Фондовый рынок США: ожидания на 2020 год

     В конце 2018 года произошло падение котировок почти на 20%, из-за чего рост SPX в 2019 году выглядит еще более впечатляющим. В 2020 году эффект низкой базы будет отсутствовать, а значит и рост цен может оказаться не настолько ярким. На данный момент рост индекса даже на 10-15% кажется достаточно оптимистичным вариантом развития событий. 

     Доходы американских компаний, входящих в S&P 500, замедляются. Квартальная прибыль в III квартале 2019 года оказалась на 6% меньше, чем в аналогичном квартале 2018 года. Квартальная прибыль (год к году) оказалась хуже по сравнению с предыдущими периодами впервые с IV квартала 2015 года, когда нефтяные цены достигли минимальных отметок с 2008 года, а на рынке в очередной раз появились разговоры о скорой рецессии в США. В данный момент прогнозируется рост прибыли в IV квартале на 7%. Достаточно оптимистичные ожидания, которые вполне могут не сбыться, учитывая ситуацию с падением доходов, снижение позитивного эффекта от налоговых стимулов и традиционно (в последние годы) вялые результаты компаний в IV кварталах. Результаты фирм вполне может продолжить расстраивать инвесторов и в последующие периоды. 

     Помимо самих финансовых результатов, о дальнейшем замедлении доходов свидетельствует большинство индикаторов: промышленное производство, ISM, число новых заказов, “Leading Economic Indicators” и прочие – все они коррелируют с прибылью компаний и все они оказались в 2019 году хуже, чем в прошлом году. Безусловно, факт замедления доходов корпораций не означает, что стоимость акций не будет расти. Главная причина роста котировок – это активная поддержка со стороны ФРС. Тем не менее, они уже сейчас торгуются по самому высокому P/E с момента последнего кризиса – в 24,4 раза выше годовой прибыли. Если знаменатель продолжит сокращаться, то бумаги будут выглядеть еще более перекупленными. Стоит помнить и о том, что Трамп считает рост фондового рынка прямым следствием его эффективного управления страной, а значит администрация президента будет прилагать максимум усилий для сохранения стабильности. 

    Прогноз от аналитического центра xCritical