Актуальное

Фармацевтические и медицинские компании получают по триллион долларов ежегодно.

Сегмент представлен огромным множеством эмитентов, поэтому каждый инвестор найдет для себя прибыльную компанию, акции которой ему по карману. Вложение средств в медицинскую отрасль было популярно еще до вспышки коронавируса, а на фоне пандемии она стала пользоваться еще большим спросом. Давайте рассмотрим этот сектор поближе и посоветуем некоторые компании для стабильных инвестиций.

Почему стоит купить акции медицинского сектора?

Медицинская сфера привлекательна тем, что она стабильна и надежна. Когда концерн производит действующий лекарственный препарат, стоимость его ценных бумаг поднимается. Если фармацевтическая компания выпускает большое количество лекарств для разного применения, ее, как правило, называют надежной.

Приобрести бумаги медицинского сектора нужно хотя бы потому, что прибыль от этих инвестиций превосходит значения показателей более широких рынков. Например, медицинский ETF-фонд S&P Pharmaceuticals за 15 лет получил совокупный доход в несколько раз превышающий доходность индекса S&P500. Такой высокий уровень прибыли возможен на фоне разработки актуальных препаратов, в которых нуждаются люди. Стоит отметить, что компании из этой отрасли на постоянной основе выделяют деньги на исследовательские работы. Кроме того, так как качество жизни значительно улучшилось, увеличилось и количество долгожителей, которым необходимы рецептурные лекарства.

Pfizer

Многие познакомились с компанией Pfizer после вспышки коронавируса. Благодаря этой вакцине во многих странах удалось приостановить распространение коронавируса. Разработка вакцины от ковида принесла Pfizer большой рост, однако этот инфоповод исчерпал себя. Тем не менее мы полагаем, что бумаги снова покажут рост на фоне новостей о том, что FDA ведет подготовку к разрешению вакцинировать детей, которым от 12 до 15 лет. Стоит отметить, что Белый дом финансово поддерживает американских производителей вакцин, которые занимаются массовым экспортом.

В мае представители компании сообщили о высоких значениях прибыли. Согласно данным обновленного прогноза, выручка от продаж вакцин может составить не 15 млрд долларов, а 26 млрд долларов. Компания развивает каждое свое подразделение: онкологию, внутреннюю медицину, иммунологию. Положительной новостью является тот факт, что концерну продлили патент на лекарство от рака груди до 2027 года.

Доход Pfizer стабильно растет, он достиг 3,9%. Однако мы считаем, что актив слегка переоценен. Пока что на рынке наблюдается коррекция. Быки намереваются отстаивать отметку в 39 долларов, если у них это получится, следует купить бумагу около уровня сопротивления в 48 долларов. Если акция снизится до 38,50 доллара, коррекция затянется.

AbbVie

Годовая выручка AbbVie не превышала 2% два года назад, в то же время прибыль подскочила на 39%. Реализация популярного товара компании, который каждый год приносит не менее 1 млрд доллара находится под давлением на фоне потери исключительных прав на европейский патент. Однако AbbVie имеет отличную замену, к которой относятся препараты от рака и другие лекарства.

Фармацевтическая компания имеет около 20 проектов, которые прошли клинические испытания третьей фазы. Основные проекты нацелены на получение дополнительных разрешений на имеющиеся препараты, но AbbVie владеет также многообещающими препаратами, которые созданы, чтобы лечить поздние стадии приступов головной боли, миелофиброз и Паркинсон.

У эмитента есть обширный послужной список. На протяжении 49 лет он производит дивидендные выплаты. На этом фоне AbbVie имеет статус «дивидендного аристократа», который увеличивает выплаты вот уже двадцать пять лет. По итогам последних пяти лет эмитент повысил дивиденды на 128%.

Как видно по технической картине, пока что по активу наблюдается отличный рост, что является поводом для приобретения этих акций. Коррекция по инструменту может закончиться совсем скоро. Если бумага отскочит от 113 долларов, быки вернут рост инструменту. Затем актив может увеличиться до 125-126 долларов.

Veeva Systems Inc.

Veeva Systems разрабатывает облачные сервисы для медико-биологического сектора. Медицинским компаниям необходима облачная архитектура и другие программы Veeva Systems для своего бизнес-функционала. Иначе говоря, благодаря Veeva Systems компании более эффективно выводят продуктовые линейки на рынок. Так как услуги Veeva Systems очень востребованы, стоимость ее акций по итогам двенадцати месяцев увеличилась практически на 50%.

Сильный рост этой сферы считается нормой на фоне высоких технологий и популярности здравоохранения. Весной концерн объявил о сотрудничестве с Parexel, которая организовывает клинические исследования. Parexel будет стандартизировать наборы программ Veeva, которые предназначены для проведения операций.

Партнерство двух концернов ускорит процесс создания новейших препаратов, диагностического оборудования и так далее. Так как за технологиями стоит будущее, компанию ждет безграничное пространство для развития.

Ценные бумаги концерна активно показывают рост еще с мая. После выхода положительной отчетности, покупатели будут еще более активными. Мы полагаем, что необходимо подождать пока уровень пробьет 310 долларов и закрепится выше, чтобы достичь 340 долларов.

Есть ли риск при инвестировании?

Любые инвестиции рискованны, вложения средств в здравоохранительную сферу не являются исключением. К примеру, всегда существует риск появления на рынке более успешного аналогичного продукта у твоего конкурента. Эмитенты из медицинского сектора подвержены не только этому риску.

Этот сектор имеет строгое регулирование. Для выведения нового продукта в свет медконцернам приходится получать разрешения от соответствующих регулирующих инстанций, которые могут в этом отказать. Кроме того, коррекция в документах может значительным образом повлиять на рыночную ситуацию. Если вы интересуетесь инвестициями в этой сфере, необходимо следить за решениями FDA.

Корпорации из медицинского сектора могут вовлекаться в различного рода юридические разбирательства. В частности, на них подают заявления в суд, если есть жалобы от пациентов.

Возросший спрос на компьютеры и прочие устройства держится гораздо дольше, чем прогнозировалось, благодаря чему бизнес HP Inc продолжает расти быстрыми темпами. Несмотря на весеннюю просадку, в данный момент акции компании торгуются на 24% выше отметок начала года. После коррекции HPQ выглядят гораздо более привлекательно: коэффициент P/E равняется 8,5, а доходность достигла 2,6%, однако риски дальнейшего падения цен сохраняются.

Распродажа произошла не на ровном месте: инвесторы реагировали на вполне реальные риски. В первую очередь это эффект высокой базы: в последующие кварталы демонстрировать столь высокие темпы роста в годовом выражении будет гораздо сложнее. Возможно, после открытия офисов увеличится спрос на принтеры и прочую технику, но этого будет явно недостаточно для поддержания текущей динамики.

Стоит также отметить и тот факт, что люди не приобретают компьютеры и офисную технику раз в год, а значит, увеличение объемов продаж в 2020 году должно было произойти в ущерб результатам в 2021-2022 годах. Если эти догадки верны, то получается, что HP Inc находится на своем пике.

Не будем забывать и об общей проблеме индустрии – нехватке чипов: рост себестоимости продукции будут перекладывать на конечных потребителей, что способно снизить интерес с их стороны.

По итогам второго квартала 2021 года выручка выросла на 27% г/г, до $10,6 млрд. Продажи ноутбуков увеличились на 47%, а принтеров на 28%.

Сайт CarGurus является самым посещаемым автомобильным маркетплейсом в США. Благодаря продвинутым алгоритмам платформы, пользователи могут удобно сравнивать предложения от различных дилеров и находить наиболее подходящие для себя варианты. Основной доход фирмы – это комиссионные, которые платят оффлайн магазины за сделки на сайте. С начала года акции CarGurus торгуются на 18% ниже максимальных отметок. Тем временем, спрос на автомобили среди американцев по-прежнему находится на высоком уровне, вследствие чего бумаги обладают неплохим потенциалом для роста.

У небольших “независимых” дилеров нет особого выбора кроме как пользоваться услугами CarGurus, ведь именно там присутствует наибольшее число людей, желающих приобрести автомобиль. В недавней презентации менеджмент поделился данными стороннего исследовательского центра, согласно которым автомобили на CarGurus продаются быстрее, чем на платформах-конкурентах: Autotrader (на 16%) и Cars.com (на 22%).

По итогам 2020 года выручка CarGurus просела на 8%, а значит, в отсутствии эффекта высокой базы доходы смогут расти высокими темпами в процентном соотношении. До коронавируса выручка в среднем увеличилась на 25% в год. По итогам первого квартала показатель вырос на 9%. В то время как на Уолл-стрит по итогам 2021 года ожидают цифру в $755,6 млн (+37% г/г). При этом размер валовой маржи составляет впечатляющие 93%, а в 2020 году, несмотря на все трудности, компания смогла увеличить FCF почти в три раза, до $149,2 млн.

Compass предоставляет брокерские услуги в области торговли недвижимостью. Главная цель – сделать жизнь агентов, которые вынуждены на ежедневной основе контактировать с большим количеством контрагентов: клиентами, юристами, нотариусами, банкирами, строителями и тд, более простой. По мнению менеджмента, главные представители $2 тлрн индустри все еще остаются недообслуженными и вынуждены самостоятельно разбираться с хаусом, присущим их деятельности.

Фирма появилась восемь лет назад, но к текущему моменту уже успела стать крупнейшим независимым игроком отрасли: через нее проходит порядка 5% всех связанных с недвижимостью транзакций. Спрос на недвижимость сохраняется на высоком уровне. Несмотря на то, что работодатели вновь желают видеть своих сотрудников на рабочих местах, интерес к загородной недвижимости продолжает бить рекорды. Сейчас доход Compass зависит от размера комиссионных, от сделок, которые проходят через платформу. В ближайшее время появится новый источник денежных поступлений: менеджмент принял решение создать собственную фирму для работы на рынке.

По итогам первого квартала выручка Compass выросла на 80% г/г, до $1,11 млрд. Это довольно важный момент, так как эти цифры в два раза превышают результат главного конкурента – Redfin. Да и на Уолл-стрит ожидали гораздо более скромных цифр: плюс 57% г/г. Среднее количество транзакций агентов выросло на 39% г/г, что отражает не только высокий спрос на недвижимость, но и высокую вовлеченность пользователей.

ServiceNow – это лидер в разработке ITSM решений: технологии фирмы позволяют автоматизировать ручной труд сотрудников и благодаря “low-code” подходу (он практически не требует написания программного кода) пользуются большой популярностью. Акции компании торгуются вблизи максимальных отметок после того, как только за один июнь они подорожали более чем на 20%. Таким образом, акции ServiceNow в отличии от многих других бумаг технологических игроков избежали проблем, связанных с недавней просадкой сектора.

В то время как ServiceNow является отличной компанией с продвинутыми продуктами, ее акции выглядят сильно перекупленными, особенно на фоне сокращения темпов роста выручки. Рыночная капитализация фирмы превышает $107,50 млрд – крайне большое число даже для SaaS индустрии. Шансов на резкое снижение этой цифры довольно мало, но потенциал для значительного увеличения стоимости акций пока отсутствует.

По итогам первого квартала выручка выросла на 30% г/г, до $1,36 млрд. На Уолл-стрит ожидают роста доходов на 25% в 2022 году. Это может оказаться чрезмерно оптимистичным прогнозом, учитывая тот факт, что объем выставленных, но не оплаченных счетов, (“billings”) растет лишь на 20% с небольшим процентов.

ServiceNow становится заложником своих размеров: демонстрировать ощутимый рост становится все сложнее, особенно на фоне великолепных карантинных результатов, а значит, вся надежда на сделки M&A, из-за которых будет страдать баланс. Значения валовой маржи снизились по сравнению с прошлогодними значениями: 82% против 83% в первом квартале 2020 года.

Акции Okta стоят на 16% дешевле максимальных отметок. Компания занимается разработкой на рынке “идентификация как сервис” – IDaas. Среди услуг значится, например, многофакторная проверка при подключении к сетям для предотвращения несанкционированного проникновения.

Складывается впечатление, что большая часть будущего успеха уже учтена в текущей стоимости: рыночная капитализация фирмы превышает $31 млрд. Менеджмент ожидает рост доходов по итогам года на 45-47%, до $1,215-1,225 млрд. В данный момент коэффициент EV/Future Sales равняется 25, а значит Okta находится в компании других сверх дорогих технологических компаний: DociSigh, Palantir и тд.

Недавно были представлены финансовые цели на 2026 год. Согласно прогнозам, через четыре года выручка вырастет до $4 млрд, а FCF маржа до 20% или $800 млн. Это дольно смелые ожидания. Для их исполнения, скорее всего, потребуются новые сделки M&A, ведь получается, что доход должен расти на 35% каждый год. Это будет оказывать давление на маржу. Кроме того, для свободного денежного потока размером в $$800 млн акции уже стоят слишком дорого.

По итогам первого квартала выручка выросла на 37% г/г, до $251 млн. Для сравнения, в четвертом квартале 2020 года показатель вырос на 40%. На лицо замедление темпов роста. Не помогает даже недавняя покупка Auth0, состоявшаяся в мае 2020 года. Данный факт лишний раз намекает на высокую вероятность очередных больших покупок в ближайшем будущем.