Прогноз

Евро/доллар

Курс евро/доллар развернулся в четверг и вырос к уровню сопротивления 1.0830. Пара завершила нисходящую фазу и будет корректироваться вверх в ближайшие дни. Вероятно, рост котировок будет ограничен локальным сопротивлением 1.0900, но, если на следующей неделе снимут часть ограничений в Европе, тогда пара может достичь уровня 1.1000.

Количество безработных в США на прошлой неделе продолжило расти, хотя число новых заявок на пособие по безработице достигло самого низкого уровня с начала карантина. На прошлой неделе количество заявок составило 3.17 миллиона, а общее количество за последние семь недель составило 33.5 миллионов. Общее число было немного выше, чем прогнозы экономистов и ниже результата прошлой недели. При нынешних темпах недельное количество должно упасть ниже миллиона к середине июня. Сегодня Департамент труда США опубликует отчёт по занятости в несельскохозяйственном секторе за апрель. Экономисты ожидают падения занятости на 21.5 миллионов человек, что станет худшим показателем в истории. Уровень безработицы в апреле, вероятно, вырастет до 16%.

В банке Credit Agricole ожидают дальнейшего снижения курса единой валюты в предстоящие недели. На евро возобновилось давление продаж после решения конституционного суда Германии о законности количественного смягчения ЕЦБ. Решение суда, вероятно, сделает изменение денежной политики в Еврозоне более трудным с текущего момента и таким образом уменьшит её эффективность. Еврокомиссия отложила решение по фонду восстановления, что также является негативным фактором для единой валюты.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего восстановления курса евро/доллар к уровням сопротивления 1.0850, 1.0870 и 1.0900.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар укрепился к уровню сопротивления 1.2370. Котировки упали к отметке 1.2265, но смогли достаточно быстро восстановиться и выйти в плюс по итогам дневной сессии.

Британский фунт получил поддержку после последнего решения Банка Англии о денежно-кредитной политике. Как и ожидалось, Центробанк оставил процентные ставки и программу покупки активов без изменений на уровне 0.10% и 645 миллиардов фунтов стерлингов соответственно. Но два представителя монетарного комитета проголосовали за увеличение на 100 миллиардов фунтов программы покупок активов. Вероятно, на следующем заседании в июне Банк Англии может расширить свою программу количественного смягчения.

Глава Банка Англии Эндрю Бэйли заявил, что ожидает, что восстановление экономики будет гораздо более быстрым, чем после мирового финансового кризиса, и добавил, что будет нанесён некоторый долгосрочный ущерб возможностям экономики, хотя последствия были оценены как относительно небольшие. Согласно комплексной оценке регулятора, падение экономики Великобритании в 2020 году составит 14%. Бэйли также отметил, что регулятор не исчерпал все инструменты денежно-кредитной политики и продолжит предлагать варианты, соответствующие ситуации.

Премьер-министр Великобритании Борис Джонсон в среду заявил, что правительство планирует приступить к некоторым мерам смягчения блокировки в понедельник 11 мая. И это поддерживающий фактор для британского фунта.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего роста курса фунт/доллар к уровням сопротивления 1.2400, 1.2420 и 1.2450.

Золото

Цена золота снова преодолела уровень сопротивления 1700 долларов за унцию и достигла отметки 1717.

После разворота от недельного минимума драгоценному металлу удалось восстановить положительную динамику и полностью отыграть потери предыдущего дня. Восстановление котировок не зависело от оптимистичных настроений на рынке, которые обычно подрывают спрос на традиционные активы-убежища, включая золото, йену и швейцарский франк.

В четверг после публикации показателей торгового баланса Китая, настроение в отношении глобального риска незначительно поднялось. Данные подтверждают, что вторая по величине экономика в мире может восстановиться после карантина быстрее, чем предполагалось. Опасения ухудшения отношений между США и Китаем продолжают оказывать поддержку золоту. Ранее президент США Дональд Трамп пригрозил ввести пошлины на китайские товары в ответ на скрытие информации о вспышке вируса на ранней стадии.

Аналитики Bank of America отмечают, что фиатные валюты могут оказаться под сильным давлением, поскольку объёмы производства резко сокращаются, фискальные расходы растут, а балансы центральных банков увеличиваются. Золото по-прежнему является единственным серьёзным активом с положительной динамикой за первые четыре месяца 2020 года. Большинство других крупных инвестиций сократились на 10% и более, а сырая нефть снизилась примерно на 70%. В Bank of America прогнозируют рост цены выше уровня 2000 долларов за унцию в 2021 году, что существенно превосходит абсолютный ценовой максимум золота.

В нашем прогнозе ожидаем роста золота к уровням сопротивления 1720, 1725 и 1730 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Цена нефти WTI снизилась к уровню поддержки 24.30 долларов за баррель. Внутридневная волатильность котировок снова оказалась предельно высокой.

Баррель WTI достиг уровня 27.47 долларов, после того как компания Saudi Aramco повысила отпускные цены на большинство сортов нефти на июнь для Азии, США и Европы. В частности, июньские цены поставок в Азию повысились на 1.4 доллара за баррель, теперь дисконт к эталону сократился до 5.9 долларов за баррель. По мнению экспертов, повышение цен на саудовскую нефть даёт рынку сигнал о признаках улучшения спроса.

Дополнительную поддержку рынку оказывает статистика Китая, одного из крупнейших мировых потребителей нефти. По оценкам агентства Reuters, импорт нефти Китаем в апреле вырос до 10.42 миллионов баррелей в сутки с 9.68 миллионов баррелей марте. Таким образом, в месячном выражении рост составил 7.6%.

Однако, рост нефтяного рынка оказался недолгим, и цены быстро вернулись к уровню дневного открытия и ниже. Резкое падение говорит о нестабильности рынка и об отсутствии уверенности в быстром восстановлении спроса.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение нефти WTI к уровням поддержки 24.00, 23.80 и 23.50 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна выросла уже к уровню сопротивления 9 800 долларов. Эфириум укрепился к отметке 213 долларов, а криптовалюта XRP немного снизилась к уровню 21.80 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 266 миллиардов долларов.

В банке Silvergate сообщили о росте объёмов торговли криптовалютой на 75%. Это указано в отчёте для Комиссии по ценным бумагам и биржам США. На конец апреля Silvergate обслуживал 850 клиентов, связанных с криптовалютой. Среди них биржи, кастодианы, майнеры и крупные частные инвесторы. В банке признались, что волатильность в этом квартале стала неожиданным серьёзным испытанием. Тем не менее общий объём депозитов в биткойнах вырос до 447 миллионов долларов, а доход Silvergate от криптовалютных комиссий увеличился на 92% в сравнении с первым кварталом 2019 года. В банке также сообщили, что за первый квартал выдали кредитов на 12.5 миллионов под обеспечение криптовалютой. Эта возможность, запущенная в сотрудничестве с криптобиржей Bitstamp, по-прежнему находится на стадии тестирования.

Тем временем объём открытых позиций на фьючерсы биткойна на Чикагской товарной бирже достиг новых рекордов в ожидании повышенной волатильности. На текущий момент объём открытых позиций на бирже достиг 400 миллионов долларов, и это на 20% больше предыдущего рекорда, установленного 14 февраля. Тогда сумма открытых позиций достигала 338 миллионов. Хотя количество открытых позиций сильно выросло, объёмы торгов заметно ниже февральских показателей. Если тогда средний дневной объём торгов фьючерсами на биткойн составлял 493 миллиона, то теперь он снизился до 217 миллионов долларов. Несмотря на снижение объёма торгов, на Чикагской бирже растёт количество трейдеров. Возможно, клиенты регистрируются накануне предстоящего халвинга биткойна.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены биткойна к уровням сопротивления 9 850, 9 900 и 10 000 долларов. Эфириум может укрепиться к отметкам 215, 217 и 220 долларов, а XRP – к уровням 22.00, 22.50 и 23.00 центов.

Новости

В Японии опубликуют данные расходов домохозяйств, изменение уровня заработной платы и производственный PMI Jibun Bank. Банк Австралии объявит позицию по кредитно-денежной политике.

В Великобритании выйдет индекс потребительского доверия от Gfk. В Швейцарии станет известен уровень безработицы, а в Германии – данные импорта, экспорта и общий торговый баланс.

В США опубликуют блок данных рынка занятости, включая количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства, уровень безработицы, среднюю почасовую заработную плату и уровень неполной занятости. В Канаде также выйдет уровень безработицы, изменение числа занятых и данные разрешений на строительство. Компания Baker Hughes отчитается об активных буровых установках прошлой недели.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Прогноз по курсу главных валют на май.

12 апреля страны, которые входят в ОПЕК, а также Россия и США, заключили очередную сделку по снижению нефтедобычи на 9,7 млн баррелей в сутки. Тем не менее, договор об этом не повлиял на рынок, котировки продолжили падать. 20 апреля нефть марки WTI продавалась по цене -36,98 долларов за баррель. Давайте посмотрим какой будет стоимость рубля, которая зависит от цен на нефть, после обвала нефтяных котировок.

Соглашение ОПЕК+ и реализация нефти с доплатой

Главной предпосылкой сбыта нефти с доплатой стало окончание срока годности майских фьючерсов, от которых необходимо было срочно избавляться. Также фактором продажи с доплатой стали нарастающие опасения по поводу того, что для хранения сырья может не хватить резервуаров. В связи с этим 20 апреля покупатели фьючерсов на нефть WTI получали 1000 баррелей нефти бесплатно и 36,98 долларов за баррель. За 34 года рыночных наблюдений отрицательные цены еще не отмечались. 20 апреля стоимость нефти марки Brent снизилась до 9,12 долларов за баррель, она превышала свой рекордный минимум 1998 года на 2 цента.

Как известно, максимальное падение мирового спроса на нефть произошло на фоне пандемии коронавируса. Глава минэнерго России Александр Новак заявил, что с такой ситуацией никто ранее не сталкивался. Еще три года назад предложение было выше спроса на 3 млн баррелей в сутки, на данный момент это значение составляет 20 млн. Поэтому странам экспортерам нефти необходимо объединиться.

К снижению добычи нефти страны приступили 1 мая, в ближайшие дни мы узнаем как меры повлияют на цены. Страны, которые подписывали сделку ОПЕК+, настоятельно рекомендуют сокращать добычу таким странам, как США, Канада, Бразилия и Норвегия. Это обусловлено тем, что на их на долю в прошлом году приходилось 25,2% извлекаемого объема нефти. Глава регулятора энергетики штата Техас написал в Твиттер, что в связи с заполненными хранилищами добыча сырья в США в ближайшие три месяца уменьшится естественным образом на 4 млн барреля в сутки.

Если цены будут долгое время опускаться ниже 30 долларов, существенная часть нефтедобывающей сферы окажется на грани разорения. Согласно информации CNN Business, в 2015 году в Великобритании средняя себестоимость добычи 1 барреля нефти достигала 52,5 долларов; в Бразилии — 48,80; в Канаде — 41; в США — 36,20; в Норвегии — 36,10; в Анголе — 35,40. Как показывают данные Управления энергетической информации США, в прошлом году на эти государства приходилось 35,3% глобальной нефтедобычи.

Как падали цены на нефть в апреле

Согласно предварительному анализу сезонных колебаний нефтяных котировок, цены на сырье в апреле в среднем на 2,8 % ниже обычного ежемесячного уровня. За 20 лет сезонный фактор в апреле в 69,8 % случаях приводил к уменьшению стоимости, а в 30,28% случаях способствовал образованию восходящего тренда. Как показывает фактическая информация, обвал цен оказался намного выше.

С 24 марта по 27 апреля стоимость нефти Brent снизилась с 24,50 до 15,17 долларов за баррель, то есть упала на 38,08%. В отчетном периоде стоимость достигла локального максимума 25 марта, тогда она составляла 25,62 долларов за баррель. Локального минимума цена достигла 22 апреля, она составляла 14,85 долларов.

Как видно на графике ниже, предполагаемое колебание нефтяных котировок 24 апреля находилось в пределах 16,69-30,17 долларов. По данным прогноза на 27 апреля цена должна была колебаться от 9,59 до 23,07 долларов за баррель. Краткосрочные прогнозы построены с упреждением в один торговый день. На рисунке границы прогноза обозначаются красным цветом.

Регрессионный анализ динамики курса нефти описывает тренд в апреле такой формулой:

Y = 23,749 – 0,323 * t; t — порядковый номер торгового дня.

По формуле, с 24 марта по 27 апреля цена нефти Brent в среднем каждый день падала на 0,323 цента. Следовательно, на рынке в апреле отмечался понижательный тренд. Коэффициент детерминации объясняет 35,7% динамики цен, поэтому тренд считается слабым. Так как значимость коэффициента уравнения составила 0,00, он считается значимым. Слабый понижательный тренд указывает на то, что к концу апреля он себя практически исчерпал.

На рисунке показаны данные Управления энергетической информации США по ценам за временной интервал с 24 марта по 27 апреля. Как показывает статистика Яндекса, за последние 10 дней торгов на Московской бирже по нефтяным фьючерсам, цены на фьючерсы снизились на 7,6%.

На втором рисунке обнародованы данные по стоимости нефтяных фьючерсных контрактов за последние 10 дней торгов в апреле. Индекс силы тренда по ценам на фьючерсы составил -19%. Индекс тенденции учитывает корреляцию нефтяных цен с порядком торговых дней.

На втором рисунке видно, что в течение последних трех торговых апрельских дней стоимость фьючерсов на нефть Brent увеличивалась, а не снижалась. За последние 10 дней торгов в апреле корреляция фьючерсных цен и курса доллара США составила 0,412, евро — -0,267, иены — -0,395, фунта стерлингов — -0,177, швейцарского франка — -0,300, канадского доллара — -0,380, австралийского доллара — -0,369. Отрицательная корреляция объясняет укрепление рубля по отношению к доллару в последние апрельские дни.

Как повлияло падение цен на нефть в апреле на курсы валют

Итоги апреля показали, что корреляция между колебаниями котировок и курсов доллара США, евро, иены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара составила 0,154, 0,382, -0,150, 0,158, 0,314, 0,349 и -0,788. Отрицательная корреляция указывает, что динамика цен приводила к уменьшению или увеличению курсов валют. Положительная корреляция предполагает, что курс валют и цены на нефть имели относительно синхронную динамику. Исключая иену и австралийский доллар, остальные валюты положительно коррелировали с ценами на нефть. Рубль показал свою устойчивость к падению нефтяных цен.

Таблица ниже указывает на то, что в апреле лучшие результаты получили владельцы австралийского доллара: доходность по валюте достигла 2,07%. Худшие результаты получили владельцы евро: доходность по валюте составила -6,64%. В таблице обозначены индексы силы краткосрочного и долгосрочного трендов. Индекс краткосрочной тенденции учитывает корреляцию курсов валют и торговых дней за последний месяц. Индекс долгосрочного тренда учитывает торговые дни за последний год.

Итоги апреля показали, что у евро оказался наиболее низкий индекс силы краткосрочного тренда, он составил -28,24%. Самый высокий индекс силы краткосрочного тренда наблюдался у австралийского доллара, он достиг 87,23%. Средний индекс силы краткосрочного тренда по основным валютам составил 4%. Напомним, что в марте индекс достигал 90,1%, то есть наблюдалось падение на 86,12%.

Обратите внимание, что в апреле австралийский доллар показал наиболее низкий индекс силы долгосрочного тренда, индекс составлял 12,33%. Фунт стерлингов показал наиболее высокий индекс силы долгосрочного тренда — 68,19%.

В апреле средний индекс силы долгосрочного тренда по основным валютам составлял 48,8%, в марте этот показатель достигал 20%. Отметим, что индекс силы долгосрочного тренда из-за специфики расчета не так чувствителен к рыночной волатильности, как индекс силы краткосрочного тренда.

В апреле волатильность на рынке стала меньше из-за средней величины стандартного отклонения, равной 1,11%. Напомним, что в марте величина отклонения составляла 2,40%. Наиболее низкое отклонение в прошлом месяце наблюдалось у канадского доллара — 0,96 %. А самое высокое стандартное отклонение по завершению торгов в апреле оказалось у евро — 1,23 %.

Таблица № 1 «Рыночная статистика доходности и риска по курсу валют»

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Каким будет курс рубля в мае

На сегодняшний день зависимость рубля значительно ослабла от снижения нефтяных цен, однако по ходу роста котировок на нефть рубль укрепляется. В период с конца марта по конец апреля стоимость нефти сократилась практически на 40%. Рубль, наоборот, в апреле укрепился относительно главных ведущих валют, которые потеряли от 3% до 6% своей стоимости. В апреле только австралийский доллар подорожал по сравнению с рублем, он вырос на 2%. Данную тенденцию мы описывали в прошлом материале.

Укрепление рубля на фоне, стремящихся вниз, котировок нефти связано с тем фактом, что часть иностранных инвесторов вернулась на российский рынок из-за снижения стоимости активов после 14% девальвации российской валюты. Эльвира Набиуллина отметила, что на прошлой неделе нерезиденты совершили покупки облигаций федерального займа. В размещении Министерством финансов облигаций на 97 млрд. Рублей принимали участие не только отечественные инвесторы, но и нерезиденты, их доля составила 26%.

Как сообщалось ранее, в марте обвал рубля в большей степени был обусловлен выходом иностранных инвесторов из рублевых активов. Согласно данным ЦБ России, в марте вложения нерезидентов в федеральный займ сократились на 293 млрд рублей. В марте уменьшение оказалось рекордным, оно в несколько раз превысило максимально зафиксированное сокращение в июне 2018 года. Тогда иностранные инвестиции снизились на 141 млрд рублей из-за санкций.

Обычно, после обвала рубля Банк России увеличивал процентную ставку, беспокоясь о росте инфляции, в частности, на фоне подорожания импортных товаров. Однако в апреле 2020 года регулятор снизил ставку с 6% до 5,5% годовых. ЦБ пошел на такой шаг из-за пандемии коронавируса, которая негативно отразилась на экономике. Как пишут аналитики банка, совокупный спрос существенно влияет на цены, что компенсирует эффекты проинфляционных факторов. После мартовской высокой волатильности ситуация на мировых финансовых рынках нормализовалась, поэтому ЦБ пересмотрел прогноз и перешел к мягкой монетарной политике. Как показывает прогноз регулятора, в 2020 году годовой рост потребительских цен достигнет 3,8-4,8%, учитывая денежно-кредитную политику.

Хоть и Банк России снизил ключевую ставку, она считается одной из самых высоких в мире. Среди стран G20 лишь у Аргентины, Турции и Мексики ключевые процентные ставки выше: 38%, 8,25% и 6,50% соответственно. В Европе ставка находится на нуле. В США она составляет от 0 до 0,25% годовых.

Учитывая перечисленные факторы, скорее всего, в марте ожидается некоторая стабилизация нефтяных цен на фоне снижения добычи сырья, предусмотренного сделкой ОПЕК+. Кроме того, росту цен поспособствует ослабление карантинных мер в США, Великобритании и некоторых странах Евросоюза.

Анализ сезонных колебаний стоимости нефти за 20 лет указывает на то, что в мае цены на углеводородное сырье в среднем на 3,56% ниже обычного ежемесячного уровня. За 20 лет апрельский сезонный фактор в 52,2% случаях приводил к снижению котировок, а в 47,8% случаях на рынке фиксировался противоположный тренд.

По прогнозу, даже если котировки на нефть снова снизятся, на рубле это никак не отразится. Если цены на нефть вырастут, следует ожидать укрепления валюты.

Доходность семи валют в мае

Что произойдет с курсом главных валют в конце текущего месяца и по результатам каждого торгового майского дня? Чтобы составить прогноз, воспользуемся данными Банка России с 1999 года по апрель 2020 года по изменениям курса рубля относительно других валют. Построим прогноз с опережением в один, два, три и так далее торговых дня.

Для составления прогноза нам понадобилась статистика разницы текущего и предыдущих курсов валют. Вследствие того, что объем расчетов существенно возрастет, решаем задачу, пользуясь языком программирования R. Расчеты построены так, что прогноз по курсу валют с 95% надежностью оказался в рамках границ интервального прогноза. Риск того, что стоимость валют выйдет за пределы прогноза составил 5%.

Вся информация относительно прогноза по курсу валют на конец мая находится во второй таблице. Как показывает полученный интервальный прогноз, доходность доллара США в конце мая окажется в диапазоне от -3,83% до 6,76%. Обратите внимание на диапазон колебаний, который можно считать волатильностью. Он представляет собой разницу доходности между верхней и нижней границами интервального прогноза.

По прогнозу, самая низкая волатильность отмечается у канадского доллара — 10,43%, а самая низкая у фунта стерлингов — 12,47%

Таблица № 2 «Возможная доходность валют в конце мая»

Прогнозируемый курс доллара США

Как показывает прогноз, составленный в конце марта, курс доллара США в конце апреля не должен был опуститься ниже 74,5879 рубля и не должен был превысить 83,2194 рубля. Официальный курс доллара США составил 73,6894 рубля, то есть перешел нижнюю границу прогноза.

На торгах 23 апреля доллар США достиг локального максимума и составил 77,0416 рубля. 15 апреля валюта достигла локального минимума и составила 73,315 рубля.

В апреле доллар США опустился с 77,7325 рубля до 73,6894 рубля, то есть на 5,20%. Регрессионный анализ динамики курса валюты указывает на то, что в прошлом месяце тренд описывался такой формулой:

Y = 74,9669 – 0,0214 * t.

Уравнение показывает, что на протяжении апреля доллар США в среднем каждый день падал на 2,1 коп. Как видно, в апреле по доллару США отмечался понижательный тренд. Коэффициент детерминации уравнения объясняет 1,14% динамики валют: тренд считается слишком слабым. Значимость коэффициента регрессии составила 0,67, следовательно, коэффициент статистически незначимый.

Сохранится ли тренд в мае? Анализируя динамику курсов валют за 20 лет мы выяснили, что в мае сезонный фактор влиял на снижение доллара США в среднем на 1,25%. Двадцатилетние наблюдения показывают, что в 57% случаях майский сезонный способствовал снижению доллара США, а в 43% случаях приводил к росту стоимости валюты.

Каков будет курс доллара США в конце мая и по результатам каждого торгового дня месяца? Чтобы составить прогноз по динамике доллара США, прибегнем к базе данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, которые мы получили с помощью применения языка программирования R, предоставлены в третьей таблице. Точечный прогноз говорит о том, что 30 мая доллар США составит 74,7678 рубля. Нижняя граница составит 70,8660 руб., а верхняя — 78,6696 руб.

Как показывает точечный прогноз, 1 мая доллар США будет стоить 73,7089 руб., его нижняя граница составит 72,9415 руб., а верхняя — 74,4762 руб. По мере расширения периода прогноза на фоне роста неопределенности и рисков существенно увеличивается интервал прогноза. 1 мая диапазон интервального прогноза составлял 1,5347 руб., а 30 мая он будет составлять 7,8036 руб.

Таблица № 3 «Прогноз по курсу доллара США»

Прогнозируемый курс евро

Как показывает график, курс евро в конце апреля не должен был опуститься ниже 81,8024 рубля и не должен был превысить 92,1079 рубля. Официальный курс евро составил 80,0488 рубля, то есть перешел нижнюю границу интервального прогноза.

На торгах 23 апреля евро достиг локального максимума и составил 83,6826 рубля. 30 апреля валюта достигла локального минимума и составила 80,0488 рубля.

В апреле евро опустился с 85,7389 до 80,0488, то есть на 6,64%. Регрессионный анализ динамики курса валюты указывает на то, что в прошлом месяце тренд описывался такой формулой: Y = 81,7268 – 0,0542 * t

Уравнение показывает, что на протяжении апреля евро в среднем каждый день падал на 5,4 коп. Как видно, в апреле по евро отмечался понижательный тренд. Коэффициент детерминации уравнения объясняет 8% динамики валют: тренд считается слишком слабым. Значимость коэффициента регрессии составила 0,26, следовательно, коэффициент статистически незначимый.

Сохранится ли тренд в мае? Анализируя динамику курсов валют за 20 лет мы выяснили, что в мае сезонный фактор влиял на снижение евро в среднем на 1,52%. Двадцатилетние наблюдения показывают, что в 56,3% случаях майский сезонный способствовал снижению евро, а в 43,7% случаях приводил к росту стоимости валюты.

Каков будет курс евро в конце мая и по результатам каждого торгового дня месяца? Чтобы составить прогноз по динамике евро, прибегнем к базе данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, которые мы получили с помощью применения языка программирования R, предоставлены в третьей таблице. Точечный прогноз говорит о том, что 30 мая евро составит 81,0079 рубля. Нижняя граница составит 70,8660 руб., а верхняя — 78,6696 руб.

Как показывает точечный прогноз, 1 мая евро будет стоить 80,1022 руб., его нижняя граница составит 79,2060 руб., а верхняя — 80,9983 руб. По мере расширения периода прогноза на фоне роста неопределенности и рисков существенно увеличивается интервал прогноза. 1 мая диапазон интервального прогноза составлял 1,7923 руб., а 30 мая он будет составлять 9,1294 руб.

Таблица № 4 «Прогноз по курсу евро»

Прогнозируемый курс иены на май

Как показывает график, курс иены в конце апреля не должен был опуститься ниже 67,4662 рубля и не должен был превысить 77,7717 рубля. Официальный курс иены составил 69,2147 рубля, то есть остался в рамках интервального прогноза.

На торгах 23 апреля иена достигла локального максимума и составила 83,6826 рубля. 11 апреля валюта достигла локального минимума и составила 68,0459 рубля.

В апреле иена опустилась с 71,4027 до 69,2147, то есть на 3,06%. Регрессионный анализ динамики курса валюты указывает на то, что в прошлом месяце тренд описывался такой формулой: Y = 68,7804 + 0,0567 * t

Уравнение показывает, что на протяжении апреля иена в среднем каждый день увеличивалась на 5,7 коп. Как видно, в апреле по иене отмечался повышательный тренд, однако курс снизился в конце месяца. Коэффициент детерминации уравнения объясняет 10,3% динамики валют: тренд считается слишком слабым. Значимость коэффициента регрессии составила 0,19, следовательно, коэффициент статистически незначимый.

Сохранится ли тренд в мае? Анализируя динамику курсов валют за 20 лет, мы выяснили, что в мае сезонный фактор влиял на снижение иены в среднем на 1,81%. Двадцатилетние наблюдения показывают, что в 50,2 % случаях майский сезонный фактор способствовал снижению иены, а в 49,8% случаях приводил к росту стоимости валюты.

Каков будет курс иены в конце мая и по результатам каждого торгового дня месяца? Чтобы составить прогноз по динамике иены, прибегнем к базе данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, которые мы получили с помощью применения языка программирования R, предоставлены в третьей таблице. Точечный прогноз говорит о том, что 30 мая евро составит 69,79975 рубля. Нижняя граница составит 65,9081 руб., а верхняя — 73,6914 руб.

Как показывает точечный прогноз, 1 мая иена стоила 69,2726 руб., его нижняя граница составляет 68,3852 руб., а верхняя — 70,1599 руб. По мере расширения периода прогноза на фоне роста неопределенности и рисков существенно увеличивается интервал прогноза. 1 мая диапазон интервального прогноза составлял 1,7747 руб., а 30 мая он будет составлять 7,7833 руб.

Таблица № 5 «Прогноз по курсу иены»

Прогнозируемый курс фунта стерлингов

Как показывает график, курс фунта стерлингов в конце апреля не должен был опуститься ниже 90,6406 рубля и не должен был превысить 100,9461 рубля. Официальный курс фунта стерлингов составил 91,7359 рубля, то есть остался в рамках интервального прогноза.

На торгах 23 апреля фунт стерлингов достиг локального максимума и составил 94,8998 рубля. 30 апреля валюта достигла локального минимума и составила 91,7359 рубля.

В апреле фунт стерлингов опустился с 94,5771 до 91,7359, то есть на 3%. Регрессионный анализ динамики курса валюты указывает на то, что в прошлом месяце тренд описывался такой формулой: Y = 92,9497 – 0,0146 * t

Уравнение показывает, что на протяжении апреля фунт стерлингов в среднем каждый день снижался на 1,5 коп. Как видно, в апреле по фунту стерлингов отмечался понижательный тренд. Коэффициент детерминации уравнения объясняет 0,7% динамики валют: тренд считается слишком слабым. Значимость коэффициента регрессии составила 0,73, следовательно, коэффициент статистически незначимый.

Сохранится ли тренд в мае? Анализируя динамику курсов валют за 20 лет, мы выяснили, что в мае сезонный фактор влиял на снижение фунта стерлингов в среднем на 1,13%. Двадцатилетние наблюдения показывают, что в 56,3% случаях в мае британская валюта снижалась, а в 43,7% случаях валюта росла.

Каков будет курс фунта стерлингов в конце мая и по результатам каждого торгового дня месяца? Точечный прогноз говорит о том, что 30 мая фунт стерлингов составит 92,21015 рубля. Нижняя граница составит 86,4887 руб., а верхняя — 97,9316 руб.

По мере расширения периода прогноза на фоне роста неопределенности и рисков существенно увеличивается интервал прогноза. 1 мая диапазон интервального прогноза составлял 2,2695 руб., а 30 мая он будет составлять 11,4429 руб.

Таблица № 6 «Прогноз по курсу фунта стерлингов»

Прогнозируемый курс швейцарского франка

Как показывает график, курс швейцарского франка в конце апреля не должен был опуститься ниже 76,7826 рубля и не должен был превысить 87,0881 рубля. Официальный курс швейцарского франка составил 75,8277 рубля, то есть перешел нижнюю границу интервального прогноза.

На торгах 23 апреля франк достиг локального максимума и составил 79,4243 рубля. 30 апреля валюта достигла локального минимума и составила 75,8277 рубля.

В апреле швейцарский франк опустился с 80,7191 до 75,8277, то есть на 6,06% Регрессионный анализ динамики курса валюты указывает на то, что в прошлом месяце тренд описывался такой формулой: Y = 77,3651 -0,0361 * t

Уравнение показывает, что на протяжении апреля франк в среднем каждый день снижался на 3,6 коп. Как видно, в апреле по франку отмечался понижательный тренд. Коэффициент детерминации уравнения объясняет 3,8% динамики валют: тренд считается слишком слабым. Значимость коэффициента регрессии составила 0,436, следовательно, коэффициент статистически незначимый.

Сохранится ли тренд в мае? Анализируя динамику курсов валют за 20 лет, мы выяснили, что в мае курс снижался в среднем на 1,48 %. Двадцатилетние наблюдения показывают, что в 51,6 % случаях в мае франк снижался, а в 48,4 % случаях валюта росла.

Каков будет курс франка в конце мая и по результатам каждого торгового дня месяца? Точечный прогноз говорит о том, что 30 мая франк составит 76,7224 рубля. Нижняя граница составит 72,589 руб., а верхняя — 80,8557 руб.

По мере расширения периода прогноза на фоне роста неопределенности и рисков существенно увеличивается интервал прогноза. 1 мая диапазон интервального прогноза составлял 1,7104 руб., а 30 мая он будет составлять 8,2667 руб.

Таблица № 7 «Прогноз по курсу швейцарского франка»

Прогнозируемый курс канадского доллара

Как показывает график, курс канадского доллара в конце апреля не должен был опуститься ниже 53,0438 рубля и не должен был превысить 59,2341 рубля. Официальный курс канадского доллара составил 52,8732 рубля, то есть перешел нижнюю границу интервального прогноза.

На торгах 23 апреля канадский доллар достиг локального максимума и составил 54,4079 рубля. 18 апреля валюта достигла локального минимума и составила 52,4836 рубля.

В апреле канадский доллар опустился с 55,2941 до 52,8732, то есть на 4,38%. Регрессионный анализ динамики курса валюты указывает на то, что в прошлом месяце тренд описывался такой формулой: Y = 53,4354 – 0,0246 * t.

Уравнение показывает, что на протяжении апреля канадский доллар в среднем каждый день снижался на 2,5 коп. Как видно, в апреле по валюте отмечался понижательный тренд. Коэффициент детерминации уравнения объясняет 5,8% динамики валюты: тренд считается слишком слабым. Значимость коэффициента регрессии составила 0,34, следовательно, коэффициент статистически незначимый.

Сохранится ли тренд в мае? Анализируя динамику курсов валют за 20 лет, мы выяснили, что в мае курс снижался в среднем на 0,76%. Двадцатилетние наблюдения показывают, что в 65,1% случаях в мае канадский доллар снижался, а в 34,9% случаях валюта росла.

Каков будет курс канадского доллара в конце мая и по результатам каждого торгового дня месяца? Точечный прогноз говорит о том, что 30 мая канадский доллар составит 53,6226 рубля. Нижняя граница составит 50,8649 руб., а верхняя — 56,3803 руб.

По мере расширения периода прогноза на фоне роста неопределенности и рисков существенно увеличивается интервал прогноза. 1 мая диапазон интервального прогноза составлял 1,0811 руб., а 30 мая он будет составлять 5,5154 руб.

Таблица № 8 «Прогноз по курсу канадского доллара»

Прогнозируемый курс австралийского доллара

Как показывает график, курс австралийского доллара в конце апреля не должен был опуститься ниже 44,5842 рубля и не должен был превысить 50,6804 рубля. Официальный курс австралийского доллара составил 48,1192 рубля, то есть остался в рамках интервального прогноза.

На торгах 23 апреля австралийский доллар достиг локального максимума и составил 48,7981 рубля. 7 апреля валюта достигла локального минимума и составила 46,2341 рубля.

В апреле курс австралийского доллара опустился с 47,1448 до 48,1192, то есть на 2,07%. Регрессионный анализ динамики курса валюты указывает на то, что в прошлом месяце тренд описывался такой формулой: Y = 46,0914 + 0,1234 * t

Уравнение показывает, что на протяжении апреля курс австралийского доллара в среднем каждый день повышался на 12,3 коп. Как видно, в апреле по валюте отмечался повышательный тренд. Коэффициент детерминации уравнения объясняет 76,1% динамики валюты: тренд считается сильным. Значимость коэффициента регрессии составила 0,00, следовательно, коэффициент статистически значимый.

Сохранится ли тренд в мае? Анализируя динамику курсов валют за 20 лет, мы выяснили, что в мае курс обычно снижается в среднем на 1,18%. Двадцатилетние наблюдения показывают, что в 61,4% случаях в мае австралийский доллар снижался, а в 38,6% случаях валюта росла.

Каков будет курс австралийского доллара в конце мая и по результатам каждого торгового дня месяца? Точечный прогноз говорит о том, что 30 мая австралийский доллар составит 48,5594 рубля. Нижняя граница составит 45,9257 руб., а верхняя — 51,1930 руб.

По мере расширения периода прогноза на фоне роста неопределенности и рисков существенно увеличивается интервал прогноза. 1 мая диапазон интервального прогноза составлял 1,0564 руб., а 30 мая он будет составлять 5,2673 руб.

Таблица № 9 «Прогноз по курсу австралийского доллара»

Владимир Брюков, эксперт xCritical.

Евро/доллар

Курс евро/доллар снижается уже третью сессию подряд, котировки достигли уровня поддержки 1.0800.

Экономические данные Еврозоны остаются разочаровывающими. Апрельские розничные продажи сократились сразу на 11.2%, худший результат за всё время. Объём производственных заказов в Германии упал на 15.6%. Второй квартал станет наиболее сложным для европейской экономики, во втором полугодии ожидается восстановление роста. Итоговое значение ВВП за 2020 год будет отрицательным, поскольку укрепление экономики будет менее стремительным, чем падение. Кроме того, ряд отраслей будут под ограничениями до конца года, а возможно и дольше.

Еврокомиссар по экономике Паоло Джентилоне подтвердил худшие опасения и заявил в среду, что ЕС вступил в глубочайшую рецессию в своей истории. По оценкам Еврокомиссии, экономический спад на территории 27 государств Евросоюза в 2020 году составит 7.4%, а в 19 странах зоны евро 7.7%. Джентилоне отметил, что восстановление начнётся только в следующем году, однако не позволит полностью компенсировать спад. Уровень безработицы в ЕС составит 9%, что примерно соответствует показателям 2010–2014 годов. Инфляция прогнозируется на уровне 0.3% в 2020 году и 1.6% – в 2021.

Рост потребительских цен будут подогревать многомиллиардные финансовые вливания, которыми правительства стран ЕС будут поддерживать экономику. Антикризисная помощь должна гарантировать европейским компаниям доступ к достаточному уровню ликвидности, но она также несёт риски для финансовой стабильности и способности государств ЕС обслуживать свою задолженность. Уровень суммарного госдолга всех стран ЕС в 2020 вырастет до 95% от их общего ВВП, тогда как в 2019 году он составлял 79%. Наименее тяжёлый ущерб понесет Германия. Наихудшая ситуация в 2020 году ждет пострадавшую от коронавируса сильнее других Италию и Грецию из-за слабости национальной экономики.

В нашем прогнозе ожидаем разворота курса евро/доллар от текущего уровня поддержки и роста котировок к отметкам 1.0820, 1.0840 и 1.0870.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар снизился в среду почти на 100 пунктов, котировки достигли уровня 1.2355.

Индекс деловой активности в строительном секторе Великобритании упал в апреле к уровню 8.0 пунктов. По прогнозам ожидалось снижение показателя, но не настолько драматическими темпами. В целом уровень снижения экономики в Великобритании превосходит ожидания. Премьер-министр Борис Джонсон размышляет над тем, какие снять ограничения в ближайшее время, но по опросам, большинство жителей остаются настороженными. Британская торговая палата предполагает, что большинство предприятий могут вернуться к нормальной жизни за несколько дней.

Сегодня состоится заседание Банка Англии. По предварительным прогнозам, британский регулятор не будет вносить изменения в текущую денежно-кредитную политику и сохранит объём покупок ценных бумаг. В дальнейшем рынки ждут расширения программы количественного смягчения. Регулятор также опубликует отчёт о финансовой стабильности, в котором постарается максимально точно оценить ущерб, нанесённый национальной экономике, и предложить меры противодействия кризису. Если оценка Банка Англии не совпадёт с текущими прогнозами, тогда волатильность фунта может резко вырасти.

В Credit Agricole отмечают негативную сезонность для британской валюты в мае. В этом месяце фунт снижался против доллара в 17 из последних 20 лет, и против евро в последние четыре года. Разворот фунта на прошлой неделе и его последнее снижение, вероятно, связано и с сезонным эффектом. Дальнейшее падение может быть вызвано ухудшением отношения участников рынка к риску.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.2340, 1.12300 и 1.2275.

Золото

Золото снизилось в цене к уровню поддержки 1685 долларов за тройскую унцию. Котировки отступили от недельного максимума после потери силы локального восходящего импульса золота около уровня 1705 долларов. Коррекция может продолжиться ещё некоторое время, но крайне маловероятно, что снижение будет продолжительным.

Слабость американской экономики удержит золото от более глубокого падения. Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил в среду, что основное экономическое влияние от остановки деятельности будет наблюдаться во втором квартале. По мнению Булларда, отчёт по занятости в апреле будет одним из худших за всю историю. Уровень безработицы может составить 20% или даже выше. Предварительный отчет ADP по уровню занятости в частном секторе подтвердил опасения представителя ФРС. Количество занятых в США снизилось на 20.2 миллиона в апреле.

По данным Commerzbank, импорт индийского золота в прошлом месяце практически прекратился, однако мировые цены остались на прежнем уровне из-за высокого спроса со стороны биржевых фондов. В итоге в апреле цена достигла самого большого месячного прироста с августа 2019 года на 6.9%, именно потому, что дефицит спроса в Индии в настоящее время с избытком компенсируется инвестиционным интересом. В банке приводят данные, согласно которым поставки драгоценного металла в Индию составили всего 50 килограммов в апреле, гораздо меньше, чем 110 тонн в том же месяце год назад. Причиной почти полной остановки стали перебои в цепочках поставок из-за ограничений на авиаперевозки, а также общенациональная блокировка с конца марта магазинов, торгующих золотом.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены золота к уровням поддержки 1682, 1680 и 1675 долларов за унцию.

Нефть

Нефть WTI корректировалась в среду после резкого роста с середины прошлой недели. Котировки опустились к уровню 24.75 долларов за баррель.

По данным министерства энергетики, коммерческие запасы нефти в США за прошлую неделю увеличились на 4.59 миллионов баррелей. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали более сильного прироста запасов на 7.8 миллиона баррелей. При этом добыча нефти в США за неделю уменьшилась на 200 000 баррелей в сутки.

Аналитики Goldman Sachs видят признаки улучшения фундаментальной картины на рынке нефти. Сейчас рынок успешно проходит тест на прочность мощностей для хранения. Текущий кризис сильно ударил по спросу на нефть, который по некоторым оценкам в апреле упал на рекордные 29–30 миллионов баррелей в сутки. Однако ещё более драматичное падение выглядит маловероятным, а попытки смягчения карантинных мер в ряде стран дают надежду на восстановление активности потребителей. Ключевым фактором может стать сокращение предложения. Сделка ОПЕК+ уже начала действовать с 1 мая. Кроме того, в ряде стран наблюдается снижение добычи из-за нерентабельности в нынешних условиях. В Goldman Sachs считают, что рыночные механизмы могут быстро восстановить баланс. Профицит в десятки миллионов баррелей скоро останется в прошлом, и уже через несколько недель на рынке нефти вновь может образоваться дефицит.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение цены барреля нефти WTI к уровням поддержки 24.50, 24.20 и 24.00 долларов.

Криптовалюты

Цена биткойна выросла к уровню 9 300 долларов. Эфириум укрепился к отметке 210 долларов, а XRP – к сопротивлению 22.00 центов.

Биткойн продолжает расти в цене, но ряд криптоскептиков ожидают снижения курса главной криптовалюты после уполовинивания награды майнеров. После халвинга спрос на биткойн сильно снизится, так как сейчас его покупают в надежде на будущие прибыли. Добыча биткойна очевидно снизится, но после этого может произойти ситуация, к которой применимо правило классического рынка – «Покупай на ожиданиях, продавай на фактах». Интерес к криптовалюте перед халвингом может быть перегрет, сразу после уполовинивания награды начнутся распродажи. Европейский Центробанк в очередной раз обратился к теме стейблкойнов и опубликовал отчёт, посвящённый этому типу активов. В документе ЕЦБ отмечает преимущества глобальных стейблкойнов, в том числе скорость и простоту использования. Однако Центробанк также детализирует различные риски и проблемы, включая вопросы стабильности, стоимости и возможного системного сбоя. В отчёте также затрагивается тема регулирования. В зависимости от типа стейблкойна, его обеспечение может гарантироваться рядом активов, включая основные финансовые активы, криптоактивы и фиатные валюты, что усложняет регулирование. Некоторые стейблкойны могут даже подпадать под категорию инвестиций.

В начале 2020 года президент Бундесбанка Йенс Вайдман призвал банки разработать более дешевое и быстрое платежное решение для противодействия стейблкойну Libra. Ранее ЕЦБ отмечал, что рассматривает возможность создания платежной системы для стейблкойнов.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего роста цены биткойна к уровням сопротивления 9 350, 9 400 и 9 500 долларов. Эфириум может вырасти к отметкам 212, 215 и 220 долларов, а XRP – к уровням 22.50, 23.00 и 24.00 центов.

Новости

В Австралии опубликуют индекс активности в сфере услуг от AiG. В Японии состоится заседание комитета по кредитно-денежной политике Центробанка. В Австралии опубликуют данные импорта, экспорта и торговый баланс. В Китае также выйдут данные импорта, экспорта и общий торговый баланс. Резервный Банк Новой Зеландии представит инфляционные ожидания.

В России станет известен показатель деловой активности в сфере услуг. В Великобритании состоится заседание Банка Англии. Станет известно решение о процентной ставке и планируемого объёма покупок активов. Состоится пресс-конференция главы Банка Англии Эндрю Бейли. Также Банк Англии представит регулярный отчёт о финансовой стабильности, который выходит раз в полгода. В Германии опубликуют данные промышленного производства, а в Швейцарии – показатели резервов в иностранной валюте. В Великобритании выйдет индекс цен на жилье Halifax. В России станет известен индекс потребительских цен.

В США выйдет количество первичных и повторных заявок на пособие по безработице, показатель производительности труда и динамика объёмов потребительского кредитования. В Канаде опубликуют индекс деловой активности Ivey. Управление энергетической информацией отчитается о запасах природного газа США прошлой недели.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Евро/доллар

Курс евро/доллар продолжает снижаться, котировки достигли уровня поддержки 1.0840. Индекс деловой активности в секторе услуг США снизился в апреле к значению 41.8 пунктов. По прогнозам ожидалось более глубокое падение, поэтому итоговый результат был позитивно воспринят рынками.

Президент Бундесбанка Йенс Вайдманн вчера отметил, что быстрое и сильное восстановление экономики после коронавирусного кризиса весьма маловероятно. По его словам, Германия находится в тяжелой ситуации. Экономика может устойчиво восстановиться только после полного преодоления пандемии. Вайдманн также заявил, что классическое фискальное стимулирование может иметь смысл на более позднем этапе, при этом не следует упускать из виду своевременный отказ от объявленных мер.

После разворота от уровня 1.1000 курс евро/доллар уверенно снижается к нижней границе широкого канала на отметке 1.0760. Дальнейшее движение пары пока выглядит неопределённым. С одной стороны, европейская валюта испытывает давление из-за более тяжёлой экономической ситуации в Еврозоне и сверхнизкой инфляции, с которой ещё долго придётся бороться ЕЦБ. С другой стороны, американский доллар также ослаблен грандиозными мерами стимулирования финансовых рынков ФРС США. Поэтому в краткосрочной перспективе сложно выделить устойчивый тренд курса евро/доллар. Пара продолжит торговаться в текущем боковом диапазоне.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение курса евро/доллар к уровням поддержки 1.0820, 1.0800 и 1.0760.

Фунт/доллар

Курс пары фунт/доллар торгуется в узком боковом канале около уровня 1.2450 в ожидании завтрашнего заседания Банка Англии.

По некоторым прогнозам, британский регулятор может ещё больше смягчить свою денежно-кредитную политику. Ранее Банк Англии снизил процентную ставку на 65 базисных пунктов до нижней границы 0.10% и повысил целевой показатель покупки активов до 645 миллиардов фунтов стерлингов. У Банка Англии всё ещё есть достаточно места для расширения его текущей программы количественного смягчения. На данный момент доступно для покупки 393 миллиарда фунтов стерлингов. Таким образом слабость экономики ставит на повестку дня перспективу дальнейшего смягчения монетарной политики в Великобритании.

Экономисты Standard Chartered Bank сократили прогноз ВВП Великобритании на 2020 год до -6.0% и повысили прогноз на 2021 год до 4.9%. Даже после отмены карантина предполагается лишь постепенное ослабление, при этом определённые ограничения сохранятся до второго квартала, и это негативно скажется на экономической активности. В результате в банке ожидают, что ВВП сократится на 3.4% в первом квартале, а во втором квартале упадёт на 12.6%. В третьем-четвертом кварталах предполагается восстановление роста. Укрепление экономического импульса в конце года должно способствовать более активному росту экономики в 2021 году. Кроме того, в банке по-прежнему считают, что о продление переходного периода Брекзита может быть объявлено в любой момент в этом году.

В нашем прогнозе предполагаем снижение курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.2425, 1.2400 и 1.2380.

Золото

Золото по-прежнему торгуется у ключевого уровня 1700 долларов за тройскую унцию.

Сочетание расходящихся факторов не дало какого-либо значимого импульса драгоценному металлу и привело к низковолатильному двустороннему ценовому движению вторую сессию подряд. Побочный эффект от распродажи на европейском рынке облигаций привел к падению фондовых рынков и оказался ключевым фактором, оказавшим некоторую поддержку золоту. Позитивный фактор в большей степени был компенсирован ростом спроса на доллар США. Укрепление американской валюты ведёт к снижению спроса на номинированные в долларах активы, хотя спад, вероятно, останется краткосрочным.

В банке UBS полагают, что цена на золото может пробить максимумы этого года, поскольку масштабы глобальной пандемии и потенциальные экономические последствия вызовут избыточный рост спроса на активы-убежища. Драгоценный металл становится чрезвычайно привлекательным для институциональных инвесторов в среде, где уровень неопределенности очень высок. Падение мировой экономики и отрицательные реальные курсы делают золото привлекательным для диверсификации в портфелях инвесторов. В UBS установили целевой ориентир для золота в этом году на отметке 1790 долларов за унцию.

На прошлой неделе Всемирный совет по золоту сообщил, что инвестиционный спрос на актив увеличился на 80% в течение первого квартала 2020 года и подчеркнул, что вспышка коронавируса является ключевым фактором, компенсируя резкое снижение активности потребителей в этом секторе. Рост правительственных расходов на восстановление экономики вызвал обеспокоенность по поводу стоимости валют относительно реальных активов в будущем. По всеобщему мнению, фиатные валюты будут существенно проигрывать в инвестиционной привлекательности золоту ещё долгое время.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены золота к уровням сопротивления 1705, 1708 и 1712 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Цена нефти WTI выросла к уровню 25.80 долларов за баррель на торговой сессии во вторник. Нефть Brent превысила ключевую отметку 30 долларов за баррель.

Очевидно, что рынки растут на фоне вступления в силу соглашения ОПЕК+ о рекордном сокращении нефтедобычи на 9.7 миллионов баррелей в сутки, что составляет около 10% от всего поступающего на рынок сырья. В США ожидается замедление роста запасов нефти, что говорит о сокращении производства. Эксперты предполагают, что данные снова покажут рост запасов на прошлой неделе, уже в 15-й раз подряд. Однако еженедельный прирост замедлится по сравнению с началом апреля, когда они увеличились на 19.25 миллионов баррелей. Министерство энергетики США опубликует сегодня официальные данные.

Экспорт нефти Саудовской Аравии в мае, как ожидается, упадёт примерно до 6 миллионов баррелей в сутки, что является минимальным показателем почти за десять лет. Экспорт нефти королевства в США составит менее 600 000 баррелей в сутки. Такая ситуация связана с сокращением спроса на нефть на фоне коронавируса. Кроме того, согласно прогнозам, нефтеперерабатывающие заводы Саудовской Аравии, норма которых составляет около 2.4 миллионов баррелей нефти в сутки, вероятно, будут производить существенно меньше по мере снижения спроса. Саудовская Аравия начала сокращать добычу ещё до начала действия сделки ОПЕК 1 мая, чтобы успеть снизить объёмы до необходимого уровня.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего роста цены WTI к уровням сопротивления 26.00, 26.50 и 27.00 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна укрепилась к уровню сопротивления 8 900 долларов. Эфириум вырос к отметке 206 долларов, а цена XRP снизилась к уровню 21.70 центов. Общая капитализация рынка криптовалют достигла 247 миллиардов долларов.

Подтвержденные объёмы торгов на спотовых криптовалютных биржах упали в апреле на 28.4% по сравнению с мартом. В марте объёмы торгов выросли на 22.4% по сравнению с февралём. На фоне обвала рынка в середине месяца суточные объёмы трейдинга достигли рекордных отметок за всю историю индустрии. В результате совокупные показатели первого квартала увеличились на 61% по сравнению с предыдущим отчётным периодом. По данным Dune Analytics, в марте рекордного значения в 668 миллионов долларов достигли объёмы торгов на децентрализованных биржах. В начале мая показатель вырос уже до 2 миллиардов долларов, почти сравнявшись с цифрой за весь прошлый год.

12 мая состоится халвинг биткойна – ключевое событие для главной криптовалюты, когда награда майнеров за добываемый блок будет снижена с 12.5 до 6.25. На этом фоне большинство китайских майнеров ожидают цену криптовалюты в диапазоне 10 000–15 000 долларов в ближайшие полгода. Некоторые более радикальные прогнозы предполагают рост цены до 115 000 долларов к августу 2021 года. Но некоторые эксперты выражают сомнения в том, что предстоящий халвинг приведёт к резкому росту рыночной стоимости криптовалюты, и называют текущую цену завышенной. Текущее ралли биткойна проходит на слишком низких торговых объёмах, и это заставляет сомневаться в достаточности спроса на криптовалюту для устойчивого роста рыночной стоимости.

В нашем прогнозе предполагаем снижение цены биткойна к уровням поддержки 8 850, 8 800 и 8 700 долларов. Эфириум может снизиться к отметкам 203, 200 и 195 долларов, а XRP – к отметкам 21.35, 21.00 и 20.50 центов.

Новости

В Новой Зеландии опубликуют уровень безработицы, изменение уровня занятости и индекс стоимости труда. В Австралии выйдут данные розничных продаж. Китай представит индекс PMI Caixin в секторе услуг.

В Германии опубликуют данные производственных заказов. В Испании, Италии, Франции, Германии и Еврозоне станут известны показатели деловой активности в секторе услуг Markit. В Еврозоне также опубликуют данные розничных продаж и показатель активности в производственном секторе.

В США выйдет индекс ипотечного кредитования МВА и отчёт ADP об уровне занятости в частном секторе. Управление энергетической информацией отчитается о коммерческих запасах нефти США на прошлой неделе.

Прогноз аналитического центра xCritical.

Евро/доллар

Курс евро/доллар вырос на прошлой неделе к уровню сопротивления 1.0980.

Триггером падения курса американской валюты в четверг стали слабые экономические данные США. Личные доходы снизились на 2.0% в марте после роста на 0.6% в феврале. Экономисты ожидали, что личные доходы упадут на 1.5%. Министерство торговли также заявило, что личные расходы упали на 7.5% в марте после роста на 0.2 % в предыдущем месяце. По прогнозам предполагалось, что расходы сократятся лишь на 5.0%. Отдельный отчёт Министерства труда США в четверг показал заметное снижение числа первичных обращений за пособиями по безработице в США на прошлой неделе, хотя показатель всё равно оказался выше ожидаемого. Показатель деловой активности в производственном секторе США поддержал курс американской валюты и не позволил курсу евро/доллар превысить ключевой уровень сопротивления 1.1000.

Европейский центральный банк на заседании в четверг сохранил программу монетарного стимулирования без изменений, но смягчил условия кредитования банков. Первоначально рынки были разочарованы этим решением, спред между итальянскими и немецкими облигациями расширился, но в итоге премия за риск быстро вернулась к предыдущим значениям. Экономика Еврозоны сократилась в первом квартале 2020 года на 3.8%. Показатель соответствовал широкому диапазону прогнозов, поэтому его влияние на рынки было минимальным. Президент ЕЦБ Кристин Лагард предупредила о серьёзном спаде экономики во втором квартале и о длительном периоде восстановления. Лагард добавила, что европейский Центробанк готов расширить программу покупки ценных бумаг и добавить менее надёжные облигации, если возникнет такая необходимость

После объявления итогов заседания ЕЦБ в UOB Research пересмотрели прогнозы для пары евро/доллар до уровней 1.0900, 1.1000, и 1.1100 во втором, третьем и четвёртом кварталах соответственно. После разворота от мартовского минимума 1.0638 перспектива единой валюты несколько укрепилась.

Основной поддержкой евро выступает сейчас ЕЦБ, который объявил на заседании в марте о программе экстренных покупок при пандемии на 750 миллиардов евро, а на апрельской встрече подтвердил возможность продления и расширения программы. Для поддержки экономики европейских стран после кризиса ведутся переговоры между лидерами ЕС по поводу создания долгосрочного фонда восстановления. Решимость руководителей кредитно-денежной политики вызвала массовое закрытие коротких позиций по евро, число которых сократилось в марте на две трети.

При этом в Credit Suisse сохраняют цель пары евро/доллар на уровне 1.0700 во втором квартале. В банке отмечают снижение волатильности валютных рынков и падение ставки LIBOR. Несмотря на то, что последнее условие обычно связано с ростом интереса к более рискованным инструментам, в данный момент рынок не готов к агрессивному снижению курса американской валюты.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост курса евро/доллар к уровню сопротивления 1.1000, после чего ожидаем разворота и снижения котировок к отметкам 1.0975, 1.0950, 1.0920 и 1.0900.

Фунт/доллар

Пара фунт/доллар развернулась в четверг от сессионного максимума 1.2642 и завершила торги прошлой недели на подступах к уровню сопротивления 1.2500.

Ранее в середине апреля котировки не смогли преодолеть этот максимум и снизились к уровню 1.2240. Аналогичное движение ожидается и на этот раз, поскольку фундаментальных факторов поддержки роста фунта недостаточно.

По мнению экономистов Rabobank, локальный восходящий тренд британской валюты будет временным. В банке полагают, что фунт столкнётся с некоторыми катастрофическими экономическими новостями в предстоящие недели. Помимо глубокой рецессии, связанной с последствиями полной остановки экономики на несколько месяцев, на британскую валюту окажут давление риски возвращения к правилам торговли ВТО с января 2021 года и задержек на границах страны. В Rabobank считают, что фунт будет уязвимым по сравнению с остальными активами в ближайшие месяцы.

Уровень деловой активности в производственном секторе Великобритании снизился в апреле до 32.6 пунктов и практически совпал с ожиданиями. Как и в других странах предполагается, что национальная экономика будет подвержена наибольшему спаду во втором квартале. Премьер-министр Великобритании Борис Джонсон объявил в конце прошлой недели, что пик вспышки коронавируса пройден, и пообещал изложить план выхода из режима блокировки в ближайшие дни. Формально карантин действует в стране до 7 мая, и после этой даты начнётся постепенное восстановление активной экономической деятельности.

В этот же день 7 мая состоится плановое заседание Банка Англии. Вероятно, британский регулятор последует примеру ФРС и ЕЦБ и объявит о мониторинге экономических показателей, чтобы быть готовым принять меры в случае необходимости. В данный момент рынки не ждут каких-либо существенных изменений денежно-кредитной политики. Кроме того, Банк Англии представит традиционный доклад по финансовой стабильности, который выходит дважды в год. В этот раз доклад ожидается с особенным вниманием, поскольку регулятор даст прогноз глубине падения экономики Великобритании, оценит перспективы стабильности и устойчивости финансового сектора и предложит дополнительные меры снижения рисков. Ранее глава Центробанка Эндрю Бейли не согласился с оценкой Казначейства, согласно которой экономика страны может упасть на 25% во втором квартале.

В нашем прогнозе ожидаем дальнейшего снижения курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.2480, 1.2450, 1.2420, 1.2375 и 1.2330.

Прогноз от аналитического центра xCritical.

Золото

Цена золота снизилась к уровню 1700 долларов за тройскую унцию. Котировки опускались к отметке 1670 долларов на прошлой неделе, но достаточно быстро восстановились.

Согласно квартальному отчёту Всемирного совета по золоту, мировой спрос вырос на 1% в первые три месяца 2020 года, а предложение упало на 4%. За первый квартал покупки актива биржевыми ETF были более чем в семь раз выше, чем за тот же период год назад. ETF купили 298 тонн золота, почти столько же, сколько в течение всего 2019 года. Это привело к тому, что их совокупное владение достигло нового рекорда в 3,185 тонн. Всемирный совет отмечает, что для золотых ETF это был самый высокий квартальный приток за четыре года на фоне глобальной неопределённости и волатильности финансового рынка.

Приток инвестиций в ETF помог поднять цену на золото в долларах США до восьмилетнего максимума. Мировой спрос в денежном выражении достиг 55 миллиардов долларов, и это самый высокий показатель со второго квартала 2013 года. Цена также достигла новых абсолютных максимумов в индийских рупиях и турецких лирах.

Однако, большинство других категорий покупателей снизили объёмы. Центральные банки купили на 8% меньше, чем год назад, спрос на слитки и монеты был на 6% ниже, чем в 2019, а спрос на ювелирные изделия упал на 39% до нового рекорда. Центральные банки продолжают накапливать золото, хотя объём чистых покупок будет замедляться в течение года. Россия объявила, что приостановит свою долгосрочную программу покупок с апреля, что вызовет общее сокращение темпов прироста золотовалютных резервов.

Всемирный совет по золоту отметил также негативную динамику поставок. Эпидемия коронавируса привела к снижению добычи золота на 3% по сравнению с прошлым годом, но этого было достаточно, чтобы довести её до пятилетнего минимума. Общий объём поставок в первом квартале упал на 4%, так как карантинные меры нанесли удар по добыче и переработке золота.

Высокий спрос со стороны ETF помог поднять цены на 11% в текущем году, и золото в настоящее время находится недалеко от своих исторических максимумов 1900 долларов за унцию, установленных в августе 2011 года. Ключевым фактором дальнейшего роста цены должно стать восстановление спроса на физическое золото, который в обычное время составляет около 40% от всего рынка. Одним из крупнейших рынков является Китай, где постепенно восстанавливается экономическая активность. По прогнозам, спрос на ювелирные украшения должен укрепиться во втором-третьем кварталах текущего года.

Аналитики из UOB Group предполагают, что в начале 2021 года тройская унция золота может вырасти до отметки в 1800 долларов. Крупнейшие центральные банки снизили процентные ставки до нулевого уровня и снова запустили программы количественного смягчения. Предполагается, что золото и дальше будет реагировать на масштабное смягчение монетарной политики. Кроме того, всё ещё существуют риски долгосрочной экономической депрессии в мире, что вызовет рост спроса на безопасные активы. В UOB Group обновили прогноз по цене актива до 1750 долларов в четвёртом квартале текущего года и до 1800 долларов в первом квартале 2021.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем роста цены золота к уровням сопротивления 1705, 1708, 1710, 1715 и 1725 долларов за тройскую унцию.

Нефть

На прошлой неделе нефтяные рынки восстанавливались после сильного падения. Цена барреля нефти WTI достигла уровня сопротивления 21.00 долларов к концу недельной сессии.

С 1 мая вступила в действие новая сделка ОПЕК+, а апрельская добыча достигла 13-месячного максимума на отметке 30.25 миллионов баррелей в сутки, что означает суточное увеличение на 1.61 миллион баррелей по сравнению с прошлым месяцем. Наибольший прирост произошёл в Саудовской Аравии и ОАЭ, которые добыли 11.3 и 3.85 миллионов баррелей в сутки соответственно. Для Саудовской Аравии — это рекорд. В период с 1 мая, когда начнётся сокращение объёмов производства, члены ОПЕК попытаются успокоить рынки, предоставив промежуточную информацию о добыче, чтобы подчеркнуть свои действия для стабилизации рынков. На самом деле странам будет сложно сразу резко сократить добычу, учитывая большие апрельские объёмы.

Страны ОПЕК и их союзники договорились о снижении добычи на 9.7 млн баррелей. Объём новой сделки всё ещё намного меньше, чем объём сокращения спроса, который оценивается в 25 миллионов баррелей в сутки. В результате падение добычи не сказалось серьёзным образом на ценах на нефть. Поскольку мировая экономика остаётся заблокированной. Поэтому сильный рост цен на нефть маловероятен до возвращения экономической ситуации в обычное русло. Кроме того, в мае ОПЕК снизит добычу нефти лишь на 70% от запланированных объёмов, примерно на 4.3–4.4 миллиона баррелей в сутки по сравнению с первым кварталом 2020 года. С учётом стран G20, общее сокращение в мае может достигнуть 6.2 миллионов баррелей в сутки, а в июне – 10.9 миллионов баррелей.

Длительный период низких цен привёл к серьёзным проблемам в нефтяной промышленности США. Поскольку точка безубыточности для большинства нефтяных производителей находится выше текущей цены на WTI, некоторые сланцевые компании уже объявили о банкротстве. Администрация президента США Дональда Трампа ищет приемлемые способы поддержки нефтяной промышленности. Первым шагом стало предоставление дополнительного места для хранения сырья девяти нефтедобывающим компаниям. В четверг Федеральный Резерв изменил правила программы кредитования. Теперь для привлечения средств крупными компаниями, они не должны обязательно подтверждать устойчивость своего финансового положения на март 2020 года. Кроме того, компаниям разрешили использовать заёмные средства для рефинансирования существующих долгов.

В краткосрочной перспективе нефтяные рынки получат хорошую поддержку от начавшегося сокращения добычи нефти. В ближайшие недели волатильность цен останется высокой, а цены смогут закрепиться выше уровня 20.00 долларов за баррель.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем дальнейшего восстановления WTI к уровням сопротивления 21.30, 21.75, 22.00, 22.50 и 23.00 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна выросла к уровню сопротивления 9 000 долларов. Эфириум укрепился к отметке 215 долларов, а XRP – 22.30 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 253 миллиарда долларов.

На торгах цена биткойна поднималась до уровня 9 500 долларов. Вероятно, рост связан с грядущим халвингом, когда награда за блок упадет до 6.25 биткойнов. Рост объёма предложения главной криптовалюты на рынке сократится, а спрос останется на текущем уровне или даже продолжит расти, что должно вызвать дальнейшее укрепление цены. После роста к трёхмесячному максимуму биткойн откатился почти на 1 000 долларов. В дальнейшем котировки вернулись к сопротивлению 9 000, и это позитивный фактор для дальнейшего роста цен.

Подъём цены биткойна повлиял на прибыльность устаревшего оборудования для майнинга. Согласно индексу прибыльности майнеров, более старое оборудование демонстрирует валовую прибыль на уровне 10–20%. Ещё больший рост прибыли могут получить владельцы майнеров, предпринявшие меры повышения эффективности своих устройств. Прибыльность может возрасти и вследствие грядущего сезона дождей в Китае, поскольку цены на электричество могут упасть из-за излишка гидроэлектроэнергии. Если нынешняя цена биткойна сохранится, тогда старые майнеры смогут приносить прибыль даже после халвинга. Более новые устройства могут приносить прибыль свыше 60%.

Компания Telegram во второй раз отложила запуск блокчейна TON и перенесла его на апрель 2021 года. Инвесторы могут получить до 72% своих вложений обратно сейчас, либо вернуть 110% инвестиций через год. Эти условия аналогичны тем, которые были согласованы с покупателями токенов, когда компания первый раз перенесла запуск блокчейна на апрель 2020 года. В октябре прошлого года Комиссия по ценным бумагам и биржам США обвинила Telegram в незаконном проведении ICO на 1.7 миллиардов долларов. Компания проиграла суд против SEC в марте этого года, когда судья Нью-Йорка поддержал позицию Комиссии и заблокировал распределение токенов Gram. Telegram попыталась оспорить решение, однако в начале апреля суд отклонил просьбу о распределении токенов инвесторам из других стран, не попадающих под действие законов о ценных бумагах США. В Telegram заявили, что продолжают вести переговоры с соответствующими органами власти. Если регуляторы продолжат блокировать запуск TON, тогда Telegram погасит долг за счёт собственного капитала.

Швейцарская Ассоциация рынков капитала и технологий опубликовала стандарты хранения и управления цифровыми активами. Новое руководство направлено на разъяснение отличий от хранения традиционных активов и установление рекомендаций к кастодианам. В организации указали, что по сравнению с традиционными активами и их централизованными кастодианами, инвесторам в цифровые активы необходимы более серьёзные гарантии того, что децентрализованная инфраструктура хранения устойчива к потерям, кражам или взломам. Ещё в октябре 2018 года ассоциация опубликовала стандарты предотвращения отмывания денег в сфере цифровых активов и блокчейна.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем откат цены биткойна к уровням поддержки 8 950, 8 900, 8 800, 8 700 и 8 500 долларов. Эфириум может снизиться к отметкам 210, 205, 200, 190 и 175 долларов, а XRP – к уровням 22.00, 21.50, 21.00, 20.00 и 19.00 центов.

Прогноз от аналитического центра xCritical.