Актуальное

Акции Dropbox (DBX) торгуются на 25% ниже максимумов 2021 г. После нескольких лет забвения инвесторы вновь обратились к бумагам файлообменной компании, которая, кстати, активно развивала свои сервисы удаленного рабочего места. Однако в конце прошлого года DBX не устояла на фоне общей коррекции в технологическом секторе. С фундаментальной точки зрения за будущее компании беспокоиться не стоит, а значит, терпеливые покупатели могут рассчитывать на достойное вознаграждение уже в 2022 году.

Среди «бычьих» факторов стоит отметить динамику маржи FCF, которая выросла на 11 пунктов по сравнению с прошлым годом, до 34%, что является крайне серьезным достижением. Руководство планирует увеличить размер годового свободного денежного потока до 1 миллиарда долларов к 2024 году. При таких темпах эта цель вполне может быть достигнута.

В отличие от своих конкурентов, Dropbox в значительной степени полагается на фрилансеров и малый бизнес, а не на крупные корпорации, что позволяет платформе извлекать выгоду из глобальной тенденции ухода людей из фриланса. Разработка продуктов DocSend (цифровая подпись) укрепляет позиции Dropbox на рынке и открывает отличные возможности для перекрестных продаж.

Стоимость предприятия компании составляет 9,1 миллиарда долларов, выручка в следующем году ожидается на уровне 2,36 миллиарда долларов, а прогнозируемый коэффициент EV/S составляет 3,7. Это довольно слабый показатель для представителя технологического сектора, даже если темпы роста оборота соответствуют компании по стоимости, а не растущей компании (+13% г/г).

После тог, как в понедельник резко возросла стоимость до 39,5 тыс долл, биткойн перешел на верхний предел спадающего тренда канала, который был сформирован 6 января. Так как положение напоминает ситуацию в конце прошлого года, когда стоимость криптовалюты пыталась выбраться из-под флага, а покупатели не могли найти силы для долгосрочных сделок, «быкам» радоваться все еще нечему. В этой ситуации цена может возвратиться к 43,8 тыс долл, но дальнейший рост кажется почти невозможным.

При этом самая крупная биржа криптовалют Binance укрепляет позиции в РФ и СНГ: Ольга Гончарова, как бывшая глава отдела ЦБ стала GR-директором региона и теперь отвечает за контакты с руководством и продвижением цифровых криптоактивов.

55% клиенты JPMorgan, принявшие участие в опросе считают, что к концу текущего года будет рост BTC выше максимумов ноября. Автор опроса подчеркивает, что не удивлен «медвежьим» настроем относительно основной криптовалюты, так как индикаторы указывают, что фьючерсы на биткойн уже перепроданы. Также аналитик оценил реальную стоимость биткоина в пределе $35-73 тыс зависимо от значения коэффициента волатильности по отношению к золоту.

В то же время Associated Press начала запуск своей платформы NFT на базе Polygon. Здесь игрокам рынка предложены фото на космическую тематику и боевых действий, которые были отмечены премиями.

Бумаги компании Sonos продается на 20% выше, чем в начале 2021 года, при этом на 35% ниже максимальных значений. Предприятие производит недешевое аудиооборудование, которое пользуется большой популярностью в связи с развитием сервисов стриминга. В связи с этим актуальная корректировка может быть хорошей отправной точкой для инвесторов с долгосрочными стратегиями

Последние ожидания выручки на 2022 г. превзошли прогноз рынка: 1,925–2,0 млрд долл (+12–16% за год) вместо 1,85 млрд долл. (+8%). Следует помнить, что компания Sonos, вела борьбу с нехваткой запасных частей, а это увеличивало время ожидания на создание своей продукции. Так, показатель упущенной выгоды с 2021 года перетек в 2022 год. Дирекция считает, что дилеры не торопятся отменить существующие заказы на оборудование компании и заключить договора с другими производителями.

Sonos выпускает не менее 2 новых видов продукции в год. К преимуществам компании следует отнести сотрудничество с сетью IKEA, в результате чего в продаже появились портативная колонка и радиосервис. Радио на сегодняшний день доступно по подписке: $7,99 за месяц. В музыкальной сфере и рынке большое количество конкурентов, но предприятие планирует работать на своих клиентов и предлагает владельцам устройств Sonos прослушивание музыки в формате lossless.

Сейчас производитель трудится над созданием аудиосистем для электромобилей марки Audi. Не так давно он зафиксирован как партнер футбольного клуба «Ливерпуль». Многие громкие кинорелизы быстро попали в потоковые сервисы, тем самым мотивируя людей обновлять свои домашние девайсы: 46% устройств в 2021 году были приобретены существующими клиентами компании, а среднее число устройств на 1 клиента достигло 3 ед. Увеличилось количество часов, которые теперь тратятся на создание продуктов – на 19% сравнительно с высоким уровнем показателей 2020 года.

В 2020 году акции Etsy выросли на 280%, в 2021 году — на 25%, а за первую неделю 2022 года успели подешеветь на 20%. Судя по всему, лучшие месяцы рынка позади: значения оборота и GMS (оборот) снижаются, при этом ждать кардинальных изменений в ближайшее время нет оснований.

Основная проблема Etsy — чрезвычайно дорогой инвентарь. Стоимость предприятия равна 30 млрд долларов, в 2022 году ожидается оборот в 2,8 млрд долларов, значит, форвардное отношение EV/S превышает 10,7. Поддерживать эти цифры в условиях слабого роста выручки (+17% г/г в третьем квартале) крайне сложно. И это еще с учетом того, что на данный момент акции уже успели значительно упасть в цене с максимумов.

Объем торговли увеличился на 18% в третьем квартале. Для сравнения: во втором квартале рост составил 13%, а годом ранее — 119%. Это важно иметь в виду, так как это указывает на сильное замедление темпов роста платформы, которая была главным магнитом для инвесторов. Кроме того, 18% в последнем отчетном квартале было получено за счет двух сделок M&A, тогда как при их отсутствии показатель должен был быть значительно меньше. Одна из покупок Etsy, реселлера модной одежды Depop, обошлась в колоссальные 1,6 миллиарда долларов и была профинансирована за счет привлечения долга.

Расходы на разработку (+14% г/г) и маркетинг (+25% г/г) растут, поэтому снижение валовой выручки на 1 процентный пункт (33%) неудивительно. Таким образом, покупка акций Etsy выглядит слишком рискованной, несмотря на недавнее снижение цен на акции.

Акции Pure Storage выросли за последние 12 месяцев на 25%. Активный рост бумаг начался в последние три месяца 2021 года, когда инвесторы решили обратить внимание на стоимостные акции. Впрочем, есть поводы для оптимизма, которые относятся именно к Pure Storage, а не ко всему рынку.

Если раньше бизнес компании заключался в производстве и продаже оборудования для хранения данных, то в последнее время немалую роль играют услуги. В третьем квартале 2021 года количество абонентов выросло на 37% в годовом исчислении (рост на 31% в предыдущем квартале). Уолл-Стрит ценит эти источники регулярного дохода, но инвесторы продолжают рассматривать Pure Storage как низкорентабельную компанию по производству аппаратного обеспечения. Стоимость компании (enterprise value) составляет $9,2 млрд, выручка в следующем году ожидается на уровне $2,4 млрд (+18% YoY), а значит, форвардное соотношение EV/S не превышает 4, что невероятно низко для технологического сектора.

К дополнительным бычьим факторам можно отнести увеличение доли выручки, приходящейся на корпоративных клиентов – около 50%, при этом топ-10 клиентов ежегодно тратят более 100 млн долларов. Значения FCF уже вполне приличные — $271,9 млн с начала года, что на 130% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Дальнейшее улучшение показателя операционной маржи оставляет хороший потенциал для увеличения денежных потоков.

BTC продолжил снижение на волне нисходящего тренда, при этом стоимость бумаг перешагнула предел флага, сформированного в декабре и нацелена на уровень $37 000. Для вкладчиков это значит приостановку торговли пока рыночный шторм не стихнет. На рынке в январе наблюдается активность венчурных капиталистов. Вот некоторые из самых крупных предложений в отрасли.

Компания–производитель a16z инициировала финансирование Goldfinch в размере 25 миллионов долларов. Последний старается решить центральную проблему компании DeFi — необеспеченные кредиты. В результате децентрализованное кредитование может быть недоступно для многих людей, поскольку им требуется избыточное обеспечение в цифровой валюте.

Bank of Switzerland Sygnum нашелм $90 млн, которые будут потрачены на развитие спотовой торговли, кастодиана, опционов, фидуциарных кредитов, гарантированных криптовалют и др. Из отчета понятно, что в прошлом году сумма для управления составила более 2 миллиардов долларов, а клиентов стало 2000.

Компания NFT OpenSea привлекла триста миллионов долларов на свою разработку. Платформу оценили в $13,3 млрд, а новостной агрегатор – компания NFT CryptoSlam получила девять миллионов долларов от компаний Mark Cuban, OKEx Blockdream и Animoca Brands. Последняя разрабатывает права на игровые пространства и собственность в цифровой сфере, которые теперь невозможны без NFT. В планах компании использование технологий CryptoSlam для разработки метавселенной открытого типа.