Актуальное

Акции Microsoft успели вырасти с начала 2021 года, но в данный момент торгуются на 5% ниже максимальных значений. MSFT обладают крайне высоким потенциалом, даже в сравнении с другими бумагами FAANG.

Начнем с того, что бизнес Microsoft сильно диверсифицирован: примерно по 33% доходов приходится на три сегмента – ПК, бизнес-продукты и облачные технологии. Для сравнения 50% доходов Apple приходится на iPhone, 30% на прочие продукты и 20% на сервисы. У Facebook все еще хуже: доля рекламы в выручке составляет 98%.

Microsoft выигрывает от многолетней цифровой трансформации, которая ускорилась из-за пандемии. Представить деятельность компаний без продуктов Office и LinkedIn почти невозможно. Спрос на персональные компьютеры растет. Недавно на свет появились новые Xbox – интерес к ним будет сохраняться, как минимум, до конца 2021 года. Не стоит забывать и о главном драйвере роста прибыли – Azure: облачный сегмент продолжают расти двузначными цифрами и едва ли замедлится в ближайшие годы.

Менеджмент ставит крайне амбициозные цели: по итогам текущего фискального года EPS должен вырасти на 30%, что выглядит особенно впечатляюще если вспомнить про крайне благоприятный 2020 год. Как только ситуация с доходностью трежерис стабилизируется и технологический сектор начнет восстанавливаться, акции Microsoft имеют все шансы оказаться в лидерах роста. Инвесторы ожидают возобновления бизнес активности и экономического роста, что, без сомнений, окажет позитивное влияние на доходы технологического гиганта.

В данный момент Coca-Cola находится в более выигрышном положении чем ее основной конкурент PepsiCo, однако в 2020 году положение дел было другим. PEP восстанавливались гораздо более быстрыми темпами после мартовского обвала котировок, так как PepsiCo оказались лучше подготовлены к пандемии за счет большей доли снеков и продукции для завтраков (порядка 30%). Кроме того, компания гораздо меньше зависела от продажи товаров ресторанам и прочим фирмам, которые оказались закрыты из-за коронавируса. В то время как на данные каналы продаж приходилось порядка половины всех докороновирусных доходов Coca-Cola.

Можно заметить, что до пандемии акции обеих компаний двигались в унисон, но именно после начала локдауна их пути разошлись и PEP начали расти опережающими темпами. В данный момент они торгуются на 2% ниже отметок начала 2020 года. При этом KO стоят на 8% дешевле.

Последние несколько десятилетий акции Coca-Cola почти не опережали S&P 500, так что держать их в расчете на баснословную прибыль явно не стоит. Ситуация гораздо интереснее: KO слабо коррелируют с широким индексом – коэффициент корреляции равняется 0,36. Даже золото и трежерис не так сильно “отключены” от происходящего на рынке. Бумаги Coca-Cola представляют интерес для инвесторов, которые держат “растущие” технологические компании и желают снизить риски за счет диверсификации своего портфеля.

Текущая фундаментальная оценка KO остается умеренной, что в совокупности с высокой дивидендной доходностью (3,22%) и позитивными прогнозами касательно восстановления экономической активности увеличивает их привлекательность.

С начала 2021 года Amazon подешевел на 5%, а с максимальных отметок сентября – на 12%. Впрочем, отличные финансовые результаты как в течение проблемного 2020 года, так и в период праздников позволяют надеяться на скорое восстановление котировок и дальнейший рост. По итогам IV квартала выручка выросла на 44%, до $125,55 млрд. В Северной Америке доходы от электронной коммерции составили $75,35, а в других странах – $37,47 млрд. Цифры по Amazon Web Services составили $12,74 млрд.

Позиции Amazon остаются крайне устойчивыми: в 2021 году менеджмент ожидает рост общего объема продаж на платформе на 16%, до $468,78 млрд. Как мы видим, компания продолжает получать выгоду от изменения потребительских привычек: благодаря пандемии люди смогли ощутить все удобства онлайн-покупок и теперь вряд ли вернуться в ТЦ. Несмотря на конкуренцию со стороны Microsoft и Google, растет и направление Web Services: сильный тренд на цифровизацию предоставляет широкие возможности всем игрокам.

Длительное время коэффициент Forward P/E выглядел чрезмерно завышенным, однако благодаря коррекции он опустился до минимальных отметок за последние 12 месяцев – 45х. С июля 2020 года акции Amazon движутся в боковом тренде и набираются сил для дальнейшего роста. В том случае если компания продолжит расти текущими темпами, то акции легко смогут не только вернуться к своим максимальным значениям, но и установить новый ценовой рекорд.

Skillz – первая публичная мобильная киберспортивная платформа. Как и другие компании игровой индустрии, Skillz привлекает повышенное внимание со стороны инвесторов. В данный момент SKLZ торгуются на 40% ниже максимальных отметок, однако свежий финансовый отчет способен ускорить восстановление котировок.

По итогам IV квартала 2020 года выручка выросла на 95% г/г, до $68 млн. На конференц-звонке менеджмент особенно подчеркивал тот факт, что эта цифра оказалась на 8% выше ожиданий. Дело в том, что недавно в Wolfpak Research выпустили отчет, где призывали продавать SKLZ и выражали скепсис касательно дальнейшего развития компании. Так что желание менеджмента подчеркнуть свои успехи вполне объяснимо.

Причем, желая угодить инвесторам и изменить настроения на рынке в свою пользу, представители компании не стали озвучивать завышенные прогнозы на 2021 год. Представленные цифры в целом совпали с ожиданиями Уолл-стрит – $366 по итогам года. Судя по всему, они предпочитают действовать осторожно и иметь возможность вновь продемонстрировать результаты лучше ожиданий.

В отчетном квартале товарооборот увеличился на 78%, до $463 млн, валовая прибыль на 91% г/г, до $218 млн, а маржа составила 95%. Ключевыми драйверами роста в обозримом будущем будут являться экспансия в Индию и партнерство с NFL.

CrowdStrike оказывает услуги в сфере информационной безопасности. Компания предоставляет SaaS-решения на основе Endpoint Detection and Response: программное обеспечение на базе машинного обучения позволяющее искать уязвимости и заранее устранять угрозы безопасности. Спрос на услуги кибербезопасности находится на крайне высоком уровне и, учитывая устойчивый тренд на цифровизацию, в будущем он будет только усиливаться.

CrowdStrike опубликует очередной финансовый отчет 16 марта. В данный момент акции торгуются на 20% ниже максимальных отметок. Технологический сектор начинает приходить в себя после резкой коррекции, так что хорошие цифры за IV квартал 2020 года и оптимистичные прогнозы на 2021 год способны ускорить восстановительные процессы CRWD.

В III квартале 2020 года ARR (Annual Recurring Revenue) CrowdStrike увеличился на 81% г/г, до $907 млн, а выручка за первые три квартала года – на 88%. Компания активно инвестирует в дальнейший рост и вынуждена периодически привлекать дополнительное финансирование. Тем не менее, валовая non-GAAP маржа стабильно растет: в предыдущем отчетном квартале она достигла 76% (72% в 2019 году). Недавно было объявлено о покупке Humio, которая позволит CrowdStrike войти на рынок “observability” (наблюдения за системами) и создаст возможность для кросс-продаж.

Рубль незначительно дешевеет в среду с оглядкой на динамику развивающихся и сырьевых валют. Впрочем, потенциал дальнейшего падения ограничен: поддержку курсу оказывают аукционы ОФЗ, в то время как серьезные негативные драйверы на рынке пока отсутствуют.

С начала недели нефть марки Brent дешевеет более чем на 4%. Давление на котировки оказывает рост запасов в США на прошлой неделе, а также усиление опасений касательно возобновления активности со стороны американских сланцевиков, чье производство вновь становится рентабельным.

Доллар вновь начал расти против большинства конкурентов. Важное влияние оказывают инфляционные ожидания: участники рынка ожидают дальнейшего ускорения темпов роста потребительских цен. Ситуация усугубляется тем, что Джо Байден может подписать законопроект о новом раунде экономических стимулов объемом в $1,9 трлн уже на этой неделе, что должно усилить инфляционное давление. На прошлой неделе глава ФРС вновь обещал сохранить сверхмягкую монетарную политику, но не стал игнорировать риски всплеска инфляции после запуска свежих стимулирующих программ.

Рост доходности казначейских облигаций представляет угрозу для глобальной экономики: он способствует росту доллара и оттоку капитала из инструментов развивающихся стран, чьи центробанки вынуждены ужесточать ДКП. Многое будет зависеть от того смогут ли развивающиеся страны ускорить вакцинацию и бороться с пандемией также успешно как и развитые. Тем не менее, текущая обстановка создает серьезные предпосылки для дальнейшего укрепления доллара, который продолжит оказывать негативно влиять на стоимость рубля.