Актуальное

Boeing представил финансовый отчет за III квартал 2020 года. Понятное дело, что если сравнивать цифры с прошлогодними (как это принято в подобном случае), то ничего нового мы не узнаем: из-за кризиса любые значения текущего года будут выглядеть ужасно. Гораздо полезнее будет сравнить результаты с предыдущими кварталами.

Производитель поставил 28 самолетов, что на 8 единиц больше, чем во II квартале, тогда как по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года цифра оказалась на 67% ниже. Во II квартале результаты оказались на 71% ниже прошлогодних.

По сравнению с началом года выручка увеличилась на $2 млрд, что крайне позитивно в контексте кризиса, но по сравнению с прошлогодними значениями все еще примерно на 50% ниже. Операционный убыток сократился почти в два раза по сравнению с предыдущим кварталом – до $1,369 млрд, но до прошлогодних значений все также далеко.

Boeing по-прежнему теряет сотни миллионов долларов, но для 2020 года финансовые результаты выглядят относительно неплохо. Негативного влияния на себестоимость решение сосредоточить производство Dreamliner в Северном Чарльстоне не оказало. Впрочем, компания несет повышенные расходы, связанные с доработкой 787 модели, в то время как объемы выпуска новой продукции будут оставаться низкими еще долгие годы. Судя по прогнозам компании, спрос на уже готовую продукцию в 2021 и даже 2022 году вряд ли существенно увеличится. При этом выпуск новых самолетов продолжается, чтобы сохранить производственные линии загруженными – крайне рискованная стратегия в текущих условиях.

Boeing активно работает над антикризисными мерами, подстраивает производственные мощности под современные реалии, что позволило увеличить выручку. Тем не менее, акции компании теряют в стоимости, так как все эти изменения не находят отражения на уровне денежных средств на балансе. Кроме того, участники рынка обеспокоены темпами сокращения персонала: присутствует риск ухода высокооплачиваемых специалистов, вследствие чего могут возникнуть проблемы по расширению производства уже после окончания кризиса.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Акции Fastly резко подешевели после того как менеджмент снизил свой прогноз по выручке на III квартал на 5% из-за сокращения активности главного клиента платформы – TikTok. Тем не менее, проблемы с китайской соцсетью являются единовременными и не способны серьезно сказаться на долгосрочном развитии компании, которая предлагает услуги в сфере кибербезопасности и облачных вычислений. На данный момент акции торгуются на 48% ниже своего максимума, но все еще на 225% выше значений начала года.

Из-за ограничений со стороны американского правительства TikTok сократил сотрудничество с Fastly в III квартале, в то время как менеджмент не ожидает улучшения ситуации и в IV квартале, что сказалось на его прогнозах. На TikTok приходится порядка 12% выручки Fastly, однако куда важнее проанализировать активность остальных клиентов, чтобы понять способна ли компания и дальше предлагать конкурентные решения. Кроме того, вся эта ситуация уже была учтена в текущих ценах, а значит какие-либо новые негативные новости по этой теме не должны вызвать сильной реакции.

По итогам III квартала выручка выросла на 42% г/г, до $71 млн. Общее количество клиентов увеличилось с 1 951 до 2 047. Число корпоративных клиентов также увеличилось с 304 до 313 – на них приходится 88% общей выручки.

В IV квартале в Fastly ожидают выручку в размере $82 млн – это на 39% выше, чем в 2019 году. Данная цифра включает в себя ожидаемый доход от приобретенного недавно Signal Science в размере $8 млн. Как мы видим, даже с учетом низкой активности со стороны TikTok компания способна демонстрировать высокие темпы роста. Стоит также учесть вероятность того, что менеджмент подходит к прогнозу чрезмерно консервативно и реальные результаты окажутся выше. Один из потенциальных стимулов для ускорения роста – это Compute@Edge: сервис для граничных вычислений, который прошел бета-тестирование и теперь доступен для клиентов в ограниченном формате.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Свежий отчет Amazon продемонстрировал всем: бизнес компании настолько силен, что даже один из самых серьезных кризисов современности не способен остановить ее экспансию.

Выручка за III квартал составила $96,15 млрд, что на 37,4% выше прошлогодних значений. Причем, рост происходил по всему миру: продажи в Северной Америке увеличились на 39,2% до $59,4 млрд, а за ее пределами на 37,2% до $25,2 млрд. Самый слабый результат наблюдался в сегменте AWS: доходы выросли “всего” на 29%. Чистая прибыль составила $6,3 млрд, что почти в три раза больше чем год назад ($2,1 млрд). Размер EPS составил $12,37, тогда как аналитики ожидали цифру в $7,41.

Самым важным моментом всего отчета является денежный поток: его размер, за последние 12 месяцев, вырос на 56%, до $55,3 млрд. Если же мы сравним цифры за первые три квартала 2020 и 2019 года, то результат окажется еще более впечатляющим: $35,6 млрд против $18,9 млрд.

Операционная прибыль по Северной Америке выросла на 75%, до $2,3 млрд. Если в III квартале 2019 года завершился для международного сегмента с операционным убытком в $386 млн, то в текущем году прибыль составила $407 млн. Тем временем AWS сгенерировал $3,5 млрд операционной прибыли, что стало возможным благодаря крайне высокой рентабельности направления. Дальнейшее развитие Amazon Web Services будет крайне благоприятно сказываться на общей маржинальности.

Менеджмент прогнозирует доход по итогам IV квартала в диапазоне $112-121 млрд, что подразумевает рост показателя на 28-38% по сравнению с прошлым годом. Уже сейчас в Amazon принимают соответствующие меры: в Северной Америке планируется нанять 100 тысяч постоянных сотрудников и еще столько же сезонных. Еще 10 тысяч людей наймут в штат в Великобритании, несколько тысяч в Германии (конкретика отсутствует) и порядка 100 тысяч сезонных работников привлекут в Индии.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Несмотря на пессимистичные экономические прогнозы, американский рынок жилой недвижимости активно развивается. В октябре наблюдается высокий спрос на жилье: объекты активно раскупают благодаря крайне привлекательным ставкам по ипотеке. Согласно опросу Zillow, 103 экономиста ожидают роста цен на 3,7% в 2020 году, в то время как еще три месяца назад эти же специалисты прогнозировали падение на 0,3%. При этом, долгосрочные прогнозы остаются сдержанными: 45% опрошенных ждут снижение цен после 2021 года из-за медленного сокращения числа безработных.

NAR отмечает высокий рост продаж жилой недвижимости в августе: средняя стоимость готовых домов увеличилась на 11% по сравнением с аналогичным периодом прошлого года, до $300 тысяч. 33% покупок пришлось на людей, которые впервые решились стать домовладельцами, а 14% – на инвесторов. Интересный момент – в среднем в 2020 году дома реализовывались за 21 день с момента появления объявления о продаже, тогда как в 2019 году на это требовалось около 30 дней. Вероятнее всего, отчеты за сентябрь и октябрь будут не менее позитивными.

На портале Realtor отмечается, что в сентябре запасы недвижимости сократились на 39% г/г, в то время как средняя стоимость увеличилась до $350 тысяч. Из-за пандемии стройка практически прекратилась: в ФРС Сент-Луиса отмечают, что в условиях текущего спроса имеющихся домов хватит лишь на 3,3 месяца. Еще весной эта цифра превышала 7 месяцев.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Акции Fiverr распродавали в преддверии отчета, так как опасались, что финансовый результат не сможет дотянуть до завышенных ожиданий. К счастью для инвесторов, релиз оказался очень сильным. Бумаги сложно назвать дешевыми, но текущие темпы развития бизнеса явно должны благоприятно сказаться на их стоимости в долгосрочной перспективе.

Выручка в III квартале увеличилась на 88% г/г, до $52,3 млн. Для сравнения в I и II кварталах доходы выросли на 44% и 82% соответственно. Менеджмент увеличил свой прогноз по итоговой прибыли за 2020 год до $186-187 млн, что подразумевает рост показателя на 75% по сравнению с 2019 годом.

“Растущие” компании активно инвестируют в свое развитие, вследствие чего говорить о прибыльности зачастую не приходится. Тем не менее, Fiverr увеличивает свою рентабельность крайне быстрыми темпами: менеджмент рассчитывает, что скорректированная EBITDA по итогам 2020 года составит $8,5-9,0 млн, что почти в два раза выше предыдущих прогнозов в $4,5-6,5 млн. Дополнительный плюс заключается в том, что таким образом компания снижает потребность в заемном капитале.

Количество активных покупателей увеличилось на 37%, до 3,1 млн человек, в то время как в среднем они стали тратить на 20% больше – $195. В данный момент в Fiverr стараются привлекать покупателей с большим бюджетом и мотивируют их совершать покупки сразу в нескольких категориях. Главным источником привлечения по прежнему остается сарафанное радио, но в этом квартале также была запущена маркетинговая кампания под лозунгом “It starts here”, в рамках которой начались продвижения видеороликов как в интернете, так и на телевидении. Кроме того, в сентябре был официально запущен продукт “Fiverr Business”, позволяющий фрилансерам более эффективно вести совместную работу над крупными проектами.

Прогноз от аналитического центра xCritical

В ближайший четверг нас ждет крайне важное событие – Apple опубликует отчет за IV фискальный квартал. В этом году релиз будет несколько отличаться от предыдущих, ведь в сентябре не было выпущено ни одного нового iPhone: 12 модель была представлена лишь в конце октября. Аналитики снизили свои ожидания по выручке, так что низкими цифрами по продажам смартфонов будет довольно сложно удивить. Тем не менее, вероятность увидеть результаты хуже консенсуса все же сохраняются.

Задержка с выпуском флагманского продукта может повлиять на маржинальность, но, говоря о EPS, часть данного негатива должна быть нивелирована операциями по выкупу акций. Сохраняются опасения за дальнейшее ухудшение общей рентабельности в 2021 году, так как в случае своей победы на выборах, демократы могут увеличить ставку корпоративного налога.

Неизвестно решится ли менеджмент предоставить свой прогноз на праздничный I фискальный квартал. Последнее время в компании не предоставляли гайденс из-за пандемии. Аналитики ожидают рост выручки примерно на 8,7%, до $99,81 млрд, что должно стать абсолютным рекордом для Apple. Таким образом, дальнейшая судьба акций будет во многом зависеть от того насколько конечные результаты за последние три месяца 2020 года будут отличаться от консенсуса. Не будем забывать о том, что в этом году старт продаж нового iPhone начался позднее обычного: 12 и 12 Pro стали доступны в конце октября, а 12 Pro Max и 12 Mini выйдут лишь в середине ноября.

Инвесторы будут крайне внимательно следить за доходностью за пределами сегмента смартфонов и тем как слабый доллар повлиял на общую выручку. Важным моментом является и средняя цена, которую в Apple заплатили за выкупленные акции. В прошлом квартале стоимость бумаг резко возросла, в то время как на балансе компании находилось лишь $81 млрд “наличных” – самый низкий объем за последние несколько лет. Хотя, конечно же, и этой суммы достаточно для активных операций.

Прогноз от аналитического центра xCritical