мировых поставок. Государственная нефтеперерабатывающая компания Китая объявила, что сокращает объемы переработки на 100 000 баррелей в сутки. Согласно оценке Reuters, фактические данные импорта нефти в Китай в первые 12 дней февраля составили 7.58 миллионов баррелей в сутки нефти, то есть на 1.3 миллиона меньше, чем в прошлом году и на 2.09 миллиона баррелей меньше, чем в январе.

Прогнозы МЭА основаны на предположении, что экономика Китая постепенно нормализуется во втором квартале 2020 года. Но на данном этапе трудно точно определить, насколько долгим и глубоким будет текущий кризис. Еще более сложно оценить сейчас степень влияния эпидемии на мировую экономику. В частности, отчет МЭА предполагает, что сокращение торговли и туризма может снизить на 0.4% рост ВВП США в первом квартале 2020 года. Падение цен на нефть, если оно станет долгосрочным, тоже плохая новость для американских нефтяных компаний. Но вряд ли можно будет ощутить влияние на объем добычи до конца года. Негативное воздействие коронавируса на экономику в целом означает, что потребителям будет трудно ощутить выгоду от снижения цен на нефть.

Согласно ранним оценкам МЭА, рынок нефти в любом случае должен был ощутить избыток предложения в первой половине 2020 года. Резкое падение спроса из-за коронавируса увеличивает дисбаланс. Это объясняет стремление ОПЕК увеличить объемы сокращения производства. Недавно предложенных 600 000 баррелей в сутки будет недостаточно, чтобы сократить разрыв между спросом и предложением, по крайней мере, в первой половине года, особенно, если Ливия возобновит добычу в полном объеме. МЭА ожидает сокращения разрыва во второй половине года, если распространение коронавируса остановится к тому времени.

В нашем прогнозе предполагаем снижение цены нефти WTI к уровням поддержки 52.20, 52.00, 51.60, 51.20 и 50.50 долларов за баррель.

Криптовалюты

В конце прошлой недели криптовалютный рынок существенно снизился после предыдущего сильного роста. Цена биткойна вернулась к сильному уровню 10 000 долларов. Эфириум опустился к отметке 269 долларов, а криптовалюта XRP достигла уровня 31.30 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 295 миллиардов долларов.

Дискуссия вокруг создания государственных цифровых валют остается одной из центральных тем криптовалютного рынка в последние месяцы. На выступлении перед Конгрессом глава Федерального резерва США Джером Пауэлл заявил, что его ведомство продолжает активную работу над разработкой концепции цифровой валюты, хотя официально еще не приступило к созданию цифрового доллара. По словам Пауэлла триггером активизации усилий стала разработка криптовалюты Народным Банком Китая и проект Libra от Facebook. По словам главы ФРС остается еще много нерешенных концептуальных проблем кибербезопасности и приватности.

Председатель центрального банка Багамских островов Джон Ролле заявил о тестировании цифрового багамского доллара. Запуск запланирован на вторую половину 2020 года. Проект представляет собой систему электронных платежей для организаций и отдельных пользователей в соответствии с местным финансовым законодательством. Цифровой багамский доллар ничем не будет отличаться от фиатной валюты государства, и станет лишь ее цифровой версией. Криптовалюта будет использоваться только внутри государства, но после успешного проведения тестирования ее могут привязать к любой другой иностранной валюте. Председатель также подчеркнул, что ЦБ Багамских островов усиленно прорабатывает технологическую инфраструктуру проекта и вопросы регулирования и кибербезопасности.

У депутатов Национального собрания Франции несколько иной взгляд на создание криптовалюты. Законодатели полагают, что разработкой собственной цифровой валюты должны заняться коммерческие банки страны с участием ЕЦБ. Члены парламента встретились с главой Министерства финансов Брюно ле Мэром, чтобы убедить его подтолкнуть французские банки к экспериментам с цифровым евро, который необходим для развития технологии блокчейна в стране. Ранее министр финансов Франции предлагал создать цифровую валюту Евросоюза. При этом глава Банка Франции Франсуа Виллеруа де Гало уверен, что ее выпуском должны заниматься Центробанки, а не частные компании.

Тем временем Народный банк Китая подал более 80 заявок на патенты, связанные с цифровыми платежами. Это подтверждает, что регулятор Китая активно разрабатывает и готовится к выпуску собственной криптовалюты. Эти заявки описывают разработку протоколов, которые будут контролировать выпуск и поставку цифрового юаня и основы проведения межбанковских расчетов и интеграции государственной криптовалюты с существующей финансовой инфраструктурой страны. Китай сделал огромные инвестиции в разработку собственной криптовалюты, что существенно отличает его подход от других стран, где в основном только обсуждают аналогичную инициативу.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем дальнейшего роста цены биткойна к уровням сопротивления 10 100, 10 150, 10 200, 10 300 и 10 500 долларов. Эфириум может вырасти к отметкам 270, 272, 275, 280 и 285 долларов, а XRP – к уровням 31.50, 31.70, 32.00, 33.00 и 35.00 центов.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Евро/доллар

Курс евро/доллар, наконец, смог покинуть широкий боковой канал, в котором торговался несколько месяцев и опустился к новому минимуму с 2017 года –1.0830.

Единая валюта остается одним из главных аутсайдеров валютного рынка и снижается против большинства активов. На контрасте с евро доллар США пользуется высоким спросом, поскольку эпидемия коронавируса не затихает, а экономика США выглядит последним оплотом стабильности среди остальных стран.

Крайне неудачная неделя для единой валюты завершилась публикацией первых данных роста экономики Еврозоны в четвертом квартале 2019 года. Предварительные оценки предполагали замедление темпов роста с 1.2% до 1% в годовом выражении. Реальный показатель оказался еще скромнее. Европейская экономика укрепилась лишь на 0.9%, и это худший результат с 2014 года. По сравнению с третьим кварталом ВВП увеличился лишь на 0.1%.

Главной причиной низкого роста экономики Еврозоны стали слабые показатели отдельных стран, в первую очередь, Германии. В четвертом квартале ВВП Германии зафиксировал отсутствие роста, хотя ожидалось небольшое укрепление. Потребительская активность домохозяйств и государственные расходы заметно сократились. Производственный сектор страны переживает серьезный кризис, что вызвало снижение инвестиций в машины и оборудование. Внешняя торговля также оказала негативное влияние на экономику, поскольку экспорт в четвертом квартале снизился, а импорт, наоборот, вырос. Учитывая полный 2019 год, экономика Германии выросла на 0.6% – это самый низкий уровень с 2013 года.

Краткосрочные прогнозы в отношении экономики Еврозоны и Германии остаются негативными. В первом квартале 2020 года отрицательное влияние коронавируса усилит стагнацию. Производственный сектор Германии, ориентированный на экспорт, продолжит нести серьезные потери. Общий торговый баланс, вероятно, сократится, поскольку общий объем экспорта замедлится. Не исключено, что первый квартал 2020 года закончится рецессией европейской экономики, впервые с 2013 года.

В Bank of America отмечают уровень 1.0500, как потенциальную среднесрочную цель курса евро/доллар. По мнению аналитиков банка, явно выраженный нисходящий тренд пары сохранится в 2020 году. Ценовые движения декабря и января поставили под сомнение пробой нижнего уровня канала и дальнейшее движение вниз. Однако, пара евро/доллар не подтвердила технические сигналы разворота и возобновила активное снижение благодаря фундаментальным факторам. В краткосрочной перспективе пара выглядит перепроданной и может отскочить обратно к уровню 1.1000, но текущий многолетний минимум четко обозначил развитие нисходящего тренда со среднесрочной целью 1.0500.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейшее снижение курса евро/доллар к уровню поддержки 1.0800, после чего ожидаем разворота и коррекционного роста котировок к отметкам 1.0830, 1.0850, 1.0870 и 1.0900.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар удержался от более глубокого падения ниже уровня 1.3000 и вырос к отметке 1.3045 благодаря относительно крепким данным экономического роста в Великобритании.

Во второй половине прошлой недели фунт покупали после того, как правительство Великобритании назначило нынешнего главного секретаря казначейства Риши Сунака новым министром финансов. Сунак, скорее всего, увеличит объем государственных расходов уже в ближайшее время. Это назначение, вместе с ростом экономики Великобритании в четвертом квартале 2019 года снижают вероятность сокращения процентной ставки Банком Англии.

По предварительным данным, рост ВВП в Великобритании в четвертом квартале 2020 года составил 1.1%, хотя по прогнозам ожидалось замедление до 0.8%. Сильные показатели экономики развернули пару фунт/доллар к уровню 1.2900 и удержали от дальнейшего падения. Объем промышленного производства Великобритании снизился в декабре на 1.8%, а сектор обрабатывающей промышленности сократился на 2.5%. Оба показателя оказались хуже ожидаемых и остаются в отрицательной зоне уже более полугода.

В краткосрочной перспективе британский фунт получил на прошлой неделе несомненную поддержку от данных ВВП за четвертый квартал. В долгосрочной перспективе опасения, что Великобритания может выйти из Европейского союза в конце переходного периода без соглашения, серьезно ограничивают спрос инвесторов на покупку фунта.

Уровень сильного локального сопротивления 1.3300, вероятно, станет верхней границей нового широкого диапазона курса фунт/доллар в первой половине 2020 года. На предстоящей неделе ключевой для фунта станет публикация данных потребительской инфляции в Великобритании за январь 2020 года. С июля рост индекса потребительских цен замедлился с 2.1% до 1.3%. Это стало одной из ключевых причин Банком Англии возможного снижения процентной ставки. Январская инфляция по прогнозам может немного восстановиться до уровня 1.4% и дополнительно поддержать краткосрочный рост британского фунта.

Также на следующей неделе в Великобритании опубликуют данные розничных продаж и изменение средней заработной платы. Оба показателя говорят о потенциальном изменении потребительской активности и влияют на ключевую цель инфляции Банка Англии. В целом ожидается, что в январе потребительские и инфляционные индикаторы вырастут, поскольку парламентские выборы в декабре привели к сокращению уровня неопределенности из-за Брекзита. Укрепление инфляции вряд ли будет значительным, но достаточным для небольшого снижения ожиданий сокращения процентной ставки.

В течение 2020 года Банк Англии, наверняка, будет вынужден прибегнуть к снижению ставки, но рост ВВП выше ожидаемого и укрепление инфляции снизят срочность необходимого вмешательства регулятора.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейший рост курса фунт/доллар к уровням сопротивления 1.3070, 1.3100, 1.3125, 1.3160 и 1.3200.

Прогноз от аналитического центра xCritical.