Актуальное

Рубль пытается дорожать в среду, несмотря на растущие геополитические риски, связанные с приговором Алексею Навальному. Решение российского суда было подвергнуто критике со стороны большого числа западных политиков, которые назвали приговор политически ангажированным.

Позитивное влияние на курс оказывает рост нефтяного рынка до максимальных отметок за последние 12 месяцев. Цены реагируют на прогнозы мониторингового комитета ОПЕК+, который ожидает падения запасов в ОЭСР ниже среднего пятилетнего уровня. На данный момент страны ОПЕК+ выполняют условия сделки на 99%.

Дополнительный драйвер рынка – сокращение запасов в США. Согласно данным Американского института нефти, на последней неделе января объем нефти в хранилищах сократился на 4,26 млн после снижения запасов на 5,27 млн неделей ранее. Новый пакет фискальной помощи на $1,9 трлн, предложенный новым президентом, способен ускорить восстановление экономики и, как следствие, спроса на топливо. В данный момент законопроект активно обсуждается в Конгрессе США.

Настроение на глобальных рынках остаются довольно оптимистичными: американские индексы восстанавливаются после недавней коррекции. Тем временем, из Китая продолжают поступать негативные новости: индекс деловой активности за январь составил 52 против 56,3 в декабре. Новые сигналы о замедлении китайской экономики способны усилить опасения инвесторов, которые все еще переваривают известия об усилении карантина в ЕС, касаемо будущего мировой экономики. В таких условиях потенциал дальнейшего укрепления рубля сильно ограничен.

Долгое время инвесторы внимательно следили за новостями о разработке и выпуску вакцин, вследствие чего фармацевтические компании, не участвовавшие в данном процессе, были обделены вниманием. Акции Bristol Myers Squibb – американской фармацевтической компании, уже к концу весны 2020 года выросли на 40% от мартовских минимумов, но с тех пор движутся без какой-то выраженной динамики. На данный момент они торгуются на 8,65% ниже значений начала 2020 года.

Bristol Myers Squibb производит рецептурные лекарственные средства для лечения сердечно-сосудистых и онкологических заболеваний, ВИЧ/СПИДа, сахарного диабета, ревматоидного артрита и психических расстройств.

В 2019 году компания приобрела Celgene – разработчика лекарственных средств, чьи акционеры, помимо денег за свои акции, получили обязательство CRV (Contingent Value Right) в размере $9. Акционеры имели возможность получить данные выплаты в том случае если FDA одобрит 3 лекарственных средства, созданных Celgene. Первый аппарат для лечения рассеянного склероза был одобрен еще в марте 2020 года, тогда как с другими наименованиями возникли временные трудности, которые потрепали нервы инвесторам. Основная идея покупки Celgene заключалась в желании приобрести солидный портфель препаратов, оцениваемый в $15 млрд. Таким образом, это именно долгосрочная история: менеджмент прогнозирует среднегодовой рост выручки к 2025 году в 4%.

Инвесторы совершенно напрасно беспокоятся за потерю доходов от продажи Revlimid – препарата для лечения рака крови после 2023 года, когда компания может лишится эксклюзивных прав. Согласно отчету за III квартал 2020 года, на препарат пришлось порядка 29% всей выручки в $10,5 млрд. Менеджмент активно готовится к подобному развитию событий и инвестирует в разработку новых лекарственных средств.

Крепкий баланс компании позволяет не только платить дивиденды (доходность – 3,2%), но и поддерживать стоимость акций путем операций по их выкупу: на данный момент в планах выкупить почти 5% всех бумаг.

Серебро оказалось в центре внимания после того подписчики “r/wallstreetbets”, ранее способствовавшие закрытию коротких позиций по акциям GameStop, решили вновь проучить крупных игроков. Согласно их теории, банки с Уолл-стрит искусственно занижают стоимость серебра, чья “справедливая” стоимость составляет, по крайней мере, $1000 долларов.

Металл действительно выглядит недооцененным: если золото еще летом 2020 года смогло превысить максимальные отметки 2011 года и установить новый ценовой рекорд, то серебро все еще торгуется на 40% ниже значений мая 2011 года. Ситуацию можно было бы объяснить тем, что стоимость золота поддерживал спрос со стороны центробанков и прочих институционалов, которые активно пополняли свои резервы еще в 2019 году, но уж очень хорошо на настроения розничных инвесторов ложится история о манипулировании ценами.

Тем более, что вопросы к банкам по этой теме имеют и в Министерстве юстиции США. В частности, в сентябре прошлого года JPMorgan Chase & Co был вынужден заплатить штраф в размере $1 млрд за манипулятивные практики на рынке драгметаллов. Тогда речь шла о “спуфинге” – выставлении заявок на покупку или продажу без намерения их исполнять. Возможно реддиторами движут благие намерения, но вот только повторить недавний успех будет почти невозможно.

Главное препятствие – это сильный доллар. Достаточно сравнить график американской валюты и серебра, чтобы отметить очевидный факт: серьезные ралли по металлу наблюдались только в периоды падения доллара. В данный момент “американец” имеет все шансы продолжить укрепление, начавшееся в начале года. Объем чистых коротких позиций по валюте превышает $35 млрд – максимальный уровень с 2011 года. Они набирались в течение всего 2020 года и по мере их закрытия стоимость доллара будет восстанавливать свои потери. Не будем забывать и о том, что активы ЕЦБ растут гораздо более высокими темпами, чем ФРС: 10,5% против 6,6% с августа прошлого года.

Кроме того, участники рынка вполне благосклонно относятся к серебру, в отличии от GameStop, так что добиться “шорт-сквиза” гораздо сложнее. Причем, большая часть коротких позиций по металлу приходится на самих производителей, которые таким образом хеджируют свои позиции, а значит они без каких-либо проблем смогут поставить актив в случае необходимости.

Взлом SolarWinds способствовал увеличению спроса на услуги по кибербезопасности, что способно оказать крайне позитивный эффект на акции Rapid7, которые стабильно торгуются со “скидкой” несмотря на высокие темпы роста выручки. В данный момент бумаги RPD движутся в “боковике” с хорошими шансами на дальнейший рост выше отметки в $93.

Что интересно, большинство компаний в сфере кибербезопасности росло не так бодро под влиянием карантина как другие технологические фирмы. В III квартале 2020 года выручка Rapid7 увеличилась на 29% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но ощутимый рост котировок произошел лишь спустя месяц после выхода финансового отчета. По итогам 2020 года бумаги подорожали лишь на 50%, что невероятно мало в сравнении с растущими акциями со схожими темпами роста. Причем, размер доходов превысил $100 млн лишь в III квартале, так что фирма все еще является относительно небольшой и имеет потенциал для дальнейшего роста.

Главной “фишкой” Rapid7 является упор на обеспечение безопасности облачных приложений. Эта деятельность оказалось особенно актуальна в условиях ухода бизнеса в онлайн. Чтобы усилить свои позиции в нише, компания приобрела DivvyCloud – лидера CSPM (Cloud Security Posture Management), направления подразумевающего профилактику возможных ошибок конфигураций облачных ресурсов, из-за которых происходит большинство успешных хакерских атак.

По итогам IV квартала менеджмент Rapid7 ожидает роста выручки на 20%, до $109,5 млн. Довольно скромные цифры, однако позитивный эффект ситуации с SolarWinds может не только способствовать более высоким цифрам за квартал, но и пересмотру прогнозов на I квартал 2021 года в лучшую сторону. В этом случае, акции способны продолжить ралли, стартовавшее в конце 2020 года.

Рубль незначительно растет на открытии торгов в понедельник с оглядкой на позитивную динамику развивающихся и сырьевых валют. Локально против него играют покупки валюты ЦБ РФ в рамках бюджетного правила, а также окончание налогового периода. В среду Минфин должен объявить новые параметры фискальных интервенций на ближайший месяц. Вероятнее всего, в феврале объем покупок валюты будет увеличен незначительно и серьезного влияния на курс мы не увидим.

Негативное влияние оказывают растущие санкционные риски: во вторник состоится заседание суда по делу Алексея Навального, которое может стать поводом для новых комментариев из Европы и США. Кроме того, администрация Джо Байдена в данный момент занята переоценкой “подхода страны к обеспечению национальной безопасности”, так что совсем скоро могут появится новые комментарии касаемо главных американских врагов России и КНР. Судя по уже имеющимся комментариям, Вашингтон планирует подходить к решению возникающих вопросов с позиции силы.

В частности пресс-секретарь Белого Дома заявил о наличии целого ряда вопросов, связанных как с экономикой, так и с безопасностью, в отношениях с Китаем. Новые данные из КНР свидетельствуют о замедлении роста деловой активности в январе из-за введенных ограничительных мер, вследствие чего наблюдается негативная динамика юаня на рынке. Резкие заявления американских чиновников могут усилить давление на крупнейшую развивающуюся экономику и способствовать росту панических настроений на рынке.

Технологический гигант Apple представил свой долгожданный отчет за последние три месяца 2020 года. Участники рынка надеялись увидеть сильные цифры по продажам iPhone, вследствие чего стоимость акций выросла до рекордных отметок за все время. Финансовые результаты Apple не подвели, но сразу же после их публикации котировки AAPL просели более чем на 4% от максимального уровня. Причина – желание инвесторов зафиксировать прибыль.

Apple удалось с легкостью превысить ожидания аналитиков по всем фронтам: выручка от продаж iPhone, iPad, Mac, аксессуаров и по направлению “Сервисы” продемонстрировала двухзначный рост по сравнению с прошлогодними цифрами. Компании также удалось увеличить общую маржу до 39,78%, что позволило получить прибыль в размере $28,75 млрд.

Несмотря на поздний старт продаж iPhone, компания смогла реализовать устройств на $4 млрд больше, чем прогнозировали на Уолл-стрит. Подобная динамика поддерживает нарратив о “суперцикле”, который будет способствовать масштабно волне апгрейдов в будущем. Стоит отметить еще один важный момент: многие переживали, что новые продукты с технологией 5G приведут к росту издержек и будут способствовать снижению рентабельности. Однако, на деле этого не произошло.

Финальные цифры по количеству подписчиков (620 млн) оказались выше прогнозов компании на 2020 год (600 млн). Сейчас Apple зарабатывает только на своих сервисах (Music, TV+ и тд) на 50% больше, чем в Tesla смогли заработать в свой лучший в истории квартал.

Как итог, мы имеем великолепный отчет и задел на дальнейший рост выручки в будущем. EPS также имеет все шансы на рост по мере того как компания продолжит реализовывать свои планы по обратному выкупу акций.