Актуальное
Рубль: напряженность на Ближнем Востоке и налоги
13:32, 15 Фев 2021
![Рубль: напряженность на Ближнем Востоке и налоги](https://investforum.org/wp-content/uploads/2021/02/4bcc1602-506b-4995-9712-b55a890afba5-300x200.jpg)
Рубль укрепляется на торгах в понедельник на фоне позитивной динамики нефтяного рынка и слабости доллара. Сегодня в США выходной в честь Дня президента, а азиатские трейдеры продолжают отдыхать на региональных новогодних каникулах, вследствие чего активность на рынке остается пониженной.
Нефтяные цены получили дополнительный импульс для роста: напряженность на Ближнем Востоке усилилась из-за чего возникли опасения за поставки сырья из региона. В воскресенье появилась информация о том, что войска в Йемене, поддерживаемые Саудовской Аравией, перехватили беспилотник со взрывчаткой, запущенный хуситами, которые поддерживаются Ираном.
В целом, настроения на глобальных рынках остаются позитивными: вакцинация населения продолжается, а вероятность принятия новых стимулирующих мер растет. В пятницу будут опубликованы предварительные февральские данные о деловой активности в ряде развитых стран.
Активность нерезидентов на рынке российского госдолга остается несколько сдержанной: представители Центробанка заявили в пятницу о завершении цикла смягчения денежно-кредитной политики, с сохранением низких процентных ставок в 2021 году. В ближайшее время на межбанке должны активизироваться отечественные экспортеры, которым необходимо обменять валютную выручку для уплаты налогов. По предварительным оценкам, размер всех налоговых выплат останется на уровне прошлого месяца (1,5 трлн рублей), тогда как размер НДПИ может оказаться выше на 8,5% благодаря возросшим нефтяным ценам.
Серебро: почему у реддиторов ничего не получилось
12:09, 15 Фев 2021
![Серебро: почему у реддиторов ничего не получилось](https://investforum.org/wp-content/uploads/2021/02/ff1edead-9a26-4487-bf18-b43fa4e20aa0-300x200.jpg)
После шумихи вокруг акций GameStop и AMC Entertainment многие поверили в возможность шорт-сквиза по серебру, вследствие активных покупок трейдеров с WallStreetBets. Проблема в том, что сырьевые инструменты – это совершенно другой тип активов, для работы с которыми необходимо учитывать основополагающие долгосрочные тенденции, а не активность мелких спекулянтов.
Еще до начала все этой истории котировки серебра находились на максимальных отметках за последние 8 лет, так что шансов на “самый крупный шорт-сквиз в истории” изначально было немного. Покупка металла имеет смысл в качестве защиты от падения стоимости валют по всему миру, но никак не может быть основана на надеждах о росте цен до $1000 долларов за унцию на фоне спекуляций.
Мы наблюдали кратковременное оживление на рынке после того как трейдеры стали массово покупать акции SVL ETF, который был вынужден увеличивать объемы серебра у себя в запасах. Росли и цены добывающих компаний, так как участники рынка стали переживать, что поставщики попросту не смогут удовлетворить возникший спрос. Однако, взлет котировок оказался кратковременным.
Дело в том, что масштабы SLV слишком незначительны, чтобы привести к серьезным движениям цен серебра – металла, который не только воспринимается как инструмент-убежище, но и активно используется в промышленности. ETF привязан к 900 млн унций серебра, в то время как мировой рынок серебра превышает 25 млрд унций. Кроме того, стоит учитывать довольно жесткую регуляцию рынка. Иными словами, реддиторы не смогут повторить даже махинации знаменитых братьев Хант, которые, к слову, в конечном итоге привели к довольно печальным для них последствиям.
Инвесторам, желающим заработать на росте стоимости благородных металлов, стоит сосредоточится на фундаментальных факторах и игнорировать болтовню “борцов за справедливость”.
Рубль: нефть и надежды на рост американского ВВП
14:13, 12 Фев 2021
![Рубль: нефть и надежды на рост американского ВВП](https://investforum.org/wp-content/uploads/2021/02/4bcc1602-506b-4995-9712-b55a890afba5-300x200.jpg)
Рубль ощутимо дешевеет на торгах в пятницу на фоне снижения нефтяного рынка, негативное влияние на который оказывают прогнозы Международного энергетического агентства и ОПЕК.
В ОПЕК ожидают, что 2021 году мировой спрос на нефть вырастет на 5,79 млн баррелей в сутки, до 96,05 млн баррелей в сутки. Эта цифра оказалась на 100 тысяч меньше предыдущих оценок. В МЭА также пересмотрели свои прогнозы в меньшую сторону: мировой спрос должен вырасти на 5,4 млн б/с, до 96,4 млн б/с, восстановив порядка 60% объема, потерянного в результате кризиса.
Напомним, что последние месяцы нефтяной рынок восстанавливался именно за счет усилий экспортеров, которые ограничивали свою активность, тогда как спрос на топливо продолжает расти крайне медленно. Пожалуй самыми “бычьими” факторами на рынке остаются сокращения производства в Саудовской Аравии и Ливии.
Дополнительное давление на курс рубля оказывает рост “американца” на валютном рынке. Индекс доллара корректируется после снижения до двухнедельных минимумов. На Уолл-стрит повышают прогнозы по американскому ВВП, рассчитывая на позитивный эффект фискальных стимулов и вакцинации. ФРС планирует держать ставки низкими еще несколько лет, что будет способствовать росту не только американской, но и глобальной экономики. В таких условиях интерес инвесторов к высокодоходным активам за пределами США должен сохраниться, в результате чего спрос на доллар в качестве актива-убежища продолжит снижаться. Таким образом, текущая коррекция вполне может оказаться краткосрочной.
Tesla собирается инвестировать в золото
14:11, 12 Фев 2021
![Tesla собирается инвестировать в золото](https://investforum.org/wp-content/uploads/2021/02/3339ec36-5c45-4505-b45f-aceaa377fd03-300x200.jpg)
Инвесторы активно обсуждают сделку Tesla по покупке биткоинов на $1,5 млрд. Однако, мало кто обратил внимание на их отчет по форме 10k, где менеджмент детально описал изменения в своей инвестиционной политике. Компания планирует максимизировать свой доход за счет инвестирования свободных денежных средств не только в цифровые активы, но и в золотые слитки и акции “золотых” ETF.
На самом деле Tesla – это далеко не единственная компания, которая рассматривает золото в качестве объекта инвестиций. Интерес корпоративного мира к благородному металлу усиливает опасения касаемо роли “американца” в качестве главной резервной валюты. Доля доллара в мировых резервах устойчиво снижается с 2016 года: если четыре года назад она равнялась 65%, то сейчас – около 60% (данные IMF). Причем в 2020 году эта тенденция значительно усилилась.
Вспомним и о том, что в прошлом году был сломлен многолетних восходящий тренд Индекса доллара, длившийся с 2011 года. Учитывая обстоятельства, глобальный нисходящий тренд, наблюдаемый с 1980-х годов имеет все шансы получить продолжение.
Прежде валютам удавалось удерживать статус “главных резервных” в среднем по 100 лет: британский фунт, французские ливр и франк, голландские гульдены и тд. Участники рынка начинают переживать, что и время доллара подходит к концу. Последние годы теме “завершения эры доллара” было посвящено большое число статей аналитиков из крупнейших инвестиционных банков, а в 2020 году их риторика стала еще более негативной. Совершенно неудивительно, что в таких условиях спрос на золото (да и цифровые “аналоги”) сохраняется на высоком уровне: благородный металл остается основным способом защиты от неопределенности и растущих рисков.
Twitter: надежды на платную подписку
11:58, 11 Фев 2021
![Twitter: надежды на платную подписку](https://investforum.org/wp-content/uploads/2021/02/faca0f7a-dfc9-4879-b418-97e07f59ebdf-300x200.jpg)
Акции Twitter резко подорожали после публикации свежего финансового отчета. Котировки начали расти за несколько дней до релиза, так как после отличных результатов Pinterest и Snap инвесторы не сомневались в успехе Twitter.
Число активных (монетизированных) пользователей, которые заходят в сеть хотя бы раз день (DAU), увеличилось на 5 млн по сравнению с предыдущим кварталом, до 192 млн человек. Год назад DAU равнялся 166 млн. Аналитики ожидали роста до 193 млн, но не стали негативно реагировать на недобор: с 2015 года этот показатель вырос более чем в два раза. В I квартале 2021 года менеджмент ожидает, что число активных пользователей увеличится еще на 7 млн.
Выручка Twitter увеличилась на 18% – компания все еще не способна наращивать доходы теми же темпами, что и клиентскую базу, которая растет в среднем на 20% г/г.. Для примера, выручка Snap выросла на 62,5%, тогда как DAU только на 22%. Этого удалось добиться за счет эффективной монетизации сервиса и роста средней выручки за клиента (ARPU). ARPU Twitter ($18,40) сейчас недотягивает даже до традиционных СМИ, например, CNN ($25,44), не говоря уже о своих прямых конкурентах, вроде Facebook ($43,40).
Twitter собирается развивать сервис платной подписки, но положительный эффект их действий вряд ли проявится в обозримом будущем. Недавно компания приобрела Revue для рассылки новостных эмейлов. Аудио-подкасты Spaces сейчас находятся на стадии бета тестирования. Возможно, к этому добавится возможность за небольшую сумму скрыть рекламу на платформе, как уже поступили в YouTube (YouTube Premium). В любом случае, до реализации этих планов ситуация с ARPU не способна измениться в лучшую сторону.
Pinterest: перспективно, но очень дорого
11:00, 11 Фев 2021
![Pinterest: перспективно, но очень дорого](https://investforum.org/wp-content/uploads/2021/02/e94e26d4-e525-42cf-a062-54b7168d71a7-300x200.jpg)
После того как корпорации в очередной раз решили устроить бойкот Facebook летом 2020 года и отказались от размещения рекламы на площадке, их взор устремился в сторону Pinterest. Фотохостинг привлекает гораздо менее агрессивную аудиторию, публикующую легкий и вдохновляющий контент, который гораздо больше подходит для рекламы.
Выручка Pinterest в IV квартале 2020 года увеличилась на 76% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года, до $705,6 млн. При этом компании удалось вытащить EPS из отрицательной зоны: если в последние три месяца 2019 года он равнялся -$0,06, то в отчетном квартале показатель достиг $0,30 – эта цифра оказалась выше консенсуса-прогноза на 67%. Менеджмент ожидает высокие цифры и в I квартале 2021 года: по их оценкам выручка должна вырасти примерно на 70% по сравнению с прошлогодними значениями.
Важным является то, что Pinterest удалось нарастить не только клиентскую базу, но и среднюю выручку за клиента (ARPU). Во II квартале 2020 года показатель просел на фоне оттока рекламодателей, испугавшихся последствий пандемии, но уже в III квартале ARPU в полной мере восстановился, а в IV квартале превысил прошлогодние значения. За отчетный период глобальный ARPU увеличился на 29%, а американский – на 49%.
У компании большое количество конкурентов в сфере онлайн-рекламы, а значит крайне важным фактором успеха является возможность Pinterest удерживать людей на своей платформе. Количество активных пользователей в течение месяца (Monthly Active User) стабильно растет: по итогам IV квартала показатель вырос на 37%.
Потенциальным риском являются возможные изменения в операционной системе Apple, которые могут помешать приложениям использовать IDFA (The Identifier for Advertisers), что позволит пользователям отказывать от таргетированной рекламы.
Текущая стоимость акций выглядит завышенной: коэффициент “Price/Sales” Pinterest равняется 28,9. В то время как значения показателя у Twitter (13,10) и Facebook (9,10) ощутимо ниже, несмотря на то, что они в среднем зарабатывают на одного клиента больше: $4,30 и $7,90 соответственно.