Актуальное

Последние годы были довольно тяжелыми для Boeing: неприятности с самолетом 737 Max и коронавирус способствовали появлению огромных убытков. Из-за финансовых проблем у производителя образовался огромный долг, а менеджмент был вынужден приостановить выплату дивидендов и программу по выкупу собственных акций.

Недавно появилось несколько хороших новостей, которые помогли акциям компании восстановиться до уровня в $170. Европейский авиационный регулятор (EASA) признал, что после внесенных изменений самолеты 737 Max стали безопасными. Вполне возможно, в ближайшее время мы услышим подобную оценку и от FAA. Кроме того, в American Airlines объявили о старте регулярных рейсов 737 Max с конца текущего года, а значит и другие авиакомпании могут последовать его примеру.

Ситуация с коронавирусом также улучшается: минувшее воскресение стало первым днем с марта, когда услугами авиакомпаний воспользовалось более 1 миллиона американцев. По состоянию на октябрь пассажиропоток все еще примерно на 60% ниже значений прошлого года, но улучшение ситуации по сравнению с кризисными месяцами налицо

Boeing столкнулся с существенным сокращением заказов и поставок продукции. Активность на производственных линиях замедлилась, а статья запасы (‘inventory”) увеличилась более чем на $15 млрд. Аналитики прогнозируют окончание сложного периода: ожидается, что по итогам III квартала компания сообщит о росте доходов, тогда как II квартал станет “дном”. Согласно ожиданиям, к концу 2021 года выручка вырастет на 90% по сравнению с самыми слабыми цифрами, что подразумевает возврат к уровням I квартала 2019 года.

Ситуация с долгом будет сложной еще долго, но по мере возобновления деятельности давление на доходы должно ослабнуть. Если во II квартале 2019 года на обслуживание обязательств было потрачено $277 млн, то в аналогичном квартале 2020 года – $815 млн. В III квартале эта сумма может оказаться еще выше – к этому надо быть готовым.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Акции стримингового сервиса Netflix резко подешевели после выхода отчета за III квартал. Выручка выросла на 23% г/г, до $6,436 млрд, несмотря на падение доходов с каждого пользователя на 1,6% из-за изменения курсовой разницы. Тем не менее, число новых подписчиков не дотянуло до ожидаемых менеджментом значений: 2,2 млн человек против 2,5 млн. Рыночный консенсус был еще выше. Инвесторов не смогли убедить слова представителей компании, согласно которым недобор в 300 тысяч человек можно считать статистической погрешностью когда речь идет о компании с 195 млн клиентов. По итогам года, компания все еще рассчитывает преодолеть планку в 200 млн подписчиков.

В последние годы Netflix набирал долг в еврозоне, вследствие чего недавнее укрепление евро привело к неденежному убытку в $250 млн, а GAAP EPS ($1,74 ) не дотянул до прогнозируемого значения почти на $0,40. Для людей, внимательно следящих за деятельностью компании, это не должно было стать сюрпризом.

Важно другое. Быстрая регистрация в 1 клик 1XBET регистрация Нужно ввести страну и валюту для игры. Менеджмент успешно справляется со своей целью по увеличению операционной маржинальности на 300 базовых пунктов каждый год. Если в III квартале 2018 года она была на уровне в 12%, то уже в текущем году увеличилась до 19,78%. Принимая во внимание эти цифры и прогноз менеджмента на IV квартал, годовая прибыль Netflix может составить $2,9 млрд.

Ситуация со свободным денежным потоком уверенно улучшается. В 2019 году компания “сожгла” $3,3 млрд. В 2020 году карантин позволил увеличить показатель до положительных $2 млрд, но в 2021 году менеджмент все же ожидает его в диапазоне от нуля до минус $1 млрд. Прогнозируемый рост прибыли будет способствовать появлению устойчиво положительного потока уже в 2022 году. В свою очередь это должно привести к замедлению прироста задолженности, а также позволить погасить часть долга и сократить ежегодные процентные расходы на содержание обязательств.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Как и многие другие компании, производитель табачной продукции Philip Morris пострадал от пандемии в начале текущего года, но в последние месяцы ситуация заметно улучшилась. В III квартале выручка составила $7,45 млрд, что на $180 млн превысило ожидания аналитиков. Данная цифра оказалась на 2,6% ниже значений за аналогичный период прошлого года. Компании удалось превысить прогнозы по GAAP EPS на 12 центов, благодаря меньшей налоговой ставке.

Общий объем отгрузки продукции сократился на 7,6%: поставки традиционных сигарет снизились на 9,8%,а поставки систем нагревания табака (IQOS) увеличились на 18,7%, до 19 млрд единиц.

Причиной падения котировок является слабый прогноз на IV квартал: аналитики ожидали EPS вблизи $1,25, тогда как менеджмент оценил показатель в $1,16. Судя по заявлениям, некоторые расходы, которые были изначально запланированы на III квартал, были перенесены на конец года. Тем временем, в Philip Morris повысили прогноз по прибыли на акцию по итогам 2020 года, с $4,90-4,99 до $5,03-5,08.

Ожидания на конец года незначительно улучшились по многим направлениям. В частности, сокращение международных продаж (без учета США и Китая) должно снизиться на 8-9% вместо прогнозируемых ранее 9-10%. В то время как цифры по реализации систем нагревания табака способны достичь запланированных показателей на начало 2021 года – 90-100 млрд единиц.

Состояние бухгалтерского баланса не вызывает опасений. Свободный денежный поток расходуется на дивиденды, в то время как программа обратного выкупа акций отсутствует, вследствие чего компания имеет возможность сокращать долг. За последние 3 года размер чистого долга снизился на $1,36 млрд. Недавно размер выплат акционерам вновь был увеличен, благодаря чему годовая дивидендная доходность по текущим ценам превышает 6,30%. Возможно именно поэтому на Уолл-стрит ожидают роста стоимости акций более чем на 20%: средний таргет составляет $90.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Etsy чувствует себя просто великолепно благодаря растущему спросу на электронную коммерцию во время пандемии: доходы растут, а маржа стабильно увеличивается. Важно помнить, что история успеха компании началась не весной 2020 года, а гораздо раньше, так что рост выручки связан в первую очередь с хорошей стратегией развития, и не происходит только благодаря карантину.

Тем более, что далеко не у всех игроков этой высококонкурентной отрасли получается использовать сложившуюся ситуацию себе на пользу, ведь им приходится противостоять гиганту Amazon, который успешно монетизирует все появляющиеся возможности.

Позиция Etsy ярко выделяется: компания ставит перед собой цель “очеловечить” онлайн-торговлю и специализируется на изделиях ручной работы и антиквариате. Вследствие подобного ограничения сферы деятельности, фирма надежно защищает себя от посягательств более крупных игроков. В 2015 году Amazon открыл раздел “Handmade” на своем сайте, но это действие не смогло нанести какого-либо урона Etsy. К тому же многие продавцы подобных товаров предпочитают размещаться на узкоспециализированных платформах, а не на площадках, где реализуют бесконечно широкий перечень продукции.

Во II квартале общий объем реализованной продукции вырос на 147% г/г, благодаря чему выручка увеличилась на 137%, до $428,74 млн, что превысило ожидания аналитиков на $98 млн. Пожалуй, главной причиной, по которой инвесторы проявляют осторожность в отношении компании, является продажа медицинских масок: во II квартале их было продано на $346 млн. Понятное дело, что вечно так продолжаться не может. Однако, продажи без учета масок выросли на 93% во II квартале, да и клиенты, купившие маску на платформе, с высокой вероятностью вернутся за каким-нибудь другим товаром, а часть из них станет постоянными покупателями.

Прогноз от аналитического центра xCritical

После того как фьючерс на золото установил новый ценовой рекорд в августе, его стоимость снизилась более чем на 7%. За первые семь месяцев 2020 года объем покупок благородного металла со стороны центробанков сократился на 40% по сравнению с 2019 годом. За этот период они приобрели лишь 8,4 млн унций против 15,8 млн унций в прошлом году. Крупнейший покупатель золота Банк Китая пока не сообщал о росте своих запасов в 2020 году, тогда как другой весомый игрок отрасли – ЦБ РФ приостановил покупки начиная с апреля. Эти страны являются одними из главных производителей золота и покупки со стороны центробанков позволяли устранить все “излишки” внутреннего производства.

В августе центробанки являлись нетто-продавцами золота: всего было продано 12,3 тонны металла. Особенно активно свои запасы продавал Узбекистан, который пытается справиться с кризисом. Как мы видим, именно в этот месяц золото и смогло достичь своего исторического максимума, так что продажи регуляторов вовсе не гарантируют негативных последствий для котировок. Эротический массаж для полного расслабления либо страстный танец живота? У Новосибирских проституток куча козырей в постели, которые доведут до блаженства даже самого занятого и отвлеченного от сексуальных игр самца. Главными драйверами являются вливания ликвидности, правительственные стимулы и проинфляционное давление, которое их сопровождает. Продажи золота открывают возможности для покупателей, желающих застраховаться от усиливающихся рисков. Не будем забывать, что один из мощнейших бычьих трендов по золоту начался сразу же после решения о продаже Банком Англии половины своих запасов в 1999 году. Тогдашний глава ведомства решил, что золото является пережитком прошлого.

Акции золотодобывающих компаний обладают интересной особенностью: они опережают золото по доходности в период роста и дешевеют ощутимо слабее него в застойные времена. Таким образом, желающим застраховать свой портфель от возможной предвыборной турбулентности стоит рассмотреть покупку данных бумаг. Причем, чтобы не разбираться в нюансах и особенностях каждой компании, достаточно приобрести акции ETF, например, GDX, представляющий собой готовый портфель.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Акции в значительной степени сумели преодолеть сезонную слабость, которая обычно наблюдается в предвыборный месяц, но расслабляться рано – октябрь еще не закончился. Американский фондовый рынок бурно реагирует на новости касательно стимулов: настроения инвесторов довольно резко меняются в зависимости от заявлений причастных к переговорам лиц. Несмотря на то что обе партии планируют добиться соглашения до дня выборов, в понедельник наблюдались серьезные распродажи: Nasdaq 100 снизился на 2%, а потери Dow 30 и вовсе оказались самыми серьезными с начала месяца.

По большей части падение носит технический характер: котировки представителей IT индустрии слишком сильно опередили ключевой уровень поддержки – 200-дневную MA. Как правило, когда NDX отклоняется от данного уровня более чем на 2 000 пунктов происходит коррекция. В качестве дополнительного доказательства стоит упомянуть PHLX Semiconductor Index, который также сильно отклонился от своей 200-дневной МА. Таким образом, небольшая встряска на рынке является вполне ожидаемым явлением.

Согласно опросам Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII), число инвесторов с медвежьими настроениями снизилось на 3%, до 36%, на прошлой неделе. Последние 7 месяцев эта цифра стабильно превышала 40%, так что недавнее улучшение настроений стоит рассматривать как дополнительный повод для сохранения среднесрочных “бычьих” прогнозов. В ближайшее время стоит ожидать повышенной предвыборной волатильности, но уже в ноябре ралли способно возобновиться.

Прогноз от аналитического центра xCritical