Актуальное

Zoom является одним из главных бенефициаров пандемии, ведь большинство компаний и образовательных учреждений пользуются для удаленной работы услугами именно данного видеосервиса. По итогам I квартала компании удалось показать результаты по выручке выше ожиданий на $125 млн, тогда как по итогам II квартала – уже на $163 млн, достигнув $664 млн. По сравнению с аналогичным кварталом прошлого года выручка выросла на 355%.

Судя по всему, период взрывного роста подходит к концу: в компании ожидают роста всего лишь на 4% по сравнению с предыдущим кварталом. Число новых корпоративных клиентов сокращается: во II квартале их количество увеличилось на 105 000, тогда как в I квартале – на 183 000. Стоит понимать, что до пандемии продуктами Zoom Video пользовалась порядка 81 900 фирм, а ежегодный прирост пользователей был в разы меньше. Так как отчет за II квартал был выпущен только сейчас, менеджмент обладал достаточной информацией по состоянию бизнеса в текущем квартале. По всей видимости, число новых клиентов возвращается к “докороновирусным” уровням и именно это стало причиной столь слабого “гайденс”.

Текущая рыночная капитализация равняется $119 млрд, в то время как согласно консенсусу она может увеличится до $140 млрд. Даже поверхностного анализа должно быть достаточно, чтобы понять – компании потребуется серьезно нарастить выручку для подобного роста. Возникает вопрос – а получится ли у нее это сделать в текущих условиях, когда все больше людей возвращается к привычной жизни?

Прогноз от аналитического центра xCritical

Лето подошло к концу, а значит акции Apple могут получить дополнительный импульс для роста на фоне ожидаемого анонса новой продукции. Пожалуй, самым долгожданным устройством в данном году является iPhone совместимый с сетью 5G.

В последние недели бумаги производителя активно дорожали благодаря решению провести сплит в пропорции 1 к 4: в короткий срок трейдеры разогнали цены до новых максимумов. В “обычное” время Apple анонсировала новую продукцию на второй неделе сентября, но из-за коронавируса сроки, скорее всего, будут сдвинуты.

Существует много слухов. Например, некоторые сообщают о планах компании провести мероприятие во второй половине октября, где будут представлены iPhone 12, Apple Watch Series 6, AirTags и тд. Другие ждут, что информация по Apple Watch и iPad появится на сайте компании в сентябре, тогда как о новом смартфоне будет сообщено на мероприятии в октябре. Впрочем, компания всегда сообщала о новых часах и смартфонах одновременно, так что вряд ли в этом году менеджмент сделает исключение. Кроме того, в этом году должны выйти новые модели часов: Series 6 и новая бюджетная замена Series 3. О таком обычно сообщают лично, а не в пресс-релизе.

Новые 5G смартфоны должны стать настоящим прорывом и привести к цепной реакции апгрейдов по всему спектру технологических устройств. Главный вопрос – какой будет цена? В Apple поступили правильно презентовав “дешевый” iPhone SE, в комплекте с которым шла бесплатная годовая подписка на сервис TV+. Тем не менее, 5G да еще и OLED экраны вызывают серьезные опасения касаемо того, что новые “премиум” устройства будут гораздо дороже предыдущих версий.

Менеджменту предстоит решить непростую задачку: с одной стороны низкая маржа нанесет серьезный удар по компании, а с другой – слишком высокая цена может привести к тому, что впервые за историю компании “премиум” устройства столкнуться с серьезной конкуренцией со стороны “бюджетных”. После того как компания выпустила отличный финансовый отчет в июле, аналитики ждут значительного роста выручки не только в фискальном 2021 году, но и текущем квартале, несмотря на то, что до конца сентября новых устройств мы, вероятнее всего, не увидим. Таким образом, серьезная отсрочка анонса может привести к ощутимой коррекции – слишком уж высоко загнали акции в последнии недели

Прогноз от аналитического центра xCritical

Акции биотехнологических и фармацевтических компаний пользовались огромным спросом среди инвесторов в связи с недавними событиями, однако в последнее время появляются сигналы о том, что уже осенью может случиться довольно серьезная коррекция. Одним из драйверов роста данных бумаг являлось ралли на широком рынке: мало кто из инвесторов мог предположить, что индексы восстановятся настолько быстро. Тем не менее, в последние недели “бычий” импульс заметно ослабел, а новые 52-недельные максимумы теперь достигает все меньшее число компаний.

Акции FAAMG значительно опережают по доходности S&P 500: если мы исключим их из индекса, то окажется, что остальные 495 компаний все еще торгуются на 5% ниже значений начала года. Можно сказать, что столь замечательных результатов по S&P 500 удалось добиться именно благодаря горстке технологических акций, причем не только в 2020 году, а в целом с 2014 года, когда образовался серьезный спрос на данный сектор. В данный момент FAAMG чувствуют себя превосходно и торгуются выше 15-дневной МА, что свидетельствует о наличии краткосрочного бычьего тренда. Кроме того, эти акции, вероятнее всего, будут использованы инвесторами в качестве “тихой гавани” в случае возникновения коррекционных движений по рынку.

Вначале недели, впервые за долгое время, число акций на Nasdaq, достигнувших 52-недельных минимумов, перевалило за 40 штук. Причем, основная часть этих бумаг, принадлежит фармацевтическим компаниям. Например, Gilead Sciences подешевел на 15% за последние несколько недель – по пока неизвестным причинам. Препарат фирмы “remdesivir” пользуется большим спросом и считается одним из самых лучших (из существующих) лекарств для лечения коронавируса. Стоит также отметить падение котировок Invesco Dynamic Pharmaceuticals ETF ниже 15-дневной скользящей и довольно вялые попытки вновь догнать рынок с его стороны. Подобная ситуация должна оказать дополнительное давление на сектор и привести к дополнительным распродажам, особенно в случае замедления ралли на широком рынке.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Farfetch – один из крупнейших онлайн-магазинов по продаже люксовой продукции, который стал популярным во время пандемии, так как большое количество потребителей из-за пандемии было вынуждено совершать покупки в интернете. Всего в магазине представлено более чем 3 000 элитных брендов от порядка 1 300 партнеров. Компании удалось не только сохранить топ 100 самых крупных продавцов на платформе, но и показать рекордные цифры по росту товарооборота и по выручке. Вероятнее всего, Farfetch удастся сохранить текущие темпы роста и продемонстрировать отличные финансовые результаты и в III квартале, в то время как оффлайн конкуренты продолжат объявлять о банкротстве.

По итогам II квартала объем проданной продукции увеличился на 47% г/г, до $721 млн, а выручка – на 70% г/г, до $308 млн. Интернет трафик увеличился на 60%, число активных клиентов в июне – на полмиллиона, до 2,5 млн, а размер среднего чека достиг $493. Farfetch активно внедряет программы лояльности, чтобы удержать клиентов на платформе и увеличивает число партнеров, так как реальных конкурентов у нее фактически нет. Кроме того, недавно была заключена сделка с JD.com – крупнейшим онлайн магазинов Китая, что позволит компании увеличить присутствие на китайском рынке роскоши, который уже успел восстановиться до докороновирусных уровней.

Еще одним преимуществом Farfetch является возможность анализировать действия клиентов на платформе и предлагать им наиболее актуальную продукцию. Для усиления своих позиций год назад компания приобрела New Guard Group – производителя одежды, и теперь может не только самостоятельно удовлетворять спрос потребителей, но и контролировать ценообразование. Например, посещаемость страницы с кроссовками компании Off-White Sail составила 800 млн, а сам продукт был распродан в первый же день продаж.

Главные риски: высокий долг ($610 млн) и медленные темпы восстановление европейского и американского рынка. В Европе существует высокая вероятность второй волны коронавируса, тогда как в США так и не справились с первой. Тем не менее, у компании есть $802 млн наличных средств, что позволит ей пережить сложный период.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Если мы сравним динамику Vanguard Small-Cap ETF и Vanguard Large-Cap ETF (от $2 млрд), то обнаружим, что компании с маленькой капитализацией отстают от крупных почти на 15%. Причин здесь несколько.

Главным образом это происходит из-за того что, так называемый “рынок” или S&P 500, движется вверх благодаря относительно небольшому числу крупнейших компаний, которые смогли использовать кризис себе на пользу. В то время как более 60% акций S&P 500 так и не восстановились от мартовского падения котировок. Ситуация по технологичному Nasdaq еще более “бычья”: с начала года индекс вырос в два раза.

Вторая причина – экономические проблемы: во II квартале ВВП США сократился на 31,7%. В целом S&P 500 EPS снизился на 34% по сравнению с прошлым годом. Крупные компании с сильным балансом и высокой маржой смогли пережить трудный квартал без серьезных потерь, однако у малого бизнеса, который не почувствовал на положительного эффекта большей части стимулов, дела идут гораздо хуже. Для сравнения, Russell 2000 EPS сократился на 97%. Разумеется, сохраняющиеся проблемы МСБ могут не только существенно затруднить восстановление экономики США, но и оказать негативное влияние на будущие доходы компаний с большой капитализацией, ведь важную роль в их бизнесе играют заказы более мелких игроков. Интересный факт: если исключить из расчетов информационные технологии – сектор с крупнейшей долей в S&P 500 (27%), то EPS индекса по итогам II квартала окажется меньше уже на 41%.

Важным индикатором является сектор “коммунальные услуги”. Его рост темпами превышающими динамику рынка является довольно сильным признаком того, что инвесторы теряют аппетит к риску и начинают вкладываться в относительно безрисковые инструменты. Впрочем, к текущему моменту, после роста в июле, сектор вновь начал корректироваться и с начала августа потерял 5%.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Многих инвесторов смущает текущий рост технологических компаний, которые тянут индекс S&P 500 к новым максимумам, несмотря на наличие очевидных проблем в экономике, связанных с пандемией. Вследствие чего некоторые трейдеры не решаются на активные действия и занимают выжидательную позицию, рассчитывая на ощутимую коррекцию. На самом деле интересные инструменты, торгующиеся вдали от рекордных значений, есть и сейчас. Например – International Select Dividend ETF (IDV).

Вначале кризиса преобладали резко негативные прогнозы, однако, как мы видим, проблемы коснулись главным образом МСБ, тогда как крупные компании смогли использовать кризис в свою пользу, заработать прибыль и даже продолжить дивидендные выплаты. Согласно Janus Henderson Global Dividend Index, глобальные дивиденды подскочили на 12,9% г/г ($497,4 млрд) благодаря росту корпоративных прибылей.

ETF IDV позволяет инвестировать в большое число дивидендных компании со всего мира. Причем, акции фонда все еще торгуются на 20% ниже значений начала года. Большая часть бумаг фонда приходится на финансовую индустрию – 28,8%, в то время как на технологические компании – 0,9%. Именно благодаря этому акции ETF существенно недооценены по сравнению с широким рынком. По сути, покупка бумаг ETF является ставкой на то, что в обозримом будущем произойдет некая ротация секторов: коррекция по технологиям (что все такие не обязательно) и рост финансов, коммунальных компаний, энергетических и тд. Дивидендная доходность фонда за 12 месяцев составила 6,74%, так как в портфеле находятся самые крупные “голубые фишки” за пределами США. Данное преимущество способно повысить эффективность инвестиционного портфеля в долгосрочной перспективе.

Прогноз от аналитического центра xCritical