Актуальное

Буквально каждый день на протяжении последних недель акции Apple устанавливают новые ценовые рекорды. На данный момент они торгуются выше $372. Аналитики Уолл-Стрит регулярно повышают свои прогнозы цен на AAPL: теперь они ожидают роста котировок до $400. Текущие ожидания, скорее всего, не учитывают вероятность того, что запуск нового iPhone произойдет позже, чем планировалось, а значит свежий “guidance” по итогам ближайшего отчета может расстроить инвесторов. Конечно же, если руководители решат озвучить свои прогнозы, ведь коронавирус вынудил их отказаться от каких-либо комментариев касательно будущих ожиданий в прошлом отчете. Учитывая тот факт, что компания попросту не сможет предоставить какие-либо негативные прогнозы без указания конкретных причин, которые в этот раз будут заключаться в проблемах на производстве, “guidance” на IV фискальный квартал вряд ли будет опубликован.

Тем временем, аналитики рассчитывают на публикацию прогнозов по прибыли в IV квартале в размере $61,93 млрд. Это на 3% ниже, чем в аналогичном квартале 2019 года, но примерно на 40 б.п. выше, чем игроки ожидали еще в прошлом квартале. Столь оптимистичные прогнозы явно не соответствуют реальности: проблемы в глобальной экономике способны ударить по прибыли гораздо сильнее. Вспомним и о том, что в среднем выручка за III фискальный квартал оказывается примерно на 14% ниже, чем во II квартале, а значит в июльском отчете доходы Apple могут не превысить $50,1 млрд. Коронавирус может внести свои коррективы, в результате чего в этом году падение выручки может оказаться еще сильнее. В этот раз у производителя есть достойное оправдание: не одни они сейчас страдают от последствий пандемии. Даже если в краткосрочной перспективе финансовые результаты окажутся хуже ожиданий то это не означает того, что компания перестанет зарабатывать прибыль в будущем. Ее деятельность может в полной мере восстановиться ближе к I – II фискальному кварталу 2020 года.

Прогноз от аналитического центра xCritical

США продолжают приходить в себя от масштабных протестов по всей стране и вести неравную борьбу с коронавирусом. Все это сказывается на настроениях инвесторов, многие из которых убеждены в том, что страну ждет затяжная экономическая депрессия, сопровождающаяся новыми волнами COVID-19. Тем временем рынок совершенно не согласен с подобными настроениями: текущее ралли не демонстрирует каких-либо признаков замедления. При этом, каждый день на свет появляются новые статьи, где эксперты от мира трейдинга прогнозируют скорейшее падение котировок.

На самом деле все не так уж и плохо, о чем свидетельствуют свежие макроданные. Например, по данным Национальной ассоциации риэлтеров, в мае продажи домов взлетели на рекордные 44%. Рынок недвижимости издавна является индикатором здоровья американской экономики, так что эти данные не могут не радовать. В то же самое время главной движущей силой ралли остаются потоки ликвидности. Прирост денежной массы М2 соответствуют кризисному периоду 2008/2009 годов, однако в этот раз регуляторы среагировали гораздо оперативнее и наводнили рынок всего лишь за несколько месяцев, благодаря чему отскок произошел в более короткие сроки.

Низкая доходность облигаций будет способствовать дальнейшему притоку капитала в фондовые активы, так как необходимость в сбережении средств никуда не пропала. Текущая дивидендная доходность S&P 500 близка к 1,87%, что гораздо выше показателя по 10-летним трежерис – 0,68%. Стоит учесть и тот момент, что сырьевые рынки все еще находятся в состоянии застоя, так что акции остаются единственным инструментом для людей, желающих увеличить свой капитал.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Со временем валюты теряют свою стоимость, тогда как золото чувствует себя крайне уверенно и только выигрывает от инфляционных процессов.

Объем добытого золота растет примерно на 1% каждый год, что в целом сопоставимо с ростом населения земли. На данный момент добыто порядка 200 тысяч тонн металла или 7 млрд унций, а значит на одного человека приходится чуть менее 1 унции золота. Аналогичная ситуация была и десять и тридцать лет назад. В то время как объем денежной массы (М2) продолжает расти гораздо более высокими темпами: в среднем количество долларов увеличивается на 3-5% в “спокойное” время, когда отсутствует необходимость в стимулировании экономики. Разумеется, сейчас происходит более масштабная эмиссия: за первые три месяца 2020 года М2 в США выросла на 49,3%. Вероятнее всего, объем денежной массы продолжит расти опережающими темпами в ближайшие несколько лет, что в совокупности с очень дорогими акциями и очень низкой доходностью по облигациям усиливает ожидания касаемо дальнейшего роста стоимости золота. Учитывая ситуацию в реальной экономике, отрицательные реальные ставки будут в силе довольно продолжительное время.

Чтобы понять насколько золото все еще недооценено по отношению к доллару, можно сравнить запасы металла, находящиеся во владении правительства США. Конечно же, золотой стандарт давно отменили, но расхождение между резервами – 262,5 млн унций золота ($450 млрд по текущим ценам) и размером широкой денежной массы – $18,4 трлн, заставляет задуматься. Соотношение запасы золота/М2 не превышает 2,5%. Причем, в расчете не участвуют доллары, находящиеся за пределами США. Ниже 2% это соотношение опускалось лишь в 1970-х и 1990-х. Именно на это время приходится старт самых длинных и сильных “бычьих” трендов в истории.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Компания занимает крошечную долю автомобильного рынка, не говоря уже о каких-либо других секторах. Еще ни разу она не была прибыльной по итогу года: по устоявшимся бухгалтерским стандартам, а не тем, что популярны в последнее время на Уолл-Стрит. Огромный уровень долга, высокая текучка кадров и отсутствие интересных кадровых решений. Тем не менее, уже сейчас Tesla является самым дорогим автопроизводителем и занимает 25 место по рыночной капитализации среди всех американских компаний. Такими темпами TSLA вполне могут обогнать по стоимости акции Berkshire Hathaway в следующие 10 лет. Ведь главное на рынке это не показатели самой компании, а то готовы ли инвесторы продолжать покупать ее акции по текущей цене.

Причина последнего взлета цены акций Tesla – производитель смог продемонстрировать относительно сильные цифры по поставкам за II квартал, благодаря успеху по двум новым моделям. В прошлой статье мы прогнозировали подобный исход: прогнозы аналитиков изначально были довольно скромные, так что показать более интересные результаты было несложно.

Подробнее деятельность Tesla будем обсуждать ближе к отчетной дате. Сейчас же стоит рассказать о, пожалуй, самом главном риске на данный момент – выбытие из обновленной программы Federal EV. Покупатели EV-автомобилей имеют возможность получить налоговые льготы в размере до $7 500. Однако, распространяются они только на продукцию компаний, которые реализовали не более 200 тысяч электроавтомобилей. На данный момент Tesla уже потеряла данное преимущество, а совсем скоро его лишится GM. Остальные производители существенно отстают от лидеров рынка. Демократы планируют внести поправки до конца года и увеличить лимит до 600 тысяч авто (снизив размер льгот до $7 000), но Tesla, судя по всему, не укладывается и в эти рамки. Вследствие чего производитель окажется единственным игроком рынка, не способным предоставить своим покупателям приятный бонус, что в условиях бурного развития модельного ряда у конкурентов должно лишить Tesla части потенциальных покупателей.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Уровень безработицы в США все еще держится вблизи отметок, которые в последний раз наблюдались во времена Великой Депрессии. Число инфицированных стабильно растет, в результате чего штаты вынуждены вновь вводить ограничения и повторно закрывать предприятия, что крайне негативно влияет на потребительскую активность. С каждым днем уверенность в затяжном характере восстановления экономики усиливается.

Пожалуй, самым тревожным сигналом является тот факт, что временные увольнения трансформируются в постоянные. На данный момент число американцев, потерявших рабочее место без перспективы возвращения, близко к 3 млн. Для сравнения в феврале их было порядка 1,6 млн человек. Согласно сервису Yelp, 41% всех закрывшихся компаний, представленных на платформе, не планируют возобновлять свою работу. Причем, основной пик закрытий приходился на март и июнь, когда, казалось бы, ситуация должна была начать восстанавливаться. Исследователи New York City Hospitality Alliance опросили 509 ресторанов в Нью-Йорке и пришли к выводу, что 80% из них не может не потянуть июльскую ренту. Вспомним и о аналитике от Society for Human Resource Management: если поток посетителей не увеличится, то 52% малого бизнеса в стране может закрыться в ближайшие шесть месяцев. Именно этот сегмент обеспечивает работой большую часть американцев.

Потеря работы неизбежно ведет снижению потребительской активности, а значит вероятность повторного экономического спада остается в силе. Фондовый рынок может и не заметить происходящего, особенно если ФРС продолжит увеличивать свой баланс; в последние три недели он успел несколько уменьшиться.

Прогноз от аналитического центра xCritical

В течение истории в каждой эпохе первенствовали разные страны, которые становились мировым центром в сферах экономики, политики и культуры. К примеру, после открытия Нового Света в центре событий находилась Голландия. В 18 веке капитал стекался в Венецию. В свое время на вершине находились и Великобритания, и Франция, и Испания, и Германия, но вскоре роль мирового лидера заняли США.

Сейчас все еще время главенства Штатов, а доллар до сих пор является основной резервной валютой. В этой статье мы рассмотрим доллар США, его роль в судьбе мира, а также ответим на вопрос возможен ли закат американской валюты.

USD считается ведущей мировой валютой с середины двадцатого века. Под влиянием доллара экономика неузнаваемо изменилась. Вопреки последним экономическим кризисам, функция валюте в экономическом устройстве отводится высокая. Доллар США укрепляется на фоне расширения международной торговли и вследствие долларизации корпоративного кредитования. Кроме того, доллар считается безопасным активом номер один. Все государства хотят побольше заработать на рынках в долларах. Различные страны накапливают долларовые резервы для поддержки обменного курса национальной валюты.

Американская валюта необходима, чтобы не попасть под удар спекулятивной атаки. Именно поэтому Центральные банки хранят резервы в долларах. О чем это мы? О том, что нужно понимать, насколько глобальная экономическая система зависит от доллара США.

Падение доллара ближе, чем кажется

Сперва кажется, что USD непобедимый титан. Но может ли быть такое, что валюта всего навсего карточный домик? Мысли об этом навеяны статьей известного экономиста Стивена Роуча под названием «Грядет крах доллара». По словам эксперта, эпоха доллара завершается. В этом году американский федеральный бюджет вырастет до 17,8% ВВП, дефицит счета текущих операций увеличится, а доходы и накопления американцев быстро сократятся. Взрывным предсказанием статьи стало снижение доллара к значениям 2011 года. В связи с этими факторами, считает экономист, доллар упустит главенство и станет активом второго сорта.

Дыма без огня не бывает: почему говорят о крахе доллара?

Факторы, из-за которых доллар потерял свое господство, мы перечислили, теперь разберем их более внимательно.

Главная причина упадка доллара — бесконтрольное расширение дефицита федерального бюджета. Для его покрытия Федрезерв воспользуется старой схемой — запустит печатный станок.

Следующий разрушительный фактор — рост дефицита счета текущих операций. Поток инвестиций в страну уменьшается, а капитал вытекает.

Еще одной причиной, в связи с которой говорят о падении долларовой системы, считается сокращение доходов и запасов американцев. Потребительское настроение ухудшается, благосостояние простых американцев находится под вопросом. Люди тратят меньше, а следовательно, производители несут потери.

Сейчас это обусловлено коронавирусом, который подорвал веру в улучшение экономического положения в скором времени. Как показывают опросы, многие американцы планируют отмечать Новый Год скромнее, чем раньше.

Не последней причиной краха валюты называют инфляцию. Если Федрезерв решит проблемы, запустив печатный станок, рост потребительских цен в США будет увеличиваться. У же сейчас ФРС приняла меры, чтобы компенсировать ущерб от пандемии, что может вызвать девальвацию доллара. Таким образом, среднегодовой курс американской валюты может снизиться до значений 2011 года. После чего доллар утратит свою популярность, другие страны начнут от него избавляться.

Кстати говоря, Saxo Bank еще в начале года прогнозировал в текущем году девальвацию USD на уровне 20%. Аналитики банка предполагают, что появится новая резервная валюта.

В Банке России готовы к такому развитию событий, чтобы ослабить зависимость госбюджета от доллара. Однако банк еще в 2018 году снизил процентное соотношение доллара в резервах золота. Вместо американской валюты ЦБ России скупил евро и юань.

Так же поступили и Банк Китая, который уменьшил процент доллара в своих запасах с 78% до 57%. Если это будет продолжаться дальше, доля USD снизится и в международных резервах других государств.

Какой валютой можно заменить доллар?

Некоторые эксперты отмечают, что заменить доллар возможно. Но большинство считает, что замены ему нет. Этот печальный факт остается фактом. Если Китай, Россия и другие Германия и другие страны захотят освободиться от доллара, они не найдут альтернативных вариантов.

Однако в будущем все, что когда-то трудно было представить, становится реальностью. Не исключено, что многие политики и экономисты давно думают о замене доллара. Так как Белый дом часто использует валюту как оружие, это только приближает такой сценарий.

Доллар используется как основная валюта в экономике и политике. Ведь государство, чья валюта ведущая, моментально лидирует. Значит, найдя лучшую альтернативу USD, можно без войн подвинуть США с постамента.

Касательно этого вопроса Китай наступает на пятки США. КНР, чтобы хеджировать долларовые запасы, закупила много золотых активов. Это страховка для форс-мажорных обстоятельств с долларом. Кроме того, Китай разрабатывает национальную цифровую валюту.

Однако не стоит уповать на то, что если крипто юань запустят, он займет первое место среди других валют. Однако вполне вероятно, что он сможет вытеснить доллар. Цифровой юань может быть той валютой, которую будут использоваться для торговли разные страны, чтобы хеджировать валютный риск. Также им могут пользоваться страны, которые хотят отправить деньги, обойдя банки, который контролируются США.

Доллару угрожает и Европа. ЕК намерена выпустить долговые обязательства, которые можно погашать за счет налогов стран Евросоюза. Таким образом Европа поддержит свою экономику, пострадавшую от коронавируса. Это заложит основы для нового финсоюза. Поэтому значимость евро может вырасти, валюта перетянет часть денежных потоков на себя.

Впрочем, с этим могут быть некоторые неполадки. Доля евро в глобальных резервах приблизительно составляет 20%. Кроме того, валюта не соотносится с долларом по ликвидности. Никто не гарантирует, что ЕС не распадется.

Копает под доллар и Саудовская Аравия. Одним из факторов того, почему доллар считается востребованным, является оценка нефти в этой валюте. Весенний кризис на нефтяном рынке, который повлиял на падение сланцевой нефтедобычи в Штатах, отчасти спровоцировала Саудовской Аравия. Эр-Рияд подпортил многолетние хорошие отношения с США. Есть мнение, что будущий президент, которым может стать Байден, не восстановит отношения, а встанет на позицию Ирана. Поэтому на данный момент для США важна независимость в энергетическом плане. Когда кризис закончится, США займется восстановлением этой отрасли.

Мы полагаем, что Стивен Роуч полностью прав в том, что время доллара США заканчивается. Миру надоел политизированный доллар, он ищет другую ведущую валюту. Но многие осознают, что евро не подойдет, как и не подойдет британский фунт. Золото также не годится, так как по этому активу отмечается дефицит, а насчет остальных даже заикаться не стоит.

Во всяком случае никакое лидерство не вечно, когда-то доллар США отправят на пенсию. Но в ближайшие несколько лет этого все-таки не случится.

Сергей Рубан, эксперт xCritical.