Facebook: риски перевешивают возможную прибыль

С начала 2021 года акции Facebook выросли более чем на 18%. Этому способствовали в том числе и хорошие цифры за I квартал текущего года. Соцсеть оказалась одной из немногих технологических компаний, чей финансовый отчет не разочаровал инвесторов, однако потенциал дальнейшего роста котировок выглядит ограниченным. Акции торгуются по Forward P/E – 26х. Учитывая динамику котировок, у энтузиастов может возникнуть возможность приобрести FB по более привлекательным ценам.

Основные риски известны уже давно: обновление политики конфиденциальности Apple (iOS 14), которое будет негативно влиять на маркетинговые кампании в Facebook и Instagram, а также конкуренция со стороны других социальных сетей. Кроме того, стоит выделить слабый рост числа пользователей в США (они приносят наибольший доход) и ожидаемое снижение маржи за счет высоких расходов на улучшение платформы в 2021 году до $70-73 млрд. Все это способно оказать негативное влияние на EPS.

Более детально разберем прирост DAU (Daily Active Users): по итогам I квартала показатель вырос на 8% г/г, до 1,88 млрд. Произошло это за счет подключения новых пользователей в Азии и “остальных странах” (Rest of World). При этом, в США и Европе наблюдается стагнация: например, если во II квартале 2020 года DAU в США и Канаде равнялся 198 млн, то в I квартале 2021 года – 195 млн. Как уже говорилось, жители этих регионов монетизируются по наибольшей ставке: на американцев приходится 10% от общей клиентской базы и порядка 47% всех доходов.