Актуальное

После нескольких недель пребывания в тени фондового рынка золото наконец смогло продолжить рост, обновив многомесячные максимумы. Данная тенденция демонстрирует то как, несмотря на в целом оптимистичный настрой, инвесторы предпочитают заранее подготовиться к возможным проблемам в мировой экономике. Таким образом, помимо увеличения денежной массы (об этом мы подробно говорили в предыдущей статье) позитивное влияние на котировки будет оказывать и желание защитить себя от сохраняющейся неопределенности.

На протяжении последние трех месяцев стоимость золота стабильно держится выше психологически значимой линии 50-дневной MA. Техническая картина подтверждает высокий спрос на актив-убежище, вопреки активному росту рисковых инструментов. По всей видимости, участникам рынка становится все сложнее игнорировать сообщения о росте количества инфицированных в США.

Помимо опросов, которые фиксируют рост “медвежьих” настроений, об усилении страхов свидетельствуют огромные объемы наличных. Согласно недавней статье CNBC, американские банки “плавают в деньгах”: за время эпидемии размер средств на депозитах увеличился на $2 трлн долларов, до $15,4 трлн долларов – крупнейшей суммы за всю историю. Только в апреле приток средств составил $865 млрд – больше чем в самый “успешный” год.

В мае интерес к золоту несколько снизился на фоне мощного “ралли” на фондовом рынке, но вряд ли инвесторы решились на сокращение позиций по металлу. Последние усилия ФРС были направлены на снижение доходности облигаций, благодаря чему золото выглядит гораздо привлекательнее трежерис в качестве долгосрочного вложения. Опасения касательно COVID-19, а также ожидания касаемо дальнейшего снижения доходности трежерис будут оказывать золоту поддержку и способствовать его дальнейшему продвижению к максимумам 2011 года.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Акции Apple установили новый ценовой рекорд: инвесторы по-прежнему ожидают хороших результатов во втором полугодии, в том числе благодаря ожидаемому выпуску смартфонов с поддержкой 5G. Мы уже писали, что производитель имеет все шансы усилить свои позиции на рынке: доля устройств Apple по итогам первого квартала увеличилась до 13,3% (исследования IDC), а новый бюджетный iPhone SE за $399 способен подкрепить успех компании за счет новых пользователей из развивающихся стран. Тем временем, потенциальные риски игнорировать нельзя.

Эпопея с коронавирусом вряд ли закончится в ближайшее время. На прошлой неделе менеджмент компании заявил о повторном закрытии 11 магазинов в четырех штатах. Сегодня появилась информации о закрытии еще 7 магазинов в Техасе. Несмотря на то, что значительная часть “точек” вновь открылась после карантина, количество покупателей все еще отстает от “доковидных” значений. Прямые продажи крайне важны для финансовых результатов. Apple может зарабатывать на 3-5% больше, когда реализует товар самостоятельно, а не через посредников, которые пока демонстрируют более высокие цифры по числу посетителей. Если посещаемость магазинов Apple составляет лишь 33% от значений 7 марта, то, например, у AT&T (72%), Best Buy (52%), T-Mobile (80%) дела несравненно лучше. Разумеется, хотелось бы видеть более высокие цифры по “Foot Traffic” для сохранения “бычьих” настроений. Остается надеяться, что руководство не забудет рассказать о величине онлайн-продаж по итогам второго квартала.

В данный момент на Уолл-Стрит ожидают рост доходов Apple по итогам 2020 года, однако “вторая волна” (или если быть точнее – отсутствие прогресса в борьбе с “первой”) может внести свои коррективы. В скором времени правительство США должно перестать выплачивать повышенные пособия по безработице, так что праздничный сезон в этом году может выдаться крайне слабых. Особенно, если потребители так и не дождутся бюджетных версий Mac и iPad.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Самым главным риском для экономики считается начало “второй волны” коронавируса ближайшей осенью, которая должна будет привести к очередным “локдаунам”. Правительства получили негативный опыт и будут расхлебывать последствия карантина ближайшие годы. Многие страны решили снять ограничения в самый разгар эпидемии, чтобы спасти бизнес и вряд ли будут готовы вновь рискнуть экономикой. Да и не стоит забывать о главном – “вторая волна” не может начаться пока ключевые страны продолжают бороться с “первой”. Разумеется, наибольшие опасения вызывает ситуация в США: основной эпицентр заболевания находится в Нью-Йорке, но в последние недели активно растет число инфицированных во Флориде, Техасе, Аризоне и Северной Каролине, которые слишком рано смягчили карантинные меры.

Коронавирус не мешает американской молодежи веселиться на пляжах и в барах, но куда более важной для экономики ( 70% ВВП США приходится на потребительские расходы) является активность более зрелых граждан. Согласно данным Bloomberg, 25% американцев с самыми высокими доходами сократили свои расходы за время пандемии на 17%, тогда как представители среднего класса – на 10%. При этом, люди с низким доходом ограничили свою расходы всего лишь на 4%.

Розничные продажи резко выросли в мае на 17,7%, однако стоит помнить о том, что в марте и апреле они снизились на 8,2% и 14,7% соответственно, и все еще отстают от прошлогодних значений на 6,1%. Да и происходил рост благодаря отложенному спросу и масштабным скидкам со стороны продавцов, которые были предоставлены на фоне “жирных” выплат по безработице. Таким образом, как только пособия будут потрачены, а потребители удовлетворят свою потребность в одежде, предметах быта и автомобилях, должно произойти ощутимое замедление товарооборота в стране. Негатив в реальной экономике будет присутствовать еще долго, но массивные вливания ликвидности на рынке позволят фондовым активам расти как ни в чем не бывало.

Прогноз от аналитического центра xCritical

С начала года золото и HUI (индекс производителей золота) значительно опережают по доходности S&P 500 Total Return Index. Можно также сравнить показатели за последний год или три, чтобы заметить аналогичную тенденцию и в предыдущие периоды. В ближайшие годы подобная динамика должна сохраниться. Давайте разберемся что является главным драйвером цен на металл.

Чаще всего можно встретить теорию, согласно которой золото и доллар отрицательно коррелированы, но это не совсем верно. Следует учитывать проинфляционный характер американской экономики с момента отмены золотого стандарта в начале 1970-х. Каким бы доллар не был сильным по отношению к другим валютам, игнорировать рост потребительских цен совершенно невозможно. В истории полно примеров того как стоимость золота и курс доллара росли одновременно достаточно длительный срок. Например, за последние 15 лет котировки GLD выросли примерно на 270%, тогда как USD укрепился на 17%. Таким образом, если и можно говорить об обратной корреляции, то только на краткосрочном интервале: резкие изменения курса “американца” могут стать катализатором изменения стоимости золота, но никак не являются основным драйвером.

Главная причина того, что за последние 50 лет благородный металл подорожал с $35 до $1 700 является рост денежной массы (М2). После значительного роста цены в 2011 году золото находилось в боковом движении, так как инвесторы были увлечены фондовыми активами, которые генерировали высокую прибыль. Тем временем, объемы М2 продолжали расти: в начале 2020 года стоимость металла увеличилась как раз в связи с тем что эмиссия валюты стала превышать среднегодовые значения. После чего случился коронавирус и ФРС стала печатать триллионы новых долларов для стимулирования экономики. Ничего подобного в истории США раньше не было. Обычно М2 увеличивается на 3-5% каждый год. Согласно недавнему отчету ФРС, за последние три месяца количество денег в обращении выросло на 49,3%.

Прирост денежной массы происходит при одновременном сокращении предложения золота, а значит складываются все необходимые предпосылки для роста котировок до $2 000 за унцию и дальнейшего движения вверх.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Эта весна нам запомнится надолго не только пандемией коронавируса и карантином, но и финансовыми потрясениями, которые наступили следом и потрясли весь мир. Коронавирусная инфекция стала причиной масштабного падения мировой экономики, которого не наблюдалось практически сто лет.

В начале вспышки пандемии рынок нефти обвалился, а после этого рухнули вниз фондовые биржи и рынок криптовалют. Благодаря смягчению карантина в мае и июне рынки частично пришли в норму. К примеру, главный индекс США S&P500 поднялся к 3000 пунктам после падения к 2000. Некоторые экономические показатели Европы превзошли прогнозы экспертов. Ценные бумаги ряда компаний выросли в цене. На рынке Форекс наблюдается некоторая стабильность.

Как видно, черты восстановления на лицо, однако это может быть временным явлением. Так как вот уже на протяжении двух недель в мире фиксируется всплеск заражений коронавирусом, в частности, в США. Китайские СМИ также сообщают о заболеваниях в Пекине.

Напомним, что эксперты ожидали вторую волну коронавируса не раньше осени, однако, похоже, они ошиблись. Из-за растущих кривых численности заразившихся нельзя недооценивать сценарий, при котором коронавирус вернется раньше, чем предполагалось. Почему коронавирус не отступает? В первую очередь, этого не происходит в связи с ослаблением карантина, а если иметь в виду и США, то из-за протестов.

Чего ожидать от второй волны коронавируса?

Как показывает прогноз ОЭСР, возможны два сценария, по которым будут развиваться события. Согласно оптимистичному, число зараженных будет снижаться, а экономическое восстановление будет происходить очень медленно. Однако даже в такой ситуации уровень доходов просядет на пять лет. При хорошем сценарии убытки глобальной экономики не превысят 6%, а в 2021 году она покажет рост на 5,2%.

Согласно пессимистичному сценарию, макроэкономика упадет на 7,6%, а в следующем году можно ожидать рост лишь на 2,8%. Если неблагоприятный сценарий реализуется, на фоне второй волны пандемии ВВП США сократится на 7,3%, а рост в следующем году не превысит 4,1%. Внутренний валовой продукт стран Большой 20 может упасть на 7,3% в 2020 году, и вырасти на 3,2% в 2021 году.

Вторая волна коронавируса вынудит продолжить карантин, но есть мнение, что его введут не все страны. К примеру, правительство Ирана не планирует ограничивать свою экономику, по причине нехватки ресурсов для поддержания строгого карантина.

Есть вероятность, что таких ограничений, как в марте и апреле, будет мало. Далеко не каждая страна может позволить «отключить» экономику снова. Жесткий карантин возможен только в том случае, если пандемия будет угрожать смертью сотням тысячам людей.

Кроме экономических предпосылок против запретов выступает и политический момент. Дело обстоит так, что в западных странах скоро завершится электоральный цикл. Таким образом, в США на осень запланированы выборы в президенты. Если в начале пандемии население одобряло карантин, то после двух месяцев самоизоляции, ограничительные меры всего лишь приведут к сокращению популярности политиков.

Во что инвестировать при падении рынков

Фондовые биржи и нефтяной рынок уже успели отыграть мартовское снижение. Однако трейдеры опасаются ближайших перемен. Все пытаются понять когда будет вторая волна пандемии, будут ли ограничительные меры, как отразятся на рынках стимулирующие программы Центральных банков. Эта неопределенность позволяет биткоину выйти в лидеры.

Bitcoin уже доказал, что может существовать независимо от других активов на рынке. Он заслуживает хотя бы небольшое место в портфеле инвестора. Вложения в биткоин — отличный способ защитить себя от роста потребительских цен и экономического кризиса в целом. Но и здесь не обходится без минусов. По этой криптовалюте отмечается высокая волатильность, сам по себе актив спекулятивен. Финансовый инструмент может как и вырасти на пару сотен долларов, так и спикировать вниз, что произошло 13 марта. Поэтому, если решитесь вкладывать в цифровую валюту, пусть ее доля относительно всего портфеля будет не больше 20%.

Следующий актив, который может заинтересовать многих, — это золото. Когда все рынки падают, золото демонстрирует стабильный рост. Даже популярные инвесторы, такие как Уоррен Баффет, предпочитают металлы другим вложениям. Принимая во внимание, что Центробанки запустили печатный станок, будет сильная инфляция, а это главный драйвер роста для драгметалла.

Рассматриваем активы фондовых рынков

Сейчас не рекомендуется инвестировать в валюту, потому что она сильно зависима от экономического здоровья Европейского союза и США. В ближайшие два года курс главных валют будет то падать, то подниматься. А вот к американским фондовым рынкам можно присмотреться.

Федрезерв реализовывает мягкую монетарную политику, обеспечивая мелких бизнесменов и крупные компании деньгами почти бесплатно. То есть, корпорации свободно набирают кредиты, чтобы развиваться и выплачивать зарплаты сотрудникам. Если учесть будущую инфляцию, заемные средства могут быть даже с отрицательной кредитной ставкой. Это говорит о том, что компании будут отдавать меньше, чем взяли. Тепличные условия, созданные для американского корпоративного бизнеса, помогут фондовым биржам пережить экономический кризис с минимальными убытками.

Советуем обратить внимание на фармацевтическую и IT отрасли. Сейчас и в ближайшем будущем фармацевтика станет хорошим выбором для инвестиций. Особенно компании, разрабатывающие вакцину от коронавируса. Если какая-то фирма изобретет вакцину, ее ценные бумаги стремительно вырастут. На данный момент над созданием антивируса работают не меньше 40 лабораторий и институтов.

Moderna — первая американская компания, которая начала клинические испытания вакцины. Позже к ней присоединились Arcturus Therapeutics, Johnson & Johnson, Inovio Pharmaceuticals и Pfizer. В Евросоюзе главными компаниями по разработке вакцины считаются BioNTech и CureVac.

Что касается IT-компаний, они продемонстрировали повышенную сопротивляемость к карантину. Компании из этой сферы и до ограничений практиковали удаленную работу. Высокая конкуренция на рынке труда не всегда позволяет найти сотрудников в нужном городе, поэтому проще нанимать специалистов вне зависимости от их географического местоположения и работать дистанционно. Поэтому IT-сфера быстро подстроилась под новые условия работы, фактически не продемонстрировав падения. Прежде всего к эмитентам, в которые стоит инвестировать, относятся Adobe, NVIDIA, Google, IBM и Microsoft.

Кроме того, можно попробовать добавить в портфель акции компаний, которые работают в сфере ритейла. Те, у которых обширная сеть магазинов и развиты онлайн-продажи. К примеру, Nike, Amazon, Alibaba и Walmart. Во время ограничительных мер именно эти корпорации отчитывались о росте онлайн-продаж, что позволило сгладить убытки от реализации в традиционных магазинах.

Перечисленные активы могут показать похожую динамику при повторном падении. Главное помнить, что всегда есть вероятность банкротства. Впрочем, с указанными корпорациями этого точно не произойдет. Пока что уровень сокращения экономики мало зависит от распространения пандемии. Вероятнее всего, главным фактором воздействия на экономику станут ограничения, их строгость и продолжительность.

Также важны решения Центробанков и их поддержка. Если экономическая помощь будет эффективной, а сроки локдауна короткими, сильного сокращения ВВП можно избежать.

И все таки мир не будет прежним. Нас ждут социальные перемены, обновленные экономические модели, новые бизнесы и уход от старых привычек. Важная задача для каждого человека и компании — не остаться на задворках нового мира.

Сергей Рубан, эксперт xCritical.

Американские фондовые индексы продолжают держаться вблизи максимальных значений, несмотря на рост числа инфицированных COVID-19 в южных штатах США. Данная новость оказала весьма ограниченное влияние на котировки: складывается ощущение, что если даже на рынке произойдет ощутимая коррекция, то она будет воспринята участниками как возможность увеличить позиции по более привлекательным ценам.

В пятницу S&P 500 немного снизился на фоне новостей о том, что Apple закроет магазины в четырех штатах в связи с повышенным риском заражения. Пока SPX никак не может преодолеть 15-дневную скользящую, что намекает на отсутствие четкого краткосрочного (1-4 недели) “бычьего” тренда. При этом, акции самой компании избежали серьезных последствий и продолжили находиться около рекордного максимума. По всей видимости, инвесторы совершенно не переживают за будущие прибыли производителя.

Обилие негатива в СМИ, которые все еще пугают инвесторов апокалипсисом, не осталось незамеченным: согласно свежему отчету “American Association of Individual Investors” только четверть ее членов настроены по “бычьи”, тогда как 49% (на 10% больше чем на предыдущей неделе и на 16% выше средних исторических значений) ждут очередного падения котировок. К сожалению, трейдеры верят в истории о “второй волне” коронавируса и возможном повторении карантина, вопреки отсутствию желания у правительства в очередной раз блокировать бизнес после очевидно неудачного опыта. Да и смертность от вируса в США стабильно снижается, а значит и причин для серьезных ограничений пока нет.

Фондовый рынок сопротивляется негативу: в последние недели почти не было акций (на NYSE и Nasdaq), которые достигли новых 52-недельных минимумов. В таких условиях инструментам будет гораздо проще реагировать на позитивные новости. Помним еще и том, что согласно “Wall Street Journal” инвесторы “сидят” на огромной куче наличных – $4,6 трлн, так что очередная коррекция может стать причиной для возврата денег на фондовых рынок. Покупательская способность игроков остается на крайне высоком уровне.

Прогноз от аналитического центра xCritical