Актуальное

Компания Apple провела мероприятие, посвященное новой модели iPhone – предлагаем ознакомиться с несколькими ключевыми моментами.

Была представлена умная колонка HomePad за $99. Первая версия устройства стоила слишком дорого и являлась нишевым продуктом, так что новую модель стоит считать первой полноценной попыткой Apple начать экспансию на рынке.

Что касается iPhone, то вдаваться в технические подробности не будем. Главное, что стоит знать: смартфоны будут 5G совместимыми, будут работать еще быстрее, получат более совершенную камеру и OLED-экран.

Благодаря SE потребители получили довольно широкий выбор устройств в текущем году. Кроме того, прекращая выпуск iPhone 11 Pro, компания имеет возможность предложить серию mini и сохранить модельный ряд Pro “свежим”.

Представители Apple много говорили о защите окружающей среды, пытаясь оправдать отсутствие наушников и адаптеров в коробке для iPhone, но это правда лишь отчасти. Разумеется, основной идеей за этим решением является снижение стоимости продукта. Потребители из Северной Америки действительно не заметили роста цен по сравнению с прошлогодними моделями. Тем временем, спрос на AirPods и зарядку MagSafe должен возрасти.

Важно понимать, что все действия компании направлены на развитие экосистемы: привлекая нового клиента по одному направлению, Apple может рассчитывать на рост продаж по другим. Например, реализация HomePad должна положительно сказаться на доходах от Apple Music, также как и 5G совместимость способна привлечь большее число разработчиков – пользователей всевозможных сервисов. На одних только сервисах компания зарабатывает около $13 млрд каждый квартал. Если два года назад на продажи iPhone приходилось порядка 64% всей выручки, то в текущем году уже 53%. В будущем это доля продолжит снижаться, в то время как доходы от сервисов и услуг расти. Инвесторы надеются, что новые 5G смартфоны запустят “суперцикл”, который приведет к значительному увеличению прибыли по всем возможным направлениям. Именно поэтому капитализация компании превысила $2 трлн. За счет реализации одних лишь смартфонов достигнуть данной оценки было бы невозможно.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Акции финансовых компаний серьезно пострадали во время мартовского падения рынка и для того чтобы сектор смог восстановиться ему потребуется как минимум несколько кварталов, а то и лет. Бумаги стоящих эмитентов можно приобрести по “скидке” с расчетом на прибыль в отдаленной перспективе, но можно ли причислить Citibank к списку “многообещающих” компаний?

Финансовый отчет Citibank оказался не самым плохим, но и хорошим его назвать довольно сложно. В целом присутствуют как сильные, так и слабые моменты.

Главные показатели оказались лучше ожиданий: выручка составила $17,3 млрд, что ниже на 6,3% по сравнению с прошлогодними цифрами, но выше ожиданий аналитиков на $120 млн. Благодаря росту выручки, выкупу акций в прошлом, а также сокращению издержек прибыль на акцию составила $1,40 (чистая прибыль $3,2 млрд – на 35% ниже прошлогодних значений), что оказалось выше консенсуса на $0.49.

К положительным моментам также стоит отнести и рост депозитов на 18% г/г, до $1,3 трлн. Тем не менее, снижение объема кредитного портфеля вызывает опасения: банк выдал на 4% меньше займов в III квартале – на общую сумму в $667 млн. Таким образом, у банка появляется все больше резервов для ведения своей традиционной (и основной) деятельности, но крайне консервативная политика оценки заемщиков лишает их возможности зарабатывать больше денег, чем сейчас. После кризиса 2008 года Citibank очистил свой портфель и с тех пор старается не ухудшать его качество. Банк продолжает копить высокие резервы на возможные кредитные потери: если в I квартале их объем достигал $20,8 млрд, то во II он вырос до $26,4 млрд или 3,9% от кредитного портфеля. В III квартале эта цифра оказалась неизменной.

В долгосрочной перспективе акции вполне способны развернуться и принести держателям порядка 30%. Остается ответить на вопрос – является ли эта цифра привлекательной, в условиях когда подобная доходность генерируется более финансово устойчивыми компаниями, причем в гораздо более сжатые сроки.

Прогноз от аналитического центра xCritical

В начале августа золото преодолело отметку в $2000 после чего началась коррекция. Возобновить рост не помогла даже относительная слабость доллара на валютном рынке. Тем не менее, это не означает, что потенциал для дальнейшего роста котировок отсутствует. Мы уже неоднократно затрагивали тему того, что благородный металл, по большей части, не зависит от движения других активов. Что же может повлиять на его стоимость в ближайшее время?

Уже сейчас мы наблюдаем рост VIX (индекса волатильности): при этом возможности для дальнейшего усиления волатильности все еще сохраняются. Во-первых, исторически октябрь является самым волатильным месяцем: в последние 70 лет именно в этот период наблюдалось наибольшее число дней (на 33% больше, чем в другие периоды), в течение которых S&P 500 рос или падал более чем на 1%. Разумеется, приближающиеся президентские выборы в США лишь усиливают неопределенность.

В Индии – стране, являющимся крупнейшим импортером золота (порядка 800 тонн в год), начинается сезон фестивалей и свадеб. Конечно же, пандемия оказала свой негативный эффект: в сентябре импорт металла снизился на 59% г/г. Хотя многие ювелиры связывают это падение с периодом “Питри-пакша”, во время которого покупки золота всегда снижаются, и надеятся, что активность вновь увеличится благодаря праздникам Дивали, Дусехра и традиционным свадебным сезоном. Именно на октябрь и ноябрь приходится самый высокий спрос на металл из Индии. Правительство объявило о снятии карантинных мер и о возможных финансовых стимулах, так что в стране складываются наилучшие условия для увеличения покупок золота.

Прогноз от аналитического центра xCritical

После отчета за II квартал число коротких позиций по AMD снизилось до многолетнего минимума. Хороший финансовый результат в совокупности с проблемами у основного конкурента – Intel стали поводом для смены настроений у инвесторов. Объем коротких позиций в сентябре снизился на 16 млн акций и достиг отметки в 28 млн акций, что на 85% ниже значений весны 2018 года. Тем не менее, к текущему моменту ситуация успела изменится, а значит в скором времени количество коротких позиций вновь способно вырасти.

В последние годы AMD превратился из убыточной компании в прибыльную, что и стало главной причиной сокращения коротких позиций. Если в начале 2018 года акции стоили $10 долларов, то сейчас они торгуются выше отметки в $80. С ростом капитализации в AMD решились на покупку еще одного игрока – Xilinx, что должно значительно увеличить клиентскую базу компании и усилить позиции в конкурентной борьбе с Intel. По слухам, новость о сделке может появится уже на этой неделе, в то время как ее размер может превысить $30 млрд. На балансе AMD нет даже $2 млрд свободных денежных средств, так что расплачиваться, по всей видимости, будут акциями. Данный шаг подразумевает серьезное размытие акционерного капитала: инвесторы конечно привыкли, что количество акций в обращении с каждым годом становится все больше, но к такому повороту все же мало кто был готов.

В данный момент акции AMD торгуются чуть выше 50-дневной MA, которая оказывала поддержку котировкам на протяжении последних 6 месяцев. Уход котировок ниже данной линии может привести к усилению давления на цены и увеличить объем коротких позиций.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Во II квартале отчет Intel был, пожалуй, худшим среди крупных технологических компаний: акции рухнули на новостях об отсрочке выхода новой 7-нм продукции. При этом, сами финансовые результаты были довольно сильными, однако, инвесторы стали переживать, что конкуренты, в особенности AMD, воспользуются ситуацией и отхватят большую долю рынка у Intel. Отчет компании в III квартале – это возможность менеджмента изменить мнение участников рынка.

За последние 13 кварталов Intel лишь раз не дотянул по результатам до ожиданий аналитиков, так что инвесторы будут рассчитывать на сильные цифры. Напомним, что по итогам II квартала менеджмент прогнозировал выручку в III квартале в размере $18,2 млрд и non-GAAP EPS в $1,10, что было ощутимо выше ожиданий.

Инвесторов мог бы успокоить хороший “гайденс” на 2021 год, согласно которому Intel остается лидером рынка, но из-за пандемии компании предпочитают не давать каких-либо долгосрочных прогнозов, а значит руководителям надо найти какой-нибудь другой способ, чтобы изменить сантимент.

В последнее время акции компании смогли несколько восстановиться благодаря неожиданной новости об ускоренном выкупе бумаг на $10 млрд, подразумевающее изъятие порядка 4% акций из свободного обращения. Во-первых, это подразумевает увеличение прибыли на акцию, а во-вторых, свидетельствует об уверенности компании касательно своего будущего. Вполне возможно, учитывая все еще низкую стоимость акций, менеджмент решит объявить о новой программе выкупа. Кроме того, могут быть озвучены намеки на повышение дивидендов. Последние два раза повышение выплат анонсировали в начале января, так что ранее 2021 года изменений в дивидендной политике ожидать не стоит, но определенные сигналы инвесторы все же могут получить.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Одним из бурно развивающихся направлений в 2020 году оказалось строительство. Особенно в США, где, благодаря около нулевым процентным ставкам и государственным стимулам, население смогло удовлетворить свое желание по части более комфортного времяпрепровождения на карантине и перебраться их квартир в загородные дома. Акции SPDR Homebuilders ETF достигли 52-недельного максимума – с конца марта рост составил более 120%. Среди всех игроков отрасли можно выделить как минимум одну компанию, которая все еще имеет потенциал для роста, да и ее финансовый отчет выйдет уже через 2 недели.

Бумаги NVR выросли на 90% (что меньше цифр по отрасли и конкурентам) с марта, но стоят, в прямом смысле, довольно дорого – $4 150 за акцию. Компания имеет богатый опыт: в 2008-2010 годах, когда многие строительные фирмы обанкротились, NVR смогла выжить и к текущему моменту вырасти более чем на 600%.

В прошлом квартале EPS сократился на 20%, а выручка на 10%. Тем не менее, многие аналитики отмечают позитивные изменения и повышают свои прогнозы по EPS, например, в III квартале оценки по EPS выросли с $46,21 до $61,20. Акции компании держат 39 хедж-фондов: в прошлом квартале позиции были открыты у 34 игроков, а год назад всего лишь у 27. В данный момент по бумагам наблюдается крайне высокая активность.

Бизнес модель NVR серьезно отличается от конкурентов: вместо того чтобы полностью выкупать землю под будущее строительство, в компании предпочитают покупать опционы размером в 1/10 от стоимости земли. Довольно консервативная стратегия, которая может сдерживать развитие в период бумов, но надежно защищает активы во время спадов. Рентабельность прибыли выросла во II квартале с 18,8% до 19,3%. Консерватизм менеджмента проявляется и во много другом. Например, деятельность ведется в большей степени за счет собственных средств, а не долга (долг/собственный капитал равен 49%). В нестабильные времена подобный подход способен защитить как саму компанию, так и ее акционеров.

Прогноз от аналитического центра xCritical