Актуальное

Walmart – крупнейший в мире ритейлер, недавно договорился о партнерстве с Microsoft для покупки американских активов Tiktok. Это действие имеет смысл в контексте развития сегмента электронной коммерции до уровней, сопоставимых с конкурирующими компаниями. В условиях пандемии данный сегмент показал неплохой рост, однако Walmart все еще предстоит сделать многое с точки зрения повышения рентабельности направления.

На конец II квартала Walmart управлял 11 496 “физическими” магазинами в 27 странах. При этом, месячная посещаемость сайта увеличилась более чем на 30%, до 439 млн. Однако, на электронную коммерцию приходится лишь 8% всего дохода ритейлера, тогда как маржинальность бизнеса не превышает 25%, что гораздо ниже значений, скажем, Amazon или Alibaba.

Одной из причин успеха Amazon является его высокоэффективная логистика: продажа и доставка продукции клиентам происходит напрямую, благодаря чему удается добиться низких цен. В то время как на платформе Walmart аналогичные операции ложились на плечи сторонних компаний, сотрудничавших с ритейлером. Ритейлер начал следовать примеру Amazon лишь с февраля текущего года. Еще одним шагом, направленным на модернизацию бизнес-процессов, является сотрудничество с Shopify и Microsoft.

Сотрудничество с Microsoft началось еще в 2018 году: стороны подписали договор на пять лет, подразумевающий активную интеграцию алгоритмов машинного обучения и искусственного интеллекта. Обе стороны не скрывали, что их главной задачей является победа над Amazon. Результатом стала тонкая настройка отображаемых товаров, которые отличаются в зависимости от предпочтений каждого конкретного пользователей. Покупка TikTok позволит не только рекламировать товары, но и продавать их. Snapchat уже предоставляет своим пользователям возможность покупать товары не выходя из приложения, тогда как, согласно слухам, аналогичную функцию планируют добавить и в TikTok. Уже сейчас маркетологи начинают проявлять неподдельный интерес к видеосервису: создается как прямой рекламный контент, так и содержащий продакт плейсмент.

Таким образом, покупка открывает большие возможности перед Walmart, но получится ли у ритейлера реализовать их должным образом? Поживем – увидим.

Прогноз от аналитического центра xCritical

В текущем году стоимость нефти росла во многом благодаря наличию опасений касательно проблем на стороне предложения. Крупнейшие в мире месторождения находятся в Южной Америке, которая довольно серьезно пострадала от коронавируса. В качестве других причин стоит назвать: восстановление китайского спроса, рост рынка электроавтомобилей и слабость доллара, которая привела к росту сырьевого рынка в целом. Медь значительно опережает прочие “промышленные металлы”: если ее котировки выросли с апреля на 33%, то, например, алюминий всего лишь на 20%.

Причина в том, что два крупнейших производителя красного металла: Перу и Эквадор серьезно пострадали от коронавируса. В обеих странах на миллион жителей приходится более 1000 смертей. Кроме того, там наблюдается высокий процент общей смертности за тот же период, что свидетельствует о серьезных последствия пандемии как для системы здравоохранения, так и для экономики. Судя по всему, официальные данные по инфицированным несколько приукрашивают ситуацию. Стоит понимать, что развивающиеся страны не способны потянуть длительный локдаун, а значит стоит ожидать скорого восстановления объемов производства. Уже в июле в Перу добывали всего на 2% меньше меди (199 тысяч тонн), чем в аналогичном периоде прошлого года.

Тем временем в Чили пандемию пережили относительно спокойно: работа на большинстве рудников продолжилась, а объем производства меди в первом полугодии вырос на 3,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Интересно, что при этом в стране наблюдается падение общего промышленного производства на 9%.

Спрос все еще остается низким. Да, Китай импортировал на 440 тысяч тонн меди больше, чем в прошлом году, но, как думают многие представители отрасли, металл вряд ли дошел до конечного потребителя и сейчас находится в резервах. Серьезных признаков восстановления глобальной производственной активности все еще нет, а значит фундаментальные основы ралли становятся все слабее.

Прогноз от аналитического центра xCritical

HubSpot – ведущий разработчик ПО для входящего маркетинга, продаж и обслуживания клиентов. Любой бизнес заинтересован во внедрении правильных инструментов для привлечения клиентов и поддержания стабильного роста прибыли в долгосрочной перспективе, так что спрос на услуги компании сохраняется и в условиях пандемии. Руководители компании (они же и ее создатели) решили создать продукт, который не будет вторгаться в личное пространство потенциального клиента. Логика следующая – даже если он и является целевой аудиторией продвижения, то навязчивая рекламная информация полученная в неподходящий момент вполне может повлиять на итоговое решение по покупке товара или услуги. Входящий маркетинг фокусируется на предоставлении информации только если клиент ее ищет в данный момент.

HubSpot работает по модели freemium: ограниченная бесплатная версия и платная подписка с тремя уровнями доступа, что позволяет довольно эффективно продвигать свой продукт. Ключевая аудитория – МСБ, благодаря чему компания имеет возможность увеличивать выручку с клиента по мере его развития (чем больше фирма, тем выше стоимость подписки). Основная реклама сервиса – сарафанное радио: довольные клиенты с радостью рекомендуют HubSpot своим знакомым.

В предыдущем квартале выручка составила $203,6 млн, что на 25% выше результатов прошлого года. Доход от подписок увеличился на 26% г/г, до $196,4 млн. Число клиентов выросло на 34%, до 86 672, а средний доход с каждой подписки составил $9 466, что на 5% ниже значений прошлого года. Дело в том, что компания существенно снизила цены, чтобы сохранить клиентов в столь трудный период. Судя по заявлению руководства, худшее уже позади, тогда как массовый переход бизнеса в онлайн открывает для HubSpot новые перспективы.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Финансовый отчет за предыдущий квартал и сплит акций привели к сильному росту рыночной капитализации технического гиганта Apple. Возможно именно слишком резкое движение котировок Apple и Tesla после сплита и послужило одной из причин коррекции на широком рынке. Как бы то ни было, многие инвесторы, считавшие активы перекупленными, наконец получили возможность открыть новые позиции.

Акции Apple подешевели на 18% от максимальных значений. Несмотря на падение они продолжили торговаться выше 50-дневной скользящей средней, но ключевой уровень все же стал гораздо ближе, чем был всего несколько дней назад. Фундаментальные оценки также стали более приближенными к реальности: если на пиковых значениях показатель forward P/E находился на уровне 35,5 (в начале 2020 года он равнялся 19,8), то сейчас он опустился до 29,3. Цифра все еще большая, но выглядит гораздо более разумно.

Менеджмент наверняка решит воспользоваться ситуацией и увеличит объемы выкупа акций: скидка в 18% явно облегчает задачу, когда в планах на каждый квартал стоит покупка бумаг примерно на $20 млрд, а они еще и постоянно растут в цене. Любые сообщения касаемо buyback будут способствовать восстановлению котировок. В качестве примера вспомним Intel, где решили увеличить объемы выкупа подешевевших акций после не самого удачного финансового отчета. Кроме того, продолжаем следить за информацией по 5G совместимым смартфонам и прочим устройствам, которая должна появиться в ближайшие недели.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Во II квартале продажи компании рухнули на 40% г/г, до 986,4 млрд рублей, а убытки превысили 18,7 млрд рублей. Пострадал и free cash flow: он сократился на 54% по сравнению с прошлым годом. Таким образом, недавнее падение котировок вполне оправдано.

Акции Лукойла являются одними из самых безопасных в отрасли. Насколько это конечно возможно в текущих условиях. В отличие от других нефтяных компаний (особенно из США), Лукойл не имеет крупных объемов долга на балансе: чистый долг равняется $2,01 млрд. Коэффициент покрытия процентов равняет 12х, а значит выручка позволяет совершенно спокойно обслуживать долговые обязательства. Кроме того, эмитент продолжает платить дивиденды несмотря на падение нефтяных цен: менеджмент планирует направить на эти цели 100% скорректированного денежного потока. Спрос на топливо постепенно восстанавливается, благодаря чему бумаги имеют все шансы на дальнейший рост. Акции торгуются по P/E 12,95, что ниже медианного значения индустрии – 14,81, тогда как коэффициент EV/Revenue равняется всего лишь 0,50.

Себестоимость добычи нефти составляет порядка $10,2 за баррель, а значит компания имеет все шансы получить ощутимый доход во втором полугодии, так как, например, в EIA прогнозируют среднюю цену на Brent в размере $45 за баррель. Взяв на себя обязательства в рамках ОПЕК+ Лукойл сократил добычу на самых “дорогих” месторождениях и увеличил активность в крупных месторождениях Западной Сибири на 27% г/г в первом полугодии 2020 года. Помимо прочего, Лукойл модернизировал НПЗ в Пермском крае, благодаря чему производительность завода увеличилась на 2,5%.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Если в начале сентября акции Tesla торговались на максимальных отметках на фоне новостей о сплите, то уже сейчас они стоят на 35% дешевле. Инвесторы ожидали, что бумаги компании будут включены в индекс S&P 500 после прибыльного II квартала, однако специальный комитет принял отрицательное решение. Разумеется, акции Tesla в последние недели росли не только из-за сплита, но и на ожиданиях того, что фонды и ETF (например SPY) начнут открывать крупные позиции по TSLA.

Существует довольно большое количество слухов касательно того почему комитет решил не добавлять акции в индекс. В качестве одной из причин называют практику Tesla по получению дохода от продажи кредитов: компания смогла стать прибыльной во II квартале во многом именно благодаря этому. Вторая причина – высокая стоимость акций: важную роль в расчете индекса играет рыночная капитализация компании, вследствие чего Tesla получила бы слишком большой вес. Хотя, возможно, комитет просто решил подождать еще пару кварталов, чтобы убедиться в том, что бизнес производителя действительно стал устойчивым.

Из ближайших инфоповодов стоит выделить мероприятие Battery Day: инвесторы надеются услышать позитивные новости от Илона Маска, которые позволят акциям развернуться. Тем не менее, негатив по S&P 500 и крупной допэмиссии будут оказывать сдерживающий эффект в краткосрочной перспективе.

Прогноз от аналитического центра xCritical