Актуальное

Обычно люди полагают, что богатство Билла Гейтса связано с постоянно растущими котировками ценных бумаг корпорации Microsoft. Однако все обстоит по-другому. Согласно данным Bloomberg, состояние одного из самых богатых людей в мире только на 20% обусловлено акциями его компании. Капитал Гейтса базируется на различных вкладах.

Билл Гейтс встал на путь богатства 21 марта 1986 года — после того, как на рынке появились акции Microsoft. К тому времени, когда начался кризис доткомов, стоимость акций достигла исторического максимума. Это случилось в 1998 году. За 12 лет ценность бумаг увеличилась на 58 000%, после этого цена начала падать. Напомним, что теперешняя стоимость далека от той, которая наблюдалась в 1998 году.

На протяжении всего этого времени основатель Microsoft выставлял на продажу акции эмитента. Реализация акций стала более активной, когда на пост исполнительного директора пришел Стив Балмер. Отметим, что Биллу Гейтсу принадлежит только 4,5% ценных бумаг его компании. Как показывают данные 2013 года, их цена составляет 14,3 млрд долларов. Общий капитал Гейтса оценивается в 77,2 млрд долларов. Основным источником прибыли не является Microsoft. Доход зависит от вложений, сделанных с помощью инвестиционной компании Cascade Investments.

Информацию об инвестициях предпринимателя можно найти в его благотворительном фонде. Практически половина денег, которая находится в управлении Cascade Investments, вложена в Berkshire Hathaway — холдинговую компанию Уоррена Баффета. Довольно редко инвестиционный портфель собирается с подобным перевесом. Объяснить это можно только одним способом — Гейтс имеет высокую степень доверия к Баффету, которая обусловлена их дружескими отношениями.

Акции Berkshire Hathaway выросли за 10 лет на 113,1%. Даже фондовый рынок США за этот временной промежуток показал не такой сильный рост. К примеру, S&P 500 увеличился только на 71,2%.

Инвестиции Билла Гейтса

Рассмотрим, какие направления и компании делают из Билла Гейтса миллиардера.

Waste Management

10% вложений направлены в акции американской компании Waste Management. Она работает в секторе управления и переработки отходов, а также в сфере охраны окружающей среды. Корпорация является лидером своей отрасли, а количество ее клиентов перешагивает отметку в 21 млн. Деятельность эмитента также заключается в сборе газовых накоплений, которые накапливаются на мусорных полигонах. Благодаря технологиям Waste Management ядовитый газ перерабатывается в полезную энергию.

Держателям акций корпорация на протяжении 14 лет выплачивает дивиденды, которые составляют 1,63-2,75% в квартал. Работы компании с давних пор отличается стабильностью. Это и устойчивая позиция относительно охраны природы стали для Гейтса позитивными причинами для инвестирования. В 2019 году акции WM выросли на 28%.

Caterpillar

8% акций портфеля отданы компании Caterpillar, которая занимается производством строительной техники, а также изготовлением оборудования для добывающей сферы промышленности. Caterpillar считается лидером в своем сегменте. Эмитент основали в 1925 году. Акционерам выплачиваются ежеквартальные и годовые дивиденды с 1933 года. Начиная с 1999 года размер выплат повышался. Акции по итогам прошлого года увеличились в цене на 25%.

Canadian National Railway Company

Доля этой компании в портфеле Гейтса составляет 7%. Canadian National Railway Company — это национальная компания, которая отвечает за железные дороги Канады. Гейтс, как один из самых крупных инвесторов, владеет 13% акций корпорации. За все время вложений в эмитент доход миллиардера составил приблизительно 900%.

Walmart

На ценные бумаги крупной розничной сети Walmart приходится 7% от всех инвестиций Гейтса. Крупный американский ритейлер основан в 1962 году, с тех пор он стал лидером торговой сферы США. Для руководителей корпорации приоритетными целями считаются снижение затрат на поставки и разделение продовольственной категории товаров.

Билл Гейтс считает, что разумный инвестор обязательно включит в свой инвестиционный портфель бумаги потребительской отрасли. Walmart — компания, которую называют «дивидендный аристократ», так как она регулярно увеличивает размер дивидендов на протяжении 28 лет. В 2019 году акции компании выросли на 16%.

Ecolab

4% инвестиций приходятся на акции компании Ecolab. Это поставщик технологических решений и услуг в отрасли водных ресурсов и гигиены. Кроме этого, эмитент поставляет энергию медицинскому, промышленному и гостиничному бизнесам.

Бизнес-модель корпорации Ecolab показывает устойчивость с 1926 года. С помощью специализации доход компании увеличивался и во время экономических коллапсов. Ecolab устояла даже во время Великой депрессии. Компания на протяжении 27 лет увеличивала размер дивидендов. Впрочем, средний доход остается не очень высоким — примерно 1,2%. В 2019 году акции компании выросли на 53%.

Complete Crown Castle International

4% в портфеле Гейтса отданы под ценные бумаги американской компании Crown Castle. Она работает в телекоммуникационной сфере, ей принадлежит 40 тысяч вышек, а также линии связи оптоволокна. Билл Гейтс решил инвестировать в CCCI по совету супруги. Ее главный аргумент заключался в том, что корпорация разрабатывает коммуникационные технологии 5G и занимается их масштабированием. Как убеждена супруга Гейтса, у 5G огромные перспективы, это направление будет развиваться. В прошлом году акции компании выросли на 34%.

United Parcel Service

3% инвестиций миллиардера вложены в ценные бумаги UPS. Корпорация занимается быстрой доставкой и выстраиванием логистики. Является лидером своего сектора экономики. UPS 113 лет, 80 из которых она выплачивает дивиденды акционерам. Вот уже 25 лет подряд держатели акций получают их в повышенном объеме. Инвестировать в United Parcel Service Гейтс решил для диверсификации активов. Акции UPS в прошлом году увеличились в стоимости на 26%.

Coca-Cola FEMSA

2% вложений приходятся на Coca-Cola FEMSA. Это мексиканская франшиза, которая разливает популярный напиток на своих предприятиях. Компания ведет уверенный и стабильный бизнес вот уже 125 лет. Поэтому инвестиции в данный эмитент весьма перспективны. Кстати, на выбор этой компании оказал влияния Уоррен Баффет, который владеет 9,3% акций Coca-Cola. Стратегия инвестора не сложна для понимания: необходимо вкладывать в корпорации с многолетней историей и стабильной деятельностью. Ежеквартальные дивидендные выплаты за 20 последних лет составили 19%. В 2019 году стоимость акций выросла на 6%.

Grupo Televisa

0,8% бумаг фонда Гейтса направлены на крупнейший медиахолдинг Испании. Он также занимается предоставлением доступа к кабельному и спутниковому TV в Мексике

Привлекательность акций Grupo Televisa обусловлена во-первых, потенциальным ростом в долгосрочной перспективе. Во-вторых, дивидендный политикой компании. Весь доход Grupo Televisa направляется на развитие корпорации. В 2019 году стоимость акций почти не изменилась относительно значения показателя 2018 года.

Как видно, Билл Гейтс, один из крупнейших миллиардеров, вкладывает свои деньги в «вечный» бизнес. Население всегда будет нуждаться в энергии, в переработке мусора, в железных дорогах и так далее. Пусть для каждого начинающего инвестора это послужит примером для подражания.

Сергей Рубан, эксперт xCritical.

Последний год Дональд Трамп активно подогревал рынок своими заявлениями о положительном эффекте торговой сделки с Китаем для экономики страны. Теперь же, когда Пекин отказался от американских товаров в пользу латиноамериканских, лидер США был вынужден признать, что “вторая фаза” сделки крайне маловероятна. Впрочем, мы, как и многие другие участники рынка, испытывали скепсис касательно дальнейшего прогресса в рамках торговых соглашений еще в момент заключения “первой фазы”.

Согласно исследованию Peterson Institute for International Economics (последние данные за апрель), объемы закупок со стороны Китая в 2020 году оказались заметно ниже ожидавшихся значений.

Еще в мае можно было заметить определенную нервозность в Вашингтоне: складывается впечатление, что сделку не разорвали лишь благодаря усилиям главы Минфина США. Тем временем, трудно отрицать очевидное – объемы торговли между США и КНР во втором квартале будут крайне низкими. Годовые размеры валовой (экспорт + импорт) торговли между двумя странами достигли пиков в ноябре 2018 года ($640 млрд) и с тех пор стабильно сокращались. В данный момент они опустились ниже минимумов 2016 года (чуть более $500 млрд). Из этого можно сделать сразу несколько выводов. Во-первых, неопределенность на фондовых рынках в обозримом будущем никуда не денется, а высокая вероятность повторной коррекции сохраняется. Во-вторых, сырьевые рынки будут по прежнему находиться под давлением на фоне падения спроса на промышленные товары.

Прогноз от аналитического центра xCritical

По итогам недели рубль незначительно дорожает на фоне отсутствия явного тренда по EM-активам, которые неоднозначно реагируют на возможный ввод карантина в некоторых странах. В четверг в США зафиксировали новый рекорд: в течение дня число инфицированных COVID-19 увеличилось на 60 500 человек. Для сравнения, по всему миру в тот же день было обнаружено 222 800 новых случаев. В качестве дополнительного негатива можно рассматривать коррекцию на китайском фондовом рынке, который активно рос последние восемь дней благодаря новым государственным стимулам.

На стороне рубля играет отсутствие дальнейших обсуждений свежих антироссийских санкций, о которых начали говорить в конце прошлого месяца, благодаря чему инвесторы получили возможность вернуться в отечественные инструменты. Спрос на риск должен нивелировать негативный эффект от снижения объемов ежедневных продаж валюты со стороны ЦБ РФ с 10,2 млрд до 5,7 млрд рублей. В данный момент приток валюты в ОФЗ держится на довольно низком уровне, однако по мере появления новых сигналов, свидетельствующих о восстановлении глобальной экономики, ситуация должна измениться. Реальная доходность 10-летних трежерис снизилась до -0,77%, так что профессиональные инвесторы мотивированы искать новые инструменты для сохранения капитала на долгосрочной дистанции.

Прогноз от аналитического центра xCritical

В начале мая Уоррен Баффет принял решение распродать все принадлежавшие ему акции четырех крупнейших американских компаний: American Airlines, Southwest Airlines, Delta Air Lines и United Airlines. С тех пор прошло уже два месяца, но давление на эти бумаги никуда не исчезло.

Вчера представители United Airlines объявили, что 36 000 сотрудников (порядка 45% от общего числа) могут быть уволены после 1 октября. Приступить к сокращениям раньше этого срока в компании не могут из-за ограничений, связанных с правилами получения помощи по линии “CARES act”. Кроме того, согласно американскому законодательству, работодатель обязан предупреждать о массовых увольнениях как минимум за 60 дней путем рассылки “WARN notices”. Сокращения могут коснуться в том числе 15 000 стюардов, 5 500 “техников” и 2 250 пилотов. United попросту не может продолжать работу в привычном режиме из-за падения спроса на авиаперелеты. В конце июня о возможных увольнениях были предупреждены и сотрудники Delta Airlines: потерять работу могут 2 558 (или 20% от общего числа) летчиков.

Сейчас все авиакомпании стремятся максимально снизить объемы выплат сотрудникам без массовых увольнений: предлагают компенсации за увольнение по обоюдному согласию, досрочный выход на пенсию и тд. Эти меры оказывают крайне слабый эффект, так что в ближайшее время стоит ожидать новых сообщений о готовящихся увольнениях. Согласно информации от Агентства транспортной безопасности, ежедневное количество людей, которое проходит через пункты досмотра, все еще на 74,4% ниже, чем в прошлом году. По сравнению с апрелем (-94%) ситуация улучшилась, но довольно слабо. Данный индикатор является запаздывающим и еще не успел среагировать на ухудшение эпидемиологической обстановки в США в последние дни.

Несмотря на все усилия, направленные на сокращение издержек, United “сжигает” около $40 млн в день или порядка $1,2 млрд в месяц. Действие государственной программы по покрытию расходов на зарплату прекращается в октябре. Главным источников прибыли для американских авиакомпаний служат корпоративные клиенты, которые еще долго будут приходить в себя после кризиса и предпочтут решать все насущные вопросы дистанционно. Вот примерно так и выглядит V-образное восстановление.

Прогноз от аналитического центра xCritical

За последние три месяца госдолг США увеличился на $3 трлн и на сегодняшний день достиг рекордного уровня в $26,46 трлн. В обзоре за июнь CBO (Управление Конгресса США по бюджету) сообщило, что страна потратила рекордные (это слово довольно часто встречается в контексте текущего кризиса) $1,105 трлн, что на $763 млрд больше чем в прошлом году. Тем временем, поступления в бюджет сократились на $92 млрд по сравнению с 2019 годом, до $242 млрд. В годовом выражении эта цифра оказалась меньше на 8,3%, $3,1 трлн. В свою очередь это означает, что дефицит бюджета в июне превысил $863 млрд. Это в 100 раз выше чем в 2019 году – $8 млрд, а также гораздо больше чем годовой дефицит в любой год с 2013 по 2018 год. По итогам 2019 года дефицит составил $984 млрд из-за сокращения налоговой ставки, но, судя по всему, эту сумму получится легко переплюнуть в 2020 году.

Львиная доля расходов пришлась на Small Business Administration, в частности Paycheck Protection Program: $511 млрд (рост с $80 млн в июне 2019 года). Выплаты по пособиям составили $116 млрд ($2 млрд в 2019 году). Увеличился и объем средств направленный на поддержку здравоохранения: $14 млрд против $300 млн в прошлом году. Таким образом больницам были компенсированы расходы на борьбу с коронавирусом и тестирование. Работников авиации в июне поддержали на $6 млрд, а заболевших COVID-19 на $3 млрд. Из интересного можно отметить сокращение размера выплат по госдолгу с $40 млрд в 2019 году до $18 млрд в прошлом месяце. Произошло это из-за более низкого уровня инфляции, благодаря которому удалось избежать увеличения расходов по части бумаг, защищенных от инфляции.

Продолжаем держать позиции по золоту и внимательно следить за фискальным безумием в США.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Фондовые рынки довольно быстро восстановились после мартовского падения: рост цен превысил 40%. Тем не менее, ралли на рынке золота продолжается, что, в какой-то степени, противоречит оптимизму, который испытывают инвесторы по отношению к рисковым инструментам. Многим наблюдателям кажется странным, что золото дорожает синхронно с акциями, ведь по их мнению обычно наблюдается противоположная картина.

Здесь уместно будет напомнить о высоком уровне неопределенности по глобальной экономике: каким образом события будут развиваться дальше никому неизвестно. После кризиса 2008 года инвесторы страховались от возможного повторного обвала котировок, благодаря чему стоимость золота росла еще два года после начала восстановительных процессов.

Текущие темпы увеличения денежной массы заметно выше, чем это было в 2008/2009 году. Учитывая объемы выпускаемого долга и QE, размер M2, в глобальных масштабах, может увеличиться на $15 трлн или выше уже к середине 2021 года. Дело не только в ожидаемой инфляции, но и в самом факте существования стимулов: низкие ставки и вливания ликвидности лишний раз подчеркивают то, что экономика нуждается в поддержке. Подобная экономическая нестабильность служит мощным стимулом для покупки золота в качестве инструмента хеджирования портфеля акций.

Последние высказывания главы ФРБ Атланты лишь усилили беспокойство инвесторов. По его словам, распространение коронавируса в США, вероятнее всего, будет продолжаться гораздо дольше чем кто-либо планировал. К текущему моменту стоимость золота превысила психологически значимый уровень в $1 800 и в ближайшее время способна вырасти до уровня сентября 2011 года – $1 900. Шансы на дальнейшее движение вверх крайне высоки, так как СМИ продолжают сеять панику среди инвесторов, ежедневно публикуя крайне мрачные прогнозы как по рынку, так и экономике в целом.

Прогноз от аналитического центра xCritical